跨国公司财务管理课件

1、2021-10-10跨国公司财务管理课件1电话：62185QQ：526306022021-10-10跨国公司财务管理课件2总目录总目录 第一篇 跨国公司财务管理环境 第二篇 国际金融市场与资金来源 第三篇 外汇风险管理 第四篇 跨国投资管理 第五篇 跨国营运资本管理 第六篇 跨国经营的业绩评价与控制2021-10-10跨国公司财务管理课件3开篇案例开篇案例1 1：从公司到跨国公司：从公司到跨国公司 为全球为全球81%81%的人口解决就业的人口解决就业 全球经济总量的全球经济总量的90%90% 全球生产总值的全球生产总值的94%94% 全球全球100100大经济体大经济体5151个是公司，个是公

2、司，4949个是国家个是国家 世界上有世界上有161161个国家的财政收入比不上沃尔玛公司个国家的财政收入比不上沃尔玛公司 全球最大的全球最大的1010个公司的销售总额超过了世界上最小的个公司的销售总额超过了世界上最小的100100个国家的国内生产总值的总和个国家的国内生产总值的总和 中国企业对海外直接投资额中国企业对海外直接投资额11791179亿美元亿美元 以上数据截止以上数据截止20082008年年2021-10-10跨国公司财务管理课件4开篇案例开篇案例2 2：华润集团的财务管理：华润集团的财务管理 华润集团，香港中资财团，香港股市红筹股，资产千亿港元，行业跨房地产、建材、啤酒、制药、

3、纺织、商业等领域，地域跨欧美、东南亚、中国大陆。近年来在内地掀起了一浪一浪的兼并收购浪潮。 财务总监蒋伟先生总结了华润集团的财务管理与国内企业财务管理的不同之处：2021-10-10跨国公司财务管理课件5案例案例华润财务管理的成功经验华润财务管理的成功经验1、财务观念的转变、财务观念的转变2、财务战略的转变、财务战略的转变3、加强跨国财务管理、加强跨国财务管理6、维护财务信用、维护财务信用4、加强外汇风险管理、加强外汇风险管理5、搞好国际税收筹划、搞好国际税收筹划2021-10-10跨国公司财务管理课件61 1、财务观念的转变、财务观念的转变 在财务观念上不仅是主导型、控制型理财（着重于国内生

4、产经营活动），更要重视竞争型、风险型理财（着重于国际财务活动），要重视与外国（或地区）发生经济往来的企业签定好财务合约，并认真监督执行。在财务风险大的情况下，财务安全成为一个突出问题，企业在外国（或地区）进行投融资或取得收入，进行分配，都要考虑财务安全的需要，事先采取财务风险防范措施，避免和减少财务损失。2021-10-10跨国公司财务管理课件72 2、财务战略的转变、财务战略的转变 财务战略的研究不仅要从国家的宏观经济发展与企业长期生产经营方针出发，来研究企业资本投入产出（收益）的方针与基本原则 ，还要考虑国际的宏观经济与政治发展趋势（如国际形势的主流是和平发展还是走向战争）和东道国（或地区

5、）的宏观经济发展情况（长期发展还是较长时间的衰退），结合本企业实际情况，制定关于企业长期与全局的财务发展方针与基本原则。 企业财务战略的执行与调整是要立足于国内与国际的宏观理财环境来进行。2021-10-10跨国公司财务管理课件83 3、加强跨国公司的财务管理、加强跨国公司的财务管理 跨国公司的财务管理涉及，国际融资、投资活动，国际结算与外汇汇兑业务，国内母公司与国外分公司、子公司的内部财务管理体制，向外国政府的纳税业务，制订公司内部转移价格，处理好关联交易等，这些都属于国际财务管理问题。2021-10-10跨国公司财务管理课件94 4、加强外汇风险管理、加强外汇风险管理 人民币与外汇在经常性

6、项目下将要自由汇换，在资本项目下的自由汇换也将逐步放开，这是一个必然趋势。 原因如下：一是外国投资者将由对我国的实业投资逐渐走向实业投资与证券投资并举的局面，我国资本市场也需外资的进入以补充新鲜血液； 二是随着衍生金融工具的发展，期货市场、期权交易的发展，外汇市场也必将开放，走向外汇与人民币间的自由兑换； 三是随着我国经济势力与综合国力的增强，人民币必将成为世界几大国际性货币之一，客观上要求人民币与外汇自由兑换。同时，人民币的汇率也将走向市场化。2021-10-10跨国公司财务管理课件105 5、搞好国际税收筹划、搞好国际税收筹划 国际税收筹划是在遵守东道国税法和有关法律的前提下，通过定性定量

7、分析和纳税计划安排，使企业总体税负水平最小化。 搞好国际税收筹划，要求企业财务主管人员充分了解东道国的税法和相关法律精神，了解东道国所鼓励的投资产业与进口货物、服务与知识产权，将东道国的税收导向和企业的生产与销售产品的结构尽可能地协调好。2021-10-10跨国公司财务管理课件116 6、维护财务信用、维护财务信用 贸易的往来是建立在商业信用和财务信用的基础之上。企业经理与财务主管人员对遵守信用问题应高度重视。在自己的货物、服务以及知识产权输出时，一定要事先通过网络或可靠渠道了解对方企业的信用纪录和企业经理的个人信用纪录，情况不明时不能随便与对方签定合同与发出货物，防止被外国的骗子与信用不良的

8、人欺诈。当企业从国外进口货物、服务与知识产权时，应该诚实守信，在收到进口物品并验收合格时，应及时支付对方货款，不能破坏自己的信用。2021-10-10跨国公司财务管理课件12跨国公司财务管理跨国公司财务管理，艾伦，艾伦C 夏皮罗，夏皮罗，中国人民大学出版社，中国人民大学出版社，2005.7国际财务管理国际财务管理，杰费，杰费马杜拉，马杜拉，东北财经大学出版社，东北财经大学出版社，2002.6国际金融管理国际金融管理，于研，上海财经大学出版社，于研，上海财经大学出版社，2005.3参考文献参考文献国际金融管理学国际金融管理学，朱叶，复旦大学出版社，朱叶，复旦大学出版社，2006.22021-10

