投资银行的内部管理

1、. 第三章 投资银行的内部管理 . 主要内容 投资银行的组织结构 1 投资银行的风险管理 2 3 投资银行的人力资源管理 . 投资银行的组织形态选择投资银行的组织形态选择 合伙制投资银行合伙制投资银行 合伙制公司的特点合伙制公司的特点 共享经营所得； 普通合伙人对亏损负无限责任，有限合伙人以出资额为限负有限 责任； 可由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营； 合伙人数目不定。 合伙制公司的缺点合伙制公司的缺点 决策效率低下 人员流动困难 风险承担不均 1.投资银行的组织结构 . 投资银行的组织形态选择投资银行的组织形态选择 公司制投资银行公司制投资银行 公司制投资银行的优点 增强筹资

2、能力； 完善现代企业制度； 推动并加速投资银行间的并购，优化投资银行业的资源配 置； 提高业务运作能力和公司整体运行效率。 1.投资银行的组织结构 . 投资银行的组织形态选择投资银行的组织形态选择 投资银行组织形态的演变投资银行组织形态的演变 20世纪80年代以来，投资银行业发展的最大变化之一就是由 有限合伙制转换为公司制，并先后上市 投资银行组织形态演变的原因：合伙制对投资银行来说不是 一种有效率的组织形态 合伙制虽然曾经是一种有效率的所有权形式，但当投资银行 业的特点发生了根本变化时，合伙制开始慢慢失去原有的效 率优势 对资本金的需求增大； 规模和内部组织的复杂性增加； 客户关系发生了变化

3、； 风险增大。 1.投资银行的组织结构 . 投资银行的组织架构投资银行的组织架构 组织结构层次组织结构层次 决策层决策层 一般包括股东大会、董事会、执行委员会和总裁等几个层级。许 多大型投资银行会附设一些专门委员会，如薪酬委员会、审计委 员会、执行委员会、战略委员会等。 职能层职能层 职能层是投资银行必须具备的内部控制和核算中心，兼有服务和 监督的职能。包括财务、人事、法律、技术信息等部门。 业务层业务层 一般包括资本市场部门、消费市场部门和研究开发部门等主要部 门。 1.投资银行的组织结构 . 股东大会股东大会 董事会董事会 执行管理委员会执行管理委员会 内部管理内部管理业务管理业务管理 国

4、内外分支机构国内外分支机构 董事会办公室董事会办公室 审计委员会审计委员会 风险管理委员会风险管理委员会 人力资源部人力资源部 财务部财务部 法律部法律部 稽核部稽核部 风险管理部风险管理部 信息技术部信息技术部 企业融资部企业融资部 公共融资部公共融资部 项目融资部项目融资部 私募资金部私募资金部 兼并收购部兼并收购部 证券交易部证券交易部 私人客户部私人客户部 资产管理部资产管理部 风险资本部风险资本部 发展研究部发展研究部 一般架构 1.投资银行的组织结构 . 投资银行的组织架构投资银行的组织架构 西方投资银行组织架构的特点西方投资银行组织架构的特点 奉行大部门架构，实施扁平化管理 集中

5、统一管理下的分权制 强化风险管理 强调团队合作 “客户驱动式客户驱动式”组织架构：美林证券组织架构：美林证券 “业务驱动式业务驱动式”组织架构：日兴证券组织架构：日兴证券 “客户与业务交叉式客户与业务交叉式”组织架构：摩根士坦利组织架构：摩根士坦利 1.投资银行的组织结构 . 美林证券组织架构图美林证券组织架构图 . 日兴证券组织架构图日兴证券组织架构图 产品开发课 海外发展集团 地区总部 所有权集团 产品集团 资产管理集团 公司中心 证 券 管 理 课 董 事 会 审计办 公室 法定审计 委员会 股 东 大 会 交 易 监 督 课 基金分析课 投资信托课 养老金计划课 保险课 基金营销课 美

6、国资产管理课 股票课 金融产品课 研究课 日兴本金投资 所有权课 . 摩根斯士利组织架构图摩根斯士利组织架构图 内 部 管 理 各 地 分 支 机 构 内 部 管 理 董 事 会 股 东 大 会 交 易 监 督 课 财务部 法律部 风险管理部 信息技术部 人力资源部 稽核部 投资银行部 机构销售与交易部 全球销售部 机构投资管理部 私人投资管理部 证 券 类 资 产 管 理 类 信用服务类 私人客户部 网上营业部 机构 证券类 信用服务部 . 中信证券中信证券 . 申银万国 . 投资银行家的重要性投资银行家的重要性 投资银行是典型的智能型企业，其最大的资本是人的智能， 产出的是智力产品 优秀的

7、投资银行家是投资银行的灵魂所在 投资银行家的个性与道德投资银行家的个性与道德 投资银行家的个性 投资银行家的道德操守 守法 能力 诚信 守密 隔离 公开 2.投资银行的人力资源管理 . 优秀投资银行家的素质优秀投资银行家的素质 强烈的成就驱动力 高度的责任感和诚挚的奉献精神 绝佳的把握重点和强度的能力 持久的耐心和坚强的毅力 敏锐的洞察力 正直的品格和执着的精神 源源不断的创新动力 2.投资银行的人力资源管理 . 2.投资银行的人力资源管理 offering interest rates above what commercial banks could pay. But during thi

