第八章 开放经济中的收入决定[1]

1、宏观经济学宏观经济学叶德磊叶德磊 编著编著高等教育出版社高等教育出版社开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定教学目的：教学目的： 了解国际收入与汇率；国际收支均衡曲了解国际收入与汇率；国际收支均衡曲线。要求学生掌握内部均衡与外部均衡及线。要求学生掌握内部均衡与外部均衡及蒙代蒙代尔尔弗莱明模型弗莱明模型 。教学重点：教学重点： 内部均衡与外部均衡；内部均衡与外部均衡；蒙代尔蒙代尔弗莱弗莱明模型明模型 。第八章第八章 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定8.1 国际收支与汇率国际收支与汇率 一、国际收支与国际收支平衡表一、国际收支与国际收支平衡表 一国

2、的国际收支状况主要通过国际收支平衡表来一国的国际收支状况主要通过国际收支平衡表来体现，国际收支平衡表采用体现，国际收支平衡表采用会计簿记形式会计簿记形式。一国向国。一国向国外的支付，记入该国国际收支平衡表的借方，以负号外的支付，记入该国国际收支平衡表的借方，以负号（- -）表示；从国外获得的收入，记入该国国际收支）表示；从国外获得的收入，记入该国国际收支平衡表的贷方，以正号（平衡表的贷方，以正号（+ +）表示。）表示。 国际收支平衡表主要由三大部分组成：国际收支平衡表主要由三大部分组成：经常项目、经常项目、资本项目和储备资产资本项目和储备资产。开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定 经常项目

3、包括：（经常项目包括：（1）商品（包括货物和劳务）商品（包括货物和劳务）的进出口；（的进出口；（2）投资收益；（）投资收益；（3）国际转移支付。）国际转移支付。 资本和金融项目（简称资本项目）反映了一资本和金融项目（简称资本项目）反映了一国的资本流入与流出。国的资本流入与流出。 储备资产是一国中央银行持有的黄金和外汇储备资产是一国中央银行持有的黄金和外汇储备。储备。8.1 国际收支与汇率国际收支与汇率 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定二、汇率二、汇率 （一）（一）汇率的定义及标价汇率的定义及标价 汇率就是不同货币之间的交换比率，或者说是用汇率就是不同货币之间的交换比率，或者说是用一种货

4、币来表示另外一种货币的价格一种货币来表示另外一种货币的价格。 汇率的标价方法主要有两种：汇率的标价方法主要有两种： （1 1）直接标价法直接标价法：以一定单位的外币为标准，标：以一定单位的外币为标准，标出可兑换若干单位的本币。出可兑换若干单位的本币。 （2）间接标价法间接标价法：以一定单位的本币为标准，标：以一定单位的本币为标准，标出可兑换若干单位的外币。出可兑换若干单位的外币。 8.1 国际收支与汇率国际收支与汇率 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定（二）（二）汇率的决定汇率的决定 升值升值：一定数量的本币能兑换比过去更多的外币。：一定数量的本币能兑换比过去更多的外币。 贬值贬值：一定

5、数量的本币能兑换比过去更少的外币。：一定数量的本币能兑换比过去更少的外币。 国际收支顺差国际收支顺差：一国经常项目及资本项目的贷方：一国经常项目及资本项目的贷方大于借方，或流入的外币值大于流出的外币值。大于借方，或流入的外币值大于流出的外币值。 国际收支逆差国际收支逆差：一国经常项目及资本项目的贷方：一国经常项目及资本项目的贷方小于借方，或流入的外币值小于流出的外币值。小于借方，或流入的外币值小于流出的外币值。 国际收支逆差会导致外币升值，本币贬值。反之，国际收支逆差会导致外币升值，本币贬值。反之，国际收支顺差则可能会导致本币升值，外币贬值。国际收支顺差则可能会导致本币升值，外币贬值。 8.1

6、 国际收支与汇率国际收支与汇率 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定（三）（三）汇率变动的影响汇率变动的影响 1 1、对经常项目的影响。、对经常项目的影响。 汇率提高、本币升值会使出口减少，进口增加，恶汇率提高、本币升值会使出口减少，进口增加，恶化经常项目账户。反之，汇率降低、本币贬值会使出口化经常项目账户。反之，汇率降低、本币贬值会使出口增加，进口减少，改善经常项目账户。增加，进口减少，改善经常项目账户。 2 2、对资本项目的影响。、对资本项目的影响。 本币升值会使资本流出增加，资本流入减少，恶化本币升值会使资本流出增加，资本流入减少，恶化资本项目账户。反之，本币贬值则会使资本流出减少，

