工程项目技术经济评价课件

1、工程项目技术经济评价第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价 本章要求本章要求（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点；（2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则；（3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。 本章重点本章重点（1）投资回收期的概念和计算（2）净现值和净年值的概念和计算（3）基准收益率的概念和确定（4）净现值与收益率的关系（5）内部收益率的含义和计算（6）借款偿还期的概念和计算（7）互斥方案的经济评价方法 本章难点本章难点（1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算（3）互斥方案的经济评价方法工程项目技术经济评价项目经济评价方法项

2、目经济效果评价：绝对评价和相对评价项目经济效果评价：绝对评价和相对评价 绝对评价：设置多个不同经济评价指标绝对评价：设置多个不同经济评价指标 用于判别单个方案是否用于判别单个方案是否可行可行 相对评价：基于各项指标的方案比较方法相对评价：基于各项指标的方案比较方法 用于多个可行方案的用于多个可行方案的择优择优工程项目技术经济评价工程经济评价方法的分类 静态评价方法 不考虑资金时间价值的方法 单位生产能力投资 静态投资回收期 投资收益率 动态评价方法 考虑资金时间价值的方法 净现值NPV绝对指标s （净年值、净未来值、成本现值、年成本等） 内部收益率相对指标 动态投资回收期工程项目技术经济评价与

3、资金时间价值有关的原则 资金的经济效应不仅与量的资金的经济效应不仅与量的大小大小有关，而且与发生的有关，而且与发生的时间时间有关。有关。 由于资金时间价值的存在，使不同时间上发生的现金由于资金时间价值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加以比较。流量无法直接加以比较。 建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长，因此建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长，因此经济评价时应考虑资金时间价值。经济评价时应考虑资金时间价值。 有关规定：有关规定：项目经济评价应以动态方法为主，静态方项目经济评价应以动态方法为主，静态方法为辅。法为辅。 在时间不长的情况下，资金时间价值的影响不很明显；在时间不长的

4、情况下，资金时间价值的影响不很明显；因此因此对短期项目做经济分析时仍可采用静态方法。对短期项目做经济分析时仍可采用静态方法。工程项目技术经济评价1 静态经济评价方法静态经济评价方法投资收益率动态投资回收期静态评价指标项目评价指标静态投资回收期内部收益率动态评价指标偿债能力借款偿还期利息备付率偿债备付率净现值净现值率净年值第四章第四章 工程项目技术经济评价的工程项目技术经济评价的基本方法基本方法工程项目技术经济评价静态投资回收期法（静态投资回收期法（Pt）：）：用项目各年的净收益来回收全部投资所需要的时间。原理公式：原理公式： 静态 CI现金流入量 CO现金流出量 第t年的净现金量实用公式实用公

5、式 （1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式：式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量，即 A= （2）项目建成投产后各年的净收益不相同时，计算公式为：评价准则：评价准则：PtPc，可行；反之，不可行 1. Pc基准投资回收期 tPttCOCI00)(AIPttCOCI)(当年的净现金流量绝对值上年累计净现金流量的现正值的年份数累计净现金流量开始出1tP第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价tCOCI)(工程项目技术经济评价 例：某项目基准投资回收期为7年，试用评价项目是否可行。如果是9年是否可行。时 期生 产 期建 设 期109876543210年 份33

6、0240180投 资150150150150150150 10050年 净 收 益0-150-300-450-600-700-750-420-180累计净收益工程项目技术经济评价 解：当Pc=7时 Pt= 8 -1 + 150/150 = 8年， 所以有 Pt Pc，方案可以接受 当Pc=9时 Pt= 8 -1 + 150/150 = 8年 所以有 Pt Pc，方案可以接受工程项目技术经济评价投资回收期的优缺点优点： 简单、清晰 反映投资风险和一定程度上的经济性缺点：不反映资金的时间价值； 不考虑整个寿命期，而仅是前几年的经济性工程项目技术经济评价2. 投资收益率法（投资收益率法（R）：）：

7、1.1.基准投资收益率的含义基准投资收益率的含义: : 在选择投资机会和决定技术方案取舍之前，投资者首先要确定一个最低盈利目标选择特定的投资机会或投资方案必须达到的预期收益率，称为基准投资收益率（简称基准收益率，通常用 ic 表示）又称基准收益率、基准贴现率、基准折现率、目标收益率、最低期望收益率，是方案经济评价中的重要经济参数。工程项目技术经济评价 2. 投资收益率法（投资收益率法（R）：）：项目在正常生产年份的净收益与项目投资总额的比值 K总投资 NB项目正常年份的净收益或平均净收益 净收益=年利润 + 折旧与摊销 + 利息支出。 R投资收益率投资收益率； 评价准则：评价准则：RRb，可行

