商业银行cha课件

1、商业银行cha课件第八章第八章 商业银行证券投资商业银行证券投资 管理管理商业银行cha课件第一节第一节 商业银行证券投资概述商业银行证券投资概述一、一、商业银行证券投资的概念和目的商业银行证券投资的概念和目的商业银行证券投资是指为了获取一商业银行证券投资是指为了获取一定收益而承担一定风险，对有价证券的定收益而承担一定风险，对有价证券的买卖行为。买卖行为。 商业银行cha课件 1.获取收益获取收益商业银行证券投资的收益包括利息、商业银行证券投资的收益包括利息、股息收益和资本收益。股息收益和资本收益。 利息收益是指银行依证券发行时确定利息收益是指银行依证券发行时确定的利率从发行者那里取得的利益；

2、股息收的利率从发行者那里取得的利益；股息收益是作为所有人参与企业分红派息；资本益是作为所有人参与企业分红派息；资本收益是指投资本金的增值。收益是指投资本金的增值。 商业银行cha课件 2.分散风险分散风险 第一，证券投资为银行资产分散提供了第一，证券投资为银行资产分散提供了一种选择一种选择 ；第二，证券投资比较灵活，可；第二，证券投资比较灵活，可以根据需要随时买进卖出。以根据需要随时买进卖出。 3.保持流动性保持流动性 银行持有的短期有价证券是满足流动性银行持有的短期有价证券是满足流动性需求的二级准备。需求的二级准备。 商业银行cha课件二、二、商业银行证券投资的主要种类商业银行证券投资的主要

3、种类 1.政府债券政府债券 1)中央政府债券中央政府债券中央政府债券（又称国家债券）是指中央政府债券（又称国家债券）是指由中央政府的财政部发行的借款凭证。由中央政府的财政部发行的借款凭证。 商业银行cha课件 国家债券与其他证券相比具有以下几个国家债券与其他证券相比具有以下几个特点：特点：(1)安全性高安全性高(2)流动性强流动性强(3)抵押代用率高抵押代用率高 商业银行cha课件2)政府机构债券政府机构债券政府机构债券是指除中央财政部门以政府机构债券是指除中央财政部门以外其它政府机构所发行的债券。外其它政府机构所发行的债券。3)地方政府债券（市政债券）地方政府债券（市政债券） 地方政府债券是

4、中央政府以下的各级地方政府债券是中央政府以下的各级地方政府发行的凭证。地方政府发行的凭证。商业银行cha课件美国政府接管美国政府接管“两房两房” :2008年年9月月7日上午，美国财长保尔森专门召开日上午，美国财长保尔森专门召开新闻发布会，宣布了针对陷入困境的两大住房抵新闻发布会，宣布了针对陷入困境的两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美的一揽子措施。押贷款融资机构房利美和房地美的一揽子措施。按照这一美国有史以来规模最大的金融救援计划，按照这一美国有史以来规模最大的金融救援计划，“两房两房”目前的监管部门目前的监管部门美国联邦住房金融美国联邦住房金融管理局将出面接管两家公司，后者目前的高管将管

5、理局将出面接管两家公司，后者目前的高管将被撤换。政府称，尚未决定何时结束接管。被撤换。政府称，尚未决定何时结束接管。 商业银行cha课件美国政府将收购美国政府将收购10亿美元的相关优先股并在必亿美元的相关优先股并在必要时注资。如有需要，财政部将向这两家机构要时注资。如有需要，财政部将向这两家机构分别注入高达分别注入高达1000亿美元的资金。亿美元的资金。“两房两房”已已发行的普通股和优先股继续有效，但这些股票发行的普通股和优先股继续有效，但这些股票的持有人应先于政府承担这两家机构所产生的的持有人应先于政府承担这两家机构所产生的任何损失。政府将持有任何损失。政府将持有“两房两房”各各799的的股

6、份。股份。 商业银行cha课件2010年年7月月8日，两房被纽约证券交易所摘牌：日，两房被纽约证券交易所摘牌：7月月8日，纽约和芝加哥证券交易所停止了日，纽约和芝加哥证券交易所停止了“房利房利美美”普通股和优先股的交易，同时，普通股和优先股的交易，同时，“房地美房地美”股票被纽交所摘牌。此前的股票被纽交所摘牌。此前的6月月16日，日，“两房两房”就收到了美国联邦住房金融局就收到了美国联邦住房金融局(FHFA)的指令，的指令，要求其从纽交所退市。消息一出，要求其从纽交所退市。消息一出，“两房两房”股价股价都暴跌了近都暴跌了近40%。商业银行cha课件自自2010年年5月以来，月以来，“两房两房”

7、的股价一直的股价一直在在1美元左右徘徊，而根据纽交所的规定，美元左右徘徊，而根据纽交所的规定，股票若在连续股票若在连续30个交易日内价格低于每股个交易日内价格低于每股1美元，须摘牌退市。无奈之下，作为美元，须摘牌退市。无奈之下，作为“两两房房”的监管机构，联邦住房金融局被迫让的监管机构，联邦住房金融局被迫让“两房两房”退市，因为其不确定补救方案是退市，因为其不确定补救方案是否能把否能把“两房两房”的股价拉回到的股价拉回到1美元以上。美元以上。商业银行cha课件 2.公司债券公司债券公司债券是公司为筹措资金而发行的公司债券是公司为筹措资金而发行的债务凭证，发行债券的公司向债券持有者债务凭证，发行

