第十一讲 政治关联与会计行为

1、第十一讲 政治关联与会计行为 一 、会计研究中为何会关注政治影响 二 、企业的政治关联度如何度量 三、 政治关联对企业行为与会计信息有何 影响 会计研究中为何关注政治影响 1.1.何为政治关联 政治关联也可称为政治联系或者政治关系等，国内最 初研究的政府背景、政治参与也是这个意思。国外Fisman 在研究印尼企业与苏哈托家族的关系时最早提出了政治关 联这一概念；孙铮等(2005)在国内较早地研究了中国企业 的“政治关系”问题。但何谓政治关联到前为止并没有一个 明确统一的界定； Johnson和Mitton(2003)认为政治关联是指企业 的高层或大股东与首相、副首相或者财政部长具有密切 关系；

2、 Betrand等(2004)则认为在法国，如果公司的CEO 毕业于精英学校，同时也曾在政府部门任职，则认为企 业有政治联系； Faccio(2005，2006)关于政治关联的定义认为， 只要公司有一位控股股东或高管是国会议员、政府部长、 州长或跟某位高官以及政党有紧密联系都认为是有政治 关联； 在中国，陈冬华HJ、潘洪波等(2008)、罗党伦和唐 清泉等学者则以公司的总经理或者董事会成员是否为政 府官员作为政治关系的标志；吴文峰等(2008、2009) 的定义是公司的董事长或者总经理曾经在中央或地方各 级政府或军队等部门任过职。 一般可以认为：政治关联是企业与政府部门或拥有 政治权力的个人之

3、间形成的非正式、特殊的政企关系， 表现为企业高层管理人员(董事长、CEO、董事)及大股 东拥有在政府部门任职的经历，或者通过公益事业及人 际关系网络建立的与政府的关系等。但是，政治关联不 同于政治贿赂，它在法律层面上是合法的。（高伟 李艳 丽 赵大丽 2011） 企业的政治关联主要表现为：企业的政治关联主要表现为： 1、聘请曾任政府官员出任企业高管 2、曾任政府官员下海创办企业而形成的企业高管的政府 背景 3、 企业家通过当选人大代表或政协委员参政议政 2.2.为何关注政治关联为何关注政治关联 在中国市场化改革进程中，尽管市场机制在资 源配置过程中的作用越来越大，但是政府职能由传 统方式向现代

4、方式变革的速度非常缓慢。政府仍然 起决定性作用，依然控制着稀缺资源和法律制度的 出台，大环境中主要的制约力量仍然是政治因素而 非经济因素，加之中国经历了两千多年的封建自然 经济，与其适应的传统文化观念根植于中华民族的 思想深处。因此，企业发展到一定程度后，为了拓 展发展空间，纷纷向行政体系靠拢，建立政治关联。 企业通过主动建立政治关联，一方面带来发展所 需的资源，另一方面补充正式制度的“空白”，并 对正式制度的制定和实施施加一定的影响，从而 为企业带来诸多好处。 1 1、融资便利。、融资便利。 萨皮恩扎( Sapienza) 在研究意大利企业时发 现，国有银行对有政治关系的企业按比较低的利 率

5、提供贷款；丁克( Dinc) 通过对43 个国家的比 较分析发现，企业对政治竞选的捐赠使其银行借 款平均增长11%；布巴克里( Boubakri) 等人 通过对25 个国家的研究发现，有政治关系的企 业的融资成本要低于无政治关系的企业。 2.2.税收优惠税收优惠 阿迪卡里等人发现，在马来西亚有政治关系 的企业的实际税率低于无政治关系的企业。 法西欧等人也发现，在47个国家中有政治关系 的企业的实际税率低于无政治关系的企业 由此可见，政治关系可以降低企业的实际税率 3 3、政府订单、政府订单 阿格拉瓦尔和克内贝尔发现，在美国获得政府采购 越多的企业，具有政治背景的外部董事人数也越多，这表 明政治

6、关系会影响董事会结构。 戈德曼等人发现，在美国政治竞选结束后，与当选政 党有关的企业获得政府采购的数量会显著增加 。 布巴克里等人也发现，有政治关系的企业比无政治关 系的企业能够从政府获得更多的订单和优先待遇。 由此可见，政治关系有助于企业获得更多的政府订单。 二 企业的政治关联度如何度量 对公司政治关联的各种衡量方法，总体上可以划分为 两类： 以高管的特征衡量以高管的特征衡量 公司的政治关联。公司的政治关联。 以公司的其他特征来以公司的其他特征来 衡量公司的政治关联。衡量公司的政治关联。 （一）以高管的政治关联衡量公司的政治关联 1、 哑变量法（虚拟变量法）Faccio(2006)：如果公司