9、-10跨国公司财务管理课件13第一篇 跨国公司财务管理环境 第第1 1章章 绪论绪论 第第2 2章章 国际货币制度国际货币制度 第第3 3章章 国际收支国际收支 第第4 4章章 外汇市场外汇市场2021-10-10跨国公司财务管理课件14第第1 1章章 绪论绪论 1.1 1.1 跨国公司的产生与发展跨国公司的产生与发展 1.2 1.2 世界经济一体化与跨国公司的地位世界经济一体化与跨国公司的地位 1.3 1.3 跨国公司的经营特征跨国公司的经营特征 1.4 1.4 跨国公司财务管理的特点跨国公司财务管理的特点2021-10-10跨国公司财务管理课件151.1 1.1 跨国公司的产生与发展跨国公

10、司的产生与发展 跨国公司是一个由经济实体构成的工商企业跨国公司是一个由经济实体构成的工商企业跨国公司的定义跨国公司的定义2021-10-10跨国公司财务管理课件161.1 1.1 跨国公司的产生与发展跨国公司的产生与发展法律政策法律政策支持支持跨国银行跨国银行的产生的产生与发展与发展企业组织企业组织创新创新跨国银行跨国银行促进促进管理技术管理技术发展发展科技革命科技革命2021-10-10跨国公司财务管理课件17以沃尔玛为例以沃尔玛为例 7070年代沃尔玛就率先使用了卫星通讯系统，新世纪开始，年代沃尔玛就率先使用了卫星通讯系统，新世纪开始，又投资又投资9090亿美元开始实施亿美元开始实施“互联

11、网统一标准平台互联网统一标准平台”的建的建设。设。 最早使用计算机跟踪存货（最早使用计算机跟踪存货（19691969年）；年）； 全面实现全面实现S.K.U.S.K.U.单品级库存控制（单品级库存控制（19741974年）；年）； 最早使用条形码（最早使用条形码（19801980年）；年）； 最早使用最早使用CMCM品类管理软件（品类管理软件（19841984年）；年）； 最早采用最早采用EDIEDI（19851985年）；年）； 最早使用无线扫描枪（最早使用无线扫描枪（19881988年）；年）； 最早与宝洁公司等大供应商实现产销合作最早与宝洁公司等大供应商实现产销合作(1989(1989年

12、年) )。2021-10-10跨国公司财务管理课件181.2 1.2 世界经济一体化与跨国公司世界经济一体化与跨国公司的地位的地位 跨国公司在世界经济活动中地位不断上升，国跨国公司在世界经济活动中地位不断上升，国际商务活动通过跨国公司及其分支机构在组织际商务活动通过跨国公司及其分支机构在组织上联系起来，世界经济的组织形式已经发生了上联系起来，世界经济的组织形式已经发生了根本的变化。根本的变化。 跨国公司与政府之间的关系发生了根本性的变跨国公司与政府之间的关系发生了根本性的变化，跨国公司的规模越来越大。化，跨国公司的规模越来越大。 跨国公司担当起世界经济组织的角色，世界经跨国公司担当起世界经济组

13、织的角色，世界经济发展的重大问题要求世界各国政府的合作。济发展的重大问题要求世界各国政府的合作。2021-10-10跨国公司财务管理课件191.3 1.3 跨国公司的经营特征跨国公司的经营特征跨国公司的跨国公司的共同特征共同特征以全球市场为目标以全球市场为目标 价值链理论以对外直接投资为方式以对外直接投资为方式从全球角度出发从全球角度出发实行一体化管理实行一体化管理2021-10-10跨国公司财务管理课件20国际化、多样化、内部化和全球化国际化、多样化、内部化和全球化1.4 1.4 跨国公司财务管理的特点跨国公司财务管理的特点波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险波动不定且难于预测的汇

14、率变动带来更大的外汇风险市场的不完全性给公司带来更多的机会和危险市场的不完全性给公司带来更多的机会和危险多元的融资渠道和方式多元的融资渠道和方式国际金融市场快速发展，金融工具不断创新国际金融市场快速发展，金融工具不断创新多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键2021-10-10跨国公司财务管理课件21第第2 2章章 国际货币制度国际货币制度 2.1 2.1 国际货币制度概述国际货币制度概述 2.2 2.2 国际金本位制国际金本位制 2.3 2.3 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 2.4 2.4 国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟国际货币体系多元化与

15、欧洲经济货币联盟2021-10-10跨国公司财务管理课件222.1 2.1 国际货币制度概述国际货币制度概述 它的主要内容包括：它的主要内容包括： （1 1）汇率决定及变动；）汇率决定及变动； （2 2）国际收支的调节；）国际收支的调节； （3 3）国际货币或储备资产的数量和形式；）国际货币或储备资产的数量和形式； （4 4）国际金融市场与资本流动；）国际金融市场与资本流动； （5 5）国际货币合作的形式与机构。）国际货币合作的形式与机构。 其主要目的在于建立健全稳定的汇率制度，其主要目的在于建立健全稳定的汇率制度，促进国际贸易的发展以及解决国际收支不平衡促进国际贸易的发展以及解决国际收支不平

16、衡的现象。的现象。2021-10-10跨国公司财务管理课件23国际货币制度的演进国际货币制度的演进 金币本位制金币本位制 金块本位制金块本位制 金汇兑本位制金汇兑本位制 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 管理浮动汇率制管理浮动汇率制 欧洲货币体系欧洲货币体系 欧洲货币联盟欧洲货币联盟2021-10-10跨国公司财务管理课件242.2 2.2 国际金本位制国际金本位制 1. .金本位制： 1816年英国制订的金本位制度法案，确定了金本位制的货币制度。 金本位制有金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。 发展过程：金币本位制金块本位制金汇兑本位制2021-10-10跨国公司财务管理课件25 金币本位制最

