第三节 股份、股票与债券

1、股份与股票P74一、股份的概念及其法律特征一、股份的概念及其法律特征 (一一)股份的概念股份的概念:股份是股份有限公司股份是股份有限公司特有的概念，它是股份有限公司资本最特有的概念，它是股份有限公司资本最基本的构成单位。认购股份的人为股份基本的构成单位。认购股份的人为股份有限公司的股东，享有股东权。有限公司的股东，享有股东权。(二)股份的特征 1股份所代表的金额一般相等股份所代表的金额一般相等 也就是说，股份有限公司的资本划为股份，每一也就是说，股份有限公司的资本划为股份，每一股的金额相同股的金额相同 2、股份表示股东享有权益的范围、股份表示股东享有权益的范围 3股份表现为股票这种证券形式股份

2、表现为股票这种证券形式 股票是股份的表现形式，股份是股票的物质内股票是股份的表现形式，股份是股票的物质内容。股份采用股票这种证券形式，便于流通和转容。股份采用股票这种证券形式，便于流通和转证。证。(货币与纸币、价值与价格货币与纸币、价值与价格)二、股份的种类P75 股份有限公司的股份依据不同的标准，可以股份有限公司的股份依据不同的标准，可以划分为不同的种类。划分为不同的种类。 (一一)普通股和优先股普通股和优先股 以股东享受财产权利的顺序为标准，股份可分以股东享受财产权利的顺序为标准，股份可分为普通股和优先股为普通股和优先股 1普通股普通股 普通股股东有权在公司提取了公积金，公益金普通股股东有

3、权在公司提取了公积金，公益金以及支付了优先股股利后，参与公司的盈余分配，以及支付了优先股股利后，参与公司的盈余分配，其股利不固定。公司终止清算时，普通股股东在其股利不固定。公司终止清算时，普通股股东在优先股股东之后取得公司剩余财产。普通股股东优先股股东之后取得公司剩余财产。普通股股东有出席或委托代理人出席胜东大会并行使表决权有出席或委托代理人出席胜东大会并行使表决权的权利。的权利。2优先股 持有该种股份的股东在公司盈余，剩余持有该种股份的股东在公司盈余，剩余财产的分配上，享有比普通股股东优先的财产的分配上，享有比普通股股东优先的权利。优先股的股利率事先约定，但权利。优先股的股利率事先约定，但优

4、先优先股股东没有表决权。股股东没有表决权。 案例8 李某与刘某于李某与刘某于1999年年3月同去证券交易所购月同去证券交易所购买股票。二人均购买了某股份有限公司的股票。买股票。二人均购买了某股份有限公司的股票。李某购买了李某购买了100股普通股，刘某购买了股普通股，刘某购买了100股优股优先股先股.当年，该公司普通股每股股利为当年，该公司普通股每股股利为10元，优先元，优先股每股股利为股每股股利为8元。元。2000年，公司因经营状况不年，公司因经营状况不佳，给优先股分配股利后没有盈余，未对普通股佳，给优先股分配股利后没有盈余，未对普通股股东支付股息。李某认为很不公平，向人民法院股东支付股息。李

5、某认为很不公平，向人民法院起诉。起诉。 本案中股份有限公司末向持有公司普通股本案中股份有限公司末向持有公司普通股的股东分配股利的做法是否正确的股东分配股利的做法是否正确?(二二)目前我国股份的特殊种类目前我国股份的特殊种类 1国家股、法人股、个人股和外资股国家股、法人股、个人股和外资股 以投资主体不同为标准划分以投资主体不同为标准划分 (1)国家股国家股 国家股是指出国家授权投资的机构或者国家授国家股是指出国家授权投资的机构或者国家授权的部门，以国有资产向公司投资形成的股份。权的部门，以国有资产向公司投资形成的股份。其中包括将国有企业改组为股份有限公司时，已其中包括将国有企业改组为股份有限公司

6、时，已经投入企业的国家资产折成的股份。经投入企业的国家资产折成的股份。 国家股一般应为普通股，由国家授权的投资机国家股一般应为普通股，由国家授权的投资机构或国家授权的部门持有，并委派股权代表。构或国家授权的部门持有，并委派股权代表。(2)法人股 根据投资法人的种类不问，法人股又分根据投资法人的种类不问，法人股又分为企业法人股、单位法人股和社会团体法为企业法人股、单位法人股和社会团体法人股人股3种。种。 企业法人股是指企业法人以其依法可支企业法人股是指企业法人以其依法可支配的资产向公司投资形成的股份配的资产向公司投资形成的股份 事业单位法人股和社会团体法人股份别事业单位法人股和社会团体法人股份别

7、是指具有法人资格的事业单位、社会团体是指具有法人资格的事业单位、社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投资形以国家允许用于经营的资产向公司投资形成的股份。成的股份。(社保基金：社保基金：1.8万亿万亿)(3)个人股 个人股是指以个人合法取得的财产向公司投个人股是指以个人合法取得的财产向公司投资形成的股份。包括社会个人股和本公司内部职资形成的股份。包括社会个人股和本公司内部职工个人股两种。工个人股两种。 社会个人股是指本公司以外的自然人，以其社会个人股是指本公司以外的自然人，以其合法取得的财产向公司投资形成的股份。合法取得的财产向公司投资形成的股份。 本公用内部职工个人股是指公司职工以个人本公用

