外汇交易的种类课件

1、外汇交易的种类课件一、即期外汇交易一、即期外汇交易二、远期外汇交易二、远期外汇交易三、外汇套汇交易三、外汇套汇交易四、外汇期货交易四、外汇期货交易五、外汇期权交易五、外汇期权交易六、外汇掉期交易六、外汇掉期交易七、外汇互换交易七、外汇互换交易第七章外汇交易的种类第七章外汇交易的种类外汇交易的种类课件一、即期外汇交易一、即期外汇交易即期外汇交易即期外汇交易（spot exchange transaction），又称），又称现汇交易，是买卖双方成交后，在现汇交易，是买卖双方成交后，在2个营业日内办理交个营业日内办理交割的外汇交易。割的外汇交易。 即期外汇交易的交割即期外汇交易的交割即期外汇交易的交

2、割应在交易达成后的即期外汇交易的交割应在交易达成后的2个营业日个营业日内完成。这内完成。这2个营业日的宽限期是从欧洲过去的外汇交个营业日的宽限期是从欧洲过去的外汇交易实践中沿袭下来的，而目前外汇市场的现汇交易虽然易实践中沿袭下来的，而目前外汇市场的现汇交易虽然多采用电话、电报、电传等现代通讯手段完成，虽然交多采用电话、电报、电传等现代通讯手段完成，虽然交易时间大为缩短，但由于习惯原因仍沿用交易后易时间大为缩短，但由于习惯原因仍沿用交易后2个营个营业日内交割的做法。业日内交割的做法。外汇交易的种类课件即期外汇交易的交割日即期外汇交易的交割日 外汇交割的日期称为交割日（外汇交割的日期称为交割日（D

3、elivery DateDelivery Date），又叫起），又叫起息日，是指外汇买卖双方必须履行支付义务的日期，交息日，是指外汇买卖双方必须履行支付义务的日期，交易双方在这一天将各自的货币交割完毕。易双方在这一天将各自的货币交割完毕。 交割日交割日 = = 结算日结算日 = = 起息日起息日( (value date)value date) 即期外汇交割日根据交割的时间不同，又分为三种情况。即期外汇交割日根据交割的时间不同，又分为三种情况。 标准交割日是指即期外汇交易在成交后第二个营业日交标准交割日是指即期外汇交易在成交后第二个营业日交割，又称割，又称T T2 2交割。目前大部分的即期外汇

4、交易都采用交割。目前大部分的即期外汇交易都采用这种交割日方式进行交割。世界上一些主要外汇市场，这种交割日方式进行交割。世界上一些主要外汇市场，伦敦、纽约和苏黎世等地，其交割日都是在成交后的第伦敦、纽约和苏黎世等地，其交割日都是在成交后的第二个营业日。二个营业日。 外汇交易的种类课件 【例例】 假如一笔外汇交易是在星期一发生，假如一笔外汇交易是在星期一发生，则其交割日便是星期三。下表给出了则其交割日便是星期三。下表给出了T T2 2交易交易日的不同交割日。日的不同交割日。T2交易的交割日交易的交割日交易日星期一星期二星期三星期四星期五交割日星期三星期四星期五星期一星期二l如果交易完成时正好赶上交

5、易货币的国内节假日，那么，如果交易完成时正好赶上交易货币的国内节假日，那么，即期交易的交割日就要顺延一天。在上例中，如果星期三即期交易的交割日就要顺延一天。在上例中，如果星期三是法定假日，则将在星期四交割。是法定假日，则将在星期四交割。外汇交易的种类课件 隔日交割是指在成交后第一个营业日交割，又隔日交割是指在成交后第一个营业日交割，又称称T1交割。新加坡、马来西亚、加拿大是在交割。新加坡、马来西亚、加拿大是在成交日的次日进行交割，香港的港元兑日元也成交日的次日进行交割，香港的港元兑日元也是在成交日的次日进行交割。是在成交日的次日进行交割。 当日交割是指在成交日当日进行交割，又称当日交割是指在成

