会计报表分析 全套课件

1、会计报表分析会计报表分析中国对外经贸大学出版社l第一章第一章 总总 论论l第二章第二章 企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析l第三章第三章 企业长期偿债能力分析企业长期偿债能力分析l第四章第四章 企业获利能力分析企业获利能力分析l第五章第五章 企业运营能力分析企业运营能力分析l第六章第六章 会计报表综合分析会计报表综合分析l第七章第七章 会计报表分析报告会计报表分析报告l【本章摘要】【本章摘要】l主要介绍会计报表分析的意义、对象与特点、原则与要求、步骤与方法。从两个方面介绍了会计报表信息的局限性。l【学习目标】【学习目标】l了解会计报表分析的意义、对象与特点。理解会计报表分析原则与要求。掌

2、握会计报表分析步骤与方法。领会会计报表信息的局限性。l第一节 为什么要对会计报表进行分析l 一、会计报表分析的意义 l 二、会计报表分析的目标 l 三、会计报表分析的主要内容l第二节 会计报表分析的对象与特点l一、会计报表分析的对象 l 二、会计报表分析的特点 l第三节 会计报表分析的原则与要求l 一、会计报表分析的原则 l 二、会计报表分析的要求l第四节 会计报表分析的步骤与方法l 一、会计报表分析的步骤 l 二、会计报表分析的方法l第五节 会计报表信息的局限性l一、会计报表信息的局限性l 二、影响分析结果合理性的其他因素l【复习思考题】【复习思考题】l一、会计报表分析的意义一、会计报表分析

3、的意义会计报表分析是以会计报表为主要依据，结合其他相关资料，对企业的偿债能力、获利能力和营运能力等进行评价和预测的一种专业方法。是会计报表数据转换为投资者决策有用信息的一项管理活动。l会计报表分析具有以下意义：l1、通过分析企业最近历史时期的财务状况和经营成果，判断企业的各种经营能力，揭示经营活动中存在的问题，明确对企业经营的有利和不利因素，区分可比和不可比因素，将报表数据转换为会计报表使用者决策有用的信息。会计报表分析成为企业经营活动与会计报表使用者之间的桥梁。l会计报表分析具有以下意义：l2、根据分析的结果，利于会计报表使用者做出合理的决策。l企业的管理当局，根据分析的结果，确定改善经营管

4、理的措施和办法。l权益投资人，根据分析的结果，确定投资的期限与投资规模等。 l债权人，根据分析的结果，确定给企业提供信用的条件，收回债权的期限。l政府机构，根据分析的结果，利于履行自己的监督、管理职责。l二、会计报表分析的目标二、会计报表分析的目标（一）权益投资（一）权益投资人人（二（二）债权人）债权人（三）管理当局（三）管理当局（四）政府机构（四）政府机构（五）其他利益关系（五）其他利益关系人人l三、会计报表分析的主要内容三、会计报表分析的主要内容 （一）企业的获利能力（一）企业的获利能力（二）企业的偿债能力（二）企业的偿债能力（三）企业的营运能力（三）企业的营运能力（四）企业的发展能力（四

5、）企业的发展能力l一、会计报表分析的对象l（一）资产负债表分析（一）资产负债表分析l（二）利润表分析（二）利润表分析l（三）现金流量表分析（三）现金流量表分析l二、会计报表分析的特点二、会计报表分析的特点l（一）既要依据报表历史的价值信息，又要结合（一）既要依据报表历史的价值信息，又要结合现实的、非价值因素现实的、非价值因素l（二）既要用一般的分析思路和方法，又要充分（二）既要用一般的分析思路和方法，又要充分考虑会计主体的个性因素考虑会计主体的个性因素l一、会计报表分析的原则一、会计报表分析的原则 （一）（一）目的明确原则；目的明确原则；（二）（二）实事求是原则；实事求是原则；（三）（三）全面

6、分析原则全面分析原则结合坚持考虑个性原则；结合坚持考虑个性原则；（四）（四）系统分析原则；系统分析原则；（五）（五）动态分析原则；动态分析原则；（六）定量分析（六）定量分析与与定性分析定性分析结合原则；结合原则；（七）（七）成本效益原则。成本效益原则。 l二、会计报表分析的要求二、会计报表分析的要求（一）分析的依据（一）分析的依据（二）分析的前提（二）分析的前提（三）分析的方法（三）分析的方法l一、会计报表分析的步骤一、会计报表分析的步骤 （一）明确分析目的（一）明确分析目的（二）设计分析程序（二）设计分析程序制定分析方案制定分析方案（三）收集有关信息（三）收集有关信息（四）进行具体分析（四）

7、进行具体分析（五）得出分析结论（五）得出分析结论（六）撰写分析报告（六）撰写分析报告 l二、会计报表分析的方法二、会计报表分析的方法（一）比较分析法（一）比较分析法 l1趋势分析法趋势分析法l2. 结构分析法结构分析法l3. 财务比率分析财务比率分析法法（二）因素分析法（二）因素分析法 l1比率因素分解法比率因素分解法l2差异因素分解法差异因素分解法（1）定基替代法；（2）连环替代法l一、会计报表信息的局限性一、会计报表信息的局限性（一）会计报表信息属于价值信息，不含非价值信息（一）会计报表信息属于价值信息，不含非价值信息（二）会计报表信息属于历史的价值信息，时效性降低（二）会计报表信息属于历

