我国公司资本结构现状及对策分析

1、我国公司资本结构现状及对策分析中文摘要：资本结构是公司整体融资中债务资本和权益资本的组合，它不仅影响企业的资本成本和企业总价值，而且影响企业的治理结构和激励机制，进而影响企业行为特征和企业绩效，所以企业资本结构是财务理论中一个复杂而重要的问题。本文分析了我国公司资本结构的现状：我国大多数企业的资本运用结构表现为权益资本与债务资本比例失衡，负债水平过高，权益资本比重较小，资本流动性差，从股权结构呈畸形状态，这些严重地制约了企业得发展。因而分析其造成这种现状的成因，从而提出了优化资本结构的建议。关键词：资本结构 重要性 影响因素 现状 对策Abstract:Firms capital struct

2、ure is a complex financial theory and important issue. Capital structure is the companys overall financing debt capital and equity capital, a combination of not only affect the total cost of capital and corporate value and impact of corporate governance structures and incentive mechanisms, thereby a

3、ffecting corporate behavior and corporate performance. Analysis of Chinas status quo, Most enterprises in Chinas capital structure reflected the use of equity capital and debt capital ratio imbalance, debt levels are too high, a smaller proportion of equity capital, capital mobility is poor, from th

4、e ownership structure was deformed state, which seriously restricted the development of enterprises. But analysis of their causes for this situation, which put forward the optimization of capital structure proposals.Key words: capital structure importance factors status countermeasures前 言资本结构是企业理财的关

5、键环节,也是公司治理的关键。资本结构是企业筹资相联系的财务问题。研究资本结构的目的在于使企业寻求最佳资本结构，并在继续经营中的追加筹资举措上得以遵循。解决好企业的资本结构问题，将有助于企业在激烈的竞争中站稳脚跟，增强获利能力，实现企业价值最大化的目标。而资本结构决策问题实质上是资本的属性结构和决策问题，也即债务资本的比例安排问题。然而，由于我国大多数企业的资本运用结构表现为权益资本与债务资本比例失衡，负债水平过高，权益资本比重较小，资本流动性差，从股权结构呈畸形状态，这些严重地制约了企业的发展。因此，资本应该有一个合理的结构，否则资金的运行不畅就将严重制约企业的发展，从而最终导致企业经营的失败

6、。在资本结构决策中，合理利用债券筹资，科学安排债务资本和权益资本的比例，是企业筹资管理的核心问题，它对企业具有重要意义。因为合理的资本结构，一是可以降低企业的综合资本成本率，二是可以使企业获得财务杠杆利益，三是可以增加企业的价值。从而要优化企业的资本结构，必须提高企业的科学管理水平，认真分析研究企业筹资结构及筹资成本，研究企业资本结构的形成机制及存在的主要问题，按照企业结构优化标准、优化程序和优化方法，切实从观念上、制度上、和内容上根据企业自身的实际情况，结合外部环境和内部条件，以市场为导向，认真作好企业资本结构优化工作。一、企业资本结构基本理论(一） 企业资本结构的理论分析所谓资本结构是指企

7、业拥有的资本（包括债权资本和股权资本）构成及其比例关系。从一定意义来说，它是决定企业整体资本成本的主要因素，也是反映企业财务风险的主要标准。因此企业资本结构理论至关重要，其理论与实践也在持续发展。不同的资金来源的组合配置产生不同的资本结构，并导致不同的资金成本、利益冲突及财务风险，进而影响到股东的财富。资本理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的，表现为企业的长期资本的构成及其比例关系。即企业资产负债表右边的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型，决定企业的资本结构及其变化。1早期资本结构理论早期资本结构理论是由美国经

8、济学家杜兰特1952年提出。他认为企业的资本结构是按照净利理论、经营利润理论和传统理论建立的。（1）净利理论认为，企业利用增加债权融资，即提高财务杠杆来降低其成本，并且提高企业价值。（2）经营利润理论认为，无论企业财务杠杆如何变动，综合资本成本和企业价值都不变，是固定的。（3）传统理论认为，财务杠杆的运用会随有财务风险，从而会有资本成本的提高。同时，综合资本成本与负债权益比率密切相关，资本成本不能独立于资本结构之外。2现代西方资本结构理论1958年，莫迪格莱尼和米勒提出了著名的MM理论。后人又在此基础上，提出了权衡理论。 （1）MM理论认为，在没有企业和个人所得税的情况下，任何企业的价值，不论

9、其有无负债，都等于经营利润除以适用于其风险等级的报酬率。有负债企业要依据按负债程度而定的风险报酬率，权益成本会随着负债程度的提高而增加。这样，增加负债所带来的利益完全被上涨的权益成本所抵消。因此，风险相同的企业，其价值不受有无负债及负债程度的影响。但在考虑所得税的情况下，由于存在税额庇护利益，企业价值会随法律责任主要体现在违反规定的事务所和会计师依法承担民事责任，行政责任，构成犯罪的依法追究刑事责任。负债程度的提高而增加，股东也可获得更多好处。于是，负债越多，企业价值也会越大。（2）权衡理论以MM理论为基础，又引入财务危机成本概念。它认为，当负债程度较低时，不会产生财务危机成本，于是，企业价值

