第3章财务报表分析技术

1、第三第三章章 财务报表分析技术财务报表分析技术一、财务报表分析技术与视角一、财务报表分析技术与视角（一一）财务报表分析财务报表分析技术技术n 以财务信息为载体，按照一定的分析程序（analytical procedures），从不同角度出发综合运用各种分析方法的分析体系。（二）（二）财务报表分析视角财务报表分析视角空间维度空间维度：会计要素的构成分析、与行业标准的横向比较分析、与预算目标的比较分析时间维度：时间维度：趋势分析（时间序列分析）关联角度：关联角度：对同一报表中不同类项目或者不同报表的项目做比较，进行比率分析二、财务报表的横截面分析二、财务报表的横截面分析（一）财务报表的结构分析68

2、%10%5%1%2%14%三一重工三一重工20092009年损益结构（占营业收入百分比）年损益结构（占营业收入百分比）营业成本营业成本销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用所得税所得税净利润净利润（二）财务报表的行业比较（二）财务报表的行业比较分析分析1.1.与行业整体水平比较（万科与行业整体水平比较（万科VS.VS.房地产行业）房地产行业） 短期偿债能力短期偿债能力：流动比率、速动比率、现金比率 长期偿债能力长期偿债能力：资产负债率、利息保障倍数 营运营运能力指标能力指标：存货周转率、营运资金周转率、现金资产周转率、总资产周转率 业务盈利能力业务盈利能力：销售毛利率、销售净利率 资

3、产盈利能力资产盈利能力：资产报酬率、净资产收益率 费用控制水平费用控制水平：销售费用率、管理费用率、财务费用率（1 1）短期偿债能力指标比较）短期偿债能力指标比较0.00.51.01.52.02007200820092010201120122013流动比率流动比率行业中值行业中值万科万科00.20.40.60.82007200820092010201120122013速动比率速动比率行业中值行业中值万科万科00.10.20.30.42007200820092010201120122013现金比率现金比率行业中值行业中值万科万科（2 2）长期）长期偿债能力指标比较偿债能力指标比较00.10.20

4、.30.40.50.60.70.82007200820092010201120122013资产负债率资产负债率行业中值行业中值万科万科051015202530352007200820092010201120122013利息保障倍数利息保障倍数行业中值行业中值万科万科（3 3）营运能力指标比较）营运能力指标比较00.10.20.30.40.50.60.72007200820092010201120122013存货周转率存货周转率行业中值行业中值万科万科00.20.40.60.811.21.42007200820092010201120122013营运资本周转率营运资本周转率行业中值行业中值万科万

5、科01234562007200820092010201120122013现金现金及现金等价物及现金等价物周转率周转率行业中值行业中值万科万科00.10.20.30.40.52007200820092010201120122013总资产周转率总资产周转率行业中值行业中值万科万科（4 4）业务盈利能力指标比较）业务盈利能力指标比较00.10.20.30.40.52007200820092010201120122013销售毛利率销售毛利率行业中值行业中值万科万科00.050.10.150.22007200820092010201120122013销售净利率销售净利率行业中值行业中值万科万科（5 5）

6、资产盈利能力指标比较）资产盈利能力指标比较00.020.040.060.080.10.122007200820092010201120122013资产报酬率资产报酬率行业中值行业中值万科万科00.050.10.150.20.252007200820092010201120122013净资产收益率净资产收益率行业中值行业中值万科万科（5 5）期间费用控制）期间费用控制水平水平比较比较00.010.020.030.040.052007200820092010201120122013销售费用率销售费用率行业中值行业中值万科万科00.020.040.060.0820072008200920102011

7、20122013管理费用率管理费用率行业中值行业中值万科万科00.0050.010.0150.020.0252007200820092010201120122013财务费用率财务费用率行业中值行业中值万科万科2.2.与可比公司进行与可比公司进行比较（万科比较（万科VS.VS.保利保利地产地产） 短期偿债能力短期偿债能力：流动比率、速动比率、现金比率 长期偿债能力长期偿债能力：资产负债率、利息保障倍数 营运能力指标营运能力指标：存货周转率、营运资金周转率、现金资产周转率、总资产周转率 业务盈利能力业务盈利能力：销售毛利率、销售净利率 资产盈利能力资产盈利能力：资产报酬率、净资产收益率 费用控制水

8、平费用控制水平：销售费用率、管理费用率、财务费用率（1 1）短期偿债能力比较）短期偿债能力比较流动比率流动比率年份年份万科万科保利保利差异差异( (万科万科- -保利保利) )200620062.041 2.041 1.837 1.837 0.204 0.204 200720071.957 1.957 2.148 2.148 -0.192 -0.192 200820081.758 1.758 2.727 2.727 -0.969 -0.969 200920091.915 1.915 2.315 2.315 -0.400 -0.400 201020101.585 1.585 2.129 2.12