8、内部职工个人股是指公司职工以个人合法取得的财产向自己所在的公司投资形成的股合法取得的财产向自己所在的公司投资形成的股份。份。(4)外资股 外资股是指外国和中国港、澳、台外资股是指外国和中国港、澳、台地区的投资者，以购买人民币特种股票地区的投资者，以购买人民币特种股票的形式，的形式， 向公司投资形成的股份。向公司投资形成的股份。 外资股包括法人外资股和个人外资股。外资股包括法人外资股和个人外资股。2公有资产股和非公有资产股 以投入公司资产所有权的性质不同为标准，以投入公司资产所有权的性质不同为标准， (1)公有资产股公有资产股 公有资产股是指用国有资产和集体所有资产投资公有资产股是指用国有资产和

9、集体所有资产投资形成的股份。其中，用国有资产投资形成股份为国形成的股份。其中，用国有资产投资形成股份为国有资产股，包括国家股和国有法人投。有资产股，包括国家股和国有法人投。 (2)非公有资产股非公有资产股 非公有资产股是指除公有资产股以外的股份。其非公有资产股是指除公有资产股以外的股份。其中，包括私营企业法人股，个人股和外资股等。中，包括私营企业法人股，个人股和外资股等。三、股票的概念及其法律特征P75 (一一)股票的概念：是股份有限公司股股票的概念：是股份有限公司股份所采取的形式，是股份有限公司签发的份所采取的形式，是股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。股份有限公司证明股东所持股份的凭

10、证。股份有限公司登记成立后，应即向股东正式交付股票。登记成立后，应即向股东正式交付股票。公司登记成立前不得向股东交付股票。公司登记成立前不得向股东交付股票。 案例7(二)股票的特征 1、股票是一种、股票是一种要式证券要式证券 它的制作和记载事项必须按照法定的方式进行。它的制作和记载事项必须按照法定的方式进行。我国公司法规定，股票必须载明下列主要事项：我国公司法规定，股票必须载明下列主要事项：1）公司名称；）公司名称；2）公司登记成立的日期；）公司登记成立的日期；3）股票种类、票面金额及代表的股份数）股票种类、票面金额及代表的股份数4）股票的编号。）股票的编号。 股票由董事长签名公司盖章股票由董

11、事长签名公司盖章发起人的股票，应当标明发起人股票字样。发起人的股票，应当标明发起人股票字样。 2、股票是股份有限公司成立后以公司名义签发、股票是股份有限公司成立后以公司名义签发的。虽然在新设公司时，股份是在公司成立前发行并的。虽然在新设公司时，股份是在公司成立前发行并认购的，但股票只能在公司依法成立后才能发行。认购的，但股票只能在公司依法成立后才能发行。 3、股票是证权证券。股东所享有权利并非由股、股票是证权证券。股东所享有权利并非由股票单独创设，而是因股份的认缴而发生，股票只起证票单独创设，而是因股份的认缴而发生，股票只起证明作用。明作用。 4、股票是一种可转让但不能退还的证券。股票、股票是

12、一种可转让但不能退还的证券。股票一经发行，概不退还。如果持股人想抽回本金，只能一经发行，概不退还。如果持股人想抽回本金，只能依法将股票转让给他人。（炒股炒成股东）依法将股票转让给他人。（炒股炒成股东） 5、 股票是非固定收益证券。股票的收益与公司股票是非固定收益证券。股票的收益与公司的经营状况紧密联系，既可能具有较高收益，又可能的经营状况紧密联系，既可能具有较高收益，又可能有较高风险。有较高风险。四、目前我国股票的主要种类 股票是股份的证券形式，有多少种股票是股份的证券形式，有多少种股份就有多少种股票。这里仅从纸面股股份就有多少种股票。这里仅从纸面股票的外在形式上对目前我国股票的种类票的外在形

13、式上对目前我国股票的种类略作说明略作说明(一一)记名股票和无记名股票记名股票和无记名股票 以股票是否记载股东的姓名为标准划分以股票是否记载股东的姓名为标准划分 1记名股票，是指记载着股东姓名的股票。发起记名股票，是指记载着股东姓名的股票。发起人、国家授权投资的机构和法人持有的记名股票，人、国家授权投资的机构和法人持有的记名股票，应当在股票上记载该机构或法人的名称，不得另立应当在股票上记载该机构或法人的名称，不得另立户名或者以代表人姓名记名。自然人持有的记名股户名或者以代表人姓名记名。自然人持有的记名股票，其在股票上记载的姓名须与居民身份证或护照票，其在股票上记载的姓名须与居民身份证或护照上的一

14、致。上的一致。 2。无记名股票，是指不记载股东姓名的股票。无记名股票，是指不记载股东姓名的股票。（二） A股、 B股、H股、N股、S股、 T股按认购股票的货币不同为标准按认购股票的货币不同为标准 1、A股又称人民币股票，是指在股票票面上以人股又称人民币股票，是指在股票票面上以人民币标明面值，以人民币认购和交易，供除香港，民币标明面值，以人民币认购和交易，供除香港，澳门、台湾地区外的中国投资者买卖的股票。澳门、台湾地区外的中国投资者买卖的股票。 2、 B股又称人民币特种股票，是指在股票票面股又称人民币特种股票，是指在股票票面上以人民币标明面值，以外币认购和进行交易的股上以人民币标明面值，以外币认