6、交日当日进行交割，又称T0交割。如东京，有的外汇交易当天清算，交割。如东京，有的外汇交易当天清算，所以又称为所以又称为“现货交易现货交易”。外汇交易的种类课件 确定即期交割日的规则是：确定即期交割日的规则是： 1 、交割日必须是两种货币共同的营业日，至、交割日必须是两种货币共同的营业日，至少应该是付款地市场的营业日。少应该是付款地市场的营业日。 2 、交易必须遵循、交易必须遵循价值抵偿原则价值抵偿原则，即一项，即一项外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割。外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割。 3 、所推算的交割日若是非营业日，则即期交、所推算的交割日若是非营业日，则即期交割日后延。割日

7、后延。 外汇交易的种类课件即期外汇交易的作用即期外汇交易的作用 满足临时性的需要满足临时性的需要 即期抛补，避免汇率风险即期抛补，避免汇率风险 外汇投机外汇投机外汇交易的种类课件【导入案例导入案例】 某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口商进口商3个月后需向美国出口商支付个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市，付款日的市场即期汇率为场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是

8、等到付款日时在即期市场上按取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上按120.30的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元的价格买入美元支付货款，显然因计价货币美元升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到升值，日本进口商需付出更多的日元才能买到100万美元，万美元，用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动用以支付进口货款，由此增加进口成本遭受了汇率变动的风险。的风险。 外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预外汇市场上有没有交易手段可使日本进口商能够预先锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本章将先锁定进口成本，避免因汇率变动而遭受损失？本章将要介绍的远期外汇交易就是日进口商

9、可以选择的一种保要介绍的远期外汇交易就是日进口商可以选择的一种保值手段。值手段。外汇交易的种类课件二、远期外汇交易二、远期外汇交易远期外汇交易远期外汇交易（forward exchange transaction）是在是在外汇买卖成交后的未来某一特定日期进行实际交割的外汇外汇买卖成交后的未来某一特定日期进行实际交割的外汇交易，它包括所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割交易，它包括所有交割期限超过即期外汇交易的正常交割期限（期限（2 2个营业日）的外汇交易。个营业日）的外汇交易。 远期外汇交易的期限按月计算，一般是远期外汇交易的期限按月计算，一般是1-61-6个月，也可以个月，也可以长达长达1

10、 1年，最多的是年，最多的是3 3个月。个月。 远期外汇交易的主要目的不在于满足国际结算的需要，而远期外汇交易的主要目的不在于满足国际结算的需要，而是为了保值或投机，它使得交易者能够获得一种货币的确是为了保值或投机，它使得交易者能够获得一种货币的确定的未来汇率，从而避免外汇风险；也可使投机者在汇率定的未来汇率，从而避免外汇风险；也可使投机者在汇率变动中赚取好处。变动中赚取好处。外汇交易的种类课件远期交易的交割日确定规则：确定规则： (1)(1)日对日：远期交易的起息日与即期交易的交割日对应；日对日：远期交易的起息日与即期交易的交割日对应； (2)(2)月对月：即月底日对月底日期，月对月：即月底

11、日对月底日期，双底双底惯例。假定即惯例。假定即期交割日为当月的最后一个营业日，则远期交割日也是当月期交割日为当月的最后一个营业日，则远期交割日也是当月的最后一个营业日。的最后一个营业日。 (3)(3)节假日顺延：若远期交割日不是营业日，则顺延至下一节假日顺延：若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日；个营业日； (4) (4)不跨月：若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须不跨月：若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。提前至当月的最后一个营业日。外汇交易的种类课件远期外汇交易的类型远期外汇交易的类型 (一一)固定交割日固定交割日 即交易双方成交时约定交割日期，

12、一般是按即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底且正好是交割银行的休息日，则交割日提前月底且正好是交割银行的休息日，则交割日提前一天，不跨入下一个月份。一天，不跨入下一个月份。 如假定一笔如假定一笔5月月28日成交的一个月期固定交割日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易，交割日应是日的远期外汇交易，交割日应是6月月30日，若恰日，若恰逢逢6月月30日是星期六为银行的休息日，则交割日日是星期六为银行的休息日，则交割日不能顺延至不能顺延至7月月2日，而应在日，而应在6月月29日进行交割。日进行交割。外汇交易的种

