第六章外汇风险

1、一、定义一、定义 一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产（债权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而权、权益）与负债（债务、义务），因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险。引起其价值上涨或下降的可能即为外汇风险。 二、种类二、种类 （一）（一） 交易风险交易风险 由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。价值变化的风险。 经济活动过程中的外汇风险。经济活动过程中的外汇风险。第六章第六章 外汇风险外汇风险第一节第一节 概述概述 因汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项

2、目金额因汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险。变动的风险。 经济活动结果中的外汇风险经济活动结果中的外汇风险 （三）（三） 经济风险经济风险由于外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的由于外汇汇率发生波动而引起国际企业未来收益变化的一种潜在的风险。一种潜在的风险。 预期经营收益的外汇风险预期经营收益的外汇风险 （二）（二） 会计风险会计风险 外币、本币和时间外币、本币和时间1 1、一个企业外汇资金流入为多头，流出为空头。、一个企业外汇资金流入为多头，流出为空头。2 2、本币收付无外汇风险。、本币收付无外汇风险。3 3、流入外币和流出外币金额相同，时间相同，无外汇、流入外币和

3、流出外币金额相同，时间相同，无外汇风险。风险。4 4、不同时间的相同外币，相同金额的流出入，只有时、不同时间的相同外币，相同金额的流出入，只有时间风险。间风险。5 5、一种外币流出，另一种外币流入，具有双重风险。、一种外币流出，另一种外币流入，具有双重风险。 三、构成因素三、构成因素一、做好计价货币的选择一、做好计价货币的选择二、提前收付或拖延收付法二、提前收付或拖延收付法（一）含义（一）含义提前收付或拖延收付提前收付或拖延收付( (迟收早付或迟付早收迟收早付或迟付早收) )法即根据法即根据有关货币对其他货币汇率的变动情况，更改该货币收有关货币对其他货币汇率的变动情况，更改该货币收付日期的一种

4、防止外汇风险的方法。付日期的一种防止外汇风险的方法。第二节第二节 外汇管理的一般方法外汇管理的一般方法1 1、提前收付、提前收付具有债务的公司可以得到一笔一定金额的折扣。具有债务的公司可以得到一笔一定金额的折扣。2 2、拖延收付、拖延收付（二）种类（二）种类平衡法指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货平衡法指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。 例如，例如，A A公司在公司在3 3个月后有个月后有1010万德国马克的应付货万德国马克的应付货款，该公司应如何操作？款，该公司应如何操作？设法出口同等德国马克金额的货

5、物，使设法出口同等德国马克金额的货物，使3 3个月后有一个月后有一笔同等数额的马克应收货款，以抵消笔同等数额的马克应收货款，以抵消3 3个月后的马克个月后的马克应付货款，从而消除外汇风险。应付货款，从而消除外汇风险。 三、平衡法三、平衡法 某公司具有某种货币的外汇风险，它可创造一个与某公司具有某种货币的外汇风险，它可创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险。货币的外汇风险。另一种货币虽与某种货币流向相反，但金额相等，时间另一种货币虽与某种货币流向相反，但金额相等，时间相同。相同。 如：如：A公司在公司在3个月后有个

6、月后有10万美元的应付货款，该公司设万美元的应付货款，该公司设法出口同等法出口同等10万美元以港币计价的货物。万美元以港币计价的货物。 四、组对法四、组对法 作为组对的两种货币，常常是由一些机构采取钉住作为组对的两种货币，常常是由一些机构采取钉住政策而绑在一起的货币。政策而绑在一起的货币。组对法的实现条件是组对法的实现条件是： 多种货币组合法亦称一揽子货币计价法，意指在多种货币组合法亦称一揽子货币计价法，意指在进出口合同中使用两种以上的货币来计价以消除外汇进出口合同中使用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率波动的风险。汇率波动的风险。 六、本币计价法六、本币计价法进出口商品均以本币计价。进出口商

7、品均以本币计价。七、调整价格法七、调整价格法五、多种货币组合法五、多种货币组合法进口商如接受以出口商、所在国货币为计价货币，进口商如接受以出口商、所在国货币为计价货币，可压低价格，弥补风险，但外汇风险仍然存在。可压低价格，弥补风险，但外汇风险仍然存在。七、调整价格法七、调整价格法即期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与外汇银行即期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险。签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险。九、远期合同法九、远期合同法 远期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与银行签远期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远

8、期外汇的合同以消除外汇风险。订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险。八、即期合同法八、即期合同法 在金融期货市场，根据标准化原则与清算公司或经纪人在金融期货市场，根据标准化原则与清算公司或经纪人签订货币期货合同，也是防止外汇风险的一种方法。签订货币期货合同，也是防止外汇风险的一种方法。 十一、期权合同法十一、期权合同法十二、掉期合同法十二、掉期合同法签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同，同样是消除时间与价值风险的一种方法。远期外汇合同，同样是消除时间与价值风险的一种方法。十、货币期货合同法十、货币期货合同法套期保值法

