浅析金融危机下中小企业的创新融资

1、东北财经大学网络教育本科毕业论文东北财经大学网络教育本科毕业论文 浅析金融危机下中小企业的创新融资浅析金融危机下中小企业的创新融资 政府多渠道扶持中小企业政府多渠道扶持中小企业 作 者 学籍批次 学习中心 层 次 专 业 指导教师 - 1 - 内 容 摘 要 摘要：在当前金融危机形势下，我国中小企业的融资问题，已经成为制约广大中小企 业生存和发展的主要瓶颈，2008 年开始政府积极促进建立多渠道措施解决中小企业融资难 问题。本文首先阐述了金融危机对我国的影响，在此基础上探讨了中小企业融资难的主要表 现，分析了成因，最后提出了要创新融资方式，构建有效的、多层次的融资体系。 关键词：关键词：中小企

2、业；融资；创新体系中小企业；融资；创新体系 - 1 - 目目 录录 一、政府多渠道扶持中小企业 （一）佛山五区出资 1.9 亿元各设担保基金服务中小企业.1 （二）佛山南海区政协助推“雄鹰计划” .1 二、金融危机对我国中小企业融资的影响.2 三、中小企业融资难的主要表现.2 四、金融危机下中小企业融资难的成因分析.3 五、创新融资方式，构建有效的、多层次的融资体系.3 （一）大力加强和完善间接融资渠道，不断创新融资方式，丰富融资途径.4 1、综合授信.4 2信用担保贷款.4 3无形资产担保贷款.4 4、票据贴现融资.4 5、买方贷款.4 6、政府基金.4 - 2 - 7、民间资本.4 （二）

3、大力发展直接融资渠道.5 （三）继续完善中小企业融资体系.6 参考文献.7 - 1 - 浅析金融危机下中小企业的创新融资浅析金融危机下中小企业的创新融资 政府多渠道扶持中小企业政府多渠道扶持中小企业 一、政府多渠道扶持中小企业一、政府多渠道扶持中小企业 （一）佛山五区出资（一）佛山五区出资 1.91.9 亿元各设担保基金服务中小企业亿元各设担保基金服务中小企业 为解决中小企业融资难题,佛山五区都拿出专项资金设立担保基金。2008 年 12 月记者 从市政府组织召开的佛山市金融机构与担保公司共促中小企业发展座谈会上获悉,继顺德区 出资 5000 万元设立担保基金后,其他四区正在推广顺德担保基金经

4、验,三水区出资 2000 万元 设立担保基金,禅城区已确定出资 3000 万元设立担保基金,南海区以 8000 万元设立担保基金,高 明区拟出资 1000 万元设立担保基金。 自 2006 年 8 月,顺德区出资 5000 万元设立担保基金以来,共有 31 家中小企业成功通过 了中小企业信用担保基金向银行取得贷款,贷款总额为 23280 亿元,相当于财政资金 5000 万 元放大了 4.6 倍,既发挥了财政资金的引导和放大作用,又切实为中小企业提供了资金支持。 据悉,为解决中小企业融资难问题,佛山还在积极促进资本市场全面发展。如与南方产权 交易中心设立产权交易机构,为中小企业股权转让、兼并重组

5、、财务股份、管理咨询等提供 服务。 与此同时,佛山还积极发展创业风险投资基金。目前,佛山已有两家基金成立,募资均超 过 1 亿元,还有两家处于募集资金阶段。 佛山市金融服务办公室副主任曾昭武透露,今后将通过政府、民间共同推动,争取 35 年内,在佛山设立 10 家以上创业风险投资基金,募集资金达到 50 亿元,主要投入本地企业。 另外,佛山正在积极探索产业投资基金、中小企业集合债券等融资方式,帮助一批成长性 好的中小企业集合发债融资,为企业中长期项目投资提供资金支持。 （二）佛山南海区政协助推（二）佛山南海区政协助推“雄鹰计划雄鹰计划” 2009 年 5 月广东省佛山市南海区政协先后组织区内近