8、债券的公司向债券持有者作出承诺，在指定的时间按票面金额还本作出承诺，在指定的时间按票面金额还本付息。付息。 相对于政府证券来说，公司债券信用风相对于政府证券来说，公司债券信用风险高，转售市场有限，因而对保险公司和险高，转售市场有限，因而对保险公司和养老基金的吸引力通常高于对银行的吸引养老基金的吸引力通常高于对银行的吸引力。力。 商业银行cha课件 3.股票股票股票是股份公司发给股东证明其投资股票是股份公司发给股东证明其投资并凭以领取股息的凭证，是金融市场上的并凭以领取股息的凭证，是金融市场上的长期投资工具。长期投资工具。 与债券相比，股票一般具有以下特点：与债券相比，股票一般具有以下特点： （

9、1）股票没有到期日。）股票没有到期日。 （2）收益不固定。）收益不固定。商业银行cha课件4.商业票据（商业票据（commercial paper)。大公司出。大公司出售的短期的、非担保票据。售的短期的、非担保票据。5.银行承兑票据（银行承兑票据（bankers acceptances）。）。银行承诺于未来指定日期向持有人支付指定数银行承诺于未来指定日期向持有人支付指定数额的款项，被认为是最安全的货币市场工具之额的款项，被认为是最安全的货币市场工具之一。一。 银行承兑汇票是银行对从事进出口、货物银行承兑汇票是银行对从事进出口、货物储备等业务的客户提供的一种信用担保，银行储备等业务的客户提供的一

10、种信用担保，银行承诺在任何条件下都会偿付其客户的债务，并承诺在任何条件下都会偿付其客户的债务，并从中收取费用。从中收取费用。商业银行cha课件6.存单（存单（certificate of deposit，CD） 存单是在存款机构存入了资金的收据，因此，存单是在存款机构存入了资金的收据，因此，存单的主要功能是为存款机构提供一个资金存单的主要功能是为存款机构提供一个资金来源。但银行也可以购入其他存款机构发行来源。但银行也可以购入其他存款机构发行的存单，是一种低风险的投资。的存单，是一种低风险的投资。7.欧洲货币存款（欧洲货币存款（eurocurrency deposite）由全球大型银行发行的定期

11、存款，有固定的由全球大型银行发行的定期存款，有固定的到期日（到期日（30天、天、60天或天或90天）。天）。商业银行cha课件8.创新的金融工具。金融期货与期权、资创新的金融工具。金融期货与期权、资产证券化支持债券等。产证券化支持债券等。商业银行cha课件三、我国商业银行证券投资种类三、我国商业银行证券投资种类商业银行cha课件商业银行cha课件商业银行cha课件(1) 华融债券为一项中国华融资产管理公司（以华融债券为一项中国华融资产管理公司（以下简称下简称“华融华融”）于）于 2000 年至年至 2001 年期间分年期间分次向本行定向发行的累计金额为人民币次向本行定向发行的累计金额为人民币

12、3,129.96 亿元的长期债券，所筹集的资金用于购买本行的亿元的长期债券，所筹集的资金用于购买本行的不良贷款。该债券为不良贷款。该债券为 10 年期不可转让债券，固定年期不可转让债券，固定年利率为年利率为2.25%。本行于本年度接到财政部通知，。本行于本年度接到财政部通知，本行持有的全部华融债券到期后延期本行持有的全部华融债券到期后延期 10年，利率年，利率保持不变，财政部将继续对华融债券的本息偿付保持不变，财政部将继续对华融债券的本息偿付提供支持。提供支持。 (2) 特别国债为一项财政部于特别国债为一项财政部于 1998 年向本行发年向本行发行的人民币行的人民币 850 亿元不可转让债券。

13、该债券于亿元不可转让债券。该债券于2028年到期，固定年利率为年到期，固定年利率为2.25%。 (3) 应收财政部款项为应收财政部款项为 2005 年本行处置给华融年本行处置给华融的部分不良资产形成的对价款项。该款项已于本的部分不良资产形成的对价款项。该款项已于本年全部收回。年全部收回。 商业银行cha课件(4) 中央银行专项票据为票面金额为人民币中央银行专项票据为票面金额为人民币 43.25 亿元的不可转让中央银行专项票据，该票据亿元的不可转让中央银行专项票据，该票据于于 2006 年年 6 月由中国人民银行发行，于月由中国人民银行发行，于 2011 年年 6 月到期，固定年利率为月到期，固

14、定年利率为1.89%，中国人民银，中国人民银行有权于到期日前提前赎回该票据。截至行有权于到期日前提前赎回该票据。截至 2009 年年 12 月月 31 日中央银行专项票据包括一项票面金额日中央银行专项票据包括一项票面金额为人民币为人民币 4,304.65 亿元的不可转让中央银行专项亿元的不可转让中央银行专项票据，已于本年内正常到期收回。票据，已于本年内正常到期收回。 (5) 其他票据和债券包括中央银行票据、国债和其他票据和债券包括中央银行票据、国债和金融债券，均为有固定或可确定回收金额且不可转金融债券，均为有固定或可确定回收金额且不可转让的债券。其到期日为让的债券。其到期日为 2011 年年

15、4 月至月至 2020 年年 9 月，年利率为月，年利率为 2.60%至至6.30%。 商业银行cha课件2010年末，年末， 证券投资净额增加证券投资净额增加1,330.95亿元，增长亿元，增长3.7%，证券投资净额占比，证券投资净额占比27.7%，下降，下降2.8个百分点。（中国工商个百分点。（中国工商银行年报）银行年报）商业银行cha课件全国银行业证券投资占比（全国银行业证券投资占比（2011年第年第3季度）季度）截至截至 2011 年三季度末，年三季度末， 总资产余额达总资产余额达 83.3 万亿元万亿元 （本外币合计，（本外币合计， 下同）下同） ，比，比上季度末增加上季度末增加 9