8、史的价值信息，时效性降低l1时过境迁，信息的时效性降低时过境迁，信息的时效性降低l2币值与物价变动，企业报表信息对未来决策的价值受到限制币值与物价变动，企业报表信息对未来决策的价值受到限制（三）会计报表信息含有估计的价值信息，与现实有差异（三）会计报表信息含有估计的价值信息，与现实有差异l1. 会计估计的影响会计估计的影响l2.选择不同的会计核算方法，结果有差异选择不同的会计核算方法，结果有差异（四）会计报表信息数量的限制，影响分析决策的合理性（四）会计报表信息数量的限制，影响分析决策的合理性（五）会计报表信息质量的限制，影响分析决策的正确性（五）会计报表信息质量的限制，影响分析决策的正确性l

9、二、影响分析结果合理性的其他因素二、影响分析结果合理性的其他因素（一）反映企业经营能力指标的影响（一）反映企业经营能力指标的影响（二）分析者的误导（二）分析者的误导（三）参照的标准具有非标准性质（三）参照的标准具有非标准性质 l1.会计报表分析的必要性是什么？有何特点？l2.会计报表分析应遵循哪些原则和要求？为什么？l3.进行会计报表分析的基本方法有哪些？l4.进行会计报表分析有哪些步骤？各步骤对分析结果合理性有何影响？l5.为什么说会计报表信息有局限性？有哪些局限性？第二章第二章企业短期偿债能力分析企业短期偿债能力分析【本章摘要】短期偿债能力分析的意义，反映短期债能分析基本方法的运用。表披露

10、惯例n(2)理解偿债能力分析的目的n(3)掌握短期偿债能力分析的指标n(4)理解短期偿债能力分析指标之间的相关性【案例背景】的酿酒企业，公司主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，2002年销售收入突破100亿元大关，利润达到30亿元。五粮液品牌无形资产达到201.56亿元。为全国酒类行业之冠，在中国食品行业中独占鳌头。2010年3月20日，第十四届全国市场销量领先品牌信息发布会在京召开。中国行业企业信息发布中心（CIIIC）发布的统计调查结果显示：五粮液集团有限公司生产的五粮液牌白酒荣列“2009年度全国市场同类产品销售额第一名”。与五粮液此次获奖相对应的是，五粮液股份公司在此前一天也披

11、露了2009年度报告：2009年股份公司收入达111.29亿元，同比增长40.29%；优良的业绩表明，五粮液获得这一奖项是名至实归。9年，五粮液面临重重阻力却依旧蝉联行业第，再度表明其品质和品牌在消费者当中拥有很高的认同度。面对今天的五粮液股份有限公司，你一定希望了解：u该公司偿债能力如何？银行能否提供融资？u该公司现有的资产结构是否合理？有无优化的必要？u该公司资本结构比例如何？对公司内部治理结构的影响怎样？u该公司的投融资活动与公司的发展目标是否一致？本章将以五粮液股份有限公司为背景，探讨包含以上诸问题在内的有关资产负债表分析、企业短期偿债能力分析的问题。一、一、资资产产负负用用的能用货币

12、表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量作出一定的判断。以对企业财务状况的发展趋势作出判断。可以肯定地说，企业某一特定日期(时点)的资产负债表对信息使用者的作用极其有限。只有把不同时点的资产负债去结合起来分析，才能把握企业财务状况的发展趋势。同样，将不同企业同一时点的资产负债表进行对比，还可对不同企业的相对财务状况作出评价。一、一、资资产产负负用用二、二、资资产产负负成内容及各项目在表内的排列顺序。n就组成内容而言，资产负债表包括表头、基本内容和补充资料等：n表头部分提供了编报企业的名称、报表的名

13、称、报表所反映的日期、金额单位及币种等内容。n基本内容部分则列示了资产、负债及所有者权益等内容。n补充资料则列示或反映了一些在基本内容中未能提供的重要信息或未能充分说明的信息。这部分资料或在资产负债表基本内容下部列示，或在报表附注中列示。排列上的变化，但基本内容不会变。n资产负债表包含的项目很多，人们在阅读和分析时，不必逐个项目进行分析，应选择重点项目，抓住主要矛盾。为此，应了解哪些项目是重点项目，这些项目是怎样反映企业经营管理存在的问题的，对企业的财务状况会产生什么影响，从而使管理更具有针对性。三、三、资资产产拥有或控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。在资产负债表上，资产应当按照其流

14、动性分类分项列示，包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产。企业拥有足够的货币资金时，对债权人、供货商的债务偿还和货款支付，有较大的保障；但企业的盈利能力会有所下降，因为货币资金只有在流通中才会发生增值，而手中的货币资金，无论放置时间有多长，只会长“霉”，不会增“值”。而货币资金数额短缺时，企业的支付能力又会受到影响，偿债能力方面将面临一定的压力。因此，对货币资金的分析除进行数量分析外，还要进行货币资金质量分析即对货币资金的运用质量以及企业货币资金的构成质量进行分析。具体而言，应从以下几个方面进行：【例】截至2008年12月31日，五粮液应收账款账面580307709.72，如下表

