人口老龄化对消费和储蓄投资的影响

1、人口老龄化与经济发展人口老龄化与经济发展欢迎同学们重欢迎同学们重新回到校园！新回到校园！主要内容主要内容 人口老龄化对消费结构和消费水平的影响人口老龄化对消费结构和消费水平的影响 人口老龄化对储蓄与投资的影响人口老龄化对储蓄与投资的影响一、人口老龄化对消费结构和消费水平的影响一、人口老龄化对消费结构和消费水平的影响1.1.人口老龄化对消费结构的影响人口老龄化对消费结构的影响（1 1）相关研究）相关研究l克拉克和斯彭格勒克拉克和斯彭格勒认为，作为个人消费来说，一般随其在生命认为，作为个人消费来说，一般随其在生命周期内所处的不同阶段而变化，部分原因是受家庭生命周期的周期内所处的不同阶段而变化，部分

2、原因是受家庭生命周期的影响。消费本身随消费者的年龄、生理、职业和收入的变化而影响。消费本身随消费者的年龄、生理、职业和收入的变化而变化。老年人的收入水平相对下降的变化、主要消费支出以及变化。老年人的收入水平相对下降的变化、主要消费支出以及开支模式对消费结构具有一定的影响。老年人的供养制度的变开支模式对消费结构具有一定的影响。老年人的供养制度的变化也影响了老年人的消费。化也影响了老年人的消费。l他们还认为，老年人口数量与相对比重的增加会促使老年人专他们还认为，老年人口数量与相对比重的增加会促使老年人专用商品的需求量增多，而且会鼓励私人企业或国有企业积极发用商品的需求量增多，而且会鼓励私人企业或国

3、有企业积极发展老龄产业和繁荣银发市场，以迎合老年人的需要。展老龄产业和繁荣银发市场，以迎合老年人的需要。l 彭秀建彭秀建通过一般均衡理论分析的方法得出结论，随着人口通过一般均衡理论分析的方法得出结论，随着人口老龄化的发展老龄化的发展, ,中国的储蓄率将不断下降。但是下降的储蓄中国的储蓄率将不断下降。但是下降的储蓄率仍然可以满足中国国内的投资需求。中国在率仍然可以满足中国国内的投资需求。中国在2121世纪的大世纪的大部分时间里将不会被储蓄不足的问题所困扰。人口的老龄部分时间里将不会被储蓄不足的问题所困扰。人口的老龄化引发的储蓄率的下降，将导致平均消费倾向提高。化引发的储蓄率的下降，将导致平均消费

4、倾向提高。谭江谭江蓉，杨云彦蓉，杨云彦也得出了类似的结论。也得出了类似的结论。l 王金营，付秀彬王金营，付秀彬通过中国自通过中国自19781978年以来的时间序列数据的年以来的时间序列数据的分析，引入标准消费人概念和变量，发现人口老龄化对消分析，引入标准消费人概念和变量，发现人口老龄化对消费水平、消费规模和消费结构均有一定的影响，人口年龄费水平、消费规模和消费结构均有一定的影响，人口年龄结构变动即人口抚养系数的提高，特别是老龄化程度的提结构变动即人口抚养系数的提高，特别是老龄化程度的提高，将会降低未来的消费水平和消费比率。高，将会降低未来的消费水平和消费比率。（2 2）影响）影响l在人口老龄化

5、的国家，老年人口是银发市场的主体，随着老年在人口老龄化的国家，老年人口是银发市场的主体，随着老年人口的增加和比重相对上升，引起消费结构的变化，人口的增加和比重相对上升，引起消费结构的变化，老年人口消老年人口消费在整体消费市场中所占的份额越来越大费在整体消费市场中所占的份额越来越大。但就一个国家的整体。但就一个国家的整体消费而言，消费而言，年龄结构的老龄化正在进行的过程中，消费支出呈现年龄结构的老龄化正在进行的过程中，消费支出呈现扩大倾向扩大倾向，在老龄化社会消费支出呈现减少趋势，年龄结构的变，在老龄化社会消费支出呈现减少趋势，年龄结构的变化影响了消费结构。化影响了消费结构。l人口老龄化，老龄人

