外汇交易实务课件

1、外汇交易实务课件第三章第三章 外汇交易实务外汇交易实务外汇交易实务课件本章学习目标本章学习目标o掌握外汇市场和各种外汇业务的基本做法掌握外汇市场和各种外汇业务的基本做法o掌握并能熟练运用进出口业务中汇率折算的基本掌握并能熟练运用进出口业务中汇率折算的基本原则原则本章内容本章内容q外汇市场概述外汇市场概述q外汇业务外汇业务q汇率折算与进出口报价汇率折算与进出口报价外汇交易实务课件第一节第一节 外汇交易概述外汇交易概述q外汇交易的概念外汇交易的概念q外汇交易的参与者外汇交易的参与者q外汇交易的层次外汇交易的层次q外汇交易的规则及程序外汇交易的规则及程序外汇交易实务课件一、外汇交易的概念一、外汇交易

2、的概念1、外汇交易、外汇交易:是以约定的汇率将一种货币转换为另一种货是以约定的汇率将一种货币转换为另一种货币，并在确定的日期进行资金交割的业务。币，并在确定的日期进行资金交割的业务。2、多头、空头、多头、空头3、基本外汇交易形式：即期、远期和掉期外汇交易、基本外汇交易形式：即期、远期和掉期外汇交易4、传统外汇交易形式：即期、远期、掉期、套汇和套利、传统外汇交易形式：即期、远期、掉期、套汇和套利5、衍生外汇交易形式：外汇期货、外汇期权、货币互换、衍生外汇交易形式：外汇期货、外汇期权、货币互换二、外汇交易的参与者二、外汇交易的参与者n外汇银行外汇银行n外汇经纪人外汇经纪人n客户客户n中央银行中央银

3、行他们之间的关系与作用可用下图表示他们之间的关系与作用可用下图表示( (见下页见下页) )外汇交易实务课件11231342135248967外汇交易实务课件三、外汇市场层次三、外汇市场层次零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易中央银行中央银行相互报价双重拍卖相互报价双重拍卖外汇经纪公司外汇经纪公司商业银行商业银行商业银行商业银行交易指令交易指令交易指令交易指令下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到内部价差下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到内部价差外汇交易实务课件四、外汇交易的规则及程序：四、外汇交易的规则及程序：（一）无形外汇市场的交易规则（一）无形外汇市场的交易规则1.1.

4、使用国际标准货币符号使用国际标准货币符号2.2.以美元为中心以美元为中心的双价制报价法。的双价制报价法。3.3.直接标价法直接标价法（除去英镑，美元，欧元，澳元，新西（除去英镑，美元，欧元，澳元，新西兰元）兰元）4.4.银行同业间参考汇率以银行同业间参考汇率以100100万美元万美元为交易单位。银为交易单位。银行有义务报出买入和卖出价。并且行有义务报出买入和卖出价。并且履行其报价履行其报价。(100(100500500万美元之间）万美元之间）5.5.恪守信用：恪守信用：“一言为定一言为定”我的话就是合同。我的话就是合同。外汇交易实务课件6.6.行话的规范化。例如：行话的规范化。例如：One D

5、ollar = 100One Dollar = 100万美元万美元采用简洁明了的规范化语言即行话，做到省时省事。采用简洁明了的规范化语言即行话，做到省时省事。如：如： oTAKE/BUY/BID TAKE/BUY/BID 买进买进oMINE MINE 我方买进我方买进oCIVE/SELL/OFFER CIVE/SELL/OFFER 卖出卖出oYOURS YOURS 我方卖出我方卖出oMARKET MEKER MARKET MEKER 报价行报价行oI SELL YOU FIVE USD I SELL YOU FIVE USD 我卖给你我卖给你500500万美元万美元外汇交易实务课件（二）无形外

6、汇市场的交易程序（二）无形外汇市场的交易程序o第一步：自报家门。第一步：自报家门。o第二步：询价。第二步：询价。o第三步：报价。第三步：报价。o第四步：成交。第四步：成交。o第五步：证实。第五步：证实。o第六步：交割。第六步：交割。外汇交易实务课件五、现代外汇市场特点五、现代外汇市场特点o由区域性发展到全球性，实现由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易小时连续交易外汇交易实务课件o早上早上8时半时半(以纽约时间为准以纽约时间为准)纽约市场开市，纽约市场开市，9时半芝加哥市场开市，时半芝加哥市场开市，10时半旧金山开市，时半旧金山开市，18时半悉尼开市，时半悉尼开市，19时半东京开市，时半东

7、京开市，20时半时半香港、新加坡开市，凌晨香港、新加坡开市，凌晨2时半法兰克福开市，时半法兰克福开市，3时半伦敦市场开市。如此时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行，小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。场才会关闭。这种连续作业，为投资者提供这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。资者可以寻找最佳时机进行交易。 外汇交易实务课件现代外汇市场特点现代外汇市场特点o

8、交易规模加速增长，但市场集中程度趋强交易规模加速增长，但市场集中程度趋强外汇交易实务课件现代外汇市场特点现代外汇市场特点o电子经纪的市场份额和影响提升电子经纪的市场份额和影响提升o交易日益复杂化，即期交易重要性降低交易日益复杂化，即期交易重要性降低o套汇交易使全球市场的汇率趋向一致套汇交易使全球市场的汇率趋向一致外汇交易实务课件o场外交易市场的特点场外交易市场的特点1、有市无场、有市无场2、循环作业、循环作业3、零和游戏、零和游戏o上述外汇市场的三个基本特点决定了：上述外汇市场的三个基本特点决定了： 1、外汇市场是全球最大的市场、外汇市场是全球最大的市场 2、外汇市场是全球最公平、最透明的市场