8、；反之，不可行。 Rb 基准投资收益率%100KNBR第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价作业 某小项目投资万元，建设期两年，投产后第一年的收益为万元，第二年的收益为万元，以后维持每年万元的收益，若基准投资回收期为7年，问该项目是否可行？ 某工程项目全部投资为800万元，均为自有资金，该项目正常盈利年份收益为280万元，年经营成本为136万元，若基准投资收益率为15%，按静态投资收益率法判别项目是否可行？若年折旧与摊销为48万元，则投资利润率又为多少？工程项目技术经济评价2 动态经济评价方法动态经济评价方法 它不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个

9、寿命期内的全部经济数据，因此比静态指标更全面、更科学。1. 净现值（净现值（NPVNet Present Value）（1）计算公式和评价准则）计算公式和评价准则计算公式：计算公式： 评价准则：评价准则：对单方案，NPV0，可行；多方案比选时，NPV越大的方案相对越优。（2）几个需要说明的问题）几个需要说明的问题 累计净现值曲线：累计净现值曲线：反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线AC总投资额AB总投资现值DF累计净现金流量（期末）EF净现值OG静态投资回收期OH动态投资回收期tiFPCOCIiCOCINPVnttnttct,000,/)1 ()(HABCDEFGO金额t第四章第四章 工

10、程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价NPVNPV与折现率与折现率i i的关系的关系（对常规现金流量） a. i NPV， 故ic越大，NPV越小，可接受的方案越少； b.当i=i时，NPV=0； 当i0； 当ii时，NPVNPV2 所以所以 方案方案1优；优；)10%,10,/)(120500(%)101 (1000100051APNPV工程项目技术经济评价 净现值最大准则与最佳经济规模净现值最大准则与最佳经济规模 最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最大的投资规模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。净现值指标的不足之处

11、：净现值指标的不足之处：a. 必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂；b. 在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选；c. 净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价2. 费用评价指标费用评价指标 【只能用于多方案比选】（1）费用现值（）费用现值（PCPresent Cost） 把不同方案在寿命周期内各年年把不同方案在寿命周期内各年年成本成本都按设定的收益率（

12、基准都按设定的收益率（基准收益率收益率)换算成基准年的现值和，再加上方案的总投资现值。换算成基准年的现值和，再加上方案的总投资现值。计算公式：计算公式： 式中：COt第t年的费用支出，取正号；评价准则：评价准则：PC越小，方案越优（2）费用年值（）费用年值（ACAnnual Cost） 与与费用现值是一对等效评价指标，是将方案寿命周期内不同时点发费用支出，都按基准收益率折算成与其等值的等额支付序列年费用。计算公式：计算公式： 评价准则：评价准则：AC越小，方案越优tiFPCOPCntt,/00),/(0niPAPCAC第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价3

13、. 年值法（年值法（NAVNet Annual Value ） 把每个方案在寿命周期内不同时点发生的所有现金流量都按设定的收益率（基准收益率)换算成与其等值的年金。 计算公式：计算公式： 评价准则：评价准则：对单方案，NAV0，可行； 多方案比选时，NAV越大的方案相对越优。说明：说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选:若为多方案比较时，在投资额相等的前提下，净年值越大，方案经济效果越好。），用NAV就简便得多。即：即：NAV特别适用于特别适用于寿命期不等寿命期不等的方案之间的评价、比较和选择。的方案之间的评价、比较和选择。 ),/(1),/(0000

14、niPAiCOCIniPANPVNAVttnt第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价 例：某投资方案的净现金流量如图所示，例：某投资方案的净现金流量如图所示，设基准收益率为设基准收益率为10%，求该方案的净年值。，求该方案的净年值。 0123450002000400010007000)1311(,10%,4)0%,4)(A/P7000(P/F,1) 3%,10,/(1000)2%,10,/(4000) 1%,10,/(20005000万元用现值求：FPFPFPNAV)1311()(A/F,10%,4 7000 ) 1%,10,/(1000)2%,10,/(4

15、000) 3%,10,/(2000)4%,10,/(5000万元用终值求：PFPFPFPFNAV工程项目技术经济评价4. 动态投资回收期法（动态投资回收期法（Pt）在考虑在考虑资金时间价值资金时间价值条件下，按基准收益率收回全部投资条件下，按基准收益率收回全部投资所需要的时间。所需要的时间。原理公式：原理公式：实用公式：实用公式：评价准则：评价准则：PtPc，可行；反之，不可行。，可行；反之，不可行。tPttciCOCI00)1)(当年的净现值值上年累计净现值的绝对值的年份数累计净现值开始出现正1tP第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价4. 【例】：对下表

