基于财务分析的公司能力评价与提升策略

1、本科论文摘 要国内铁路建设在十二五期间再次加速，铁路网的密度以及营运里程都有显著的提升。进入十三五期间，国内铁路建设速度依然保持在较高的水平，该阶段我国铁路建设的一个重要内容就是改革。2013年我国铁道部完成改制，设立中国铁路总公司，在土地开发以及货运组织和价格方面都有了显著的变化。基于这种变革，铁路企业的经营重点开始转移到经济效益方面，对能力建设更加关注和重视。论文选择大秦铁路股份有限公司作为研究对象，分析该公司从2013年到2018年这几年的财务报表数据，借助财务分析法对大秦铁路的成长、盈利能力以及运营和负债能力进行系统分析，研究其财务状况的变化，揭示了公司在短期偿债能力及盈利能力等方面存

2、在的问题，并提出了相应的能力提升策略，以提高公司负债资金使用率，增强公司获利能力，促进公司健康发展。关键词：大秦铁路；财务分析；公司能力AbstractChinas railway construction accelerated again during the 12th five-year plan period, and the density and operating mileage of the railway network increased significantly. In the 13th five-year period, the speed of domestic r

3、ailway construction is still maintained at a high level. In 2013, Chinas ministry of railways completed the restructuring and set up the China railway corporation, which significantly changed land development, freight organization and prices. Based on the change of railway enterprise management emph

4、asis began to shift to the economic benefits, and more attention to ability construction seriously, the paper choose the daqin railway co., LTD as the research object, analyzing the company over the years from 2013 to 2018 financial statements data, with the growth of the financial analysis of daqin

5、 railway, profitability and ability to analyze system operating and liabilities, to study the changes in financial position, reveals the company debt paying ability and profitability in the short term problems, and puts forward the corresponding strategy, improve the capacity in order to improve the

6、 company debt fund utilization, strengthen the companys profitability, Promote the healthy development of the company.Key words：Datong Qinhuangdao railway, financial analysis,tcompany capacity目 录前 言11财务分析概述21.1概念21.2目的及作用21.3财务分析方法21.3.1比率分析法21.3.2比较分析法32财务分析与企业能力评价概述32.1公司能力及其内容32.1.1偿债能力32.1.2盈利能力

7、32.1.3运营能力42.1.4发展能力42.2财务分析与公司能力评价42.2.1财务分析可以评价企业偿债能力42.2.2财务分析可以评价企业盈利能力42.2.3财务分析可以评价企业运营能力42.2.4财务分析可以评价企业发展能力43基于财务分析对大秦铁路股份有限公司能力的评价53.1公司介绍53.2研究背景53.3公司财务分析及能力评价63.3.1偿债能力分析及评价63.3.2盈利能力分析及评价73.3.3运营能力分析及评价93.3.4发展能力分析及评价104公司能力提升的策略114.1大秦铁路能力存在的问题114.1.1负债资金使用率问题114.1.2获利和发展能力问题114.2提升大秦铁

8、路能力的策略114.2.1利用负债扩大资金效益114.2.2抓住机遇提高盈利能力114.2.3强化内部管理促进健康发展12结 论13致 谢14参考文献15附 录16前 言本篇论文主要依据2013年到2018年大秦铁路股份有限公司公开财报的数据变化情况，利用多种分析方法，分析大秦铁路的成长、运营以及盈利和偿债能力，找出大秦铁路股份有限公司可能存在的问题及企业自身的优势，通过扬长补短的方式对大秦铁路股份有限公司提出有关的能力提升策略建议。本文主要通过财务分析的比率分析、水平分析及垂直分析等方法进行数据的处理，在对数据进行处理时参考了煤炭行业上市公司财务分析以中国中煤能源股份有限公司为例、美国四大铁

9、路公司财务分析与启示等十数篇文献，并采取其中对本文论述有用的部分进行参考对比，从而使本篇论文更加完善。本篇论文对于铁路行业各公司分析自身优劣势具有一定的参考意义，它们可以使用本论文的方法对自家公司进行分析及检查，也可以通过对比发现自家企业与他家企业的优劣势、相同与不同，并在此基础上提出改进措施，从而促进公司的未来发展。1财务分析概述1.1概念目前学界关于财务分析并没有统一的定义，很多学者从不同的角度出发对财务分析的含义进行解释。WaterB.Meigs通过分析指出，财务分析的核心在于对相关的财务信息进行收集，基于此做出相应的决策，通过分析对企业的财务状况进行解释。LeopoldA.Bernst

