苏宁电器股份有限公司长期偿债能力分析排版后

1、课程设计苏宁电器股份有限公司长期偿债能力分析 班级：10级会计三班姓名：曹若宁指导老师：陈晶璞 一、公司概况苏宁电器1990年创立于南京，是中国3c（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至目前，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000多家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，员工18万多人，品牌价值815.68亿元，是中国最大的商业连锁企业，名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选福布斯亚洲企业50强、福布斯全球2000大企业中国零售企业第一。2009年，苏宁

2、电器收购日本laox公司、香港镭射电器，进入日本和香港市场，探索国际化经营道路。为构建稳定、优质的旗舰店经营平台，苏宁电器以店面标准化为基础，通过自建开发、委托开发等方式，在南京、北京、上海、天津、重庆、成都、长春、青岛等数十个一、二级市场核心商圈推进自建旗舰店开发。2011年，本着稳健快速、标准化复制的开发方针，苏宁电器采取“租、建、购、并”立体开发模式，始终保持稳健、快速发展，建立了覆盖直辖市省会城市副省级城市地级城市县（县级市）发达乡镇六级市场的连锁网络，坚持实体网络与虚拟网络同步拓展。虽然苏宁电器取得了很大的发展，但苏宁在行业中仍然面临着很大的威胁。其他新近家电企业的冲击，如国际家电巨

3、头的进入；家电网购企业带来的冲击，也是威胁最大的；随着家电企业在某些城市的相对饱和，将导致苏宁电器部分区域利润下滑甚至亏损；通货膨胀带来的成本上升；地产上身带来的运营成本上升。这些因素都可能制约苏宁电器的进一步发展。二、相关数据和指标年度2008年2009年2010年2011年资产总额21,618,527,00035,839,832,00043,907,382,00059,786,473,000负债总额12,506,207,00020,914,849,00025，061,991,00036,755,935,000所有者权益合计9,112,320,00014,924,983,00018,845,

4、391,00023,030,538,000利润总额2,950,873,0003,926,367,0005,402,044,0006,473,226,000经营现金净流入量51,754,896,00061,629,877,00081,279，397,000103,303,201,000无形资产净值566,354,000764,874,0001,309,337.0004,368,264,000以上数据是摘自苏宁电器2008年到2011年财务报告,数据来自xbrl上市公司信息服务平台。下面指标是利用上述数据计算得来的关于苏宁电器长期偿债能力的相关指标数据。长期偿债能力指标表年度2008年2009年2

5、010年2011年资产负债率（%）57.84958.35657.07961.479权益比率（%）42.1541.6442.9238.52产权比率1.371401.331.59有形净值债务率1.461.481.331.97利息保障倍数12.2121.7013.9712.78现金总负债比率4.142.953.242.81三、对相关指标分析长期偿债能力分析：长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，企业利用借入资金开展生产经营活动，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险。下面，我从几个指标分析苏宁电器股份有限公司的长期偿债能力。1、 资产负债率分

6、析资产负债率是公认的衡量企业负债偿还能力和经营风险的重要指标，最高标准为50%，通过数据可以看出苏宁电器近四年资产负债率均超过了50%，并且大致上有上涨的趋势，尤其是2011年上涨幅度很明显，增加到61.479%，有点超出正常范围，债务压力增大。究其原因，不难发现是尤其苏宁电器本身实行高负债经营，快速发张连锁店的发展道路，实行了高速扩张，大大增加了负债数额，增加了债权人的风险，加大了企业偿债压力。当然在分析资产负债率时候还必须结合行业的具体情况进行具体分析才能给其进行确切的定位。同行业资产负债率比较分析表总资产规模（千元）净资产规模（千元）资产负债率（%）苏宁电器439073821884539

7、161.479%国美电器362099131473518759.31%苏宁电器和国美电器占据这个行业市场的80%左右,他们的资产负债率水平代表着整个行业的资产负债率水平。由上表可以看出，苏宁电器的资产负债率略高于国美电器的，说明，苏宁电器长期偿债能力优势不大，但是在合理的范围内，表明苏宁电器每借入一元负债就有将近一元的股权资金作保证，债务人风险较小，企业资产对负债的担保能力较强。资产负债率指标对不同利益主体来说分析要点都是不一样的，对债权人的立场，资产负债率越低越好；对 权益投资人（股东）：由于杠杆作用的存在，双重效应经营者：风险收益均衡，所以资产负债率应适度。负债比率高，企业独立性下降，债务压

8、力大。所以资产负债率不能过高也不能过低。苏宁电器在2010年以前都保持相对较好的资产负债率水平，但是2011年资产负债率水平略高，应该引起企业的关注。 2、 权益比率分析权益比率反应所有者权益与资产总额之间的分配关系，比率越大，股东提供的资本越多，负债越小，财务风险越小，表示财务越稳定。苏宁电器的权益比率2010年以前都比较稳定，在42%附近上下波动，表明每100元资产，其中42元是属于股东的投资资产，而58是靠举债筹得，表明企业偿债能力还算可以。但是2011年权益比率变化较大，跌至38.52%。之所以权益比率之所以下降这么多，主要原因是企业在2011年大量借入负债，来发展连锁企业，扩大企业规

