企业财务10.24

1、 企业财务分析课程设置思路 第一部分基本概念概述（熟悉） 第二部分基本分析方法（掌握） 第三部分方法应用（财务分析报告）第一部分 基本概念概述第一节第一节 财务分析中的基本概念财务分析中的基本概念一、财务分析的主体投资者投资者债权人债权人经营者经营者政府管理者政府管理者那些需要看看财务分析报告的人公司的利益相关者，包括公司员工常见四类常见四类第一类：投资者按是否已投资现有和潜在投资者按主体性质国家投资者、法人投资者、个人投资者、外商投资者等等投资者分类投资者的分析目的企业获利能力（基本目标）经营业绩偿债能力现在的你是哪种投资者?第二类：债权人按债权人内容贷款债权人，商业债权人债权人分类债权人分

2、析目的短期偿债能力，长期偿债能力流动资产状况及其变现能力还本付息的获利能力想想债权人对应的单位!第三类：经营者按经营者内容总经理，公司管理层经营者分类经营者分析目的分析经营计划完成情况决策和规划评价企业财务状况好坏想想公司管理层由哪些职位构成?注意财务分析报告的标题 要求财务管理专业做的毕业设计为财务分析报告，标题应设为： XXX公司2012年度财务分析报告 主送：董事长/总经理如果主送董事长，则应重点考虑投资者的分析目的；若主送总经理，则应重点考虑经营者的分析目的。分析目的概括为分析目的概括为评价过去经营业绩评价过去经营业绩衡量现在财务状况衡量现在财务状况预测未来的发展趋势预测未来的发展趋势

3、二、财务分析程序（一）明确分析目的-分析主体 （二）设计分析程序 （三）收集有关信息 (巨潮资讯网http:/ （五）研究各个部分的特殊本质 （六）研究各个部分之间的联系 （七）得出分析结论 第二节 财务分析的基本方法比较分析法比较分析法比率分析法比率分析法因素分析法因素分析法进行财务报表分析，最主要的方法是常用四类常用四类其中因素分析法属于统计学范畴，其中因素分析法属于统计学范畴，主要用于三因素变动分析主要用于三因素变动分析趋势分析法趋势分析法一、比较分析法 1、趋势分析法（历史标准，基本方法） 2、同行对比分析 3、预算差异分析1、趋势分析法（重点） 趋势分析就是分析期与前期或连续数期项目

4、金额的对比。这种对财务报表项目纵向比较分析的方法,是一种动态的分析。 趋势变动法计算趋势变动额:期末-期初趋势变动方向分析金额变动大小分析金额变动方向带来的规模变动 通过分析期与前期 (上月、上季、上年同期) 财务报表中有关项目金额的对比, 可以从差异中及时发现问题, 查找原因, 改进工作。连续数期的财务报表项目的比较, 能够反映出企业的发展动态, 以揭示当期财务状况和营业情况增减变化, 判断引起变动的主要项目是什么, 这种变化的性质是有利还是不利,发现问题并评价企业财务管理水平, 同时也可以预测企业未来的发展趋势。 例 1：资产期末期初权益期末期初流动资产7577负债3015非流动资产848

5、0所有者权益129142总资产159157权益总额159157资产负债表 单位：万元要求：用趋势分析法对该资产负债表进行计算与分析：参考答案：资产期末期初差额权益期末期初差额流动资产7577-2负债301515非流动资产84804所有者权益129142-13总资产1591572权益总额1591572比较资产负债表 单位：万元分析：1、总资产：期末比期初有所增长，说明企业重自身规模化发展。2、流动资产减少，非流动资产增加，企业总资产增加的原因在于非流动资产的增加，企业重生产，重规模效应 。3、权益：融资有所增加。特别是负债融资增加，能增加财务杠杆效应，达到节税的目的。2、同行比较 将企业的主要财

6、务指标与同行业的平均指标或同行业中先进企业指标对比，可以全面评价企业的经营成绩。与行业平均指标的对比, 可以分析判断该企业在同行业中所处的位置。和先进企业的指标对比,有利于吸收先进经验, 克服本企业的缺点。 对比对比企业主要财务指标企业主要财务指标同业平均指标同业平均指标同行先进指标同行先进指标3、预算差异比较 将分析期的预算数额作为比较的标准,实际数与预算数的差距就能反映完成预算的程度，可以给进一步分析和寻找企业潜力提供方向。 经营者常用.比较分析法的主要作用在于揭示客观存在的差距以及形成这种差距的原因,帮助人们发现问题,挖掘潜力,改进工作。比较分析法是各种分析方法的基础不仅报表中的绝对数要

7、通过比较才能说明问题,计算出来的财务比率和结构百分数也都要与有关资料(比较标准)进行对比，才能得出有意义的结论。用比较分析法编制出来的报表称为比较财用比较分析法编制出来的报表称为比较财务报表。务报表。注注 意意二、比率分析法 含义：利用两个指标之间的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法财务比率分析法结构比率分析法比率分析法1、财务比率分析 财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映各会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力特征、属性或能力。不同比较对象建立可比性相对数排除规模影响例 2： XXX公司期初流动资产50万元，流动负债30万元，