9、9 -0.544 -0.544 201120111.408 1.408 1.907 1.907 -0.499 -0.499 201220121.396 1.396 1.731 1.731 -0.335 -0.335 201320131.344 1.344 1.818 1.818 -0.474 -0.474 速动比率速动比率年份年份万科万科保利保利差异差异( (万科万科- -保利保利) )200620060.634 0.634 0.562 0.562 0.072 0.072 200720070.594 0.594 0.663 0.663 -0.069 -0.069 200820080.427 0

10、.427 0.667 0.667 -0.240 -0.240 200920090.591 0.591 0.743 0.743 -0.152 -0.152 201020100.557 0.557 0.534 0.534 0.023 0.023 201120110.370 0.370 0.364 0.364 0.006 0.006 201220120.414 0.414 0.381 0.381 0.033 0.033 201320130.337 0.337 0.379 0.379 -0.041 -0.041 （2 2）长期偿债能力比较）长期偿债能力比较现金比率现金比率年份年份万科万科保利保利差异差

11、异( (万科万科- -保利保利) )200620060.491 0.491 0.104 0.104 0.387 0.387 200720070.350 0.350 0.245 0.245 0.105 0.105 200820080.309 0.309 0.280 0.280 0.029 0.029 200920090.323 0.323 0.398 0.398 -0.075 -0.075 201020100.271 0.271 0.278 0.278 -0.007 -0.007 201120110.167 0.167 0.184 0.184 -0.017 -0.017 201220120.19

12、7 0.197 0.232 0.232 -0.035 -0.035 201320130.131 0.131 0.199 0.199 -0.068 -0.068 资产负债率资产负债率年份年份万科万科保利保利差异差异( (万科万科- -保利保利) )200620060.649 0.649 0.757 0.757 -0.108 -0.108 200720070.661 0.661 0.686 0.686 -0.025 -0.025 200820080.674 0.674 0.708 0.708 -0.033 -0.033 200920090.670 0.670 0.700 0.700 -0.030

13、-0.030 201020100.747 0.747 0.790 0.790 -0.043 -0.043 201120110.771 0.771 0.784 0.784 -0.013 -0.013 201220120.783 0.783 0.782 0.782 0.001 0.001 201320130.780 0.780 0.780 0.780 0.000 0.000 （3 3）营运能力比较）营运能力比较存货周转率存货周转率年份年份万科万科保利保利差异差异( (万科万科- -保利保利) )200620060.491 0.491 0.296 0.296 0.194 0.194 20072007

14、0.410 0.410 0.254 0.254 0.156 0.156 200820080.328 0.328 0.269 0.269 0.059 0.059 200920090.392 0.392 0.290 0.290 0.103 0.103 201020100.269 0.269 0.278 0.278 -0.009 -0.009 201120110.253 0.253 0.225 0.225 0.028 0.028 201220120.282 0.282 0.257 0.257 0.025 0.025 201320130.317 0.317 0.292 0.292 0.025 0.02

15、5 营运资本周转率营运资本周转率年份年份万科万科保利保利差异差异( (万科万科- -保利保利) )200620061.122 1.122 0.827 0.827 0.295 0.295 200720070.975 0.975 0.558 0.558 0.417 0.417 200820080.858 0.858 0.560 0.560 0.298 0.298 200920090.879 0.879 0.548 0.548 0.332 0.332 201020100.734 0.734 0.561 0.561 0.174 0.174 201120110.910 0.910 0.563 0.563

16、 0.347 0.347 201220121.116 1.116 0.718 0.718 0.398 0.398 201320131.254 1.254 0.773 0.773 0.481 0.481 总资产周转率总资产周转率年份年份万科万科保利保利差异差异( (万科万科- -保利保利) )200620060.506 0.506 0.329 0.329 0.178 0.178 200720070.474 0.474 0.283 0.283 0.191 0.191 200820080.374 0.374 0.328 0.328 0.045 0.045 200920090.381 0.381 0.

17、320 0.320 0.060 0.060 201020100.287 0.287 0.296 0.296 -0.009 -0.009 201120110.280 0.280 0.271 0.271 0.010 0.010 201220120.306 0.306 0.309 0.309 -0.003 -0.003 201320130.316 0.316 0.327 0.327 -0.011 -0.011 现金及现金等价物现金及现金等价物周转率（周转率（7 7年数据）年数据）年份年份万科万科保利保利差异差异( (万科万科- -保利保利) )200720074.168 4.168 3.509 3.

