钢材价格的影响因素分析

1、钢材期货培训课程三 钢材价格的 影响因素分析 周佳明 目录 第一部分 钢价走势及其与相关指数的 关联性 第二部分 影响价格的重要因素：成本 第三部分 影响价格的关键因素：供需 第四部分 影响价格的其他因素以及09 年的行情展望 第一部分 钢价走势及其与相关指数的 关联性 钢价走势和很多指数存在着一定的相关性，下面我们具体分析它和原油价格、金属价格指数、干散货价格指数（BDI，波罗的海综合运价指数）、美国供应管理协会及相关指标、经合组织先行指标之间的相关关系。 截至2008 年5月的钢铁价格与原油指数截至2008 年的钢铁价格与钢铁板块指数注：金属指数(MGMI)囊括了在伦敦金属交易所交易的六种

2、基本金属。各种金属的权重如下铝(42.6%)、铜(25.4%)、锌(16.0%)、铅(13.6%)、镍(1.9%)及锡(0.5%) ，权重是通过对比西方国家六种金属消费量与1985 年（基年）六种金属消费总量得出的，以美元计价。全球钢铁指数与中国钢铁价格波罗的海运价指数与全球钢铁指数一、运费指数一、运费指数一、运费指数一、运费指数世界矿业指数和美国供应管理协会（ISM）制造业指数 过去50 年来，美国、欧洲或是经合组织等发达经济体的工业生产周期和采矿和钢铁板块表现一直密切相关。但随着中国和其它发展中经济体在全球原材料消费中所占比重日益上升，发达经济体工业生产指标作为采矿和钢铁板块表现风向标的作

3、用有所削弱。 全球采矿指数及经中国经调整的供应管理协会指数 我国的铁矿石供需格局 目前我国钢铁工业正处于上升时期，还将保持较快的增长速度，因此对铁矿石的需求量会继续大幅增长，国产矿的增长尚不能弥补目前的铁矿石缺口，钢铁工业原料瓶颈现象日益突出，还要大量依赖进口铁矿石。也正因如此，推动了国际铁矿石价格不断高涨。近年来，随着中国和印度等国家铁矿石产量大幅增长，在很大程度上动摇着澳大利亚必和必拓、力拓和巴西淡水河谷三大铁矿石巨头的垄断格局，本是有利于平抑国际铁矿石及海运费的价格，增加铁矿石进口国谈判筹码的。2007年2月份，印度政府公布将对铁矿石出口加征高额关税，以限制铁矿石出口，中国因与印度方面的

4、铁矿石贸易以现货为主，在价格方面受到的冲击最大，最大，虽然中国贸易商呈“抱团” 抵制态度，但是并未能阻止印度政府出台加征关税的决心。印度财政部于5月3日宣布62品位的矿石继续征收300卢比税率(约合7美元/吨)，62品位以下征收50卢比(1.17美元/吨)税率。印度政府加征出口关税这一举措再次给国际铁矿石现货市场注入一剂强心剂，从3月份开始铁矿石开始了新一轮的飚升，4月份进口均价再创新高，达到75美元/吨。这也充分体现了目前全球各国都在加强资源控制，尤其是不可再生资源。为了改变铁矿石进口方面的被动局面，国内贸易商和钢企在积极寻求解决办法，一方面在大力开发国内的铁矿资源，另一方面在增加合同货的份

5、额，加强与铁矿石供应商结成更紧密的合作关系，同时也在积极拓展多方进口渠道，增加从其它国家的进口量，以降低进口风险。 产量方面： 2008 年全球粗钢产量13.297 亿吨，比2007 年的13.454 亿吨下降1.2，出现9 年来首次下降。2002-2008 全球、亚洲及中国粗钢产量比较 全球分地区粗钢产量比较 2008全球粗钢产量增长情况 2006年国际钢材表观消费量从2005年的10.29亿吨上升到11.13亿吨，增长8.5%，超过此前预测。IISI预测2007年需求适度增长5.9%左右，达到11.79亿吨；2008年增长6.1%，达到12.51亿吨。中国和亚洲其它国家再度主导了世界钢材消

6、费的增长，由于印度在基础设施的建设上不断加大投资，2006年其钢材表观消费增长10%；但相对来讲，中国需求增长仍然最大，中国粗钢表面消费量在过去5年中增加一倍，2006年已达到3.56亿吨，占世界表面消费总量的32%左右。2006年全球粗钢主要消费区年全球粗钢主要消费区我国钢铁行业生产和消费状况我国钢铁行业生产和消费状况 我国是钢铁生产和消费大国，连续11年钢产量居第一位。2006年我国产钢4.188亿吨,占世界钢产量的1/3,年增长率为18.5%；日本以1.162 亿吨居第二,年增长率3.3%；美国产钢0.985亿吨,年增长率为6.8%。居世界产钢量前10 位的国家除巴西以外,均有不同程度的

7、增长。1998-2008 国内粗钢、钢材产量统计2008 年国内粗钢产量5 亿吨，比2007 年4.89 亿吨增长1.1%，增幅下降14.63 个百分点，但目前中国依然是全球唯一的钢材净增长国，产能过剩压力突出。2004-2008 国内钢材产销率及库存同比增长情况 钢铁行业下游用钢预测 2009 年预计全国钢铁需求增长2.2%，增长带动力是4 万亿带来的基础设施建设、铁路、造船和机械行业。基础设施建设、铁路、机械行业主要是政策拉动，造船业虽然08 年新接订单量创下新低，但2009 年和2010 年手持订单已经饱满。家电轻工行业竞争加剧而且出口形势严峻，09 年需求并不乐观，考虑到家电下乡带来的