13、类课件(二二)非固定交割日非固定交割日 在约定的期限内任意选择一个在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日，这种远期外营业日作为交割日，这种远期外汇交易称择期外汇交易汇交易称择期外汇交易(Optional Forward Transaction)。择期外汇交易可。择期外汇交易可分为两种：分为两种：外汇交易的种类课件 1、部分择期、部分择期确定交割月份但未确定确定交割月份但未确定交割日。例：交割日。例：5月月20日，日，A公司与公司与B银行达成银行达成一笔一笔3个月的择期外汇交易，约定个月的择期外汇交易，约定8月份进行月份进行交割，则交割，则A公司可以在公司可以在8月月1日至日至8月月22日的

14、任日的任一个营业日内向一个营业日内向B银行提出交割。银行提出交割。 2、完全择期、完全择期客户可以选择双方成交客户可以选择双方成交后的第三个营业日到合约到期之前的任何一后的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为交割日。例：上例中天为交割日。例：上例中A公司可以选择从公司可以选择从5月月23日至日至8月月22日这一段时间的任一个营业日日这一段时间的任一个营业日向向B银行提出交割银行提出交割。外汇交易的种类课件择期价格的确定(即报价银行报价遵循的原则)： 择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在价格确定上则倾向于对银行有利: 报价银行买入升水货币，用择期中第一天的买入汇率； 报价银行买入贴水货币，用择

15、期中最后一天的买入汇率； 报价银行卖出升水货币，用择期中最后一天的卖出汇率； 报价银行卖出贴水货币，用择期中第一天的卖出汇率。外汇交易的种类课件远期外汇合约远期外汇合约（exchange forward contract）是一种）是一种比较常见的远期外汇交易形式，可以用来套期保值、投比较常见的远期外汇交易形式，可以用来套期保值、投机和套利。机和套利。（一）套期保值（一）套期保值外汇套期保值是指采取某种措施减少由于汇率变化外汇套期保值是指采取某种措施减少由于汇率变化的不确定性引起的汇率风险。的不确定性引起的汇率风险。 （二）投机（二）投机外汇投机是利用汇率波动而获利的行为。外汇投机是利用汇率波动

16、而获利的行为。 外汇交易的种类课件举例：举例：（1 1）套期保值）套期保值中国海尔公司欲从美国进口价值中国海尔公司欲从美国进口价值20002000万美元的一批万美元的一批设备，设备，3 3个月后付款。为了避免美元升值，海尔公司可从个月后付款。为了避免美元升值，海尔公司可从美国花旗银行购买美国花旗银行购买20002000万美元的万美元的3 3个月远期外汇，价格为个月远期外汇，价格为8.2325RMB/$8.2325RMB/$。合约到期后，海尔公司向花旗银行支付。合约到期后，海尔公司向花旗银行支付1646516465万元人民币取得万元人民币取得20002000万美元用于进口支付。如果万美元用于进口

17、支付。如果3 3个个月后美元果然升值，价格为月后美元果然升值，价格为8.3150RMB/$8.3150RMB/$，则远期外汇合，则远期外汇合约使海尔公司避免了（约使海尔公司避免了（8.31508.31508.23258.2325）20002000165165万元万元人民币的损失。相反，如果人民币的损失。相反，如果3 3个月后美元贬值，价格为个月后美元贬值，价格为8.1835RMB/$8.1835RMB/$，那么，海尔公司需要多支付（，那么，海尔公司需要多支付（8.23258.23258.18358.1835）200020009898万元人民币。因此，在远期外汇合约万元人民币。因此，在远期外汇合

18、约避免交易中产生汇率风险的同时，也带来损失的可能性。避免交易中产生汇率风险的同时，也带来损失的可能性。外汇交易的种类课件（2 2）投机）投机 6 6月月1515日，纽约外汇市场上日，纽约外汇市场上3 3个月港元远期汇率为个月港元远期汇率为7.8125HK$/$7.8125HK$/$，据投机者预测，港元将在，据投机者预测，港元将在3 3个月中升值，个月中升值，即美元对港元的远期汇率下降。于是，决定买入即美元对港元的远期汇率下降。于是，决定买入10001000万万3 3个月远期港元，交割日为个月远期港元，交割日为9 9月月1717日。如果港元果然升值，日。如果港元果然升值，如如8 8月月1717日

