物联网应用系列研究报告之二：3G视频监控应用迎来增长爆发期

1、09-0509-0609-0709-0809-0909-10 09-1109-12 10-0110-0210-0310-04 房地产行业行业周报 2010 年 5 月 5 日 销量步入冰点，静待房价松动 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.LTD 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 成交金额房地产(申万)上证综合指数 相关报告 成交锐减、新政初现成效长城地产周刊第四十 九期（

2、2010.4.194.25）2010 年 4 月 政策严厉程度超出预期长城地产周刊第四十八 期（2010.4.124.18）2010 年 4 月 房价继续攀升，政策风声鹤唳长城地产周刊第 四十七期（2010.4.54.12） 2010 年 4 月 市场与政策博弈决定未来走向长城地产周刊第 四十六期（2010.3.294.4）2010 年 4 月 市场加速回升 长城地产周刊第四十五期 （2010.3.294.4） 2010 年 3 月 市场回暖在持续 长城地产周刊第四十四期 （2010.3.153.22）2010 年 3 月 两会过后 云淡风轻长城地产周刊第四十三期 （2010.3.83.14）

3、 2010 年 3 月 销量回升，价格小幅下跌长城地产周刊第四十 二期（2010.3.1-10.3.8）2010 年 3 月 销量触底，股价亦否？长城地产周刊第四十一 期（2010.2.110.2.28） 2010 年 2 月 短期销量难起，价格高位盘整长城地产周刊第 刊三十七期（09.11.3009.12.06）2009 年 10 月 成交高位调整，价格继续攀升长城地产周刊第 三十五期（09.10.19-09.10.25） 2009 年 10 月 长城地产周刊第五十期（2010.4.265.2） 要点： 新房市场：成交量继续下滑，房价仍在高位僵持 销量：新政效果明显，成交量大幅回落，楼市迅速

4、步入冰点，北京部分新 盘出现了零成交。其中重点城市成交量环比下跌 38%，较 09 年均值下跌 48%，仅高出 08 年均值 4%。一线城市下跌幅度收窄，跌幅为 22%，二线城 市成交量环比大跌 44%。 价格：新政实施以来，楼价仍在高位僵持。本周重点城市新房均价仅下跌 0.51%；二线城市下跌 1.66%，而一线城市不跌反涨，整体上涨 1.23%。 库存：随着成交量进一步缩小，一线城市库存指数明显上升，本周继续环 比上涨 4.04%，达到 92.73；二线城市库存指数 102.43，环比下降 1.5%； 重点城市库存消化指数下降至 87，降幅为 5.43%。 未来成交展望：新政影响力逐步增强

5、，市场观望气氛加重，成交可能继续 下滑。 二手房市场：销量开始回落，价格继续走高 受新政影响，本周四大城市二手房成交量明显回落，价格也有所松动，但 整体仍处于僵持阶段。 政策方面：部分城市细则仍未落地 5.1 之前，北京出台了“京十二条”，除了严格遵守“新国十条”的约定 外，在部分由地方政府把握的条款上更加严厉，如限制异地购房、一个家 庭限购一套新商品房等条款的约定。上海、深圳等地的细则还没有出台， 市场都在翘首以盼，此前传言深版细则将更为严厉，可以看出市场对地方 政府的期望很高，这也给了地方政府很大的压力。 投资建议：继续观望，未到抄底时 从政策来看，地方细则出台后，政策短期基本告一段落，在

6、调控取得明显 效果的情况下，短期内不会再出台更为严厉的政策，当然，在房价还没有 松动并调整到位的情况下，政策也不会放松。从市场来看，政策影响正在 显现，销量下滑非常严重，未来将不可避免的降价。从估值来看，目前一 线地产股的 PE 在 10-11 倍左右，但这是建立在此前较为乐观的预期下， 如果销量在下半年没有多少起色，那么开发商在今年只正常的卖了 4 个月 的房子，10 年的业绩预测至少在目前预计的基础上打个“八折”，对应的 实际估值大概是 13-14 倍，并不是特别便宜，而 11 年的业绩在哪里，还 不得而知。 独立声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通