8、期末流动资产55万元，流动负债22万元； 要求：计算比较两年流动比率的大小（公式：流动资产/流动负债）参 考 答 案 期初流动比率=5030=1.67 期末流动比率=5522=2.5 期末流动比率变大，短期偿债能力增强。2、构成比率分析（重点） 结构百分比是用百分率表示某一报表项目的内部结构内部结构。它反映该项目内各组成部分的比例关系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力。不同比较对象建立可比性特殊的财务比率排除规模影响 例 3：资产期末期初权益期末期初流动资产7577负债3015非流动资产8480所有者权益129142总资产159157权益总额159157资产负债表 单位：万元要求：用结构百

9、分比分析法对该资产负债表进行计算与分析：参考答案：资产期末期初差额权益期末期初差额流动资产47.1749.04-1.87负债18.879.559.32非流动资产52.8350.961.87所有者权益81.1390.45-9.32总资产1001000权益总额1001000共同比资产负债表 单位：%分析：1、资产：流动资产占总资产比例减少，非流动资产增多，说明企业重自身生产规模。2、权益：负债融资比例增多，说明企业开始有效利用财务杠杆的作用来节税。作 业：1、财务分析的主体主要包括哪些？2、财务分析主体的分析目的各自有哪些？3、财务分析的基本方法有哪几种？第二部分 基本分析方法第一节 偿债能力分析

10、第二节 获利能力分析第三节 营运能力分析第四节 资产负债表趋势变动分析第五节 利润表趋势变动分析第六节 资产负债表结构比率分析第七节 利润表结构比率分析第八节 综合财务比率分析第一节 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析 二、长期偿债能力分析 三、偿债能力综合评价一、短期偿债能力分析1、含义：流动资产偿还流动负债的保障程度. 2、短期偿债能力指标 ： 营运资金 流动比率 速动比率 现金比率营运资金营运资金=流动资产-流动负债绝对额.常用于各种分析方法中.流动比率流动比率=流动资产流动负债此比率变动范围在100%200%之间。该比率越大，代表债务清偿能力越大。衡量短期偿债能力最常用的比率例 1：M

11、公司期初流动资产20万元，流动负债30万；期末流动资产80万，流动负债40万。要求：分析M公司的短期偿债能力。 答案：期初流动比率=20/300.67期末流动比率=80/40=2分析：期初流动比率小于1，清偿能力不够，期末流动资产增加很多，流动比率为2，在标准范围能力，清偿能力变得十分强，但应注意流动资产过多会导致资金闲置。流动比率分析要点 （1）流动比率越大，企业偿债能力越强；这个指标常用于银行贷款决策过程中。 （2）国际标准值为2 ，但也因企业所处的时间、行业、经济环境等不同而有不同的标准。 （3）该比率过高则可能是企业流动资金闲置，存货囤积太多，应收帐款过多不易收回等原因，影响获利能力。

12、 （4）流动负债过少也导致流动比率过高。 （5）流动资产的内部结构。速动比率速动比率=速动资产流动负债保守速动比率=保守速动资产流动负债此比率100%左右为适宜！速动资产的计算方法分为：扣除法速动资产=流动资产-存货加总法保守速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收帐款 例 2：N公司期末流动资产150万，存货30万，流动负债70万；期初流动资产120万，存货40万，流动负债60万。要求：用扣除法计算速动比率，并评价企业的短期偿债能力。答 案：期末速动比率=120/701.71期初速动比率=80/60 1.33分析：两年速动比率都超过1，期末还有所提高，速动比率所表现出来的短期偿债能

13、力强；企业虽短期偿债能力强，但应注意合理利用流动资金，避免造成资金的过度闲置。速动比率分析要点 （1）一般标准值为1。根据行业不同而有所不同。 （2）剔除掉了存货，存货具有不易变现的特点。比流动比率更具合理性。 （3）应收帐款和预付帐款没有剔除，若存在大量的不良应收帐款，则可能影响速动比率的准确性。 （4）速动比率未考虑应收帐款的回收性和期限，该比率容易被人为操纵。 （5）保守速动比率则剔除了存货和其他款项的影响，更为准确，但也不宜过高。现金比率现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金比率的标准在20%左右为适宜。从谨慎性角度来看，现金比率是用来衡量

14、企业短期偿债能力最保守的指标。因为，用现金及现金等价物来偿还到期债务，是最可靠的。例 3 ：XXX公司期末货币资金有40万元，交易性金融资产30万元，流动负债77万元。要求：计算期末现金比率并评价企业期末的短期偿债能力。答 案：现金比率=（40+30）7791.91%分析：现金比率值超过标准值20%，由于现金比率能最保守地反应企业的偿债能力，所以，企业偿还短期债务的能力是非常强的。但是，企业存在大量的货币资金闲置与浪费。建议将多余的资金用于生产与投资。现金比率分析要点 （1）现金比率反映企业即时支付能力。 （2）现金比率中的现金及现金等价物是企业收益性最差的资产，如果过多则是资金闲置。二、长期

15、偿债能力分析1、资产负债率2、产权比率3、有形净值债务率4、权益乘数5、已获利息倍数1、资产负债率公式：负债总资产50%适宜 ！反映企业对债权人投入资本的保障程度。资产负债率的分析要点： （1）该比率揭示出企业的全部资金来源中多少是由债权人提供。 （2）从债权人角度来看，若企业负债比率过高，可能会在融资时提出较高的利息率来对自己承担的风险进行补偿。 （3）从投资者的角度来看，企业负债越多，利息税前支付起到税盾的作用，投资收益率也就越高，对股东权益最大化有利。 （4）从经营者的角度来看，负债比率过高，财务风险大，一旦市场不景气破产风险大。 （5）负债比率应该在不发生偿债风险的前提下尽可能提高。风