15、所示。个方面进行：一是分析生产用固定资产与非生产用固定资产之间的比例的变化情况；二是考察未使用和不需用固定资产比例的变化情况，查明企业在处置闲置固定资产方面的工作是否有效率；三是分析生产用固定资产内部结构是否合理。要对固定资产的配置做出切合实际的评价，必须结合企业的生产技术特点。没有实物形态，但随着科技进步特别是知识经济时代的到来，无形资产对企业生产经营活动的影响越来越大。在知识经济时代。企业控制的无形资产越多，其可持续发展能力和竞争能力就越强，因此企业应重视培育无形资产。的分析，一方面要了解投资的管理要求，另一方面要比较投资效益。1.投资管理要求按我国现行法律规定，除投资公司外，其他企业对外

16、投资不得超过其净资产的50。当企业当年更新改造任务较重时，企业不得对外投资。因此，应注意分析企业的投资行为是否符合法律要求。企业长期投资的分析。应从其获得的投资收益人手。不同的投资形式所取得的投资收益及会计处理方法不同，下面分别予以说明。n(1)债券投资收益。企业购买国债或其他企业债券，所获得的收益是固定的，即按购买债券的面值乘以规定的年利率计算得出的投资收益。按我国现行会计制度规定，企业应按权责发生制计提债券利息，即无论投资企业是否收到利息，都要按应收金额计算出当期的投资收益额。因此，在分析企业债券投资收益时，将其投资额与债券规定的年收益额相比较即可。n(2)股票投资收益。股票投资收益分为两

17、部分：一是股利收益，二是买卖股票的差价收益。现阶段我国企业的股票投资收益主要来源于股票二级市场买卖股票的差价收益。这部分收益具有高度不确定性，也不容易计量。n(3)其他股权投资收益。其他股权投资多指对外投资联营公司，其形式表现为全资子公司、控股公司和参股公司。在分析其他股权投资收益时主要是从联营企业合同中有关股利分配条款人手，结合联营企业经营成果进行分析。动负债和非流动负债。负债类全面、系统地反映了企业长短期负债情况，通过对负债类重点项目分析，并与资产类进行对照，可以清楚地了解企业的偿债能力。负债从其性质来看表现为两方面：一是从外单位借入的款项，如短期借款；二是所欠的款项，如未交利润。前者需要

18、到期偿还，后者需要在一定的时期内履行支付义务。n1.流动负债n(1)短期借款n在企业自由流动资金不足的情况下，企业可以向金融机构举借一定数量的短期借款，以保证企业生产经营对资金的需要。其对企业的影响表现在两个方面，一是短期借款要在一个内（含一年）偿还，企业的偿债压力较大；二是短期借款的利率较长期借款的利率低，企业的利息负担较轻。分析企业是否根据资金的实际需要，科学地确定短期借款与长期借款的比例，一定数量的短期借款是企业经营所必须的，但如果数量太大，超过企业的偿债能力，就会对企业的未来发展带来不利影响，应使其偿债能力和利息负担都处于合理的状态，短期借款合理与否，可以根据流动负债的总量、目前的现金

19、的流量情况和对未来一年内的现金流量的预期来确定。在一个现金流量较差的企业里，过高的短期借款将会增加财务负担。业不能通过证券市场融资，资金来源的渠道多是向银行借款。在对企业长期举债经营进行分析时应注意：首先应避免利用长期借款来充作短期流转使用，否则会使资金成本得不偿失；其次，在资产报酬率高于负债利率的前提下，适当增加长期借款可以增加企业的获利能力，提高投资者的报效报酬率，同时负债具有减税作用，从而使投资者得到更多的回报，但在资产报酬率下降时，甚至低于负债利率的情况下，举借长期借款将增加企业还本付息的负担，在企业盈利不多时，还会导致亏损，因而使企业的财务风险加大。包括法定盈余公积和任意盈余公积。企

20、业的盈余公积可以用于弥补亏损、转增资本(或股本)。符合规定条件的企业，也可以用盈余公积。盈余公积和未分配利润的性质相同，其形式与投资人的投资行为无关，是由企业生产经营活动取得的利润形成的，企业只有实现利润，才能形成盈余公积和未分配利润。在分析时，应注意二者是否按规定用途使用，未分配利润是企业留存以后年度向投资者分配的，但未分配前属于企业尚未确定用途的留存收益，企业在使用上有较大的自主权。一个营业周期）内以流动资产偿还流动负债的能力。企业的债务是要用资产来偿还的，特别是要用企业的流动资产来偿还。短期偿债能力的大小，主要取决于营运资金的大小以及资产变现速度的快慢。具有良好短期偿债能力的企业必须要有

21、充裕的营运资金运用于企业的经营和管理，没有债务压力，并且其营业状况良好。如果企业缺乏短期偿债能力，不但资金周转困难，无法获得有利的购货折扣机会和及时支付其短期债务，而且可能意味着在偿还长期性债务方面也有问题。企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志，企业必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉。一种是比率比较，将流动资产或部分流动资产除以流动负债得出相关比率，该比率较高，则认为短期偿债能力强；反之，则弱。另一种是比较流动负债与可供偿还流动负债的流动资产存量，流动资产存量超过流动债务存量较多，则认为短期偿债能力强；反之，则弱。比率，是企业速动资产与流动负债的比率

