企业管理专业沈阳市招商证券融资融券业务发展问题研究

1、目 录摘 要IAbstractII引 言11 沈阳市招商证券融资融券业务的现状31.1沈阳市招商证券融资融券业务的运行模式31.2沈阳市招商证券融资融券业务的规模41.3沈阳市招商证券融资融券业务的风险管理体系52 沈阳市招商证券融资融券业务存在的问题72.1客户资源较少72.2业务办理流程冗长82.3风险控制不到位83 优化沈阳市招商证券融资融券业务的建议103.1加强客户开发和营销力度103.2简化业务办理流程113.3严格控制风险11结 论13参考文献14致 谢16摘 要我国融资融券业务开始的比较晚，发展也比较曲折。于2010年3月正式推动，也是最近的几年里，才逐步地发展开来。融资融券业

2、务的不断壮大，极大地推动了金融行业的创新，提高了市场的流动性，为证券市场投资者提供的新的机会。招商证券作为一家上市公司，一直也是处于行业的领先水平，但是与此同时，沈阳市招商证券融资融券业务也陆续出现了一些问题：客户资源较少、业务办理流程冗长、风险控制不到位等。本文以沈阳市招商证券融资融券业务为研究对象，针对性地考察了沈阳市招商证券融资融券业务发展现状，剖析业务发展中存在的问题，并给出合理的优化解决方案。本文在国内外关于两融业务及其风险管理研究进展梳理的基础上，从融资融券现状以及存在问题等方面出发，具体陈述与融资融券业务有关的理论基础。在本文中，沈阳市招商证券有限公司进行了深入研究，调查了公司的

3、金融部门和证券借贷问题，突出了其缺点，并提出了可行的改进措施的具体建议。一方面，它有助于提高公司金融市场的信誉，并充分发挥其在金融市场中的作用。另一方面，它有助于降低公司的运营风险并帮助公司继续发展。关键词：融资融券；风险；客户资源； 证券市场AbstractChinas margin business began relatively late, the development is more tortuous. Officially launched in March 2010, it has only gradually developed in recent years. The co

4、ntinuous growth of margin and short selling business has greatly promoted the innovation of the financial industry, improved the liquidity of the market and provided new opportunities for investors in the securities market.As a listed company, China Merchants Securities has always been at the leadin

5、g level of the industry. However, at the same time, the margin and short selling business of Shenyang China Merchants Securities has also been confronted with some problems, such as fewer customer resources, lengthy business procedures, and inadequate risk control. This paper takes the financing and

6、 securities lending business of Shenyang Merchants Securities as the research object, investigates the current situation of the development of the financing and securities lending business of Shenyang Merchants Securities, analyzes the existing problems in the business development, and proposes reas

7、onable optimization solutions. On the basis of sorting out the research progress of liangrong business and its risk management at home and abroad, this paper starts from the current situation and existing problems of margin financing and short selling, and specifically states the theoretical basis r

8、elated to margin financing and short selling business. In this paper, Shenyang Merchants Securities Co., Ltd. conducted in-depth research, investigated the companys financial department and securities lending problems, highlighted its shortcomings, and put forward feasible improvement measures speci

9、fic Suggestions. On the one hand, it helps to improve the credibility of the companys financial market and give full play to its role in the financial market. On the other hand, it helps to reduce the operational risks of the company and help the company to continue its development.Keywords: margin;

10、 risk ; customer resources; securities marketII引 言随着我国证券市场的不断革新，证券市场交易类型不断丰富，并形成了一系列新的信用交易机制。在2010年，我国国务院通过了证券企业开始试行融资融券业务，从而代表我国金融行业的融资融券业务正式迈入实质操作阶段。到目前为主,截止到2017年,在我国130多家券商中，已经有108家获得了融资融券业务资格，总融资金额高达9350.14亿元。现如今，在我国证券市场中，融资融券业务已经成为了最主要的证券交易业务，它对保证证券市场经济效益，促进其繁荣发展有着非常重要的作用。我国的证券市场经过几十年的发展，不断地壮大