18、509 0.660 0.660 200820082.214 2.214 3.075 3.075 -0.860 -0.860 200920092.329 2.329 2.221 2.221 0.108 0.108 201020101.776 1.776 2.089 2.089 -0.313 -0.313 201120112.089 2.089 2.523 2.523 -0.434 -0.434 201220122.434 2.434 2.716 2.716 -0.283 -0.283 201320132.877 2.877 2.812 2.812 0.066 0.066 （4 4）业务盈利能力比

19、较）业务盈利能力比较销售毛利率销售毛利率年份年份万科万科保利保利差异（万科差异（万科- -保利）保利）200620060.372 0.372 0.358 0.358 0.015 0.015 200720070.420 0.420 0.385 0.385 0.035 0.035 200820080.390 0.390 0.408 0.408 -0.018 -0.018 200920090.294 0.294 0.368 0.368 -0.074 -0.074 201020100.407 0.407 0.341 0.341 0.066 0.066 201120110.398 0.398 0.372

20、 0.372 0.026 0.026 201220120.366 0.366 0.362 0.362 0.004 0.004 201320130.315 0.315 0.322 0.322 -0.007 -0.007 销售净利率销售净利率年份年份万科万科保利保利差异（万科差异（万科- -保利）保利）200620060.129 0.129 0.179 0.179 -0.050 -0.050 200720070.150 0.150 0.201 0.201 -0.051 -0.051 200820080.113 0.113 0.196 0.196 -0.083 -0.083 200920090.13

21、2 0.132 0.174 0.174 -0.043 -0.043 201020100.174 0.174 0.153 0.153 0.021 0.021 201120110.162 0.162 0.157 0.157 0.005 0.005 201220120.152 0.152 0.145 0.145 0.007 0.007 201320130.135 0.135 0.128 0.128 0.007 0.007 （5 5）资产盈利能力比较）资产盈利能力比较资产报酬率资产报酬率年份年份万科万科保利保利差异（万科差异（万科- -保利）保利）200620060.100 0.100 0.085 0

22、.085 0.015 0.015 200720070.107 0.107 0.083 0.083 0.024 0.024 200820080.064 0.064 0.084 0.084 -0.021 -0.021 200920090.072 0.072 0.074 0.074 -0.002 -0.002 201020100.070 0.070 0.060 0.060 0.010 0.010 201120110.064 0.064 0.060 0.060 0.003 0.003 201220120.065 0.065 0.065 0.065 0.000 0.000 201320130.059 0

23、.059 0.060 0.060 -0.002 -0.002 净资产收益率净资产收益率年份年份万科万科保利保利差异（万科差异（万科- -保利）保利）200620060.186 0.186 0.288 0.288 -0.102 -0.102 200720070.219 0.219 0.191 0.191 0.028 0.028 200820080.132 0.132 0.172 0.172 -0.040 -0.040 200920090.154 0.154 0.180 0.180 -0.026 -0.026 201020100.178 0.178 0.180 0.180 -0.001 -0.00

24、1 201120110.198 0.198 0.201 0.201 -0.003 -0.003 201220120.215 0.215 0.217 0.217 -0.002 -0.002 201320130.215 0.215 0.228 0.228 -0.013 -0.013 （6 6）期间费用控制水平比较）期间费用控制水平比较销售费用率销售费用率年份年份万科万科保利保利差异（万科差异（万科- -保利）保利）200620060.035 0.035 0.042 0.042 -0.007 -0.007 200720070.034 0.034 0.031 0.031 0.002 0.002 200

25、820080.045 0.045 0.030 0.030 0.016 0.016 200920090.031 0.031 0.026 0.026 0.005 0.005 201020100.041 0.041 0.022 0.022 0.019 0.019 201120110.036 0.036 0.027 0.027 0.009 0.009 201220120.030 0.030 0.024 0.024 0.006 0.006 201320130.029 0.029 0.024 0.024 0.005 0.005 管理费用率管理费用率年份年份万科万科保利保利差异（万科差异（万科- -保利）保

26、利）200620060.048 0.048 0.029 0.029 0.019 0.019 200720070.050 0.050 0.026 0.026 0.024 0.024 200820080.037 0.037 0.020 0.020 0.017 0.017 200920090.030 0.030 0.020 0.020 0.010 0.010 201020100.036 0.036 0.016 0.016 0.020 0.020 201120110.036 0.036 0.016 0.016 0.020 0.020 201220120.027 0.027 0.018 0.018 0.