15、购和进行交易的股票，专供外国和香港，澳门、台湾地区的投资者买票，专供外国和香港，澳门、台湾地区的投资者买卖的股票。卖的股票。2001年中国人也可以购买。港币帐号最年中国人也可以购买。港币帐号最低额低额7000元，美元最低元，美元最低1000元元 3、H种股票是指获香港联合交易所批准上市的种股票是指获香港联合交易所批准上市的人民币特种股票，以人民币标明面值，以港币认购人民币特种股票，以人民币标明面值，以港币认购和交易，专供外国和香港，澳门、台湾地区的投资和交易，专供外国和香港，澳门、台湾地区的投资者买卖的股票者买卖的股票.(港股直通车港股直通车) 4.N股、股、S股、股、 T股均为境外上市外资股

16、，即我股均为境外上市外资股，即我国股份有限公司向我国境外投资者发行、境外上市国股份有限公司向我国境外投资者发行、境外上市市交易，以人民币标明股票面值，以外币认购的股市交易，以人民币标明股票面值，以外币认购的股份。份。N股是指在美国纽约上市的境外外资股，股是指在美国纽约上市的境外外资股， S股是指在新加坡上市的境外外资股，股是指在新加坡上市的境外外资股， T股是指在日本东京上市的境外外资股。股是指在日本东京上市的境外外资股。QDII是是Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者）（合格境内机构投资者）是指在人民币资本项下不可兑换、资本

17、市场未是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。安排。QDII是一项是一项投资投资制度制度，设立该制度的直接目，设立该制度的直接目的是为了的是为了“进一步开放进一步开放资本账户资本账户，以创造更多外，以创造更多外汇需求，使人民币汇需求，使人民币汇率汇率更加平衡、更加市场化，更加平衡、更加市场化，并鼓励国内更多企业走出国门，从而减少并鼓励国内更

18、多企业走出国门，从而减少贸易顺贸易顺差差和资本项目盈余和资本项目盈余”，直接表现为让国内投资者，直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。直接参与国外的市场，并获取全球市场收益。五、股份的转让 (一一)股份转让的原则及必要的限制股份转让的原则及必要的限制 1股份转让的原则股份转让的原则 股份转让是指股份有限公司的股东，依照一定股份转让是指股份有限公司的股东，依照一定程序把自己的股份让与他人，受让人取得股份成程序把自己的股份让与他人，受让人取得股份成为该公司股东的行为。为该公司股东的行为。 股份转让实行自由转让的原则。我国公司法规股份转让实行自由转让的原则。我国公司法规定：定

19、：“股东持有的股份可以依法转让。股东持有的股份可以依法转让。”所以，所以，在公司成立后，每个股东都有权依公司法的规定，在公司成立后，每个股东都有权依公司法的规定，转让自己的股份。转让自己的股份。2对股份转让的必要限制为了保护公司、股东及债权人的利益，许多国为了保护公司、股东及债权人的利益，许多国家的公司法都对股份的转让，作了必要的限制，家的公司法都对股份的转让，作了必要的限制， (1)对股份转让场所的限制。股东转让其股份，对股份转让场所的限制。股东转让其股份，必须在依法设立的必须在依法设立的证券交易场证券交易场所进行。所进行。 (2)对发起人持有本公司股份转让的限制。对发起人持有本公司股份转让

20、的限制。 发发起人持有的本公司股份。自公司成立之日起起人持有的本公司股份。自公司成立之日起1 (原公原公司法司法3) 年内不得转让。公司公开发行股份前已发行年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。一年内不得转让。 (3)对董事、监事、经理持有本公司股份转对董事、监事、经理持有本公司股份转让的限制。让的限制。 公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转让的股份

21、不得超过其所持有本公司股份总数的百年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五分之二十五(原公司法原公司法:在任职期间内不得转让在任职期间内不得转让)； 所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让。内不得转让。 上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。公司股份。 公司章程可以对公司董事、监事、高级管理人员公司章程可以对公司董事、监事、高级管理人员转让其所持有的本公司股份作出其他限制性规定。转让其所持有的本公司股份作出其他限制性规定。 上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公

22、司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。有，公司董事会应当收回其所得收益。 但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，卖出该股票不受六个持有百分之五以上股份的，卖出该股票不受六个月时间限制。月时间限制。 (4)特殊人员持有股票的限制特殊人员持有股票的限制 证券交易

23、所、证券公司和证券登记结算证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。票，也不得收受他人赠送的股票。任何人在成为前款所列人员时，其原已任何人在成为前款所列人员时，其原已持有的股票，必须依法转让。持有的股票，必须依法转让。 为股票发行出具审计报告、资产评估为股票发行出具审计报告