6、 50 位企业家座谈，了解当前企业 运作情况及面临的困难，并将相关问题通过政协提案或信息等渠道向有关部门反映，切实帮 助有条件的企业成为“雄鹰计划”的扶持对象，帮助企业度过“寒冬” 。 2008 年，为缓解中小企业生存压力，南海出台了一系列帮扶措施，并开始实施“雄鹰 计划” ，旨在引领区内 200 家富有良好成长性的中小企业发展壮大，促进南海民营经济整体 升级，打造科技领先、品牌领先、市场领先、管理领先的“雄鹰企业集群” 。区政协把推动 “雄鹰计划”的深入实施作为工作重点。一方面，区政协主要领导带头访问重点民营企业， 共商激活发展动力、破解发展障碍的良策；另一方面，区政协常委全面深入了解“雄鹰

7、计划” 实施指导意见，实地考察有代表性的企业，探讨为企业创造良好发展平台、积极扶持企业上 市之道。此外，区政协经济委员会还联同区工商联、区中小企业局走访近 30 家企业和部分 金融、中介机构，针对南海民营企业融资问题开展专题调研，提出化解中小企业融资难的核 - 2 - 心在于创新思维，使企业“有资可抵” 。在各方的推动下，2008 年年底，南海成为国家确定 的首批知识产权质押融资试点之一，并于 3 月 25 日发放了第一笔贷款。 据了解，南海区政协还注重吸纳金融、证券专业人士和“两新”组织人士担任政协委员， 今年重点关注南海先进制造业、金融服务业升级以及节能减排、 “雄鹰计划”等课题，并建 立

8、政协常委与列入“雄鹰计划”的政协委员企业家、商会精英的联系制度，努力调动金融界 政协委员的积极性，为推动南海资本运营升级与金融高新服务区建设出谋划策。 中小企业在国民经济中占据着十分重要的地位。随着我国社会主义市场经济的快速发展， 中小企业在保证国民经济持续健康发展、推动技术创新、增加就业机会和维护社会稳定等各 个方面发挥着越来越重要的作用。据统计，中小企业创造的最终产品和服务的价值约占国内 生产总值的 85%，上缴税收占 75%左右，商品出口额已占全部商品出口额的 75%以上，吸纳 就业人数估计占城镇就业岗位的 80%。在当前国际金融危机影响加深、我国经济发展正处在 企稳回升的关键时期，加快

9、中小企业健康发展，对促进经济增长、增加财政收入、扩大城乡 就业、维护社会稳定，具有重要意义。但是我国中小企业的融资问题，已经成为制约广大中 小企业生存和发展的主要瓶颈。 二、金融危机对我国中小企业融资的影响二、金融危机对我国中小企业融资的影响 2008 年 3 月，美国第五大投资银行贝尔斯登因次级抵押贷款无法支持债券而轰然倒下， 由此拉开了局部金融风暴的序幕。同年 9 月，美国政府宣布接管房地美和房利美，由次贷 危机引发的金融风暴逐步升级为金融海啸，随即这股金融海啸以旋风般的迅速卷及美国第四 大投资银行雷曼兄弟。仅仅用了一周时间，雷曼兄弟宣布破产保护申请，美林公司被美国银 行收购，美国国际集团

10、（aig）被美国政府接管。随着三大投行的倒闭，金融风暴已经演变 为金融动荡，整个美国华尔街一片哀鸿遍地。9 月底，高盛和摩根士丹利被迫转型为银行控 股公司。全球金融业最著名的华尔街上的五大投行全部倒下，这场百年不遇的金融动荡进而 波及全球，并向美元危机和全球金融危机发起冲击。自次贷危机引发金融风暴以来，金融危 机已经严重冲击了全球经济，使得世界经济增长放缓。对我国经济而言，曾作为“三驾马车” 之一的出口首当其冲受到冲击，直接影响到了我国的外向型企业，出口增速回落，贸易顺差 下降，进而导致我国经济增长明显放缓，2008 年我国 gdp 增长已经回落至 9%。大量的中小 企业为了生存和持续发展的需