7、过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 分析师 黄清林： 执业证书编号：S1070210020007 (86-755) 83515512 刘 昆： 执业证书编号：S1070209040312 (86-755) 83516214 万 知: (86-10)88366060-8780 投资评级：中性（维持） 行业表现 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十七期（2010.4.265.2） 正 文 目 录 一、长城视点.3 二、楼市动态.4 2.1 二手房成交综述.4 2.2 新房成交综述.5 2.3

8、 各地新房成交纵览.9 三、土地市场.18 3.1 本周土地市场（住宅） .18 2 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 一、长城视点 新房市场：成交量继续下滑，房价仍在高位僵持 销量：新政效果明显，成交量大幅回落，楼市迅速步入冰点，北京部分新盘出现了零 成交。其中重点城市成交量环比下跌 38%，较 09 年均值下跌 48%，仅高出 08 年均值 4%。 一线城市下跌幅度收窄，跌幅为 22%，二线城市成交量环比大跌 44%。 价格：新政实施以来，楼价仍在高位僵持。本周重点城市新房均价仅下跌 0.

9、51%；二 线城市下跌 1.66%，而一线城市不跌反涨，整体上涨 1.23%。 库存：随着成交量进一步缩小，一线城市库存指数明显上升，本周继续环比上涨 4.04%， 达到 92.73；二线城市库存指数 102.43，环比下降 1.5%；重点城市库存消化指数下降至 87，降幅为 5.43%。 未来成交展望：新政影响力逐步增强，市场观望气氛加重，成交可能继续下滑。 二手房市场：销量明显回落，价格有所松动 受新政影响，本周四大城市二手房成交量明显回落，价格也有所松动，但整体仍处于 僵持阶段。 政策方面：部分城市地方细则仍未落地 5.1 之前，北京出台了“京十二条”，除了严格遵守“新国十条”的约定外，

10、在部分 由地方政府把握的条款上更加严厉，如限制异地购房、一个家庭限购一套新商品房等条款 的约定。上海、深圳等地的细则还没有出台，市场都在翘首以盼，此前传言深版细则将更 为严厉，可以看出市场对地方政府的期望很高，这也给了地方政府很大的压力。 投资建议：继续观望，未到抄底时 “京十二条”的出台，给了部分存在侥幸心理的投资者当头一棒，在预期其它城市也 将出台严厉调控细则的情况下，地产股继续破位下行。 从政策来看，地方细则出台后，政策短期基本告一段落，在调控取得明显效果的情况 下，短期内不会再出台更为严厉的政策，当然，在房价还没有松动并调整到位的情况下， 政策也不会放松。换句话说，政府这次狠狠的打了房

11、地产这个坏孩子一巴掌，如果孩子受 伤比较厉害，迟早会出手疗伤，但政府现在还没看到孩子变乖、也还没感到心痛。从市场 来看，政策影响正在显现，销量下滑非常严重，但价格还处于僵持阶段，未来将不可避免 的降价，但到底会降多少，目前还不得而知，其对地产股的影响也还难以评估。从估值来 看，目前一线地产股的 PE 在 10-11 倍左右，但这是建立在此前较为乐观的预期下，如果 销量在下半年没有多少起色，那么开发商在今年只正常的卖了 4 个月的房子，10 年的业 绩预测至少在目前预计的基础上打个“八折”，对应的实际估值大概是 13-14 倍，并不是 特别便宜，而 11 年的业绩在哪里，还不得而知。 综上所述，

12、地产股投资仍需耐心等待，虽然地产股由于短期内跌幅加大，存在技术反 弹的可能，但意义不大。 3 10/01/0110/01/2210/02/1210/03/0510/03/2610/04/1610/05/0710/05/2810/06/1810/07/0910/07/3010/08/2010/09/1010/10/0110/10/2210/11/1210/12/03 01/0101/1501/2902/1202/2603/1203/2604/0904/2305/0705/2106/0406/1807/0207/1607/3008/1308/2709/1009/2410/0810/2211/051

13、1/1912/0312/17 01/01 01/22 02/12 03/05 03/26 04/16 05/07 05/28 06/18 07/09 07/30 08/20 09/10 10/01 10/22 11/12 12/03 01/0101/15 01/29 02/12 02/2603/12 03/26 04/0904/2305/07 05/21 06/0406/18 07/02 07/16 07/3008/1308/27 09/10 09/2410/08 10/22 11/0511/19 12/0312/17 12/24 10/12/24 长城证券有限责任公司 GREATWALL S