9、、外汇市场是全球最公平、最透明的市场 3、外汇市场各汇率的走势最为规范，最符合、外汇市场各汇率的走势最为规范，最符合技术分析原理技术分析原理 外汇交易实务课件第二节第二节 传统的外汇交易方式传统的外汇交易方式o即期外汇交易即期外汇交易o远期外汇交易远期外汇交易o掉期外汇交易掉期外汇交易o套汇交易套汇交易o套利交易套利交易外汇交易实务课件 “起初做外汇交易时，起初做外汇交易时，觉得就像抱起了潘朵拉觉得就像抱起了潘朵拉魔盒，只要掌握了开启魔盒，只要掌握了开启的咒语，就能芝麻开门，的咒语，就能芝麻开门，带来令人眩目的财富。带来令人眩目的财富。”外汇交易实务课件 “我一开始就觉得外汇交易险象环生，如履

10、薄冰，就像去拉斯维加斯赌博，胆战心惊，就怕血本无归。”外汇交易实务课件导入案例导入案例o询价方：询价方：Whats your spot USD JPY, pls? o报价方：报价方： 104.20/30 (也可以写作也可以写作20/30 或或 104.20/104.30)o询价方询价方: Yours USD 1 或或 Sell USD 1. 或者：或者： Mine USD1 或或 Buy USD1. o报价方：报价方： OK, done. 外汇交易实务课件导入案例导入案例o询价方：询价方： 请问即期美元兑日元报什么价？请问即期美元兑日元报什么价？o报价方：报价方： 104.20/30 (也可以

11、写作也可以写作20/30 或或 104.20/104.30)o询价方询价方: 我卖给你我卖给你100万美元。万美元。“1”代表代表100万。万。或者：或者： 我买进我买进100万美元万美元o报价方：好了，成交报价方：好了，成交 以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期外汇交以上就是一个典型的即期外汇交易的范例，即期外汇交易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，学习外汇易是国际外汇市场上最常见、最普遍的交易形式，学习外汇交易业务，应从即期外汇交易入手。交易业务，应从即期外汇交易入手。外汇交易实务课件即期外汇交易的交割方式：即期外汇交易的交割方式：即期外汇交易：即期外汇交易： 又称现汇交易，

12、是指在外汇买又称现汇交易，是指在外汇买卖成交后，原则上在两个工作卖成交后，原则上在两个工作日以内办理交割的外汇交易。日以内办理交割的外汇交易。 电汇电汇(T/T) (T/T) 信汇信汇(M/T)(M/T)票汇票汇(D/D)(D/D)一、即期外汇交易一、即期外汇交易外汇交易实务课件电汇、信汇和票汇汇款方式的比较电汇、信汇和票汇汇款方式的比较外汇业务外汇业务 方式方式通知通知方式方式凭证凭证是否是否有有密押密押汇率汇率作用作用适用范围适用范围能否能否转让转让电汇电汇T/TT/T电报电报电传电传电报付款电报付款委托书委托书有有最高最高对收款对收款人有利人有利急需商品，大急需商品，大额汇款的交易额汇款

13、的交易否否信汇信汇M/TM/T信函信函信汇付款信汇付款委托书委托书无无稍低稍低对付款对付款人有利人有利小额汇款小额汇款否否票汇票汇D/DD/D携带携带出境出境 银行汇票银行汇票 无无 最低最低对付款对付款人有利人有利佣金回扣、索佣金回扣、索赔，样品和展赔，样品和展品出售等小额品出售等小额汇款的交易汇款的交易能能外汇交易实务课件即期外汇交易的交割日即期外汇交易的交割日o外汇交割的日期称为交割日（外汇交割的日期称为交割日（Value Date），又），又叫起息日，是指外汇买卖双方必须履行支付义务的叫起息日，是指外汇买卖双方必须履行支付义务的日期，交易双方在这一天将各自的货币交割完毕。日期，交易双方

14、在这一天将各自的货币交割完毕。o即期外汇交割日根据交割的时间不同，又分为三种即期外汇交割日根据交割的时间不同，又分为三种情况。情况。标准交割日（标准交割日（Value Spot or VAL SP）隔日交割（隔日交割（Value Tomorrow or VAL TOM）当日交割（当日交割（Value Today or VAL TOD）外汇交易实务课件o【例例】 假如一笔外汇交易是在星期一发生，则假如一笔外汇交易是在星期一发生，则其交割日便是星期三。下表给出了其交割日便是星期三。下表给出了T T2 2交易日的交易日的不同交割日。不同交割日。o T2交易的交割日交易的交割日交易日交易日星期一星期一

15、星期二星期二星期三星期三星期四星期四星期五星期五交割日交割日星期三星期三星期四星期四星期五星期五星期一星期一星期二星期二外汇交易实务课件电汇电汇(T/T): 特点：电汇是速度最快的一种汇款方式，银行在特点：电汇是速度最快的一种汇款方式，银行在 国内收进本币、在国外付出外汇的时间不超过国内收进本币、在国外付出外汇的时间不超过 2 2日。日。由于银行不能占用顾客的资金，所以电汇汇率最高。由于银行不能占用顾客的资金，所以电汇汇率最高。电汇汇率是外汇市场的基本汇率，其他汇率都以电汇电汇汇率是外汇市场的基本汇率，其他汇率都以电汇汇率为基础计算。汇率为基础计算。信汇信汇(M/T)(M/T)：票汇票汇(D/