16、087亿元，同比增长亿元，同比增长 16.7%。 资产组合中，各项贷款余额为资产组合中，各项贷款余额为 43.0万亿元，万亿元，比上季末增加比上季末增加 1.1 万亿元，同比增长万亿元，同比增长 16.7%，占资产总额的，占资产总额的 51.6%；债券投；债券投资余额为资余额为 14.7 万亿元，同比增长万亿元，同比增长 1.1%，占资产总额的占资产总额的 17.7%。 （银监会数据）（银监会数据）商业银行cha课件近年来银行间债券市场主要证券品种发行量变化情况近年来银行间债券市场主要证券品种发行量变化情况商业银行cha课件第二节第二节 商业银行证券投资的收益商业银行证券投资的收益 与风险与风

17、险 一一、商业银行的投资收益商业银行的投资收益 1.债券债券投资收益率的计算投资收益率的计算1)票面的收益率（票面的收益率（coupon rate）是指债券票面收益与票面额的比率。是指债券票面收益与票面额的比率。 商业银行cha课件2)当期收益率当期收益率(current rate)当期收益率等于债券票面收益除以当当期收益率等于债券票面收益除以当前市场价格。前市场价格。 当期收益率当期收益率=票面收益票面收益/证券市价证券市价 如果某银行以如果某银行以90元市价买进一张面元市价买进一张面值值100元的债券，票面收益率为元的债券，票面收益率为10%，其当期收益率为其当期收益率为: 10/90 商

18、业银行cha课件3)到期收益率到期收益率(yield to maturity YTM) 持有期收益率（持有期收益率（holding period yield HPY)是指持券人一直将债券持有到最终期限时的实际是指持券人一直将债券持有到最终期限时的实际收益率，是用债券平均收益除以购买人的平均投资后收益率，是用债券平均收益除以购买人的平均投资后获得的收益率。获得的收益率。 到期收益率到期收益率=每期利息每期利息到期还本（出售价格）购入价格到期还本（出售价格）购入价格购入价格到期还本（出售价格）购入价格到期还本（出售价格）2100%100%持券期间持券期间商业银行cha课件例如，某银行持有面值例如，

19、某银行持有面值1000元的证券，元的证券，票面收益率票面收益率8%，偿还期为，偿还期为5年，银行购年，银行购入该证券的价格为入该证券的价格为900元，银行一直持元，银行一直持有到偿还期满，则当期收益率等于有到偿还期满，则当期收益率等于 8.9 %（即（即1000 8%/900）。）。1000 8% + （1000-900）/5（900+1000）/210.53%到期收益率到期收益率=商业银行cha课件例如：某银行持有票面价值为例如：某银行持有票面价值为1000元的元的某种证券，票面收益率为某种证券，票面收益率为8%，5年后到年后到期，银行购入该证券的价格为期，银行购入该证券的价格为900元，元

20、，如果银行持有两年，以如果银行持有两年，以950元出售。则元出售。则持有期收益率为：持有期收益率为：80+（950-900）/2（950+900）/2= 11.35%商业银行cha课件利用现值公式计算到期（当期）收益率利用现值公式计算到期（当期）收益率12121(1)(1)(1)(1)nntnttccccprrrr商业银行cha课件2.股票投资收益率的计算股票投资收益率的计算 股票收益是指从投资者购入股票开始股票收益是指从投资者购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，到出售股票为止整个持有期间的收入，由股息和资本利得两方面组成。由股息和资本利得两方面组成。 1）股利收益率（获利率）。指股

21、份）股利收益率（获利率）。指股份公司以现金形式派发的股息与股票市场公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率。价格的比率。 股利收益率股利收益率=年现金股息年现金股息/股票买入价股票买入价 100% 商业银行cha课件 例：某银行以例：某银行以20元一股的价格买入元一股的价格买入X公司股票，持有一年分得现金股息公司股票，持有一年分得现金股息1.80元，则：元，则： 股利收益率股利收益率=1.80/20 100%=9%2）持有期收益率。指投资者持有股票期）持有期收益率。指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差价占股票买入价间的股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。格的比率。商业银行cha课件持

22、有期收益率持有期收益率=年现金股息年现金股息+（股票卖出价（股票卖出价股票买入价）股票买入价）股票买入价股票买入价 100%商业银行cha课件例：上例中银行在分得现金股息两个月后例：上例中银行在分得现金股息两个月后将股票以将股票以23.20元价格出售，则：元价格出售，则：持有期收益率持有期收益率=1.80+（23.20-20）20 100%=25%商业银行cha课件3）持有期回收率。指投资者持有股票期）持有期回收率。指投资者持有股票期间的现金股息收入和股票卖出价占买入间的现金股息收入和股票卖出价占买入价的比率。价的比率。持有期回收率持有期回收率=年现金股息年现金股息+股票卖出价股票卖出价股票买

