5货币的时间价值PPT学习教案

1、会计学15货币的时间价值货币的时间价值第1页/共43页第2页/共43页第3页/共43页第4页/共43页为了能在1年后偿还10 000美元的债务，债务人在今天就需要存起来的钱，就是现值现值（Present Value，PV）。请注意， 10 000美元 =9 523.81美元1.05第5页/共43页rCPV11式中， C1 为在日期1的现金流量，r 为某个利率。第6页/共43页第7页/共43页81.23$81.523, 9$500, 9$05. 1000,10$500, 9$NPVNPVNPV未来现金流量的现值大于投资成本额。换言之，该项目的净现值NPV为正，因此该投资可行。第8页/共43页假定

2、我们放弃了上一张幻灯片中NPV为正的项目， 而是将手中的9 500美元投资于另一个报酬率为5%的项目，则我们最后得到的 FV 将低于被放弃项目所承诺的 10 000美元，因此从FV的大小来判断，我们是不应当放弃这个项目的：9 500美元1.05 = 9 975美元 10 000美元第9页/共43页第10页/共43页第11页/共43页影响。第12页/共43页01234510. 1$3)40. 1 (10. 1$02. 3$)40. 1 (10. 1$54. 1$2)40. 1 (10. 1$16.2$5)40. 1 (10. 1$92. 5$4)40. 1 (10. 1$23. 4$第13页/共

3、43页012345$20 000PV5)15. 1 (000,20$53.943, 9$第14页/共43页TrCFV)1 (0T)10. 1 (000, 5$000,10$2000, 5$000,10$)10. 1 (T)2ln()10. 1ln(Tyears 27. 70953. 06931. 0)10. 1ln()2ln(T第15页/共43页TrCFV)1 (012)1 (000, 5$000,50$r10000, 5$000,50$)1 (12r12110)1 (r2115.12115. 1110121r大约要 21.15%.第16页/共43页第17页/共43页0123420040060

4、0800178.57318.88427.07508.411,432.93现值 成本 不应购入第18页/共43页TmmrCFV10第19页/共43页93.70$)06. 1 (50$212.150$632FV第20页/共43页所谓实际年利率（The effective Annual Rate , EAR)，就是能在3年后为我们带来同样终值的投资的年报酬率：93.70$)06. 1 (50$)212.1 (50$632FV93.70$)1 (50$3EAR第21页/共43页93.70$)1 (50$3EARFV50$93.70$)1 (3 EAR1236.150$93.70$31EAR第22页/共

5、43页1956. 1)015. 1 (1218.111212mmr第23页/共43页第24页/共43页第25页/共43页01C2C3C32)1 ()1 ()1 (rCrCrCPVrCPV 第26页/共43页011521531515010.15PV第27页/共43页01C2C(1+g)3C (1+g)2322)1 ()1 ()1 ()1 ()1 (rgCrgCrCPVgrCPV第28页/共43页01$1.302$1.30(1.05)3$1.30 (1.05)200.26$05.10.30. 1$PV第29页/共43页01C2C3CTrCrCrCrCPV)1 ()1 ()1 ()1 (32TrrC

6、PV)1 (11TC第30页/共43页01$4002$4003$40059.954,12$)1207.1 (1112/07.400$36PV36$400第31页/共43页 贴现率为9%，某笔年金自第2年末开始支付，持续四期，每期支付金额为100美元。这笔年金的现值为多少？ 22.297$09. 197.327$0PV0 1 2 3 4 5$100 $100 $100 $100$323.97$297.2297.323$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$4321411ttPV2-33第32页/共43页01CTTr

7、gCrgCrCPV)1 ()1 ()1 ()1 ()1 (12TrggrCPV)1 (112C(1+g)3C (1+g)2T C(1+g)T-1第33页/共43页01$20,00057.121,265$10. 103. 1103.10.000,20$40PV2$20,000(1.03)40 $20,000(1.03)39第34页/共43页您正在对一项能带来收益的资产做评估，这项资产能在每年年末为您带来租金。预计第一年末的租金为8 500美元，以后每年预计还能再增长7%。 如果贴现率为12%的话，这项资产在前5年中能为您带来的收益现金流的现值应当为多少？0 1 2 3 4 5500, 8$)07. 1 (500, 8$2)07. 1 (500, 8$095, 9$65.731, 9$3)07. 1 (500, 8$87.412