16、D)(D/D)： 1.1.汇入行无须通知收款人收款，由收款人自取。汇入行无须通知收款人收款，由收款人自取。 2.2.持票人可以背书转让汇票。持票人可以背书转让汇票。 3.3.主要用于金额较小的汇款。主要用于金额较小的汇款。外汇交易实务课件电汇的基本程序电汇的基本程序汇款人汇款人汇入行汇入行汇出行汇出行收款人收款人通知已汇出款项通知已汇出款项3 加押电报电传加押电报电传1填写电汇申请填写电汇申请书并付款书并付款2电汇回执电汇回执4电汇通知书电汇通知书5收款人收据收款人收据6付款付款7 付讫借记通知书付讫借记通知书外汇交易实务课件信汇的基本程序信汇的基本程序汇款人汇款人汇入行汇入行汇出行汇出行收款

17、人收款人通知已汇出款项通知已汇出款项3 邮递信汇委托书邮递信汇委托书1填写信汇申请填写信汇申请 书并付款书并付款2信汇回执信汇回执4信汇通知书信汇通知书5收款人收据收款人收据6付款付款7付讫借记通知书付讫借记通知书外汇交易实务课件票汇的基本程序票汇的基本程序汇款人汇款人汇入行汇入行汇出行汇出行收款人收款人3 航空寄送或携带航空寄送或携带1填写票汇申填写票汇申请请 书并付款书并付款2开出汇票开出汇票5付款付款6 付讫借记通知书付讫借记通知书4提示付款提示付款外汇交易实务课件导入案例导入案例:o某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口商进口商3个

18、月后需向美国出口商支付个月后需向美国出口商支付100万美元货万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为款。签约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市场即期汇率为，付款日的市场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采取任，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按120.30的价格买入美元支付货款，显然因计价货的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到到100万美元，用以支付进口货款，由此增加进口万美元，用以

19、支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。成本遭受了汇率变动的风险。外汇交易实务课件二、远期外汇交易二、远期外汇交易q远期外汇业务的概念和作用远期外汇业务的概念和作用q远期汇率的标价方法远期汇率的标价方法q远期汇率与利率的关系远期汇率与利率的关系外汇交易实务课件二、远期外汇交易二、远期外汇交易1、概念：、概念： (Forward Exchange Transaction) 远期外汇交易的期限按月计算，一般是远期外汇交易的期限按月计算，一般是1-6个月，也个月，也可以长达可以长达1年，最多的是年，最多的是3个月。个月。 与即期外汇交易的区别：（与即期外汇交易的区别：（P132） 交割日

20、期不同交割日期不同 使用汇率不同使用汇率不同 主要作用不同主要作用不同（即：交易性需要，远：避险、保值）（即：交易性需要，远：避险、保值） 交割方式不同交割方式不同（即：足额交割，远：可差额交割）（即：足额交割，远：可差额交割）外汇交易实务课件（1 1）趋避国际经济交易中的汇率风险）趋避国际经济交易中的汇率风险( (保值保值) ) 进出口商利用远期外汇交易的避险；进出口商利用远期外汇交易的避险； 国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险；国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险；（2 2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险（3 3）进行外汇投

21、机，获取投机利润。（次要作用）进行外汇投机，获取投机利润。（次要作用）2.远期外汇交易的作用远期外汇交易的作用外汇交易实务课件o远期外汇交易的作用表现：远期外汇交易的作用表现：n对出口商或债权人：是为防备外汇汇率对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售期汇；下跌而先行出售期汇；n对进口商或债务人：是为防备外汇汇率对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进期汇。上升而先行买进期汇。n对投机者：是为赚取投机利润，看涨买对投机者：是为赚取投机利润，看涨买进，看跌卖出。进，看跌卖出。n对银行：是为保证其资金安全和轧平头对银行：是为保证其资金安全和轧平头寸而进行期汇交易。寸而进行期汇交易。

22、外汇交易实务课件o通过恰当地运用远期外汇买卖，进口商或出口通过恰当地运用远期外汇买卖，进口商或出口商可以锁定汇率，避免汇率波动可能带来的损商可以锁定汇率，避免汇率波动可能带来的损失。但是如果汇率按照不利方向变动，那么由失。但是如果汇率按照不利方向变动，那么由于锁定汇率，远期外汇买卖也就失去了获利的于锁定汇率，远期外汇买卖也就失去了获利的机会。但对企业来说，控制风险就是成功，不机会。但对企业来说，控制风险就是成功，不要去追求最佳要去追求最佳。外汇交易实务课件3.远期汇率的标示方法远期汇率的标示方法 直接报价法直接报价法 （与即期汇率报价方法相同）（与即期汇率报价方法相同） 升贴水报价法升贴水报价

23、法 报点数法报点数法 （只报出远期汇率与即期汇率的差价）（只报出远期汇率与即期汇率的差价）外汇交易实务课件（1 1）直接报价法（）直接报价法（直接标出远期外汇的实际汇直接标出远期外汇的实际汇率）率） 瑞士和日本等国家采用这种方法。瑞士和日本等国家采用这种方法。 苏黎世外汇市场苏黎世外汇市场 某日某日 USD/SFUSD/SF 即期汇率即期汇率 1.8770/1.87801.8770/1.8780 1 1个月远期汇率个月远期汇率 1.8556/1.85781.8556/1.8578 2 2个月远期汇率个月远期汇率 1.8418/1.84341.8418/1.8434 3 3个月远期汇率个月远期汇