17、大特点是，金币可以按规定的重量和成金币本位制最大特点是，金币可以按规定的重量和成色自由铸造。根据金币的重量成色，确定黄金官价。色自由铸造。根据金币的重量成色，确定黄金官价。金币在国内的价值相当稳定，是国内结算的主要工具。金币在国内的价值相当稳定，是国内结算的主要工具。同时，各国的货币可以自由兑换，一国对外支付没有同时，各国的货币可以自由兑换，一国对外支付没有任何限制，实行的是自由多边结算制度，黄金是国际任何限制，实行的是自由多边结算制度，黄金是国际支付和结算的最后手段。支付和结算的最后手段。 在金币本位制下，汇率的决定基础是在金币本位制下，汇率的决定基础是铸币平价铸币平价。由于。由于各国对其货

18、币单位规定有一定的含金量，所以货币发各国对其货币单位规定有一定的含金量，所以货币发行额受黄金储备的限制。各国的货币可以以黄金量为行额受黄金储备的限制。各国的货币可以以黄金量为基础彼此兑换，汇率的波动限制在黄金输送点之内，基础彼此兑换，汇率的波动限制在黄金输送点之内，汇率可自动调节，因此在金币本位制下，汇率比较稳汇率可自动调节，因此在金币本位制下，汇率比较稳定，波幅小。定，波幅小。2021-10-10跨国公司财务管理课件262.2.铸币平价铸币平价 各国货币以金币形式按法定的含金量铸造，两各国货币以金币形式按法定的含金量铸造，两国货币法定含金量之比称铸币平价国货币法定含金量之比称铸币平价(Min

19、t (Mint Par)Par)，它是确定两国货币交换比率的基础。，它是确定两国货币交换比率的基础。 例如，例如，1 1英磅法定含金量是英磅法定含金量是113113厘纯金，厘纯金，1 1美美元法定含金量是元法定含金量是23.22 23.22 厘纯金，换算得厘纯金，换算得1 1盎司盎司黄金黄金=20.672=20.672美元美元=4.248=4.248英镑。则两国货币英镑。则两国货币的铸币平价是：的铸币平价是： 20.672/4.248=4.86620.672/4.248=4.866（法（法定汇率）定汇率） 各国货币的实际汇率受外汇供求的直接影响围各国货币的实际汇率受外汇供求的直接影响围绕铸币平

20、价上下波动，但波动的幅度有限。绕铸币平价上下波动，但波动的幅度有限。2021-10-10跨国公司财务管理课件273.3.黄金输送点黄金输送点 典型的金本制下，黄金可以自由输出入，汇率波动一典型的金本制下，黄金可以自由输出入，汇率波动一旦超过一定的限度就引起黄金的输出入，我们称这个旦超过一定的限度就引起黄金的输出入，我们称这个限度为输金点限度为输金点(Gold Points)(Gold Points)。它是由铸币平价。它是由铸币平价1 1单位黄金运送费、包装、保险费构成。单位黄金运送费、包装、保险费构成。 若英美两国若英美两国1 1单位黄金的输送费为单位黄金的输送费为0.030.03美元，则汇率

21、美元，则汇率波动的上下限为：波动的上下限为： 黄金输出点：黄金输出点：$4.866+0.03=$4.896 $4.866+0.03=$4.896 法定汇率：法定汇率：1=$4.8661=$4.866 黄金输入点：黄金输入点：$4.866-0.03=$4.836 $4.866-0.03=$4.836 可以知道铸币平价是汇率的决定基础而黄金输送点决可以知道铸币平价是汇率的决定基础而黄金输送点决定了汇率的波动范围定了汇率的波动范围 2021-10-10跨国公司财务管理课件28 当一国国际收支发生逆差，外汇汇率上涨超过黄金输当一国国际收支发生逆差，外汇汇率上涨超过黄金输出点，将引起黄金外流，货币流通量

22、减少，通货紧缩，出点，将引起黄金外流，货币流通量减少，通货紧缩，物价下降，从而提高商品在国际市场上的竞争能力，物价下降，从而提高商品在国际市场上的竞争能力，商品输出增加，输入减少，导致国际收支恢复平衡；商品输出增加，输入减少，导致国际收支恢复平衡； 反之，当国际收支发生顺差时，外汇汇率下跌低于黄反之，当国际收支发生顺差时，外汇汇率下跌低于黄金输入点，将引起黄金流入，货币流通量增加，物价金输入点，将引起黄金流入，货币流通量增加，物价上涨，输出减少，输入增加，最后导致国际收支恢复上涨，输出减少，输入增加，最后导致国际收支恢复平衡。由于黄金输送点和物价的机能作用，把汇率波平衡。由于黄金输送点和物价的

23、机能作用，把汇率波动限制在有限的范围内，对汇率起到自动调节的作用，动限制在有限的范围内，对汇率起到自动调节的作用，从而保持汇率的相对稳定。从而保持汇率的相对稳定。2021-10-10跨国公司财务管理课件29 金币本位制发展到后期，世界黄金产量跟不上金币本位制发展到后期，世界黄金产量跟不上经济发展对货币的需求，金币本位制的物质基经济发展对货币的需求，金币本位制的物质基础不断消弱，银行券大量发行，黄金兑换越来础不断消弱，银行券大量发行，黄金兑换越来越困难。第一次世界大战爆发，中止了银行券越困难。第一次世界大战爆发，中止了银行券对黄金的兑换，金币本位制随之解体。对黄金的兑换，金币本位制随之解体。20