10、ein通过研究指出，财务分析的本质是判断的过程，主要是对企业在一定期间内的经营成果以及财务状况进行合理的评估，目的是更好的预测企业在未来一段时间内的经营业绩以及经营状况。洪国赐通过研究指出财务信息的审慎选择是财务分析的基础，这也是进一步分析和研究企业财务状况的依据。财务分析应当围绕信息的分析，展示信息的相关关系，借助对信息相关性的研究，对其结果进行评定和审核。整体而言，财务分析指的是根据财务报表、会计核算等相关资料应用相应的分析方法以及技术分析企业在一定时间内的分配、经营、投资以及筹资活动，基于此对企业的成长、偿债以及营运和盈利能力进行评价和分析的经济管理活动。1.2目的及作用财务分析指的是根

11、据企业的财务报表和其他与财务有关的资料信息，应用相应的方法，对企业在一段时间内的财务状况以及经营成果进行系统分析并作出合理评价，主要目的是为了对企业在过去或者现在的财务状况以及经营成果有充分的了解，从而对其未来的经营状况进行合理的预测，为企业决策的制定提供依据。财务分析的作用在于对企业的财务报表的相关数据进行转化得到对企业决策制定有作用的信息，从而使企业决策的不确定性得到有效减少。财务分析的结果可以评价企业的风险抵抗能力以及盈利和偿债能力，或者从中找到企业经营管理的问题和不足。财务报表作为企业财务分析的起点和依据，一般而言企业的财务分析主要是根据公开的财务报表中的相关数据对企业的财务状况进行分

12、析，所以对财务报表中的数据有正确的理解，才能保证财务分析的准确性，实现财务分析的目的并发挥其作用。1.3财务分析方法1.3.1比率分析法比率分析法指的是根据企业各项财务数据计算相应的比例指标，从而对企业财务活动的变化情况进行确定，一般包括相关比率、效率比率以及构成比率三种类型。构成比率：指的是企业某项财务指标的总体数值中，构成部分的数值在其中的占比情况，能够反映企业指标的总体部分的相关关系。效率比率：当我们开展一项财务活动时，通过计算花费的成本和得到的回报之间的比值就可以得到效率比率，从而反映这项财务活动的投入产出比。相关比率：当我们开展一个项目时，往往需要涉及到一些相关联的其他项目，将这些项

13、目进行对比就可以得到相关比例，并用这个比率来表现经济活动之间的相互关系。我们在采取比率分析法来分析各项财务活动时，应该采用科学合理的衡量标准，相同的对比口径，还应该重视各项目之间的相关性。1.3.2比较分析法我们在分析财务报告的时候，可以把相邻两期报告或连续多期报告中的同一个指标进行比较分析，计算出这个指标的变化幅度，判断变化方向，就可以得到企业近期的财务状况，并预测企业运营的发展方向。通常情况下，我们可以在会计报表项目构成、会计报表的比较以及重要财务指标的比较这三个方面进行比较分析。如果我们想以一个固定时期内产生的数额作为基础，进而比较财务指标的变化，我们可以通过计算定基动态比率实现；如果我

14、们想以前期数据作为基础，进而比较财务指标的变化，我们可以通过计算环比动态比率实现。我们在用比较分析法来分析财务状况时，应该重视一下几个方面，首先统一计算口径，其次避免偶发性项目对分析结果造成误差。2财务分析与企业能力评价概述2.1公司能力及其内容我们把企业在资金管理、销售、技术生产等各个方面的力量统称为企业能力，又可以从发展能力、运营能力、盈利能力和偿债能力这四个方面体现公司能力。2.1.1偿债能力当企业需要偿还债务时，我们把企业可以还清本金及利息的能力称为偿债能力，偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力两种。这一能力可以表现出企业的财务状况，如果企业的偿债能力极强，就说明这家企业有能力维持正

15、常的运营在未来可能出现较好的收益。2.1.2盈利能力我们将公司在固定时间段内获得利润的能力称为盈利能力，所以我们分析一家公司的盈利能力，其实也是在分析这家公司的利润率。如果一家公司的盈利能力很差，就说明公司在运营管理中出现了重大问题。2.1.3运营能力运营能力是企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。企业的运营能力受到多方因素的影响，对内，公司在生产和人力资源等方面的调动会影响运营能力；对外，瞬息万变的市场也会对运营能力造成很大影响。2.1.4发展能力企业在日常的经营过程中会逐渐扩大规模，形成一种成长性，我们就将企业的成长性称为发展能力