24、率 1.8278/1.82931.8278/1.8293 外汇交易实务课件（2 2）升贴水报价法）升贴水报价法 用升水、贴水和平价来标出远期汇率和即期用升水、贴水和平价来标出远期汇率和即期 汇率的差额，美国、英国和德国等采用这种汇率的差额，美国、英国和德国等采用这种方法。方法。o升水升水(at premium)：表示远期汇率高于现汇：表示远期汇率高于现汇汇率。汇率。o贴水贴水(at discount)：表示远期汇率低于现汇：表示远期汇率低于现汇汇率。汇率。o平价平价(at par)：表示两者的汇率相同。：表示两者的汇率相同。外汇交易实务课件（3 3）远期点数报价法）远期点数报价法 点数就是表明

25、货币比价数字中的小数点以后的第点数就是表明货币比价数字中的小数点以后的第四位数（汇率表示取小数点后四位为有效数字）四位数（汇率表示取小数点后四位为有效数字）(值得注意的是：日元为值得注意的是：日元为0.01称为称为1点点)。项目即期汇率1个月汇水3个月汇水USD/CHFUSD/JPYGBP/USD (用币值表示用币值表示)1.4880/1.4892120.10/120.301.4500/1.451220/3070/600.80/0.90分分40/51140/1351.50/1.60分分外汇交易实务课件远期汇率的计算（公式法）远期汇率的计算（公式法）q直接标价法直接标价法q远期汇率远期汇率= =

26、即期汇率即期汇率+ +升水（若为升水升水（若为升水35/38)35/38)q远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- -贴水（若为贴水贴水（若为贴水38/3538/35）q在直接标价法下，前高后低为贴水，前低后高为升水，在直接标价法下，前高后低为贴水，前低后高为升水，如：如：35353838升水，升水，38383535贴水；贴水；q间接标价法间接标价法q远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率- -升水（若为升水升水（若为升水38/35 38/35 ）q远期汇率远期汇率= =即期汇率即期汇率+ +贴水（若为贴水贴水（若为贴水35/38 35/38 ）q在间接标价法下，前高后低为升水，前低后高为贴

27、水在间接标价法下，前高后低为升水，前低后高为贴水如：如：3538贴水，贴水，3835升水升水外汇交易实务课件简单计算远期汇率的方法简单计算远期汇率的方法在存在买卖价情况下，简单计算远期汇率的方法在存在买卖价情况下，简单计算远期汇率的方法 无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要是小数在前大数在后即相加，否则即相只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。减。o简言之，简言之，“小到大加，大到小减小到大加，大到小减”外汇交易实务课件路透社交易终端显示的巴克莱银行以远期差价报价法报出的远路透社交易终端显示的巴克莱银行以远期差价报价法报出的远期汇率。期汇率。

28、oBarclays Bank PLC London TEL 283-0909oTX 8,878/41 BAXX , Spot 1MTH 2MTHS 3MTHS 6MTHS I2MTHSSpot 1MTH 2MTHS 3MTHS 6MTHS I2MTHSoCHF 1. 4700/20 31.5/34.5 63/67 94/98 167/173 217/227CHF 1. 4700/20 31.5/34.5 63/67 94/98 167/173 217/227oJPY 138.30/.40 26/28 44/47 62/65 100/105 100/110JPY 138.30/.40 26/28

29、 44/47 62/65 100/105 100/110oITL 1293.0/5.0 58/63 115/122 168/178 337/343 590/620ITL 1293.0/5.0 58/63 115/122 168/178 337/343 590/620外汇交易实务课件直接标价法下远期汇率的计算直接标价法下远期汇率的计算o例例1、中国外汇市场美元、中国外汇市场美元/人民币元的即期汇率为人民币元的即期汇率为 1美元美元= 7.0381元人民币元人民币 3个月远期美元升水个月远期美元升水 0.26 分分 求求3个月美元远期外汇汇率个月美元远期外汇汇率o如果如果 3 个月远期美元贴水个月

30、远期美元贴水 0.26分，求分，求 3 个月美个月美元远期外汇汇率元远期外汇汇率外汇交易实务课件o例例2、设瑞典某银行的外汇牌价为即期汇率：、设瑞典某银行的外汇牌价为即期汇率：USD/SEK7.7210/30，3个月远期：个月远期：360/330。请计算美元。请计算美元3个月的远期汇率是个月的远期汇率是多少？多少？o三个月远期三个月远期360/330属于属于“大大/小小”型，故型，故三个月的远期汇率为：三个月的远期汇率为：USD/SEK7.6850/7.6900外汇交易实务课件o间接标价法下远期汇率的计算间接标价法下远期汇率的计算 例例1、伦敦外汇市场的即期汇率为、伦敦外汇市场的即期汇率为 1

31、 英镑英镑 = 1.4608 美元，美元， 3 个月远期美元升水个月远期美元升水 0.51 美分，美分， 求求3 个月美元远期汇率。个月美元远期汇率。如果如果 3 个月远期美元贴水个月远期美元贴水 0.51 美分，则美分，则 3 个月美元个月美元远期汇率为多少。远期汇率为多少。外汇交易实务课件o例例2、已知：英国伦敦外汇市场某日的汇价为：即、已知：英国伦敦外汇市场某日的汇价为：即期汇率期汇率1英镑英镑=1.18201.2086美元，三个月美元，三个月远期差价：远期差价：200240，请计算三个月期美元的，请计算三个月期美元的实际汇率是多少？实际汇率是多少？外汇交易实务课件4 4、远期汇率与利率