24、21-10-10跨国公司财务管理课件304.4.金块本位制金块本位制 金块本位制金块本位制是一种带附加条件的金本位制，金是一种带附加条件的金本位制，金币虽作为本位货币，但在国内不流通金币，只币虽作为本位货币，但在国内不流通金币，只流通纸币，国家储存金块以作储备，不允许自流通纸币，国家储存金块以作储备，不允许自由铸造金币。由铸造金币。纸币规定有一定的含金量，但不纸币规定有一定的含金量，但不能象在金币本位制下一样自由兑换金币。纸币能象在金币本位制下一样自由兑换金币。纸币的兑换附有一定的条件，它只能按规定的用途的兑换附有一定的条件，它只能按规定的用途和数量向本国央行兑换金块。和数量向本国央行兑换金块

25、。2021-10-10跨国公司财务管理课件315.5.金汇兑本位制金汇兑本位制 金汇兑本位制首先明确与本国经济有密切关系金汇兑本位制首先明确与本国经济有密切关系的金本位国家，将本国货币与这些国家的货币的金本位国家，将本国货币与这些国家的货币保持固定的比价。同时在这些国家设立外汇基保持固定的比价。同时在这些国家设立外汇基金，将黄金和外汇作为国际储备。本国货币可金，将黄金和外汇作为国际储备。本国货币可以无限制地兑换外汇，黄金是国际支付的最后以无限制地兑换外汇，黄金是国际支付的最后手段。手段。2021-10-10跨国公司财务管理课件32 在金汇兑本位制下，黄金数量同样满足不了世在金汇兑本位制下，黄金

26、数量同样满足不了世界经济增长的需要。而运用黄金来干预外汇市界经济增长的需要。而运用黄金来干预外汇市场，维持固定汇率，又使黄金显得更为短缺。场，维持固定汇率，又使黄金显得更为短缺。黄金的不足，使得金汇兑本位制变得十分虚弱，黄金的不足，使得金汇兑本位制变得十分虚弱，经不起任何冲击。于是，经不起任何冲击。于是，1929-19331929-1933年世界年世界性经济大危机，使得金汇兑本位制彻底瓦解。性经济大危机，使得金汇兑本位制彻底瓦解。统一的国际货币制度消失，取而代之的是各种统一的国际货币制度消失，取而代之的是各种货币集团，国际货币金融关系极度混乱，严重货币集团，国际货币金融关系极度混乱，严重妨碍了

27、国际贸易的正常进行和各国经济的发展。妨碍了国际贸易的正常进行和各国经济的发展。2021-10-10跨国公司财务管理课件332.3 2.3 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 布雷顿森林体系：布雷顿森林体系：19441944年年7 7月，在美国新罕月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了一次有布什尔州的布雷顿森林召开了一次有4444个国个国家参加的布雷顿森林会议。通过了家参加的布雷顿森林会议。通过了“国际货币国际货币基金组织协定基金组织协定”和和“国际复兴开发银行协定国际复兴开发银行协定”，设立了设立了“国际货币基金组织国际货币基金组织”和和“国际复兴开国际复兴开发银行发银行”，确立了以美元为中心的国

28、际货币制，确立了以美元为中心的国际货币制度。度。2021-10-10跨国公司财务管理课件34 支柱一，美元与黄金直接挂钩；是指国际货币支柱一，美元与黄金直接挂钩；是指国际货币基金组织成员国政府必须确认美国政府规定的基金组织成员国政府必须确认美国政府规定的1 1盎司黄金盎司黄金=35=35美元的官价，各国政府或央行美元的官价，各国政府或央行可按黄金官价用美元向美国兑换黄金，各国政可按黄金官价用美元向美国兑换黄金，各国政府有义务协助美国政府维持黄金的官价水平。府有义务协助美国政府维持黄金的官价水平。 支柱二，其他国家货币与美元挂钩，建立与美支柱二，其他国家货币与美元挂钩，建立与美元的固定比价关系。

29、各国政府需要规定各自货元的固定比价关系。各国政府需要规定各自货币的含金量，通过各国货币黄金平价与美元黄币的含金量，通过各国货币黄金平价与美元黄金平价的对比，确定它们对美元的比价，这一金平价的对比，确定它们对美元的比价，这一比价不得随意变更，波动幅度必须维持在货币比价不得随意变更，波动幅度必须维持在货币平价平价1%1%以内。以内。1.1.布雷顿森林体系的两大支柱布雷顿森林体系的两大支柱2021-10-10跨国公司财务管理课件35 按布雷顿森林协定，汇率制度是一种固定汇率按布雷顿森林协定，汇率制度是一种固定汇率制，是一种可调整的盯住汇率，成员国在发生制，是一种可调整的盯住汇率，成员国在发生国际收支

30、根本性不平衡的情况下，经国际货币国际收支根本性不平衡的情况下，经国际货币基金组织的同意，可变更其货币平价，在一定基金组织的同意，可变更其货币平价，在一定的幅度内调整与美元的比价关系。因此从实质的幅度内调整与美元的比价关系。因此从实质上说，布雷顿森林体系是一种以美元为中心的上说，布雷顿森林体系是一种以美元为中心的金汇兑本位制。金汇兑本位制。2.2.布雷顿森林体系的实质布雷顿森林体系的实质2021-10-10跨国公司财务管理课件36 在布雷顿森林体系中，美元既是一国货币，又在布雷顿森林体系中，美元既是一国货币，又是世界货币，这种双重身份和双挂钩制度形成是世界货币，这种双重身份和双挂钩制度形成了布雷