16、险大，则降低。风险小，则提高。2、产权比率公式：负债所有者权益100%为适宜反映所有者权益对负债的保障程度 产权比率分析要点 （1）该比率越大，风险越大。 （2）比率越低，债权人受保护的程度越高。 （3）该比率越大，财务杠杆效应越强，风险也会有所增加。3、有形净值债务率公式：负债（所有者权益-无形资产净值）比产权比率更安全、更保守，剔除了无形资产的影响，更保守地反映了企业净资产对负债的保障程度。有形净值债务率分析要点 （1）计量债权人在破产清算时能获得多少有形财产保障。 （2）扣除了无形资产和商誉，因为这两项资产的未来收益带有较大不确定性。 （3）标准值为1。4、权益乘数公式：资产所有者权益该

17、指标越大，负债越多，对负债的经营利用越充分；如果该指标越小，则负债越少，偿债能力越强。5、已获利息倍数公式：息税前利润利息费用息税前利润=净利润+所得税+利息费用从长期来看，已获利息倍数至少要大于1，才能保证利息费用的偿还，以免影响偿债。该指标期望在保持债务不减少的情况下越大越好。反映还本付息的偿债能力.已获利息倍数分析要点 （1）该指标值越高，债务偿还越有保障。 （2）一般界限为3。但是如果小于1，也可以用非付现摊销和折旧费用用来支付利息，也可以采用以新还旧的方式来进行付息。 （3）可选择连续5年的最低指标值作为标准。例 4 ：洪康机械有限公司在本年期末总资产3000万，负债1900万，无形

18、资产净值350万，净利润700万，利息费用250万，企业属于新创办的高新技术企业，当年无所得税。要求：分析该企业长期偿债能力。答案：资产负债率=1900300063.33%产权比率=19001100 172.73%有形净值债务率=1900750 253.33%权益乘数=30001100 272.73%已获利息倍数=950250 380%分析：以上各个反映长期偿债能力的期末指标值都能超过了标准值，从前四个指标可以看出，企业的长期债务保障是足够的。另外一方面来看，从长远来说，这样的一个已获利息倍数，不仅能保证企业的利息得到及时地偿付，还能创造更多的利润。三、偿债能力综合分析短期偿债能力表明企业偿还

19、日常到期债务的能力。长期偿债能力表明企业对债务负担的承受和偿还的保障能力。两种能力相结合进行综合分析，才能看出企业真正的偿债能力强弱。以江苏国泰公司年度财务报表为例进行分析 资产负债表 单位：万元资产期末期初权益期末期初流动资产货币资金2418333043存货21971861流动负债3615646157流动资产合计6320770926负债合计3625746306无形资产净值120123所有者权益6963359899总资产105890106205权益综合105890106205要求：评价该企业的偿债能力。计算：期末期初营运资金2705124769流动比率174.82%153.66%速动比率168

20、.74%149.63%现金比率66.89%71.59%资产负债率34.24%43.60%产权比率52.07%77.31%有形净值债务率52.16%77.47%权益乘数152.07%177.31%分析：短期偿债能力比较强，虽然流动比率偏小，但是其他几个指标却比较大，反映企业充分利用流动资金的基础上还能保持理智，偿付到期债务。长期偿债能力方面的四个指标值都比较小，说明企业对长期负债的保障程度高。综合分析，企业无论从长期和短期来看，偿债能力都有足够的保障。会计报表外因素对企业偿债能力的会计报表外因素对企业偿债能力的影响影响（1）尚未动用的银行授予贷款额度（2）企业的商业信誉状况（3）准备变现的非流动

21、资产（4）未作记录的或有事项第二节第二节 获利能力分析获利能力分析获利能力指企业在一定时期内，通过自身经营活动取得利润的能力。一、与收入相关的获利能力分析一、与收入相关的获利能力分析二、与资产资本相关的获利能力分析二、与资产资本相关的获利能力分析三、上市公司获利能力分析三、上市公司获利能力分析一、与收入相关的获利能力分析营业收入毛利率-毛利率营业收入营业利润率-营业利润率营业收入总利润率-总利润率营业收入净利率-净利率营业收入息税前利润率-息税前利润率毛利率=毛利额/营业收入毛利额=营业收入-营业成本-营业外税金及附加1、该指标越大，说明企业营业成本控制得越好，获利能力也越强。2、企业毛利率下

22、降的主要原因有：因竞争而降低售价；购货成本或生产成本上升；由于市场变化或企业战略实施的暂时影响，使得毛利率水平较高的产品的生产或销售量占总量的比重下降。3、在营业外税金及附加发生金额较小的情况下，计算毛利额时可以不从营业收入中扣除，即：毛利额=营业收入-营业成本。4、该指标具有明显行业特点。一般来说，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高的行业，则要求较高的毛利率以弥补其巨大的固定成本。分析要点:例5：江苏国泰公司利润项目如下 ，单位：亿元期末期初营业收入2327营业成本税金及附加2025三项期间费用1.41.1营业利润1.61.2营业外收入0.020.01营业

23、外支出0.0080.002利润总额1.71.3所得税0.330.31要求：分析企业获利能力。期末期初营业毛利率13.04%7.41%分析：1、该指标期末大于期初，说明企业营业成本控制得越好，获利能力也开始增强。2、该指标具有明显行业特点。江苏国泰属于营业周期短、固定费用低的行业,毛利率水平比较低。能达到10%以上的毛利率是比较理想的。营业利润率=营业利润/营业收入分析要点:1、该指标越高，表明企业通过日常经营活动获得收益的能力越强。2、营业利润将三项期间费用从毛利额中扣除了，所以该指标越高，表明企业控制成本费用的能力越强。例5：江苏国泰公司利润项目如下 ，单位：亿元期末期初营业收入2327营业