27、009 0.009 201320130.022 0.022 0.017 0.017 0.005 0.005 财务费用率财务费用率年份年份万科万科保利保利差异（万科差异（万科- -保利）保利）200620060.008 0.008 -0.002 -0.002 0.010 0.010 200720070.010 0.010 -0.004 -0.004 0.014 0.014 200820080.016 0.016 -0.002 -0.002 0.018 0.018 200920090.012 0.012 -0.003 -0.003 0.015 0.015 201020100.010 0.010 -

28、0.003 -0.003 0.013 0.013 201120110.007 0.007 0.008 0.008 -0.001 -0.001 201220120.007 0.007 0.013 0.013 -0.006 -0.006 201320130.007 0.007 0.011 0.011 -0.004 -0.004 三、财务报表的时间序列分析三、财务报表的时间序列分析（一）财务报表的趋势分析（一）财务报表的趋势分析1. 绝对数额分析2. 环比分析3. 定基（同比）分析1.1.绝对数额分析绝对数额分析0.00E+002.00E+094.00E+096.00E+098.00E+091.00

29、E+102007200820092010201120122013三一重工三一重工净利润0.00E+005.00E+091.00E+101.50E+102.00E+102007200820092010201120122013万科万科净利润02E+094E+096E+098E+091E+102007200820092010201120122013中联重科中联重科净利润疑问：1. 为何2012年是机械重工业企业业绩的转折点？（与房地产投资、基础设施建设的运行有关吗？）2. 2008年三一、万科业绩都略有下降，为何中联重科风景独好？3. 三一重工近两年净利润快速下滑，除了行业整体状况不佳外，是否还有其

30、他原因？1.1.工程机械行业工程机械行业2012-20132012-2013年可能面临的风险有：年可能面临的风险有： (1)(1)政策风险政策风险 ( (2)2)市场市场风险风险2.2.政府补贴对上市公司业绩的影响政府补贴对上市公司业绩的影响0.E+001.E+092.E+093.E+094.E+095.E+096.E+097.E+098.E+099.E+092007200820092010201120122013中联重科中联重科归属上市公司股东扣除非经常性损益后净利润3.3.三一重工近两年为何业绩不佳？三一重工近两年为何业绩不佳？0%5%10%15%20%25%200820092010201

31、120122013政府补助政府补助/归属母公司净利润归属母公司净利润中联重科中联重科三一重工三一重工0.E+002.E+084.E+086.E+088.E+081.E+09200820092010201120122013政府补助政府补助中联重科中联重科三一重工三一重工2.2.环比环比分析分析-100%-50%0%50%100%150%200%200820092010201120122013三一重工三一重工净利润环比变动百分比净利润环比变动百分比-4.E+09-2.E+090.E+002.E+094.E+096.E+09200820092010201120122013三一重工三一重工净利润环比增

32、量净利润环比增量3.3.定基定基分析分析0%100%200%300%400%500%600%700%200820092010201120122013三一重工净利润定基百分比三一重工净利润定基百分比基于基于2007年年基于基于2008年年（二）与战略目标的比较（二）与战略目标的比较分析分析1.1.战略的含义战略的含义（1 1）经营战略）经营战略 总成本领先战略（Nokia） 差异化战略（iphone） 集中化战略（2 2）战略目标）战略目标 市场占有率 销售增长率 单位生产成本 期间费用率（期间费用/销售收入） 成本费用利润率（息税前利润/成本费用合计）（三）与（三）与预算目标的比较分析预算目标

33、的比较分析 预算偏差率=(本年实际数-本年预算数)/本年预算数100% 实际增长率=(本年实际数-上年实际数)/上年实际数100%目前国内企业主流的预算方法有哪些？目前国内企业主流的预算方法有哪些？（四）财务报表的因素分析（四）财务报表的因素分析1.1.因素分析法定义因素分析法定义n根据财务指标与其影响因素之间的关系，确定各个影响因素对指标差异的影响方向和影响程度的分析方法。n从应用原理来看，因素分析法是假定其他因素都保持不变，单独考察某一因素的变化对财务指标的影响。2.2.因素分析法分类因素分析法分类连环替代法差额分析法财务管理学财务管理学333 3. .连环替代法连环替代法举例举例【例1】某企业年月某种原材料的计划费用总额为10000元，实际费用总额为10890元，超支890元。为了弄清这种材料费用超支的原因，财务人员收集了以下资料：项目单位计划数实际数产品产量件100110材料单耗千克/件109材料单价元/千克1011材料费用总额元1000010890财务管理学财务管理学34分析过程如下：分析过程如下：基本公式：产品产量材料单耗材料单价材料费用总额计划数： 100 10 10 10,000 产量增加10件， 材料费用增加材料费用增加1000元元 110 10