中粮集团资本分析报告

1、中粮集团中粮集团2014-2015年年资本运作分析资本运作分析成员：陈泓祎成员：陈泓祎 陈泽旭陈泽旭 陈乐键陈乐键 徐富城徐富城 李锡铭李锡铭 杨光杨光指导教师：霍盈指导教师：霍盈时间：时间：2015年年11月月10日日目录点击添加标题中粮集团基本情况点击添加标题点击添加标题摘要摘要中国最大的国营粮谷进出口公司中国最大的国营粮谷进出口公司中粮集团称，股票挂牌上市有助实现中粮集团称，股票挂牌上市有助实现公司成为全球市场要角的雄心。近年公司成为全球市场要角的雄心。近年来，中粮集团在资本市场上的扩张步来，中粮集团在资本市场上的扩张步伐逐渐加快：中粮集团及下属企业主伐逐渐加快：中粮集团及下属企业主营业

2、务涵盖了有农产品、食品、地产营业务涵盖了有农产品、食品、地产酒店、银行等领域。酒店、银行等领域。中粮地产董事长宁高宁一贯奉行中粮地产董事长宁高宁一贯奉行着通用电气公司前着通用电气公司前CEO韦尔奇成长法韦尔奇成长法则则“要么第一，要么第二，要么你就要么第一，要么第二，要么你就把它整好，要么就卖掉，要么就关门把它整好，要么就卖掉，要么就关门”的设计理念。本文将深入分析此次并的设计理念。本文将深入分析此次并购行动对未来中粮集团整体上市带来购行动对未来中粮集团整体上市带来机会的，上市之前面临的风以及上市机会的，上市之前面临的风以及上市之后又会为投资者带来哪些机遇。之后又会为投资者带来哪些机遇。一、中

3、粮集团基本情况一、中粮集团基本情况To DO:To DO:中粮集团有限公司（中粮集团有限公司（COFCO）是全球领先的农产品、食品领域多）是全球领先的农产品、食品领域多元化产品和服务供应商，集农产品贸易、物流、加工和粮油食品生产销元化产品和服务供应商，集农产品贸易、物流、加工和粮油食品生产销售为一体，为接近全球四分之一的人口提供粮油食品。售为一体，为接近全球四分之一的人口提供粮油食品。 立足全球视野满足市场需求，中粮将企业发展与整个世界的粮立足全球视野满足市场需求，中粮将企业发展与整个世界的粮食、食品的供应和需求形势连在一起，通过国际化战略布局，创造全新食、食品的供应和需求形势连在一起，通过国

4、际化战略布局，创造全新商业模式，打造从田间到餐桌的全产业链，真正成为一家布局全球、经商业模式，打造从田间到餐桌的全产业链，真正成为一家布局全球、经营主粮产品的国际化粮油企业。依托遍及全球的网络和国内仓储物流节营主粮产品的国际化粮油企业。依托遍及全球的网络和国内仓储物流节点的布局，中粮使粮食得以更高效的生产和流通。目前，中粮资产超过点的布局，中粮使粮食得以更高效的生产和流通。目前，中粮资产超过570亿美元，仓储能力亿美元，仓储能力1500万吨，年加工能力万吨，年加工能力8400万吨，年港口中转能万吨，年港口中转能力力4400万吨。资产和机构覆盖万吨。资产和机构覆盖60多个国家和地区，业务涉及多个

5、国家和地区，业务涉及140多个国多个国家。同时还拥有包括种植、采购、仓储、物流和港口在内的全球生产采家。同时还拥有包括种植、采购、仓储、物流和港口在内的全球生产采购平台和贸易网络，并在全球最大的粮食产地南美、黑海等国家及地区购平台和贸易网络，并在全球最大的粮食产地南美、黑海等国家及地区和拥有全球最大粮食需求增量的亚洲新兴市场间建立起稳定的粮食走廊。和拥有全球最大粮食需求增量的亚洲新兴市场间建立起稳定的粮食走廊。 目前，中粮在中国拥有目前，中粮在中国拥有177家工厂，农产品家工厂，农产品综合加工能力超过综合加工能力超过5500万吨，万吨，230万家终端售点万家终端售点遍布中国遍布中国952个大中