6、口比重上升，有利于对老年人消费的商品人口老龄化，老龄人口比重上升，有利于对老年人消费的商品需求增大，特别是对衣服、食品和其他日用消费品需求的上升，需求增大，特别是对衣服、食品和其他日用消费品需求的上升，而对于住宅建筑、汽车等耐用消费品的需求往往不会增加。这样而对于住宅建筑、汽车等耐用消费品的需求往往不会增加。这样，在人口老龄化形成的社会消费结构中，在人口老龄化形成的社会消费结构中，对日常用品，特别是老对日常用品，特别是老年人的日常用品的消费增加，对耐用消费品的消费则保持不变，年人的日常用品的消费增加，对耐用消费品的消费则保持不变，或使其所占的比重有所下降。或使其所占的比重有所下降。2.2.人口

7、老龄化对消费水平的影响人口老龄化对消费水平的影响l 老年人口的消费水平通常受其收入水平的限制。老年人口退老年人口的消费水平通常受其收入水平的限制。老年人口退休后，由于收入水平下降，购买力和消费水平也会下降。休后，由于收入水平下降，购买力和消费水平也会下降。总的来说，在人口老龄化的国家，人口老龄化形成的消费结总的来说，在人口老龄化的国家，人口老龄化形成的消费结构，对于经济发展是不利的。消费主要是由经济的因素年龄变构，对于经济发展是不利的。消费主要是由经济的因素年龄变化发展的。从居民的消费来看，老龄者的住房、食品、家庭用化发展的。从居民的消费来看，老龄者的住房、食品、家庭用品、保健费、医疗费等支出

8、的比重显著提高。随着人口老龄化品、保健费、医疗费等支出的比重显著提高。随着人口老龄化的发展，由于收入水平相对较低的老龄者人均消费额减少，汽的发展，由于收入水平相对较低的老龄者人均消费额减少，汽车、电视机以及电冰箱等耐用需求量减少，这样人口老龄化的车、电视机以及电冰箱等耐用需求量减少，这样人口老龄化的消费减退效果在某种程度上抑制了经济的发展。消费减退效果在某种程度上抑制了经济的发展。二、人口老龄化对储蓄与投资的影响二、人口老龄化对储蓄与投资的影响储蓄是投资的重要来源，一般来说，长期保持较高储蓄是投资的重要来源，一般来说，长期保持较高的投资率与相应的储蓄率，使投资率和储蓄率经常处的投资率与相应的储

9、蓄率，使投资率和储蓄率经常处于均衡的状态，才能促进经济的持续发展，从宏观经于均衡的状态，才能促进经济的持续发展，从宏观经济角度看，储蓄对于投资和扩大再生产密切相关，因济角度看，储蓄对于投资和扩大再生产密切相关，因此许多经济学家从人口经济学的角度来研究人口老龄此许多经济学家从人口经济学的角度来研究人口老龄化对储蓄投资的影响。化对储蓄投资的影响。u美国经济学家美国经济学家纳撒尼尔纳撒尼尔HH莱夫（莱夫（Nathaniel H. LeffNathaniel H. Leff）利用利用一系列国家的数据表明总负担系数和老年人口负担系数高会抑一系列国家的数据表明总负担系数和老年人口负担系数高会抑制储蓄率的提