23、入价股票买入价 100%商业银行cha课件例：上例中的银行若最终以例：上例中的银行若最终以15.80元一股的元一股的价格出售，则出现投资亏损。价格出售，则出现投资亏损。持有期收益率持有期收益率=1.80+（15.80-20）20 100%= -12%持有期回收率持有期回收率=1.80+15.80/20 100%=88%商业银行cha课件3.证券资产组合的收益率证券资产组合的收益率 资产组合收益率就是组成资产组资产组合收益率就是组成资产组合的所有金融资产收益率的加权平合的所有金融资产收益率的加权平均数，权数是各种金融资产的价值均数，权数是各种金融资产的价值占资产组合总价值的比率。占资产组合总价值

24、的比率。 计算公式如下：计算公式如下： 商业银行cha课件 Yp =S XiYii=1其中：其中：Yp资产组合预期收益率资产组合预期收益率 n 资产组合中证券种类数资产组合中证券种类数Xi各种资产价值占资产组合总价值的比率各种资产价值占资产组合总价值的比率 Yi资产组合中各种金融资产的预期收益率资产组合中各种金融资产的预期收益率_n商业银行cha课件 例题：某银行持有例题：某银行持有A、B、C、D四种债四种债券，组成一个资产组合，这四种债券价券，组成一个资产组合，这四种债券价值占资产组合总价值的比率分别为值占资产组合总价值的比率分别为10%、20%、30%、40%，它们的预期收益，它们的预期收

25、益率分别为率分别为8%、12%、15%、13%。该组合的预期收益率为：该组合的预期收益率为：Yp=0.18%8%+ +0.20.212%12%+ +0.30.315%15%+ +0.40.413%13% =12.9% =12.9%_商业银行cha课件二、商业银行证券投资的风险二、商业银行证券投资的风险1.信用风险：是指证券发行人在证券到期信用风险：是指证券发行人在证券到期时没有能力向证券持有人偿还本金或者有意时没有能力向证券持有人偿还本金或者有意不履行偿还义务而给证券持有人造成损失的不履行偿还义务而给证券持有人造成损失的可能性。可能性。2.市场风险：是指由于证券市场和经济形市场风险：是指由于证

26、券市场和经济形势变化给证券投资人带来损失的可能性。势变化给证券投资人带来损失的可能性。3.利率风险：是指由于市场利率的变化而利率风险：是指由于市场利率的变化而给证券投资者带来损失的可能性。给证券投资者带来损失的可能性。商业银行cha课件4.购买力风险：又称通货膨胀风险，是指由购买力风险：又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀使投资的收益所代表的实际购买于通货膨胀使投资的收益所代表的实际购买力下降而给投资者带来损失的可能性。力下降而给投资者带来损失的可能性。5.流动性风险：是指银行把证券转化为现流动性风险：是指银行把证券转化为现金而遭受损失的可能性。金而遭受损失的可能性。商业银行cha课件第三节商业

27、银行证券投资的一般策略第三节商业银行证券投资的一般策略一、阶梯（等距离）期限策略指银行把全部投资资金平均投入到各种期限证券上，使银行持有的各种期限的证券数量相等。梯级/等距离期限政策3020100占所持证券占所持证券总值的百分总值的百分比（比（%）占组合占组合的的20%占组合占组合的的20%占组合占组合的的20%占组合占组合的的20%占组合占组合的的20%期限期限/年年12345商业银行cha课件这种策略的优势是：（1）简便易行，容易操作；（2）不需要预测利率的变化；（3）减少收入的波动。商业银行cha课件二、前置期限策略（短期投资策略）指银行仅购买短期证券并把所有投资置于某一很短的时间段。前

28、置期限政策1009080706050403020100占所持证券占所持证券总值的百分总值的百分比（比（%） 1 234 5期限期限/年年组合的组合的100%30%70%商业银行cha课件这种投资策略的优势是：（1）加强银行的流动性头寸；（2）避免利率上升时遭受较大的资本损失。商业银行cha课件三、后置期投资策略（长期投资策略）是指银行将其绝大部分资金投资于长期证券上，几乎不持有其他任何期限的证券。后置期限政策占所持证券总占所持证券总值的百分比值的百分比（%）50403020100 1234 567891030%10%20%10%期限期限/年年30%商业银行cha课件 这种投资策略的优势是可以使

29、银行获得较高收益。商业银行cha课件四、杠铃期限策略是指银行把大部分资金投资于富于高度流动性的短期证券和高收益的长期证券，对中期证券不投资或少投资。这种投资策略的优势是：（1）比较灵活，银行可以根据市场利率变动，对其投资进行调整；（2）有利于银行保持一定的流动性。商业银行cha课件杠铃投资组合战略占所持证券总值占所持证券总值的百分比（的百分比（%）5040302010012345678910组合的一半组合的一半或较大的百或较大的百分比分比期限期限/年年组合的一半组合的一半或较大的百或较大的百分比分比商业银行cha课件五、利率预期法 即按照对利率和经济的当期预测，不断调整所持证券的期限。5040

30、3020100 12345678 9 10占所持证券总占所持证券总值的百分比值的百分比（%）预期利率上升，转向短期证券预期利率上升，转向短期证券预期利率下降，转向长期证券预期利率下降，转向长期证券期限期限/年年商业银行cha课件这种投资策略的优势是可以使银行的盈利潜力最大化（同时损失也可能最大）。它要求对市场变化有深入的了解；如果预测失误，风险将会加大；由于经常交易和转换证券，其交易成本也较大。商业银行cha课件第四节银行业与证券业的分第四节银行业与证券业的分离与融合离与融合一、银行业与证券业分离与融合的发展历史第一阶段：20世纪初期的融合阶段第二阶段：19291933年经济危机后的分离 阶段