10、因税额庇护利益的存在会随负债水平的上升而增加；当负债达到一定界限时，负债税额庇护利益开始为财务危机成本所抵消，当边际负债税额庇护利益等于边际财务危机成本时，企业价值最大，资本结构最优；若企业继续追加负债，企业价值会因财务危机成本大于负债税额庇护利益而下降，负债越多，企业价值下降越快。（二） 资本结构选择的影响因素选择何种企业资本结构，是企业发展过程中必须解决的问题。在现实的经济环境，企业是在一定特殊情景下选择适合自身发展的资本结构，受到内外不同方面的因素影响影响。因此必须考察分析企业资本结构。首先，各种微观经济因素制约着企业资本结构。新古典经济学假设，厂商为理性经纪人，追求企业价值的最大化。因

11、此企业管理者应该选择资本结构时考虑两个方面的问题。一是企业治理效率，比如企业的管理者要考虑企业未来销售的增长率和稳定性，企业获利水平与股利政策等是否会因此朝向良好的方向发展；二是企业值是否达到最大化，如企业财务杠杆运用带来的而在收益及企业债权人对企业的信任度是否增加。其次，企业资本结构同样受到宏观经济因素的制约。一个国家的政治制度，经济发展阶段，市场发育程度，金融市场运行状态，法律体系和道德约束历史文化背景等都会影响企业资本结构。在企业的生产经营活动中，影响资本结构的因素主要有以下几个方面：1宏观经济环境 宏观经济环境主要分为国家的经济状况和国家的中长期发展计划。它往往是企业所无法改变的,因此

12、企业能否盈利及盈利的多少都要被动的受限于它。而对于一个以盈利为目的的企业来说,应该积极的去适应国家的宏观经济环境,抓住对企业有关的各种信息,并在及时准确的基础上寻找对公司有价值的筹资与投资机会,进而来确定企业的最佳资本结构。2所有者与管理人员的态度 股票的发行会稀释股本的控制权，如果企业所有者不愿使控制权削弱，一般会尽量避免采用普通股融资，而采用优先股或负债方式融资。倘若企业管理人员风险意识较强，管理方式趋于稳健，一般比较关注企业的资本结构，不会过分追求较高的财务杠杆作用而使企业的负债过高;相反，乐于冒风险的管理人员则可能会追求较高的负债比例。3资产结构资产结构是指企业各类资产科目的构成情况,

13、企业资产结构的不同也影响着企业融资方式和资本结构。固定资产拥有量大的企业，一般采取长期借款和发行股票的方式融资;存货和应收账款等流动资产拥有较多的企业，一般采取流动资金负债的方式融资;高新技术企业负债较少，一般采取股权资本融资方式。:拥有较多流动资产的企业,就会有较多的短期债务资金;资产适于抵债的企业,负债的比例也较大。4资本成本一般认为企业平均资本成本最低的资本结构较为理想。在正常情况下，企业不需超高利率或附加其他限制条件便能进行债务融资，且能使企业资本成本下降的，就应充分发挥财务杠杆作用。债务比例增大能使企业资本成本降低，但是并不是说企业债务比例越高越好。随着负债比例的提高，企业财务风险也

14、会不断增大，债权人和权益资本要求的报酬率中的风险补偿部分会显著提高。那么，当负债比例上升到一定程度，企业资本平均成本会由下降转变为上升。5行业因素不同行业的企业资本结构是不相同的。金融业由于其自身的特点，决定了这一行业具有较高的资产负债率；房地产企业是非常典型的资金密集型企业，并且具有高投入、高回报、规模经济性强的特点。而我国房地产企业普遍存在着自由资金不足的问题，企业所需资金主要是靠银行贷款解决。所以我国房地产企业注定了其资产负债率会较高，农林牧渔业、交通运输仓储业两个行业负债比率较低，这是因为这些行业为固定资产需求很高、经营稳定的传统行业，所以负债比率较低。可见各个行业的负债水平都是与其产

15、业特征相一致的。一般来说，高风险行业的企业负债率不高。高经营风险与高财务风险的组合必然加大企业的总风险，而企业不会盲目追求高收益却不考虑风险， 因此企业就会适当减少负债以降低企业的风险；资产流动性强的行业的企业负债率普遍高于其它行业。这些企业的资金流动性强，周转快，流动性资产就可以应付随时到期的债务， 降低财务风险， 此时企业就能以较高的债务比例经营。6所得税率从降低企业资本成本的角度，债务筹资与股权筹资相比，债务筹资具有明显的节税效应。由于节税效应的存在，使企业在一定情况下会倾向于债务筹资。7企业规模当企业的生产能力不能满足市场需要量时, 企业必须增加生产能力，扩大规模，才不会丢失原有的市场

16、份额。要扩大规模就需要大量的资金投入，单靠企业自身的资本积累很难完成扩张的实现，这时企业可以通过负债经营来完成规模的扩张，同时，企业的负债就会增加，其资本结构就会发生变化。当一个小规模企业发展为中规模企业时，其资产负债率就会更接近于中规模企业的负债率。一般来说，规模较大的企业所需的资本较多，不可能也无需全部是权益筹资，而且适当的债务筹资不仅可以降低资本成本，还可以提高企业收益，此时大企业的债务比例要更高一些。另外，大企业的信用要好于小企业，其抗风险的能力也强于小企业， 因此大企业更有可能获得债权人的支持。8企业获利能力当企业资产报酬率大于利息率时，企业不仅可以获得节税收益，还能通过财务杠杆获得