24、、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，在该股票承销期内和期满后构和人员，在该股票承销期内和期满后六六个月内个月内，不得买卖该种股票。，不得买卖该种股票。除前款规定外，为上市公司出具审计除前款规定外，为上市公司出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，自接受上市公件的证券服务机构和人员，自接受上市公司委托之日起至上述文件公开后司委托之日起至上述文件公开后五日内五日内，不得买卖该种股票。不得买卖该种股票。大小非 大小非是指大额小额限售非流通股，解禁就是大小非是指大额小额限售非流通股，

25、解禁就是允许上市流通。大小非解禁就是限售非流通股允允许上市流通。大小非解禁就是限售非流通股允许上市。许上市。大非指的是大规模的限售流通股。占总股本大非指的是大规模的限售流通股。占总股本5%以上；小非指的是小规模的限售流通股。占以上；小非指的是小规模的限售流通股。占总股本总股本5%以内。以内。当初股权分置改革时，限制了一些上市公司当初股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是说，有许多的部分股票上市流通的日期。也就是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股，也叫限售股。或叫限售非流通股，也叫限售股。或叫限售A股

26、。其中的小股。其中的小部分就叫小非。大部分叫大非。部分就叫小非。大部分叫大非。 制度溯源：中国证监会中国证监会2005年年9月月4日颁布的日颁布的“上市公司股权上市公司股权分置改革管理办法分置改革管理办法”规定，改革后公司原非流通股规定，改革后公司原非流通股股份的出售，自改革方案实施之日起，在十二个月股份的出售，自改革方案实施之日起，在十二个月内不得上市交易或者转让；持有上市公司股份总数内不得上市交易或者转让；持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，后，通过证券交易所挂牌交易出售原

27、非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不得超过百分之五，在二十四个月内不得超过百分之得超过百分之五，在二十四个月内不得超过百分之十。这意味着持股在十。这意味着持股在5%以下的非流通股份在股改以下的非流通股份在股改方案实施后方案实施后12个月即可上市流通，因此，个月即可上市流通，因此，“小非小非”是指持股量在是指持股量在5%以下的非流通股东所持股份，这以下的非流通股东所持股份，这就是就是“小非小非”的由来。与的由来。与“小非小非”相对应，相对应，“大非大非”则是指持股量则是指持股量5%以上非流通股东所持股份。以上非流通股东所持股份。2

28、007年年10月月10日日 600028 中国石化解禁中国石化解禁43.351亿股，流亿股，流通盘增通盘增51%，吸钱约，吸钱约880亿亿 2007年年10月月24日日 600104 上海汽车解禁上海汽车解禁16.3亿股（国有亿股（国有减持上限），流通盘增减持上限），流通盘增99.1%，吸钱约，吸钱约350亿亿 2007年年11月月21日日 600837 海通证券解禁海通证券解禁6.446亿股，流亿股，流通盘增通盘增551%，吸钱约，吸钱约320亿亿 2007年年12月月2日日 000898 鞍钢股份解禁鞍钢股份解禁5.268亿股（承诺亿股（承诺减持上限），流通盘增减持上限），流通盘增41%，

29、吸钱约，吸钱约130亿亿 2007年年12月月27日日 000002 万科万科A 3.225亿股解禁亿股解禁 流通盘流通盘再增再增5.92%，吸钱约，吸钱约90亿亿 2007年年12月月27日日 600717 天津港天津港 1.449亿股解禁亿股解禁 流通盘流通盘增增20%，吸钱约，吸钱约30亿亿 2007年年12月月28日日 601808 中海油服解禁中海油服解禁27亿股，流通盘亿股，流通盘增增41%，吸钱约，吸钱约36亿亿 2007年年12月月31日日 600500 中化国际中化国际 1.2577亿股解禁亿股解禁 流流通盘增通盘增24.4%，吸钱约，吸钱约23亿亿 (5)公司收购本公司股份

30、的限制 公司不得收购本公司股份。但是，有下列公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：情形之一的除外： （一）减少公司注册资本；（一）减少公司注册资本； （二）与持有本公司股份的其他公司合并；（二）与持有本公司股份的其他公司合并； （三）将股份奖励给本公司职工；（三）将股份奖励给本公司职工； （四）股东因对股东大会作出的公司合并、（四）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 公司因前款第（一）项至第（三）项的原因收购公司因前款第（一）项至第（三）项的原因收购本公司股份的，应当经股东大会决议。公司依照本公司股份的，应

31、当经股东大会决议。公司依照前款规定收购本公司股份后，属于第（一）项情前款规定收购本公司股份后，属于第（一）项情形的，应当自收购之日起十日内注销；属于第形的，应当自收购之日起十日内注销；属于第（二）项、第（四）项情形的，应当在六个月内（二）项、第（四）项情形的，应当在六个月内转让或者注销。转让或者注销。 公司依照第一款第（三）项规定收购的本公司公司依照第一款第（三）项规定收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支五；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出；所收购的股份应当在一年内转让给职工。出；所收

32、购的股份应当在一年内转让给职工。 公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。(二)股份转让的方式 股份有限公司股份的转让，是通过股票股份有限公司股份的转让，是通过股票转让的方式进行的。转让的方式进行的。 1记名股票的转让记名股票的转让 由于记名股票股东的姓名记载于票面上，由于记名股票股东的姓名记载于票面上，只有记载于股票姓名的股东才有权享有该只有记载于股票姓名的股东才有权享有该股份。所以，记名股票由股东以背书方式股份。所以，记名股票由股东以背书方式或者法律、行政法规规定的其他方式转证。或者法律、行政法规规定的其他方式转证。 记名股票的转让，由公司将受让

