期货分析方法讲解

1、期货分析方法期货分析方法 中信建投期货中信建投期货郑州营业部营业部 郑州营业部郑州营业部 郑州营业部郑州营业部 期货基础分析方法期货基础分析方法 基本分析方法基本分析方法 根据商品的供给根据商品的供给 和需求关系以及和需求关系以及 影响供求关系变影响供求关系变 化的种种因素来化的种种因素来 预测商品价格走预测商品价格走 势的方法势的方法 技术分析方法技术分析方法 通过对市场行为通过对市场行为 本身的分析来预本身的分析来预 测市场价格的变测市场价格的变 动方向（价格变动方向（价格变 动、交易量、持动、交易量、持 仓量等）仓量等） 郑州营业部郑州营业部 基本分析方法基本分析方法 基本分析法的特点：

2、基本分析法的特点： 1 1、分析价格变动的中长期趋势、分析价格变动的中长期趋势 2 2、研究的是价格变动的根本原因、研究的是价格变动的根本原因 3 3、主要分析的是宏观性的因素、主要分析的是宏观性的因素 郑州营业部郑州营业部 影响期货价格变动的因素影响期货价格变动的因素 供求关系供求关系 期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化 受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格受市场供求关系的影响。当供大于求时，期货价格 下跌；反之，期货价格就上升。下跌；反之，期货价格就上升。 经济周期经济周期 在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在在期货市场

3、上，价格变动还受经济周期的影响，在 经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上经济周期的各个阶段，都会出现随之波动的价格上 涨和下降现象。涨和下降现象。 政府政策政府政策 各国政府制定某些政策和措施会对期货市场价格带各国政府制定某些政策和措施会对期货市场价格带 来不同程度的影响。来不同程度的影响。 郑州营业部郑州营业部 影响期货价格变动的因素影响期货价格变动的因素 政治因素政治因素 期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事 件的发生常常对价格造成不同程度的影响。件的发生常常对价格造成不同程度的影响。 社会因素社会因素 社会因素指公众的观念、

4、社会心理趋势、传播媒介的社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的 信息影响。信息影响。 季节性因素季节性因素 许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格 亦随季节变化而波动。亦随季节变化而波动。 郑州营业部郑州营业部 影响期货价格变动的因素影响期货价格变动的因素 心理因素心理因素 所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人 称称“人气人气”。如对某商品看好时，即使无任何利好因。如对某商品看好时，即使无任何利好因 素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，无任何利淡素，该商品价格也会上涨；而当看淡时，

5、无任何利淡 消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常消息，价格也会下跌。又如一些大投机商品们还经常 利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行利用人们的心理因素，散布某些消息，并人为地进行 投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。 金融货币变动因素金融货币变动因素 在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价 以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象以及利率的上下波动，已成为经济生活中的普遍现象 ，这对期货市场带来了日益明显的影响。，这对期货市场带来了日益明显的影响。 郑州营业部郑州营业部 基本分析

6、法基本分析法 基本分析主要解决市场的方向问题、中长期趋势问题。它基本分析主要解决市场的方向问题、中长期趋势问题。它 的主要理论依据是价值规律和供求关系规律。的主要理论依据是价值规律和供求关系规律。 从商品的实际供求和需求对商品价格的影响这一角度来从商品的实际供求和需求对商品价格的影响这一角度来 进行分析的方法。这种分析方法注重的有关政治、经济、进行分析的方法。这种分析方法注重的有关政治、经济、 金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、金融政策、法律、法规的实施及商品的生产量、消费量、 进口量和出口量等因素对商品供求状况直接或间接的影响进口量和出口量等因素对商品供求状况直接或间接的影响

7、 程度。程度。 郑州营业部郑州营业部 基本分析法案例基本分析法案例 影响白糖期货价格的主要因素影响白糖期货价格的主要因素 p 供给与需求（世界、中国）供给与需求（世界、中国） p 国际、国内经济形势国际、国内经济形势 p 国际期货市场联动性国际期货市场联动性 p 政策因素政策因素 p 季节性季节性( (节假日节假日) ) p 气候与天气气候与天气 p 替代品替代品 p 其他因素（原油、政治、国际基金等）其他因素（原油、政治、国际基金等） 郑州营业部郑州营业部 基本分析法案例基本分析法案例 供给与需求供给与需求 播种面积、单产、灾害播种面积、单产、灾害 工业消费（食品工业、饮料、制药）工业消费（