31、第三阶段：20世纪80年代以来的现代融合阶段。商业银行cha课件 20世纪30年代以前的混业经营： 20世纪30年代以前，由于世界各国的证券、保险等金融业务发展有限，金融市场不够发达，融资方式主要依靠间接融资，即投资者主要依靠商业银行为间接融资的中介满足其资金要求，银行业在整个金融体系中局主导地位，并且银行业对投资者所起的作用是全方位的。因此，世界上很多国家，包括美国、日本等国的金融业，特别是银行业是混业经营的。商业银行cha课件 分业经营制度的确定： 1929年，全球性经济危机爆发，在这次危机中，美国的银行、证券混业经营被认为对1929年华尔街股市崩盘所招致的世界性股灾起了推波助澜的作用。混

32、业经营由此受到怀疑。为了防止灾难重演，美国与1933年通过了1933年银行法（格拉斯-斯蒂格尔法案），该法案禁止商业银行参与承销或经营公司，证券要求商业银行不得设立从事证券业务的分支机构。其后颁布的一系列法律，形成了分业经营的基本框架，并传播到其他国家。商业银行cha课件20世纪80年代以来的混业经营模式： 英国率先于1986年10月施行了被国际金融界称之为“大爆炸”的金融改革措施。其中包括：允许商业银行进入交易所进行证券交易；允许外国银行进入交易所从事证券交易，并向外国银行开放周边证券市场；打破证券经纪人与交易商的界限，两者可以兼而任之。 1997年成立金融服务管理局。商业银行cha课件日本

33、于1993年开始实施金融体系改革法，允许银行、信托证券公司以成立或收购子公司的方式进行业务交叉；1996年，日本实行了“大爆炸”式的金融改革，全面改革金融体制，到1998年分业经营的藩篱基本被彻底拆除，日本金融业重新进入混业经营时代。商业银行cha课件 1999年11月4日，美国国会通过了金融服务现代化法案，正式从法律上废止了分业经营管制，标志着美国金融体制做出了关键性调整，同时也表明混业经营将成为国际性的发展潮流。商业银行cha课件二、银行业与证券业运行模式及其利弊分析1.分业经营模式。分业经营是指银行业与证券业相互分离，分别由不同的金融机构进行经营。商业银行cha课件分业经营的优点：（1）

34、有利于银行业的安全；（2）有利于公平竞争；（3）有利于抑制金融危机的产生。商业银行cha课件分业经营的不足：（1）不利于分散风险；（2）缺乏优势互补；（3）不能为客户提供全方位服务。商业银行cha课件2.混业经营模式。混业经营是证券业和银行业相互结合、相互渗透的一种经营方式。这种混业经营模式又被称为“全能银行制度”。商业银行cha课件混业经营的优势：（1）有利于降低银行自身的风险。（2）可增加银行盈利。（3）可以为客户、为社会提供全方位、多功能的金融服务。商业银行cha课件混业经营的缺点：（1）容易形成金融市场垄断，损害效率；（2）增加银行经营的风险，不符合稳健经营的原则；（3）会产生内部协调

35、困难的问题。商业银行cha课件三、混业经营发展的原因 1.商业银行自身发展的要求 2.客户金融服务多样化的要求 3.金融管制的放松商业银行cha课件第九章第九章 商业银行资产负债管商业银行资产负债管理理论与实践理理论与实践 商业银行cha课件第一节第一节 商业银行资产负债管理理商业银行资产负债管理理 论的发展演变论的发展演变 变化和创新的过程中大致经历了三个变化和创新的过程中大致经历了三个阶段，即资产管理理论、负债管理理阶段，即资产管理理论、负债管理理论和资产负债综合管理理论。论和资产负债综合管理理论。 西方商业银行经营管理理论在不断西方商业银行经营管理理论在不断商业银行cha课件一、资产管理

36、理论一、资产管理理论（Asset Management Theory） 这种理论认为，由于银行资金的来源这种理论认为，由于银行资金的来源大多是吸收活期存款，提存的主动权在大多是吸收活期存款，提存的主动权在客户手中；但是银行掌握着资金运用的客户手中；但是银行掌握着资金运用的主动权，银行应侧重于资产管理，争取主动权，银行应侧重于资产管理，争取在资产上协调流动性、安全性与盈利性在资产上协调流动性、安全性与盈利性问题。问题。 商业银行cha课件1、商业贷款理论（、商业贷款理论（Commercial-Loan Theory）该理论认为商业银行的资金来源主要该理论认为商业银行的资金来源主要是同商业流通有关

37、的闲散资金，都是临是同商业流通有关的闲散资金，都是临时性的存款，为了保障随时偿付提存，时性的存款，为了保障随时偿付提存，银行资产必须有较大的流动性，因此银银行资产必须有较大的流动性，因此银行只宜发放短期的、与商品周转相联系行只宜发放短期的、与商品周转相联系的商业贷款。的商业贷款。商业银行cha课件评价评价: 为早期商业银行进行合理的为早期商业银行进行合理的资金配置与稳健经营提供了理论基础。资金配置与稳健经营提供了理论基础。它提出银行资金的运用受制于其资金来它提出银行资金的运用受制于其资金来源的性质和结构，并强调银行应保持其源的性质和结构，并强调银行应保持其资金运用的高度流动性，以确保银行经资金