14、ECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 二、楼市动态 2.1 二手房成交综述 销量回落明显，价格有所松动 销量：最近一周，四大城市二手房成交量回落明显，虽然数据上来看，总体仍处高位， 主要是由于数据滞后的原因，从我调研了解的情况来看，二手房交易下滑非常严重。具体 数据为：北京 7736 套，环比-4%，同比 75%；深圳 3880 套，环比 4%，同比 39%；天津 1954 套，环比-15%，同比 12%；杭州 338 套，环比-47%，同比-70%。 价格：二手房价格有所松动，但总体仍处于僵持阶段。天津略有回落，杭州再创新高。 具体数据为

15、：天津 6707 元/平，环比-4%；杭州 21608 元/平，环比 2%。 图 1：北京 07 年至今二手房成交套数图 2：深圳 08 年至今二手房成交套数 2000 8000 6000 2007年2008年2009年2010年 0 0 1000 3000 4000 2000 6000 5000 4000 10000 7000 2008年2009年2010年 数据来源：Wind，长城证券 图 3：天津 07 年至今二手房成交套数 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2007年2008年2009年2010年 图 4：杭州 08 年至今二手房成交套数 150

16、0 1200 900 600 300 0 2008年2009年2010年 数据来源：Wind，长城证券 4 08/05/0908/06/1308/07/1808/08/2208/09/2608/10/3108/12/0509/01/0909/02/1309/03/2009/04/2409/05/2909/07/0309/08/0709/09/1109/10/1609/11/2009/12/2510/01/2910/03/05 07/04/2707/06/0807/08/2407/10/0507/11/1607/12/2808/02/0808/03/2108/05/0208/06/1308/07

17、/2508/09/0508/10/1708/11/2809/01/0909/02/2009/04/0309/05/1509/06/2609/08/0709/09/1809/10/3009/12/1110/01/2210/03/1210/04/23 07070807080507090207093007102807112507122308012008021708031608041308051108060808070608080308083108092808102608112308122109011809021509031509041209051009060709070509080209083009

18、0927091025091122091220100117100214100314100411 10/04/09 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 图 5：天津 07 年至今二手房成交价格 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 天津：二手住宅成交均价 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 图 6：杭州 08 年至今二手房成交价格 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 杭州：二手住宅成交均价 数据来源：Wind，长城证券 2.2 新房成交综述 成交量开始进入

19、冰点，房价仍在死扛 销量：新政效果明显，成交量大幅回落，楼市迅速步入冰点，北京部分新盘出现了零 成交。其中重点城市成交量环比下跌 38%，较 09 年均值下跌 48%，仅高出 08 年均值 4%。 一线城市下跌幅度收窄，跌幅为 22%，二线城市成交量环比大跌 44%。具体来看，重点城 市和二线城市的跌幅大于一线城市，其中，本周南京以-77.85%，位于跌幅第一位臵，合 肥和厦门次之，跌幅分别为-55.16%和 62.76%；重点城市中，北京由于政策性住房的推出， 成交量上涨 39.48%之外，其他城市都有不同程度的下跌，其中，杭州继上周大跌 72.55% 之后，本周再次大跌 41.19%，成交

20、量萎缩至 3.23 万平方米。整体看来，成交量即将回到 08 年市场萧条时的平均水平。 图 7、07 年 7 月以来重点城市销量指数（07 年下半年均值=100） 60 40 20 0 140 120 100 80 180 160 重点城市 07下半年重点城市销量指 数均值：100 08年重点城市销量指 数均值：60 09年重点城市销量指 数均值：120 重点城市（四周移动平均） 今年以来 均值：83 数据来源：中指研究院，长城证券（重点城市取上海、北京、深圳、广州、天津、南京、重庆、武汉、成都、苏州、长沙） 5 0707150708120709090710070711040712020712

21、30080127080224080323080420080518080615080713080810080907081005081102081130081228090125090222090322090419090517090614090712090809090906091004091101091129091227100124100221100321100418 070708070805070902070930071028071125071223080120080217080316080413080511080608080706080803080831080928081026081123081