17、财务杠杆利益。当资产报酬率较高时，企业会选择较高的债务比例，以求获得更多的财务杠杆利益和节税利益。但若资产报酬率小于利息率，企业不仅得不到任何利益，还会面临很大的财务风险。因此企业的获利能力直接影响资本结构决策。（三）资本结构对企业的重要性现在企业经营的一个显著特征就是资本经营，而企业进行资本经营的一个重要前提是保持合理的资本结构。资本结构理论是财务理论的重要组成部分，它不仅涉及企业的金融目标、筹资方式、筹资成本和企业的现金流量等企业的重大财务问题，更重要的是企业的资本结构对企业的治理结构、激励结构产生重大影响。在激烈的竞争市场经济中，不少企业被淘汰，原因虽然纷繁复杂，但资本结构不合理却是一个

18、不可忽视的重要因素。可见资本结构的重要性。1资本结构决定企业的资本成本资本成本指企业为筹集和使用资金而付出的代价，资本结构不同,意味着企业长期负债资本与权益资本比例不同,筹集资本的成本当然也不同。企业对资本结构的选择,实质上主要是对负债额和负债比例的确定。2合理的资本结构,可以有效地发挥财务杠杆效应对于企业资本中的负债资本,不论利润多少,债务利息是不变的。因此,当利润增大时,每一元利润所负担的利息就会相对地减少,从而使权益资本收益有更大幅度的提高，这种债务对投资者收益的影响就是财务杠杆。3资本结构影响企业治理结构的效率控制权的配置问题是公司治理结构的核心。资本结构对企业治理结构效率的影响,通过

19、企业对资本结构中负债和股权结构的选择而实现。因此，合理的资本结构能提高公司治理效率。二、我国公司资本结构现状及其成因分析我国是发展中国家，并且处于经济转型期，所以我国公司资本结构是在残缺的市场条件不健全的市场经济制度环境以及国家政策的直接干预下，被动适应形成的。因此，要研究我国公司资本结构必须是界定在我国的企业生存环境下。由于我国资本市场发展状况及经济体制等现实原因，我国企业资本结构普遍表现出外源融资比重较大资产负债率偏低，股权结构和负债结构不合理等现象。我国企业所特有的资本结构现状与西方资本结构理论攒在较大差异，并且从一定程度上阻碍了我国企业价值的提升。（一）我国公司偏好于外部融资 企业融资

20、也称筹资，就是根据其生产经营、对外投资、调整资本结构等需要，通过融资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集和融通资金。融资方式从来源上可以分为内部融资和外部融资。外部融资是指企业通过一定的方式从企业外部的其他经济主体融入资金，以转化为自己投资的过程。按照现代资本结构理论的“融资定律” 4，内部融资应为企业融资的首选方式，既可节约交易费用，减少个人所得税支出，又有利于提高投资收益。但我国企业内部融资比例却较低，外部融资和股权融资比重大,尽管有利于企业在短时期内把规模做大,但却加大了财务风险,有可能出现资金链断裂的情况,也容易造成内部人控制现象。原因一方面是，我国企业在研究期间内都普遍存在着

21、较高的通货膨胀率，加之其税前利润普遍偏低，公司税前利润定义为公司的税前收益与公司的市场价值的百分比，税前利润高的公司进行企业资本结构优化就具有相对的主动权，相应的就能维持与公司价值相适应的债务水平，并且公司一般不会产生较大的财务风险，公司的债务支付系统以及融资系统也因为较高公司的税前利润而相对畅通。因此税前利润较高的公司资本结构中债务规模可以提高。我们知道，经营收入经常变动的公司更容易受到市场风险的影响，因此对波动较大的公司而言，当债务水平上升时，公司的财务风险就增大，相应的公司的财务压力就会增大。若用税前利润抵消通货膨胀因素的影响，其税前利润更是甚微。因此，这些公司就有很少的一部分留有利润作

22、为筹资来源，它们不得不转向外部筹资;另一方面，我国企业都追求高速的经济发展，普遍存在着向外扩张的欲望，导致内部资金不足;再者，很多的经营目标偏重于追求高额利润，敢于冒各种风险。（二）我国公司偏好于股权融资现代资本结构理论认为，公司的最佳资本结构应该在一定的经营风险下使公司的资本成本最低，通常情况下，公司的外部融资成本要高于内部融资成本。而股权融资成本要高于债务融资成本，最后才考虑发行股票融资。我国上市公司的融资顺序与西方发达国家恰好相反。融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资。我国上市公司多采用发行股票方式筹资，对股票融资有很强的偏好与国际企业融资结构潮流，即股权融资的衰

23、落和债权融资的兴起不相适应，资产负债率较低，负债结构不合理，而在市场经济条件下，负债经营是一种正常的理财手段，合理利用债务筹资，优化资本结构有利于促进企业的发展。然而负债经营也会给企业带来一定的财务风险，因此要求企业做到适度负债，并提高资产使用效益，确保按时还本付息。我国上市公司大多数是由国企改制而来，国家拥有高度集中的股权，导致经理人员按个人意志选择融资方式。股权融资对经理人员来说既不受股东约束，又不用担心还本付息的压力，故而偏好股权融资。尤其是我国上市公司的权益资本成本高于债务资本成本,从提高企业价值的角度出发,债务融资应该优于权益融资。但实际情况是,权益资本成本有名义成本和实际成本之分,