16、。不管是公司外部还是内部都有很多因素会对其产生影响，其中包括资源条件，企业内在素质和外部经营环境等。2.2财务分析与公司能力评价 公司可以通过财务分析找到自身的优势和劣势，并充分发挥优势获取利润，以及在提高自身的核心竞争力同时，弥补劣势带来的不利影响。2.2.1财务分析可以评价企业偿债能力企业在进行财务分析的时候，可以从多个视角来分析，比如可以通过动态视角观察公司获取利润后的偿债能力，还可以通过静态视角观察公司仅凭自身具备的资产来偿还债务的能力。由于不同的行业有不同的具体情况，接下来，笔者将对大秦铁路股份有限公司的短期偿债能力进行详细分析，并通过资产负债率与产权比率等方法对大秦铁路股份有限公司

17、的长期债务偿还能力进行评价。2.2.2财务分析可以评价企业盈利能力公司可以通过财务分析的方式对企业盈利能力进行评价，一般通过对总资产净利率、营业净利率等方法的计算对其盈利能力进行评判。2.2.3财务分析可以评价企业运营能力针对公司资产运营效益的指标和资产营运效率的计算可以进一步解析公司提高经济效率的方向与路径。我们可以使用存货周转率和流动资产周转率等指标对大秦铁路股份有限公司的营运能力进行评价。2.2.4财务分析可以评价企业发展能力财务分析可以用一些指标判断企业的未来发展能力，如总资产增长率、资本三年平均增长率、营业收入增长率、营业收入三年平均增长率、营业利润增长率、资本积累率、资本保值增值率

18、、技术投入比率等等。3基于财务分析对大秦铁路股份有限公司能力的评价3.1公司介绍大秦铁路股份有限公司（601006）属于太原铁路局控股，是一家建立于2004年10月26日以焦炭、煤炭、矿石、钢铁以及旅客运输为主要运用方式的区域复合型铁路运输企业。与此同时还是我国首个以路网为主干线的公司，法人是杨绍清。于两年后，该企业成功上市。大秦铁路股份有限公司现管辖着九条铁路干线和九条铁路直线，干线包括北同蒲线、南同蒲线、大秦线石太线、侯月线、太焦线、京原线、丰沙大线以及侯西线等，支线包括云冈口泉线、忻河线、兰村宁岢线、西山线、太岚线、平朔线和介西线等，大秦铁路股份有限公司现的路网东部起源于能源大港秦皇岛，

19、西部远至黄河禹门口，北达大同，南达古迹风陵渡，南北贯穿三晋，经过晋冀京津两省两市，路网营业里程高达2725公里，并延伸了561公里。主要承担了山西省全部客货运输以及冀、京、津、陕、蒙各省的一些货运任务，货物发送量约占中国总体的16.7%，煤炭运输量约占中国总体的33.3%，面向的主要客户包含全国四大电网、五大发电集团、十大钢铁公司以及中西部各大煤企等等巨多的工矿企业，经济区廊阔了二十六个省市自治区以及十五个国家和地区。在此之中，大秦线总计658公里，是中国首个单元双线电气化进行重载运煤的专门线路，也是我国实现“西煤东运”重要途径，被称作为“中国重载运输第一路”。在我国开展“十一五”的时候，通过

20、大秦线进行运煤高达16亿吨，在2010年的时候九达到了年运量超过4亿吨，为国家能源安全得到保证、产业结构调整进一步推进以及区域经济进一步发展扮演了重要角色。目前企业的总股本达到了148.67亿股，其中中国铁路太原局集团有限公司作为为公司最大的股东占据了61.7%的股权。到2018年为止，股东总量已经达到了13.5万户。前十名的大股东有：中国铁路太原局集团有限公司、中国证券金融股份有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、香港中央结算有限公司、中证金融资产管理计划、河北港口集团有限公司、国泰君安证券、中国中煤能源集团有限公司、中国铁路投资有限公司以及全国社保基金等。公司股东大体上表明是以机构投资者

