债券投资工作总结与工作计划

1、债券投资总结与年工作计划一、 年内债券投资情况根据投资部年的工作计划安排，公司的债券投资业务继续本着资产配置的原则，坚持价值投资，以买入持有为主要目的，在尽可能控制利率风险的基础上，进一步配置和优化公司的债券资产结构。使债券资产为财务公司提供稳定的固定收益收入，确保公司经营计划目标的完成，同时也为财务公司未来（中长期）的债券投资夯实基础。根据计划，投资部遵照价值投资、比较优势的原则，对中短期固息债、保底浮息企业债和有选择权的金融债等进行了重点投资，年年内债券投资完成情况如下：规模（亿元）剩余期限（年）到期收益率备注国债（一级）1.42.643.29%中短期国债（二级）43.93.61%国债合计

2、5.43.573.53%企业债（一级）0.97.335.33%一级为中短期、二级为保底浮息品种企业债（二级）0.844.74.18%企业债合计1.746.064.77%金融债（政策性）13.15（7.15）1.07（1.55）3.32%（3.67%）中短期、选择权债金融债（中信)11.003.00%金融债合计14.15（8.15）1.07（1.48）3.30%（3.55%）总计21.29（15.29）2.11（2.74）3.48%（3.70%）全年投资部共买入国债5.4亿，企业债1.744亿，金融债14.15亿，总计21.29亿元，平均剩余期限为2.01年，平均到期收益率为3.45%。（括号内

3、为剔除半年期金融债后的数据）。二、 公司债券资产现状分析1、 国债组合通过一、二级市场的配置，国债组合的期限和久期得以降低，风险降低，平均收益提高了38bp至3.07%，但整体收益水平处于偏低的位置。2、 企业债组合企业债组合在一级市场买入了保底浮息品种，在二级市场增持了一些期限在5年以下的固息品种，组合期限降低了2.64年，久期由9.67下降到7.21，风险适度降低，同时保持了整体的收益水平微升。3、 金融债组合金融债为目前中短期债券中税前收益较具比较优势的券种，投资部对1-3年期内的金融债（含部分选择权品种）进行了重点配置，对公司债券资产的优化起到了积极的作用。以上数据若剔除中信债，则对应

4、的剩余期限为0.95年，久期0.83，收益率3.54%。4、 全部组合通过全年的配置，目前公司整体组合的规模达到31.4亿元，剩余期限由年初的9.9年大幅下降了4.85年到当前的5.05年，久期由7.38下降到3.68，公司债券组合的风险得到较大程度的释放，同时在期限和久期大幅降低的情况下，组合收益率由年初的3.61%微升至3.63%，债券资产结构得到优化但仍需改进。5、 券种配置分析（1）各券种规模券种国债企业债金融债总计规模（亿）12.38.710.4531.4503年占比49.04%48.83%2.12%100.00%04年占比39.11%27.66%33.23%100.00%（2）各券

5、种03/04年比例变化图可以看到，金融债比例大幅上升了31%，国债比例降了10%，企业债比例大幅下降21%。券种配置趋于均衡，得到优化。 （3）券种配置固息债浮息债选择权债总计规模13.80.3014.103年占比97.9%2.1%0.0%100%规模30.81.20.4532.4504年占比94.9%3.7%1.4%100%公司04年在对中短期固息债加大配置的基础上，对浮息保底企业债和一些有选择权的金融债做了一定配置。后两类债券有加强的必要。6、组合期限和久期分析03年04年04占比备注3年以下0.3亿13.6亿42%主要为金融债、国债3-7年6.06亿11.1亿34%主要为国债7年以上7.

6、88亿7.7亿24%企业债目前组合平均剩余期限为5.05年，3年期以下品种占比42%，在大幅降低了原组合的风险的同时，为未来债券投资的滚动操作提供了基础，1-3年品种比例在年仍需提高。目前组合的平均久期为3.68，基本可接受。三、 组合收入及到期情况分析1、收入情况（单位：万元）2003年利息收入年利息收入年利息收入企业债18753,5044,042国债31953,0943,523金融债961,9422,374中信债-23169总计51668,77210,008债券组合年为公司提供约8772万元的利息收入，利润约4300多万元，现有组合年可提供利息收入10008万元。6、 年债券到期情况时间到

7、期券种基本情况剩余规模-2-25中信债1亿元，3.00%31.4亿-5-2204农发032亿元，3.12%29.4亿-7-1204国开101.7亿元，3.45%27.7亿-7-1604农发012亿元，3.51%25.7亿不考虑增量，到年年中，公司的债券规模将降至25.7亿元。三、 年操作总结回顾债券投资全年的工作，以下几点可以肯定：1、 投资部对年初对年债市发展的预期基本正确，提出的积极配置中短期债券、浮息债、选择权债的策略是比较合适的，总体的操作把握也不错。2、 通过全年对上述债种的配置，公司的债券资产得到相当程度的优化，可以说发生了质的变化，各类资产组合相对均衡，券种更加丰富，组合剩余期限

8、、久期大幅降低，风险大幅降低，同时还保持了组合收益率的微升。3、 债券投标水平不断提高。通过不断学习并加强和机构投资者的交流，在一级市场的投标中准确度大大提高。4、 积极把握市场制度创新和产品创新的机会。如04年多期国债采用混合式招标发行，投资部加强研究，适当投标并取得一定成绩。如010405期国债，中标价格93.76元，我公司中标价格为93.64元，仅此节省了6万元，在降低成本的同时提高了收益。5、 在一级市场的投标或购买时积极为公司争取利益。在上述工作中，最大限度要求承销商返还手续费、承揽费和佣金。04年累计获得手续费返还7万元，承揽费返还35.75万元，佣金返还14万元，加总累计56.75万元。另外，在合同签定时特别对付款日期上严格把握，避免提支付损失资金利息，达到了降低成本提高收益的目的。6、 努力研究提高资产使用效率，提出了比较具体的债券资产盘活方案，待择机执行。一些反思年的操作也暴露了许多不足，如投资时机的把