31、顿森林体系的根本缺陷。了布雷顿森林体系的根本缺陷。 作为世界货币，美元必须适应世界经济的增长作为世界货币，美元必须适应世界经济的增长和国际贸易的发展，其供应量必须不断增长；和国际贸易的发展，其供应量必须不断增长；而另一方面，美国国内经济的发展和黄金储备而另一方面，美国国内经济的发展和黄金储备的增长又跟不上世界经济的发展。这样随着流的增长又跟不上世界经济的发展。这样随着流出美国的美元日益增加，美元能否按固定比价出美国的美元日益增加，美元能否按固定比价兑换黄金也就受到人们的怀疑。随着历次美元兑换黄金也就受到人们的怀疑。随着历次美元危机的爆发，布雷顿森林体系也就趋于解体。危机的爆发，布雷顿森林体系也

32、就趋于解体。3.3.布雷顿森林体系的缺陷布雷顿森林体系的缺陷2021-10-10跨国公司财务管理课件37 第一次，第一次，19601960年，美国的对外短期债务首次年，美国的对外短期债务首次超过其黄金储备额，黄金价格涨到每盎司超过其黄金储备额，黄金价格涨到每盎司41.5041.50美元；美元； 第二次，第二次，6060年代中期，因侵越战争，美国财年代中期，因侵越战争，美国财政金融状况恶化，国内通货膨胀加剧，美元对政金融状况恶化，国内通货膨胀加剧，美元对内不断贬值，导致内不断贬值，导致6868年出现第二次美元危机；年出现第二次美元危机； 第三次，第三次，7070年代初，美国对外贸易突然出现年代初

33、，美国对外贸易突然出现逆差，在逆差，在19711971年，抛售美元抢购黄金、日元、年，抛售美元抢购黄金、日元、德国马克等硬通货风潮两度迭起，比任何时候德国马克等硬通货风潮两度迭起，比任何时候都猛烈。都猛烈。4.734.73年以前的美元历次危机年以前的美元历次危机2021-10-10跨国公司财务管理课件38 第一次，第一次，6060年代初，美国分别与若干主要工业国家签年代初，美国分别与若干主要工业国家签订了订了“互惠信贷协议互惠信贷协议”和和“借款总安排借款总安排”，建立，建立“黄黄金总库金总库”。前二项措施旨在用其他货币补充美元维持。前二项措施旨在用其他货币补充美元维持布雷顿森林体系的固定汇率

34、；黄金总库则旨在用其他布雷顿森林体系的固定汇率；黄金总库则旨在用其他国家的黄金来补充美国的黄金，以维持黄金国家的黄金来补充美国的黄金，以维持黄金美元本美元本位制；位制； 第二次，第二次，6060年代后期，美国决定实行黄金双价制，即年代后期，美国决定实行黄金双价制，即只允许外国央行按照官价向美国兑换黄金，市场黄金只允许外国央行按照官价向美国兑换黄金，市场黄金价格则任其按供求情况自由波动，不再干预。同时国价格则任其按供求情况自由波动，不再干预。同时国际货币基金组织创设特别提款权，节约用于国际储备际货币基金组织创设特别提款权，节约用于国际储备的黄金和美元，取代美元清算国际收支差额。的黄金和美元，取代

35、美元清算国际收支差额。5.5.美政府应付美元危机的对策美政府应付美元危机的对策2021-10-10跨国公司财务管理课件39 第三次，在第三次，在19711971年美国实行年美国实行“新经济政策新经济政策”，对外停止履行用美元向美国兑换黄金的义务，对外停止履行用美元向美国兑换黄金的义务，实现美元与黄金脱钩。十国集团达成了实现美元与黄金脱钩。十国集团达成了“史密史密森协议森协议”，宣布美元对黄金贬值，从每盎司，宣布美元对黄金贬值，从每盎司3535美元提高到美元提高到3838美元。美元。 7373年年2 2月，美元再次贬值，黄金官价由每盎司月，美元再次贬值，黄金官价由每盎司3838美元提高到美元提高

36、到42.2242.22美元。美元。3 3月，金融危机再月，金融危机再次来临，西方国家开始先后实行浮动汇率制度。次来临，西方国家开始先后实行浮动汇率制度。布雷顿森林体系彻底崩溃，国际货币制度进入布雷顿森林体系彻底崩溃，国际货币制度进入了浮动汇率的时代。了浮动汇率的时代。2021-10-10跨国公司财务管理课件402.4 2.4 国际货币体系多元化与欧洲经国际货币体系多元化与欧洲经济货币联盟济货币联盟 国际货币基金组织就浮动汇率制、国际储备资国际货币基金组织就浮动汇率制、国际储备资产和黄金处理等问题进行研究，于产和黄金处理等问题进行研究，于7676年形成年形成牙买加协定。牙买加协定。 该协定使自由

37、浮动汇率合法化，废除黄金官价，该协定使自由浮动汇率合法化，废除黄金官价，使特别提款权逐步成为主要国际储备资产，国使特别提款权逐步成为主要国际储备资产，国际货币制度进入牙买加体系时期。际货币制度进入牙买加体系时期。2021-10-10跨国公司财务管理课件411.1.牙买加体系和布雷顿森林体系的关系牙买加体系和布雷顿森林体系的关系 区别：（区别：（1 1）黄金非货币化，既不是各国货币）黄金非货币化，既不是各国货币平价的基础，也不再用于官方之间的国际清算；平价的基础，也不再用于官方之间的国际清算；（2 2）储备货币的多样化，从过去单一的美元）储备货币的多样化，从过去单一的美元发展到以美元为首的多种储

38、备货币；（发展到以美元为首的多种储备货币；（3 3）汇）汇率制度的多样化，浮动汇率有自由浮动、管理率制度的多样化，浮动汇率有自由浮动、管理浮动、盯住浮动和联合浮动等多种形式。浮动、盯住浮动和联合浮动等多种形式。 联系：牙买加体系废除的是布雷顿森林体系中联系：牙买加体系废除的是布雷顿森林体系中的双挂钩制度，但继承了国际货币基金组织，的双挂钩制度，但继承了国际货币基金组织，国际货币基金组织依然在国际金融和世界经济国际货币基金组织依然在国际金融和世界经济中发挥着更大的作用。中发挥着更大的作用。2021-10-10跨国公司财务管理课件422.2.浮动汇率制浮动汇率制(floating (floatin

