财务管理之导入

1、财务管理之导入什幺是财务管理 ?所谓财务管理 就是公司管理阶层 ( 包括财务主管在内 ) 依据企业的特性与规模来 筹措最低 本钱的资金组合， 经评估而取得企业需要之生财性资产， 并且将经营所获 得之利润合理分配 给股东，以满足股东财富极大化的企业目标。 然而如何衡量股东财富极大化呢 ?方法 1: 股价极大化根据 Levy & Sarnat 的理论，试图增加每股盈余 (EPS-Earning Per Share) ，使股价极大化。 因为 EPS = 当年度盈余 / 在外流通总股数， 而本益比 (P/E Ratio) = 股价 (Price of Stock) / EPS 。因此，当 EPS 愈高

2、那么本益比不变的情况之下股票可飙升的愈高假设再加上股票市 场的 预期心理推波助澜之下那么有时候会爬升的愈来愈快速。股价愈高对原来的股东财 富愈有利。( 范例 ): 原始公司投资股价为 10 元，股票发行量为 1 百万股，总市值为 一千万元 ( 1 百万 x 10 元) ，现在公司股价为 15 元，假设股票发行量不变仍为 1 百万股 ，那么公司 总市值增 加为一千五百万元 (1 百万 x 15 元 ) ，假设大股东张董事拥有的五万股那么因 投资这家公司而 增加其财富 25 万 元。方法 2: 净值极大化根据财务会计报表的净值 , 提高投资生产销售获利性 ，使净值极大化。 净值 (Net Asse

3、ts) = 资产总额 (Total Assets) - 负债总额 (Total Liabilities)( 说明 ): 对资产较多的公司 ( 由传统老字号企业 ) 较此净值评估法较有利。 对高新企业 而言那么 以提高 EPS 较有可能。财务管理的主要功能为何 ?财务管理的主要功能系调适公司的两大重要决策 : 1. 筹资决策 2. 投资决策 ，每 一个决 策都需与公司整体目标同时考虑， 以使公司股东价值或财富极大化。 从筹资 面可分出一个重 大决策 :股利政策 公开上市公司适用之 。筹资方式 资金募集 Capital Financing : 影响资产负债表之贷方 T 字帐的右边 1.2.1.a

4、财务管理的功能 1A: 筹资决策 又称之为融资决策 所谓筹资决策 就是公司财务专业人员经过评估以合理 最低或最合理的资金 本钱， 选择最 适之筹资管道 短期与长期 ，募集公司所需要的资金，并经由公司最高管 理阶层 Top Management 之核准 Approve 后，以顺利推动各项经营活动。1.2.1.b 财务管理的功能 1B: 股利政策 筹资决策之分支 所谓股利政策就是公司最高管理阶层依照当年度之经营利润、当时之股价水平、资 金需 求水平、投资方案进程之考量， 达成一致共识后， 将 经营利润之保存与发放制 订出一个比例 ， 合理分配予股东， 以维持或达成股价极大化之目标。 未上市公司那么

5、 大多以考量股东之 再投资 意向 风险偏好 与 个人所得税之应课税额 为主。1.2.2 财务管理的功能 2: 投资决策所谓 投资决策 就是公司财务专业人员规划各项投资方案与经营活动可行性评估 后， 选择 最适之投资方案或投资组合 ，并经由公司最高管理阶层 Top Management 之核准 Approve 后，有效执行与分配公司所募集的资金或现有之经济资源，以获取最适利 润或投资报酬。财务执行长 财务经理人 的主要角色为何 ?财务执行长 CFO:Chief Financial Offer 的主要角色是在公司的正常运作及金融市场币规划: 投执行 : 银市场及资本市场 之间做一个的润滑与摧化作用

6、的中介者 接口与平台 资及筹资 政策与方案制定。 管 理: 现金、征信、股利发放、审计、存货。 行往来、融资、财 报制作分析、预算准备、出纳、发薪、会计、税务。图 1-1: 财务执行长及其所辖属单位之组织图与其职责财务管理学 (Financial Management) 的范畴(1) . 公司理财 (Corporate Finance) ：专注于筹资决策 (T 字型 B/S 表之右半边 ) 与增进 公司 价值之研究，又称之为狭隘的财务管理。(2) . 投资管理 (Investment Management) ：专注于投资决策 (T 字型 B/S 表之左半边 ) 与 各种 金融商品投资之研究， 可分为投资组合管理 (Portfolio Management) 、基金管理 (Fund Management) 、风险管理 (Risk Management) 。(3) . 国际财务管理 (International Fina