24、成本税金及附加2025三项期间费用1.41.1营业利润1.61.2营业外收入0.020.01营业外支出0.0080.002利润总额1.71.3所得税0.330.31要求：分析企业获利能力。期末期初营业利润率6.96%4.44%分析：1、该指标有所提高高，表明企业通过日常经营活动获得收益的能力增强。2、营业利润将三项期间费用从毛利额中扣除了，所以该指标提高，表明企业控制成本费用的能力有所增强。营业收入（总）利润率营业收入（总）利润率=利润总额利润总额/营业收入营业收入1、该指标越大，表明企业当期各项经营活动获得收益的能力越强；2、利润总额中包括一些不确定收益项目在内，所以该指标反映的获利能力只能

25、作为基本信息，跨期比较时，还必须对一些特殊收益项目进行具体分析。分析要点:例5：江苏国泰公司利润项目如下 ，单位：亿元期末期初营业收入2327营业成本税金及附加2025三项期间费用1.41.1营业利润1.61.2营业外收入0.020.01营业外支出0.0080.002利润总额1.71.3所得税0.330.31要求：分析企业获利能力。期末期初营业收入总利润率7.39%4.81%分析：该指标变大，表明企业当期各项经营活动获得收益的能力增强；净利率=净利润/营业收入1、该指标越大，获利能力越强.要提高该比率,必须保持销售不变的前提下提高净利润或使净利润增长幅度超过销售收入的增长幅度.2、应注意结合盈

26、利结构即利润表结构分析来考察销售净利率.利用纵向比较和横向比较法.分析要点:例5：江苏国泰公司利润项目如下 ，单位：亿元期末期初营业收入2327营业成本税金及附加2025三项期间费用1.41.1营业利润1.61.2营业外收入0.020.01营业外支出0.0080.002利润总额1.71.3所得税0.330.31要求：分析企业获利能力。期末期初营业净利率5.96%3.67%分析：1、该指标变大，获利能力变强. 是因净利润增长幅度超过销售收入的增长幅度.2、观察利润表可发现，成本费用在本期得到有效控制是净利润增长的主要原因。 营业收入息税前利润率=息税前利润/营业收入=（利润总额+利息支出）/营业

27、收入参考指标.毛利 营业利润 利润总额 净利润 期间费用 营业外收支 所得税净利润利润总额营业利润毛利额获利能力的影响因素获利能力的影响因素1、销售收入：获利能力的基础，企业发展的根本保证。2、收现能力：只有收回现金的销售收入才最终成为获利的基础。3、成本费用：降低成本费用是提高企业获利能力的重要途径。4、风险程度：高风险带来高收益。5、企业的财务状况：企业偿债能力，企业负债经营状况，企业资金管理状况（营运资金），企业的资金结构。二、二、与资产资本相关的获利能力分析与资产资本相关的获利能力分析1、与总资产相关的获利能力分析；2、与净资产相关的获利能力分析。 投资报酬是指企业投入资本后的回报.

28、从经济学的观点来看，投资是消费的延迟，目的是为了增加未来财富.不同的投资项目，其承担的风险不同，投资者要求的投资回报也就不同.投资报酬率是指企业投资回报与投入资本的比率.作为一种资本收益率,它反映了企业向长期资金提供者支付报酬的能力以及企业吸引未来资金提供者的能力，它是从资本投入的角度对企业盈利能力作出的评价.投入资本可以分为以下四个层次全部资产长期资本所有者权益资本按照投资配比原则，与企业全部投资相对应的投资收益就应该是利息,所得税和净利润之和,即息税前利润长期资本是所有者权益资本和长期负债之和，但不包括流动负债.与长期资本相配比的收益部分是息税前利润减去短期债务利息.即净资产.与之配比的收

29、益部分是净利润.实收资本与实收资本配比的收益部分也是净利润.1、与总资产相关的获利能力分析总资产息税前利润率总资产息税前利润率=息税前利润息税前利润/平均总资产平均总资产总资产利润率=利润总额/平均总资产（国家）总资产净利率=净利润/平均总资产（投资者）总资产报酬率反映了企业利用全部资产能创造多大的利润。附：平均总资产=（期末总资产+期初总资产）/2分析要点 1、该指标直接体现资产运用效率和资金利用效果之间的关系；可反映企业盈利的持久性和稳定性，确定企业面临的风险，并反映企业经营管理水平的高低。经营者常用。 2、应尽可能降低资产占用额，提高资产运用效率，重视资产结构的影响，合理安排资产构成，优

30、化资产结构。 3、可结合趋势分析和同业比较法。息税前利润 利润总额 净利润 利息费用 所得税息税前利润反映企业、债权人和投资者以及国家共同所有的利润；利润总额反映的是企业和国家共同所有的那部分利润；净利润反映的是投资者所有的利润。2、与净资产相关的获利能力分析净资产报酬率=净利润/平均净资产分析要点1:净资产报酬率是立足于所有者权益的角度来考核企业获利能力和投资回报能力，因而它是最被所有者关注的，对企业具有重大影响.该指标越高,企业净资产使用效率就越高，投资者的利益保障程度也就越大。分析要点2:通过该指标一方面可以判定企业投资效益,另一方面可以了解企业管理水平的高低.同时对该指标的分析还是所有

