国际经济学课件第六七八九章

1、外汇外汇动态外汇（行为）动态外汇（行为）静态外汇静态外汇 （资产）（资产）广义静态外汇广义静态外汇狭义静态外汇：外币表示的银行狭义静态外汇：外币表示的银行存款、银行汇票、支票存款、银行汇票、支票外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别提款权特别提款权SDRSDR其他外汇资金其他外汇资金狭义外汇狭义外汇是否可以自由兑换是否可以自由兑换自由外汇自由外汇记账外汇记账外汇狭义外汇狭义外汇根据来源和用途根据来源和用途贸易外汇贸易外汇非贸易外汇非贸易外汇狭义外汇狭义外汇根据管理对象根据管理对象居民外汇居民外汇非居民外汇非居民外汇 fEE100%E 升（贴）水率升（贴）水率升（贴

2、）水年率升（贴）水年率fEE12100%Et 持有外汇的客户持有外汇的客户外汇银行外汇银行外汇银行外汇银行中央银行中央银行需要外汇的客户需要外汇的客户买入买入卖出卖出 2.0100（1+62.4%）fEE100%E fEE100%E 1.95100（1+0.53.6%）4.4.货币局制度货币局制度 由官方制定本国货币对外国货币的比价，由官方制定本国货币对外国货币的比价，与外国货币形成一种依附关系，通常称为钉住与外国货币形成一种依附关系，通常称为钉住政策。政策。 特点：特点：（1 1）币值稳定；币值稳定；（2 2）货币局替代银行，有足够的外汇支持本）货币局替代银行，有足够的外汇支持本国货币的流通

3、；国货币的流通；（3 3）本国货币的利率由市场供给决定。）本国货币的利率由市场供给决定。 缺点：本国无法实行货币政策。缺点：本国无法实行货币政策。 二、国际收支失衡分析二、国际收支失衡分析 1.1.周期性因素（周期性失衡）周期性因素（周期性失衡） 2.2.结构性因素（结构性失衡）结构性因素（结构性失衡） 经济结构主要是指产业结构（含要素的价格结经济结构主要是指产业结构（含要素的价格结构）和商品进出口结构。构）和商品进出口结构。 3.3.货币性（价格性）因素货币性（价格性）因素 货币、成本、物价、汇率等货币性因素引起。货币、成本、物价、汇率等货币性因素引起。 4.4.外汇投机和不稳定的国际资本流

4、动（投机性外汇投机和不稳定的国际资本流动（投机性失衡）失衡） 5.5.偶发性因素偶发性因素西方汇率理论中最具影响力的理论之一。以西方汇率理论中最具影响力的理论之一。以购买力平价来说明汇率的决定和变动的学说。购买力平价来说明汇率的决定和变动的学说。 人们之所以需要外汇是人们之所以需要外汇是因为它在其发行国有购买力，外国人之所以需因为它在其发行国有购买力，外国人之所以需要本币是因为它在本国有购买力，所以，对本要本币是因为它在本国有购买力，所以，对本国货币和外币的评价主要取决于对两国货币购国货币和外币的评价主要取决于对两国货币购买力的比较。买力的比较。 两种形式：绝对购买力平价（两种形式：绝对购买力

5、平价（Absolute Absolute PPPPPP）和相对购买力平价（）和相对购买力平价（Relative PPP Relative PPP ）。）。前者是考察某个时点上汇率的决定；后者主要前者是考察某个时点上汇率的决定；后者主要考察两个时点的区间内汇率的变动情况。考察两个时点的区间内汇率的变动情况。一价定律：一价定律：在统一的商品市场上，在统一的商品市场上，一种一种商品只能有一种商品只能有一种价格。价格。 在没有运费和贸易壁垒的自由竞争在没有运费和贸易壁垒的自由竞争市场上，如果市场上，如果A国国内市场与国国内市场与B国国国国内市场是内市场是 统一的，那么用统一的，那么用A国货币国货币（或

6、（或B国货币国货币) 表示的表示的某一商品某一商品在在两个国家的价格应该两个国家的价格应该 是相同的，是相同的，否则套购行为将使价格趋同。否则套购行为将使价格趋同。 *RPP 即静态分析法静态分析法 基本假设：基本假设： 1.1.本国和外国之间不存在自然的贸易壁垒（如本国和外国之间不存在自然的贸易壁垒（如运输和保险费用）和人为的贸易壁垒（如关税或运输和保险费用）和人为的贸易壁垒（如关税或配额）。配额）。 2.2.本国和外国的所有商品都是国际贸易商品。本国和外国的所有商品都是国际贸易商品。 3.3.本国和外国的价格指数所包含的商品相同，本国和外国的价格指数所包含的商品相同，各种商品的权重相同。（