19、，日，1 1个月远期美元汇率为个月远期美元汇率为7.8105HK$/$7.8105HK$/$，则该投，则该投机者将签订另一份合约，卖出机者将签订另一份合约，卖出1 1个月远期港元，交割日为个月远期港元，交割日为9 9月月1717日，到期将获利（日，到期将获利（1/7.81051/7.81051/7.81251/7.8125）10001000万万美元。如果判断失误，美元。如果判断失误，3 3个月后港元贬值，则该投机者遭个月后港元贬值，则该投机者遭受损失。受损失。外汇交易的种类课件三、外汇套汇交易三、外汇套汇交易 【导入案例导入案例】 在很久以前墨西哥与美国的某段边境处，存在着一种特殊在很久以前墨

20、西哥与美国的某段边境处，存在着一种特殊的货币兑换情形：即在墨西哥境内，的货币兑换情形：即在墨西哥境内，1美元只值墨西哥货币美元只值墨西哥货币90分，而在美国境内，分，而在美国境内，1个墨西哥比索个墨西哥比索(100分分)只值美国货币只值美国货币90分。一天一个牧童先在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，分。一天一个牧童先在一家墨西哥酒吧喝了一杯啤酒，价格是价格是10个墨西哥分个墨西哥分,于是他用余下的于是他用余下的90个墨西哥分换了个墨西哥分换了1美美元，然后又走过边境进了一家美国酒吧，喝了一杯啤酒，元，然后又走过边境进了一家美国酒吧，喝了一杯啤酒，价格是价格是10美分，他用余下的美分，他用余下的90

21、美分又换成美分又换成1个墨西哥比索。个墨西哥比索。如此这般，牧童每天愉快地喝着啤酒，而口袋里的如此这般，牧童每天愉快地喝着啤酒，而口袋里的1比索却比索却始终没有减少。这到底是为什么呢？始终没有减少。这到底是为什么呢？外汇交易的种类课件套汇交易的种类套汇交易的种类： 套汇交易套汇交易：是利用是利用不同市场不同市场的汇率差异，的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，同在汇率低的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利用时在汇率高的市场卖出，利用贱买贵卖贱买贵卖，套取汇率差收益的，套取汇率差收益的活动。活动。两角套汇两角套汇三角套汇三角套汇套利套利 外汇交易的种类课件1 1、两角套汇（直接套汇、两角套汇

22、（直接套汇 ） 例例1 某日某日, ,纽约纽约: :1 1 = = $ $1. .532 1/ /58， 伦敦伦敦: :1 1 = = $ $1. .603 5/ /50 假设投资者用假设投资者用 15 358 美元进行套利交易：美元进行套利交易：首先，在纽约外汇市场用首先，在纽约外汇市场用 15 358 美元买入美元买入 10 000 英镑。英镑。然后，再在伦敦外汇市场卖出然后，再在伦敦外汇市场卖出 10 000 英镑买入英镑买入 16 035 美元。美元。通过两地套汇交易，共获利通过两地套汇交易，共获利16 16 035 - - 15 358 = = 677 美元。美元。 是指利用两个市场

23、的汇率差异，同时在两个外汇是指利用两个市场的汇率差异，同时在两个外汇市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。市场上贱买贵卖，赚取汇率差额的一种套汇交易。外汇交易的种类课件 课堂练习课堂练习 某日，某日， 纽约市场：纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入试问：如果投入10001000万日元或万日元或100100万美元套万美元套汇，利润各为多少？汇，利润各为多少？外汇交易的种类课件JPY10676JPY

24、10676万万东东 京京USD100.376USD100.376万万纽纽 约约USD9.402USD9.402万万纽纽 约约JPY1003.76JPY1003.76万万东东 京京投入投入100万美元套汇的利润是万美元套汇的利润是3760美元；美元；投入投入1000万日元套汇的利润是万日元套汇的利润是3.76万日元；万日元；USD100USD100万万（1）JPY1000JPY1000万万（2）外汇交易的种类课件2 2、三角套汇（间接套汇）、三角套汇（间接套汇） 三角套汇：三角套汇：是指利用三个市场汇率的差异，同时是指利用三个市场汇率的差异，同时在三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚在三个外汇市场上贱

25、买贵卖，从中赚取汇率差额的一种套汇交易。取汇率差额的一种套汇交易。纽约：即期纽约：即期100欧元欧元 = = 142美元美元 甲出资甲出资 100 万欧元买入万欧元买入142万美元万美元伦敦：即期伦敦：即期 100 英镑英镑 = 116 欧元欧元用用 88 万英镑买进万英镑买进 102 万欧元万欧元法兰克福：即期法兰克福：即期 100 英镑英镑 = 162 美元美元用用 142万美元买进万美元买进 88万英镑万英镑甲收回甲收回 100 万欧元投资万欧元投资赚取赚取2 万欧元万欧元外汇交易的种类课件 如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会（1 1） 将不