39、g exchange rate system)exchange rate system) 是指一个国家不规定本国货币的对外黄金平价是指一个国家不规定本国货币的对外黄金平价和汇率上下波动的幅度，央行也不承担维持汇和汇率上下波动的幅度，央行也不承担维持汇率波动界限的义务，听任汇率随外汇市场供求率波动界限的义务，听任汇率随外汇市场供求关系的变化而自由浮动。关系的变化而自由浮动。 在这一制度下，外汇成为金融市场上一种特殊在这一制度下，外汇成为金融市场上一种特殊商品，汇率即为该种商品的价格。当外汇供大商品，汇率即为该种商品的价格。当外汇供大于求，汇率上浮，本国货币升值；供小于求时，于求，汇率上浮，本国货

40、币升值；供小于求时，汇率下跌，本国货币贬值。汇率下跌，本国货币贬值。2021-10-10跨国公司财务管理课件433.3.浮动汇率制的类型浮动汇率制的类型 （1 1）按政府是否干预来划分）按政府是否干预来划分 自由浮动自由浮动 管理浮动管理浮动 （2 2）按浮动方式来划分）按浮动方式来划分 单独浮动单独浮动 盯住单一货币盯住单一货币 盯住一揽子货币盯住一揽子货币 联合浮动联合浮动2021-10-10跨国公司财务管理课件444.4.浮动汇率制的优势浮动汇率制的优势 （1 1）浮动汇率的变化反映的是供求关系和各）浮动汇率的变化反映的是供求关系和各国真实的经济实力，从而避免了固定汇率制下国真实的经济实

41、力，从而避免了固定汇率制下的偏差，也使得对偏差的纠正不需要大幅度地的偏差，也使得对偏差的纠正不需要大幅度地动作；动作； （2 2）浮动汇率的变化，起着自动调节国际收）浮动汇率的变化，起着自动调节国际收支不平衡的作用；支不平衡的作用； （3 3）浮动汇率可减轻国际游资对硬货币的冲）浮动汇率可减轻国际游资对硬货币的冲击，减轻顺差国货币升值的压力；击，减轻顺差国货币升值的压力； （4 4）可大大减少作为干预手段的外汇储备。）可大大减少作为干预手段的外汇储备。2021-10-10跨国公司财务管理课件455.5.浮动汇率制的不足浮动汇率制的不足 （1 1）汇率的波动和供求的失衡，既提供了机）汇率的波动和

42、供求的失衡，既提供了机会，也加剧了风险，使汇率可能在更大程度上会，也加剧了风险，使汇率可能在更大程度上偏离其均衡状态；偏离其均衡状态； （2 2）浮动汇率制自动调节的机能，消弱了稳）浮动汇率制自动调节的机能，消弱了稳定物价的约束，使国内通货膨胀更容易发生。定物价的约束，使国内通货膨胀更容易发生。2021-10-10跨国公司财务管理课件466.856.85年后的管理浮动年后的管理浮动 美元汇价在美元汇价在8686年达到最高，同时美国国际收年达到最高，同时美国国际收支经常项目逆差也达到前所未有的水平。由于支经常项目逆差也达到前所未有的水平。由于美元汇价过高，偏离其长期购买力平价平衡值，美元汇价过高

43、，偏离其长期购买力平价平衡值，美国政府面临不负责任的指责，美元面临下调美国政府面临不负责任的指责，美元面临下调的巨大压力。的巨大压力。 8585年年9 9月，美法等五国政府达成了普拉扎协议，月，美法等五国政府达成了普拉扎协议，联合干预降低美元汇价，于是美元连续下跌。联合干预降低美元汇价，于是美元连续下跌。2021-10-10跨国公司财务管理课件47 8787年年2 2月，七国政府在巴黎举行首脑会晤，就月，七国政府在巴黎举行首脑会晤，就协调七国经济政策，在外汇市场维持美元在一协调七国经济政策，在外汇市场维持美元在一个公开的目标范围内达成一致意见。个公开的目标范围内达成一致意见。 然而美国政府虽然

44、降低了货币供应增长率，但然而美国政府虽然降低了货币供应增长率，但预算赤字的削减未达到预期目标，日本和德国预算赤字的削减未达到预期目标，日本和德国的经济刺激政策也未达到预计的强度。的经济刺激政策也未达到预计的强度。8787年年1010月，当股票市场狂泻风暴席卷全球时，美月，当股票市场狂泻风暴席卷全球时，美元又开始了下跌的势头。元又开始了下跌的势头。2021-10-10跨国公司财务管理课件48双重汇价双重汇价制度制度公开牌价公开牌价对外贸易对外贸易内部结算价内部结算价单一计划单一计划固定汇率固定汇率81年年1月月单一汇价制单一汇价制管理浮动管理浮动汇率制度汇率制度85年年1月月91年年4月月7.7

45、.我国的汇率制度我国的汇率制度2021-10-10跨国公司财务管理课件498.948.94年外汇体制改革内容年外汇体制改革内容 （1 1）汇率并轨，取消人民币官方汇率，汇率）汇率并轨，取消人民币官方汇率，汇率由市场供求关系来决定，政府只在必要时干预；由市场供求关系来决定，政府只在必要时干预； （2 2）实行外汇收入结汇制和银行售汇制，取）实行外汇收入结汇制和银行售汇制，取消外汇分成，允许人民币在经常项目下有条件消外汇分成，允许人民币在经常项目下有条件可兑换；可兑换； （3 3）建立全国联网的统一银行间外汇市场，）建立全国联网的统一银行间外汇市场，取代过去的官价市场和分散割离的调剂市场。取代过去