24、名义权益资本成本是指税后利润与权益市值之比,上市公司的利润中只有很小一部分拿来分红,分红导致的现金流出和上市公司实际的股权融资额之比,才是股权融资的实际成本。从这一角度出发,股权融资的实际成本(手续费率+股利率),远远低于债务融资成本。同时,由于我国股票市场不健全,市场基本处于供不应求的状态,二级市场股价大部分时间处于高估的状态,企业只将股票所需支付的红利作为成本。另外,我国资本市场机制不健全,上市公司并不担心采用股票再融资引发市场股价的下跌。这就是上市公司股权融资偏好的直接动因。上市公司普遍偏好股权融资，而较少采取企业债券进行融资。从股权资本内部构成看，股权结构呈畸形状态。 （三）我国公司资

25、产配置和运用不合理资产配置是指根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。在现代投资管理体制下，投资一般分为规划、实施和优化管理三个阶段。投资规划即资产配置，它是资产组合管理决策制定步骤中最重要的环节。对资产配置的理解必须建立在对机构投资者资产和负债问题的本质、对普通股票和固定收入证券的投资特征等多方面问题的深刻理解基础之上。在此基础上，资产管理还可以利用期货、期权等衍生金融产品来改善资产配置的效果，也可以采用其他策略实现对资产配置的动态调整。不同配置具有自身特有的理论基础、行为特征和支付模式，并适用于不同的市场环境和客户

26、投资需求。令人遗憾的是，绝大多数投资者并没有资产配置的意识，在目前国内的各类提供理财工具和理财服务的金融机构中，也没有哪家能够完全从资产配置的角度为投资者提供理财产品和服务。对于企业来说，资产是企业拥有或控制的， 能以货币计量的经济资源，其本质是它能为企业提供未来的经济效益。但这种效益的取得必须以资产的运用为前提。目前一些企业在资产的运用上存在很多问题：（1）固定资产占用量大、设备闲置、在建工程多、现实生产能力低；（2） 一些企业设备严重老化、生产效率低下；（3）应收账款居高不下；（4）产成品积压严重。然而加强固定资产的管理是企业完善内部控制制度，保证企业财产的完整、安全的需要，也是企业资金管

27、理、提高经济效益，适应现代社会经济发展的要求。造成固定资产占用量偏大的主要原因是投资体制问题。许多企业一味争项目、争投资，项目批准立项后，又往往超预算， 延长工期。结果一方面在建工程不能转化为现实生产能力，另一方面有些项目建成后使用效率很低。三、我国公司资本结构现状优化对策分析资本结构与上市公司经营绩效直接相关，它不仅影响上市公司的资本成本和总价值，还影响上市公司的治理结构以及经理行为，优化上市公司资本结构直接影响其素质和投资价值，增强投资者信心以及有效促进资本市场的健康发展。（一）最优资本结构概念与标准1最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的加权平均资本成本WACC最低，使企业的价值

28、达到最大化。它应是企业的目标资本结构（Target Capital Structure）。一般认为最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构。2最佳资本结构的判断标准 第一，有利于最大限度地增加所有者的财富，使企业价值最大化的资本结构。 第二，能使加权平均资本成本最低的资本结构。 第三，能使资产保持适宜的流动，并使资本结构具有弹性的资本结构。 其中，加权平均资本成本最低则是最主要的判断标准.（二）我国公司资本结构优化的对策虽然目前中国市场经济体制尚不完善，社会保障体系还有待健全，金融体制改革还需深化，即使实践活动中的企业资本结构与理论的还存在

29、偏离，企业资本结构还有改进的可能。合理的资本结构能够使企业价值最大化。从筹资角度分析，企业价值最大化取决于企业筹资效率所形成的综合资本成本的高低，只有使企业达到综合资本成本最低，企业的价值才能够达到最大。在目前尚不完善的市场体制下，企业只有进一步形成合理的治理结构，优化资本结构，才能促进企业目标的实现。具体可以采取以下措施优化资本结构：1重视控制筹资风险（1）尝试筹资渠道多元化，分散筹资风险。除了传统的国家资金和银行资金外，还可尝试其它各种资金渠道，不要仅限于外部筹资。（2）控制筹资风险要慎重选择筹资渠道和方式。企业在确定负债资本时，所支付的成本和承担的风险相差很大能否有效地回避风险，企业只能

30、根据实际情况去精心挑选适合项目发展需要的渠道和方式。（3）改善资本构成比例，弱化筹资，风险降低融资风险，增强企业经营的自主性。（4）确定企业的最优资本结构应树立稳健的基本指导思想，必须以处理好杠杆利益与财务风险间的平衡关系为前提，在风险最小的前提下，最大限度地发财务作用，确定合理的资本结构。（5） 各类各行业的企业进行经营都会适当有度采取负债经营，而税率的高低直接影响到公司的税收屏蔽收益的大小。在公司进行调整优化资本结构时，应当考虑公司所承担的税率水平调整负债规模，为企业谋求最大的经济收益。（6） 政府在税收制度上给与企业支持，降低企业所得税和其他税费，鼓励企业发展壮大。2进行股权结构和融资规

