国债与国债期货基础知识

1、国债期货基础知识国债期货基础知识 国泰君安证券河南分公司国泰君安证券河南分公司 时隔时隔18年国债期货卷土重来，你准备好了吗？年国债期货卷土重来，你准备好了吗？ 赵占涛赵占涛 国债期货基础知识国债期货基础知识 第一部分 认识国债 一、国债的定义与分类 二、国债市场 三、国债的交易规则 四、国债的分析框架 第二部分 国债期货基础知与交易规则 一、国债期货的概念与发展 二、国债期货合约标准 三、国债期货与股指期货 四、国债期货交易与影响因素 五、国债期货开户流程 国债期货基础知识国债期货基础知识 什么是国债？ 国债，又称国家公债，是 国家以其信用为基础，按照 债的一般原则，通过向社会 筹集资金所形

2、成的债权债务 关系。国债是由国家发行的 债券，是中央政府为筹集财 政资金而发行的一种政府债 券，是中央政府向投资者出 具的、承诺在一定时期支付 利息和到期偿还本金的债权 债务凭证，由于国债的发行 主体是国家，所以它具有最 高的信用度，被公认为是最 安全的投资工具。 国债的概念与分类国债的概念与分类 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债分类 国债可以按照债券形式、付息方式、票面利率和发行期限等进行分类： （1）按债券形式分类 储蓄国债：储蓄国债：是政府面向个人投资者发行、以吸收个人储蓄资金为目 的，满足长期储蓄性投资需求，不可流通且记名的国债品种。分为 凭证式国债和电子式储蓄国债。 记账式国债

3、：记账式国债：以电子记账形式记录债权，由财政部面向全社会各类 投资者发行，可以记名、挂失、上市和流通转让的国债品种。 （2）按付息方式分类）按付息方式分类 我国发行的国债按付息方式划分，可分为贴现国债、附息国债。 贴现国债：贴现国债：在票面上不规定利率，往往以低于债券面值的价格发 行，到期按面值支付本息的债券。从利息支付方式来看，贴现国 债以低于面额的价格发行。 附息国债：附息国债：利息一般按年或半年支付，到期还本并支付最后一期 利息。 国债期货基础知识国债期货基础知识 （3）按票面利率分类）按票面利率分类 我国发行的国债按票面利率划分，可分为固定利率国债和浮动利率国债。 固定利率国债固定利率

4、国债是指票面利率在发行时确定，在国债的整个存续期内保持 不变。 浮动利率国债浮动利率国债是指国债付息的利率一般为相同期限的市场利率加上一个 固定利差来确定，在我国国债市场，浮动利率国债的利率一般参照一年 定存利率确定。 （4）按债券发行期限分类）按债券发行期限分类 我国发行的国债按债券发行期限划分，可分为短期国债（1年以 内）、中期国债（1年以上，10年以下）和长期国债（10年以上）。 国债期货基础知识国债期货基础知识 我国的国债市场我国的国债市场 国债期货基础知识国债期货基础知识 我国的国债市场我国的国债市场 国债期货基础知识国债期货基础知识 我国的国债市场我国的国债市场 国债期货基础知识国

5、债期货基础知识 我国的国债市场我国的国债市场 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债的交易规则国债的交易规则 国债期货基础知识国债期货基础知识 1、T+0 2、无涨跌幅限制 3、交易单位为手，人民币1000元面值债券为1手 4、计价单位为每百元面值债券的价格 5、申报价格最小变动单位为0.01元 6、申报数量为1手或其整数倍，单笔申报最大数 量不超过1万手 7、净价申报和成交、全价结算 8、净价：不包含应计利息额 9、全价：包含应计利息额 国债的交易规则国债的交易规则 国债期货基础知识国债期货基础知识 债券到期收益率债券到期收益率 到期收益率到期收益率（yield to maturity，YT

6、M)：使债券现金流现值等于当前 价格的收益率，表示以现价买入、持有至到期，所获得的包括利息 和资本损益的每年年化收益率。 P=C/(1+YTM)+C/(1+YTM)2+(M+ C)/(1+YTM)n 债券的价格与利率水平成反向关系，与资金面的宽松成正向关系。 国债的分析框架国债的分析框架 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债的分析框架国债的分析框架 国债期货基础知识国债期货基础知识 第二部分 国债期货基础知与交易规则 一、国债期货的概念与发展 二、国债期货合约标准 三、国债期货与股指期货 四、国债期货交易与影响因素 五、国债期货开户流程 国债期货基础知识国债期货基础知识 什么是国债期货什么是

7、国债期货 债期货是指通过有组织的交 易场所预先确定买卖价格并于未 来特定时间内进行钱券交割的国 债派生交易方式。国债期货属于 金融期货的一种，是一种高级的 金融衍生工具。 在国际市场上，国债期货是 历史悠久、运作成熟的基础类金 融衍生产品之一。从成熟国家国 债期货市场的运行经验来看，国 债期货在推进利率市场化改革、 活跃债券现货市场交易、促进国 债发行、完善基准利率体系等方 面发挥着一定作用。 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间 内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债