38、运用的高度流动性，以确保银行经营的安全。营的安全。 商业银行cha课件 商业性贷款理论的局限性：商业性贷款理论的局限性：（1）这一理论没有认识到活期存款余额的相这一理论没有认识到活期存款余额的相对稳定性；对稳定性；（2）这一理论忽视了贷款需求的多样性；）这一理论忽视了贷款需求的多样性；（3）它还忽视了贷款自偿性的相对性。）它还忽视了贷款自偿性的相对性。商业银行cha课件2、资产转换理论资产转换理论（Shift-Ability Theory) 该理论认为银行流动性强弱取决于该理论认为银行流动性强弱取决于其资产的迅速变现能力，因此保持资其资产的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换

39、的产流动性的最好方法是持有可转换的资产。资产。商业银行cha课件评价评价: 突破了商业性贷款理论对银行突破了商业性贷款理论对银行资金运用的狭窄局限，扩大了银行资产资金运用的狭窄局限，扩大了银行资产业务范围，增强了商业银行的盈利性。业务范围，增强了商业银行的盈利性。 资产转换理论的不足：一旦出现经资产转换理论的不足：一旦出现经济萧条，有价证券大量抛售引起价格下济萧条，有价证券大量抛售引起价格下跌，会引起银行资产的巨额损失；当所跌，会引起银行资产的巨额损失；当所有银行都因需要资金而出售生利资产时，有银行都因需要资金而出售生利资产时，可能会出现出售困难。可能会出现出售困难。商业银行cha课件3、预期

40、收入理论预期收入理论（Anticipated-Income Theory）这种理论认为，银行资产的流动性这种理论认为，银行资产的流动性取决于借款人的预期收入，而不是贷款取决于借款人的预期收入，而不是贷款期限的长短。期限的长短。商业银行cha课件评价评价: 首先，它深化了对贷款清偿的认识；首先，它深化了对贷款清偿的认识； 其次，这一理论促成了贷款形式的多样化，其次，这一理论促成了贷款形式的多样化，拓宽了银行的业务范围。拓宽了银行的业务范围。 预期收入理论的不足之处在于借款人的预预期收入理论的不足之处在于借款人的预期收入难以把握，一旦客观经济条件发生变化期收入难以把握，一旦客观经济条件发生变化或债

41、务人资信状况发生较大变化，将导致贷款或债务人资信状况发生较大变化，将导致贷款偿还能力下降。偿还能力下降。商业银行cha课件二、负债管理理论二、负债管理理论（Liability Management Theory）1、这种理论认为商业银行可以通过购入、这种理论认为商业银行可以通过购入资金的方式来保持银行流动性，从而增资金的方式来保持银行流动性，从而增加资产，增加银行的收益。加资产，增加银行的收益。商业银行cha课件2、负债管理理论产生的历史背景、负债管理理论产生的历史背景（1）金融业的激烈竞争。）金融业的激烈竞争。（2） 金融管制和货币市场利率不断攀升。金融管制和货币市场利率不断攀升。（3）大额

42、可转让定期存单等创新金融工具）大额可转让定期存单等创新金融工具的出现。的出现。商业银行cha课件3、评价、评价: 负债管理理论意味着商业银负债管理理论意味着商业银行经营管理思想的创新，它变被动的存行经营管理思想的创新，它变被动的存款观念为主动的借款观念，为银行找到款观念为主动的借款观念，为银行找到了保持流动性的新方法。了保持流动性的新方法。 局限性：局限性：负债管理增加了银行的经营负债管理增加了银行的经营成本和经营风险。成本和经营风险。商业银行cha课件三、资产负债综合管理理论（三、资产负债综合管理理论（Assets and Liabilities Management Theory） 这种理

43、论认为，商业银行单靠资产管理或单靠负债管这种理论认为，商业银行单靠资产管理或单靠负债管理都难以形成安全性、流动性和盈利性的均衡。银行只理都难以形成安全性、流动性和盈利性的均衡。银行只有根据经济金融形势变化，通过资产结构和负债结构的有根据经济金融形势变化，通过资产结构和负债结构的共同调整，才能实现银行的经营目标。共同调整，才能实现银行的经营目标。商业银行cha课件第九章第九章 商业银行资产负债管商业银行资产负债管理理论与实践理理论与实践 商业银行cha课件第一节第一节 商业银行资产负债管理理商业银行资产负债管理理 论的发展演变论的发展演变 变化和创新的过程中大致经历了三个变化和创新的过程中大致经

44、历了三个阶段，即资产管理理论、负债管理理阶段，即资产管理理论、负债管理理论和资产负债综合管理理论。论和资产负债综合管理理论。 西方商业银行经营管理理论在不断西方商业银行经营管理理论在不断商业银行cha课件一、资产管理理论一、资产管理理论（Asset Management Theory） 这种理论认为，由于银行资金的来源这种理论认为，由于银行资金的来源大多是吸收活期存款，提存的主动权在大多是吸收活期存款，提存的主动权在客户手中；但是银行掌握着资金运用的客户手中；但是银行掌握着资金运用的主动权，银行应侧重于资产管理，争取主动权，银行应侧重于资产管理，争取在资产上协调流动性、安全性与盈利性在资产上协

45、调流动性、安全性与盈利性问题。问题。 商业银行cha课件1、商业贷款理论（、商业贷款理论（Commercial-Loan Theory）该理论认为商业银行的资金来源主要该理论认为商业银行的资金来源主要是同商业流通有关的闲散资金，都是临是同商业流通有关的闲散资金，都是临时性的存款，为了保障随时偿付提存，时性的存款，为了保障随时偿付提存，银行资产必须有较大的流动性，因此银银行资产必须有较大的流动性，因此银行只宜发放短期的、与商品周转相联系行只宜发放短期的、与商品周转相联系的商业贷款。的商业贷款。商业银行cha课件评价评价: 为早期商业银行进行合理的为早期商业银行进行合理的资金配置与稳健经营提供了理