32、的关系、远期汇率与利率的关系 在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种在其他条件不变的情况下，一种货币对另一种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体数字以及升货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体数字以及升水或贴水的年率，受两种货币之间的利息率水平与即水或贴水的年率，受两种货币之间的利息率水平与即期汇率的直接影响。期汇率的直接影响。 在其他条件不变的情况下，利率低的国家的货币在其他条件不变的情况下，利率低的国家的货币的远期汇率会升水，利率高的国家的货币的远期汇率的远期汇率会升水，利率高的国家的货币的远期汇率会贴水。会贴水。12月数两地利差即期汇期远期差价外汇交易实务课件o升水和贴水的原因是相交换的

33、两种货币的同期同业拆升水和贴水的原因是相交换的两种货币的同期同业拆放利率不同。放利率不同。o“利息损失汇率补利息损失汇率补”为原则。为原则。o规则：低利率货币远期升水，高利率货币远期贴水。规则：低利率货币远期升水，高利率货币远期贴水。o第一种推理：银行外汇买卖（头寸）平衡原则：某英第一种推理：银行外汇买卖（头寸）平衡原则：某英国银行卖出远期美元比买进多，则该银行必须以英镑国银行卖出远期美元比买进多，则该银行必须以英镑买进美元差额存放于美国银行，以备远期交割。若美买进美元差额存放于美国银行，以备远期交割。若美国利率比英国低，则英国银行利息受损。将损失转嫁国利率比英国低，则英国银行利息受损。将损失

34、转嫁给期汇购买者，所以美元远期升水。给期汇购买者，所以美元远期升水。外汇交易实务课件远期外汇交易o例：伦敦利率例：伦敦利率9.5%9.5%，纽约利率，纽约利率7%7%。伦敦市场即期。伦敦市场即期GBP/USD=1.96GBP/USD=1.96。1000010000英镑英镑=19600=19600美元。英国银行美元。英国银行卖出卖出3 3个月远期个月远期1960019600美元，汇率是多少？美元，汇率是多少？o英国银行为了外汇买卖平衡，必须在即期市场以英国银行为了外汇买卖平衡，必须在即期市场以1000010000英镑买进英镑买进1960019600美元存放于纽约美国银行。这美元存放于纽约美国银行

35、。这笔钱的利息损失笔钱的利息损失2.5%2.5%* *1000010000* *3/12=62.53/12=62.5英镑。英镑。o英国银行将损失转给期汇购买者，同样是买英国银行将损失转给期汇购买者，同样是买1960019600美元，即期美元购买者只需美元，即期美元购买者只需1000010000英镑，而远期美英镑，而远期美元购买者便要付元购买者便要付10062.510062.5英镑。即远期汇率为英镑。即远期汇率为1GBP=1.9478USD1GBP=1.9478USD。美元升水。美元升水1.221.22美分。美分。外汇交易实务课件o第二种推理：从市场供求原理看，上例中，高利率第二种推理：从市场供

36、求原理看，上例中，高利率货币英镑现汇需求大。套利者为防汇率波动（英镑贬货币英镑现汇需求大。套利者为防汇率波动（英镑贬值）而在远期市场上卖出英镑。远期市场英镑供给增值）而在远期市场上卖出英镑。远期市场英镑供给增多。因此远期英镑贴水。多。因此远期英镑贴水。利高货币利高货币（本币）（本币）资本流入资本流入以外汇换本币以外汇换本币买本币现货，本买本币现货，本币即期汇率上升币即期汇率上升卖本卖本币期货，币期货，本币远期汇率下本币远期汇率下跌跌利低货币利低货币（本币）（本币）资本流出资本流出以本币换外汇以本币换外汇卖本币现货，本卖本币现货，本币即期汇率下跌币即期汇率下跌买本买本币期货，币期货，本币远期汇率

37、上升本币远期汇率上升外汇交易实务课件升水、贴水、升水、贴水、掉期率、掉期率、升贴水率升贴水率o升水、贴水含义的理解：通常说升水或贴水都是指外汇升水、贴水含义的理解：通常说升水或贴水都是指外汇而不是本币而不是本币, ,但是甲货币对乙货币的远期汇率有升水但是甲货币对乙货币的远期汇率有升水, ,也也就是乙货币对甲货币的远期汇率有贴水就是乙货币对甲货币的远期汇率有贴水. . 提示：升水或贴水并不是表示货币的升值或贬值。提示：升水或贴水并不是表示货币的升值或贬值。o升水和贴水合称远期汇水或掉期率升水和贴水合称远期汇水或掉期率。o掉期率（远期价差）：期汇汇率与现汇汇率之间的差价。掉期率（远期价差）：期汇汇

38、率与现汇汇率之间的差价。o掉期率（升贴水额）掉期率（升贴水额）=远期汇率即期汇率。远期汇率即期汇率。 提示：掉期率是绝对差额，而不是相对值。提示：掉期率是绝对差额，而不是相对值。o升贴水的幅度称为升贴水率，是远期汇率相对于即期汇升贴水的幅度称为升贴水率，是远期汇率相对于即期汇率的变化率。率的变化率。 升贴水率升贴水率=（远期汇率即期汇率）（远期汇率即期汇率）/即期汇率。即期汇率。外汇交易实务课件5.远期外汇交易的类型远期外汇交易的类型o固定交割日的远期外汇交易固定交割日的远期外汇交易o可选择交割日的外汇交易可选择交割日的外汇交易-择期交易择期交易 是指在远期外汇合同的有效期内的任何一天，顾客是