8、食品工业、饮料、制药） 、民、民 用消费用消费 进出口量、抛储、吸储、工业进出口量、抛储、吸储、工业 库存、库存、 郑州营业部郑州营业部 基本分析法案例基本分析法案例 政策因素政策因素 p 各国制定糖业政策主要考虑：供给安全、财政收支、各国制定糖业政策主要考虑：供给安全、财政收支、 生产者利益、消费者利益、国内生产成本及世界市场生产者利益、消费者利益、国内生产成本及世界市场 价格等。价格等。 p 关注国际食糖组织的有关政策、欧盟对生产者的补贴关注国际食糖组织的有关政策、欧盟对生产者的补贴 ，美国政府的生产支持政策等。，美国政府的生产支持政策等。 p 食糖是我国政府宏观管理的重要商品之一。食糖是

9、我国政府宏观管理的重要商品之一。 郑州营业部郑州营业部 基本分析法案例基本分析法案例 节假日节假日 p春节和中秋节是我国白糖消耗最大的节假春节和中秋节是我国白糖消耗最大的节假 日日, ,节假日前节假日前, ,食品行业的大量用糖，糖消食品行业的大量用糖，糖消 费进入高峰期，这时的糖价往往比较高。费进入高峰期，这时的糖价往往比较高。 之后由于白糖消费量的降低，糖价往往回之后由于白糖消费量的降低，糖价往往回 落落. . 郑州营业部郑州营业部 基本分析法案例基本分析法案例 气候与天气气候与天气 p甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大 、吸肥多等特点，因此，对

10、热、光、水等条件、吸肥多等特点，因此，对热、光、水等条件 有着特殊的依赖性。干旱、洪涝、大风、冰雹有着特殊的依赖性。干旱、洪涝、大风、冰雹 、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性 的影响。的影响。 p 2000/20012000/2001制糖期的食糖因霜冻减产，致使供制糖期的食糖因霜冻减产，致使供 求关系发生变化，糖价从求关系发生变化，糖价从19001900元元/ /吨跃居吨跃居40004000 元元/ /吨左右。吨左右。 郑州营业部郑州营业部 基本分析法案例基本分析法案例 替代品替代品 甜味剂包括：甜味剂包括： p 1 1、淀粉糖：、淀粉糖： 199

11、31993年的年的3737万吨万吨, 2005, 2005年产量年产量450450万吨，万吨， 近三年年均增长近三年年均增长25%25%。 p 2 2、糖精：甜味是白砂糖的、糖精：甜味是白砂糖的500500倍，我国实行指令性计划倍，我国实行指令性计划 管理，共有五家生产企业，管理，共有五家生产企业，20042004年我国生产年我国生产2471824718吨。吨。 p 3 3、甜蜜素：、甜蜜素：20042004年我国生产年我国生产5.55.5万吨万吨 郑州营业部郑州营业部 基本分析法案例基本分析法案例 参考网站参考网站 糖网：糖网： 广西糖网：广西糖网： 中国食糖网：中国食糖网： 中国糖网：中国

12、糖网： 云南糖网云南糖网 郑州营业部郑州营业部 期货基础分析方法期货基础分析方法 基本分析方法基本分析方法 根据商品的供给根据商品的供给 和需求关系以及和需求关系以及 影响供求关系变影响供求关系变 化的种种因素来化的种种因素来 预测商品价格走预测商品价格走 势的方法势的方法 技术分析方法技术分析方法 通过对市场行为通过对市场行为 本身的分析来预本身的分析来预 测市场价格的变测市场价格的变 动方向（价格变动方向（价格变 动、交易量、持动、交易量、持 仓量等）仓量等） 郑州营业部郑州营业部 技术分析法技术分析法 理论基础：理论基础： 通过对市场行为本身（价格，交易量，持仓量）通过对市场行为本身（价

13、格，交易量，持仓量） 的分析来预测市场价格的变动方向。的分析来预测市场价格的变动方向。 技术分析法三大假设技术分析法三大假设 p市场行为反映一切市场行为反映一切 p价格呈趋势变动价格呈趋势变动 p历史会重演历史会重演 郑州营业部郑州营业部 技术分析法技术分析法 基本原理：基本原理： 价格是由供求关系决定的；价格是由供求关系决定的； 商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因 素决定的；素决定的； 忽略价格微小波动，则价格的变化就会在一段忽略价格微小波动，则价格的变化就会在一段 时间内显示出一定的变化趋势；时间内显示出一定的变化趋势； 价格的变化趋势会随市场

14、供求关系的变化而变价格的变化趋势会随市场供求关系的变化而变 化。技术分析的基本方法就是以过去投资行为的轨化。技术分析的基本方法就是以过去投资行为的轨 迹为依据，考察未来或潜在的投资机会。迹为依据，考察未来或潜在的投资机会。 郑州营业部郑州营业部 技术分析的要素技术分析的要素 p证券投资技术分析的要素：价证券投资技术分析的要素：价/ / 量量/ /时时/ /空空/ /仓仓 p市场行为最基本的表现是成交市场行为最基本的表现是成交 价和成交量价和成交量 。 郑州营业部郑州营业部 价格、交易量、持仓量的关系价格、交易量、持仓量的关系 p交易量交易量: :指一段时间里买入或卖出合约指一段时间里买入或卖出

