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1、ST大唐 扶不起的阿斗 曾因2004年虚增利润而逃过摘牌命运的ST大唐（600198.SH），这一次又通过非经常性收益的财务把戏保住了壳资源。不过，身处弱市之下的投资者已经不会为概念而狂欢了，没有实质性变化的ST大唐，只能让小股东们继续提心吊胆下去。 6月2日，*ST大唐发布公告，由于2007年扭亏为盈，撤消退市风险警示，并实行“摘星”处理，股票简称变更为“ST大唐”，涨跌幅限制仍为5%。保壳并没有给投资者们带来好心情，因为公告之后的8天时间，ST大唐连拉长阴，大跌近30%。 也许回顾一下ST大唐的保壳之路，我们就不难发现为什么市场总是拿“脚”为其投票了。 2007年底，由于连续两年巨亏，摆在

2、大唐电信科技股份有限公司高管们面前的保壳出路，只有靠投资收益或者变卖资产。 根据公告，ST大唐2007年前三季度实现净利润3161万元，对应每股收益0.072元，但若扣除出售高鸿股份(000851.SZ)所得收益9438万元，仍然会出现较大规模亏损。似乎投资收益还不足以为ST大唐保壳上保险。 于是，2007年11月19日ST大唐又发出公告称其控股子公司西安大唐拟向储备中心转让所拥有的土地使用权、地上建筑物及相关附属设施、设备的所有权等资产，可为其今后几年的主导产业提供强有力的资金保障。 出人意料的是，证监会否决了ST大唐的这次资产出售。据知情人士透露，证监会重组委出于保护小股东利益，要求ST大

3、唐的重组事项要使其未来具有持续经营的能力，而公司此次出售西安大唐的资产对持续经营状况没有太大改善。 重组这个老生常谈的话题是不可能远水救近火的，ST大唐只能挖空心思的先在账面上把壳保住了再说。就在资产出售方案被否一周之后，西安市国土资源局开发区分局突然提出了紧急仲裁，称西安大唐将土地闲置构成违约，要求将土地收回。煞费苦心的仲裁之后，ST大唐还是成功将土地折现，获得近2.5亿元补偿款，其中7677万元计入当期利润。 就这样，凭借两笔非经常性收益，ST大唐勉强保壳。但这样的收益是无法持续保证公司经营状况的改善。实际上，ST大唐2008年一季报预报半年净利同比下降50%以上已经暴露出了这个问题。 更

4、糟糕的是，对于市场中曾热炒的大唐重组传闻，ST大唐发布公告称，公司在年内并没有重组计划。日前，备受关注的大唐移动新任董事长谢永彬对外表示，大唐移动计划三年后单独上市。也就是说，ST大唐希望获得大唐移动注入的重组愿望已经彻底落空。 对于ST大唐的前景，中金公司分析师李源用“充满不确定性”来表述自己的观点。“业务整合后，ST大唐的传统通信产品竞争力仍然较差，未来能否有所起色无法确定；市场所期待的电信重组能否带动公司增长也难以测算。” 5月中旬，ST大唐宣布将重返手机市场，并发布包括两款TD-SCDMA手机在内的15款新品。ST大唐希望借助3G起步的契机，带动其它手机终端的发展，最终做到国产手机的前列，TD手机的龙头。 但对于缺乏手机终端方面经验的ST大唐来说，手机终端的生

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