7、以一个基准商品和劳务各种商品的权重相同。（以一个基准商品和劳务篮子价格水平，反方向反映购买力。）篮子价格水平，反方向反映购买力。） 4 4、国际收支、国际收支= =贸易收支贸易收支（二）基本观点（二）基本观点 1.1.两国汇率等于两国价格水平之比；两国汇率等于两国价格水平之比； 2.2.某国货币国内购买力下降（价格水平上升）某国货币国内购买力下降（价格水平上升）, ,会引起该国货币在外汇市场上等比例贬值，购买会引起该国货币在外汇市场上等比例贬值，购买力上升则货币升值。力上升则货币升值。（三）公式表达（三）公式表达 *1*1PPPPR：外国物价指数本国物价指数*:*/*/0000PPRPPRPP

8、PPRttt 公式含义：在纸币流通条件下，如果本公式含义：在纸币流通条件下，如果本国发生了通胀，而外国物价不变，那么本国国发生了通胀，而外国物价不变，那么本国货币在外国的价值就会相对下降；如果外国货币在外国的价值就会相对下降；如果外国发生了通胀，而本国物价不变，那么，本国发生了通胀，而本国物价不变，那么，本国货币在外国的价值就会上升；如果两国均发货币在外国的价值就会上升；如果两国均发生通胀，则新汇率等于基期汇率乘以两国的生通胀，则新汇率等于基期汇率乘以两国的通货膨胀率之商。即上式。通货膨胀率之商。即上式。*PPe*/IIRRRee）（*/ )(IIRRRff IiefII*（一）意义：（一）意

9、义：把把（二（二 ）缺陷：首先）缺陷：首先 没有考虑交易没有考虑交易成本。其次成本。其次汇率的决定因素主要有三组变量：两国相对汇率的决定因素主要有三组变量：两国相对货币供给量、两国相对实际收入、两国相对利息货币供给量、两国相对实际收入、两国相对利息率率。lnR=(m-m*)-(y-y*)+(I-I*)（二（二Mtttt0t0t0RPit0i0P0R0P1i1RR1M0M11MX使使dCA0dCA0的必要条件是的必要条件是X X+M-10 即即： X X+M1dRPMdRdRdMMRdRdXXRPMdRdRdMMRdRdXPMPPMdRPMdMPRdXPdCAPMRMXMMMXMMMXM)1()

10、1()1(PXCAX两边同时取微分得：对CAOT时间时间abc（2 2）乘数对贸易收支的影响）乘数对贸易收支的影响)()(00GICmsmMXmssB（1 1）忽略资本的国际流动；（）忽略资本的国际流动；（2 2）假定价格和汇率不变，无法考虑通胀因素；（假定价格和汇率不变，无法考虑通胀因素；（3 3）小国模）小国模型，未考虑国外的回应因素。型，未考虑国外的回应因素。1-1-）dYdY。经济增长，需求不热经济增长，需求不热dAdAD D较小较小, , （四）政策主张、理论贡献与缺陷（四）政策主张、理论贡献与缺陷 由于引入了价格变动因素，对贬值效果的由于引入了价格变动因素，对贬值效果的分析比弹性分

11、析法更全面，分析比弹性分析法更全面，同时也克服了乘同时也克服了乘数论只考虑收入而忽略吸收的局限性。数论只考虑收入而忽略吸收的局限性。 四、浮动汇率下的货币政策分析四、浮动汇率下的货币政策分析 浮动汇率下，汇率的即时波动会自动调节国浮动汇率下，汇率的即时波动会自动调节国际收支，货币当局拥有货币政策的自主权。际收支，货币当局拥有货币政策的自主权。五、货币论的政策主张及缺陷五、货币论的政策主张及缺陷1 1、政策主张：、政策主张：2 2、评述、评述当前国际收支调整理论的主流。当前国际收支调整理论的主流。3 3、局限性：、局限性：ISIS 产品过剩产品过剩 产品短缺产品短缺财政扩张、本币贬值：财政扩张、

12、本币贬值：ISIS右移右移财政紧缩、本币升值：财政紧缩、本币升值：ISIS左移左移i iLMLM 通货紧缩通货紧缩通货过多通货过多货币供给增加、需求减少货币供给增加、需求减少:LM:LM右移右移货币供给减少、需求增加货币供给减少、需求增加:LM:LM左移左移i iBPBP 逆差逆差顺差顺差逆差逆差逆差逆差顺差顺差顺差顺差i ii i资本不完全流动资本不完全流动资本完全不流动资本完全不流动资本完全流动资本完全流动本币贬值：本币贬值：BPBP右移右移本币升值：本币升值：BPBP左移左移本币贬值：本币贬值：BPBP右移右移本币升值：本币升值：BPBP左移左移i iY YBPBPLMLMISISBPBPLMLMISISY Yi i资本流动性强资本流动性强资本流动性弱资本流动性弱i iY YLMLMBPBPISISE EA Ai i1 1i i0 0Y Y1 1Y Y0 0i iY YBPBPISISLMLMISISBPBPBPBPLMLMISISi iY YY1Y1 Y2Y2i i1 1i i2 2固定汇率固定汇率浮动汇率浮动汇率BPBPLMLMISISi iY Yi i2 2i i1 1Y1Y1Y2Y2BPBPLMLMISISi iY YY1Y1 Y2 Y2i i1 1固定汇率固定汇率浮