26、同市场的汇率中的被报价货币的单位统一为将不同市场的汇率中的被报价货币的单位统一为1 1；（2 2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示（将要用于投资的货币作为将不同市场的汇率用同一标价法表示（将要用于投资的货币作为第一个汇率的被报价货币），并上下排列，使首尾货币相同并衔接；第一个汇率的被报价货币），并上下排列，使首尾货币相同并衔接；（3 3）将不同市场的汇率中的买入价相乘，）将不同市场的汇率中的买入价相乘， 如果乘积等于如果乘积等于1 1，说明不存在套汇机会；，说明不存在套汇机会； 如果乘积不等于如果乘积不等于1 1，说明存在套汇机会。，说明存在套汇机会。 根据乘积大于根据乘积大于1 1还是小于

27、还是小于1 1，来判断买卖方向。，来判断买卖方向。 若乘积大于若乘积大于1 1 ，从左上角出发；，从左上角出发； 若乘积小于若乘积小于1 1 ，从右下角出发。，从右下角出发。 外汇交易的种类课件 例例1 1，假设某日：，假设某日： 伦敦市场：伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 GBP1 = USD1.4200 纽约市场：纽约市场： USD1 = CAD1.5800 USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：多伦多市场：GBP100 = CAD220.00GBP100 = CAD220.00 试问试问: :（1 1）是否存在套汇机会；）是否存在套汇机会； （2 2）如果投入如果投入

28、100100万英镑，利润为多少？万英镑，利润为多少？外汇交易的种类课件 将单位货币变为将单位货币变为1 1： 多伦多市场：多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 GBP1 = CAD2.2000 将各市场汇率统一为间接标价法：将各市场汇率统一为间接标价法： 伦敦市场：伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 GBP1 = USD1.4200 纽约市场：纽约市场： USD1 = CAD1.5800USD1 = CAD1.5800 多伦多市场：多伦多市场： CAD1 = GBP0.455CAD1 = GBP0.455 将各市场标价货币相乘：将各市场标价货币相乘： 1.4200 1.420

29、01.5800 1.5800 0 0.455 = 1.0208.455 = 1.020811 说明存在套汇机会说明存在套汇机会（1）判断是否存在套汇机会判断是否存在套汇机会外汇交易的种类课件（2）投入）投入100万英镑套汇万英镑套汇GBP100GBP100万万USD142USD142万万伦伦 敦敦USD142USD142万万CAD224.36CAD224.36万万纽纽 约约 CAD224.36CAD224.36万万GBP102.08GBP102.08万万多多 伦伦 多多投入投入100万英镑套汇，获利万英镑套汇，获利2.08万英镑（不考虑成本交易）万英镑（不考虑成本交易）外汇交易的种类课件 【例

30、例2】 2007年年1月月29日国际外汇市场上美元、日元日国际外汇市场上美元、日元和英镑三种货币之间的汇率出现了这种情况：（设和英镑三种货币之间的汇率出现了这种情况：（设拥有拥有100万美元）万美元） 东京市场东京市场USD1JPY121.74/20 纽约市场纽约市场GBP1USD1.9592/98 伦敦市场伦敦市场GBP1JPY238.07/20 （1）东京市场和纽约市场都是直接标价法，所以将）东京市场和纽约市场都是直接标价法，所以将伦敦市场的间接标价法换算成直接标价法：伦敦市场的间接标价法换算成直接标价法：JPY1GBP0.004198/0.004200 重新排列为：重新排列为： 东京市场

31、东京市场USD1JPY121.74/20 伦敦市场伦敦市场 JPY1GBP0.004198/0.004200 纽约市场纽约市场GBP1USD1.9592/98外汇交易的种类课件 （2）将三地汇率连乘：）将三地汇率连乘： 121.740.0041981.95921.0013141 所以，套汇路线从左上角开始。所以，套汇路线从左上角开始。 在东京外汇市场上按在东京外汇市场上按1美元美元121.74日元的汇价卖日元的汇价卖出出100万美元，买进万美元，买进12174万日元；在伦敦外汇市万日元；在伦敦外汇市场上按照英镑场上按照英镑238.20日元的汇价用日元的汇价用12174万日万日元买进元买进51.