7、的高管曾有 或者现有政治经历。则虚拟变量取为1否则取为0 缺点：忽略了企业之间政治关联强度的差异，不能衡量政治关 联的强度，只能衡量企业有无政治关联。 2、 比例法：阿格拉瓦尔( Agrawal) 和克内贝尔(Knoeber) 以及 戈德曼( Goldman) 等人用企业高管或股东中具有政治背景的人 所占的比例来衡量企业政治关系的强度 缺点：这种方法仅能反映一部分企业政治关系( 有政治背景的 高管或股东) 的强度，而不能反映企业其他政治关系及其强弱， 如政治捐赠等。 （一）以高管的政治关联衡量公司的政治关联 3 3、赋值法、赋值法 胡旭阳(2006)对民营企业家的人大代表和政协委员身 份赋以0

8、到5的分值，并将这些分值平方后作为政治联系变量 取值； 邓建平等(2009)采取了相同的评分方式，不过直接以得 分衡量政治联系。 王庆文和吴世农等(2008)按照公司高管曾经或现在在 行政系统任职的最高行政级别对其政治影响力进行赋值，没 有从政经历为0分、副科级以下为1分、副科级为2分、正科 级为3分、副处级为4分、处级为5分，依次类推，并将公司 每个高管的得分简单加总，作为公司政治影响力指数得分 杜兴强等(2009)拓展了胡旭阳(2006)、王庆文和吴世农 (2008)的方法，对政府官员类的政治联系和代表委员类的政 治联系进行明确区分然后根据行政级别进行评分。 缺点：相对于虚拟变量法，赋值法

9、能够较为深入地考量 和刻画政治联系的强度。但是，对于全国人大、政协、政府 行政部门、部队、行业协会, 企业里曾在这些机构任过职的 高管, 即使具有相同行政级别, 其政治影响力也并不一定相 同。此外, 许多量化研究仅仅侧重于企业高管自身的政府背 景, 而对于其他方面, 例如高管的朋友、亲戚、同门等的政 府背景缺乏考虑, 殊不知这也是政治关联的重要影响途径。 （二）以公司的其他特征来衡量公司 的政治关联 1 赫瓦贾( Khwaja) 和米安( Mian)、贾亚钱德兰 ( Jayachandran ) 和克莱森斯(Claessens) 等人以公 司提供捐赠的金额、捐款比例来衡量公司是否存在政 治关联

10、以及政治关联的强度 缺点：这种方法虽然能够判断企业是否具有政治关 系和度量企业政治关系的强度，但不能综合反映企业 政治关系，因为政治捐赠只是企业政治关系网络中的 一种。 （二）以公司的其他特征来衡量公司 的政治关联 2、布希曼( Bushman) 等人和阿迪卡里(Adhikari) 等人 用国有股比例来反映企业政治关系的强度 缺点：对于某些民营企业、家族企业等不存在国有 股的企业来说，该方法无法作为度量标准。而且对于 国有企业来说，只能间接地反映企业政治关系的强度， 这是因为在拥有国有股的企业中除了存在国有股东这 种政治背景外，还有可能存在其他政治背景或政治关 系，如有政治背景的高管、政治捐赠

11、等，所以国有股 比例的大小并不能完全反映企业政治关系的强弱。 （二）以公司的其他特征来衡量公司的政 治关联 3、以公司股价作为政治关联的衡 量标准。Leuz Watts,2003】。 Watts(2003) 提出了稳健性的四种理论解释: 契约、 诉讼、税收和管制。 、政治联系能够从契约角度影响会计稳健性 、在税收方面, 政治联系能够降低公司的税收负担, 因此就 可能降低公司在税收方面对稳健性的需求【吴文峰等 (2009)】 。 、在诉讼方面, Li et al(2008) 发现政治联系使得企业在纠 纷中更倾向于诉诸法院, 表明它们在法律系统中更加自信, 这可能降低了诉讼方面对稳健性的需求。 、

12、政治关联对会计信息的影响、政治关联对会计信息的影响 、政治成本方面, 一般认为公司规模越大其政治成本 越高, 公司越倾向降低盈利或者采取稳健的会计政策, 另外政治联系在融资、税收和诉讼等方面为公司带来 的好处也意味着政治联系可能降低公司的政治成本。 因此, 政治联系也能够降低政治成本方面对稳健性的 需求。 2、政治关联企业会使会计信息的透明度降低 Guedhami et al(2008)认为政治家有很强的动机 去隐藏转移公司资源于政治目的之中,导致国有企业对 会计透明度的要求较低,而Bushman et al（2004）也 发现,国有股权会损害信息透明度。 、政治关联对会计信息的影响、政治关联