46、的官价市场和分散割离的调剂市场。 （4 4）取消境内外币和外汇券计价结算，逐步）取消境内外币和外汇券计价结算，逐步取消外汇券，实行单一货币流通和计价。取消外汇券，实行单一货币流通和计价。2021-10-10跨国公司财务管理课件509.9.特别提款权设立的起因特别提款权设立的起因 美元危机，使各国都认识到布雷顿森林体系的美元危机，使各国都认识到布雷顿森林体系的内在缺陷和危机性质，而寻找一种完全替代美内在缺陷和危机性质，而寻找一种完全替代美元作为国际储备的货币，在当时是不现实的。元作为国际储备的货币，在当时是不现实的。 国际货币基金组织在折中各国意见的基础上，国际货币基金组织在折中各国意见的基础上

47、，设立并发行了特别提款权，旨在用特别提款权设立并发行了特别提款权，旨在用特别提款权来补充美元，使国际货币制度从黄金来补充美元，使国际货币制度从黄金美元本美元本位制转向黄金位制转向黄金美元美元/ /特别提款权本位制。特别提款权本位制。2021-10-10跨国公司财务管理课件5110.10.特别提款权的性质特别提款权的性质 特别提款权可以和黄金、外汇一起计入国际储特别提款权可以和黄金、外汇一起计入国际储备，由国际货币基金组织根据各会员国上年底备，由国际货币基金组织根据各会员国上年底缴纳份额的比例进行分配，可用来换取可兑换缴纳份额的比例进行分配，可用来换取可兑换的外币偿付逆差，或作为债务担保和偿付国

48、际的外币偿付逆差，或作为债务担保和偿付国际货币基金组织的贷款；但不能兑换黄金，不能货币基金组织的贷款；但不能兑换黄金，不能直接用于贸易和非贸易的支付，也不能作为国直接用于贸易和非贸易的支付，也不能作为国际支付的手段。只是会员国在国际货币基金组际支付的手段。只是会员国在国际货币基金组织特别帐户上的一种帐面资产，具有信用便利织特别帐户上的一种帐面资产，具有信用便利的性质。的性质。2021-10-10跨国公司财务管理课件5211.11.特别提款权的定价方法特别提款权的定价方法 特别提款权在创设之初，每一单位含金量为特别提款权在创设之初，每一单位含金量为0.8886710.888671克，等于克，等于

49、7171年年1212月美元贬值前月美元贬值前1 1美元的含金量。特别提款权原规定与美元挂钩，美元的含金量。特别提款权原规定与美元挂钩，7474年年7 7月又与黄金脱钩，改用一揽子月又与黄金脱钩，改用一揽子1616种货种货币作为计价基础，币作为计价基础，8080年，又决定用年，又决定用5 5种主要货种主要货币进行重新定值，其中美元币进行重新定值，其中美元42%42%，马克，马克19%19%，日元日元15%15%，法郎，法郎12%12%，英镑，英镑12%12%。2021-10-10跨国公司财务管理课件5312.12.特别提款权的局限性特别提款权的局限性 在国际储备持有量中所占比重过小，远远不能在国

50、际储备持有量中所占比重过小，远远不能发挥国际储备手段的作用；发挥国际储备手段的作用； 是一种没有任何物质基础的记帐单位，代表的是一种没有任何物质基础的记帐单位，代表的是一种虚构国际清偿能力，不可能在短期内成是一种虚构国际清偿能力，不可能在短期内成为国际储备中的短期资产；为国际储备中的短期资产； 在分配原则上采用的是按会员国缴纳的比例摊在分配原则上采用的是按会员国缴纳的比例摊派，发达国家占多数，而发展中国家正值资金派，发达国家占多数，而发展中国家正值资金短缺，因此在分配问题上引起争议；短缺，因此在分配问题上引起争议； 在解决国际收支不平衡问题上，也只是起到暂在解决国际收支不平衡问题上，也只是起到

51、暂时性的作用，无法从根本上解决问题。时性的作用，无法从根本上解决问题。2021-10-10跨国公司财务管理课件5413.13.外汇管制外汇管制(foreign exchange (foreign exchange control)control) 又称外汇管理，是一个国家或地区以政府法令又称外汇管理，是一个国家或地区以政府法令形式，对外汇买卖、国际结算和外汇汇率所采形式，对外汇买卖、国际结算和外汇汇率所采取的限制性措施，其目的在于控制对外贸易，取的限制性措施，其目的在于控制对外贸易，稳定汇率，加强黄金外汇储备，巩固本国货币稳定汇率，加强黄金外汇储备，巩固本国货币信用，防止资本外逃和流入以及平衡

52、国际收支，信用，防止资本外逃和流入以及平衡国际收支，促进本国经济的发展。促进本国经济的发展。 外汇管制可分为：外汇管制可分为： （1 1）严厉控制型；）严厉控制型； （2 2）部分控制型；）部分控制型； （3 3）基本不实行外汇管制型。）基本不实行外汇管制型。2021-10-10跨国公司财务管理课件5514.14.外汇管制的方法外汇管制的方法 （1 1）数量限制：通常针对国际收支中的贸易）数量限制：通常针对国际收支中的贸易和非贸易外汇、资本的输入和输出、非居民存和非贸易外汇、资本的输入和输出、非居民存款帐户的管理；款帐户的管理； （2 2）非数量限制：汇率管制。）非数量限制：汇率管制。2021

53、-10-10跨国公司财务管理课件5615.15.数量限制的手段数量限制的手段 贸易外汇管制主要实行限额管理，奖出限入。出口采贸易外汇管制主要实行限额管理，奖出限入。出口采用低息贷款、税收优惠和间接补助等鼓励性政策，只用低息贷款、税收优惠和间接补助等鼓励性政策，只对少数产品加以限制；进口，则实行进口配额制和进对少数产品加以限制；进口，则实行进口配额制和进口许可证制。口许可证制。 资本的输出和输入。国际收支顺差的国家注重对资本资本的输出和输入。国际收支顺差的国家注重对资本流入的限制，鼓励资本的流出，如银行吸收国外存款流入的限制，鼓励资本的流出，如银行吸收国外存款须缴纳高比例的存款准备金，限制非居民