11、起来，市场监管部门对证券市场的监管也变得越来越严格，监管体系也不断完善，市场上的投资者也变得越来越理性。融资融券业务自从2010年在我国正式开展，发展到现在，也经历了几年的变化，规模也一点一点地在不断扩大。对于证券公司来说，开展融资融券业务不仅可以改变证券公司原有的单边交易制度，同时也可以为证券公司带来更多的利润收入。融资融券交易，指的是有关投资者将担保物提供给拥有证券交易所会员资格的券商，券商根据担保物的价值将资金或者证券借给有关投资者且投资者对证券加以卖出的行为。融资融券交易发生在证券公司和有关投资者以及金融机构和券商之间。融资是指投资者借钱买证券，客户提供担保物并得到资金从而购买证券公司

12、的证券，到期后客户需要偿还相应的本金和利息券商不仅通过融资融券业务赚取了佣金收入，而且由此产生的利息收入逐渐成为经纪人收入来源的重要组成部分。此外，融资融券业务可以吸引各种金融产品，而创新的交易方式也可以吸引更多的金融产品。这对经纪人非常重要，因为有许多客户群。但是，证券公司在享受证券借贷业务带来的“福利”的同时，需要更加注意各种风险。在本文中，沈阳市招商证券有限公司进行了深入研究，调查了公司的金融部门和证券借贷问题，突出了其缺点，并提出了可行的改进措施的具体建议。一方面，它有助于提高公司金融市场的信誉，并充分发挥其在金融市场中的作用。另一方面，它有助于降低公司的运营风险并帮助公司继续发展。这

13、具有非常重要的实际意义。自1990年上海证券交易所成立以来，A股市场经过了30年的发展，取得了很大的成就，但是因为我国A股市场中交易方式单一，缺乏合适的对冲工具和合法的配资渠道，导致投资者需求难以得到满足，为了解决上述问题，我国于2010年开展融资融券业务。自融资融券业务启动以来，它在短短几年内发展非常迅速但同时也陆续的出现了一系列问题，特别是最近股市大幅度波动，对沈阳市招商证券融资融券业务也造成了很大的影响。本文通过对沈阳招商证券融资融券业务的理论进行梳理，并且具体分析了沈阳招商证券业务发展情况和问题，提出两融业务发展的若干建议，希望对沈阳市招商证券健康发展提供些许帮助，为沈阳市招商证券尽绵

14、薄之力。本文的创新点主要在于，现有研究多从宏观角度分析我国两融业务风险问题，而从金融市场参与个体角度来看，两融公司的业务风险管理研究很少，并且两融公司的业务定量风险分析研究也很少。本文根据实际情况，选择某证券公司招商证券，系统地整理了其两融业务交易的现状和风险管理状况，并对中国两融交易的风险进行了定量分析。将实际存在的问题对两融业务风险进行了优化管理。1沈阳市招商证券融资融券业务的现状1.1沈阳市招商证券融资融券业务的运行模式2007年9月4日，沈阳招商证券成立。主要业务如下：证券投资咨询；与证券交易和证券投资活动有关的财务顾问；为期货公司提供中介介绍业务；证券投资基金代理销售；代售金融产品；

15、融资融券；证券的承销和保荐（项目合同，项目信息传递和推荐，客户关系维护和其他辅助工作）；代理保险法律法规和行政法规在保险范围内的险种1。沈阳招商证券由总部设在深圳的招商银行证券业务部开发而来，共有12个分支机构和243个部门，2009年招商证券在上海证券交易所上市，2016年在香港上市。招商证券包括恒生A股100强指数、上证180，上证50，中证100，沪深300。经过多年的发展，它已经是一家拥有完整营业执照的证券公司，并且行业排名一直位于前十。招商证券资产管理有限公司、招商证券国际有限公司、招商证券投资有限公司、招商致远资本投资有限公司、招商期货有限公司都为招商证券全资拥有，海外子公司致力于