21、为核心的局面持股情况比较整合，具有很好的平稳度。企业在市场环境中依然具有良好的投资价值与进步性，引起众多投资方的注意，让铁路运输集团于资本市场中具有正面的形象。大秦铁路属于大盘蓝筹股，也为第一批沪港通试点标的股票，一直以来均入选沪深300与上证180指数。用2019年末最后一天的收盘价格计算，企业整体市值超过1200亿元，在沪深两市上市企业里位列的名次是78位。3.2研究背景2010至2015年的五年是国内铁路建设工程量最大的阶段，在这几年中，国内的高速营业里程比原来提升了1.5万公里，铁路营业里程比原来提升了约3万公里。而根据“十三五”的规划，中国仍将继续保持较大规模的铁路建设，因此，未来约

22、十年时间铁路行业依旧具有巨大的市场。现我国铁路的区域布局不均衡，必定导致未来路网仍旧需要进一步扩大，且我国部分区域之间快速通道不畅导致跨区域通道能力紧张，因此，铁路发展依旧处于发展期，铁路公司应抓住机遇，努力发展壮大。3.3公司财务分析及能力评价3.3.1偿债能力分析及评价（1） 流动比率年份201320142015201620172018大秦铁路0.74270.87781.01871.01141.33411.6707广深铁路1.2051 1.2100 1.1888 1.2450 1.2009 1.0886 （注：比率详细数据及计算已列明细至附录）以上表格里的“广深铁路”代表广深铁路股份有限公

23、司，“大秦铁路”表示大秦铁路股份有限公司。中国仅有的一所在三个不同地区上市的铁路运输公司就是广深铁路股份有限公司，它上市的三个不同地区为：美国、上海、香港。通过上表能够发现，大秦铁路股份有限公司在2013以及之后的五年里，短期还债水平始终在提升，流动比率表现为增长的态势，在2013年起至2018年一共提升了近1.0，由0.7427至1.6707。公司的流动比率与资产流动性之间存在正相关关系，然而，比率抬高会使得经营资金周转程度与收益水平受到干扰。此外，由于待摊费用、存货等项目需要较长时间来变现，导致流动比率高的企业并不一定具有较好的偿债能力，在这种情况下，我们可以通过计算速动比率来规避。通过和

24、广深铁路股份有限公司的数据进行对比，我们不难发现广深铁路股份有限公司的流动比率稳定在1至1.2左右，而大秦铁路股份有限公司的流动比率并不稳定，但可以看出是一个逐年增长的趋势。根据公式及大秦铁路2019年第一季度数据可以算出大秦铁路流动比率为33,177,036,023/18,239,202,605=1.8190。同比2018年上涨0.2，所以可以推论大秦铁路在接下来的2019年大秦铁路股份有限公司的短期偿债能力会呈现增长趋势。（2）速动比率年份201320142015201620172018大秦铁路0.65180.78790.91080.93921.24991.5902广深铁路1.1984 1

25、.2031 1.1805 1.2348 0.7106 0.8209 流动资产中容易变现的是速动资产，由速动比率表及流动速率表可以看出，大秦铁路股份有限公司速动比率的变化趋势同流动比率变化趋势具有一致性，自2013年起，速动比率就始终表现出增长的趋势，在2013年之后的五年里，一共增长了近1.0，由原来的0.6518提升至1.5902，这种现象意味着该公司资金流动性较佳。大秦铁路股份有限公司的短期偿还债务的水平始终提升，与广深铁路股份有限公司比较而言，大秦铁路股份有限公司的变化趋势比较健康、合理。（3）资产负债率年份201320142015201620172018大秦铁路0.25670.2101

26、0.16630.21140.15660.1498广深铁路0.8484 0.8313 0.8149 0.8042 0.8643 0.7009 由资产负债率表可以看出，大秦铁路股份有限公司的资产负债率约在0.15到0.25间波动，说明大秦铁路股份有限公司的负债并不算高，因此该公司的长期偿债能力并不差，但是建筑行业的资产负债率较高，负债能够增强企业财务杠杆效应，适度负债可以提高企业收益。同时我们可以看到广深铁路股份有限公司的资产负债率一直稳定在80%上下，说明广深铁路股份有限公司的负债率一直不低，铁路行业的负债率也一直都较高，所以大秦铁路股份有限公司可以对负债进行优化调整，从而提高负债资金使用率。根