11、要，渴望疏通融资渠道，解决困局。如何做好融资决策，选择 融资方式，成为中小企业的当务之急。 三、中小企业融资难的主要表现三、中小企业融资难的主要表现 目前，我国中小企业融资难主要体现在以下几个方面：第一，融资方式比较单一，缺乏 直接的市场融资渠道，据统计，目前全国中小企业有 85%存在资金不足的情况，需要进行再 融资。从筹资方式上看，有 70%的企业资金来源于银行，20%通过民间资本等自筹形式取得， 7%通过内源性筹资，只有 3%的企业通过直接融资。从银行贷款投放量总量上来看，银行对 中小企业的投放量不到总量的 10%。中小企业强大的资金需求与十分有限的资金供给之间的 矛盾非常突出。 - 3

12、- 第二，借贷期限和方式、数量的局限性。目前中小企业贷款的一个突出问题是银行贷款 期限结构不能满足中小企业对资金的需求。在现行的银行信贷授权授信制度下，地市级和区 县级基层银行机构授权很小，大部分没有固定资产贷款投放权，而只有小规模的流动资金贷 款权限。通常情况下，银行借贷期限较短且数量普遍不多，主要是用于解决临时性的流动资 金，而对固定资产贷款控制十分严格，难以开展项目开发和扩大再生产。贷款方式上，主要 以抵押和担保为主，只有极少数企业才能享受信用贷款。 第三，现在整个社会包括许多商业银行信贷观念还跟不上目前发展形势，对中小企业缺 乏必要的了解和足够的重视，普遍认为将资金投向中小企业风险高、

13、成本高、工作量大且收 效不大。 四、金融危机下中小企业融资难的成因分析四、金融危机下中小企业融资难的成因分析 长期以来，我国中小企业的融资一直高度依赖于自有资金或内源性融资。根据权威金融 机构的数据显示，在中美两国中小企业的融资结构中，中国的自有资金占比 60%，而美国只 有 30%；中国的银行贷款占比仅为 20%，而美国为 42%。近年来，中国中小企业快速发展， 所占国内生产总值的比例大幅提高，而中小企业的信贷比例却基本维持在 5%左右，一直没 有明显改观。与大型企业相比，中小企业的银行信贷额度非常低。当前中小企业融资的现实 情况就已经表明，国内银行业的中小企业金融服务解决不了中小企业扩张时

14、期的资金需求， 也无力在危机时期实施救援以帮助他们摆脱财务困境。 分析中小企业融资难或金融服务不足，主要原因：一是由于在国内金融部门中，相对于 传统的面向大企业与国内统一市场的金融服务与政策相比，在面向中小企业与国内区域市场 的金融服务与政策方面，存在着致命的“短板效应” 。过去在经济繁荣时期，一些问题因在 大金融浪潮的掩盖下没有显露出来。 但是，在当前的经济金融环境中，短板的存在及其经济利害关系已经格外清晰；二是当 前我国的融资服务链还不完善，融资体系尚不健全。在当前金融服务体制中，大型或全国性 商业银行占据主导地位，所制定与执行的金融服务标准是全国统一的。在这类机构的硬尺度 下，与个性化较

15、强的中小企业在金融服务需求方面通常存在诸多抵触，其中的甄别成本也非 常高昂，从而在中小企业或区域金融服务方面缺乏经济激励。三是我国的中小企业本身也存 在许多不足和先天的缺陷，由于大多中小企业处于创业阶段，它的弱、小及其管理不规范等 特点难于达到融资要求。 同时，宏观风险加剧形势下银行更加“惜贷” 。当前，银行贷款仍然是中小企业融资的 主渠道。据中国人民银行的一份调查显示，中国中小企业融资大部分来自银行贷款。但由于 金融危机造成整个宏观经济环境发生了明显变化，对于中小企业的不利影响除了境内外的需 求下降之外，最终都主要表现为供给层面上的资金成本与生产成本的增加，以及可贷资金的 减少，再加上央行的

