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文档简介

1、-基于普通股估值模型宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。主营钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储等。2000年12月12日由中金、联合证券推荐在上交所上市。第一大股东为宝钢集团有限公司，持股比例74.97%。目前股价市值4.75元。目录目录四月份内在价值：根据宝钢股份每股收益根据宝钢股份每股收益0.60000.6000元和可比公司的每股元和可比公司的每股市盈率，计算其内在价值市盈率，计算其内在价值=0.6=0.6* *43.64=26.1843.64=26.18元元宝钢股份宝钢股份20132013年四月份市场价格为年四月份市场价格为4.8

2、34.83元，表明值元，表明值得投资。得投资。假设股票的股利按照一个常数增长，股利增长率用历史增长率的算术平均数按照算术平均数计算：增长率=（28+0+9.38+0-48.57+11.11+50-33.33）/8=2.07 宝钢股份2012年净资产报酬率为8.85%，将必要收益率r近似认为等于净资产报酬率股票价值估值：P=D1/(r-g)=0.32/(0.0885-0.0207)=4.72元而宝钢股份4月23日的股价为4.75元，用此模型估值宝钢股份目前股价接近内在价值，不具有投资价值。注：每股收益是根据2008年到2012年每股收益预测的，2008年到2011年每股收益分别为：0.48、0.

3、15、0.51、0.31. 每股净资产是根据2008年到2012年预测的，2008年到2011的值分别为：5.39、5.28、5.78、6.07行业投资回报率是选选择了宝钢、包钢、精工钢构、武钢、南钢、杭钢股份的平均值，采用的数值是，每股收益/每股净资产，它们的数值分别是宝钢9.58%、包钢1.98%、精工钢构10.05%、武钢0.90%、南钢-5.69%、杭钢股份0.76%，求得平均值2.93%。 内在价值=每股收益期初每股净资产x投资回报率。内在价值=6.39+0.204+0.274+0.174+0.223=7.27内在价值大于目前股价，故固有投资价值市盈率估值模型属于相对估值，需要金融市

4、场有大量可比价的评估资产。但“可比公司”的选择是个主观概念，世界上没有在风险和成长性方面完全相同的两个公司。市盈率指标计算以公司上一年的盈利水平为依据，忽略了对公司未来盈利状况的预测。从单个公司来看，市盈率指标对业绩较稳定的公用事业、商业类公司参考较大，但对业绩不稳定的公司，则易产生判断偏差。股利折现模型基本原理是股票价格等于其预期红利的现值总和。用该模型需要对股利分配的成长率作出预测，而我国上市公司派现不是普遍现象，并且派现的公司分配的现金金额也有限，如果股息支付率不能反映收益增长率的变化，那么股利折现模型就会低估无股息支付或低股息支付股票的价值。剩余收益模型基于企业持续经营假设。需要合理预测未来期间的剩余收益及其持续期限。由于我国股市建

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