54、购买本国有须缴纳高比例的存款准备金，限制非居民购买本国有价证券，限制居民借入外国资本；逆差的国家倾向于价证券，限制居民借入外国资本；逆差的国家倾向于限制资本的流出，吸引资本的流入，如禁止本国黄金限制资本的流出，吸引资本的流入，如禁止本国黄金和有价证券的输出，禁止购买外汇作为资本输出到国和有价证券的输出，禁止购买外汇作为资本输出到国外，限制外汇的汇出，限制向国外提供贷款。外，限制外汇的汇出，限制向国外提供贷款。2021-10-10跨国公司财务管理课件5716.16.非数量限制：汇率管制非数量限制：汇率管制 间接管制即设立外汇平准基金，作为汇率变动间接管制即设立外汇平准基金，作为汇率变动的缓冲体；

55、的缓冲体； 直接管制即政府采用复汇率制，复汇率制盛行直接管制即政府采用复汇率制，复汇率制盛行于固定汇率制时期，在浮动汇率制阶段，复汇于固定汇率制时期，在浮动汇率制阶段，复汇率制通过其他形式表现出来，如进口关税等。率制通过其他形式表现出来，如进口关税等。2021-10-10跨国公司财务管理课件5817.17.我国的外汇管制我国的外汇管制 我国正处于由严格管制向部分管制的过渡阶段，对外我国正处于由严格管制向部分管制的过渡阶段，对外汇实行由国家集中管理，统一经营为主的方针，坚持汇实行由国家集中管理，统一经营为主的方针，坚持收支两条线的原则。收支两条线的原则。 外汇收支、外汇进出国境和外汇计划编制等外

56、汇业务外汇收支、外汇进出国境和外汇计划编制等外汇业务活动由国家外汇管理部门集中管理，外汇业务和国际活动由国家外汇管理部门集中管理，外汇业务和国际结算业务由国家指定银行办理。结算业务由国家指定银行办理。 在收支方面，除经外汇管理部门批准之外，一切外汇在收支方面，除经外汇管理部门批准之外，一切外汇收入都要及时向指定的外汇银行结汇，外汇支出须持收入都要及时向指定的外汇银行结汇，外汇支出须持国家认可的有效凭证，用人民币到指定银行办理兑付，国家认可的有效凭证，用人民币到指定银行办理兑付，不能用外汇收入直接抵作外汇支出。不能用外汇收入直接抵作外汇支出。2021-10-10跨国公司财务管理课件5918.18

57、.国际货币制度的改革国际货币制度的改革 改革的历史最早追溯到特别提款权的产生；改革的历史最早追溯到特别提款权的产生； 特别提款权的建立标志着改革第一阶段的结束；特别提款权的建立标志着改革第一阶段的结束； 改革的第二阶段是从改革的第二阶段是从19711971年底的年底的“史密森协史密森协议议”开始，直到开始，直到“牙买加协定牙买加协定”签订为止。签订为止。2021-10-10跨国公司财务管理课件6019.19.布雷顿森林体系的改革建议布雷顿森林体系的改革建议 一是关于本位金币和储备货币的，如特里芬提出的世一是关于本位金币和储备货币的，如特里芬提出的世界中央银行建议，吕埃夫恢复金本位制的主张，美国

58、界中央银行建议，吕埃夫恢复金本位制的主张，美国学者提出的实行美元本位制的建议；学者提出的实行美元本位制的建议； 二是关于汇率制度的，有经济学家弗里德曼等人提出二是关于汇率制度的，有经济学家弗里德曼等人提出的浮动汇率制，美国学者提出的复合汇率制，英国学的浮动汇率制，美国学者提出的复合汇率制，英国学者提出的爬行盯住汇率制以及汇率目标区方案等。者提出的爬行盯住汇率制以及汇率目标区方案等。 到到6060、7070年代，在国际货币基金组织讨论改革的过程年代，在国际货币基金组织讨论改革的过程中，又出现两个有影响的方案：一是扩大基金和特别中，又出现两个有影响的方案：一是扩大基金和特别提款权作用的替换帐户方案

59、；二是把特别提款权与发提款权作用的替换帐户方案；二是把特别提款权与发展援助相联系的展援助相联系的“联系制联系制”方案。方案。2021-10-10跨国公司财务管理课件6120.20.现行国际货币制度的发展趋势现行国际货币制度的发展趋势与改革主张与改革主张 国际货币制度的基础是货币本位制问题，改革国际货币制度的基础是货币本位制问题，改革主要围绕这一问题展开。主要围绕这一问题展开。 （1 1）恢复金本位制）恢复金本位制 （2 2）特别提款权本位制）特别提款权本位制 （3 3）创立世界中央银行）创立世界中央银行 （4 4）目标汇价圈）目标汇价圈2021-10-10跨国公司财务管理课件62（1 1）恢复

60、金本位制）恢复金本位制 建议：法国吕埃夫认为金本位制具有促使国际建议：法国吕埃夫认为金本位制具有促使国际收支自动恢复平衡的机能，而布雷顿森林体系收支自动恢复平衡的机能，而布雷顿森林体系下的金汇兑本位制做不到；下的金汇兑本位制做不到； 反对：黄金产量有限，无法满足日益增长的作反对：黄金产量有限，无法满足日益增长的作为世界货币的流通和支付需要；各国注重国内为世界货币的流通和支付需要；各国注重国内经济的发展，政府的干预，使金本位制对国际经济的发展，政府的干预，使金本位制对国际收支的自动调节作用减弱。收支的自动调节作用减弱。2021-10-10跨国公司财务管理课件63（2 2）特别提款权本位制）特别提