证券投资学证券流通市场

1、2021-7-16证券投资学证券流通市场 第七章第七章 证券流通市场证券流通市场 证券投资学 2021-7-16证券投资学证券流通市场 证券投资 学习目标 l了解证券流通市场的结构、特征及功能 l熟悉证券交易的主要业务和交易程序的基 本步骤 l理解证券交易所、场外市场、创业板市场 的基本构成及设立的必要性 l掌握证券交易中的基本概念、各种具体交 易方式及功能 2021-7-16证券投资学证券流通市场 本章目录 第一节第一节 证券交易所证券交易所 第二节第二节 场外交易市场场外交易市场 第三节第三节 证券交易程序证券交易程序 第四节第四节 信用交易信用交易 2021-7-16证券投资学证券流通市

2、场 第一节第一节 证券交易所证券交易所 一、证券交易所的含义、特征、功能一、证券交易所的含义、特征、功能 （一）证券交易所的含义（一）证券交易所的含义 证券交易所是指在固定的场所内，按照一定证券交易所是指在固定的场所内，按照一定 的规则，在固定的交易时间内，有组织的、集中的规则，在固定的交易时间内，有组织的、集中 进行证券交易的市场，也叫场内交易市场。进行证券交易的市场，也叫场内交易市场。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （二）证券交易所的特征 （1）有固定的交易场所和严格的交易时间； （2）参加交易者为具备一定资格的会员证券公司，交易采取 委托经纪制； （3）交易对象限于合乎一定标

3、准的上市证券； （4）集中证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； （5）交易价格以公开竞价方式形成； （6）对证券交易实行严格规范化管理。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （三）证券交易所的功能 1.为证券集中交易提供场所 2.促进均衡价格的形成 3.引导社会资金的合理流动和资源的有效分配 4. 预测、反映经济动态 5.监督、管理证券交易 2021-7-16证券投资学证券流通市场 二、证券交易所的组织形式 从组织形式上看，国际上的证券交易所主 要有公司制和会员制两种。 （一）公司制的证券交易所 公司制的证券交易所是指以股份有限公 司形式设立的、以营利为目的的公司法人。 2021

4、-7-16证券投资学证券流通市场 （二）会员制的证券交易所 会员制的证券交易所是由会员自愿组成的、不以 营利为目的的事业法人，一般由证券公司、投资银行等证 券商组成，只有会员资格的证券商和享有特许权的经纪人 才能进入交易所内直接参与交易活动，其他人要买卖证券 交易所上市的证券，必须通过会员进行。交易所会员分为 法人会员和自然人会员两种。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 三、证券上市制度 （一）证券上市的含义 证券上市是指已经发行的证券经证券交易所 批准，在交易所公开挂牌进行交易的法律行为。证 券上市的前提是证券在一级市场采取公募形式向社 会公开发行。证券上市制度就是指证券交易所和 证

5、券监管机构制定的有关证券上市的规则。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （二）证券上市的条件 1.公司设立需要达到一定年限（如5年），而且具有维持以 后营业的连续性； 2.公司具有经济效益和社会效益，能够在同行业中具有较高 的地位，并能保持其稳定性； 3.公司的股本总额和向社会公开发行的股份达到一定数额； 4.股权分散良好，股东人数达一定数量； 5.资产净值达到一定数额； 6.净收益或股息达到一定标准，获利能力强； 7.无正当理由，不得任意撤回已上市证券。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （三）上市证券的退出机制 我国通常实施以下处理制度： 1.股票特别处理（ST）。 2.股

6、票暂停上市与股票特别转让(PT)。 3.股票终止上市。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 四、证券交易所的运行系统和无形化趋势四、证券交易所的运行系统和无形化趋势 该系统通常包括交易系统、结算系统、信息系统和检察系 统。 1.交易系统: 电子化交易是现代证券交易的主要特征，现代证 券交易所主要依托于高度自动化的计算机交易系统来完成各 种交易活动。 .结算系统:是指对证券交易进行结算、交收和过户的系统。 .信息系统:负责对每日证券交易的行情信息和市场信息进行 实时发布。 .监察系统:负责证券交易所对市场进行实时监控的职责。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 第二节第二节 场外交易