16、中的净现金流量系列求静态、动态投资回收期，净现值，净现值率和净年值，设ic=10%。解： Pt = 8-1+（84150）= 7.56（年） PD =11-1+（2.9452.57）=10.06（年）NPV352.41 NPVR352.41482.940.73 (/,10% , 20)6.17NAVNPVAP年份净现金流量累计净现金流量折现系数折现值累计折现值12345678910111220-180-250-15084112150150150150150150150-180-430-580-496-384-234-846621636651618660.90910.82640.75130.68

17、300.62090.56450.51320.46650.42410.38550.35052.018-163.64-206.60-112.7057.3769.5484.6876.9869.9863.6257.8352.57302.78-163.64-370.24-482.94-425.57-356.03-271.35-194.37-124.39-60.77-2.94+49.63352.41第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价5. 内部收益率法（内部收益率法（IRRInternal Rate of Return）：）： 内部收益率又称内部报酬率，内部收益率又称

18、内部报酬率，是指项目在计是指项目在计算期内各年净现金流量算期内各年净现金流量现值累计值等于零现值累计值等于零时的时的折现率，即折现率，即NPV(IRR)=0时的折现率。时的折现率。它是除净它是除净现值以外的另一个最重要的动态经济评价指标。现值以外的另一个最重要的动态经济评价指标。 原理公式：原理公式： 评价准则：评价准则：IRRic，可行；反之，不可行。以上只是对单一方案而言；以上只是对单一方案而言；多方案比选多方案比选，内部，内部收益率最大的准则不一定成立。收益率最大的准则不一定成立。0),/()(0nttTIRRFPCOCI第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术

19、经济评价内部收益率的几何意义内部收益率的几何意义i(%)净现值函数曲线净现值函数曲线0NPV(22%)=0, IRR=22%IRR是是NPV曲线与横座标的交点处的折现率。曲线与横座标的交点处的折现率。工程项目技术经济评价【例】：某投资方案的现金流量如下表，其内部收益率IRR=20%，试分析内部收益率的经济涵义。按20进行逐年等值计算 。第t期末0123456现金流量At-10003003003003003003071000300900300300300300780636463.2255.84307i=20%0 1 2 3 4 5 6由上图可以看出，在整个计算期内，如果按利率IRR计算，始终存在

20、未回收投资，且仅在计算期终时，投资才恰被完全收回，那么i*便是项目的内部收益率。这样，内部收益率的经济涵义就是使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率。 IRR的经济涵义的经济涵义工程项目技术经济评价（2）IRR的计算步骤：的计算步骤： ii1i2NPV1NPV20NPVi 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2；注意注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。且NPV(i1)0,NPV(i2)0，IRRic，则方案可行，反之不可行。第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技

21、术经济评价三、互斥方案的经济效果评价三、互斥方案的经济效果评价 该类型方案的经济效果评价包括：绝对效果检验：绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求相对效果检验：相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优。 该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应遵循方案间的可比性应遵循方案间的可比性。第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价（一）寿命相等的互斥方案经济效果评价 1.差额净现值法与净年值法差额净现值法与净年值法（1）操作步骤）操作步骤 绝对效果检验：将方案按投资额由小到大排序，首先

22、必须确定作为比较基准的方案的净现值绝对效果是好的，； 相对效果检验：从小到大进行比较，计算通过绝对效果检验的两两方案的NPV或NAV，每比较一次淘汰一个方案； 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。（2）判别准则）判别准则通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案2. 费用现值法与费用年值法费用现值法与费用年值法 判别准则判别准则 min（PCi）所对应的方案为最优方案 min（ACi）所对应的方案为最优方案 第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经

23、济评价工程项目技术经济评价例】：设备型号 初始投资（万元） 年运营费（万元） 残值（万元） 寿命（年） A 20 2 3 5 B 30 1 5 5 设折现率为10，应选哪种设备？解：解：PCA=20+2(P/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69万元 PCA PCB， 应选A设备第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价3. 差额内部收益率法差额内部收益率法 互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体操作步骤操作步骤如下

24、：（1）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRRi0（或NPV0或NAV i0，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。（有关示意图见下图）工程项目技术经济评价4. 差额投资回收期法差额投资回收期法 原理同3，具体操作步骤操作步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的Pt，淘汰 PtPc的方案，保留通过绝对效果检验的方案；（3）进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的Pt。若PtPc，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。第四章第四章 工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价工程项目技术经济评价（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价（二）寿命不等的互斥方案经济效果评价1. 年值法年值法这是最适宜的方法