31、者考核其投入资本保值增值程度的基本途径.2、与净资产相关的获利能力分析资本金收益率=净利润/平均资本金分析要点1:资本金报酬率衡量的是企业所有者投入资本赚取利润的能力,公式中的资本金是资产负债表上的实收资本项目。该指标越高，表明投资者投入企业资金得到的回报就越高分析要点2:通过分析该指标不仅可以了解企业管理水平和经济效益的高低，而且还可以判定企业的投资效益,从而对所有者投资决策作出分析.例 6 ：H公司期末净利润450万元，营业收入720万，净资产3000万，总资产5000万；期初净资产2500万，总资产4500万。要求：评价企业资产和净资产的获利能力。答案：净资产净利率=450/2750 1

32、6.36%总资产净利率=450/4750 9.47 %该公司总资产通过运营能为企业投资者带来较多的利润，所有者能获得的回报也高,增值能力也比较强。补充:长期资本报酬率=(利润总额+长期负债利息)/平均长期资本影响投资报酬能力的因素 （一）内部因素 1、收益总额 2、利息费用 3、所得税率 4、平均资产规模 （二）外部因素 1、行业或产业发展情况 2、产品市场情况 3、成本控制水平 4、发展前景收益总额主要指息税前利润、利润总额和净利润。收益总额是投资报酬能力的正向影响因素，分析者应注意对各项收益来源和结构进行分析，判断他们的贡献度。利息费用在财务上可以作为当期费用，也可以被资本化处理计入资产科

33、目。对总资产报酬率有正向影响。所得税降低可以提高净利润，对总资产报酬率有反向的影响作用。平均资产规模占用越小，总资产报酬率越高，对总资产报酬率的影响是反向的。朝阳产业和高收益行业的企业投资报酬能力会越高，而处于夕阳产业和低收益行业的企业，一般投资报酬能力较弱。产品竞争能力和产品结构决定着企业获利水平，竞争力高的产品盈利能力强，产品组合可以降低市场风险，有利于提高企业市场竞争力，增强投资报酬能力。争取扩大销售的同时，严格成本管理，有效组织成本核算和控制，可以提高投资报酬能力。有潜力的企业，暂时的投资报酬率低不能说明企业盈利能力不会在未来发生改变。第三节 营运能力分析 营运能力指企业资产营运的效率

34、。营运能力分析就是通过对反映企业资产营运效率的指标进行计算与分析 分析目的：对外部人来说为信贷和投资决策提供依据；对内部人来说查明资产运用是否合理，资金使用是节约还是浪费。资产周转能力的分析层次总资产总资产流动资产流动资产非流动资产非流动资产现金现金应收帐款应收帐款存货存货固定资产固定资产计算总资产周转率，分计算总资产周转率，分析企业全部资产的营运析企业全部资产的营运能力能力.资产周转能力的分析层次： 1、计算总资产周转率，分析企业全部资产的营运能力； 2、对企业总资产的主要构成要素流动资产和非流动资产进行分析； 3、对流动资产的主要构成要素现金，应收账款，存货周转状况进行分析； 4、对非流动

35、资产的主要构成要素固定资产进行分析一、总资产营运能力分析二、流动资产营运能力分析三、非流动资产营运能力分析一、总资产营运能力分析 某一经济资源周转效率越高，该项经济资源的周转速度越快，说明企业的资产管理和利用效率也越高。 总资产周转率=营业收入/平均总资产 总资产周转期=360天/总资产周转率 总资产周转率越高，企业总资产的管理和利用效率越高。周转率单位为：次。分析要点 1、总资产周转率反映了企业资产创造销售收入、总资产周转率反映了企业资产创造销售收入的能力。该周转率越高，企业全部资产经营效率的能力。该周转率越高，企业全部资产经营效率好，取得的收入高，使得盈利能力和偿债能力也好，取得的收入高，

36、使得盈利能力和偿债能力也强；强； 2、增加收入和减少总资产占用可以提高本指标、增加收入和减少总资产占用可以提高本指标值。值。 3、要注意总资产周转率的异常变化，例如销售、要注意总资产周转率的异常变化，例如销售收入基本不变时，企业突然报废固定资产，会使收入基本不变时，企业突然报废固定资产，会使当期总资产周转率大幅度上升，此时该指标就不当期总资产周转率大幅度上升，此时该指标就不再具有可比性。对特殊情况应注意特殊的评价和再具有可比性。对特殊情况应注意特殊的评价和揭示。揭示。 例 7 ： 某汽车配件制造公司期初总资产740万元，期末总资产850万元；期末获得的营业收入为500万元。 要求：评价该公司总

37、资产的利用效率。（总资产周转率行业标准半次）参考答案： 期末总资产周转率=500/(740+850)*2 =0.63 分析：总资产在一年以内周转0.63次。作为汽车零件生产企业总资产利用效率较高，从而使得企业盈利能力和偿债能力也随之变强。二、流动资产营运能力分析1、流动资产周转率2、现金周转率3、存货周转率4、应收账款周转率5、周转期6、营业周期1、流动资产周转率 流动资产周转率=营业收入/平均流动资产分析要点分析要点 1、流动资产周转快，就能迅速从生产销售环节、流动资产周转快，就能迅速从生产销售环节中收回资金，那么，就能相对节约流动资产，扩中收回资金，那么，就能相对节约流动资产，扩大企业非流