7、市场场外交易市场 一、场外交易市场的含义、特征与类型 二、创业板市场 三、我国中小企业板市场 2021-7-16证券投资学证券流通市场 一、场外交易市场的含义、特征与类一、场外交易市场的含义、特征与类 型型 （一）场外交易市场含义 场外交易市场是相对于场内市场即证券交易所而言的，是指在证券 交易所以外进行证券买卖活动所形成的市场，它是证券交易市场的重要 组成部分。 （二）场外交易市场特征 1.非集中性的市场 2.开放式的、自营交易市场 3.交易对象广泛的市场 4.交易商报价驱动的市场 5.管理比较宽松的市场 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （三）场外交易市场的类型 按照市场细分化原则

8、，通常场外市场包括以下几种： 1.店头交易市场 店头交易市场又称柜台交易市场，是指在证券公司开设的柜台上进行 证券交易的市场。 2.第三市场 第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所 以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场外交易市场。 3.第四市场 第四市场是指证券交易不通过经纪人进行，而是通过电子计算机网络 直接进行大宗证券交易的场外交易市场。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 二、创业板市场二、创业板市场 （一）创业板市场的概念、特点和功能 1.创业板市场的概念 实际中，从广义来说，凡是与大型成熟公司上市的交易 所主板市场相对应，面向中小公司的证券市场

9、都是二板市场。 从狭义来说，则仅指针对中小型公司和新兴公司，协助高成 长性公司及科技公司筹资的市场。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 2.创业板市场的特点 创业板市场的特点主要体现在与主板市场的区别： （1）两者产生的经济背景不同 （2）两者的定位及服务对象不同 （3）二板市场风险更高 （4）二板市场监管更加严格 2021-7-16证券投资学证券流通市场 3.创业板市场具有以下功能 （1）扶持风险企业继续成长 （2）帮助风险企业建立现代企业形态 （3）实现风险企业的收购、兼并、整合 （4）优胜劣汰激励风险企业不断奋发上进 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （二）创业板市场的分

10、类 1.按照设立方式划分 （1）证券交易所直接设立 （2）由非证券交易所的机构设立 （3）由原先的证券交易所通过重组、合并、市场重新定位 等方式转变而成. 2.按照市场运作模式划分 （1）附属市场模式 （2）独立运作模式 2021-7-16证券投资学证券流通市场 3.创业板市场具有以下功能 （1）扶持风险企业继续成长 （2）帮助风险企业建立现代企业形态 （3）实现风险企业的收购、兼并、整合 （4）优胜劣汰激励风险企业不断奋发上进 2021-7-16证券投资学证券流通市场 三、我国中小企业板市场 1基本情况 2特点与制度安排 （1）颁布上市公司特别规定； （2）颁布交易特别规定； （3）颁布上市

11、公司诚信建设指引 ； （4）出台保荐工作指引 ； （ 5）颁布上市公司董事行为指引 ; （6）注重发挥社会各界特别是新闻媒体的监督作用。 3问题与发展前景 2021-7-16证券投资学证券流通市场 第三节第三节 证券发行价格证券发行价格 一、开户一、开户 二、委托二、委托 三、竞价成交三、竞价成交 四、结算四、结算 五、过户五、过户 2021-7-16证券投资学证券流通市场 一、开户一、开户 （一）证券帐户 证券帐户是指证券登记机构为投资者设立 的，用于准确记载投资者所持有的证券种类、 名称、数量以及相应权益和变动情况的一种 账册。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （二）资金帐户 资

12、金帐户是证券经纪商为投资者设立的资金专用账户，用于存放 投资人买入股票所需的资金和卖出股票取得的价款以及记录证券交易 的币种、余额和变动情况。 投资者可选择的资金账户包括以下几种类型： 1.现金帐户（Cash Account）；2.保证金账户（Margin Account）； 3.联合账户； 4.授权账户； 5.信托账户。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 二、委托 委托就是投资者以一定的形式向证券经纪商发 出代理买卖某种证券的的请求。 （一）委托方式 委托方式是指投资者为买卖证券而向证券公司 发出委托指令的传递方式，主要有：1.递单委托； 2.电话委托；3.磁卡自助委托； 4.网上委

13、托； 5. 传真委托和函电委托。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （二）委托内容 投资者要委托买卖证券，必须正确填写或输入委托指令， 表达清楚下列委托内容。 1.证券账户号码； 2.买入或卖出证券的名称或代码； 3.委托有效期； 4.委托买卖证券的数量； 5.委托价格； 6.其他。 除上述内容之外还有投资人姓名、身份证号码、联系地址、 委托日期和委托时点、买进还是卖出、资金账号等。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （三）委托双方的责任 证券公司作为受托人，要忠实地执行委托指 令，在委托有效期内按指令要求买卖有价证券， 不得以任何方式损害委托人的利益。 2021-7-16证券