15、合约 的总数，反映价格运动背后交易者对市的总数，反映价格运动背后交易者对市 场的强烈或迫切性的估价场的强烈或迫切性的估价 p持仓量：持仓量：指的是到某日收市时，既没有指的是到某日收市时，既没有 对冲了结又没有到期交割的合约量（持对冲了结又没有到期交割的合约量（持 仓兴趣）仓兴趣） 郑州营业部郑州营业部 多空交易行为与持仓量关系表多空交易行为与持仓量关系表 郑州营业部郑州营业部 价格、交易量与持仓量关系表价格、交易量与持仓量关系表 郑州营业部郑州营业部 K K线与形态线与形态 K K线的产生和意义线的产生和意义 K K线产生于线产生于1717世纪的日本，当时有位本见宗久的世纪的日本，当时有位本见

16、宗久的 米商为了更好的了解市场当天价格的情况，创造了米商为了更好的了解市场当天价格的情况，创造了K K 线这种简单的价格表现方法，并为此总结了一套独线这种简单的价格表现方法，并为此总结了一套独 有的有的K K线买卖法，后人俗称线买卖法，后人俗称“酒田战法酒田战法”。在经过了。在经过了 后人长期不断补充总结以后，后人长期不断补充总结以后，K K线交易法已经成为目线交易法已经成为目 前世界范围内金融市场的主要交易工具，和它并存前世界范围内金融市场的主要交易工具，和它并存 的还有美国线（俗称的还有美国线（俗称BARCHARBARCHAR）。）。 武汉营业部武汉营业部 武汉营业部武汉营业部 郑州营业部

17、郑州营业部 缺口理论缺口理论 缺口的种类缺口的种类 ： (1) (1)普通缺口：普通缺口：指单纯过强的买气或卖压造成商品价格剧烈的指单纯过强的买气或卖压造成商品价格剧烈的 变动而形成的缺口。变动而形成的缺口。 (2)(2)突破缺口：突破缺口：通常在某一个重要形态已完成了，股价以跳空通常在某一个重要形态已完成了，股价以跳空 方式来显示趋势方向，一个上升的突破缺方式来显示趋势方向，一个上升的突破缺 口常伴随着高成交量口常伴随着高成交量 ，使得上升趋势更加明显。，使得上升趋势更加明显。 (3) (3)逃逸缺口：逃逸缺口：其出现在某些投资人见涨势已经确立，不想追其出现在某些投资人见涨势已经确立，不想追

18、 高，想要在商品价格回跌时才进场，结果商品价格没有回跌，反高，想要在商品价格回跌时才进场，结果商品价格没有回跌，反 而快速上涨，于是投资人便迅速买进，而快速上涨，于是投资人便迅速买进， 且看空的人看涨势已成且看空的人看涨势已成 ，急于回补，更使得买气沸腾，造成了逃逸的缺口。，急于回补，更使得买气沸腾，造成了逃逸的缺口。 (4) (4)竭尽缺口：竭尽缺口：大都出现在一个波段涨势或跌势的末端，竭尽大都出现在一个波段涨势或跌势的末端，竭尽 缺口意谓多头或空头的力量使尽，大都表示商品价格走势即将反缺口意谓多头或空头的力量使尽，大都表示商品价格走势即将反 转。转。 郑州营业部郑州营业部 缺口理论缺口理论

19、 p 底价区出现的缺口底价区出现的缺口 为商品价格上涨突破缺口，表示商品价格已跌无可跌为商品价格上涨突破缺口，表示商品价格已跌无可跌 买气汇聚向上攻坚，或是市场上有重大利多消息即将宣买气汇聚向上攻坚，或是市场上有重大利多消息即将宣 布，促使商品价格一开盘即高于昨日最高价，形成商品布，促使商品价格一开盘即高于昨日最高价，形成商品 价格不连续产生缺口，此为买价格不连续产生缺口，此为买 进讯号。进讯号。 p 高价区出现的缺口高价区出现的缺口 表示市场中有意外的利空消息将发布或是预期后市低表示市场中有意外的利空消息将发布或是预期后市低 迷，卖盘汇聚造成商品价格一开盘即低于昨日最低价，迷，卖盘汇聚造成商