27、据公式及大秦铁路2019年第一季度数据可以算出大秦铁路资产负债率为31,560,535,256/150,332,038,770=0.2099。同比2018年上涨约0.5，因此2019年大秦铁路股份有限公司负债资金使用率可能会有所上升。（4）权益负债比率年份201320142015201620172018大秦铁路2.89533.76055.01403.73105.38725.6743广深铁路0.1787 0.2029 0.2271 0.2435 0.2919 0.2777 由权益负债率表可以看出，权益负债比率波动呈现波浪形曲线，先上升后下降再上升，在2.8到5.7之间波动，与资产负债率约呈反向波

28、动，说明大秦铁路股份有限公司的财务实力强，负债不高，对负债资本的保障程度较高。然而，同时与广深铁路股份有限公司具有的资产负债率和权益负债率比较而言，尽管秦铁路股份有限公司的负债率较低，对负债的资本保障程度高，但是同时也导致了大秦铁路股份有限公司的负债资金使用率不高。根据公式及大秦铁路2019年第一季度数据可以算出大秦铁路权益负债比率为118,771,503,514/31,560,535,256=3.7633。可以看到在历经2017及2018年后，大秦铁路股份有限公司的权益负债比率开始下降，说明企业的负债资金使用率在提升。3.3.2盈利能力分析及评价（1）营业净利率年份2013201420152

29、01620172018大秦铁路0.24950.26430.25760.16780.25390.2196广深铁路0.0178 0.0203 0.0223 0.0236 0.0248 0.0272 由营业净利率表可以看出，大秦铁路股份有限公司的营业净利润并没有呈规律性变化，2013年到2015年稳定在25%上下，而在2016年突然下降，从表中数据可以看出营业收入变化不是很明显，但是净利润上涨幅度较大，导致了营业净利率增长。在股票市场中，从2015年这一时刻观察，大秦铁路具有超过3.0%的分红所得率，15倍PE，依照掌握的信息，当年国家发改委关于铁路运费调整有了一定变通，这可能是导致大秦铁路股份有限

30、公司2015年数据变化的原因。与广深铁路股份有限公司的营业净利率比较而言，大秦铁路股份有限公司具有更高的净利率，这意味着大秦铁路股份有限公司的获利能力较同行来说并不算低。根据公式及大秦铁路2019年第一季度数据可以算出大秦铁路营业净利率为4,403,325,869/19,742,652,045=0.2230。可以看出大秦铁路股份有限公司的营业净利率近几年均稳定在0.2-0.3之间，比较稳健。（2）总资产净利率年份201320142015201620172018大秦铁路0.12210.13330.12470.06440.11710.1270广深铁路0.0189 0.0193 0.0192 0.0

31、196 0.0206 0.0216 由总资产净利率表可以看出，大秦铁路股份有限公司的总资产净利率主要稳定在0.1左右，只有在2016年时才出现0.0644的情况，说明该公司运用全部资产所获得利润的水平约在10%左右。可以看出大秦铁路股份有限公司是一家很稳健的公司。同样我们进行对比两家公司的总资产净利率，同样都很稳定，但是大秦铁路股份有限公司的总资产净利率较高，获利能力较强。根据公式及大秦铁路2019年第一季度数据可以算出大秦铁路总资产净利率为4,403,325,869/150,332,038,770=0.0293。在2019年第一季度，大秦铁路股份有限公司的总资产净利率下降至0.0293，接近

32、了广深铁路2018年的总资产净利率，出现这种数值的原因是第一季度的净利润远不如一年的净利润多，所以并不一定是大秦铁路股份有限公司的总资产净利率下降，而是由于公式中的净利润只有2019年一个季度的净利润。（3）权益净利率年份201320142015201620172018大秦铁路0.16430.16880.14960.08160.13890.1494广深铁路0.1245 0.1147 0.1038 0.0999 0.0816 0.1110 权益净利率体现的信息为管理者权益所得到回报的程度，通过权益净利率表能够发现，由秦铁路股份有限公司权益净利率差不多为0.14，仅在2016年存在较大程度的减少，

33、总资产净利率的表格同样显示出，于2016年存在较大程度的减少，借助于翻阅大秦铁路股份有限公司2016年度财务相关资料能够发现，此公司于2016年里的应收账款比上一年高出许多，可能导致了权益净利率和总资产净利率的大幅度下降。进行对比广深铁路股份有限公司的权益净利率，同时将总资产净利率和营业净利率考虑在内一起观察，广深铁路股份有限公司的权益净利率仅略低于大秦铁路股份有限公司的权益净利率，结合偿债能力我们可以知道大秦铁路股份有限公司的负债资金使用率不高，但获利能力较强。根据公式及大秦铁路2019年第一季度数据可以算出大秦铁路权益净利率为4,403,325,869/118,771,503,514=0.