14、投资学证券流通市场 三、竞价成交 证券市场的市场属性集中体现在竞价成交环节上，特别 是高度组织化的证券交易所内，会员证券商以经纪人身份 代表着众多的买方和买方按照一定规则和程序公开竞价， 达成交易。 （一）竞价原则 在证券交易所内进行的证券交易被称为场内交易。各证 券交易所都制定有相应的竞价原则 ：价格优先原则。 时间优先原则。 数量优先原则。 客户优先 原则。 市价优先原则。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （二）竞价方式 证券交易所一般采取公开申报竞价方式产生成交价格。 公开申报竞价是由多数买方和多数卖方共同公开竞价，最 终以最低卖出价和最高买入价成交的方法。这种方法能大 量地集

15、中供求双方、迅速达成成交价，是最佳的竞价方法。 大多数证券交易所采用这种方法，具体又可分为两 种形式： 1.集合竞价 2.连续竞价 2021-7-16证券投资学证券流通市场 四、结算 （一）结算的含义 结算是指一笔证券交易成交后，买卖双方结清价款和 交割证券的过程。具体说，结算包括清算与交割、交收两 个步骤。 （二）结算方式 买卖双方成交后，在规定的日期内，卖方交付证券 买方支付价款，完成交割、交收。根据成交日和交割日距 离时间的长短不同，交割分为以下几种：1.当日交割;2.次 日交割; 3.例行交割; 4.选择交割。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 五、过户 证券过户是指投资者买卖

16、证券后办理变更所 有者名称的一种手续 。过户是针对记名证券而言 的，记名证券的所有权属于证券上记载的人，因 此，在买卖时需要原所有者签名表示放弃其所有 权，而买方则要办理过户手续后确认对证券的所 有权。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 第四节 信用交易 一、信用交易的含义及方式 二、保证金账户及其管理 三、保证金比率的确定 四、保证金买长交易及其盈亏管理 2021-7-16证券投资学证券流通市场 一、信用交易的含义及方式 信用交易也称保证金交易，有时也叫垫头交易，是指投资者 通过交付保证金取得经纪人融资或融券的信用从而进行证券投资活动 的交易方式。保证金交易主要有保证金买空和保证金卖

17、空两种方式。 （一）保证金买空（一）保证金买空 也叫保证金买长，是指投资者预计证券行市将上涨 并准备在现在价格较低时买进一定数量证券，但因资金不 足，通过向证券经纪商交付一定比率保证金而取得经纪商 贷款，并委托经纪商代理买入这种证券的交易方式。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 （二）保证金卖空（二）保证金卖空 也叫保证金卖短，是指当投资者预计证券行市下跌，准备卖出 某种证券，但由于手中没有该种证券，就通过向经纪人交付一定比率保 证金后从经纪人出借入一定数量该证券，并委托经纪人卖出。 （三）保证金交易利弊共存（三）保证金交易利弊共存 对于投资者来说，可以用较少的资金进行较大额度的投资，

18、增 加了投资者投资获利的机会，但一旦证券价格预测相反，投资者也将承 担较大的风险。对于证券商来说，利用这种方式一方面可以扩大交易量， 增加手续费收入，同时通过提供融资、融券赚取利差。但券商也要增加 管理成本。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 二、保证金账户及其管理 （一）保证金是证券管理机构规定的在投资者以信 用方式进行证券投资时，必须按一定比例向证券经 纪商交存的作为借贷偿还保障的资产。 （二）作为保证金的资产可以是现金，也可以是其 他动产、不动产，但主要是现金。 （三）保证金是投资者作信用交易的财力保证，证 券经纪商要通过对保证金账户的清算及时向投资者 提出预警信号，以控制信用交易的风险。 2021-7-16证券投资学证券流通市场 保证金账户 借方贷方 购买证券价款存入现金 佣金税金出售证券价款 贷款利息股息利息收入 提取现金存款利息 （四）保证金账户分为借方与贷方 2021-7-16证券投资学证券流通市场 三、保证金比率的确定 保证金比率是指保证金与投资者买卖证券的市值之比。 保证金比率由法定保证金比