7、资本项目账户。反之，本币贬值则会使资本流出减少，资本流入增加，改善资本项目账户。资本流入增加，改善资本项目账户。 8.1 国际收支与汇率国际收支与汇率 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定（三）（三）汇率制度汇率制度 1 1、固定汇率制。固定汇率制。 指一国货币同他国货币的兑换率基本固定，其波指一国货币同他国货币的兑换率基本固定，其波动仅限制在一定幅度内的汇率制度动仅限制在一定幅度内的汇率制度。 2 2、浮动汇率制。浮动汇率制。 指一国货币同他国货币的兑换率听任外汇市场的指一国货币同他国货币的兑换率听任外汇市场的供求力量自发地决定的汇率制度供求力量自发地决定的汇率制度。浮动汇率制又可分浮动

8、汇率制又可分为自由浮动与管理浮动。为自由浮动与管理浮动。8.1 国际收支与汇率国际收支与汇率 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定人民币汇率制度人民币汇率制度 人民币汇率过去长时期内采取的实际上是盯住美元的固人民币汇率过去长时期内采取的实际上是盯住美元的固定汇率制，定汇率制，19981998年以后，人民币与美元几乎维持在年以后，人民币与美元几乎维持在8.27:18.27:1上上下的水平，波动的幅度很小。这种特殊社会经济条件下形成下的水平，波动的幅度很小。这种特殊社会经济条件下形成的汇率体制虽然有助于减少汇率波动的不可预期性和汇率管的汇率体制虽然有助于减少汇率波动的不可预期性和汇率管理成本，

9、稳定企业和民众的换汇比率，但由于它对外汇市场理成本，稳定企业和民众的换汇比率，但由于它对外汇市场供求变化的考虑和反映不够，已越来越不适应我国社会经济供求变化的考虑和反映不够，已越来越不适应我国社会经济和对外开放的需要。和对外开放的需要。 自自20052005年年7 7月月2121日起日起, ,我国开始实行以市场供求为基础、我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元汇率不再盯住单一美元, ,形成更富弹性的人民币汇率机制。形成更富弹性的人民币汇率机制。7 7月月2121日日1919时时,

10、 ,美元对人民币交易价格调整为美元对人民币交易价格调整为1 1美元兑美元兑8.118.11元人元人民币，这意味着人民币对美元升值民币，这意味着人民币对美元升值2%2%。现阶段。现阶段, ,美元对人民美元对人民币的交易价仍在中间价上下千分之三的幅度内浮动。币的交易价仍在中间价上下千分之三的幅度内浮动。开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定一、国际收支均衡的含义一、国际收支均衡的含义 国际收支均衡意味着国际收入等于国际支出，国际收支均衡意味着国际收入等于国际支出，也就是国际收支平衡表中经常项目及资本项目的借也就是国际收支平衡表中经常项目及资本项目的借方总值等于贷方总值。方总值等于贷方总值。 国际

11、收支均衡意味着：国际收支均衡意味着： NX=K 或或 BP = NXK = 0 如果如果BPO，则称国际收支顺差；如果则称国际收支顺差；如果BPO，则称国际收支逆差。则称国际收支逆差。 8.2 国际收支均衡曲线国际收支均衡曲线注：注：NX为净出口；为净出口；K为资本净流出额。为资本净流出额。开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定二、二、BPBP曲线的推导过程曲线的推导过程 BP曲线的推导如图曲线的推导如图8-18-1所示。所示。 BPBP曲线上的任何一点曲线上的任何一点所表示的利率与收入所表示的利率与收入的组合都会使国际收的组合都会使国际收支均衡支均衡。 在在BPBP曲线右边的曲线右边的点（

12、如点（如A A点）表明国际点）表明国际收支存在逆差收支存在逆差，左边左边的点（如的点（如B B点点）表明国表明国际收支存在顺差际收支存在顺差。 8.2 国际收支均衡曲线国际收支均衡曲线开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定三、三、BPBP曲线的移动曲线的移动 （一）一）汇率汇率变动变动 汇率下降使净出口增加，汇率下降使净出口增加，BPBP曲线右移，即曲线右移，即BPBP曲曲线右边的逆差区域缩小。反之，汇率上升使净出口线右边的逆差区域缩小。反之，汇率上升使净出口减少，减少，BPBP曲线左移，即曲线左移，即BPBP曲线左边的顺差区域缩小。曲线左边的顺差区域缩小。 （二）二）物价物价变动变动 物价

13、上升使物价上升使BPBP曲线左移；反之，物价下降使曲线左移；反之，物价下降使BPBP曲线右移。曲线右移。 8.2 国际收支均衡曲线国际收支均衡曲线开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定四、四、BPBP曲线的斜率曲线的斜率 BPBP曲线向右上方倾斜，具有正的斜率，如图曲线向右上方倾斜，具有正的斜率，如图8-28-2。 在出口与世界市场利率既定条件下，在出口与世界市场利率既定条件下，BP曲线的曲线的斜率取决于：斜率取决于： （1 1）资本流动的利率弹性）资本流动的利率弹性 资本流动的利率弹性越资本流动的利率弹性越大，大， BPBP曲线斜率越小。曲线斜率越小。 （2 2）边际进口倾向）边际进口倾向