31、模的设计优化（1） 建立有利于公司自身资本积累的税收和财务制度，以减轻公司的税收负担，强化企业自身的生产经营管理，提高企业的资产盈利能力，提高内部融资的比重。（2） 在实际工作中，确定最佳资本结构，通常采用综合资本成本决策法和每股盈余无差异点分析法。综合资本成本法是计算不同资本结构的加权平均成本，以此为标准相互比较，综合成本最优。每股盈余的无差异分析是利用每股盈余的无差别点来进行。每股盈余的无差别点就是指每股盈余不受融资方式影响的销售水平。预期经营收益高于筹资无差别点时，增加借入资金比例能够提高企业筹资效益，可考虑举债；反之，预期经营收益低于筹资无差别点时，增加股票发行比例的筹资效益，大于增加

32、借入资金的筹资效益，就应设法发行股票增资。（3）优化公司的股权结构。我国公司资本结构不合理与公司产权不清晰、股权结构不合理有关。股权结构优化的最终目的是使少数“人格化”股东联盟控制的状态，履行现有公司内部治理模式并提高公司效益。（4）扩大负债融资的比例，发挥负债融资的正面作用。大力发展公司债券市场,改善融资环境;建立有效的偿债保障机制;提高银行对公司的监控力度;科学测算公司债务的合理规模。3提高公司治理水平只有制衡的公司治理结构条件下,才能调和各利益主体之间的利益矛盾,形成有效的监督机制。（1）对于经营不善、持续亏损的企业，由于其承担债务风险的能力较低，为避免因无力支付固定的利息费用而发生债务

33、危机，可以变卖资产融资。 （2）发展融资租赁，减轻企业现金支出的压力，保持企业资金流动。控制好资金的合理运用，建立一套适合市场经济发展的资金管理方法，做到优化资金结构，拓宽筹资渠道，盘活沉淀资金，提高资金使用效益。（3）合理利用资产配置，引进先进技术，提高劳动生产率。（4）企业应当定期或至少于每年年度终了，对各项资产进行全面检查，并根据谨慎性原则的要求，合理的预计各项资产可能发生的各项资产损失，对可能发生的各项资产损失计提资产减值准备。（5）提高经理等管理层人员的综合素质，保证企业在正确的领导下，合理利用的资金，正常有效的运营，给企业带来利润。科技以人为本，管理层在公司的运营、决策的制定等方面

34、起着举足轻重的作用。提高管理人员的综合素质，对制定合理的资本结构方案，保证公司生产经营也是非常重要的因素。（三）我国公司资本结构调整应该注意的方面我们必须借鉴成熟市场经济国家的公司治理经验,改革我国现行的法律法规和政策制度,科学设计我国上市公司的公司治理机制,充分发挥我国资本市场在公司治理中的作用。公司调整资本结构调整决策是对多因素综合评判的过程，在这个复杂过程中决策者应注意以下几个方面：第一，统一性和多样性的结合。统一性是指公司的最终调整值要与其发展情况相适应，多样性是指最优资本结构在不同行业应该取值多样，即使对同一公司在不同时期其取值也应多样化。第二，内部措施与外部管制。从长远来看企业调整

35、资本结构主要依靠企业内部自身力量，毕竟自负盈亏是市场经济的基本法则。从外部管制分析，企业进行资本结构优化应适应和利用国家产业政策、信贷政策，使企业的资本结构调整减少阻力，而且更有生命力。第三，资本结构最佳点和最优区间。实践告诉我们把公司的最佳资本结构设定在一个点是不尽合理的，并且缺乏实际应用价值。企业的最佳资本结构应该在一个最佳资本结构区域，只要公司经营方向、销售策略等决定公司方向的因素不变，企业资本结构只要在最佳区域内都是可以接受的，公司也没必要经常调整。公司现阶段进行调整资本结构不仅仅是为了降低财务风险，轻装上阵，关键的是要优化公司资金来源与资金运营的协调，使企业的运行和发展更适应市场经济

36、要求，从而实现不同性质资金最大效率的增值。只要能够注意到影响公司进行资本结构决策的市场因素，同时又不忽视本公司自身特有的因素，统筹考虑，全面安排，采用科学的调整优化资本结构决策程序，注意优化的科学性和民主性，着眼企业整体策略，就能较好地调整优化现阶段的企业资本结构，适应公司未来经营需要。 结 论合理的资产结构是企业正常经营并实现良性循环的必要条件。合理的资本结构能够使企业价值最大化，而我国公司资产结构不尽合理，普遍表现出外源融资比重较大，资产负债率偏低，股权结构和负债结构不合理等现象，不尽制约了企业的生存与发展，甚至影响到了国民经济的健康发展。对我国企业资产结构的现状及成因进行深入分析，能够从

37、我国的实际出发，提出我国公司资产结构优化的对策。总之，我国公司应该注意到影响公司进行资本结构决策的市场因素，同时又不忽视本公司自身特有的因素，统筹考虑，全面安排，采用科学的调整优化资本结构决策程序，注意优化的科学性和民主性，着眼企业整体策略，就能较好的调整优化现阶段的企业资本结构，适应公司未来经营需要，再加上政府宏观调控的手段，在法律法规、税收制度上给以支持。参考文献1任喜文.对企业资本结构影响因素的探讨J.广东交通职业技术学院学报，2008，（1）：3-6.2J.商场现代化，2008，（03）：10-13.3邱俊芳.企业资本结构优化及其对公司治理绩效的影响D.青岛：青岛大学硕士论文，2008