16、提供全面的国际证券服务。通过沈阳市招商证券的财务年报上显示，经纪及财富管理、投资管理、投资银行和投资及交易4个板块均为沈阳市招商证券主营业务。直到2019年底，沈阳市招商证券总资产达到4835万元，较2018年末增加了176万元，较上一时期增长17.52%，加权平均净资产收益率约达到了8.39%，基本每股收益大概为0.78元。资产变动主要来源于金融资产期末余额比2018年末增加了139万元，公司买入返售金融资产和卖出资金期末余额比2018年末分别增加72万元和24万元。2019年沈阳市招商证券营业收入基本达到了222万元，较去年增长了14.17%，母公司股东净利润达到57.86亿元，较上年增长

17、7.08%。利润分配显示，沈阳市招商证券总股本为66.99亿股，每十股派发现金红利3.46元，实际分配现金股利23.18亿元，达到合并财务报表归属母公司所有者净利润40.06%2。表1.1体现了招商证券2019年具体收入构成情况。由表1.1可知，第一类业务收入略降0.25%，与2018年基本持平。第二类业务收入增幅较小，同比增长0.69%。第三类业务收入增幅较大，同比增长33.21%。第四类业务有所增长，同比增加5.77%。由此可以看出，沈阳市招商证券2019年的营业收入增长主要归功于第三类业务收入大幅增长。表1.1 主营业务各业务收入情况（单位：万元）业务2019年占比2018年占比同比变动

18、经纪及财富管理291653.06%292360.74%-0.25%投资银行89316.25%88718.43%0.69%投资管理65811.99%49410.27%33.21%投资及交易3466.30%3276.80%5.77%数据来源：招商证券财务年报2010年6月，中国证券监督管理委员会批准了沈阳市招商证券取得了两融业务的示范资格。示范前期，两融业务规模不超过50亿元，融资利率为7.86，融券利率为9.86。在准入门槛方面，沈阳市招商证券设置了证券资产不少于50万元的基本要求，同时开户时间必须满足证券监管机构公布的细则要求。合格的投资者必须在进行金融合并业务发展之前进行金融合并风险承受能力

19、评估和知识测试。如果单个客户有逾期贷款，在过去两年中其信用报告中有超过30天的不良记录，或者其个人信用卡中有超过6个不良记录，将被认定为不适宜为其提供两融业务。沈阳市招商证券以营业部作为两融业务办理窗口，设立客户征信等级评估、业务风险监控等多个职能部门，通过对客户进行分类和筛选，两融业务的相关部门将管理更多的良融业务投资者，并实现两融业务的可控管理模式。1.2沈阳市招商证券融资融券业务的规模表1.2展示了2014年-2019年沈阳市招商证券两融业务规模及沪深两市两融业务规模。总体而言，沈阳市招商证券两融业务占市场份额维持在5%以上，2015年两融业务规模有较大幅度的增长。具体而言，直到2018

20、年12月31日，在上海和深圳市场，两融业务余额为1.03万亿元，比上年增长9.28。招商证券两融业务交易余额达到546.99亿元。增长幅度超过七个百分点，占市场份额5.33%。截至2017年年末，沈阳市招商证券应收利息较年初增长0.63亿元，增幅达到50.15%，来源于公司应收融资融券利息和债券投资利息，应收融资融券利息为100亿元3。2018年上半年，A股市场上的许多股票在发展资本经纪费和证券公司的风险管理能力方面遇到了持续下跌或急剧下跌的困难，由于不利的市场环境，两融业务规模明显下降。截至2019年12月31日止，沪深两市融资融券余额为9193.82亿元，较2018年年底下降10.41%。

21、直到2019年12月31日，招商证券融资融券余额达到了470.38亿元，市场份额5.12%，整体维持担保比例273.07%；股票质押式回购业务期末待购回余额54528亿元，整体履约保障比例230.97%4。表1.2沈阳市招商证券融资融券业务规模（单位：亿元）融资融券余额同比变动公司融资融券市场份额行业融资融余额同比变动2019年末4.7038-14.01%5.12%9193.82-10.41%2018年末5.46997.23%5.33%103009.28%2017年末5.1008-18.80%5.43%9392.49-20.01%2016年末6.28168.65%5.35%11742.6714