8、期货属于金融期货的一种，是一种高内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高 级的金融衍生工具。级的金融衍生工具。 中国证监会（证监函中国证监会（证监函2013178号）已正式批准中国金融期货交易所上号）已正式批准中国金融期货交易所上 市市5年期国债期货合约。年期国债期货合约自年期国债期货合约。年期国债期货合约自2013年年9月月6日（星期五）起上市交日（星期五）起上市交 易。易。 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债期货交易特点国债期货交易特点 1、国债期货交易不牵涉到国债券所有权的转移 ，只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。 2、交易必须在指定的交易场所进

9、行。期货交易 市场以公开化和自由化为宗旨，禁止场外交易和私下 对冲。 3、所有的国债期货合同都是标准化合同。国债 期货交易实行保证金制度，是一种杠杆交易。 4、国债期货交易实行无负债的每日结算制度。 5、国债期货交易一般较少发生实物交割现象。 国债期货基础知识国债期货基础知识 合约标的合约标的面值为100万人民币、票面利率3%的名义中期国债 可交割国债可交割国债合约到期月首日剩余限为4-7年的记账式付息国债 报价方式报价方式百元净价报价 最小变动价位最小变动价位0.002元 合约月份合约月份最近的三个季月（3月、6月、9月、12月中最近的三个月循环） 交易时间交易时间09:15-11:30,1

10、3:00-15:15 最后交易日交易时间最后交易日交易时间09:15-11:30 每日价格最大波动限制每日价格最大波动限制上一交易日结算价的2% 最低交易保证金最低交易保证金合约价值的2% 最后交易日最后交易日合约到期月份的第二个星期五 最后交割日最后交割日最后交易日后的第三个交易日 交割方式交割方式实物交割 交易代码交易代码TF 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债期货基础知识国债期货基础知识 （一）名义标准券 所谓所谓“名义标准券名义标准券”是指票面利率标准化、具有固是指票面利率标准化、具有固 定期限的假想券。定期限的假想券。 与选择单一券种相比，名义标准券作为标的有三方 面的优势：一是

11、名义标准券设计可以扩大可交割国债 的范围，防止交易过程中期货价格被操纵，减小交割 时的逼仓风险；二是名义标准券较之单一券种的套期 保值效果更好，有利于国债期货避险功能的发挥；三 是名义标准券设计反映了市场上某些期限国债的收益 率水平，能够真正反映金融市场对整体利率水平的预 期。 国债期货基础知识国债期货基础知识 （二）合约面值 我国股指期货的合约面值我国股指期货的合约面值 也在也在100万元左右。万元左右。100万元的万元的 票面面额，票面面额，3%的最低保证金水的最低保证金水 平，加上国泰君安期货公司增平，加上国泰君安期货公司增 收保证金比例收保证金比例1%部分，总体保部分，总体保 证金比例

12、为证金比例为4%，大约，大约4万元左万元左 右就可以做一手，仅为股指期右就可以做一手，仅为股指期 货的一半，与黄金、铜等商品货的一半，与黄金、铜等商品 期货水平相当，大多数期货投期货水平相当，大多数期货投 资者都可以操作。资者都可以操作。 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债期货基础知识国债期货基础知识 套利就是指利用两种商品之 间不合理的价格关系，通过买进 或卖出低估或高估的商品，在未 来价格重新回归合理过程中获取 价差收益的交易行为。在国债期 货市场中，不合理的关系包括的 情况有同种期货合约在不同市场 之间的价格关系，不同交割月份 间的价格关系，不同交割

13、国债期 货的价格关系。 国债期货基础知识国债期货基础知识 套期保值套期保值就是在现货市场和期 货市场对同一类商品进行数量相等但方向 相反的买卖活动，或者通过构建不同的组 合来避免未来价格变化带来损失的交易。 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债期货基础知识国债期货基础知识 投资者须注意六大误区投资者须注意六大误区 误区一：认为国债期货交易时间与现货市场一致 误区二：认为国债期货的当日结算价就是收盘价 误区三：认为国债期货的最后交易日在月末 误区四：认为国债期货类似于股指期货采用现金交割 误区五：认为国债期货保证金低，更加适合散户参与 误区六：认为国债期货开仓后无需每日盯盘 国债期货基础知识国

14、债期货基础知识 国债期货基础知识国债期货基础知识 国债期货基础知识国债期货基础知识 国泰君安期货软件使用国泰君安期货软件使用 登陆国泰君安期货公司网站WWW.GTJAQH.COM 国债期货基础知识国债期货基础知识 输入用户代码、交易密码点击登陆进入交易界面。 国债期货基础知识国债期货基础知识 中国金融期货交易所中国金融期货交易所1号全面结算会员号全面结算会员 国泰君安期货有限公司是中国金融期货交易所1号全面结算会员。 强大的国际金融集团背景优势强大的国际金融集团背景优势 国泰君安期货注册资本5亿元，是国泰君安证券的全资控股子公司。 国泰君安证券旗下还有国泰君安金融控股有限公司，是经中国证监会批准在香港 成立的全资子公司。