22、。它用于衡量企比流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。用公式可表示为n速动比率= 100% 比率，是现金和等值现金与流动负债的比率。等值现金是指与现金几乎具有相同变现能力的银行存款、短期有价证券、可贴现和转让票据等。它们或者可以随时提现，或者可以随时转让变现，或者可以随时贴现变现，总之，持有它们就等于持有现金。现金比率的计算公式为n现金比率= 100% 一、计算与分析举例一、计算与分析举例现以M公司为例来说明短期偿债能力指标的计算与分析。M公司2009年的比较资产负债表如表1所示。根据计算结果可知，2009年末的营运资本较年初增加21756.34万元，表明企业用流动资产偿还流动负债后，剩余

23、的可用于企业日常经营活动的流动资产增多，企业的短期偿债能力增强。但由于企业本年度流动资产和流动负债都发生了变化，仅用绝对数指标还不足以说明企业短期偿债能力状况，为进一步说明M企业的短期偿债能力情况，需要比较、分析反映企业短期偿债能力的相对数指标，如表2所示。要求：计算下列指标营运资要；流动比率；速动比率。 l本章摘要企业对一笔债务要负两种责任：一是偿还债务本金的责任，二是支付债务利息的责任。企业利用借入资金开展生产经营活动，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、

24、经营者和与企业有关联的各方面都十分关注的重要问题。l学习目标1、理解长期偿债能力分析的意义；2、领会反映长期偿债能力的指标及其意义；3、能够对长期偿债能力进行分析。 l第一节 长期偿债能力分析的意义及其指标l 一、长期偿债能力分析的意义l 二、长期偿债能力指标及其意义l第二节 企业长期偿债能力分析l 一、计算与分析举例l 二、企业长期偿债能力分析应考虑的其他因素l【复习思考题】【复习思考题】 l长期偿债能力分析的意义长期偿债能力分析的意义长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企分析一个企业长期偿债能

25、力，主要是为了确定该企业偿还本金和支付债务利息的能力。业偿还本金和支付债务利息的能力。企业长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比企业长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系和获利能力。例关系和获利能力。长期偿债能力分析对于不同的报表信息使用者都具长期偿债能力分析对于不同的报表信息使用者都具有重要意义。有重要意义。 （一）从企业投资者的角度看（一）从企业投资者的角度看 企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资

26、的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。投资者的安全性越高。 （二）从企业债权人的角度看（二）从企业债权人的角度看 企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和个人。债权人更会从他们的切身利益出发来购买企业债券的单位和个人。债权人更会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。债权及时收回，

27、并能按期取得利息。 （三）从企业经营者的角度看（三）从企业经营者的角度看 企业经营者主要是指企业经理及其他高级管理人员。企业经营者主要是指企业经理及其他高级管理人员。企业经营者进行分析的意义有以下几个方面：企业经营者进行分析的意义有以下几个方面： 1 1、了解企业的财务状况，优化资本结构、了解企业的财务状况，优化资本结构 2 2、揭示企业所承担的财务风险程度、揭示企业所承担的财务风险程度 3 3、预测企业筹资前景、预测企业筹资前景 4 4、为企业进行各种理财活动提供重要参考、为企业进行各种理财活动提供重要参考 （四）从企业其他关联方的角度看（四）从企业其他关联方的角度看 1 1、从政府及相关管

28、理部门来说，通过偿债能力分、从政府及相关管理部门来说，通过偿债能力分析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财政金融政策；政金融政策； 2 2、对于业务关联企业，通过长期偿债能力分析，、对于业务关联企业，通过长期偿债能力分析，可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以判断企可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以判断企业信用状况和未来业务能力，来决定是否与之建立长业信用状况和未来业务能力，来决定是否与之建立长期稳定的业务合作关系。期稳定的业务合作关系。 二、长期偿债能力指标及其意义二、长期偿债能力指标及其意义 企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产

29、负债率、所有者权益企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、所有者权益比率、产权比率、利息保障倍数、或有负债比率、已获利息倍数、比率、产权比率、利息保障倍数、或有负债比率、已获利息倍数、带息负债比率、有形净值债务率等。带息负债比率、有形净值债务率等。 （一）资产负债率（一）资产负债率 资产负债率是指债务资金在资产总额中所占的比例。用于衡量资产负债率是指债务资金在资产总额中所占的比例。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也反映企业在清算企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。时对债权人利益的保护程度。 （二）所有者权益比率（二）所有者权

30、益比率 所有者权益比率是企业所有者权益与资产总额的比率。该指标所有者权益比率是企业所有者权益与资产总额的比率。该指标是表示长期偿债能力保证程度的重要指标。是表示长期偿债能力保证程度的重要指标。 （三）产权比率（三）产权比率 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。产权比率所反映的偿债构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。能力是以净资产为物质保障的。 （四）利息保障倍数（四）利息保障倍数 利息保障倍数是指公司年度获得的盈利对年度利息费用支出的利息保