16、信贷规模控制，中小企业的融资渠道被大幅收窄。随着中小企业经营风 险与信用风险水平的大幅度上升，信贷配给现象将更加严重，可贷资金可能发生绝对性的削 减。 五、创新融资方式，构建有效的、多层次的融资体系五、创新融资方式，构建有效的、多层次的融资体系 - 4 - 当前，中央提出“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品” 的主张，这是推动我国资本市场改革开放和稳定发展的一项重大举措。建立多层次资本市场 可以有效、更大程度地满足多元化市场主体特别是广大中小企业对资本的需求，有利于推动 各类资本流动和重组，为建立归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度创 造条件；有利于通过

17、多元化的渠道促进储蓄并向投资转化，降低金融系统性风险，减少因投 资引发的宏观经济波动。中小型企业融资问题主要表现在融资渠道狭窄方面，因此在解决中 小企业融资困难的时候，要着眼于整个资本市场，努力构建有效的、多层次的融资体系，努 力改善中小企业的融资环境，通过金融制度创新和金融工具创新，为中小企业开拓融资渠道， 以筹措更多的资金，促进我国中小企业更好的发展。 （一）大力加强和完善间接融资渠道，不断创新融资方式，丰富融资途径 间接融资主要指债权融资，它是在一定期限满后企业必须偿还本金并支付利息的资金。 中小企业在利用传统的抵押贷款外，要加强和完善以下融资方式： 1综合授信。银行对于工商登记年检合格

18、、管理有方、信誉可靠、有较长期银企合作 关系的企业，可以授予一定时期内一定金额的信贷额度，企业在有效期与额度范围内可以循 环使用，可以根据自己的营运情况分期用款，随借随还，不仅借款十分方便，而且也节约了 融资成本。 2、信用担保贷款。目前国内已经建立了许多中小企业信用担保机构。这些机构大多实 行会员制管理的形式，属于公共服务性、行业自律性、自身非盈利性的组织。会员企业可以 通过中小企业担保机构的担保向银行借款。另外，中小企业也可以向专门开展中介服务的担 保公司寻求担保服务。 3、无形资产担保贷款。依据中华人民共和国担保法的有关规定，依法可以转让的 商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产

19、作为贷款质押物。 4、票据贴现融资。商业票据主要是指银行承兑汇票和商业承兑汇票。票据贴现对于企 业来说，这是“用明天的钱赚后天的钱” ，这种融资方式值得中小企业广泛、积极地利用。 5、买方贷款。如果企业的产品有可靠的销路，但在自身资本金不足、财务管理基础较 差、可以提供的担保品或寻求第三方担保比较困难的情况下，银行可以按照销售合同，对其 产品的购买方提供贷款支持。卖方可以向买方收取一定比例的预付款，以解决生产过程中的 资金困难。或者由买方签发银行承兑汇票，卖方持汇票到银行贴现。 6、政府基金。对于创业初期的中小企业，无论从企业结构、规模、财务状况等各个方 面还远远达不到银行融资或证券市场的要求

20、，但这些企业的融资要求往往十分迫切，然而其 融资渠道却并不多。为此，为了支持中小企业的发展建立了许多基金，比如中小企业发展基 金、创业基金、科技发展基金、扶持农业基金、技术改造基金等。这些基金的特点是利息低， 甚至免利息，偿还的期限长，甚至不用偿还。如科技型中小企业技术创新基金是一项政策性 风险基金，它不以自身盈利为目的，它在企业发展和融资过程中主要起一个引导作用。 7、民间资本。目前，我国民间资本总额十分庞大，仅浙江省民间资本已高达 6000 亿 元。民间资本介入融资市场一方面丰富了中小企业的融资渠道，并且具有融资速度快、资金 - 5 - 调动方便、门槛低等优势；但另一方面由于现阶段各种相关

21、制度和法律法规的不完善，也加 大了民间融资行为的金融风险和金融欺诈的可能。为此，政府应该采取相应措施鼓励和保护 民间资本介入融资市场。为避免金融风险、规范管理，应引导建立一批实力雄厚、运作规范、 专业的投资基金组织，统一管理分散的民间资金，作为政府投资的有效补充，政府还应当尽 快出台相应的法律法规，加大对民间资本的监管力度，有效防止金融欺诈，降低金融风险。 （二）大力发展直接融资渠道 直接融资主要指股权性直接融资，是公司的股东投资到公司的资本。 股权在不同的财产组织形式上有着不同的体现方式，具有资本融集速度快，流动性强的 特点，对于中小企业来说是一种较好的融资选择。由于股份是按股份公司的全部资