9、是指为了使预期的外汇收入（债权）或支出套期保值法是指为了使预期的外汇收入（债权）或支出（负债）时，卖出一笔金额相等的同种外币期货。（负债）时，卖出一笔金额相等的同种外币期货。 如有预期的外汇支出（负债）时，买入一笔金额相等如有预期的外汇支出（负债）时，买入一笔金额相等的同种外币期货，以求保值。前者也称卖期保值，或空的同种外币期货，以求保值。前者也称卖期保值，或空头套期保值；后者也称买期保值或多头套期保值。头套期保值；后者也称买期保值或多头套期保值。十三、套期保值法十三、套期保值法借款法是有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一借款法是有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期收入相同金额、

10、相同期限、相同货币的贷笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险款，以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法。时间结构的一种方法。十五、投资法十五、投资法十四、借款法十四、借款法借款一即期合同一投资法（简称借款一即期合同一投资法（简称BSI法）、提前收付一即法）、提前收付一即期合同一投资法期合同一投资法(简称简称LSI法法)和远期合同法一般称为外汇和远期合同法一般称为外汇风险管理的三种基本方法风险管理的三种基本方法 一、三种基本防止外汇风险方法在一、三种基本防止外汇风险方法在应收外汇账款应收外汇账款中的具体中的具体运用运用

11、（一）远期合同法（一）远期合同法 借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就可消除外汇风险。可消除外汇风险。 第三节第三节 外汇风险管理的基本方法外汇风险管理的基本方法 德国德国B公司出口一批商品，公司出口一批商品，3个月后从美国某公司获得个月后从美国某公司获得50000美元的货款。美元的货款。美元对马克美元对马克3 3个月期远期汇率为个月期远期汇率为/D/DM2. .11602. .1165。为防止为防止3个月后美元汇价的波动风险。个月后美元汇价的波动风险。B B公司应如何操作？公司应如何操作？例如：例如： 德国德国B公司与该国外汇银行签

12、订出卖公司与该国外汇银行签订出卖5 5万美元得万美元得3 3个月远个月远期合同期合同, ,3个月后履行合同个月后履行合同, ,与银行进行交割与银行进行交割, ,将将5 5万美元卖万美元卖给银行给银行, ,获得本币为获得本币为10.5810.58万美元。万美元。远期合同法的机制过程远期合同法的机制过程 办汇日签订远期合同，把将要收进的外币，伴之以同办汇日签订远期合同，把将要收进的外币，伴之以同等金额、相同时间的相同外币的流出。这样就消除了等金额、相同时间的相同外币的流出。这样就消除了时间风险与货币风险，最后得到本币的流人。时间风险与货币风险，最后得到本币的流人。 借款一即期合同一投资法，即借款一

13、即期合同一投资法，即BSI法。法。在有应收外汇账款的情况下，为防止应收外币的汇价在有应收外汇账款的情况下，为防止应收外币的汇价波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇波动，首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日。风险的时间结构转变到现在办汇日。其次，通过即期合同法予以消除，将借入的外币卖给其次，通过即期合同法予以消除，将借入的外币卖给银行换回本币。银行换回本币。 (二二)BSI法法 德国德国B公司在公司在90天后有一笔天后有一笔50000美元的应收账款。美元的应收账款。即期汇率为即期汇率为 l=DM2.1140为防止美元对马克汇价波动的为防止美元对马克汇价

14、波动的风险，风险，B公司应如何操作？公司应如何操作？例如例如1、德国德国B公司向银行借公司向银行借5 5万美元万美元, ,期限为期限为9090天天( (暂不考虑暂不考虑利息利息););2 2、与某银行签定即期外汇合同、与某银行签定即期外汇合同, ,将将5 5万美元换成万美元换成10.5710.57万万德国马克德国马克; ;3 3、将、将10.5710.57万德国马克放入德国货币市场万德国马克放入德国货币市场( (不考虑利息不考虑利息) )投资为投资为9090天天; ;4 4、9090天后将天后将5 5万美元应收帐款还给银行。万美元应收帐款还给银行。 提早收付一即期合同一投资法，即提早收付一即期合同一投资法，即LSI法，是具法，是具有应收外汇账款的公司，征得债务方的同意，请其提有应收外汇账款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。再通过即期合同消除前支付货款，并给其一定折扣。再通过即期合同消除货币风险。货币风险。 LSI法基本与法基本与BSI法的全过程基本相似。只不过法的全过程基本相似。只不过将第一步从银行借款对其支付利息，改变为请债务方将第一步从银行借款对其支付利息，改变为请债务方提前支付，给其一定折扣而已。提前支付，给其一定折扣而已。 (三三)LSI法法德国的德国的B公司在公司在90天