从中铝投资力拓看我国企业跨国并购存在的问题及对策

1、精品文档你我共享AAAAAA从中铝投资力拓看我国企业跨国并购存在的问题及对策在经济全球化和新一轮科技革命与产业革命的趋势下，跨国公司为加强其国 际竞争地位和推行全球经营战略，在全球范围掀起了一场规模宏大、影响深远的 并购浪潮。跨国并购作为世界各国对外直接投资的方式之一，逐渐替代了 “绿地 投资”而成为了对外直接投资的主导方式，也成为跨国公司实施全球经营战略的 一种重要方式。随着跨国并购浪潮在世界范围内掀起， 不仅改变了一些旧的经济规则，同时也对2121世纪的世界经济格局和国际经济秩序产生着重大影响。加入 世贸组织后，随着国有企业改革的进一步深化，我国也越来越深地卷入跨国并购 的浪潮之中。中国企

2、业“走出去”实施跨国并购，是我国加快实现生产力跨越式 发展、完善社会主义市场经济体制、更好地利用国内外两种资源与两个市场、促 进经济结构调整的有效形式和强大动力，是对外开放向更高层次发展的必然选 择。同时，我国综合国力的增强、市场经济体制的初步建立、加入世贸组织、跨 国经营主体的逐步形成和通信交通等基础条件的改善，也为实施跨国并购创造了 条件和环境。跨国并购的概念及主要类型（一）跨国并购的概念跨国并购是指一国企业为了某种目的， 通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份购买下来，以实现对另一国企业 的经营管理的部分或完全控制的行为。跨国并购涉及两个或两个以上国家

3、的企 业，一国企业是并购发出企业，也可称为并购企业或并购方，另一国企业是被 并购企业，也叫目标企业。这里所说的渠道，包括并购企业直接向目标企业投资,或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式。这里所指的支付手段，包括支 付现金、从金融机构贷款、以股换股和以股票换资产等方式。（二） 跨国并购的主要类型1 1.横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购按跨国并购双方的行业关系，跨国并购可以分为横向跨国并购、纵向跨国并 购和混合跨国并购。精品文档你我共享AAAAAA40%40%横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的 并购。其目的是扩大世界市场的份额，增加企业的国际竞争力，直至

4、获得世界垄 断地位，以攫取高额垄断利润。在横向跨国并购中，由于并购双方有相同的行业 背景和经历，所以比较容易实现并购整合。横向跨国并购是跨国并购中经常采用 的形式。纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生 产阶段的企业之间的并购。其目的通常是为了稳定和扩大原材料的供应来源或产 品的销售渠道，从而减少竞争对手的原材料供应或产品的销售。 并购双方一般是 原材料供应者或产品购买者，所以对彼此的生产状况比较熟悉，并购后容易整合。混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业的企业之间的并购。其目的是 为了实现全球发展战略和多元化经营战略，减少单一行业经营的风险，增强企业 在世界市场上

5、的整体竞争实力。横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购，这三种形式的跨国并购的重 要性是随着时间的推移而不断变化的。 从跨国并购的数量来看，横向跨国并购在 整个跨国并购交易中占有特殊的地位。横向跨国并购数量在整个交易中占的比例 一直在50%50%以上。横向跨国并购占据重要地位反映了跨国公司的扩张主要是在其 占有优势地位的领域，并且扩张无疑是以市场占领作为动机。 从跨国并购的数量来看，混合跨国并购居于第二位。混合跨国并购在2020世纪八十年代后期曾经占 据重要地位，主要是因为许多金融买家参与了许多杠杆收购。许多金融买家发现, 在股市上，一些企业的股票被严重低估，即托宾q q值偏低，于是他们通过

6、发行所 谓的垃圾债券来筹集大量的资金，用发盘收购的方式将一些价值低估的大企业买 下来，然后将其中的一些非核心业务剥离。 部分金融买家甚至没有自己的核心业 务，他们对并购后的企业通过短期的经营后，再使企业上市，获取高的股价，然后再将企业卖掉。随着19871987年美国股市暴跌后，混合跨国并购数量在整个跨国 并购中占的比例有所降低，总的来说，它在整个全球跨国并购中的比例在上下。纵向跨国并购数量在整个跨国并购中占的比例最低，占的比例却从来没有 超过10%10%。2 2.直接并购和间接并购从并购企业和目标企业是否接触来看，跨国并购可分为直接并购和间接并精品文档你我共享AAAAAA间接并购北国风光,千里

7、冰封,里雪飘。望长城内外,惟余莽莽;大河购。直接并购也称协议收购，指并购企业根据自己的战略规划直接向目标企业提 出所有权要求，或者目标企业因经营不善以及遇到难以克服的困难而向并购企业主动提出转让所有权，并经双方磋商达成协议，完成所有权的转移。是指并购企业在没有向目标企业发出并购请求的情况下， 通过在证券市场收购目 标企业的股票取得对目标企业的控制权。与直接并购相比，间接并购受法律规定 的制约较大，成功的概率也相对小一些。跨国并购的发展历程 跨国并购是近半个世纪以来，伴随着企业并购的深入和向外拓展而产生并发展壮大的。2020世纪六十年代伴随全球经济一体化的盟友和产业国际化的发展 趋势，市场竞争的

8、舞台从国内扩展到国际空间，跨越国界的并购活动逐渐多了起 来，从八十年代中后期开始，跨国并购浪潮兴起，并在国际直接投资中的地位迅 速上升，成为国际直接投资的主要方式。19891989年的跨国并购占世界企业并购总数的 36%36%，九十年代至今，跨国并购 逐渐成为整个企业并购浪潮中的焦点。 参与并购的企业的规模都非常大，他们至 今的“强强联合”使企业的竞争力迅速提高。从国际直接投资流入总量的情况看，以跨国并购方式流入东道国的国际直接 投资所占的比重在1987199219871992年的六年中约为52%52%, 1993200119932001年猛增至79%79%。1987200119872001年的1515年中，以跨国并购方式流入东道国的直接投资所占比重约为 74%74%，也就是说，这1515年中投向全体东刀国的国际直接投资是以跨国并购的方式 进行的。沁