22、.49%2015年末5.7825192.83%5.64%10256.56195.98%2014年末1.9747309.18%5.70%3464.39386.231%数据来源：招商证券年报1.3沈阳市招商证券融资融券业务的风险管理体系沈阳市招商证券建立了与自身经营战略相一致的风险管理体系，总经理、高级管理层及风险管理委员会、风险管理相关职能部门、其他各部门、分支机构及全资子公司为风险管理组织体系的5个层级5。沈阳市招商证券风险管理以道防线为主：第一道防线建立在各部门及分支机构对自身部门中涉及的业务进行有效的风险管理以及自我控制；第二道防线是特定的风险管理，与控制职能部门对整体进行全面的风险识别、

23、检测与管理；最后一道防线建立在稽核部，稽核部对各业务中的必要环节进行施事后监督、反馈与评价6。首先，总经理和风险管理委员会负责批准风险管理系统和各种风险限制指标的风险偏好，审查季度风险报告，并全面审查公司的风险管理。其次，合规专员对风险管理体系的运行状况进行实施地监控、监督和检查。再次，高级管理层在日常的业务中要担任起即时的风险管理和控制工作制定风险控制的相关措施，收集并整理专业的风险控制评估报告，构建风险限额指标。同时，高级管理层针对两融业务设置风险管理委员会和财务监管委员会，这些职能部门作为是作为风险决策的最高机构而存在，其主要职责为监控公司的整体风险水平，并根据不同的业务提供相应的风险管

24、理意见和管控方法。最后，风险管理部门作为公司整体风险管理工作的主管部门，具有对市场风险、公司业务内部信用风险进行检测和管理的智能，并协调各工作单元顺利地开展进一步的风险管理工作；资金管理部是公司流动性风险管理的核心部门，对公司内部风险进行实时监测与控制，包括制定并推进流动风险管理体系、以及相关的政策与细化到各业务的风险管理制度等；法律合规部则对法律风险管理负主要责任，及时对各类合同以及员工、部门之间的合规性操作进行监控和督查，最后整套的风险管理流程的有效性和执行情况是由稽核部进行稽核检查，并负责领头每年至少一次的公司内控体系整体的评价。总裁办公室偕同董事会办公室、风险管理部及其他相关部门，共同

25、促进管理公司的信誉风险。最后，每个部门，分支机构和整个全资子公司都直接管理与之关联的风险管理和管理领域的实现。沈阳市招商证券风险管理形成了以业务部门和各子公司进行事前自我控制，风险管理部、资金管理部、法律合规部进行事中独立风险管理，稽核部事后监督评价的风险组织架构7。针对融资融券业务的风险管理与控制问题，招商证券建立了多层次的授权业务管理体系，建立一整套完整的事前、事中、事后全流程风险运营体系。业务决策委员会审核两融规章制度，确定两融业务期限、最低维持担保比例、保证金比例、授信额度、融资买入标的证券范围、折算率等。该业务部门和机构业务部负责两融业务具体工作，拟定标准合同，审核并确定每位投资者授

26、信额度，对两融业务相关资料进行审查8。每个分支机构负责每天的投资者征信调查和风险测评、投资者开户、保证金收入等业务运行，告知投资者公司统一规定的保证金收取比率、强制平仓条款等事项。这些，两融业务风险管理制度很大程度上保障了两融业务的正常开展和稳步增长，为沈阳市招商证券推广两融业务奠定了坚实的基础。2沈阳市招商证券融资融券业务存在的问题2.1客户资源较少沈阳招商证券存在客户资源较少的情况，公司开展证券业务主要是通过市场部经理和区域经理找场地以及寻找各种资源渠道，再由经纪人以及客户经理进行展业以寻得客户资源，但是这些客户基本上都是一些空户，或者是为了宣传品而来的有销户，但是实际做股票的并没有几个，