9、模，导致所有者权益相对下降。但另一方面，也表明苏宁善于运用现代化负债经营方式，用股东的钱适量的负债来扩大企业规模，提高经营能力。但是值得注意的是，苏宁电器应该保持权益比率在合理的范围内，不能再继续减少，否则企业的偿债压力过大，财务风险过高，影响企业的健康发展。3、 产权比率分析产权比率说明所有者权益对债权人权益的保障程度，揭示财务结构的稳健程度。该比率越大，说明企业债务负担越重，偿债能力越差，财务风险越大。苏宁在2010年以前，产权比率在1.35附近波动，而2011年突然上涨到1.59，表明企业没借入1.59元负债，只有1元所有者权益提供偿债保障。以下是2011年苏宁电器产权比率同行业平均值、

10、其他企业产权比率的比较：企业实际值行业平均值国美电器深康佳四川长虹苏泊尔产权比率159%149.272%148.13%230.42%171.98%36.83%2011年，苏宁电器产权比率比行业平均值略高，形势比较乐观，但也不是很好。说明企业经营者有点过度运用了财务杠杆，增加了企业的财务风险。苏宁应注意调整企业资产结构，防止企业经营出现危机。但通过上面各个企业的产权比率，不难发现，行业中的佼佼者产权比率都很高，所以苏宁电器之所以有这么高的产权比率也与行业影响有关系。整体来说，产权比率还是相对较好的。4、 有形净值债务率分析 有形净值债务率是产权比率的延伸，更谨慎保守的反映企业真实的偿债能力。由折

11、线图可以看出，有形净值债务率同产权比率的变化趋势相同，2011年有较大的增长幅度，表明偿债风险有所加大。5、 利息保障倍数分析利息保障倍数反映的是企业偿付负债利息的能力，是从企业盈利能力的角度考察企业偿付负债的能力。该指标越高，说明企业支付利息的能力越强，风险就越小。以下是苏宁电器2008年到2011年利息保障倍数的变化趋势。由折线图可知，苏宁电器利息保障倍数保持在一个相对较高的水平上，远远超过了公认保准3倍，表明企业经营收益远远高于负债利息，能够赚回利润，说明企业经营情况很好，经营收益很好，支付利息的能力很强，偿债能力强。当然这与苏宁电器在本行业的经营主导地位是分不开的。6、 现金总负债比率

12、分析现金总负债比率是企业一定期间经营现金净流入量与负债总额之比，是从现金角度来反应企业长期偿债能力。以下是苏宁电器近四年的现金总负债比率的情况和变化趋势。 由图表可知，苏宁电器的现金总负债比率总体保持在相对较高的水平，在3.5附近波动，表明企业每一元负债就有3.5元经营现金净流量来支付，支付水平较高，高于行业的平均水平，企业用经营现金净流量支付偿债的能力强，债权人风险小。但要值得注意是，苏宁现金总负债比率有逐渐下降的趋势，但还是在合理的范围内，企业应稍微注意，但总体问题不大。四、结论和问题通过以上苏宁电器财务报表中的相关数据和有关长期偿债能力的六个指标分析，我得出相关的结论。苏宁电器在行业中处

13、于佼佼者的地位，本身具有很强的实力。通过指标分析可以看出，近四年来，苏宁电器都保持一个相对较好的长期偿债能力水平，长期偿债能力较强，财务风险不大 ，债权人的权益可以得到充分的保障，债权人的借贷风险较小，债权人收不回来本金和利息的可能性很小，自身利益可以得到很好的保障。同时，苏宁现金对于负债和利息的担保能力很强，企业有很好的资金实力来保障债权人的利益。所以说苏宁电器的长期偿债能力还是比较好的。但是在分析过程中也展现出了苏宁的问题。在2010年以前，苏宁的偿债能力都保持在相对稳定的水平上，但是2011年开始苏宁长期偿债能力有所降低，财务风险有所加大，企业资产对债权人的担保能力有所下降。究其原因是该

14、行业竞争压力大大增加，家电企业开始出现饱和，同时通货膨胀的原因，使得2011年苏宁大量举债，利用外部负债来经营，扩大自己的生产规模。2011年，苏宁电器实行高负债经营政策，利用外部资金来快速发张连锁店的发展道路，苏宁电器采取“租、建、购、并”立体开发模式，始终保持稳健、快速发展，建立了覆盖直辖市省会城市副省级城市地级城市县（县级市）发达乡镇六级市场的连锁网络，坚持实体网络与虚拟网络同步拓展。实行了高速扩张，大大增加了负债数额，增加了债权人的风险，加大了企业偿债压力，降低了企业长期偿债能力。虽然企业大量举债发展连锁企业取得了一定的成功，但是苏宁也应该意识到大量举债可能会影响企业的健康发展，影响企业的长期偿债能力，所以在成功的背后也要防患于未然，不能再继续过量的举债，负债的数量应保持在相对合理的范围内。五、意见与建议 苏宁电器在长期偿债能力方面，没有太大的问题，整体比较合理。但针对上面出现的问题，我的建议是苏宁应该控制负债的借入规模，使负债数额控制在合理的范围内。不要因为要扩大经营规模而冒险，否则会影响到企业的长期发展。另外一些建议如下：1、优化资产结构，使其变得更合理一些 ，更有利于企业的健康发展2、制定合理的偿债计划，减轻企业的偿债风险 3、选择合适的举债方式，控制举债的数额在合理的范围内4、培植良好的公共关系 5、增强偿债意识，保障债权人的权益参考文献： 1 覃薇霖.企业偿