31、障倍数是指公司年度获得的盈利对年度利息费用支出的倍数。利息保障倍数越大，企业偿还债务利息的能力必然越强，通倍数。利息保障倍数越大，企业偿还债务利息的能力必然越强，通常也有能力偿还到期的债务本金。常也有能力偿还到期的债务本金。 （五）有形净值债务率（五）有形净值债务率 有形净值债务率是产权比率的改进形式，是企业负债总额与有有形净值债务率是产权比率的改进形式，是企业负债总额与有形资产的比率，该指标计量了债权人在企业处于破产清算时能获得形资产的比率，该指标计量了债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。多少有形财产保障。 （六）或有负债比率（六）或有负债比率 或有负债比率是指企业或有负债总额

32、对所有者权益总额的比率，或有负债比率是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率，反反映企业所有者应对可能发生的或有负债的保障。映企业所有者应对可能发生的或有负债的保障。 （七）带息负债比率（七）带息负债比率 带息负债比率是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的带息负债比率是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的来的偿债（尤其是偿还利息）压力。偿债（尤其是偿还利息）压力。一、计算与分析举例一、计算与分析举例 （一）资产负债率（一）资产负债率 资产负债率是从总体上反映企业

33、偿债能力的指标。对资产负资产负债率是从总体上反映企业偿债能力的指标。对资产负债率的债率的分析应从不同角度分别分析：分析应从不同角度分别分析： 1 1、从债权人的角度分析：、从债权人的角度分析：资产负债率越低越好。 2 2、从股东的角度分析：、从股东的角度分析：股东希望保持较高的资产负债率。 3 3、从经营者角度分析：、从经营者角度分析：资产负债率高，节税带来的收益就大。 %100资产总额负债总额又称负债比率资产负债率）（ 例：根据例：根据表表3-13-1资料，该公司资料，该公司20092009年的资产负债年的资产负债率如下：率如下： 该公司该公司20092009年年初和年末的资产负债率均不高，

34、年年初和年末的资产负债率均不高，说明公司长期偿债能力较强，这样有助于增强说明公司长期偿债能力较强，这样有助于增强债权人对公司出借资金的信心。债权人对公司出借资金的信心。 %27%1004000010800：年初资产负债率26%28100%4600013000: 年末资末资产负债率（二）所有者权益比率（二）所有者权益比率 其计算公式为：其计算公式为： 所有者权益比率与资产负债率之和按同口径所有者权益比率与资产负债率之和按同口径计算应等于计算应等于1。所有者权。所有者权益比率越大，负债比率越小，企业的财务风险也益比率越大，负债比率越小，企业的财务风险也就越小。就越小。 %100资产总额所有者权益所

35、有者权益比率例：根据表3-1资料，该公司207年的所有者权益比率如下： %73%1004000029200年初所有者权益比率%7471%1004600033000。年末所有者权益比率（三）产权比率（三）产权比率 产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为： 一般情况下，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，一般情况下，产权比率越低，表明企业的

36、长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分的发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率是分的发挥负债的财务杠杆效应。所以，企业在评价产权比率是否适度时，应从提高获利能力和增强偿债能力两个方面综合进否适度时，应从提高获利能力和增强偿债能力两个方面综合进行分析，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权行分析，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。比率。%100所有者权益总额负债总额产权比率例：根据例：根据表表3-13-1资料，该公司资料，该公司20092009年的产权比率如下：年的产权比

37、率如下：%3939%1003300013000：年末产权比率为%9936%1002920010800：年初产权比率为（四）利息保障倍数（四）利息保障倍数 利息保障倍数是指公司年度获得的盈利对年度利息费用支出的倍利息保障倍数是指公司年度获得的盈利对年度利息费用支出的倍数，其计算公式为：数，其计算公式为： 公式中的分子是运用企业全部资产所获得的收益，即没有扣除利公式中的分子是运用企业全部资产所获得的收益，即没有扣除利息费用的税前利润。之所以不用净利润，是因为企业的利息费用在所息费用的税前利润。之所以不用净利润，是因为企业的利息费用在所得税之前就列支了，而所得税是在减去利息费用后的利润中支付的，得税

38、之前就列支了，而所得税是在减去利息费用后的利润中支付的，所得税的多少对利息费用的支付不会产生影响。所得税的多少对利息费用的支付不会产生影响。利息费用税前利润利息费用利息保障倍数例：根据例：根据表表3-13-1资料，同时假设表中财务费用全部为利息支出，该公司资料，同时假设表中财务费用全部为利息支出，该公司20082008年年度和度和20092009年度的利息保障倍数分别为：年度的利息保障倍数分别为： 从以上的计算结果来看，应当说该公司从以上的计算结果来看，应当说该公司2008年度和年度和2009年度的已获利息年度的已获利息倍数都较高，有较强的偿付负债利息的能力。还需要进一步结合公司往年倍数都较高

39、，有较强的偿付负债利息的能力。还需要进一步结合公司往年的情况和行业的特点进行判断。的情况和行业的特点进行判断。 2140040080002008：年度的利息保障倍数为1560060084002009：年度的利息保障倍数为（五）有形净值债务率（五）有形净值债务率 有形净值债务率是产权比率的改进形式，是企业负债总额与有有形净值债务率是产权比率的改进形式，是企业负债总额与有形净资产的比率。有形净资产，是将无形资产、长期待摊费用从所形净资产的比率。有形净资产，是将无形资产、长期待摊费用从所有者权益中扣除后的净资产。其计算公式为：有者权益中扣除后的净资产。其计算公式为： 有形净值债务率实际上是产权比率的