10、高。有些经济学家认为，生育水平高，年龄结构制储蓄率的提高。有些经济学家认为，生育水平高，年龄结构属于年轻时，对储蓄有积极的作用；而生育率水平低，年龄结属于年轻时，对储蓄有积极的作用；而生育率水平低，年龄结构趋向老化趋势，老年人口负担系数高时，对储蓄有消极的作构趋向老化趋势，老年人口负担系数高时，对储蓄有消极的作用。用。u梅森（梅森（MasonMason）在在19851985年的研究发现总负担系数高对储蓄有一年的研究发现总负担系数高对储蓄有一定的影响；当人均收入增长为零时，高生育率对储蓄积极的影定的影响；当人均收入增长为零时，高生育率对储蓄积极的影响，当人均收入增长率超过响，当人均收入增长率超过

11、4%4%，高生育率对储蓄的影响具有负，高生育率对储蓄的影响具有负作用。作用。经济学家对老龄化与储蓄投资的研究经济学家对老龄化与储蓄投资的研究u罗伯特罗伯特LL克拉克（克拉克（R.L.ClarkR.L.Clark）和约瑟夫）和约瑟夫约翰约翰斯彭斯彭格勒（格勒（Joseph John SpenglerJoseph John Spengler）对人口老龄化与储蓄率投对人口老龄化与储蓄率投资的关系进行了研究。资的关系进行了研究。1 1、他们在、他们在19801980年出版的个人与人口老龄化经济学一书中年出版的个人与人口老龄化经济学一书中指出：对于每一个人来说，进入老年以后由于收入降低，指出：对于每一个

12、人来说，进入老年以后由于收入降低，带来个人储蓄的减少，但从总体人口来说，当人口老龄化带来个人储蓄的减少，但从总体人口来说，当人口老龄化处于劳动年龄人口的比重稳定和上升阶段时，对储蓄可能处于劳动年龄人口的比重稳定和上升阶段时，对储蓄可能是有利的。是有利的。2 2、对于个人来说，人口老龄化与储蓄的关系主要决定于这些、对于个人来说，人口老龄化与储蓄的关系主要决定于这些人的年收入曲线家庭开支情况以及社会保险、养老金安排人的年收入曲线家庭开支情况以及社会保险、养老金安排等制度化的储蓄是否鼓励储蓄，或者其他动机是否鼓励储等制度化的储蓄是否鼓励储蓄，或者其他动机是否鼓励储蓄。蓄。3 3、退休使个人收入大幅度

13、降低，退休人员的购买力也会因通、退休使个人收入大幅度降低，退休人员的购买力也会因通货膨胀的影响进一步降低，而提前退休将会使个人的收入与货膨胀的影响进一步降低，而提前退休将会使个人的收入与储蓄能力下降的幅度更大。储蓄能力下降的幅度更大。4 4、人口老龄化与个人年老都趋向于对投资相对不利，其特点、人口老龄化与个人年老都趋向于对投资相对不利，其特点是具有明显的风险和不稳定性。这种投资不同于一般风险性是具有明显的风险和不稳定性。这种投资不同于一般风险性较小的投资，而是充满风险与不稳定世界中的防卫性投资。较小的投资，而是充满风险与不稳定世界中的防卫性投资。u弗朗科弗朗科莫迪利安尼（莫迪利安尼（Franc

14、o ModiglianiFranco Modigliani）在对人口老龄在对人口老龄化与储蓄之间关系的研究中，提出了化与储蓄之间关系的研究中，提出了“储蓄的生命周期假储蓄的生命周期假说说”。1 1、个人的储蓄反映了生命周期中个人储蓄的动机和数量受个、个人的储蓄反映了生命周期中个人储蓄的动机和数量受个人就业收入、退休时间以及社会保险中养老津贴的影响。人就业收入、退休时间以及社会保险中养老津贴的影响。2 2、人们在花费自己的收入时，总要结合生命循环的过程来考、人们在花费自己的收入时，总要结合生命循环的过程来考虑，特别是在退休前总是倾向积极储蓄以备退休后使用，虑，特别是在退休前总是倾向积极储蓄以备退