46、论基础。资金配置与稳健经营提供了理论基础。它提出银行资金的运用受制于其资金来它提出银行资金的运用受制于其资金来源的性质和结构，并强调银行应保持其源的性质和结构，并强调银行应保持其资金运用的高度流动性，以确保银行经资金运用的高度流动性，以确保银行经营的安全。营的安全。 商业银行cha课件 商业性贷款理论的局限性：商业性贷款理论的局限性：（1）这一理论没有认识到活期存款余额的相这一理论没有认识到活期存款余额的相对稳定性；对稳定性；（2）这一理论忽视了贷款需求的多样性；）这一理论忽视了贷款需求的多样性；（3）它还忽视了贷款自偿性的相对性。）它还忽视了贷款自偿性的相对性。商业银行cha课件2、资产转换

47、理论资产转换理论（Shift-Ability Theory) 该理论认为银行流动性强弱取决于该理论认为银行流动性强弱取决于其资产的迅速变现能力，因此保持资其资产的迅速变现能力，因此保持资产流动性的最好方法是持有可转换的产流动性的最好方法是持有可转换的资产。资产。商业银行cha课件评价评价: 突破了商业性贷款理论对银行突破了商业性贷款理论对银行资金运用的狭窄局限，扩大了银行资产资金运用的狭窄局限，扩大了银行资产业务范围，增强了商业银行的盈利性。业务范围，增强了商业银行的盈利性。 资产转换理论的不足：一旦出现经资产转换理论的不足：一旦出现经济萧条，有价证券大量抛售引起价格下济萧条，有价证券大量抛售

48、引起价格下跌，会引起银行资产的巨额损失；当所跌，会引起银行资产的巨额损失；当所有银行都因需要资金而出售生利资产时，有银行都因需要资金而出售生利资产时，可能会出现出售困难。可能会出现出售困难。商业银行cha课件3、预期收入理论预期收入理论（Anticipated-Income Theory）这种理论认为，银行资产的流动性这种理论认为，银行资产的流动性取决于借款人的预期收入，而不是贷款取决于借款人的预期收入，而不是贷款期限的长短。期限的长短。商业银行cha课件评价评价: 首先，它深化了对贷款清偿的认识；首先，它深化了对贷款清偿的认识； 其次，这一理论促成了贷款形式的多样化，其次，这一理论促成了贷款

49、形式的多样化，拓宽了银行的业务范围。拓宽了银行的业务范围。 预期收入理论的不足之处在于借款人的预预期收入理论的不足之处在于借款人的预期收入难以把握，一旦客观经济条件发生变化期收入难以把握，一旦客观经济条件发生变化或债务人资信状况发生较大变化，将导致贷款或债务人资信状况发生较大变化，将导致贷款偿还能力下降。偿还能力下降。商业银行cha课件二、负债管理理论二、负债管理理论（Liability Management Theory）1、这种理论认为商业银行可以通过购入、这种理论认为商业银行可以通过购入资金的方式来保持银行流动性，从而增资金的方式来保持银行流动性，从而增加资产，增加银行的收益。加资产，增

50、加银行的收益。商业银行cha课件2、负债管理理论产生的历史背景、负债管理理论产生的历史背景（1）金融业的激烈竞争。）金融业的激烈竞争。（2） 金融管制和货币市场利率不断攀升。金融管制和货币市场利率不断攀升。（3）大额可转让定期存单等创新金融工具）大额可转让定期存单等创新金融工具的出现。的出现。商业银行cha课件3、评价、评价: 负债管理理论意味着商业银负债管理理论意味着商业银行经营管理思想的创新，它变被动的存行经营管理思想的创新，它变被动的存款观念为主动的借款观念，为银行找到款观念为主动的借款观念，为银行找到了保持流动性的新方法。了保持流动性的新方法。 局限性：局限性：负债管理增加了银行的经营

51、负债管理增加了银行的经营成本和经营风险。成本和经营风险。商业银行cha课件三、资产负债综合管理理论（三、资产负债综合管理理论（Assets and Liabilities Management Theory） 这种理论认为，商业银行单靠资产管理或单靠负债管这种理论认为，商业银行单靠资产管理或单靠负债管理都难以形成安全性、流动性和盈利性的均衡。银行只理都难以形成安全性、流动性和盈利性的均衡。银行只有根据经济金融形势变化，通过资产结构和负债结构的有根据经济金融形势变化，通过资产结构和负债结构的共同调整，才能实现银行的经营目标。共同调整，才能实现银行的经营目标。商业银行cha课件第三节利率风险管理第

52、三节利率风险管理一、利率敏感性缺口管理（资金缺口管理）利率敏感性缺口管理是指银行管理者根据预测利率的变化，积极调整资产负债结构，扩大或缩小利率敏感性差额，从而保证银行收益的稳定或增长。商业银行cha课件1、资产负债利率敏感性衡量的两种指标：利率敏感性缺口（GAP）利率敏感性资产（RSA）利率敏感性负债（RSL）利率敏感性比率（SR）利率敏感性资产（利率敏感性资产（RSA）利率敏感性负债（利率敏感性负债（RSL）商业银行cha课件 利率敏感性资产（或负债）是指在一定时间内到期或可以重新定价的资产量（或负债量）。商业银行cha课件2、利率敏感性缺口与净利息收入变动之间的关系 净利息收入（NII）资