22、221090118090215090315090412090510090607090705090802090830090927091025091122091220100117100214100314100411 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 图 8、07 年 7 月以来一、二线城市销量指数（07 年下半年均值=100） 60 40 20 0 160 140 120 100 80 220 200 180 一线城市一线城市（四周移动平均）二线城市二线城市（四周移动平均） 今年以来 均值： 79

23、/85 09年一、二线城市销量 指数均值：137/110 08年一、二线城市销量 指数均值： 77/51 07下半年一、二 线城市销量指数 均值：100/100 130 120 110 100 90 80 140 数据来源：中指研究院，长城证券（一线取上海、北京、深圳、广州，二线取天津、南京、重庆、武汉、成都、苏州、长沙） 价格：新政实施以来，楼价仍在高位僵持。本周重点城市新房均价仅下跌 0.51%；二 线城市下跌 1.66%，而一线城市不跌反涨，整体上涨 1.23%。另外，重点城市新房价格仍 比 09 年均价高出 37.14%，较 08 年均价上涨 50.59%。其中，福州楼价下跌 11.2

24、6%，是我 们重点观察的城市中跌幅最大的，汕头以-8.84%次之；重点城市中，除北京房价下跌 6.23% 之外，个城市均有不同程度上涨，其中，广州大涨 20.52%，深圳房价也没有止跌之势， 本周继续上涨 9.38%。 图 9、07 年 7 月以来重点城市房价指数（07 年下半年均值=100） 150 重点城市重点城市（四周移动平均） 07下半年重点城 市房价指数均 值：100 今年以来 均值： 143 08年重点城市房价 指数均值：102 09年重点城市房价 指数均值：112 数据来源：中指研究院，长城证券（重点城市取北京、上海、深圳、天津、重庆、武汉、苏州、长沙） 6 0707080708

25、05070902070930071028071125071223080120080217080316080413080511080608080706080803080831080928081026081123081221090118090215090315090412090510090607090705090802090830090927091025091122091220100117100214100314100411 070708070805070902070930071028071125071223080120080217080316080413080511080608080706080

26、803080831080928081026081123081221090118090215090315090412090510090607090705090802090830090927091025091122091220100117100214100314100411 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） 120 110 100 90 80 130 150 140 ） 图 10、07 年 7 月以来一、二线城市房价指数（07 年下半年均值=100） 160 一线城市一线城市（四周移动平均）二线城市二

27、线城市（四周移动平均） 07下半年一、二 线城市房价指数 均值：100/100 08年一、二线城 市房价指数均 值：97/105 09年一、二线城 市房价指数均 值：115/111 今年以来 均值： 154/136 数据来源：中指研究院，长城证券（一线取上海、北京、深圳，二线取天津、重庆、武汉、苏州、长沙） 库存：随着成交量进一步缩小，一线城市库存指数明显上升，本周继续环比上涨 4.04%， 达到 92.73；二线城市库存指数 102.43，环比下降 1.5%；重点城市库存消化指数下降至 87，降幅为 5.43%。 图 11、07 年 7 月以来一、二线城市库存指数（07 年下半年均值=100

28、） 160 150 140 130 120 110 100 90 80 一线城市库存指数二线城市库存指数 数据来源：中指研究院，长城证券（一线取上海、北京、深圳，二线取南京、杭州、宁波、东莞、重庆、成都） 7 库存本周销量 本周价格消化周期 套 万平米较 09 年均 较 09 年均 套 万平米 环比 值增长 元/平米 环比 值增长 周 北京8717811811783210%-23% 19146-6%36%42 上海36534516183819-33%-63% 150912%38%16 深圳309573632682-35%-81% 258469%63%56 广州3337042393111-23%

29、-49% 1201821%7%30 天津-133014-47%-45%91710%25%- 重庆993201032405436-16%-21%5792-14%37%19 南京237662944034-78%-78%141450%65%20 杭州121491993123-41%-77%203185%41%21 武汉-320832-31%13%68993%27%- 青岛47147479176417-17%-1%88138%22%28 宁波69526425101111-29%-19%184420%85%48 苏州157062225126-49%-66%104355%42%16 东莞70520-901