39、指在远期外汇合同的有效期内的任何一天，顾客都有权要求银行实行交割。都有权要求银行实行交割。 如某日纽约市场三个月远期英镑如某日纽约市场三个月远期英镑/ /美元的汇率为美元的汇率为 1.61101.6110，某投资人买入，某投资人买入 100 100 万三个月远期英镑，而万三个月远期英镑，而 1 1 个月后英镑个月后英镑/ /美元的汇率变为美元的汇率变为 1.61201.6120， 其就要求银行其就要求银行交割，多获得交割，多获得 1 000 1 000 美元收益，择期外汇交易使客户美元收益，择期外汇交易使客户处于有利地位。处于有利地位。外汇交易实务课件练习1、选择o( )1( )1已知纽约外汇

40、市场美元欧元即期汇率为已知纽约外汇市场美元欧元即期汇率为1.6030401.603040，个月远期汇率点数为，个月远期汇率点数为140135140135，则美元，则美元欧元个月远期汇率为欧元个月远期汇率为 A A1.58901.5905 B1.58901.5905 B1.61701.61751.61701.6175C C1.58951.5900 D1.58951.5900 D1.61651.61801.61651.6180o（ ）2 2、纽约外汇市场上美元对德国欧元的即期汇率、纽约外汇市场上美元对德国欧元的即期汇率是是US$1=EUR1.6450US$1=EUR1.6450，6060天远期汇率

41、是天远期汇率是US$1=EUR1.6465US$1=EUR1.6465，以上汇价表明远期欧元是以上汇价表明远期欧元是A A升值升值B B贴水贴水C C升水升水外汇交易实务课件o（ ）3 3、美国某银行的外汇牌价为：英镑、美国某银行的外汇牌价为：英镑/ /美元，即期汇率：美元，即期汇率：1.84851.84951.84851.8495，9090天远期差价为天远期差价为140150140150，某美国商人买入，某美国商人买入9090天远期英镑天远期英镑1000010000，到期需支付，到期需支付 A A1862518625美元美元B B1864518645美元美元 C C1849518495美元美

42、元o（ ）4 4、如果某日伦敦外汇市场上的即期汇率为、如果某日伦敦外汇市场上的即期汇率为1=$1.63221=$1.63221.64501.6450，3 3个月远期汇差为个月远期汇差为0.330.550.330.55，则，则3 3个月远期汇率为个月远期汇率为 A A1=$1.63551.6505 B1=$1.63551.6505 B1=$1.62851.63901=$1.62851.6390 C C1=$1.62651.64151=$1.62651.6415D D1=$1.63551.6375 1=$1.63551.6375 o（ ）5 5、进口商与银行订立远期外汇合同，是为了：、进口商与银行

43、订立远期外汇合同，是为了： A. A. 防止因外汇汇率上涨而造成的损失防止因外汇汇率上涨而造成的损失 B. B. 防止因外汇汇率下跌而造成的损失防止因外汇汇率下跌而造成的损失 C. C. 获得因外汇汇率上涨而带来的收益获得因外汇汇率上涨而带来的收益 D. D. 获得因外汇汇率下跌而带来的收益获得因外汇汇率下跌而带来的收益 外汇交易实务课件练习2、计算o1 1、某日东京外汇市场的外汇牌价为、某日东京外汇市场的外汇牌价为1 1英镑英镑=180.36183.66=180.36183.66日元，六个月远期日元，六个月远期30803080，问：问：(1)(1)这里的即期汇率是什么标价法？这里的即期汇率是

44、什么标价法？ (2)(2)六个月的远期汇率是多少？六个月的远期汇率是多少？ (3)(3)六个月后英镑是升水还是贴水？六个月后英镑是升水还是贴水？o2 2、已知：、已知： USD/JPY USD/JPY 即期汇率即期汇率 104.50/60 104.50/60 6 6个月个月 100/105100/105 求：美元兑日元求：美元兑日元6 6个月的远期汇率。个月的远期汇率。 外汇交易实务课件三、掉期外汇交易三、掉期外汇交易掉期交易：掉期交易： 作用：作用：（1）避免国际资本流动中的汇率风险；）避免国际资本流动中的汇率风险；（2）改变货币期限，满足国际经济交易需要）改变货币期限，满足国际经济交易需要

45、.在买进（或卖出）一笔即期外汇的同在买进（或卖出）一笔即期外汇的同时，卖出（或买进）相同金额的远期时，卖出（或买进）相同金额的远期外汇交易，就是掉期交易。外汇交易，就是掉期交易。外汇交易实务课件 类类 型型按交易期限分按交易期限分即期对远期即期对远期即期对次日即期对次日远期对远期远期对远期（最常见）（最常见）（买短卖长或卖短买长）（买短卖长或卖短买长）外汇交易实务课件 按交易方式分按交易方式分 类类 型型纯粹掉期交易纯粹掉期交易分散掉期交易分散掉期交易 纯粹掉期交易是指对某交易者而言，掉期交易中的两纯粹掉期交易是指对某交易者而言，掉期交易中的两笔方向相反、期限不同与金额相同的交易是与同一个交易