38、.4谢代银.现代企业融资策略研究M.四川：9. 56-83.5黄少安,张岗.中国上市公司股权融资偏好分析J.经济研究,2009，（11）：8-10.J.会计研究，2009，（10）：7-9.J.江苏财经信息网，2009，（08）：20-24.8刘嵩.我国对企业资本结构的改善J.科海故事博览科教创新,2010,（05）：10-13.M.北京：北京大学出版社，.10姜秀付，刘志彪.行业特征、资本结构与产品市场竞争J.管理世界，2010，(10)：102-103.11苏志明.上市公司的资本结构与股利政策分析J.郑州航空工业管理学院学报(管理科学版)，2008，(12)：38-42.12施东晖.上市公

39、司资本结构与融资行为实证研究J.证券市场导报，2009，（7）：78-81.13陈耿,周军.债权融资结构与公司治理:理论与实证分析J.财贸研究，2009，（2）：46-48.14胡祖六.资本市场正在改变中国J.国际经济评论,2010，（5）：99-101.15黄少安，张岗.中国上市公司股权融资偏好分析J.经济研究 ，2009，（11）：12-20.16香港大学经济金融学院课题组.中国上市公司偏爱股权融资N，中国证券，2009-10-17.17岳中刚.资本结构决定因素的实证研究综述J.审计与经济研究，2010，（1）：92-9518宋媛媛，黄庆阳，邹清选.我国上市公司的资本结构优化J.企业管理，

40、2010，（12）：175-17619沈艺峰.中国上市公司资本成本的定量研究J.经济研究，2009，（11）：44-48.20张康.中国上市公司资本结构影响因素研究D.北京：中国石油大学硕士论文，2008.附加工作总结一篇，不需要的朋友下载后可以编辑删除，谢谢安全生产监管执法工作方案5篇第一篇一、指导思想2014年，全区安全生产监管执法工作要以科学发展观为指导，全面贯彻落实国务院关于进一步加强企业安全生产工作的通知和省政府关于进一步加强企业安全生产工作的意见文件精神，进一步规范安全生产监管执法行为，落实行政执法责任制，提高依法行政水平，严厉打击安全生产领域的非法违法行为，及时消除事故隐患，促进

41、全区安全生产形势进一步稳定好转。二、工作目标通过安全生产监管执法计划的实施，生产经营单位安全生产主体责任进一步落实，全区安全生产杜绝重特大事故，遏制较大生产安全事故，减少一般生产安全事故，各类生产安全事故指标控制在市政府下达的考核指标内。全区安全生产高危领域和重点监管单位的监管面达到100。三、主要任务（一）执法检查工作日安排我局现有在册行政执法人员14人。按照国家安全监管总局关于印发安全生产监管年度执法工作计划编制办法的通知要求，2014年我局总法定工作日为3500个工作日，其中：综合执法工作日为2000个工作日；专项执法检查工作日为800个工作日；非执法工作日为700个工作日。在综合执法工

42、作日中，实施行政许可为550个执法工作日；开展生产安全事故调查和处理为850个执法工作日；开展安全生产举报查处为200个执法工作日；重大安全生产隐患排查报告的受理、登记建档、跟踪监控、督促整改等为200个执法工作日；开展机动执法为200个执法工作日等。（二）监管执法计划任务分解按照分级负责、属地监管的原则，对危险化学品、冶金、烟花爆竹等行业生产经营单位的生产现场安全监督检查，根据生产经营单位上年度安全等级确定现场检查的频次；对其他生产经营单位的生产现场安全监督检查，原则上组织1次安全执法检查。根据专项检查工作日确定全年开展执法检查的生产经营单位数量是160家。其中：安全监督管理科28家；危险化

43、学品安全监督管理科46家；职业安全健康监督管理科27家；监察大队59家。开展执法检查的生产经营单位名单见附件。四、工作要求（一）加强领导，明确执法检查内容。局成立行政执法工作领导小组，局长全面负责。各业务科室（大队）负责人负责具体执法工作，要明确本科室（大队）执法检查的主办和协办人员。全局执法人员要认真学习国家安全管监总局暂行规定的具体要求，对生产经营单位是否符合安全生产条件和暂行规定第八条提出的19项内容认真实施检查，落实具体工作措施，并制定现场检查工作方案，确保年度监管执法工作计划的顺利实施。（二）精心组织，认真执行计划任务。各业务科室（大队）要严格按照月度计划细化分解执法任务，根据月度计

44、划制定每周计划。检查人员在实施生产经营单位生产现场安全监督检查前，应当明确检查的项目、内容、方法和标准，准备必要的检查测试工具、仪器及法律文书等执法检查准备工作，必要时，会同有关部门联合组织生产经营单位生产现场安全监督检查。涉及专业性内容的，也可以邀请相关专家参与生产经营单位生产现场安全监督检查，并听取专家的意见和建议。检查中，应当作出书面现场检查记录，由检查人员和被检查单位负责人分别签字，存档备查，并及时把执法检查记录录入全市安全生产监督管理暨重大危险源预警信息系统。要统筹兼顾，上下沟通，要优先安排每月到期必须进行复查的生产经营单位。确需对计划作重大调整的，应当按照有关规定审批和备案。（三）