38、动资产的投入，增强企业的获利能力大企业非流动资产的投入，增强企业的获利能力；周转慢，则需要补充流动资金，造成资金浪费；周转慢，则需要补充流动资金，造成资金浪费，降低企业经济效率。，降低企业经济效率。 2、该指标越高，可以使偿债能力和盈利能力随、该指标越高，可以使偿债能力和盈利能力随之增强；之增强； 3、由于流动资产是短期偿债能力的基础，企业、由于流动资产是短期偿债能力的基础，企业应该有一个比较稳定的流动资产数额，并以此提应该有一个比较稳定的流动资产数额，并以此提高效率，应防止企业以大幅度降低流动资产为代高效率，应防止企业以大幅度降低流动资产为代价追求高周转率。价追求高周转率。例 8： M公司主

39、营业类项目是餐饮类。期末公司流动资产3900万元，期初1900万元；期末取得营业收入1200万元。 要求：分析M公司流动资产的利用效率（流动资产周转率的行业内平均水平为2次）。参考答案：流动资产周转率=1200/(3900+1900)*2=0.42 分析：M公司期末流动资产周转率小于行业标准周转次数少，周转效率低，流动资产的管理和利用效率不高，导致了资金的浪费，需要补充流动资金。这样低利用效率，给公司带来的经济效益也很低。2、现金周转率 现金周转率=营业收入/平均货币资金 现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。该指标反映了每百元现金所能创造的营业收入。该指标越大，企业现金的周转能力越强，营

40、运状况越好。例 9 ： HHH公司期末货币资金共370万元，期初货币资金780万元，期末营业收入300万元。要求：评价该企业货币资金的利用效率（现金周转率行业标准3次。）参考答案： 现金周转率=300/(370+780)*2 =0.52 分析：每百元现金能为企业带来52元的营业收入。现金利用效率低于行业标准，现金周转能力不够强。3、存货周转率 存货周转率=营业成本/平均存货 存货周转次数越多，企业存货的流动性越强，企业销售商品的能力越强，存货转换为现金和应收账款的速度越快，存货利用效率就越高。存货周转快，转换为了现金和应收账款，属于速动资产，企业速动资产增加，短期偿债能力也得到了提高。分析时应

41、注意 A、存货是按成本计价； B 、存货周转率如果过高，则说明企业存货不足，可能引起脱销或者停工待料，影响正常经营。 C 、存货批量的不同也会对存货周转率产生影响，批量小周转快。例 10 ： L公司期末存货3500万元，期初存货3200万元，期初营业收入2700万元，期末营业收入2300万元，期初营业成本1300万元，期末营业成本1100万元。 要求：评价企业期末存货的利用效率和短期偿债能力。（行业标准1.5）参考答案： 期末存货周转率=1100*2/（3500+3200） =0.33 分析：存货一年内周转不到一次，在本行业内属于周转速度较慢的企业，影响存货变现，也会影响流动资产的变现能力，进

42、而降低企业的短期偿债能力。4、应收账款周转率 应收账款周转率=营业收入/平均应收账款 应收账款周转率越高，及时收回应收账款的能力就越强，企业现金就更多；进一步地，企业应收账款更多转变为现金后，短期偿债能力更强。 附：直接用营业收入来代替了赊销收入。分析要点 1、平均应收账款中应包括应收票据金额； 2、应收账款周转率和周转天数受企业信用政策影响；该比率高可减少收帐费用和坏帐损失，该比率下降可能是企业信用政策、客户拖延和客户财务困难造成的。过快的周转速度可能会危及企业销售增长、损害市场占有率。 3、季节性强的企业，年末年初余额变化大，应缩短其周转期间。例如缩短为一季度。例 11： W公司期末营业收

43、入2300万元，应收账款1200万元，应收票据900万元，期初应收账款950万元，应收票据350万元；该企业不受季节性影响。 要求：评价企业应收账款的营运能力。(行业标准值为1)参考答案：期末应收账款周转率=2300*2/（2100+1300） =1.35 分析：该企业应收账款周转率高于行业标准，企业收现能力强，所信用政策较紧。如果有扩大销售的必要，则可以适当放松信用政策。5、周转期周转期=360天/周转率现金周转期=360天/现金周转率存货周转期=360天/存货周转率应收账款周转期=360天/应收账款周转率周转期越长，经济资源周转速度越慢。6、营业周期 营业周期，是指的将存货全部转换成为现金

44、，最终需要的时间。 存货转换为现金，一般是直接转换或者先转换成应收账款再收回现金。 营业周期=存货周转期+应收账款周转期三、非流动资产营运能力分析 1、非流动资产周转率 2、固定资产周转率1、非流动资产营运能力 非流动资产周转率=营业收入/平均非流动资产 非流动资产代表着企业的生产力和品牌力量，利用效率越高，说明企业利用非流动资产带来收入的能力越强。2、固定资产周转能力分析 固定资产周转率=营业收入/平均固定资产 固定资产周转期=360/固定资产周转率 这里可以采取固定资产原值或净值。 周转率越高，企业运用固定资产创造的营业收入就越多，固定资产结构分布得越合理，利用效率越高。注 意 A 固定资