13、对会计信息的影响 3、政治关联企业的实际控制人政治身份降低了会计信息债 务契约有用性基于我国民营上市公司 实际控制人政治身份可以为企业赢得竞争优势和社会 声誉，同时会使会计信息债务契约有用性降低，原因在 于实际控制人出于维护政治声誉带来的竞争优势目的的 自我约束，自我约束为中小股东及债权人利益提供了一 定程度的保障。因此 在某种程度上说政治身份对于债务 契约具有潜在的担保作用，增强了债务契约的安全性， 从而降低了债权人对于会计信息的依赖。 、政治关联对会计信息的影响、政治关联对会计信息的影响 1、政治关联对企业财务活动的影响 政治关联最重要的作用是影响企业的财务活动, 这包 括: 企业融资、企

14、业税率、企业运营、政府救助、财务审 计、权益资本成本、 企业投资 、慈善活动等方面。 、政治关联与对企业融资行为的影响 首先，政治关联会影响企业的资本结构 一种观点认为，政治关联能够降低企业的融资成本，因 此该类企业会拥有更多的贷款。 另一种观点认为，政治关联会减少企业的融资约束，促 使企业适用高杠杆的资本结构。 、政治关联对企业行为的影响、政治关联对企业行为的影响 、政治关联与对企业融资行为的影响、政治关联与对企业融资行为的影响 其次，政治关联会影响企业的融资方式其次，政治关联会影响企业的融资方式 Leuz and Oberholzer-Gee (2006) 他们考察了 印度尼西亚海外上市的

15、企业发现，有政治关联的企业 更倾向于国内筹资而不愿意到国外发行证券，这可能 由于有政治关联企业透明度较低，通过要求企业有较 高透明度的国外融资方式成本太高，因此企业选择机 会成本较低的国内融资方式。 、政治关联对企业行为的影响、政治关联对企业行为的影响 、政治关联与企业的税收优惠 政治关系可以降低企业实际税率。政治关联的企业通 过政治关系企业带来税收减免、税收返还等等优惠，降低 企业的实际税率【Faccio（2007）】 、政治关联与企业运营 企业市场份额可以靠垄断地位、获得特许权或许可证以 及可观的政府合同来获取, 而政治关联企业有着较高的市 场份额, 特别是那些通过所有者而不是董事建立政治

16、关联 的企业。政府官员在其所属政党控制力较强的时期帮助政 治关联企业获得利润丰厚的政府合同【Goldman(2008)】。 具有政治关联的民营企业, 更倾向于进行多元化经营。 、政治关联对企业行为的影响、政治关联对企业行为的影响 、政治关联与企业权益资本成本 肖浩和夏新平政治关联对多数公司的权益资本成本具有 负面影响, 政治关联在政府干预比较严重的公司会提高其 权益资本成本。而Boubakri等政治关联公司的权益资本成 本要低于非政治关联公司。(目前文献对这方面的研究较 少） 、政治关联与企业投资 由信息不对称所引发的投资不足在家族企业中更为盛行, 原因在于家族企业融资困难, 而政治关联可以通

17、过诸如降 低家族企业的外部融资成本等方式帮助其提高投资效率, 缓解投资不足问题【Xu等(2010)】。 、政治关联对企业行为的影响、政治关联对企业行为的影响 、政治关联与慈善活动 在有政治关联的公司中, 出于提高控制政企关系资 源能力以及获得私人收益的目的, 政治关联高管会采 用慈善捐款方式对自然灾害做出反应。 汶川地震之后，有政治关联的上市公司更 倾向于参与慈善捐款, 且捐款水平更高; 但是当公司 政治关联价值损失风险较低或公司所在地法制环境更 完善时, 政治关联的慈善效应就会减弱。 例如例如 、政治关联对企业行为的影响、政治关联对企业行为的影响 、政治关联与财务困境企业的救助 Faccio 等（2006）对1997-2002 年间35 个国家450 家 公司政治关联与政府援助行为进行分析表明，当公司陷入财 务困境时，11.3% 的政治关联公司获得政府救助，而只有 4.4%的非关联公司获得政府援助。 （8）、政治关联企业更倾向于选择低水平的审计师 政治压力和干预使得有政治关联的上市公司不用面对无 政治关联的同行因信息质量差而产生的后果, 因而并不真正 需要高质量的外部审计来作为其财务报告的保障机制。 、政治关联对企业行为的影响、政治关联对企业行为