40、延伸，是更谨慎、保守地有形净值债务率实际上是产权比率的延伸，是更谨慎、保守地反映债权人的保障程度的指标。之所以要将无形资产从股东权益中反映债权人的保障程度的指标。之所以要将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看在企业处于破产状态时，无形资产往扣除，是因为从保守的观点看在企业处于破产状态时，无形资产往往会发生严重贬值，因而不会像有形资产那样可以为债权人提供保往会发生严重贬值，因而不会像有形资产那样可以为债权人提供保障。而长期待摊费用本身就是企业费用的资本化，它们往往不能用障。而长期待摊费用本身就是企业费用的资本化，它们往往不能用于偿债。因此，该比率可以用于衡量债权人在企业陷入财务危机或于

41、偿债。因此，该比率可以用于衡量债权人在企业陷入财务危机或面临清算时的受保障程度。面临清算时的受保障程度。 %100无形资产股东权益负债总额有形净值债务比率 例：根据例：根据表表3-13-1资料，该公司资料，该公司20092009年年的有形净值债务比率如下：的有形净值债务比率如下： %3038%10010002920010800。年初有形净值债务比率%7540%10011003300013000。年末有形净值债务比率（六）或有负债比率（六）或有负债比率 或有负债比率是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率，反映企业所有者应对可能发生的或有负债的保障。其计算公式如下：l或有负债余额=已贴现商业承

42、兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）+其他或有负债金额 一般情况下，或有负债比例越低，表明企业长期偿债能力越强，所有者权益应对或有负债的保障程度越高；或有负债比率越高，表明企业 承担的相关风险越大。%100所有者权益总额或有负债余额或有负债比率 例：根据例：根据表表3-13-1资料，同时假设该公司资料，同时假设该公司20092009年年初和年末的或有事项只年年初和年末的或有事项只有对外提供债务担保，担保金额分别为有对外提供债务担保，担保金额分别为200200万元和万元和150150万元（或有负债的万元（或有负债的有关信息可以从财务报表附注中获得），该

43、公司有关信息可以从财务报表附注中获得），该公司20092009年的或有负债比率年的或有负债比率如下：如下：%371%10029200400。：年初或有负债比率为%910%10033000300。：年末或有负债比率为（七）带息负债比率（七）带息负债比率 带息负债比率是指企业某一时点的带息负债金额与负债总额的比带息负债比率是指企业某一时点的带息负债金额与负债总额的比率，反映企业负债中带利息的比重，在一定程度上体现了企业未来的率，反映企业负债中带利息的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿债利息）压力。其计算公式如下：偿债（尤其是偿债利息）压力。其计算公式如下： 一般情况下，带息负债比率越

44、低，表明企业的偿债压力越低，尤一般情况下，带息负债比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息的压力越低；带息负债比例越高，表明企业承担的其是偿还债务利息的压力越低；带息负债比例越高，表明企业承担的偿债风险和偿还利息的风险较大。偿债风险和偿还利息的风险较大。%100负债总额应付利息应付债券长期借款一年内到期的长期负债短期借款带息负债比率例：根据表3-1资料，同时假设该公司2009年年初和年末的短期借款和长期借款均为带息负债，该公司2009年的带息负债比率如下： 该公司2009年年末的带息负债比率比2009年初略低，但带息负债占负债总额的比重较大，表明公司承担了较大的偿还债务及其利息的压

45、力。 %0774%100108008000。：年初带息负债比率为%8573%100130009600。：年末带息负债比率为二、企业长期偿债能力分析应考虑的其他因素二、企业长期偿债能力分析应考虑的其他因素 除了上述各种比率指标，用以评价和分析企业的长期偿债能力以外，还有一些因素影响企业的长期偿债能力，在分析时必须引起足够的重视。 （一）长期租赁（一）长期租赁 当企业急需某种设备或资产而又缺乏足够的资金时，可以通过租赁的方式解决。财产租赁有两种形式：融资租赁和经营租赁。 （二）担保责任（二）担保责任 担保项目的时间长短不同，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的短期负债。在分析企业的长期偿债能力时

46、，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期债务问题。 （三）或有事项（三）或有事项 或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状态，其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。 1、为什么债权人认为资产负债率越低越好，而投资人认为应保持较高的资产负债率？2、在本章介绍的长期偿债能力指标中，哪些指标是从资产负债表的角度分析的？哪些是从利润表的角度分析的？3、产权比率与资产负债率两指标之间有何区别？4、计算题：远方公司是一上市公司，2009年的资产负债表简要如下： 资产负债表 2009年12月31日 单位：万元要求：计算该公司的资产负债率、产权比率、有形净值债务率，并对该企业的长期偿债能力作出评