33、人的姓名记名股票的转让，由公司将受让人的姓名或名称及住所记载于股东名册。或名称及住所记载于股东名册。 股东大会召开前股东大会召开前30日内或者公司决定分配日内或者公司决定分配股利的基准日前股利的基准日前5日内，不得进行记名股票转日内，不得进行记名股票转让股东名册的变更登记。让股东名册的变更登记。 如果记名股票的转让，末将受让人的姓名如果记名股票的转让，末将受让人的姓名或者名称记载于股票，或末将受让人的姓名或或者名称记载于股票，或末将受让人的姓名或者名称及住所记载于公司股东名册，则记名股者名称及住所记载于公司股东名册，则记名股票的转让对公司不具有效力。票的转让对公司不具有效力。案例1992年年5

34、月月14日，兴业实业公司局其他两个公日，兴业实业公司局其他两个公司一起在上海发起设立某股份有限公司。司一起在上海发起设立某股份有限公司。1995年年l0月月16日兴业公司将其所有的该股份有限公司的记日兴业公司将其所有的该股份有限公司的记名股名股15000股，价值人民币股，价值人民币50万元转让给宏达贸易万元转让给宏达贸易公司，银货两讫并签订了转让协议。同年公司，银货两讫并签订了转让协议。同年11月，股月，股票行情下跌，股市萧条，宏达公司致函兴业实业公票行情下跌，股市萧条，宏达公司致函兴业实业公司，主张上次转让股票无效，理由是双方虽交换了司，主张上次转让股票无效，理由是双方虽交换了股票和股款，但

35、尚未办理背书手续，故转让行为无股票和股款，但尚未办理背书手续，故转让行为无效。兴业公司不同意宏达公司的主张，认为转让的效。兴业公司不同意宏达公司的主张，认为转让的股份虽然尚未背书，但双方已签订了转让协议，协股份虽然尚未背书，但双方已签订了转让协议，协议规定双方交换股票股款，协议即生效。议规定双方交换股票股款，协议即生效。既然协议已生效那么转让行为就是有效的。既然协议已生效那么转让行为就是有效的。宏达公司在股市繁荣时迫切要求买下兴业公司所有宏达公司在股市繁荣时迫切要求买下兴业公司所有的股票，股市萧条时又声称转让行为无效，这是违的股票，股市萧条时又声称转让行为无效，这是违好诚信原则的。双方争执不下

36、，最后诸律师调解。，好诚信原则的。双方争执不下，最后诸律师调解。，兴业公司是某股份有限公司的发起人，它在公司成兴业公司是某股份有限公司的发起人，它在公司成立立3年后转让股份，这是合法的。但我国法律规定年后转让股份，这是合法的。但我国法律规定记名股票应采用背书方式转让，并办理过户手续。记名股票应采用背书方式转让，并办理过户手续。股票转让，是一种要式法律行为，只有符合法定的股票转让，是一种要式法律行为，只有符合法定的形式才是有效的。兴业公司和宏达公司虽然签订了形式才是有效的。兴业公司和宏达公司虽然签订了转让协议，并交换了股票和股款，但未履行法定的转让协议，并交换了股票和股款，但未履行法定的背书和过

37、户手续，所以转让是无效的背书和过户手续，所以转让是无效的 记名股票被盗、遗失或者灭失，股东记名股票被盗、遗失或者灭失，股东可以依照可以依照中华人民共和国民事诉讼法中华人民共和国民事诉讼法规定的公示催告程序，请求人民法院宣告规定的公示催告程序，请求人民法院宣告该股票失效。人民法院宣告该股票失效后，该股票失效。人民法院宣告该股票失效后，股东可以向公司申请补发股票。股东可以向公司申请补发股票。 2无记名股票的转让 无记名股票的转证，由股东在依法设立无记名股票的转证，由股东在依法设立的证券交易场所将该股票交付给受让人后的证券交易场所将该股票交付给受让人后即发生转让的效力即发生转让的效力六、上市公司 （

38、一）上市公司的概念是指所发行的股票经（一）上市公司的概念是指所发行的股票经国务院或国务院授权证券管理部门批准在证券交国务院或国务院授权证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。易所上市交易的股份有限公司。（二）上市公司具有下列法律特征：（二）上市公司具有下列法律特征： 1上市公司是股份有限公司。根据本条的上市公司是股份有限公司。根据本条的规定，上市公司在性质上属于股份有限公司。因规定，上市公司在性质上属于股份有限公司。因此，上市公司具有股份有限公司的全部法律特征，此，上市公司具有股份有限公司的全部法律特征，上市公司是典型的资合公司和企业法人。上市公司是典型的资合公司和企业法人。 2上