34、0371。同总资产净利率，权益净利率同样适用整个季度的净利润数据展开分析，因此造成数据产生重大改变，根据本季度估算2019年权益净利率，可以得知大秦铁路股份有限公司的权益净利率应该在0.1左右，并不会有很大的变化。3.3.3运营能力分析及评价（1）总资产周转率年份201320142015201620172018大秦铁路0.49740.51030.48760.39640.46960.5965广深铁路0.5677 0.5043 0.4551 0.4126 0.3980 0.3915 一般来说，公司的销售水平、资产投资的收益与总资产周转率之间存在正相关关系，前两者与总资产周转率的变化趋势具有一致性，

35、根据相关的数据发现，大秦铁路股份有限公司的总资产周转率浮动在0.3到0.5上下，主要稳定在0.5左右，变化并不算明显，说明大秦铁路股份有限公司的销售能力及投资效益比较稳定。同期对比广深铁路，两家的总资产周转率均在0.3到0.5左右浮动，说明两家企业的销售能力及投资效益都较稳定。（2）流动资产周转率年份201320142015201620172018大秦铁路3.48593.45703.23102.32812.40042.7047广深铁路1.3226 1.1996 1.0986 1.0122 0.9956 1.0451 普遍而言，公司的流动资产周转速度与动资产周转率的指标具有正相关关系，大秦铁路股

36、份有限公司从2013年以及之后的两年里指标较高，自2016年其经营做的逐渐减少造成流动资产周转率减小，尽管大型铁路公司从2017年开始营业收入水平有一定的提升，但是与此同时期流动资产也有相应的增长，反映出大秦铁路的流动资产周转率保持稳定。基于对广深铁路以及大秦铁路相关数据的比较分析，能够看出相较而言，大秦铁路的流动资产周转率更高，反映出该公司的流动资产比较节约，有利于企业盈利水平的提升。（3）应收账款周转率年份201320142015201620172018大秦铁路24.421424.397620.772612.246610.994911.9918广深铁路7.3574 5.8360 4.931

37、4 4.5938 4.4963 5.3271 如果企业可以及时收回应收账款，曾能够有效提升其资金使用效率，应收账款周转率可以反映出企业在一定期间内将应收账款转化为现金的效率。分析应收账款周转率表能够看出从2013年到2015年大秦铁路的应收账款周转率整体保持比较稳定的状态，从2016年开始大秦铁路的应收账款周转率有一定的降低，通过比较广深铁路与大秦铁路的应收账款周转率变化情况和水平，能够看出大秦铁路的应收账款周转率相对较高，原因可能是大秦铁路的负债率水平较低，同时也反映出大型铁路具有较强的资产流动性，坏账损失相对较少。3.3.4发展能力分析及评价（1）净利润增长率年份2013201420152

38、01620172018大秦铁路0.10330.1171-0.0515-0.44850.88570.1545广深铁路0.2040 0.1552 0.1090 0.1104 0.1393 0.1725 净利润增长率是通过本期与上期净利润金额进行对比得出的增长幅度，该指标越大就代表着企业发展能力越强。由净利润增长率表可以看出，大秦铁路股份有限公司在2013年和2014年净利润在两期对比中呈现上幅增长，然而大秦铁路2015年和2016年的净利润水平有一定降低，2015年的降幅相对较小，而2016年因为企业的净利润水平降低使得降幅较大，但2017年净利润回升，又开始大幅度增长，总体没有稳在一个水平线上。

39、2013年到2015年净利润基本在130亿左右，2016年下降至74亿，表明在2015年到2016年大秦铁路股份有限公司不具有成长性，到2017年大幅度上升，说明企业的改革经营政策卓有成效。2013年到2018年的波动，说明公司的所有者投入变动较大。比较分析大秦铁路与广深铁路的相关数据，能够发现相对于大秦铁路而言，广深铁路的净利润增长率要稳定的多，并没有出现负数这样的情况，说明大秦铁路股份有限公司经营效益较差。（2）资本积累率年份20142015201620172018大秦铁路0.0871 0.0704 0.0107 0.1081 0.0735 广深铁路0.2548 0.2247 0.1545