45、严格执法，健全执法检查考核制度。要依法严肃查处安全生产领域的非法违法行为，督促生产经营单位全面落实安全生产主体责任。在执法检查中发现事故隐患应当及时督促生产经营单位整改，发现违章行为及时纠正，涉及其他部门职权范围的案件，应主动联系有关部门并及时移交。建立执法检查季度督查制度和半年执法检查完成进度通报制度，确保执法检查工作任务的有效开展。各业务科室（大队）要定期对年度执法工作计划进展情况进行自查自评，并将安全监督检查的结果依法以适当方式予以通报。局牵头部门每季度对计划完成进度进行督查，计划的执行结果和执法效果作为各科室(大队)和执法人员年终考评依据之一。第二篇一、工作目标通过开展“职业卫生监督执

46、法年”活动，强化全区职业卫生监督执法工作，严厉查处各类职业卫生违法违规行为，促进用人单位加强职业卫生管理，落实职业病防治各项措施，改善工作场所环境和条件，基本达到国家用人单位职业卫生基础建设要求。二、工作任务（一）突出重点行业领域。加大对本辖区内用人单位的执法检查力度，重点抓好木质家具制造、电子产品制造、皮革箱包及制鞋、电镀和化工等职业病危害严重行业领域以及职业病危害严重、接触人员多、发生过职业病危害事件的企业的监督执法。（二）突出重点检查内容。主要包括：用人单位职业卫生管理制度的建立和职业卫生管理机构设置与人员配备的情况；职业病危害因素申报或普查的情况；建设项目职业卫生“三同时”的开展情况；

47、职业病防护设施的设置和职业病危害严重岗位警示标识的设置情况；工作场所职业病危害因素定期检测和现状评价的开展情况；为劳动者提供个体防护用品，特别是劳务派遣用工单位为劳务派遣工发放个体防护用品的情况；组织劳动者进行职业健康检查和职业健康监护档案建立的情况。具体可参照省职业卫生基础建设基本要求及自查情况表的要求进行执法检查，通过执法检查促进企业落实职业病防治主体责任。（三）突出建立长效机制。注意总结和梳理职业卫生监督执法活动中暴露出来的问题和不足，认真分析查找原因，研究解决的措施和办法。要完善执法工作制度，加强执法队伍建设，创新执法手段，规范执法行为，提高执法效率，确保执法质量。三、实施步骤全区“职

48、业卫生监督执法年”活动分为发动、推进、总结三个阶段。（一）发动阶段（4月15日-5月15日）。根据市安监局关于开展“职业卫生监督执法年”活动的通知精神，结合本地实际制定“职业卫生监督执法年”活动实施方案。开发区、各街道安监站根据区安监局“职业卫生监督执法年”活动实施方案，结合年度工作，认真组织实施。（二）推进阶段（5月16日-10月31日）。结合年度执法计划和“百日”执法活动，严厉查处各类违法违规行为，对执法检查中发现的各类违法违规行为，依法给予警告、罚款、责令停止产生职业病危害的作业等行政处罚；问题严重的，要依法提请地方政府予以关闭；对查出的问题，要逐条提出整改措施、明确时限要求，确保整改到

49、位。区安监局适时对各地“职业卫生监督执法年”开展情况进行督查和指导，确保按照方案要求，完成职业卫生监督执法年活动工作任务。（三）总结阶段（11月1日-11月10日）。开发区、各街道安监站要按照本方案所列附表内容，做好本地区执法信息的汇总上报工作，并于11月10日前将活动开展情况的报告连同附表报送区安监局职业健康科。四、工作要求1、加强领导。开发区、各街道安监站要切实加强对开展“职业卫生监督执法年”活动的组织领导，明确工作目标、任务，组织配备执法人员和装备，督促执法计划实施，逐级抓好落实。2、统筹推进。开发区、各街道安监站要把开展“职业卫生监督执法年”活动与职业卫生基础建设活动、职业病危害专项治

50、理等监管工作有机结合，进行统筹安排、统一推进。3、督查考核。区安监局将结合全年重点工作，开展“四个专项督查”；一季度集中开展执法计划制定和执法资料、信息台账建立情况专项督查；二季度集中开展职业病危害项目申报和普查专项督查；三季度开展基础建设活动和职业病危害专项治理专项督查；四季度开展“三同时”落实情况和年度职业卫生执法计划落实情况专项督查。区安监局将把“职业卫生监督执法年”活动开展情况纳入本年度安全生产目标责任考核体系。第三篇为有效落实全局重点工作，根据市安监局关于开展安全生产、职业卫生“百日”集中执法检查专项行动的通知（常安监201435号）要求，经研究，决定于2014年4月15日7月25日

51、在全区开展安全生产、职业卫生“百日”集中执法检查专项行动（以下简称“百日”行动）。一、“百日”行动重点“百日”行动主要针对安全隐患、职业危害相对突出的重点地区和企业。重点地区指：有亡人事故发生，或高危企业相对集中、涉及职业危害企业数量相对集中的街道、行政村。重点企业指：事故频发、隐患众多，安全生产基础管理薄弱的企业；职业危害相对突出的企业。二、“百日”行动内容（一）重点地区查街道、行政村安全生产监管责任的落实和事故隐患的排查治理工作是否到位和是否有效督促企业依法开展职业病防治工作。（二）重点企业1、查企业安全生产的主体责任是否有效落实；安全生产教育培训是否到位，安全投入是否到位、应急救援（预案