39、市公司是符合法定上市条件的股上市公司是符合法定上市条件的股份有限公司份有限公司 上市是指股份有限公司股票经批准在证券交易上市是指股份有限公司股票经批准在证券交易所上市交易。股份有限公司的股票发行后，股东所上市交易。股份有限公司的股票发行后，股东即可以在依法设立的股票交易场所依法转让其所即可以在依法设立的股票交易场所依法转让其所持股份，这些依法设立的股票交易场所构成了我持股份，这些依法设立的股票交易场所构成了我国目前的股票交易市场，而国目前的股票交易市场，而证券交易所证券交易所是其中最是其中最重要、最集中的部分。重要、最集中的部分。 由于具有高度的组织性、规范性，证券交易所由于具有高度的组织性、

40、规范性，证券交易所对上市的股票有较高的要求，这种要求具体表现对上市的股票有较高的要求，这种要求具体表现为公司法对上市条件的严格规定，因此上市公司为公司法对上市条件的严格规定，因此上市公司不是一般的股份有限公司，而是符合上市条件的不是一般的股份有限公司，而是符合上市条件的股份有限公司股份有限公司。3、上市公司的股票在证券交易所上市交易 股份有限公司符合上市条件，不等于其所发行股份有限公司符合上市条件，不等于其所发行的股票必然进入证券交易所交易。根据本条及有关的股票必然进入证券交易所交易。根据本条及有关证券交易的法律、法规规定，符合上市条件的股份证券交易的法律、法规规定，符合上市条件的股份有限公司

41、必须依法定程序进行申请，经国务院或国有限公司必须依法定程序进行申请，经国务院或国务院授权证券管理部门批准后，其股票才能在证券务院授权证券管理部门批准后，其股票才能在证券交易所上市交易。因此只有依法经过批准，所发行交易所上市交易。因此只有依法经过批准，所发行股票在证券交易所上市的股份有限公司才能被称之股票在证券交易所上市的股份有限公司才能被称之为上市公司。为上市公司。(2010年年6月月9日审议中国农业银行股份有日审议中国农业银行股份有限公司首发申请限公司首发申请IPO。据招股说明书显示，本次首发。据招股说明书显示，本次首发222.35亿股亿股A股，发行募集资金扣除发行费用后，将全部股，发行募集

42、资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行资本金，以支持未来业务发展用于充实本行资本金，以支持未来业务发展)（三）股票上市的条件（三）股票上市的条件P211(证券法证券法) 1、股票经国务院证券监督管理机构核准已、股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行公开发行 股份有限公司采取发起设立方式设立的，或者采股份有限公司采取发起设立方式设立的，或者采取发起设立方式设立的股份有限公司在成立后没有取发起设立方式设立的股份有限公司在成立后没有公开发行股份的，不能申请股票上市，也即不能成公开发行股份的，不能申请股票上市，也即不能成为上市公司。这是对公司股份发行的一方面要求。为上市公司。这是对公司股份发行的一

43、方面要求。 2公司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币3000万元万元 股份有限公司的最低资本领一般为人民币股份有限公司的最低资本领一般为人民币500万元，但要成为上市公司的股份有限公司的最低资万元，但要成为上市公司的股份有限公司的最低资本额为人民币本额为人民币3000万元。这是对公司规模的要求。万元。这是对公司规模的要求。 3开业时间在开业时间在3年以上，最近年以上，最近3年连续盈利年连续盈利这是对公司盈利能力的要求。需要注意的是，原国这是对公司盈利能力的要求。需要注意的是，原国有企业依法改建成股份有限公司的，或者本法实施有企业依法改建成股份有限公司的，或者本法实施后组建成立的并且主

44、要发起人为国有大中型企业的后组建成立的并且主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司，它们的盈利期限可以连续计算。股份有限公司，它们的盈利期限可以连续计算。 4向社会公开发行的股份达公司股份总数的向社会公开发行的股份达公司股份总数的25以上。公司股本总额如果超过人民币以上。公司股本总额如果超过人民币4亿元的，亿元的，其向社会公开发行股份的比例只要其向社会公开发行股份的比例只要10以上。以上。 5公司在最近公司在最近3年内无重大违法行为，年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载财务会计报告无虚假记载 6国务院规定的其他条件国务院规定的其他条件股票上市的暂停P212 股票暂停上市的法定事由有：股票

45、暂停上市的法定事由有： 1公司股本总额、股权分布发生变化不再具公司股本总额、股权分布发生变化不再具备上市条件。备上市条件。(股票上市的公司股本总额应不少于人民币3000万元；社会公众股份占公司总股份的25以上(股本总额超过人民币4亿元的，此比例可下调为10以上)。 2公司不按规定公开其财务状况，或者对财公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载可，能误导投资者。务会计报告作虚假记载可，能误导投资者。股票上市条件要求公司财务会计报告无虚假记载，这是为了维护证券市场的秩序和消费者的信心。 3公司有重大违法行为。公司有重大违法行为。公司如果有重公司如果有重大违法行为，理应受到一定处罚，

46、暂停股票上市大违法行为，理应受到一定处罚，暂停股票上市只是处罚措施之一。只是处罚措施之一。 4公司最近公司最近3年连续亏损。年连续亏损。股票上市之股票上市之前公司必须连续前公司必须连续3年盈利，上市后如果连续年盈利，上市后如果连续3年年亏损，当然不应继续上市亏损，当然不应继续上市。案例29什么是ST股 19981998年年4 4月月2222日沪深证券交易所宣布对财务状况日沪深证券交易所宣布对财务状况和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特和其他财务状况异常的上市公司的股票交易进行特别处理（英文为别处理（英文为specialtreatment, ,缩写为缩写为“ST”ST”）。其中异常主要指