30、8-48%-23%68100%13%84 厦门115701512433-63%-63%126000%38%18 福州12106151.98797837%-25%10317-11%26%45 长沙-361440-2%16%50291%25%- 合肥-195618-55%-30%6177-4%36%- 080106080210080316080420080525080629080803080907081012081117081221090125090301090405090510090614090719090823090927091101091206100110100214100321100425

31、 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 图 12、08 年以来重点城市库存消化周期指数（07 年下半年均值=100） 200 150 250 08年重点城市库存 消化指数均值： 158 09年重点城市库 存消化指数均 值：90 今年以来 库存消化 指数均 值：92 100 50 0 库存消化指数 数据来源：中指研究院，长城证券（重点城市取上海、北京、深圳、南京、杭州、宁波、东莞、重庆、成都） 未来成交展望：新政影响力逐步增强，市场观望气氛加重，成交可能继续下滑。 最近一周新盘成交动态： 数据来源：

32、中指研究院，长城证券 8 070107070211070318070422070527070701070805070909071014071118071223080127080302080406080511080615080720080824080928081102081207090111090215090322090426090531090705090809090913091018091122091227100131100307100411 0707080708050709020709300710280711250712230801200802170803160804130805110806

33、08080706080803080831080928081026081123081221090118090215090315090412090510090607090705090802090830090927091025091122091220100117100214100314100411 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 2.3 各地新房成交纵览 区域成交量综述： 环渤海：北京、天津、青岛周成交量分别环比上涨 0.4%、-47.15%，-17.08%。 长三角：上海、南京、杭州、苏州周成交

34、量分别环比上涨-33.11%、-77.85%、-41.19%、 -49.23%。 珠三角：深圳、广州周成交量分别环比上涨-34.57%、-23.33%。 中西部：重庆、武汉、长沙周成交量分别环比下跌-16.03%、-30.94%、-1.7%。 （1）北京： 图 13、北京住宅销量和价格情况 15 10 5 0 35 30 25 20 55 50 45 40 11000 9000 7000 19000 17000 15000 13000 25000 23000 21000 周成交面积（万平米）4周均线（面积）周成交均价（右轴）四周均线（价格） 07下半年平均成交 面积：30.47万平 08年平均

35、成交面 积：17.18万平方米 09年平均成交面 积：26.72万平方米 今年以来平均成交面 积：18.62万平方米 数据来源：中指研究院，长城证券研究所 图 14、北京住宅库存和消化周期情况 1300 1200 1100 1700 1600 1500 1400 2000 1900 1800 70 50 30 130 110 90 170 150 可售面积消化时间 07年平均消化时 间：48周 08年平均消化 时间：94周 09年平均消化时 间：59周 今年以 来平均 消化时 间：66 周 数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8 周成交均线的成交量来计算） （2）天津： 9 07010

36、7070204070304070401070429070527070624070722070819070916071014071111071209080106080203080302080330080427080525080622080720080817080914081012081109081207090104090201090301090329090426090524090621090719090816090913091011091108091206100103100131100228100328100425 0807130808030808240809140810050810260811

37、17081207081228090118090208090301090322090412090503090524090614090705090726090816090906090927091018091108091129091220100110100131100221100314100404100425 070107070204070304070401070429070527070624070722070819070916071014071111071209080106080203080302080330080427080525080622080720080817080914081012081

38、109081207090104090201090301090329090426090524090621090719090816090913091011091108091206100103100131100228100328100425 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 图 15、天津住宅销量和价格情况 10 5 0 30 25 20 15 40 35 45 5500 4500 8500 7500 6500 9500 10500 周成交面积（万平米）四周均线（面积）周成交均价（右轴）四周均线（价

39、格） 07年平均成交面 积：19.16万平方米 08年平均成交面 积：9.61万平方米 09年平均成交面 积：25.54万平方 今年以来平均成交面 积：17.78万平方米 数据来源：中指研究院，长城证券研究所 （3）青岛： 图 16、青岛住宅销量与库存情况 25 20 15 10 5 0 30 45 40 35 550 500 450 650 600 周成交面积（万平米）四周均线（面积）可售面积(右轴，万平米） 08下半年平均成交面 积：6.97万平方米 09年平均成交面 积：16.94万平方米 今年以来平 均成交面 积：13.93 万平方米 注：消化时间以 8 周成交均线的成交量来计算数据来

