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1、财务战略矩阵分析作者: 日期:财务战略矩阵分析1.国电电力财务战略矩阵分析EVA二税后净营业利润-资本成本x投资成本=（ROIC-WACC）xTC判断EVA是否大于零，只需要确定ROIC-WACC是否大于零，其中，ROIC=息税前利润（EBIT） x （1-所得税率）/投入资本 息税前利润二企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税WACC可以通过债务成本跟行业平均报酬率的加权平均求得，在本文中债 务成本采用一年银行定存利率（2012年一年期定存利率为3%）,权益成本采用行 业平均报酬率（电力行业平均报酬率为5.19%）,即WACC为4.10%。表1国电电力与计算EVA相关的财务数据单

2、位：元年份净利润利息费用所得税投入资本205,050,5736,183,5161,192,736207,614,9112,363.59,409.24,929.456,846.24数据来源：国电电力2012年年报根据表1数据，可以计算：EBIT=5,050,573,363.59+6,183,516,409.24+1,192,736,929.45=12,426,826,702.28ROIC= 12,426,826,702.28/207,614,916,846.24=5.99%而销售增长率二（本期主营业务收入上年主营业务收入）/上年主营业务收 入可持续增长率二本期留存收益/期初所有者权益或者在公司不

3、增发股份不改变财务政策的前提下，可持续增长率二（期末股 东权益-期初股东权益）/期初股东权益，本文采用前一种方法计算可持续增长率。同时，根据表2数据可以计算出：销售增长率二（55,683,577,397.55-50,911,436,829.56） /50,911,436,829.56=9.37%可持续增氏率二11,913,113,643.08/27,390,02&313.39=43.49%表2国电电力相关财务数据单位：元年份主营业务收 入所有者权益留存收益20155,683,577,3934,647,004,6311,913,113,6427.553.333.0820150,911,436,8

4、227,390,028,31&402,020,9661数据来%9.56冃：国电电力2012、2011年3.39妆.59因此，ROIC-WACC=5.99%-4.10%=1.89%0,即 EVA0o销售增长率-可持续增长率=9.37%-43.49%=-34.12%0,即 EVAvO。销售增长率-可持续增长率二1.27%-18.67%=-17.40%0o根据已经计算出的数据可知国投电力处于图2的第三象限中，可以考虑采取7提高资本报酬率、降低资本成本等战略。如：通过扩大规模、提高价格、控制经 营费用提高资本报酬率；或者加快应收账款的回收和存货的周转率。ADHTr_WA9第II象限（增值第I象限（增值型现金剩余）型

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