47、两种情况：一是上市公）。其中异常主要指两种情况：一是上市公司经审计两个会计年度的净利润均为负值司经审计两个会计年度的净利润均为负值, ,二是上二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。股票面值。 在上市公司的股票交易被实行特别处理期间在上市公司的股票交易被实行特别处理期间, ,其股票交易应遵循下列规则：（其股票交易应遵循下列规则：（1 1）股票名称改为）股票名称改为原股票名前加原股票名前加“ST”,ST”,例如例如“STST钢管钢管”；（；（2 2）股票）股票报价日涨跌幅限制为报价日涨跌幅限制为5%5%； （3 3）上市公司的中期报

48、）上市公司的中期报告必须经过审计。告必须经过审计。*ST-公司经营连续三年亏损，退市预警。公司经营连续三年亏损，退市预警。 ST-公司经营连续二年亏损，特别处里。公司经营连续二年亏损，特别处里。 S*ST-公司经营连续三年亏损，退市预警公司经营连续三年亏损，退市预警+还没有完成股改。还没有完成股改。 SST-公司经营连续二年亏损，特别处里公司经营连续二年亏损，特别处里+还没有完成股改。还没有完成股改。 S-还没有完成股改还没有完成股改 什么叫股改 即即上市公司上市公司股权分置改革股权分置改革,是通过非流通股是通过非流通股股东股东和流通股和流通股股东之间的利益平衡协商机制股东之间的利益平衡协商机

49、制,消除消除 A股市场股市场股份转让制度性股份转让制度性差异的过程。差异的过程。 股权分置也称为股权分裂，是指上市公司的一部分股份上股权分置也称为股权分裂，是指上市公司的一部分股份上市流通，另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为市流通，另一部分股份暂时不上市流通。前者主要称为流通流通股股，主要成分为社会公众股；后者为，主要成分为社会公众股；后者为非流通股非流通股，大多为，大多为国有国有股股和和法人股法人股。 股权分置是中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演股权分置是中国股市因为特殊历史原因和特殊的发展演变中，中国变中，中国A股市场的上市公司内部普遍形成了股市场的上市公司内部普遍形成了“两种不

50、同两种不同性质的股票性质的股票”(非流通股和社会流通股非流通股和社会流通股)，这两类股票形成了，这两类股票形成了“不同股不同价不同权不同股不同价不同权”的市场制度与结构。的市场制度与结构。 股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史原因，我国股市上有三分之二的股权不能流通。题。由于历史原因，我国股市上有三分之二的股权不能流通。由于同股不同权、同股不同利等由于同股不同权、同股不同利等“股权分置股权分置”存在的弊端，存在的弊端，严重影响着股市的发展。严重影响着股市的发展。 股票上市的终止P213 如果公司出现严重不符上市条件的情况，

51、或者如果公司出现严重不符上市条件的情况，或者不太可能重新符合上市条件的话，就应终止其股票不太可能重新符合上市条件的话，就应终止其股票上市。上市。 导致终止股票上市交易的情况有：导致终止股票上市交易的情况有： 1公司股本总额、股权分布等发生变化不再具公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件到上市条件.公司资本总额少于公司资本总额少于3000万元；向社会万元；向社会公开发行的股份低于公司股份总数的公开发行的股份低于公司股份总数的25，公司，公司股本总额超过人民币股本总额超过人民币4亿元的，但其向社会公开

52、发亿元的，但其向社会公开发行的股份比例低于行的股份比例低于10；并且这些情形没有在规；并且这些情形没有在规定的期限内消除，仍然继续存在。定的期限内消除，仍然继续存在。 2公司不按照规定公开其财务状况，或者对公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正. 3公司连续公司连续3年亏损，在其后一个年度内未年亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；能恢复盈利； 4、在公司决议解散、放行政主管部门依法责、在公司决议解散、放行政主管部门依法责令关闭或者被宣告破产时，国务院证券管理部门令关闭或者被宣告破产时，国务院证券管理部门也应终止其股票上市。在这种

53、情况下，公司已不也应终止其股票上市。在这种情况下，公司已不复存在，其股票的交易也就变得毫无意义。复存在，其股票的交易也就变得毫无意义。 公司债券 （一）债券的概念及其种类（一）债券的概念及其种类 债券是指发行人以筹集长期资金为目的，债券是指发行人以筹集长期资金为目的，就其所需要资金总额分割为多数单位金额，就其所需要资金总额分割为多数单位金额，向社会公众集团的、大量的负担金钱债务向社会公众集团的、大量的负担金钱债务而发行的证券。而发行的证券。 债券表示持有人对发行人的债权；而发债券表示持有人对发行人的债权；而发行人作为债务人，须保证按规定期限向其行人作为债务人，须保证按规定期限向其持有人，支付利