47、价。l本章摘要本章摘要企业经营的主要目的在于使投资人获得较高的利润并维持其适度企业经营的主要目的在于使投资人获得较高的利润并维持其适度的增长。只有获利，才能使其经营与规模得到更好的发展。因此，的增长。只有获利，才能使其经营与规模得到更好的发展。因此，获利能力是企业的投资人、债权人、经营者及政府管理部门共同关获利能力是企业的投资人、债权人、经营者及政府管理部门共同关心的问题。心的问题。反映获利能力的指标有：营业利润率、成本费用利润率、盈余现反映获利能力的指标有：营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率、资本收益率、每股收金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率、资本

48、收益率、每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产。益、每股股利、市盈率、每股净资产。 l学习目标学习目标1 1、了解企业获利能力的含义；、了解企业获利能力的含义；2 2、理解企业获利能力分析的目的和意义；、理解企业获利能力分析的目的和意义；3 3、了解企业获利结构分析的几种状态类型；、了解企业获利结构分析的几种状态类型；4 4、掌握企业获利能力指标的含义及其计算方法。、掌握企业获利能力指标的含义及其计算方法。l第一节 企业获利能力分析的目的和意义l 一、企业获利能力的含义l 二、企业获利能力分析的目的l 三、企业获利能力分析的意义l第二节 企业获利结构分析l 一、收支结构分析l 二、获利结构分析

49、l第三节 企业获利能力分析指标l 一、企业获利能力分析指标l 二、企业获利能力分析举例l【复习思考题】【复习思考题】 一、一、企业获利能力的含义企业获利能力的含义 获利能力是指企业获取利润的能力，即企业资获利能力是指企业获取利润的能力，即企业资金增值的能力，它通常表现为企业收益数额的大金增值的能力，它通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。企业的获利能力越强，给投资小与水平的高低。企业的获利能力越强，给投资者带来的回报越高，企业价值越大。同时，企业者带来的回报越高，企业价值越大。同时，企业获利能力越强，带来的现金流量越多，企业的偿获利能力越强，带来的现金流量越多，企业的偿债能力就会得以加强。

50、债能力就会得以加强。二、企业获利能力分析的目的二、企业获利能力分析的目的 对企业管理人员来讲，企业获利能力分析的目对企业管理人员来讲，企业获利能力分析的目的具体表现在以下两个方面：的具体表现在以下两个方面：l（一）利用获利能力指标衡量企业经营管理人员（一）利用获利能力指标衡量企业经营管理人员的经营业绩的经营业绩 ；l（二）通过获利能力分析发现经营管理中存在的（二）通过获利能力分析发现经营管理中存在的问题问题 。三、企业获利能力分析的意义三、企业获利能力分析的意义 （一）对投资人来说，企业获利能力的强弱直接影响其权益；（一）对投资人来说，企业获利能力的强弱直接影响其权益；（二）对债权人来说，企业

51、获利能力的强弱会影响其债权的（二）对债权人来说，企业获利能力的强弱会影响其债权的保障程度；保障程度；（三）对企业经营者来说，获利能力是企业财务结构和经营（三）对企业经营者来说，获利能力是企业财务结构和经营绩效的综合体现；绩效的综合体现；（四）对政府管理部门来说，企业获利能力的强弱会影响财（四）对政府管理部门来说，企业获利能力的强弱会影响财政与税收的水平与能力。政与税收的水平与能力。一、一、企业获利结构分析的含义企业获利结构分析的含义 企业的获利结构是指构成企业利润的各种不同性质获利企业的获利结构是指构成企业利润的各种不同性质获利的有机搭配比例。通过对企业获利结构的分析，不仅要认的有机搭配比例。

52、通过对企业获利结构的分析，不仅要认识不同的获利项目对企业获利能力的影响，而且要掌握它识不同的获利项目对企业获利能力的影响，而且要掌握它们各自的影响程度。获利结构分析包括收支结构分析和获们各自的影响程度。获利结构分析包括收支结构分析和获利结构分析。利结构分析。 （一）收支结构分析（一）收支结构分析 1 1、收支结构的两层含义：、收支结构的两层含义： 第一是企业的总利润是怎样通过收支来形成的；第一是企业的总利润是怎样通过收支来形成的； 第二是企业的收入和支出是由哪些不同的收入和支出第二是企业的收入和支出是由哪些不同的收入和支出项目构成的。项目构成的。 （二）获利结构分析获利结构分析 将不同性质的收

53、入和支出按业务加以配比，可计算出相应业务将不同性质的收入和支出按业务加以配比，可计算出相应业务的利润。企业利润主要由主营业务利润、其他业务利润、投资收益的利润。企业利润主要由主营业务利润、其他业务利润、投资收益和营业外收支差额构成。和营业外收支差额构成。 主营业务利润是企业利润的主要来源，主营业务利润分析是分主营业务利润是企业利润的主要来源，主营业务利润分析是分析获利能力的关键。企业的获利能力不仅包含企业现在及未来能达析获利能力的关键。企业的获利能力不仅包含企业现在及未来能达到的获利水平，而且包含企业获利的稳定性和持续性。到的获利水平，而且包含企业获利的稳定性和持续性。 其他业务利润是企业经营