46、笔方向相反、期限不同与金额相同的交易是与同一个交易对手进行的。例如，甲向乙卖出了对手进行的。例如，甲向乙卖出了100100万万3030天远期美元的天远期美元的同时，又从乙处买进同时，又从乙处买进100100万万9090天远期美元天远期美元 。 分散掉期交易是指掉期交易中的两笔方向相反、期限分散掉期交易是指掉期交易中的两笔方向相反、期限不同与金额相同的交易是与不同的交易对手进行的。例如，不同与金额相同的交易是与不同的交易对手进行的。例如，甲向乙卖出了甲向乙卖出了100100万万3030天远期美元的同时，又从丙处购买天远期美元的同时，又从丙处购买了了100100万万9090天远期美元。天远期美元。

47、外汇交易实务课件例例1 1o某公司某公司2 2个月后将收到个月后将收到100100万英镑的应收款，同万英镑的应收款，同时时4 4个月后应向外支付个月后应向外支付100100万英镑。假定市场汇万英镑。假定市场汇率行市如下：率行市如下： 2 2个月期美元汇率：个月期美元汇率：GBP/USD 1.9570/90GBP/USD 1.9570/90 4 4个月期美元汇率：个月期美元汇率：GBP/USD 1.9520/50GBP/USD 1.9520/50o该公司如何进行保值操作？该公司如何进行保值操作？外汇交易实务课件解析：o该公司卖出该公司卖出2 2个月期英镑个月期英镑100100万（用万（用2 2个

48、月后的应个月后的应收款交割），收到美元收款交割），收到美元195.7195.7万。万。o同时再买入同时再买入4 4个月期英镑个月期英镑100100万（用以支付万（用以支付4 4个月个月后的应付款），付出美元后的应付款），付出美元195.5195.5万。万。o通过掉期业务，该公司赢利通过掉期业务，该公司赢利0.20.2万美元。万美元。外汇交易实务课件例例2 2某日外汇市场行情为某日外汇市场行情为: : 即期汇率即期汇率: GBP/USD=1.6235/65: GBP/USD=1.6235/65 6 6个月掉期率个月掉期率 25/1525/15 一家美国公司打算用一家美国公司打算用5050万英镑到

49、英国投万英镑到英国投资资,6,6个后又收回投资个后又收回投资. .如果如果6 6个月后英镑贬值个月后英镑贬值, ,则则美国投资者将受到损失美国投资者将受到损失. .问问: :该美国公司如何运用掉期交易来防范汇率风险该美国公司如何运用掉期交易来防范汇率风险( (不考虑投资收益不考虑投资收益)?)?外汇交易实务课件 该美国公司在现汇市场买入该美国公司在现汇市场买入5050万英镑的同时万英镑的同时, ,卖卖出一笔出一笔5050万英镑万英镑6 6个月期汇个月期汇. . 买入买入5050万英镑需支付万英镑需支付 81.32(5081.32(501.6265)1.6265)万美元万美元, , 卖出卖出50

50、50万英镑万英镑6 6个月英镑期汇可收回个月英镑期汇可收回 81.05(5081.05(501.6210)1.6210)万美元万美元. . 通过掉期交易通过掉期交易, ,该美国投资者只损失了较小的掉该美国投资者只损失了较小的掉期率差额即期率差额即0.27(81.320.27(81.3281.05)81.05)万美元万美元, ,但避免了但避免了若英镑发生大幅贬值所带来的巨大损失若英镑发生大幅贬值所带来的巨大损失. . 这样这样, ,投资者以较小的代价保证了预期的投资收益投资者以较小的代价保证了预期的投资收益. .解析：外汇交易实务课件 o新加坡进口商根据合同进口一批货物，新加坡进口商根据合同进口

51、一批货物，个月后个月后须支付货款须支付货款1010万美元；该进口商将这批货物转口万美元；该进口商将这批货物转口外销，预计外销，预计3 3个月后能收回以美元计价的货款。个月后能收回以美元计价的货款。为避免风险，该如何进行套期保值操作？为避免风险，该如何进行套期保值操作？ 新加坡外汇市场的汇率如下：新加坡外汇市场的汇率如下：o1 1个月期美元汇率：个月期美元汇率： USDlUSDlSGD1.8213-1.8243SGD1.8213-1.8243o3 3个月期美元汇率：个月期美元汇率： USDlUSDlSGD1.8123-1.8143SGD1.8123-1.8143思考题外汇交易实务课件导入案例：喝

52、啤酒的国际之谜喝啤酒的国际之谜外汇交易实务课件o在很久以前墨西哥与美国的某段边境处，存在着一在很久以前墨西哥与美国的某段边境处，存在着一种特殊的货币兑换情形：即在墨西哥境内，种特殊的货币兑换情形：即在墨西哥境内，1 1美元只美元只值墨西哥货币值墨西哥货币9090分，而在美国境内，分，而在美国境内，1 1个墨西哥比索个墨西哥比索(100(100分分) )只值美国货币只值美国货币9090分。一天一个牧童先在一家分。一天一个牧童先在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，价格是墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，价格是1010个墨西哥分，个墨西哥分，于是他用余下的于是他用余下的9090个墨西哥分换了个墨西哥分换了1 1美元

53、，然后又走美元，然后又走过边境进了一家美国酒吧，喝了一杯啤酒，价格是过边境进了一家美国酒吧，喝了一杯啤酒，价格是1010美分，他用余下的美分，他用余下的9090美分又换成美分又换成1 1个墨西哥比索。个墨西哥比索。如此这般，牧童每天愉快地喝着啤酒，而口袋里的如此这般，牧童每天愉快地喝着啤酒，而口袋里的1 1比索却始终没有减少。这到底是为什么呢？比索却始终没有减少。这到底是为什么呢？外汇交易实务课件o原来牧童一直在用两地套汇的收益喝啤酒原来牧童一直在用两地套汇的收益喝啤酒 墨西哥墨西哥 1美元美元=90墨西哥分墨西哥分 美国美国 1墨西哥比索墨西哥比索=90美分美分o套汇者在墨西哥套汇者在墨西哥