54、息和偿还本金。持有人，支付利息和偿还本金。（二）我国公司债券的法律特征（二）我国公司债券的法律特征 1. 公司债券是由股份有限公司和特定的有限公司债券是由股份有限公司和特定的有限责任公司（国有独资公司和两个以上的国有企业责任公司（国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立）发或者其他两个以上的国有投资主体投资设立）发行的债券行的债券案例案例2 2.公司债券是公司就所需资金总数分割为多数公司债券是公司就所需资金总数分割为多数单位金额而负担债务之证券。债券总额和债券票单位金额而负担债务之证券。债券总额和债券票面金额为公司债券募集办法应载明的主要事项之面金额为公司债券募集

55、办法应载明的主要事项之一。公司因发行公司债券所负担之债务不同于一一。公司因发行公司债券所负担之债务不同于一般债务，它是就债券总额分割为多数单位金额之般债务，它是就债券总额分割为多数单位金额之债务。这种债务，就债权人而言，是集团性的；债务。这种债务，就债权人而言，是集团性的；就债务数量而言，是巨额的。就债务数量而言，是巨额的。3.公司债务是一种要式证券其制作和记载必须按照公司法规定的方式进行。其制作和记载必须按照公司法规定的方式进行。公司债券应当载明下列事项：公司债券应当载明下列事项：（1）公司名称、住所；）公司名称、住所；（2）债券票面金额：）债券票面金额：（3）债券的利率；）债券的利率；（4

56、）还本期限和方式）还本期限和方式（5）利息的支付方式）利息的支付方式（6）债券发行日期和编号；）债券发行日期和编号；（7）董事长签名、公司盖章，）董事长签名、公司盖章，（8）审批机关批准发行文号、日期。）审批机关批准发行文号、日期。 天成实业股份有限公司成立于天成实业股份有限公司成立于1994年年10月，是一家经营汽月，是一家经营汽车零部件的公司，该公司注册资本车零部件的公司，该公司注册资本7500万元人民币。万元人民币。1998年，年，因为东南亚金融危机的影响，该公司的产品受到来自东南亚廉因为东南亚金融危机的影响，该公司的产品受到来自东南亚廉价产品的有力威胁，为了降低生产成本，扩大生产规模，

57、公司价产品的有力威胁，为了降低生产成本，扩大生产规模，公司董事会决定发行公司债券。此时，该股份有限公司经会计师事董事会决定发行公司债券。此时，该股份有限公司经会计师事务所验资，净资产额为务所验资，净资产额为7800万元。公司股东大会通过了董事万元。公司股东大会通过了董事会制订的关于发行公司债券的方案，国务院证券管理部门批准会制订的关于发行公司债券的方案，国务院证券管理部门批准该公司发行公司债券。在向社会公开募集债券前，该股份公司该公司发行公司债券。在向社会公开募集债券前，该股份公司将做好的证券底样交国务院证券管理部门检验，该证券底样上将做好的证券底样交国务院证券管理部门检验，该证券底样上载明：

58、天成实业股份有限公司发行公司债券，票面金额载明：天成实业股份有限公司发行公司债券，票面金额100元，元，年利率为年利率为2.9，还本付息期限为，还本付息期限为2年，债券上加盖公司印章。年，债券上加盖公司印章。国务院证券管理部门认为其证券底样不符合公司法的规定，令国务院证券管理部门认为其证券底样不符合公司法的规定，令其重做。该公司在公司债券底样上补充了董事长签名，经国务其重做。该公司在公司债券底样上补充了董事长签名，经国务院证券管理部门批准后，交发给应募人。院证券管理部门批准后，交发给应募人。 4.公司债券是一种有价证券。公司债券是一种有价证券。 由于公司债券有一定的票面金额，它作由于公司债券有

59、一定的票面金额，它作为一种有价证券，可以自由流通转让、抵押为一种有价证券，可以自由流通转让、抵押和继承和继承 5.公司债券持有人具有广泛性公司债券持有人具有广泛性 由于公司债券是公司向社会公众公开募由于公司债券是公司向社会公众公开募集的，因而公司债券债券持有人具有广泛性，集的，因而公司债券债券持有人具有广泛性，包括特定人（记名公司债券持有人）和不特包括特定人（记名公司债券持有人）和不特定人（不记名债券持有人）。定人（不记名债券持有人）。案例1 飞跃机械股份有限公司成立于飞跃机械股份有限公司成立于1995年，该公司年，该公司经营不善，近几年一直处于亏损状态。为了扭亏为经营不善，近几年一直处于亏损

60、状态。为了扭亏为盈，摆脱困境，盈，摆脱困境，1998年底，公司董事会决定引进年底，公司董事会决定引进一条先进的国外生产线，但资金不足成了公司加大一条先进的国外生产线，但资金不足成了公司加大再生产的障碍再生产的障碍,因该公司以往经营业绩不佳，两次因该公司以往经营业绩不佳，两次向当地工商银行申请贷款都末获批准，所以，公司向当地工商银行申请贷款都末获批准，所以，公司决定自筹资金，向公司职工集资。集资办法中规定：决定自筹资金，向公司职工集资。集资办法中规定：每个职工借贷给公司每个职工借贷给公司1万元，用于公司扩大再生产，万元，用于公司扩大再生产，期限为期限为2年，年利率为年，年利率为4，到期连本带息一