40、 0.3942 -0.1384 资本积累率主要用于企业发展以及资本积累能力的分析。大秦铁路股份有限公司的资本积累率在2013年到2018年均为正值，表明企业资本没有收到侵蚀，所有者权益没有受到侵害，是一种良好发展的现象。通过对比两家企业的资本积累率数据，可以看出虽然2014年到2017年广深铁路的资本积累率较大秦铁路要高出不少，但在2018年广深铁路呈现负数，说明在2018年广深铁路所有者权益受到损害，而大秦铁路的资本积累率没有出现负数的情况，较为稳定。4公司能力提升的策略4.1大秦铁路能力存在的问题大秦铁路股份有限公司现在主要存在的问题有两方面，一是企业负债率过低导致负债资金使用率不足，二是

41、获利能力不强。4.1.1负债资金使用率问题根据从2013年到2018年大型铁路财务指标的分析情况，评估了大秦铁路的发展、盈利以及运营和偿债能力，通过比较分析发现2016年大秦铁路的净利润水平有明显的降低，但是次年其净利润又有明显的增长，达到甚至超过2015年所达到的净利润数值，表明大秦铁路股份有限公司的经营政策方案取得了巨大的成功。但是，通过上一章分析，我们可以看出大秦铁路股份有限公司的负债率较低，导致负债资金没有得到最大化的利用，影响了企业的快速发展。4.1.2获利和发展能力问题通过上一章分析，可以看出大秦铁路的资金周转率相对于广深铁路要高，其流动资产相对节约，从而在一定程度上增强了企业的盈

42、利能力。但是由于负债率不高，没有充分利用财务杠杆，也导致大秦铁路股的权益净利率并不比广深铁路高出多少，说明大秦铁路虽然经营策略好，但获利能力相较于同行业企业并不很强。再根据净利润增长率的对比，在2014年到2017年大秦铁路的资本积累率都较广深铁路要低出不少，并且净利润增长率大秦铁路也较低，甚至出现负数的情况，说明大秦铁路的经营效益持续增长性并不强，资本积累能力也不算高，这限制了其未来的发展能力。4.2提升大秦铁路能力的策略根据以上分析及发现的问题，对于如何提高大秦铁路负债资金使用率、提升企业盈利能力和发展能力，提出了以下几点策略建议。4.2.1利用负债扩大资金效益由上述数据及两家公司的对比我

43、们能明显的看出大秦铁路的负债率不高从而导致企业没有充分利用负债资金发展自己，继而影响权益净利率水平不高。因此，提高企业负债率成为大秦铁路提高股东权益净利率的一大出路。为此，公司应重视资本结构优化，适当增加负债资金占比，充分利用负债资金，扩大公司经营范围和经营规模，争取获得更大的资金效益。4.2.2抓住机遇提高盈利能力根据“十三五”铁路行业的前景规划，未来铁路行业仍将有一定的发展空间。大秦铁路应当根据自身优势，积极寻找新的发展机会，明确发展方向，科学规划未来，制定发展战略，不断拓展经营领域，通过发展不断壮大自己，实现经济效益的持续增长，并逐步提升资本积累水平，增强发展潜力。4.2.3强化内部管理

44、促进健康发展内部管理是企业对于内部控制的重要手段，许多企业的破产清算都来源于自身内部管理不够好，从而使得企业外面看起来很不错，实则内里紊乱。美国管理大师彼得德鲁克说过：“发展即冒险。”为化险为夷，实现健康的发展，大秦铁路在关注机遇、抢抓机遇的同时应当强化内部管理，健全内部控制，特别是要加强财务管理和控制，不断提升公司财务管理水平、运营水平以及企业抗风险能力，要以市场为导向、以效益为中心，落实好“去产能、去库存、降成本、补短板”的政策，力求每年的经济效益都能比上一年实现一定的增长。结 论本论文在对大秦铁路股份有限公司2013年至2018年的年度报表数据进行财务分析并与广深铁路股份有限公司进行指标

45、比较的基础上，发现大秦铁路股份有限公司主要存在的问题是负债率较同行业来说较低，从而导致该公司负债资金使用率、权益净利率不高。另外，该公司在发展能力的指标上表现不强，缺少持续的增长。针对这些问题，本文提出了相应的对策建议，包括利用负债扩大资金效益、抓住机遇提高盈利能力、强化内部管理促进健康发展等。本文研究对于促进大秦铁路股份有限公司未来健康发展具有一定的参考价值，对于其他公司基于财务分析评价公司能力并制定能力提升策略亦有指导作用。参考文献1 寇博雅，“营改增”对交通运输业的税负影响及对策大秦铁路为D.2014（5）2 刘德学，财务分析现状及发展趋势研究B.2011（8）3 覃丽华，财务分析现状与

