货币资金价值与投资项目决策PPT学习教案

1、会计学1货币资金价值与投资项目决策货币资金价值与投资项目决策第1页/共39页第2页/共39页单利复利普通年金预付年金递延年金永续年金（二）非一次性收付款项的现值和终值 第3页/共39页第4页/共39页 简单现金流量现值现值的计算),/(1nrFPCFrCFPnnn 在其他条件不变的情况下，现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动，现金流量所间隔的时间越长，折现率越高，现值越小。 0 1 2 n 4 3 CFn第5页/共39页图图3- 1 3- 1 以时间和折现率为自变量的现值系数分布图以时间和折现率为自变量的现值系数分布图第6页/共39页 【例】假设某投资项目预计假设某投资项目预计6年后可获得收

2、益年后可获得收益800万元，折现万元，折现率为率为12%，则这笔收益的现在价值为多少？，则这笔收益的现在价值为多少？ )(406507. 0800)6%,12,/(800%)121 (800),/()1 (60万元FPnrFPCFrCFPnnn第7页/共39页),/()1 (00nrPFCFrCFFn 简单现金流量终值终值的计算 0 1 2 n 4 3 FCF0 在其他条件一定的情况下，现金流量的终值与利率和时间呈同向变动，现金流量时间间隔越长，利率越高，终值越大。第8页/共39页图图3- 2 3- 2 以时间和利率为自变量的终值系数分布图以时间和利率为自变量的终值系数分布图第9页/共39页

3、【例】假设某公司向银行借款假设某公司向银行借款100万元，年利率万元，年利率10%，期限为，期限为5年，则年，则5年后应偿还的本利和为多少？年后应偿还的本利和为多少？ )(1616105.1100)5%,10,/(100%)101 (100),/()1 (5005万元PFnrPFCFrCFFn第10页/共39页 复利 单利P P=F(1+i)-n =F(P/F,i,n) P=F/(1+in)F F=P(1+i)n=P(F/P,i,n) F=P(1+in)I I=F-P I=Pin说明(P/F,i,n)1元复利现值系数(F/P,i,n)1元复利终值系数其数据均可通过查复利现值系数表和复利终值系数

4、表来获得,实务中,一般按复利计算较多。i 利息率，I 利息，P 现值，n 计息利息的期数F 终值。第11页/共39页1)1( mmri式中： r 名义利率； i 实际利率； m 每年复利的次数。第12页/共39页普通年金预付年金递延年金永续年金年金按收付的时间不同分为第13页/共39页 普通年金的含义普通年金的含义 从第一期起，一定时期每期期末每期期末等额的现金流量，又称后付年金。第14页/共39页nrAPArrAPn,/)1 (1 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A AP = ?A （已知）普通年金的现值普通年金的现值第15页/共39页一定时期内每期期末现金流量的复利终值之

5、和。一定时期内每期期末现金流量的复利终值之和。F = ?普通年金的终值普通年金的终值nrAFArrAFn,/1)1 (第16页/共39页 一定时期内每期期初每期期初等额的系列现金流量，又称先付年金。 n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA A第17页/共39页P = ? n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA ArrrArrAPnn1111)1 (1)1(第18页/共39页F = ?F = ? n- 1A 0 1 2 n 4 3AAAA ArrrArrAFnn11111)1 (1第19页/共39页解析解析)(958%1013553. 4200%)101)(6%,10,/(2001%10

6、%)101 (12006元APrP第20页/共39页解析解析)(53117%101937.150001%)101)(10%,10,/(0001 %101%101%)101 (000110元AFF第21页/共39页 增长年金是指按固定比率增长，在相等间隔期连续支付的现金流量。 n- 1A 0 1 2 n 3 A(1+g)2 A(1+g) A(1+g)3 A(1+g)n-1 A(1+g)n 增长年金现值计算公式grrggAPnn1111第22页/共39页 永续年金没有终止的时间，即没有终值。 0 1 2 4 3AAAA当n时，(1+i)-n的极限为零 rAP1rrAPn)1 (1永续年金现值的计算

7、通过普通年金现值的计算公式推导： 永续年金现值第23页/共39页第24页/共39页投资利润率静态投资回收期非贴现指标第25页/共39页投资利润率=年平均利润额平均投资总额100%投资利润率又称为投资报酬率，是指项目投资方案的年平均利润额占平均投资总额的百分比。式中分子是平均利润，不是现金净流量，不包括折旧等；分母可以用投资总额的50%来简单计算平均投资总额，一般不考虑固定资产的残值。投资利润率的决策标准是：投资项目的投资利润率越投资利润率的决策标准是：投资项目的投资利润率越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。第26页/共39页第27页/

8、共39页第28页/共39页净现值(NPV)净现值率（NPVR）与现值指数（PI）内含报酬率（IRR） 贴现指标第29页/共39页 ntt)t , i ,F/P(NCF0净现值净现值指标的决策标准是：净现值大净现值指标的决策标准是：净现值大于或等于零是项目可行的必要条件于或等于零是项目可行的必要条件。第30页/共39页优点：一是综合考虑了资金时间价值，能较合优点：一是综合考虑了资金时间价值，能较合理地反映了投资项目的真正经济价值；二是考理地反映了投资项目的真正经济价值；二是考虑了项目计算期的全部现金净流量，体现了流虑了项目计算期的全部现金净流量，体现了流动性与收益性的统一；三是考虑了投资风险性动

9、性与收益性的统一；三是考虑了投资风险性。缺点：无法直接反映投资项目的实际投资收益缺点：无法直接反映投资项目的实际投资收益率水平；当各项目投资额不同时，难以确定最率水平；当各项目投资额不同时，难以确定最优的投资项目。优的投资项目。第31页/共39页净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于净现值率大于或等于零，现值指数大于或等于1 1是项是项目可行的必要条件。目可行的必要条件。PII)n, i ,A/P(NCFII)n, i ,A/P(NCFINPVNPVR 0000111相等）（如各年NCFI/ )n , i ,A/P(NCFI/ )t , i ,F/P(NCFPInst001 第32页/共39页 ntt)t ,IRR,F/P(NCF00内含报酬率评价项目可行的必要条件是：内含报酬率大于或等于贴现率。第33页/