52、及演练）是否到位、基础管理是否到位；查企业在生产经营活动中是否存在非法、违法行为。2、查企业职业病防治工作是否依法开展（职业病危害项目是否及时、如实申报；是否请有资质单位进行检测；是否如实告知员工职业病危害真实情况；是否对接触职业病危害因素的员工建立健全健康监护档案）。三、“百日”行动组织本次“百日”行动由区安监局统一协调，全区安监执法队伍联合行动。具体分三个阶段：（一）组织计划阶段（4月15日4月25日）各科室（大队）、各安监站要广泛宣传本次“百日”行动的目的意义，依靠基层安监组织摸排本次专项行动的重点，并于4月22日前汇总上报本辖区“百日”行动的重点地区和企业，4月25日前区监察大队汇总并

53、制定全区“百日”行动计划。（二）具体实施阶段（4月26日7月15日）各科室（大队）、各安监站安全生产监察人员按计划到各重点地区、企业开展“百日”行动。（三）总结评估阶段（7月16日7月25日）7月16日前各科室（大队）、各安监站上报“百日”行动情况总结，区安监局根据工作成效进行绩效评估，并予以通报。四、“百日”行动要求（一）加强领导。各科室（大队）、各安监站要高度重视“百日”行动工作，加强组织领导，妥善处理“百日”行动与日常执法检查的关系，并与年度执法计划有机结合，确保“百日”行动取得实效。（二）严格执法。对于在“百日”行动中发现的安全生产、职业卫生的非法、违法行为，要坚决依法查处。对于情节严

54、重、影响恶劣的安全生产非法违法行为，要予以媒体曝光。（三）廉洁自律。所有参加“百日”行动的监察执法人员要按照党风廉政建设的管理规定严格约束自己，文明执法、公正执法，坚决杜绝假公济私和徇私舞弊现象与行为。第四篇一、指导思想以党的十八届、十八届三中全会精神为指导，深入贯彻落实科学发展、安全发展，按照国家、省、市安全生产工作的总体部署和要求，以强化危险化学品“两重点一重大”安全监管为重点，提升本质安全水平为核心，实施安全标准化管理为手段，进一步落实企业安全生产主体责任，深化化工安全生产专项整治，坚持制度化监管，持续开展“打非治违”和隐患排查治理，确保全区危险化学品领域安全生产形势持续稳定。二、工作目

55、标全面贯彻执行危险化学品安全管理条例和配套规章规定，加强危险化学品安全许可管理和建设项目安全监管，依法组织实施危险化学品安全使用许可证颁发和管理；完成化工装置设计安全诊断工作，推进“两重点一重大”自控技术和监控系统的完备与运行；巩固和深化化工生产企业专项整治；提升危险化学品安全标准化管理水平；落实企业安全生产主体责任，提高企业安全生产水平，全力防范事故发生。三、工作措施（一）进一步推进危化领域本质安全提升1.深入推进危化品本质安全提升专项行动。继续按照专项行动方案，加强组织领导，列出进度计划，推进设计安全诊断和整改验收工作，年内全面完成未经正规设计的在役化工装置设计安全诊断工作，其中，涉及“两

56、重点一重大”的设计安全诊断工作必须于6月底前完成。要积极指导和协调，细化落实措施，解决重点工作和普遍突出问题，有序推进工作。“两重点一重大”安全管理。组织对危险化学品安全法规规章和文件政策的学习研究，加大宣传贯彻组织力度，指导督促企业贯彻落实和依法生产经营。要将涉及重点监管危险化工工艺、重大危险源的企业作为监管重点，开展计划查、重点查、回头查等多种形式的监督检查，全面检查企业执行落实“两重点一重大”安全管理规定的情况。重点检查企业生产装置和设施自动化控制系统装备完善与自控改造以及自控系统投运情况，发现自控系统应改未改、改而弃用的情况应作出责令停产整改、行政处罚等处理。同时，也要检查督促企业做好

57、大型危化品储罐安全检验检测和安全类计量器具检验检测以及防雷防静电等专项工作。重点监管危险工艺以不定期检查为主，每年覆盖检查一次；重大危险源以执法检查为主，每年覆盖检查一次。定期组织梳理与核实，全面掌握“两重点一重大”企业基本情况和安全管理动态。3.注重危化建设项目安全源头监管。要按照危化建设项目管理权限和职责分工，组织做好危化建设项目的安全审查和竣工验收工作。要认真贯彻落实国家安监总局、住建部关于进一步加强危险化学品建设项目安全设计管理的通知（安监总管三201476号）和省安监局关于进一步加强危险化学品建设项目安全设计管理的通知（苏安监2014369号）文件精神，加强建设项目安全设计的全过程监督管理，指导督促项目建设单位和设计单位严格执行文件规定，组织对建设项目安全设施设计申请进行严格审查，保证建设项目设计符合规范标准要求。新建危险化学品建设项目要在装置设计阶段积极开展危险与可操作性分析（HAZOP）,消除设计缺陷，提高装置的本质安全水平。（二）进一步落实行政许可服务工作1.做好危化品经营许可工作。要依据市危险化学品经营许可管理实施意见，进一步规范危险化学品经营许可管理工作。按照简化行政审批、转变政府职能的总体要求，做好申请受理、材料审核、现场核查、许