54、1比索比索=90分分(1美元美元)+10分分(1杯啤酒杯啤酒)o套汇者在美国套汇者在美国1美元美元=90分分(1比索比索)+10分分(1杯啤酒杯啤酒)o今天的国际外汇市场基本上是一价定律，不可能轻易今天的国际外汇市场基本上是一价定律，不可能轻易再有这样的好事，但因为各地外汇市场的供求情况并再有这样的好事，但因为各地外汇市场的供求情况并不始终如一，特别是当一个外汇市场所在地发生突发不始终如一，特别是当一个外汇市场所在地发生突发事件，传播到另一个外汇市场需要一个时滞的过程。事件，传播到另一个外汇市场需要一个时滞的过程。因此在某一瞬间，两个外汇市场的汇率可能出现差异。因此在某一瞬间，两个外汇市场的汇

55、率可能出现差异。外汇交易实务课件四、套汇交易四、套汇交易套汇交易的种类套汇交易的种类： 套汇交易：套汇交易：是利用不同市场的汇率差异，是利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖，套取汇率差收益的贱买贵卖，套取汇率差收益的活动。活动。两角套汇两角套汇三角套汇三角套汇外汇交易实务课件套汇交易套汇交易应注意事项应注意事项o必须在没有外汇管制，或限制较少国家进行。必须在没有外汇管制，或限制较少国家进行。o必须有巨额外汇，足以弥补交易成本和手续费。必须有巨额外汇，足以弥补交易成本和手续费。交易之前要算出成本起

56、点。交易之前要算出成本起点。o采取贱买贵卖原则，资金回到起点来判断获利。采取贱买贵卖原则，资金回到起点来判断获利。o现在这种可能性很少。瞬间偶尔机会，通讯和现在这种可能性很少。瞬间偶尔机会，通讯和电脑现代化使之日趋减少。电脑现代化使之日趋减少。o这种操作只限于营业时间重叠的不同的外汇市这种操作只限于营业时间重叠的不同的外汇市场。场。o套汇者必须有很多海外的分支机构和代理人。套汇者必须有很多海外的分支机构和代理人。外汇交易实务课件1、两角套汇（直接套汇、两角套汇（直接套汇 ） 例例1 、某日同一时刻，外汇市场行情如下：、某日同一时刻，外汇市场行情如下： 香港外汇市场香港外汇市场 USD1 = H

57、KD7.2360/90 纽约外汇市场纽约外汇市场 USD1 = HKD7.2320/40 若客户有若客户有100万美元，应该如何进行套汇交易？万美元，应该如何进行套汇交易？ 是指利用两个市场的汇率差异，同时在两个外汇是指利用两个市场的汇率差异，同时在两个外汇市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。外汇交易实务课件o由已知汇率可看出，香港外汇市场上的美元价格高由已知汇率可看出，香港外汇市场上的美元价格高于纽约外汇市场的美元价格。按这样的汇率，可以于纽约外汇市场的美元价格。按这样的汇率，可以在两个市场高卖低买进行套汇。套汇步骤如下：在两个市场高卖低买

58、进行套汇。套汇步骤如下：（1）套汇者在香港卖出）套汇者在香港卖出100万美元，买进万美元，买进723.6万万港币（港币（1007.2360=723.6）（2）套汇者立即将）套汇者立即将723.6万港币电汇至纽约卖出可万港币电汇至纽约卖出可得得1000276.47美元美元（723.67.2340=1000276.47）（3）若不计套汇的费用，套汇者所能赚取的利润为）若不计套汇的费用，套汇者所能赚取的利润为276.47美元美元（1000276.471000000=276.47） 外汇交易实务课件思考题：思考题：某日某日 纽约市场：纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36东京市场：东

59、京市场：USD1 = JPY106.76-106.96o 试问：如果投入试问：如果投入1000万日元或万日元或100万美万美元套汇，利润各为多少？元套汇，利润各为多少？外汇交易实务课件2、三角套汇（间接套汇）、三角套汇（间接套汇） 纽约：即期纽约：即期100美元美元 193 欧元欧元 A 出出资资 200 万美元买入万美元买入 386 万欧元万欧元伦敦：即期伦敦：即期 100 英镑英镑 = 200 美元美元用用 100 万英镑买进万英镑买进 200 万美元万美元法兰克福：即期法兰克福：即期 100 英镑英镑 = 380 欧元欧元用用 380 万欧元买进万欧元买进 100 万英镑万英镑A 收回收

60、回 200 万美元投资万美元投资赚取赚取 6 万欧元万欧元是指利用三个市场汇率的差异，同时在三个外汇市是指利用三个市场汇率的差异，同时在三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。场上贱买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。外汇交易实务课件间接套汇问题举例：例例1 1、某日外汇市场即期汇率如下：、某日外汇市场即期汇率如下： 纽约市场纽约市场 ： USD1=CAD1.6150/60USD1=CAD1.6150/60 蒙特利尔市场：蒙特利尔市场：GBP1=CAD2.4050/60GBP1=CAD2.4050/60 伦敦市场：伦敦市场： GBP1=USD1.5310/20 GBP1=U