14、 边际进口倾向越大，边际进口倾向越大，BPBP曲线斜率越大。曲线斜率越大。 8.2 国际收支均衡曲线国际收支均衡曲线开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定五、两种特殊的五、两种特殊的BPBP曲线曲线 （一）一）资本完全不流动条件下资本完全不流动条件下 在资本完全不流动条在资本完全不流动条件下，国际收支平衡仅表件下，国际收支平衡仅表现为经常项目账户的平衡。现为经常项目账户的平衡。此时的此时的BPBP曲线是一条在收曲线是一条在收入水平入水平Y Y0 0时垂直于横轴的时垂直于横轴的直线，如图直线，如图8-38-3所示。所示。8.2 国际收支均衡曲线国际收支均衡曲线开放经济中的收入决定开放经济中的收

15、入决定（二）（二）资本完全流动条件下资本完全流动条件下 在资本完全流动在资本完全流动的假定条件下，的假定条件下， BPBP曲曲线是在世界市场利率线是在世界市场利率水平水平r rW W时的一条水平时的一条水平线。如图线。如图8-48-4所示。所示。8.2 国际收支均衡曲线国际收支均衡曲线开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定一、汇率的自动调节一、汇率的自动调节 （一）（一）固定汇率制度下的调节固定汇率制度下的调节 1 1、国际收支顺差的调节。国际收支顺差的调节。如图8-5所示。 8.3 内部均衡与外部均衡内部均衡与外部均衡开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定 2 2、国际收支逆差的调节。、

16、国际收支逆差的调节。如图8-6所示。 8.3 内部均衡与外部均衡内部均衡与外部均衡开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定（二）（二）浮动汇率制度下的调节浮动汇率制度下的调节 浮动汇率制度下的调节如图浮动汇率制度下的调节如图8-78-7所示。所示。 8.3 内部均衡与外部均衡内部均衡与外部均衡开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定（三）（三）汇率调节的局限性汇率调节的局限性 1、汇率调节具有一定的时滞性。汇率调节具有一定的时滞性。 （1 1）国际收支状况不会马上在汇率上反映出来。）国际收支状况不会马上在汇率上反映出来。 （2 2）汇率的变动不）汇率的变动不会马上改善国际收支状会马上改善国际收

17、支状况，相反，短期内还会况，相反，短期内还会对国际收支状况起进一对国际收支状况起进一步的恶化作用。这就是步的恶化作用。这就是J J曲线效应曲线效应。如图。如图8-88-8所所示。示。8.3 内部均衡与外部均衡内部均衡与外部均衡开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定 2 2、汇率的自动调节有时要付出国民收入减少的、汇率的自动调节有时要付出国民收入减少的代价。如图代价。如图8-7所示。所示。二、政策的主动调节二、政策的主动调节 实现内外经济均衡的几种政策组合如表实现内外经济均衡的几种政策组合如表8-18-1所示。所示。 8.3 内部均衡与外部均衡内部均衡与外部均衡开放经济中的收入决定开放经济中的

18、收入决定8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 20 20世纪世纪6060年代初，蒙代尔和弗莱明分别独立地年代初，蒙代尔和弗莱明分别独立地提出了开放经济中的宏观政策模型。他们两人提出了开放经济中的宏观政策模型。他们两人6060年年代初曾同时在国际货币基金组织（代初曾同时在国际货币基金组织（IMFIMF）研究部门工研究部门工作，他们相互独立地、并几乎是同时建立了各自的作，他们相互独立地、并几乎是同时建立了各自的模型。模型。19761976年，卢迪戈年，卢迪戈多恩布什在发表的一系列多恩布什在发表的一系列汇率政策的论文中，将该模型命名为蒙代尔汇率政策的论文中，将该模型命名为蒙代尔弗莱弗莱明模型。明

19、模型。 弗莱明已故。蒙代尔现为哥伦比亚大学教授，弗莱明已故。蒙代尔现为哥伦比亚大学教授，他还提出了最优货币区理论，由于欧元被认为是最他还提出了最优货币区理论，由于欧元被认为是最优货币区理论的实践，因而他还被人称为优货币区理论的实践，因而他还被人称为“欧元之欧元之父父”。开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定一、固定汇率制度下的政策效应一、固定汇率制度下的政策效应 （一）一）货币政策效应货币政策效应 1、资本完全不流动的情形资本完全不流动的情形 如图8-9所示。 在该情形下，货币在该情形下，货币政策在短期内是有效的，政策在短期内是有效的，但长期内是无效的。但长期内是无效的。 8.4 蒙代尔蒙代