45、产的周转速度受折旧方法的影响 B 固定资产的周转速度受固定资产内部总结构的影响。因此应分析其内部结构，分析生产经营用、非生产经营用、使用中、未使用及不需要使用的固定资产占固定资产总额的比例大小。生产经营用和使用中的固定资产比例越大，有助于提高固定资产的周转速度，提高其利用效率。例 12 ：江苏国泰公司营运能力分析 单位：万元2009200820092008货币资金2418233043 营业收入230671274575 存货21961861 营业成本204317251924应收账款2042725141 营业外税金及附加5127 应收票据00流动资产6320670925固定资产1855515792

46、 非流动资产 4268435278参考答案：2009200920092009流动资产周转率流动资产周转率3.44 3.44 非流动资产周转率非流动资产周转率5.92 5.92 现金周转率现金周转率8.06 8.06 固定资产周转率固定资产周转率13.43 13.43 存货周转率存货周转率100.72 100.72 营业周期营业周期( (天天) )39.13 39.13 应收账款周转率应收账款周转率10.12 10.12 分析：首先，企业流动资产周转率高，流动资产利用效率高，节约了流动资金；现金周转率高，能为企业节约现金；存货周转率很高，说明企业存货太少，可能有供不应求的情况；应收账款周转率高，

47、一年可以收回10次，说明企业收现能力较强。固定资产利用效率很高，高于流动资产，一般企业，是流动资产周转率高于固定资产的，出现这种状况的主要原因首先是流动资产利用效率还有待提高，另外的原因是企业主营业务属于外贸小商品，需求旺盛，所以存货周转率很高，而对固定资产的使用效率也非常高。固定资产周转率越高，说明企业利用固定资产获得收入的能力越强。第四节 资产负债表趋势变动分析 资产负债表的趋势分析是对每个项目报告期金额与基期金额进行比较，编制比较资产负债表。 通过对报表中各项目的增减变动情况进行分析，观察企业有关财务状况及各具体项目的变化趋势，并对比较资产负债表中一些重要异常的项目，运用例外原则进行分析

48、。一、资产变动分析 1、资产总体分析 2、固定资产变动趋势分析 3、流动资产变动趋势分析 4、长期股权投资趋势分析 5、无形资产及长期待摊费用趋势分析1、资产总体分析 从固定资产和流动资产的变化趋势来分析总资产发生变化的原因。例13 分析江苏国泰母公司的资产变动趋势 单位：万元期末期末期初期初增减额增减额增减百分比增减百分比流动资产6320694078 -30872.00 -32.82%非流动资产42684352787406.00 20.99%总资产105890129028 -23138.00 -17.93%分析：期末总资产减少2个多亿，减少速度17.93%，主要原因是期末流动资产减少了3个亿

49、，而非流动资产增加7000多万元，期末企业减少了流动资产的持有，而购置了更多的生产设备。2、固定资产变动趋势分析 包括固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理等项目。是企业对内的投资。 在建工程和工程物资最后会转入固定资产项目，而现金流量表可以反映折旧的情况和新购置固定资产的情况。 通过分析固定资产的变化，可以观察企业的生产能力的变化。例13 分析江苏国泰合并报表中固定资产变动趋势期末期末期初期初增减额增减额增减速度增减速度固定资产3236824905 746329.97%在建工程29372796 1415.04%工程物资000-固定资产清理000-分析：固定资产项目增加了7000多万，一方

50、面是因为固定资产购置增加，另外一方面是因为在建工程转入了一部分到固定资产中去。固定资产增加是非流动资产增加的主要原因。3、流动资产变动趋势分析 流动资产包括现金、银行存款、存货等科目，这些科目的变动是引起流动资产变动的原因。所以，需要观察分析存货等类项目的金额变动。 可以结合利润表的收入，来评价与应收账款相关的信用政策。例14：分析江苏国泰公司合并报表中流动资产的变动趋势期末期末期初期初增减额增减额增减百分比增减百分比货币资金3571443572 -7858-18.03%交易性金融资产16.9016.9-应收账款2808033048 -4968-15.03%应收票据16361268 36829

51、.02%预付账款1288213541-659-4.87%其他应收款302992 -690-69.56%存货63895603 78614.03%其他流动资产265934 26257720.59%流动资产合计87678.998058-10379.1-10.58% 流动资产减少的主要原因之一是期末应收账款大量减少。而存货在期末却有所增加，这说明企业销售量减少而导致了部分应收账款的减少，另外一部分应收账款是期末已经收回并且新增的应收账款少。 流动资产减少的另外一个主要原因是货币资金大量减少。货币资金和应收账款的减少，一方面最终造成了总资产的减少，另一方面缩减的速动资产金额可以用于固定资产投资。4、长期

52、股权投资趋势分析 这是企业对外的投资 结合利润表的投资收益评价企业靠对外投资能带来多大收益，是否立足自身经营业务。例15：分析江苏国泰公司母公司的长期股权投资发展趋势期末期末期初期初增减额增减额增减百增减百分比分比长期股权投资2363518867 476825.27%投资收益3386770 2616339.74%分析：长期股权投资增加，为企业带来了更多的投资收益，可以从增减速度看出，长期股权增加的速度慢于投资收益增加的速度，那么投资投入越多回报更多。说明企业所进行的长期股权投资是合理的有效益的。5、无形资产及长期待摊费用趋势分析 长期待摊费用的合理性是需要深入研究的内容，因为该项资产属于虚拟资