53、产利息收入负债利息成本净利息率（NIM） 净利息收入预期变化值（ NII）利率敏感性缺口（GAP） 利率水平预期变动 值（iexp)净利息收入净利息收入盈利资产盈利资产 100%100%商业银行cha课件利率敏感性缺口与净利息收入变动之间的关系见下表：资金缺口利率敏感比率利率变动利息收入变动变动幅度利息支出变动净利息收入变动正值正值负值负值零值零值111=减少增加减少增加减少增加减少增加增加减少不变不变商业银行cha课件4、通过实例说明持续期缺口的应用 假设某银行是一家新开业的银行，其资产负债表如下表所示，此时其资产负债价值等于市场价值。该银行拥有两种生利资产，一类是利率为14%的3年期商业贷

54、款；另一类是年利率为12%的9年期国库券。该银行的负债项目包括年利率为9%的一年期定期存款、年利率为10%的4年期大 额可转让定期存单。资本金占资产总额的8%，其各项参数见下表：商业银行cha课件 某银行资产负债表资产市场价值(亿元)利率(%)持续期(年)负债和资本市场价值(亿元)利率(%)持续期(%)现金 商业贷款国库券10070020014122.655.97定期存款可转让定期存单负债总计股本520400920809101.003.492.08总计10003.051000商业银行cha课件 )(14. 108. 21000920-3.05)(08. 249. 392040000. 1920

55、520)(49. 34001 . 144401 . 13401 . 12401 . 140)(05. 397. 5100020065. 21000700)(97. 520012. 1922412. 18241.1224)(65. 270014. 1379814. 129814. 1984329832年持续期缺口年负债结合持续期年续期大额可转让定期存单持年资产综合持续期年国库券持续期年商业贷款持续期商业银行cha课件 由于持续期缺口为正，如果利率上升，银行净值将下降；而利率下降，净值将上升。假设上例中该银行签订了所有 的资产项目和约之后，市场利率上升了1%，这时 ，其资产负债表变动如下表所示。

56、商业银行cha课件利率上升1%后该银行资产负债表资产市场价值(亿元)利率(%)持续期(年)负债和资本市场价值(亿元)利率(%)持续期(%)现金 商业贷款国库券10068418915132.645.89定期存款可转让定期存单负债总计股本5153879027110111.003.482.06总计9733.00973商业银行cha课件)-9()(18-)-27()(09. 106. 2973902-3.00)(06. 248. 390238700. 1902515)(00. 389. 597318964. 2973684亿元银行净价值变动亿元总负债市价变化亿元总资产市价变化年持续期缺口年负债综合持续

57、期年资产综合持续期商业银行cha课件5、持续期缺口管理评价 持续期缺口管理把资产负债管理集中在更广泛的利率风险上，银行可以通过对利率走势的预测，制定相应的持续期缺口策略，以使银行在利率变动中取得保值或增值的经营绩效。 商业银行cha课件这一方法的局限性体现在：(1)准确预测利率的困难。(2)现金流数据的准确提供存在困难。(3)要找出具有相同持续期的资产和负债类组合非常繁琐。(4)运用数学公式推导必须有一些必要的假设前提，而这些假设前提不可能完全与灵活多变的经济现实相吻合。 商业银行cha课件三、金融期货套期保值 金融期货合约是一种在未来某个日期以某个固定价格交易某类特定金融资产的合同。商业银行

58、cha课件1、多头期货套期保值。 当市场利率下降时，未来的现金流入量再投资的收益率将会下降，由于金融期货的价格走向和利率变动的方向相反，通过在期货市场上购买期货合约，银行能避免利率下降的损失，从而稳定现金流入量。这种在期货市场上买进期货合约的交易又叫多头交易。商业银行cha课件 例题：假设某银行在未来两个月内将有一笔100万美元的现金流入，准备用来投资3个月期限的欧洲美元定期存款，目前市场利率为8.80%。该银行决策者担心市场利率会下降，从而使得在投资这笔资金时，银行的利息收入会下降。为保证这笔资金的价值，即保证利率能接近或达到当前的市场利率，银行经理考虑在期货市场上购买欧洲美元期货合约。这样

59、，一旦市场利率真正下降，期货市场上获得的收益就能补偿现货市场上的损失。下表总结了这一交易过程。商业银行cha课件买进期货的套期保值 日期现货市场期货市场7月20日预计未来两个月将有一笔100万美元的现金流入，并准备将它存入3个月期的欧洲美元定期存款，目前利率为8.80%。买进一张12月份到期的三个月期的欧洲美元期货合约。(面值100万美元)，利率9.10%，价格90.90。9月22日收到100万美元，并以8.55%的利率将此款项存入3个月期的欧洲美元定期存款。卖出一张12月份到期的3个月期的欧洲美元期货合约，利率8.82%，价格91.18。损益100万(8.55%-8.80%) 90 360=

60、 - 625(美元)(91.18-90.90) 0.01 25=700(美元)商业银行cha课件总收入总收入8.83%360)90(10022075)22075(70021375700)(2137536090%55. 8100万实际收益率：美元合计：美元期货交易收入：美元万利息收入：商业银行cha课件2、空头期货套期保值 当市场利率上升时，银行筹集资金的成本会上升。在期货市场上，利率上升就意味着期货合约价格的下降。要消除利率上升的风险，银行经理可以在期货市场上做空头交易，卖出期货合约。如果利率果然上升，银行可以再从市场上以低价买进同样数量的期货合约以对冲空头部分。这样，期货交易的获利就可以用来