40、源：中指研究院，长城证券研究所 （4）上海： 图 17、上海住宅销量与价格情况 20 10 0 70 60 50 40 30 90 80 9000 8000 7000 14000 13000 12000 11000 10000 16000 15000 周成交面积(万平米）四周均线（面积）周成交均价四周均线（价格） 07年平均成交面积： 52.04万平方米 08年平均成交面积： 29.53万平方米 09年平均成交面积： 50.96万平方米 今年以来平均成交面 积：27.18万平方米 数据来源：中指研究院，长城证券研究所 10 08022408032308042008051808061508071

41、3080810080907081005081102081130081228090125090222090322090419090517090614090712090809090906091004091101091129091227100124100221100321100418 0801060802030803020803300804270805250806220807200808170809140810120811090812070901040902010903010903290904260905240906210907190908160909130910110911080912061001

42、03100131100228100328100425 070708070805070902070930071028071125071223080120080217080316080413080511080608080706080803080831080928081026081123081221090118090215090315090412090510090607090705090802090830090927091025091122091220100117100214100314100411 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五

43、期（2010.4.265.2） ） 图 18、上海住宅库存与消化周期 700 650 600 550 500 450 900 850 800 750 20 15 10 5 0 40 35 30 25 可售面积（左轴，万平米）消化时间（右轴，周） 07下半年平均 消化时间：10 周 08年平均消化 时间：22周 09年平均消化时 间：14周 今年以 来平均 消化时 间：15 周 数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8 周成交均线的成交量来计算） （5）南京： 图 19、南京住宅成交量与库存情况 1500 1000 500 0 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2

44、000 30000 25000 20000 55000 50000 45000 40000 35000 四周均线（套）可售套数（右轴，套） 08下半年平均成交面 积：8.59万平方米 09年平均成交面 积：20.23万平方米 今年以 来平均 成交面 积:11.5 9万平方 米 周成交套数（左轴） 数据来源：中指研究院，长城证券 （6）杭州： 图 20、杭州商品房销量与价格情况 20 15 10 5 0 30 25 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 26000 24000 商品房成交面积(万平米）四周均线（面积)商品房成交均价四周均线（价格） 0

45、8下半年平均成交面 积：5.26万平方米 09年平均成交 面积：13.784 万平方米 今年以来平 均成交面 积：6.39万 平方米 数据来源：中指研究院，长城证券 11 0804200805110806010806220807130808030808240809140810050810260811170812070812280901180902080903010903220904120905030905240906140907050907260908160909060909270910180911080911290912201001101001311002211003141004041004

46、25 080420080511080601080622080713080803080824080914081005081026081117081207081228090118090208090301090322090412090503090524090614090705090726090816090906090927091018091108091129091220100110100131100221100314100404100425 08010608020308030208033008042708052508062208072008081708091408101208110908120709

47、0104090201090301090329090426090524090621090719090816090913091011091108091206100103100131100228100328100425 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 图 21、杭州商品房库存及消化周期情况 60 40 20 0 120 100 80 250 200 150 100 50 450 400 350 300 消化时间（右轴，周）可售面积（左轴，万平米） 08年平均消化 时间：54周 09年平均消化时 间

48、：28周 今年以 来平均 消化时 间：25 周 数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8 周成交均线的成交量来计算） （7）宁波： 图 22、宁波商品房销量与价格情况 5 0 10 20 15 25 9000 8000 7000 10000 11000 14000 13000 12000 15000 周成交面积（万平米）四周均线（面积）周成交均价(右轴）四周均线（价格） 08年平均成交面积： 6.39万平方米 09年平均成交面 积：13.58万平方米 今年以来平均成交 面积：6.9万平方 米 数据来源：中指研究院，长城证券 图 23、宁波商品房库存与消化周期情况 600 550 500

49、450 400 350 750 700 650 95 80 65 50 35 20 125 110 可售面积（左轴，万平米）消化时间（右轴，周） 08年平均消化 时间：88周 09年平均消化时 间：52周 今年以来 平均消化 时间：62 周 数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8 周成交均线的成交量来计算） （8）苏州： 12 08082408091408100508102608111708120708122809011809020809030109032209041209050309052409061409070509072609081609090609092709101809110