32、1083万英镑；在纽约外汇市场上按万英镑；在纽约外汇市场上按1英英镑镑1. 9592美元的汇价卖出美元的汇价卖出51.1083万英镑，可获万英镑，可获得得100.1314万美元；通过这三笔买卖，套汇商瞬万美元；通过这三笔买卖，套汇商瞬间可获得间可获得0.1314万美元的利润。万美元的利润。 即：套汇利润为即：套汇利润为1001.0013141000.1314万美万美元。元。外汇交易的种类课件 3.套利套利（arbitrage）是指利用两地间的利率差异）是指利用两地间的利率差异而赚取利润的行为。由于套利活动的存在，各国间微而赚取利润的行为。由于套利活动的存在，各国间微小的利率差异都会引起资金在国

33、际间的快速流动，各小的利率差异都会引起资金在国际间的快速流动，各国利率因而也会趋于一致。为避免汇率风险，须将远国利率因而也会趋于一致。为避免汇率风险，须将远期外汇交易和套利交易结合起来，此称为抵补套利期外汇交易和套利交易结合起来，此称为抵补套利（covered interest arbitrage）。）。 外汇交易的种类课件套利交易套利交易(Interest Arbitrage) （1 1）非抵补套利：不采取保值措施的套利交易）非抵补套利：不采取保值措施的套利交易。 （2 2）抵补套利：采取保值措施的套利交易。）抵补套利：采取保值措施的套利交易。 是指套汇者利用货币的是指套汇者利用货币的即期汇

34、率与远期汇率的即期汇率与远期汇率的差额差额小于小于当时该两种货币的利率差当时该两种货币的利率差的时机，进行即的时机，进行即期和远期外汇买卖，以牟取利润的套汇交易。期和远期外汇买卖，以牟取利润的套汇交易。外汇交易的种类课件 A、非抵补套利 例例1 1：如果美国：如果美国6 6个月期的美元存款利率为个月期的美元存款利率为6%6%，英国英国6 6个月期的英镑存款利率为个月期的英镑存款利率为4%4%，英镑与美元的即，英镑与美元的即期汇率为：期汇率为： USD1=GBP0.6173 USD1=GBP0.6173 ，这时某英国投资者将这时某英国投资者将5050万英镑兑换成美元存为美元存款进行套利，试问：万

35、英镑兑换成美元存为美元存款进行套利，试问：假设假设6 6个月后即期汇率如下，其套利结果各如何（略个月后即期汇率如下，其套利结果各如何（略去成本）？去成本）？ （1 1）不变）不变 （2 2）变为）变为USD1=GBP0.6211USD1=GBP0.6211 （3 3）变为）变为USD1=GBP0.6154 USD1=GBP0.6154 （4 4）变为变为USD1=GBP0.6113USD1=GBP0.6113 （5 5）变为）变为USD1=GBP0.6098USD1=GBP0.6098外汇交易的种类课件在英国存款本利和：在英国存款本利和：50+5050+504% 4% 1/2 = 511/2

36、= 51（万英镑）（万英镑）在美国存款本利和：在美国存款本利和：50500.6173 = 81(0.6173 = 81(万美元）万美元） 81+8181+816%6%1/2=83.43(1/2=83.43(万美元万美元）（1 1） 83.43 83.430.6173 = 51.5 0.6173 = 51.5 （万英镑）获利（万英镑）获利50005000英镑英镑 （利差益）（利差益）（2 2） 83.43 83.430.6211= 51.82 0.6211= 51.82 （万英镑）获利（万英镑）获利82008200英镑英镑 （利差益汇差益）（利差益汇差益）（3 3） 83.43 83.430.6

37、1540.6154= 51.34 = 51.34 （万英镑）获利（万英镑）获利34003400英镑英镑 （利差益（利差益 汇差损）汇差损）（4 4） 83.43 83.430.61130.6113= 51= 51（万英镑）获利（万英镑）获利0 0英镑英镑 （利差益汇差损）（利差益汇差损）（5 5） 83.43 83.430.60980.6098= 50.872 = 50.872 （万英镑）亏损（万英镑）亏损12801280英镑；英镑； （利差益（利差益 汇差损）汇差损）的时机，进行的时机，进行即期和远期外汇买卖，以牟取利润的套即期和远期外汇买卖，以牟取利润的套汇交易。汇交易。外汇交易的种类课件