6、城市、十几万个县乡村。通个大中城市、十几万个县乡村。通过日益完善的产业链条，中粮形成了诸多品牌产过日益完善的产业链条，中粮形成了诸多品牌产品与服务组合：福临门食用油、长城葡萄酒、金品与服务组合：福临门食用油、长城葡萄酒、金帝巧克力、屯河番茄制品、家佳康肉制品、香雪帝巧克力、屯河番茄制品、家佳康肉制品、香雪面粉、五谷道场方便面、悦活果汁、大悦城面粉、五谷道场方便面、悦活果汁、大悦城Shopping Mall、亚龙湾度假区、中茶茶叶、金、亚龙湾度假区、中茶茶叶、金融保险等。融保险等。 作为投资控股企业，中粮旗下拥有八家上市作为投资控股企业，中粮旗下拥有八家上市公司，其中包括中国食品（公司，其中包括

7、中国食品（00506.HK）、中粮）、中粮控股（控股（00606.HK）、蒙牛乳业（）、蒙牛乳业（02319.HK）、）、中粮包装中粮包装(00906.HK)、大悦城地产（、大悦城地产（00207.HK）五家香港上市公司，以及中粮屯河五家香港上市公司，以及中粮屯河（600737.SH）、中粮地产（）、中粮地产（000031.SZ）和中）和中粮生化（粮生化（000930.SZ）三家内地上市公司。）三家内地上市公司。 凭借其良好的经营业绩，中粮持续名列美国凭借其良好的经营业绩，中粮持续名列美国财富杂志全球企业财富杂志全球企业500强，居中国食品工业强，居中国食品工业百强之首。百强之首。在在2014

8、到到2015约一年时间，中粮已投资约一年时间，中粮已投资28亿美元，亿美元，通过在来宝集团农产品业务及荷兰谷物贸易商通过在来宝集团农产品业务及荷兰谷物贸易商Nidera的的股权，欲将中粮从采购业务转型成为一家全球性农业贸股权，欲将中粮从采购业务转型成为一家全球性农业贸易商。三年内打包国际资产上市中粮集团完成的两项并易商。三年内打包国际资产上市中粮集团完成的两项并购是：收购荷兰农产品及大宗商品贸易集团尼德拉购是：收购荷兰农产品及大宗商品贸易集团尼德拉51%的股权和收购香港农产品、能源产品、金属矿产品全球的股权和收购香港农产品、能源产品、金属矿产品全球供应链管理公司来宝集团旗下的来宝农业供应链管理

9、公司来宝集团旗下的来宝农业51%股权。股权。上述交易是迄今为止我国最大规模的国际粮油并购。上述交易是迄今为止我国最大规模的国际粮油并购。宁高宁称，未来三年，中粮集团与宁高宁称，未来三年，中粮集团与Nidera、中粮来宝农、中粮来宝农业三家将完成整合，三方的管理团队首先将实现业务整业三家将完成整合，三方的管理团队首先将实现业务整合，形成一体化的、具有同一目标的公司，在资本市场合，形成一体化的、具有同一目标的公司，在资本市场实现实现IPO。二、二、资本投资项目进展资本投资项目进展1.Nidera简介3.IPO真实性2.来宝集团简介1.Nidera简介 Nidera于于1920年成立于荷兰鹿特丹，年

10、成立于荷兰鹿特丹，1929年业务扩展至阿根廷。公司年业务扩展至阿根廷。公司40年代起进入植物年代起进入植物油业务，用油业务，用20年时间成为行业领军企业。年时间成为行业领军企业。80年年代末，代末，Nidera开始在阿根廷开展种子业务，开始在阿根廷开展种子业务， 2005年通过收购年通过收购Bayer种子业务进入巴西市场，种子业务进入巴西市场，2008年又继续将业务拓展到欧美。最近几年，年又继续将业务拓展到欧美。最近几年，Nidera通过仓储、物流设施投入，在巴西发展通过仓储、物流设施投入，在巴西发展迅速，并逐步建立多元化全球粮食采购网络。迅速，并逐步建立多元化全球粮食采购网络。目前，目前，N

11、idera在在18个国家设有办事机构，产品个国家设有办事机构，产品销往全球销往全球60多个国家。多个国家。 Nidera的优势在于对一手粮源的掌控和南的优势在于对一手粮源的掌控和南美市场领先的种子业务。通过提供种子、化肥美市场领先的种子业务。通过提供种子、化肥和农药换取大豆、小麦、玉米的易货贸易模式，和农药换取大豆、小麦、玉米的易货贸易模式，Nidera在南美主要粮食采购国巴西、阿根廷与在南美主要粮食采购国巴西、阿根廷与农民和当地合作社建立了良好的关系从而锁定农民和当地合作社建立了良好的关系从而锁定了粮食供应，了粮食供应，2012年实现产地收购量超过年实现产地收购量超过1100万吨。万吨。Ni