20、尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定2 2、资本完全流动的情形、资本完全流动的情形 如图8-10所示。 在该情形下，货币在该情形下，货币政策完全失效，即使在政策完全失效，即使在短期也不起作用。短期也不起作用。8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定3 3、资本有限流动的情形、资本有限流动的情形 如图8-11所示。 在在该情形下，货币该情形下，货币政策短期内有效，长期政策短期内有效，长期内无效。内无效。 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定（二）财政政策效应（二）财政政策效应 1

21、1、资本完全不流动的情形、资本完全不流动的情形 如图8-12所示。 在该情形下，财政在该情形下，财政政策在短期内影响国民政策在短期内影响国民收入，但长期内对国民收入，但长期内对国民收入没有影响，只会影收入没有影响，只会影响利率。响利率。 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定2 2、资本完全流动的情形、资本完全流动的情形 如图8-13所示。 在该情形下，财政在该情形下，财政政策对于国民收入的变政策对于国民收入的变动有效。动有效。 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定3 3、资本有限流动的情形、资本有限流动

22、的情形 （1 1）BPBP曲线较平坦曲线较平坦 （2 2）BPBP曲线较陡峭曲线较陡峭 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定二、浮动汇率制度下的政策效应二、浮动汇率制度下的政策效应 （一（一）货币政策效应货币政策效应 1、资本完全不流动的情形资本完全不流动的情形 如图8-16所示。 在该情形下，货币政在该情形下，货币政策有效。策有效。 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定2 2、资本完全流动的情形、资本完全流动的情形 如图8-17所示。 在该情形下，货币在该情形下，货币政策有效。政策有效。8.4 蒙代尔

23、蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定3 3、资本有限流动的情形、资本有限流动的情形 如图8-18所示。 在在该情形下，货币该情形下，货币政策有效。政策有效。图图8-18 浮动汇率与资本有限流动浮动汇率与资本有限流动条件下的货币政策效应条件下的货币政策效应 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定（二）财政政策效应（二）财政政策效应 1 1、资本完全流动的情形、资本完全流动的情形 如图8-19所示。 在在该情形下，财该情形下，财政政策无效。政政策无效。图图8-19 浮动汇率与资本完全流动浮动汇率与资本完全流动条件下的财政政

24、策效应条件下的财政政策效应 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定3 3、资本有限流动的情形、资本有限流动的情形 （1 1）BPBP曲线较平坦曲线较平坦 （2 2）BPBP曲线较陡峭曲线较陡峭 图图8-20 浮动汇率、资本有限流动浮动汇率、资本有限流动及及BPBP曲线平坦条件下的财政政策效应曲线平坦条件下的财政政策效应 图图8-21 浮动汇率、资本有限流动浮动汇率、资本有限流动及及BPBP曲线陡峭条件下的财政政策效应曲线陡峭条件下的财政政策效应 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定三、政策效应的简明归纳三

25、、政策效应的简明归纳 不同汇率制度下，财政政策与货币政策的效应如不同汇率制度下，财政政策与货币政策的效应如表表8-28-2和表和表8-38-3所示。所示。 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定四、政策选择的不可能三角四、政策选择的不可能三角 美国麻省理工学院教授克鲁格曼明确鲁格曼明确地提出开开放经济体不可能同时追求放经济体不可能同时追求“独立的货币政策独立的货币政策” ” 、“固定汇率固定汇率”和和“资本自由流动资本自由流动”这三个目标，至这三个目标，至多只能同多只能

26、同时追求其中的两个目时追求其中的两个目标。这便是开放经济标。这便是开放经济体所面临的政策选择体所面临的政策选择的的“不可能三角不可能三角”。如图8-22所示。 8.4 蒙代尔蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定 1、浮动汇率和资本有限流动条件下，货币浮动汇率和资本有限流动条件下，货币政策是有效的。政策是有效的。 （ ） 练习题练习题判断题判断题开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定1、开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定2、固定汇率制、资本有限流动条件下，货固定汇率制、资本有限流动条件下，货币政策短期有效、长期无效。币政策短期有效、长期无效。 （ ）开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定2、开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定3、浮动汇率制、资本有限流动且浮动汇率制、资本有限流动且BP曲线陡曲线陡峭条件下，财政政策效果微弱。峭条件下，财政政策效果微弱。 （ ）开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定3、开放经济中的收入决定开放经济中的收入决定练习题练习题单项选择题单项选择题1、下列哪一说法是错误的？、下列哪一说法是错误的？ （ ） A、BP曲线右边区域为国际收支逆差区曲线右边区域为国际收支逆差区 B、资本流动的利率