27、更别说是来做融资融券业务的了。客户对于资金的安全性更是格外在意，很多人谈到股票，更是谈虎色变的态度。在沈阳市招商证券公司中，两融业务还表现出业务规模小且发展不平衡的问题。对于中国来说，“卖空”的传统含义不同于融券的意义，投资者只有融到券之后才能开始进行售卖，因此投资者最常用的思维模式仍然是筹集大量资金。不可能对证券下跌趋势做出正确的决定以及判断。此外，为了应对在实际操作中出现相融资却难以融到，不像融资的也存在诸多问题，虽然招商证券公司开展了锁券功能，但锁券功能也仅仅针对高端客户，其业务规模表现较小，仍然会出现券源供不应求的现象。2019年融券余额仅占融资余额的0.05%，融资融券业务发展失衡严

28、重。这是由于毕竟证券公司本身的证券相对有限，再加上每一个证券流通市值受到限制，这就导致融资融券业务发展中融券交易业务短腿情况。此外，分析招商证券近几年的数据中表明：2019年融券余额仅占融资余额的0.05%，融资融券业务发展失衡严重。这是由于我国融资交易和融券教育呈现两被分化严重情况，因此使得招商证券公司两融业务规模较小，发展不平衡，从而严重阻碍了企业的健康发展。分析沈阳市招商证券公司的客户结构占比情况，在2019年公司开立的有效信贷账户中，市值不足100万元的有效账户占有效账户总数的66.1，100万至1000万元的有效账户占30.0，1000万以上的融资融券客户共有400位，仅占总有效账户

29、的4.5。其中，1000万以上的融资融券客户负责总额达到60亿元，占总余额的58%，这说明虽然千万级以上的客户人数少，但对两融业务收益共享较大9。分析企业整体客户结构发现，招商证券公司客户经济效益贡献度，表现为“二八效应”，且千万级别的客户占比较低，更是低于行业平均水平，这表明该公司的大客户开发力度不足，客户结构出现不平街现象。2.2业务办理流程冗长沈阳市招商证券融资融券业务有着专业性强、高收益高风险的特点，因此限制了一般个人参与融资融券业务资格，对于企业投资者来说，也需要其具备一定实力的资产水平、专业与投资能力。沈阳市招商证券的证券从业人员离职率比较高，入职的时间长的人占比比较小，更多的是一

30、些新人，无论是在办理业务时间上，还是在专业性方面都存在一些问题，而开展融资融券业务的都是一些高净值的客户，很多客户更在乎的是办理业务的时间，而从业人员由于专业性低，所以需要更长的时间去服务客户，在经过一层一层的递交信息，所以经常需要更长的时间。因此沈阳市招商证券融资融券业务设置了一整套严格的业务办理流程，在业务办理过程中，相关人员办事效率低下，一种业务拆分成多流程办理等现象频频发生，在这种业务办理流程下，投资者往往需要花费大量时间和精力来办理业务，而融资融券业务作为一项风险性较大的金融业务，沈阳市招商证券公司在开展流程上也会经过多个部门、领导和经理的审批，因此两融业务办理流程更加复杂化。2.3

31、风险控制不到位从沈阳市招商证券现有的风险管理体系可以看出，在两融业务风险控制方面有一定的基础，降低了券商两融业务风险。但是，沈阳市招商证券两融业务风险管理仍然存在不足之处，通常情况下，各分支机构仅在要求下开展风险管理活动，通常开展的风险管理和培训工作也多为了应付上级部门的监查，导致两融业务风险控制处于被动地位，缺乏积极和主动参与两融业务风险管理。这主要是由于沈阳市招商证券在风险管理方面缺乏连续性和统一性，在战略风险控制和整体风险控制方面仍然存在局部性和单一性。这就要求沈阳市招商证券在公司内部建立有效的风险管理目标，提升公司两融业务参与人员的执业意识，深化信息隔离墙管，促进分支机构从业人员从单一