22、本等额划 分的，它的实物表现形式就是股票，由于每一股份都是等额的且金额很小，使得小的投资者 也能投资，为此，可以加速资本的集中。同时，股票经过批准后可以上市流通，流动性大， 使得股票成为一种融资工具，发行股票可以筹集不用承担偿还风险的融资方式。为此，在拓 展传统的间接融资渠道的同时，要充分重视直接融资渠道的拓展。 要充分利用国内的中小企业板和创业板等融资渠道。中小企业国内上市基本上集中于深 圳的中小企业板，自 2004 年 6 月成市，到 2008 年的四年多的时间里，累计已有上市公司 270 多家。对中小企业而言，公开发行上市，是迅速发展壮大的主要途径。中小企业公开发 行上市，有利于提高企业

23、的自有资本的比例，改进企业的资本结构，提高企业自身抗风险的 能力，增强企业的发展后劲；有利于企业进行资产并购与重组等资本运作；有利于股权的增 值和企业整体市场价值的提升。根据中华人民共和国证券法的规定，公司公开发行新股， 应当符合下列条件：具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利能力，财务状况良好； 最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。除了满足上述条件外，还需满足 中国证监会规定的合规性要求，如最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币 3000 万元；最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币 5000 万元， 或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币

24、3 亿元；发行前股本总额不少于人民币 3000 万元；最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的 比例不高于 20；最近一期末不存在末弥补亏损。对于高科技领域中运作良好、发展前景 广阔、成长性较强的新兴中小型公司，今年国内又推出了创业板市场，上市条件相比中小企 业板有所降低，要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长； 或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两 年营业收入增长率均不低于百分之三十，发行前净资产不少于两千万元。对于符合上述条件 的企业，应当抓住机遇，聘请保荐机构、会计师事务所和律师事务所等

25、上市中介机构，经过 改制辅导、上市材料申报、中国证监会审核、路演询价定价、发行上市等程序，向公开市场 募集资金增强发展动力。 要积极开拓国际资本市场。中小企业国际资本市场主要集中于香港的创业板、美国的 nasdaq、英国的 aim、新加坡和日本等交易所。香港创业板市场设立于 1999 年，截至 2008 年历时九年，上市公司近 300 家；成立于 1971 年的美国纳斯达克上市的公司有 5000 多家， - 6 - 约有近 2000 家高科技公司；英国 aim 市场自 1999 年发展进入正轨以来，已有上市公司 1000 家以上，近年来每年上市 200 家以上；新加坡 sesdaq 市场也是

26、170 家左右；日本新 兴企业市场设立于 1999 年，至今上市公司 130 家左右。由于这些国际资本市场发展比较成 熟，市场资金充裕，上市程序相对简单、时间短、操作方便，因此近年来一些国内企业纷纷 选择国外市场上市，并且通过上市实现了自身的快速发展。对于国内快速成长、盈利能力强 的企业，特别是有国际业务的企业，去海外上市也是一种良好的选择。 （三）继续完善中小企业融资体系 根据中小企业的特点，要建立专门的金融机构，或在金融机构中设立专门的融资服务部 门，是世界上许多市场经济国家所普遍采用的金融支持手段。小金融机构是为中小企业提供 融资服务的主渠道，加快发展适合中小企业的金融机构和非公有制金融机构，可削弱国有商 业银行的垄断地位，有利于银行间的公平竞争，使其能够为中小企业的发展提供融资服务。 同时，允许企业进入金融部门，创建民营银行。这些专门为中小企业服务的银行可以与中小 企业建立紧密的长期的联系和信任关系，除提供贷款外，它们还可在市场信息、企业管理等 多方面为中小企业提供服务，银行与中小企业关系密切了，信任关系建立了，贷款也就容易 了。二要加快建立中小企业信用担保体系。信用保证是解决中小企业贷款担保抵押