8、需求增量我们认为轻工行业需求下滑5%。 总体来说，钢铁作为周期性大行业，受经济走势影响很大。短期来看，由于下游需求依旧疲软，钢铁行业面临严峻的形势。钢铁行业到底何时转暖，主要还看经济大环境企稳带动下游各行业用钢需求的逐步提升。经济大环境能否在09 年转暖存在不确定性。由于刺激经济方案的实施和大幅降息存在时滞效应，大部分项目预计在09 年上半年陆续实施，因此国家财政政策和货币政策转为实际的需求增长应该在09 年下半年。如果09 年下半年经济大环境变好，整体需求复苏，钢铁作为与固定资产投资密切相连的大行业必然会走出低谷，重新步入上升轨道。第四部分 影响价格的其他因素以及09 年的行情展望 宏观政策

9、宏观政策 在计划经济时代,钢铁企业没有自主决定生产的能力,一切由政府统一安排,价格由国家决定,钢铁的产量和价格不是通过市场经济那只无形的手来确立的。因此钢产量绝对值的增长是非常缓慢的,实现了第1个5000万吨,共用了36年的时间。改革开放后,中国钢铁工业的发展呈现出快速增长的势头,2005年钢产量超过3亿吨,10年间已经翻了两番。 改革开放以来,市场调控手段逐步从行政命令来调节市场供求过渡到市场与宏观调控并举。钢铁产品的价格才逐步由市场情况来决定。在这近10多年的时间里,钢铁企业经历了钢铁产品价格上下剧烈的波动。这不仅是纯粹的市场主导,其中也有国家通过宏观调控间接影响钢铁产品的价格走势。主要通

10、过货币政策和财政政策等各种形式来达到平抑市场过渡投资或扩大需求的目标导致的价格波动。我国钢铁行业在近10年主要经历了以下3个宏观调控阶段。 第一阶段, 1993年国家全面紧缩银根,以解决投资过热问题,导致房地产投资快速下降,线材和螺纹钢等建筑用材的价格也随之跳水。在1997年和1998年东南亚金融危机时,钢材价格跌到了低谷。 第二阶段,1998年由于遭受国内特大洪涝灾害和亚洲金融危机的影响,加上体制转轨,经济转型和经济国际化进程加快,国内商品供求矛盾逐步由卖方市场转向买方市场,需求不足的问题成为制约经济发展的突出矛盾。1998年到2003年宏观调控又从反通货膨胀转为防止出现通货紧缩趋势,由适度

11、从紧转向了扩大内需。主要采取了积极的财政政策和稳健的货币政策,同时还辅之以产业和贸易等各种政策工具。由于市场需求的拉动,使得用于基础设施建设的钢材价格开始了又一次的上涨,钢铁行业进入了一个暴利时期。第三阶段,2003年末,经济运行中存在的片面追求增长速度、部分行业盲目重复投资、固定资产投资规模偏大、货币信贷增长偏快、以及乱占滥用耕地、粮食供求关系发生变化等问题,导致部分行业、部分地区工业、投资过热,农业、服务业偏冷的结构性失衡,出现了一定范围的油荒和煤荒,煤电油运等供应全面紧张的现象。针对这种情况,为了保持经济发展的良好势头,避免出现大起大落,同时为了抑制高耗能产业的盲目发展,从2003年8月

12、起,以央行提高商业银行准备金率为标志,国家逐渐加大了对经济的宏观调控转型力度,相继出台了一系列宏观调控政策。2005年出台钢铁产业发展政策,提高了钢铁行业进入的门槛,它的目的之一是淘汰落后产能,通过兼并重组达到规模效应。在这种情况下,规模没有达到要求的钢铁企业为了生存会不断扩大产能,导致产能进一步的过剩。第四阶段，2006年9月至今，随着一个我国开始迈入准发达国家阶段，工业的升级必然导致制造业能力的大幅度提高，那么通过出口更多的深加工的制造业产品，就显得比单纯出口工业原材料要高级了许多。这也就是，当中国成为世界制造业的中心的时候，钢材的出口不再去鼓励的深层次原因，国家一路下调出口退税率，至20

13、07年5月实行钢材出口许可证制度，2007年7月进一步下调部分商品的出口退税率。 从中国的国家发展战略上来说，肯定会转变成彻底间接出口钢材为主，而限制和抑制钢材的出口，从这个角度看，钢材出口退税的彻底消失只是时间问题，钢材出口征税也作为一个扭转惯性的手段成为未来出台之必然。 2007年7月1日 焊管产品取消出口退税；铁路用钢材、无缝钢管、铸管和不锈钢产品退税下调至5%；多种钢铁制品出口退税下调至5%。 2008年1月1日 钢坯、生铁加征至25%，螺纹钢、线材、带钢和部分型材加征至15%，热轧卷维持5%不动。 2008年12月1日 取消67个税号的钢铁产品出口关税，包括所有热轧板卷、热轧中厚板等，对200系列不锈钢、螺纹钢、线材、棒材、中小型型钢等继续按原出口关税。目前国家的政策导向：支持企业出口，有利于缓