8、s period, the federal government took active steps to close regulatory loopholes and maintain the basic framework created in the 1930s. The Bank Holding Company Act of 1956 increased regulation of bank holding companies and limited their ability to buy banks in multiple states. In 1966, Congress gav

9、e the Federal Reserve authority to regulate deposit rates paid bythrifts.Congressevenexpandedtheregulatory frameworktoincludestrongerconsumerprotection measures, such as the Truth in Lending Act of 1968 and the Fair Credit Reporting Act of 1970. Not only was the government making sure that banks wer

10、e safe and sound, it was trying to make sure that banks did not abuse their customers.28 Figure 3-2: Relative Job Complexity in the Financial Sector . 人力资源管理制度人力资源管理制度 职员的聘用职员的聘用 投资银行对职员的基本要求 较高的道德素质 完善的知识架构 较强的实际运作技能 较好的身体素质 职员的培训职员的培训 2.投资银行的人力资源管理 . 人力资源管理制度人力资源管理制度 激励机制激励机制 薪酬激励 工资 奖金 福利激励 股权激励

11、员工持股计划（ESOP） 股权证（认股证） 债券激励 高息公司债 可转换公司债券 工作激励 奖励式激励 目标式激励 2.投资银行的人力资源管理 . 投资银行面临的风险投资银行面临的风险 风险的含义风险的含义 按照风险的起因分类按照风险的起因分类 政策风险 法律风险 系统风险 市场风险 信用风险 流动性风险 操作风险 3.投资银行的风险管理 . 投资银行面临的风险投资银行面临的风险 按照投资银行的业务类型分类按照投资银行的业务类型分类 证券承销风险 证券经纪风险 证券自营风险 基金管理风险 并购风险 信贷资产证券化风险 风险投资业务的风险 3.投资银行的风险管理 . 风险管理的组织机构风险管理的

12、组织机构 审计委员会审计委员会 风险监视委员会风险监视委员会 风险政策小组风险政策小组 最高决策执行委员会最高决策执行委员会 公司风险管理委员会公司风险管理委员会 风险管理委员会的组成风险管理委员会的组成 市场风险组 信用风险组 投资风险组 风险基础结构组 3.投资银行的风险管理 . 投资银行风险管理流程投资银行风险管理流程 风险识别风险识别 在纷繁复杂的宏观、微观市场环境中及对投资银行经营管理过程 中识别出可能给投资银行带来意外损失和额外收益的风险因素。 风险分析与评估风险分析与评估 投资银行深入全面地分析导致风险的各种直接要素和间接要素。 风险控制风险控制 对投资银行的风险进行防范和补救。

13、 风险决策风险决策 管理层在综合考虑风险和收益的前提下，根据自身的风险偏好以 及对于相关业务的发展前景的判断，选择风险承担的过程。 3.投资银行的风险管理 . VaR方法及其应用方法及其应用 VaR方法的定义方法的定义 VaR（Value at Risk，在险价值），指在正常的市场条件和给定的 置信水平上，用于评估和计量某一金融资产或证券投资组合在既定 时期内所面临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失；或 者说，在正常的市场条件和给定的时间段内，上述投资组合发生 VaR值损失的概率仅仅是给定的概率水平。 在数学上， 可表示为投资工具或某一组合的损益分布的分位数。 Prob（P - VaR

14、 ）= P表示组合在持有期t内、置信度为1-下的市场价值变化。 VaR为在 置信水平为下处于风险的价值。该等式说明了损失值等于或者大于 VaR的概率为。 3.投资银行的风险管理 . VaR方法及其应用方法及其应用 VaR的计算的计算 要确定一个金融机构或投资组合的VaR值或建立VaR模型必须要确 定以下三个关键参数： 持有期限（holding period）是指衡量收益波动性和关联性的时间单位， 即取得观察数据的频率，如所观察的数据是日收益率、周收益率、月收 益率还是年收益率等； 观察期间（observation period）是对给定持有期限的收益波动性和关 联性进行考察的整体时间长度，是整

15、个数据选取的时间范围； 置信水平（confidence interval）太低对应着损失超过VaR值的极端事 件发生的概率过高，这使得VaR值失去意义；置信水平过高，可以避免 上述问题，但会因为统计样本中反映极端事件的数据减少而导致对VaR 值估计的准确性下降。 另外一个关键是确定金融机构或资产组合在既定的持有期限内的回 报的概率分布。 3.投资银行的风险管理 . VaR方法及其应用方法及其应用 VaR的计算的计算 历史模拟法 历史模拟法直接根据风险因子收益的历史数据来模拟投资组合的未来损益分 布，利用分位数给出一定置信度下的VaR的估计值。 方差-协方差法 方差-协方差法是假定风险因子收益的变化服从特定的分布（通常为正态分 布），然后通过历史数据分析和估计该风险因子收益分布的参数值如方差、 相关系数等，进而整理出整个投资组合收益分布的特征值。 蒙特卡罗模拟法 也称为随机模拟法，其基本思路是首先建立一个概率模型或随机过程，使它 的参数等于问题的解，然后