32、的合规审查、被动向主动风险管理转变，在日常工作中做实做细可疑交易报告、客户身份识别等工作，主动进行合规审查10。沈阳市招商证券两融业务风险管理组织架构也存在一些问题，首先，专业方面存在欠缺。由于整个中国证券市场的融资融券业务发展时间不长，各证券公司还未建立完善的融资融券从业人员队伍。由于业务门槛的不断降低，沈阳市招商证券从业人员专业性有待进一步提高，很多新进员工对两融业务熟悉度不够，客户服务能力不强，容易引发客户纠纷，不能与招商证券日益增长的客户数量匹配。其次，沈阳市招商证券风险管理组织的独立性不足。由于沈阳市招商证券风险管理委会是由董事会成员组成的机构，通常是由高层管理人员推荐而来，导致当董

33、事会与管理层之间存在意见分歧时，董事会不会坚持到底，这就导致沈阳市招商证券风险管理部门的独立性不够，并没有有效指导两融业务风险管理工作。最后，沈阳市招商证券内部各职能部门间的协调性较差。由于风险管理部门很多情况下不利于业务部门工作的开展，当业务部门在拓展客户时，风险管理部门可能出于风险控制的目的阻碍业务部门进行业务开展，监管部门和业务部门生成隔阂，风险管理部门在日常风险提示方面与业务部门存在沟通不畅11。在黑天鹅事件，如昌九生化发生时，沈阳市招商证券投资者的信用账户就出现资不抵债现象。尽管这种黑天鹅事件波及整个证券市场，但是也暴露出招商证券现有两融业务风险控制上存在缺陷，需要不断完善现有风险控

34、制制度，积极追踪事件变化，有效预警和识别风险，与投资者保持密切联系和沟通，向投资者提示可能存在的风险，提高整个公司内部风险识别和预警能力12。招商证券在进行两融业务风险管理时，没有采取派遣专人持续密切地进行关注以及动态跟踪标的证券二级市场信息的变化，将两融业务风险识别和度量融入到日常风险管理工作中，风险识别能力较弱。在两融业务交易中，招商证券缺乏一套合理的风险量化评价体系，在风险管理方面未能建立有效的实时交易盯市预警通知和交易系统前端风险控制体系13。由于没有较强的风险识别能力，导致持有融资负债投资者所属营业部未能及时收到预警通知，营业部无法及时与投资者进行沟通，没有做到提前向投资者所属分支机

35、构进行风险预警，并收集分支机构开展两融业务的反馈。招商证券也没有很好地对每个进行了两融业务的账户进行压力测试，更没有根据压力测试进行及时的沟通。3.沈阳市招商证券融资融券业务的建议3.1加强客户开发和营销力度沈阳市招商证券用更加重视营业部融资融券客户开发工作，积极鼓励营业部各分支对开户意向的客户进行开发，并在此基础上制定奖励制度，促进营业部门能更好地开展业务。从企业营业部角度讲述，营业部要加强对自己的客户进行合理有效分析，严格明确客户群体，定期对客户进行两融业务讲解和风险管理等14。例如，对已开通两融业务但未进行交易的客户，营业部要鼓励客户经理与客户进行沟通，通过开展有关知识讲座，短信消息提醒

36、、业务学习等方法对这类客户进行针对性营销；对已有教育的融资融春客户，营业部也要加强关系核心客户的账户盈亏和所持股票等情况，做到风险及时提醒，提升服务质量工作，从而增加客户粘性；对于暂不符合两融业务开户，但有潜在能力的客户，营业部要从日常产品业务推介出发，抓住与这类客户的沟通机会，这也是优化客户开发和客户营销的有力手段。首先是追踪被推荐人法，所谓追踪被推荐人法，是指每次与客户洽谈时，请求客户提出和他们有相同需求的两位到三位他们比较熟悉的人（被推荐人），然后再根据自己的计划去一一拜访他们。拓展客户大部分都是从熟人市场开始的，但熟人市场的客户资源总是有一定数量的。如果客户经理能够结合使用追踪被推荐人