15、休后使用，而退休后基本上停止储蓄，储蓄的目的是为退休后的消费而退休后基本上停止储蓄，储蓄的目的是为退休后的消费提供保障。因此，储蓄和消费的决策不仅着眼于现实的收提供保障。因此，储蓄和消费的决策不仅着眼于现实的收入，而且着眼于终身的收入。入，而且着眼于终身的收入。3 3、假定每年实际收入为、假定每年实际收入为Y Y，退休前每年进行的储蓄为，退休前每年进行的储蓄为S S，工作，工作年数为年数为N N，每年的实际消费为，每年的实际消费为C C，预期存活年数为，预期存活年数为L L，如果退休，如果退休前每年进行的储蓄前每年进行的储蓄S S等于每年实际收入等于每年实际收入Y Y减去每年的实际消费为减去每

16、年的实际消费为C C，其表达式为：，其表达式为：S=YS=YC= C= （1 1）（1 1）式中说明退休后每年预期需要的消费，要在退休前进行式中说明退休后每年预期需要的消费，要在退休前进行储蓄。而工作期间的储蓄可以写成：储蓄。而工作期间的储蓄可以写成：（Y YC C）N=CN=C（L LN N）（2 2）（2 2）式中则说明工作期间的储蓄等于退休后的消费，根据这式中则说明工作期间的储蓄等于退休后的消费，根据这一假说，退休前储蓄率往往呈现上升趋势，人口老龄化将导致一假说，退休前储蓄率往往呈现上升趋势，人口老龄化将导致储蓄率的下降。储蓄率的下降。LNLY）（ u陈彦斌、郭豫媚、姚一旻陈彦斌、郭豫媚

17、、姚一旻根据中国高储蓄形成的历史原因和根据中国高储蓄形成的历史原因和人口老龄化对储蓄率影响的国际经验人口老龄化对储蓄率影响的国际经验, ,预测并分析了未来预测并分析了未来2020年人口老龄化对中国国民储蓄率的影响。研究发现年人口老龄化对中国国民储蓄率的影响。研究发现, ,在未来在未来, ,人口老龄化虽然是拉低中国运民储蓄率的最主要因素人口老龄化虽然是拉低中国运民储蓄率的最主要因素, ,但尚但尚不足以彻底改变中国的高储蓄特征。不足以彻底改变中国的高储蓄特征。人口老龄化趋向对增加储蓄不利。人口老龄化趋向对增加储蓄不利。主要原因是养老金制度的推广引起的，由于有退休金或者社会主要原因是养老金制度的推广

18、引起的，由于有退休金或者社会保险的津贴供给老年人养老的生活费用，导致个人不储蓄或保险的津贴供给老年人养老的生活费用，导致个人不储蓄或减少储蓄，使储蓄率下降。减少储蓄，使储蓄率下降。其次，养老金制度的推广，由于其次，养老金制度的推广，由于退休后可领取退休金，使一部分职员和工人愿意提前退休，退休后可领取退休金，使一部分职员和工人愿意提前退休，导致发放工资税收减少，从而对储蓄不利。导致发放工资税收减少，从而对储蓄不利。人口老龄化对储蓄与投资的影响人口老龄化对储蓄与投资的影响人口老龄化的加速会使投资减少，不利于经济的发人口老龄化的加速会使投资减少，不利于经济的发展。展。从长期趋势来看，由于老年人口的储蓄水平相对较低，老年人从长期趋势来看，由于老年人口的储蓄水平相对较低，老年人口的增加会带来总储蓄水平的降低。因此，人口老龄化对储口的增加会带来总储蓄水平的降低。因此，人口老龄化对储蓄率提高的影响是消极的。通常在老年人口中，储蓄的数量蓄率提高的影响是消极的。通常在老年人口中，储蓄的数量和利息所得基本上是随着年龄的上升而减少，随着人口老龄和利息所得基本上是随着年龄的上升而减少，随着人口老龄化的加速，特别是当老年人口内部的高龄老人增加时，势必化的加速，特别是当老年人口内部的高龄老人增加时，势必要影响储蓄