12、dera拥全球范围内独立经营的种质资拥全球范围内独立经营的种质资源库，在引入基因特性上具备行业领先的能力源库，在引入基因特性上具备行业领先的能力和经验。和经验。 2. 来宝集团简介来宝集团简介To DO:To DO: 来宝农业前身为来宝集团农业板块，成立于来宝农业前身为来宝集团农业板块，成立于1998年，在年，在2011年准备分拆上市时，内部重组为来宝农业并开始作为独立平年准备分拆上市时，内部重组为来宝农业并开始作为独立平台管理。目前，来宝农业在全球台管理。目前，来宝农业在全球60多个国家和地区设有办事机构。多个国家和地区设有办事机构。来宝农业从来宝农业从12年前通过收购全球谷物贸易公司年前通

13、过收购全球谷物贸易公司Andre&Co亚洲业亚洲业务起家，已经逐步建立起具有纵向一体化、完整产业链的商业模务起家，已经逐步建立起具有纵向一体化、完整产业链的商业模式和覆盖阿根廷、巴西、乌拉圭、巴拉圭、中国等式和覆盖阿根廷、巴西、乌拉圭、巴拉圭、中国等40多个国家和多个国家和地区的全球资产网络。地区的全球资产网络。 过去几年，来宝农业通过集中新建和收购，在以南美、黑海过去几年，来宝农业通过集中新建和收购，在以南美、黑海为代表的粮源产地和以亚洲为代表的终端市场均布有油脂压榨厂为代表的粮源产地和以亚洲为代表的终端市场均布有油脂压榨厂和精炼厂，全球粮油加工能力有较强基础。来宝农业的大豆、糖、和精炼厂，

14、全球粮油加工能力有较强基础。来宝农业的大豆、糖、咖啡等产品在南美和全球市场有一定份额。咖啡等产品在南美和全球市场有一定份额。目前，中粮集团成功收购了两家国际大型农目前，中粮集团成功收购了两家国际大型农产品商，累计并购费产品商，累计并购费28亿美元（亿美元（16.4亿现金并购亿现金并购来宝集团）。来宝集团）。Nidera和来宝集团的主营业务区都和来宝集团的主营业务区都在巴西、阿根廷、黑海、印尼等粮食核心产区，在巴西、阿根廷、黑海、印尼等粮食核心产区，在国际粮食布局上扩大了版图，并且将中粮集团在国际粮食布局上扩大了版图，并且将中粮集团打上了国际粮食商的烙印。而且如此密集的国际打上了国际粮食商的烙印

15、。而且如此密集的国际并购不得不使人对中粮集团的发展战略产生联想。并购不得不使人对中粮集团的发展战略产生联想。近年来中央实行近年来中央实行“走出去走出去”战略卓有成效，战略卓有成效，海外建设项目（如阿曼萨拉拉水处理、供电项目海外建设项目（如阿曼萨拉拉水处理、供电项目等）逐渐落成，其不仅具有短时经济增长效用，等）逐渐落成，其不仅具有短时经济增长效用，且长期产业链布局及国际话语权效应凸显。中粮且长期产业链布局及国际话语权效应凸显。中粮集团网站集团网站4月月22日发布消息称，中粮集团董事长日发布消息称，中粮集团董事长宁高宁在洛桑举行的金融时报宁高宁在洛桑举行的金融时报2015年大宗商年大宗商品全球峰会

16、上表示，希望与品全球峰会上表示，希望与2014年收购的荷兰尼年收购的荷兰尼德拉和来宝集团两海外公司整合并达到协同效应，德拉和来宝集团两海外公司整合并达到协同效应，未来相关业务将整合成一家未来相关业务将整合成一家“全球性农业公司全球性农业公司”。他称，他称，IPO将有助于实现这一目标，单证和需要将有助于实现这一目标，单证和需要时日，上无法给出潜在上市时间表。如此官方的时日，上无法给出潜在上市时间表。如此官方的正式声明表达了中粮集团整体上市的信心，也符正式声明表达了中粮集团整体上市的信心，也符合企业战略及国家战略。合企业战略及国家战略。3.IPO真实性真实性 通过对此次中粮集团并购项目的梳理，本文对未来中通过对此次中粮集团并购项目的梳理，本文对未来中粮集团的预期进行了系统化的展望、利弊分析。最终得粮集团的预期进行了系统化的展望、利弊分析。最终得出：