46、对策J.贵州工业大学学报（社会科学版），2001（2）4 杜丽慧，韩士专，美国四大铁路公司财务分析与启示A，2016（2）5 蔡稳稳，如何深入进行企业财务报告分析A2018（6）6 朱开悉，企业财务核心能力及其报告J.会计研究2002（2）7 于红，基于利益相关者共同治理的分享及其报告D，中国海洋大学硕士学位论文，20058 袁天荣，企业财务分析M.北京：机械工业出版社，2019年11月版：2059 张先治，现代财务分析程序与方法体系重构J，求是学刊，2002（7）：53-5610 胡政明，财务报告分析基础理论问题的研究D，苏州大学硕士学位毕业论文，200111N /一个，Analysis o

47、f the Development and Application of Salary Management System in China Railway EnterprisesJ，2015（3）附 录大秦铁路股份有限公司流动比率年份201320142015201620172018流动资产/流动负债14,594,246,972/19,649,079,97316,450,233,707/18,740,113,27915,869,564,177/15,578,405,15222,110,036,803/21,859,810,28623,789,093,878/17,831,456,82930,5

48、87,649,682/18,307,959,371速动比率年份201320142015201620172018(流动资产存货)/流动负债(14,594,246,972-1,786,848,822)/19,649,079,973(16,450,233,707-1,685,566,127)/18,740,113,279(15,869,564,177-1,680,803,800)/15,578,405,152(22,110,036,803-1,579,806,585)/21,859,810,286(23,789,093,878-1,501,106,272)/17,831,456,829(30,587

49、,649,682-1,473,830,516)/18,307,959,371资产负债率年份201320142015201620172018总负债/总资产26,687,123,454/103,955,316,44522,336,602,725/106,334,344,25817,932,556,859/107,846,326,35424,357,570,576/115,235,432,09518,693,276,676/119,397,109,24219,051,628,573/127,156,360,726权益负债比率年份201320142015201620172018所有者权益/负债77,2

50、68,192,991/26,687,123,45483,997,741,533/22,336,602,72589,913,769,495/17,932,556,85990,877,861,519/24,357,570,576100,703,832,566/18,693,276,676108,104,732,153/19,051,628,573营业净利率年份201320142015201620172018净利润/营业收入12,694,091,043/50,868,765,39814,180,253,948/53,659,939,22913,449,562,929/52,212,404,9267,

51、417,135,782/44,209,309,37513,986,297,085/55,088,403,75116,146,595,659/73,535,588,346总资产净利率年份201320142015201620172018净利润/总资产12,694,091,043/103,955,316,44514,180,253,948/106,334,344,25813,449,562,929/107,846,326,3547,417,135,782/115,235,432,09513,986,297,085/119,397,109,24216,146,595,659/127,156,360,7

52、26权益净利率年份201320142015201620172018净利润/股东权益12,694,091,043/77,268,192,99114,180,253,948/83,997,741,53313,449,562,929/89,913,769,4957,417,135,782/90,877,861,51913,986,297,085/100,703,832,56616,146,595,659/108,104,732,153总资产周转率年份201320142015201620172018营业收入/(资产合计期初余额+资产合计期末余额)/250,868,765,398/(100,567,50

53、8,524+103,955,316,445)/253,659,939,229/(103,955,316,445+106,334,344,258)/252,212,404,926/(106,334,344,258+107,846,326,354)/244,209,309,375/(107,846,326,354+115,235,432,095)/255,088,403,751/(115,235,432,095+119,397,109,242)/273,535,588,346/(119,397,109,242+127,156,360,726)/2流动资产周转率年份20132014201520162

54、0172018营业收入/(流动资产合计期初余额+流动资产合计期末余额)/250,868,765,398/(14,591,394,531+14,594,246,972)/253,659,939,229/(14,594,246,972+16,450,233,707)/252,212,404,926/(16,450,233,707+15,869,564,177)/244,209,309,375/(15,869,564,177+22,110,036,803)/255,088,403,751/(22,110,036,803+23,789,093,878)/273,535,588,346/(23,789,093,878+30,587,649,682)/2应收账款周转率年份201320142015201620172018营业收入/(应收账款期初余额+应收账款期末余额)/250,868