37、的方式去拜访熟人市场客户，他就会慢慢的发现，他的客户资源并非在一点点的在减少，而是越来越发达的。这是一种积极的和主动的发展方式。当然，在请求客户进行推荐时，很多时候可能会被对方客户拒绝。但客户经理只要具备正确的态度，用真心对待客户，与客户用心沟通，并全心全意地为客户着想，我坚信大多数的客户是会被感动的，是真正愿意给我们推荐的。其次是资源共享法，所谓资源共享法，就是和其它行业的相关客户开发人员组建一个团队，做到客户资源的共享，实现1+12的效果，达到双赢或多赢的局面15。举例来讲，我的想法是，一个证券公司客户经理可以与一个汽车销售顾问，一个保险推销员，一个房地产置业顾问，一个银行信用卡销售人员，

38、经过一定了解与沟通，达成同一个目标，构成一个五人一组的团队，这样其他四个人的客户资源都能够被每个人同时拥有。个人单兵作战的力量和团队的力量是不能进行比较的。除此之外，五个人的团队还可以进行更多的进一步合作，比如在某一个小区进行同时宣传，以及提供一整套更专业的理财方案给有需求的客户等。从营销学的角度看，强强联合营销是未来营销方式中一个新的发展趋势。不同行业之间可以实现客户资源的共享，不同的企业之间可以实现销售渠道的共享，个人与个人之间也可以实现团队协作。这不但是一条有效开发更多客户的途经，也能够为客户更好地进行着想，用心为客户服务的一个具体的体现。3.2简化业务办理流程沈阳市招商证券公司要想优化

39、融资融券业务水平，应该从简化业务办理流程出发，优化重点主要分为以下两个方面：第一是减少融资融券业务审批人员。公司应该更注重从业人员的专业性问题，不定时的对从业人员进行业务培训，打造出更加专业的业务员，这不仅是对客户的负责，更是对公司本身的发展起到决定性的作用。公司通过精简人员开始，加强对专业性较全的融资融券业务人员培养力度。有意识的减少融资融券业务中间办理工作人员。二是简化融资融券业务办理流程。企业除了要有意识培养全面性高素质两融业务人才，还可以在业务流程上进行科学合并，有机融合，从而简化两融业务办理流程例如、招商证券公司两融业务的投信、征信和回访三个流程就可以精简成一个，并有一人负责管理。此

40、外，从现有的融资融券业务开户流程上分析，公司也要从审批时间上精简业务，缩短开户时间，这对促进融资融券业务发展有着非常积极的意义16。3.3严格控制风险沈阳市招商证券在设计两融业务风险体系时，应遵循如下几项原则：第一应遵循动态监控原则。在两融业务中，投资者必须建立信用账户，并根据该信用账户开展融资融券操作。因此，招商证券应随时监控投资者信用账户信息。在这个监控过程中，沈阳市招商证券应实现不同风险级别控制，在组织管理、部门设置、人员安排上按照融资融券额度大小，分层级进行风险管理，建立针对不同融资融券额度的内部风险管理体系，并将该风险管理工作与日常主体业务严格区分开来17。在对投资者信用账户监控中，

41、应采取动态监控方式，实现逐日盯市制，逐日审核投资者账户抵押证券与投资者债务两者的比率，以防止带来风险和投资者信用膨胀问题18。同时，执行保证金追加制度，当投资者保证金没有满足公司规定的保证金标准时，要求投资者偿还部分贷款或存入证券/现金到公司帐户。对不能按规定追加保证金的投资者，应进行强制平仓，强制卖掉投资者证券账户中的证券以控制损失和风险。第二，应遵循资格视察原则。由于两融业务比正常业务风险大，招商证券在进行风险管理时应仔细审查投资者的信用状况、资金实力和来源、历史交易记录，以确定客户是否具备参与两融业务的资格。沈阳市招商证券应建立完善的授信额度指标，进行投资者信用等级评定，明确规定投资者融