54、非主营业务的净收益（或亏损），其他业务利润是企业经营非主营业务的净收益（或亏损）， 投资收益是企业对外投资的净收益（或亏损），投资收益是企业对外投资的净收益（或亏损）， 营业外收支差额是与企业经营无直接关系的营业外收入与营业营业外收支差额是与企业经营无直接关系的营业外收入与营业外支出的差额。外支出的差额。 1 1、获利结构对获利内在品质的影响、获利结构对获利内在品质的影响 （1 1）获利结构对获利水平的影响）获利结构对获利水平的影响 企业收入水平高而相应成本费用水平较低的业务，在总收入中企业收入水平高而相应成本费用水平较低的业务，在总收入中所占的比重越大，企业的获利水平也会越高。所占的比重越大

55、，企业的获利水平也会越高。 通过对获利结构的分析，不仅能够认识其对获利水平的现实影通过对获利结构的分析，不仅能够认识其对获利水平的现实影响，而且可以预计其对未来获利水平变动趋势的影响。响，而且可以预计其对未来获利水平变动趋势的影响。 （2 2）获利结构对获利稳定性的影响）获利结构对获利稳定性的影响 获利稳定性指企业获利水平变动的基本态势。获利水平可以说获利稳定性指企业获利水平变动的基本态势。获利水平可以说是企业的收益率，获利稳定性则表明企业获利的风险程度。如果企是企业的收益率，获利稳定性则表明企业获利的风险程度。如果企业获利水平很高，但缺乏稳定性，这也是一种不好的经营状况。一业获利水平很高，但

56、缺乏稳定性，这也是一种不好的经营状况。一个企业在一定获利水平的基础上，获利水平不断上扬应是企业获利个企业在一定获利水平的基础上，获利水平不断上扬应是企业获利稳定性的现实表现。稳定性的现实表现。 （3 3）获利结构对盈利持续性的影响）获利结构对盈利持续性的影响 获利的持续性是指从长期来看，获利水平能保持目前的变动趋势。获利的持续性是指从长期来看，获利水平能保持目前的变动趋势。获利的稳定性与持续性的区别是，获利的持续性是指目前的获利水平能获利的稳定性与持续性的区别是，获利的持续性是指目前的获利水平能较长时间较长时间地保持下去，而获利的稳定性是指获利在持续时不发生较大的地保持下去，而获利的稳定性是指

57、获利在持续时不发生较大的向下波动。由此可见，获利的持续性是指其总的发展趋势，而获利的稳向下波动。由此可见，获利的持续性是指其总的发展趋势，而获利的稳定性是其总发展趋势中的波动性。定性是其总发展趋势中的波动性。 （4 4）获利结构对获利增长趋势的影响）获利结构对获利增长趋势的影响 获利水平保持不断增长的趋势是在保持现有获利水平的同时体现出获利水平保持不断增长的趋势是在保持现有获利水平的同时体现出一种上升的趋势。可以说，获利水平保持不断增长的趋势是获利持续性一种上升的趋势。可以说，获利水平保持不断增长的趋势是获利持续性的一种特殊表现。的一种特殊表现。 获利能否保持不断增长的趋势与企业产品所处的产品

58、市场生命周期获利能否保持不断增长的趋势与企业产品所处的产品市场生命周期有关。有关。 （三）获利结构状态分析（三）获利结构状态分析表表4-1 企业获利结构类型企业获利结构类型 A A种类型种类型 在在A A种类型下，获利结构的各部分都是获利的。通常情况下，种类型下，获利结构的各部分都是获利的。通常情况下，这是一种正常的状态。这是一种正常的状态。 B B种类型种类型 在在B B种类型下，企业从总的方面看是亏损的，这意味着企业当种类型下，企业从总的方面看是亏损的，这意味着企业当期净资产已不能补偿账面资本。期净资产已不能补偿账面资本。 C C种类型种类型 在在C种类型下，总的来看企业仍有利润，但这种状

59、态是极不正种类型下，总的来看企业仍有利润，但这种状态是极不正常的。因为作为企业利润主要来源的主营业务出现了亏损，而企业常的。因为作为企业利润主要来源的主营业务出现了亏损，而企业通过其他业务利润抵补了亏损。通过其他业务利润抵补了亏损。 D D种类型种类型 在在D D种类型下，企业出现亏损。虽然有营业利润，但不足抵补营业种类型下，企业出现亏损。虽然有营业利润，但不足抵补营业外损失。外损失。D D种类型下，企业存在的问题与种类型下，企业存在的问题与C C种状态下的基本一样。种状态下的基本一样。 E E种类型种类型 在在E E种类型下，虽然企业从总体看仍然获利，但已潜伏着危机。种类型下，虽然企业从总体

60、看仍然获利，但已潜伏着危机。 F F种类型种类型 在在F F种类型下，企业的危机已显露出来，企业出现了总体的亏损。种类型下，企业的危机已显露出来，企业出现了总体的亏损。F F种状态比种状态比E E种状态企业的处境更危险，因为企业此时虽然主营业务有种状态企业的处境更危险，因为企业此时虽然主营业务有毛利，但经常性业务总的来说是亏损的。毛利，但经常性业务总的来说是亏损的。 G G种类型种类型 在在G G种类型下，企业表面上还保持获利，但已处在了火山爆发的边种类型下，企业表面上还保持获利，但已处在了火山爆发的边缘。企业的经常性业务全面亏损，仅靠营业外收益维持暂不亏损。缘。企业的经常性业务全面亏损，仅靠