20、品价格一开盘即低于昨日最低价， 形成商品价格不连续产生缺口，在高价行情中产生即意形成商品价格不连续产生缺口，在高价行情中产生即意 谓卖方强势，此谓卖方强势，此 为卖出讯号。为卖出讯号。 郑州营业部郑州营业部 郑州营业部郑州营业部 波浪理论波浪理论 波浪理论是波浪理论是R E R E 艾略特（艾略特（R E R E ElliotElliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它）所发明的一种价格趋势分析工具，它 是一套靠观察得来的规律，可用以分析股市指数是一套靠观察得来的规律，可用以分析股市指数 、价格的走势。艾略特认为，不管是股票还是商、价格的走势。艾略特认为，不管是股票还是商 品价格的波动，都与

21、大自然的潮汐，波浪一样，品价格的波动，都与大自然的潮汐，波浪一样， 一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律一浪跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律 性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有性，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有 循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预循。因此，投资者可以根据这些规律性的波动预 测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。 郑州营业部郑州营业部 波浪理论波浪理论 基本思想：基本思想： p 股价指数的股价指数的上升上升和和下跌下跌将会交替进行；将会交替进行； p 推动浪推动浪和和调整浪调整浪是价格波动两个最基本型态

22、，而是价格波动两个最基本型态，而推动推动 浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小 浪浪，一般用第，一般用第1 1浪、第浪、第2 2浪、第浪、第3 3浪、第浪、第4 4浪、第浪、第5 5浪来表浪来表 示，示，调整浪也可以划分成三个小浪调整浪也可以划分成三个小浪，通常用浪、，通常用浪、 浪、浪、C C浪表示。浪表示。 p 在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环即 告完成，走势将进入下一个八波浪循环；告完成，走势将进入下一个八波浪循环； p 时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照时间的长

23、短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依照 其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩小，但其其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩小，但其 基本型态永恒不变。基本型态永恒不变。 p 总之，波浪理论可以用一句话来概括：即总之，波浪理论可以用一句话来概括：即“八浪循环八浪循环 ”。 郑州营业部郑州营业部 波浪理论波浪理论 郑州营业部郑州营业部 波浪理论波浪理论 郑州营业部郑州营业部 趋趋 势势 趋势是核心概念趋势是核心概念 趋势是由一系列的波峰与浪谷趋势是由一系列的波峰与浪谷 依次上升或下降连绵不断地依次上升或下降连绵不断地 构成的构成的 市场波动的三种趋势市场波动的三种趋势 p 主要趋势主要趋势 p

24、次要趋势次要趋势 p 短暂趋势短暂趋势 趋势的三种方向趋势的三种方向 p上涨上涨 p下跌下跌 p横向盘整横向盘整 郑州营业部郑州营业部 A B C D 1.1.一系列依次上升的峰和谷定义为一系列依次上升的峰和谷定义为上升趋势上升趋势。上升。上升 趋势中，市场的高峰和低谷依次抬高，表现为一趋势中，市场的高峰和低谷依次抬高，表现为一 系列依次抬高的底部和逐步上升的顶部系列依次抬高的底部和逐步上升的顶部 郑州营业部郑州营业部 2. 2.一系列依次下降的峰和谷定义为一系列依次下降的峰和谷定义为下降趋势下降趋势。 下降趋势中，市场的高峰与低谷依次下降，表下降趋势中，市场的高峰与低谷依次下降，表 现为一系

25、列逐步降低的顶部和不断创新低位的现为一系列逐步降低的顶部和不断创新低位的 低谷。低谷。 A B C D 郑州营业部郑州营业部 常用的技术指标常用的技术指标 目前随着全球金融市场的急剧发展，在投资交易目前随着全球金融市场的急剧发展，在投资交易 中使用分析指标已经多达几千种，光美国西雅图中使用分析指标已经多达几千种，光美国西雅图 的的CONCHRACKCONCHRACK公司就有公司就有20002000余种技术分析指标，现余种技术分析指标，现 在随着国内资本市场的进一步深入，各种技术分在随着国内资本市场的进一步深入，各种技术分 析指标也层出不穷，但最常用依然是随机指标（析指标也层出不穷，但最常用依然

26、是随机指标（ KDKD），相对强弱指标），相对强弱指标(RSI)(RSI)，乖离率（，乖离率（BIASBIAS），指），指 数平滑异同平均线数平滑异同平均线(MACD)(MACD)等。等。 郑州营业部郑州营业部 常用技术指标的简单功能和分析意义常用技术指标的简单功能和分析意义 简单功能简单功能 p提供短线交易信号的技术指标：提供短线交易信号的技术指标：KDKD、RSIRSI、 BIASBIAS。 p提供中长期趋势功能的指标：提供中长期趋势功能的指标：MACDMACD。 p提供市场能量的技术指标：提供市场能量的技术指标：OBVOBV、VRVR、MTMMTM等。等。 p同时提供交易信号和价格趋势的技术指标：布同时