50、8091129091220100110100131100221100314100404100425 070708070805070902070930071028071125071223080120080217080316080413080511080608080706080803080831080928081026081123081221090118090215090315090412090510090607090705090802090830090927091025091122091220100117100214100314100411 070107070204070304070401070

51、429070527070624070722070819070916071014071111071209080106080203080302080330080427080525080622080720080817080914081012081109081207090104090201090301090329090426090524090621090719090816090913091011091108091206100103100131100228100328100425 1 550 深 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（20

52、10.4.265.2） ） 图 24、苏州住宅销量与价格情况 5 0 25 20 15 10 35 30 40 5500 5000 4500 8000 7500 7000 6500 6000 9500 9000 8500 10000 周成交面积（万平米）四周均线（面积）周成交均价(右轴）四周均线（价格） 07年平均成交面 积：13.71万平方米 08年平均成交面 积：7.38万平方米 09年平均 成交面 积：17.67 万平方米 今年以来平均成交面 积：10.01万平方米 9 5 0 15 10 25 20 14000 12000 10000 22000 20000 18000 16000 2

53、4000 30000 28000 26000 周成交面积（万平米）四周均线（面积）周成交均价四周均线（价格） 07下半年平均成 交面积：5.74万 平方米 08年平均成交面 积：7.74万平方米 09年平均成交面 积：12.36万平方 米 今年以来平均成交面 积：5.91万平方米 数据来源：中指研究院，长城证券 13 数据来源：中指研究院，长城证券 图 200 （ （ 600 0 500 450 ）400 350 300 圳250 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 可售面积（左轴，万平米）消化时间（右轴，周） 08下半年平均 消化时间：76 周 09年平均消化时

54、 间：27周 今年以来平 均消化时 间：21周 数 深圳： 图 26、深圳住宅销量与价格情况 080420080511080601080622080713080803080824080914081005081026081117081207081228090118090208090301090322090412090503090524090614090705090726090816090906090927091018091108091129091220100110100131100221100314100404100425 070708070805070902070930071028071125

55、071223080120080217080316080413080511080608080706080803080831080928081026081123081221090118090215090315090412090510090607090705090802090830090927091025091122091220100117100214100314100411 08042008051108060108062208071308080308082408091408100508102608111708120708122809011809020809030109032209041209050

56、3090524090614090705090726090816090906090927091018091108091129091220100110100131100221100314100404100425 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 图 27、深圳住宅库存与消化周期 480 440 400 360 320 280 240 520 720 680 640 600 560 80 60 40 20 140 120 100 可售面积（左轴，万平米）消化时间（右轴，周） 07下半年平 均消化时

57、间：72周 08年平均消化 时间：80周 09年平均消化时 间：35周 今年以 来平均 消化时 间：47 周 数据来源：中指研究院，长城证券（消化时间以 8 周成交均线的成交量来计算） （10）广州： 图 28、广州住宅销量情况 20 15 10 5 0 45 40 35 30 25 四周均线（面积） 08年平均成交面积： 9.65万平方米 09年平均成交面 积：21.32万平方米 今年以 来平均 成交面 积: 14.45万 平方米 周成交面积（万平米） 数据来源：中指研究院，长城证券 （11）东莞： 图 29、东莞住宅销量与库存情况 1600 1400 1200 1000 800 600 4

58、00 200 0 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 四周均线（套） 08年平均成交套数： 713套 周成交套数 09年平均成交套 数：993套 今年以来平均成交套 数：747套 可售套数（右轴） 数据来源：中指研究院，长城证券 （12）厦门： 14 080601080622080713080803080824080914081005081026081117081207081228090118090208090301090322090412090503090524090614090705090726090816090906090927

59、091018091108091129091220100110100131100221100314100404100425 080824080914081005081026081117081207081228090118090208090301090322090412090503090524090614090705090726090816090906090927091018091108091129091220100110100131100221100314100404100425 080330080420080511080601080622080713080803080824080914081005081026081117081207081228090118090208090301090322090412090503090524090614090705090726090816090906090927091018091108091129091220100110100131100221100314100404100425 长城证券有限责任公司 GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 长城地产周刊第四十五期（2010.4.265.2） ） 图 30、厦门住宅销量与价格情况 0 5 15 10 20 6000 5000 7000 11000 10000 9000 800