42、资金额与净值比例，并严格遵循指标体系确定投资者信用额度，防止信用额度膨胀风险19。为了防范市场操纵的行为，指标体系中还需明确投资者的融资上限，同时设置保证金额度的下限。然后，应遵循标的证券筛选原则。招商证券在开展两融业务时，应对作为可抵押的证券进行筛选，选择那些具有较好流动性和规模、股价波动幅度预期较小的标的证券作为可进行信用交易的股票。目前，我国证券市场上存在一些流动性较差的小盘股，尽管监管层规定了可进行信用交易的证券范围和各类证券折算率，但沈阳市招商证券仍然可在规定的范围内，对标的证券进行筛选并确定折算率20。融资融券业务风险管理体系应在筛选标的证券的基础上提高对抵押证券的定价能力，以吸引

43、客户、扩大业务规模。最后，还应遵循风险监控指标化原则。在推动两融业务同时，招商证券还应规定适当的投资者准入门槛，进行投资者风险评估。沈阳市招商证券在开展两融业务前应先确定财务指标（净资本、资产负债率等）和风险管理指标，为控制两融业务风险、调整其规模提供指导作用21。与此同时，招商证券在进行风险管理与监控时应根据各项指标的不同变化状态施以不同的策略，并在市场环境有所变动时迅速调整融资融券的规模。结 论通过以上分析，沈阳市招商证券的融资融券业务目前仍处于发展阶段，还没有比较健全的交易机制，信用交易不同于普通交易，开展两融业务的风险远高于普通证券业务所面临的风险。如果不能管理好两融业务风险，势必带来

44、极大的损失，极可能引发连锁反应，影响整个证券市场的可持续发展。证券公司在扩大业务规模、追求更高利润同时，要重视两融业务风险管理。招商证券作为一家处于行业领先水平的上市证券公司。招商证券在扩张两融业务的同时，更应该加强进行两融业务风险管理体系的建设，形成更为完善的风险管理制度，使得公司发展地更加长远。本文在国内外关于两融业务及其风险管理研究进展梳理的基础上，从融资融券现状以及存在问题等方面出发，具体陈述与融资融券业务有关的理论基础。进一步以沈阳市招商证券融资融券业务为研究对象，结合沈阳市招商证券业务运营的实际情况，分析沈阳市招商证券两融业务面临的不同类型问题。最后，针对存在的问题，提出相对应的建

45、议。结合招商证券两融业务现状，招商证券主要在客户资源较少、业务办理流程冗长、风险控制不到位等方面存在问题。证券市场瞬息万变，本文针对招商证券两融业务风险管理提供的优化方案能否有效提高招商证券融资融券业务风险管理水平，推动其融资融券业务不断深化，提高公司效益，还有待进一步实际检验。由点及面对管理我国证券公司两融业务风险提出了一些有益建议，分别是加强客户开发和营销力度、简化业务办理流程、严格控制风险。但缺乏具体指标如两融保证金比例研究，针对两融业务风险具体指标的确定标准没有进行深入研究。随着两融业务规模的扩大，两融业务交易市场不断完善，能够为量化研究提供样本数据，未来可根据历史交易数据，用更加可视

46、化的数据和系统科学的风险度量指标体系，为证券公司进行风险管理提供更有力的支撑。参考文献1 林蕾. 论我国证券公司融资融券业务风险分析及控制研究J. 现代经济信息, 2018,1(24)：146-1472 李艳. 融资融券法律机制研究M. 北京: 法律出版社, 2018.3：1253 薛毅. 统计建模与R软件M. 北京: 清华大学出版社, 2019.7：2044 蒋建蓉. 证券融资融券制度分析(上) J. 金融管理与研究, 2017,12(10)：175-1765 颜彦. G证券公司融资融券业务发展问题的研究D. 南宁: 广西大学, 20186 杨喻钦. 融资融券对中国股市流动性、波动性影响的实证研究D. 北京: 对外经济贸易大学,20187 孙静.融资融券对中国股票市场的影响D.上海: 复旦大学, 20198 谢东旭. 我国融资融券交易之风险控制法律研究D. 重庆: 西南政法大学,20189 Ya-ChunGao,Huai-Lin Tang,Shi-Min cai,Jing-jing Gao,H.Eugene Stanley.Ph