53、产，不会给公司带来经济利益的流入。 无形资产在公司未来发展中起到关键的作用，需要具体结合无形资产的内容来分析，进而还可以分析公司的发展趋势。例16：分析江苏国泰合并报表中的无形资产和长期待摊费用变动趋势期末期末期初期初增减额增减额增减百分比增减百分比商誉45450-长期待摊费用431477 -46-9.64%无形资产两年无变化。长期待摊费用减少对企业来说是虚拟资产的减少，减少幅度不太大，说明企业期末没有产生太多的虚拟资产，优质资产较多。二、负债及所有者权益变动分析 1、权益总体分析 2、所有者权益趋势分析 3、负债趋势分析 4、流动负债趋势分析 5、非流动负债趋势分析1、权益总体分析 权益总体

54、的变动主要是由负债和所有者权益的变动所引起的。例17：江苏国泰母公司权益总额变动趋势分析期末期末期初期初增减额增减额增减百分比增减百分比负债总额3625646305-10049-21.70%所有者权益总额6963359898973516.25%权益总额105889106203-314-0.30%权益总额的减少主要是由于负债的减少引起的。负债减少，所有者权益增加，这对企业来说，会加大资金成本，财务杠杆效应减少。2、所有者权益趋势分析 所有者权益包括实收资本、资本公积、盈余公积等内容。主要从这些入手来分析企业所有者权益的变动，并分析实收资本等项目变动的原因。例18 江苏国泰所有者权益变动分析期末期

55、末期初期初增减额增减额增减百分比增减百分比实收资本2400024000 00资本公积9355935500盈余公积93267993 133316.68%未分配利润2695118550 840145.29%实收资本和资本公积都没发生变化，企业原始资本的投入没有增长。未分配利润增长了很多，说明企业留存了大量的利润用于未来发展。盈余公积增长与利润增长同步。若企业注重自身发展，可以考虑将少分配一些股利。3、负债趋势分析 负债的变动主要受长短期债务的影响。例19 江苏国泰负债变动趋势分析期末期末期初期初增减额增减额增减百分比增减百分比流动负债3615546156-10001-21.67%非流动负债1011

56、49-48-32.21%分析：引起负债减少的主要原因是流动负债的减少，期末偿还了比较多的到期债务。流动负债减少后，到期偿债压力变小了。非流动负债变化不大。4、流动负债趋势分析 找出引起流动负债变动的主要项目。 分析这些项目产生变动的原因。 讨论偿还到期债务的压力。例20：江苏国泰母公司报表中流动负债变动趋势分析期末期末期初期初增减额增减额增减百分比增减百分比短期借款01325 -1325.00 -100.00%应付票据36795210 -1531.00 -29.39%应付账款2120529402 -8197.00 -27.88%预收账款88647223 1641.00 22.72%应付职工薪酬

57、18891910 -21.00 -1.10%应交税费113724-611.00 -84.39%其他应付款404305 99.00 32.46%其他流动负债055-55.00 -100.00%分析：短期借款和其他流动负债期末无发生额，应付款项减少了很多，这是流动负债减少的主要原因。应付职工薪酬变动不大，说明公司员工数量无太大变动。引起流动变化的主要原因就是应付账款的减少。期末企业清偿了大量应付账款。5、非流动负债趋势分析 找出引起非流动负债变动的主要原因。 作为长期资金来使用的非流动负债，没有带来较大的偿债压力以及较高的资金成本。例21：江苏国泰合并报表中的非流动负债趋势变动分析期末期末期初期初

58、增减额增减额增减百分比增减百分比递延所得税负债4400其他非流动负债30,1030,1000分析：非流动负债几乎无变化，首先是因为长期债务本身就比较少，长期债务难融资，两年无变化属于正常情况。长期债务偿债压力小，可以节约资金成本，可以考虑增加长期债务。第五节 资产负债表结构百分比分析 资产负债表结构百分比分析是对资产负债表中各项目占总体的比例大小进行对比分析。 资产负债表结构百分比分析所选择的总体始终是总资产。 用结构百分比法编制出共同比资产负债表。 一、资产结构分析 二、融资结构分析 三、结合比较分析法和结构分析法一、资产结构分析 1、资产总体构成分析 2、固定资产构成分析 3、流动资产构成

59、分析 4、长期股权投资构成分析 5、无形资产及长期待摊费用构成分析1、资产总体构成分析 从非流动资产和流动资产的结构百分比来分析总资产的构成。 可分析出企业所处的行业。例22 分析江苏国泰母公司的资产结构 单位：万元期末期末期初期初期末结构百分比期末结构百分比 期初结构百分比期初结构百分比流动资产6320694078 59.69%72.73%非流动资产426843527840.31%27.27%总资产105890129356 100.00%100.00%分析：该公司总体而言流动资产所占比例更多，非流动资产所占比例较少，但从之前的趋势发展分析和结构分析都可以看出，无论是绝对金额上，还是整个结构比

60、例上，期末企业减少了流动资产的持有，而购置了更多的生产设备，准备扩大生产。企业是属于生产型企业。2、固定资产结构分析 包括固定资产、在建工程、工程物资、固定资产清理等项目。是企业对内的投资。 在建工程和工程物资最后会转入固定资产项目，而现金流量表可以反映折旧的情况和新购置固定资产的情况。 通过分析固定资产在企业总资产中所占比例的情况，可以观察企业对生产能力的重视程度和未来发展趋势。例23 分析江苏国泰合并报表中固定资产结构期末期末期初期初期末结构百分比期末结构百分比期初结构百分比期初结构百分比固定资产3236824905 24.09%19.30%在建工程29372796 2.19%2.17%工