38、 如上例中，假设其它条件不变，但投资者决如上例中，假设其它条件不变，但投资者决定利用远期外汇交易来限制汇率风险，即在卖出定利用远期外汇交易来限制汇率风险，即在卖出5050万英镑现汇的同时，买进万英镑现汇的同时，买进5050万万6 6个月期的英镑。个月期的英镑。 假设假设6 6个月期英镑与美元汇率为：个月期英镑与美元汇率为：USD1=GBP0.6150USD1=GBP0.6150，那么，那么，6 6个月后，该投资者将个月后，该投资者将83.4383.43万美元存款调回英国时，可以得到：万美元存款调回英国时，可以得到： 83.43 83.430.6150 = 51.310.6150 = 51.31

39、（万英镑）（万英镑） 可以无风险地获利可以无风险地获利31003100英镑。英镑。外汇交易的种类课件 例例2 2、如某日伦敦金融市场上的三个月美元定期存款利、如某日伦敦金融市场上的三个月美元定期存款利率为率为 1212，三个月英镑定期存款利率为，三个月英镑定期存款利率为 8 8；即期汇；即期汇率为率为 1 1英镑英镑 = 2.0000 = 2.0000 美元，三个月远期汇率为美元，三个月远期汇率为1 1英镑英镑 = 2.0010 = 2.0010 美元。设某英国投资者拥有美元。设某英国投资者拥有1010万英镑。万英镑。 若投资者直接将英镑存入银行，三个月后获得的本息若投资者直接将英镑存入银行，

40、三个月后获得的本息收入是收入是 100000 100000 （1 + 81 + 8 3/123/12）= = 102000 102000 英镑英镑。 若进行套利交易：若进行套利交易： 在伦敦金融市场上以现汇汇率在伦敦金融市场上以现汇汇率1 1 英镑英镑 = 2.0000 = 2.0000 美美元将元将 100000 100000 英镑兑换成英镑兑换成 200000 200000 美元，同时以美元，同时以1 1英镑英镑 = 2.0010 = 2.0010 美元卖出三个月期的美元远期美元卖出三个月期的美元远期( (即卖即期英即卖即期英镑的同时买远期英镑）。镑的同时买远期英镑）。 再把再把20000

41、0200000美元存入银行。三个月后，获得的本息美元存入银行。三个月后，获得的本息收入是收入是 200000 200000 （1 + 121 + 12 3/123/12）= 206000= 206000美元。美元。 此时，投资者可按此时，投资者可按1 1英镑英镑 = 2.0010 = 2.0010 美元的汇率将美元的汇率将 206000 206000 美元兑换成美元兑换成 102948.5 102948.5 英镑英镑。通过套利交易比。通过套利交易比直接将英镑存入银行多获得直接将英镑存入银行多获得 102948.5102948.5102000 = 102000 = 948.5 948.5 英镑英

42、镑。外汇交易的种类课件期货交易（期货交易（Future Transaction） 是一种标准化的商品交易方式，指在特是一种标准化的商品交易方式，指在特定的交易所内通过公开喊价拍卖的方式定的交易所内通过公开喊价拍卖的方式成交的、在将来一特定时间和地点买卖成交的、在将来一特定时间和地点买卖或交割某种特定资产的、标准化的法律或交割某种特定资产的、标准化的法律契约。契约。外汇交易的种类课件期货交易期货交易商品期货交易商品期货交易金融期货交易金融期货交易 利率期货交易利率期货交易 货币期货交易货币期货交易股价指数期货交易股价指数期货交易农产品期货交易农产品期货交易金属期货交易金属期货交易石油期货交易石油

43、期货交易外汇交易的种类课件 四、外汇期货交易四、外汇期货交易 外汇期货交易是交易双方在交易所内通过外汇期货交易是交易双方在交易所内通过公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期公开叫价的拍卖方式，买卖在未来某一日期按既定的汇率交割一定数量外汇的期货合约按既定的汇率交割一定数量外汇的期货合约的外汇交易。外汇期货交易合约是由交易所的外汇交易。外汇期货交易合约是由交易所制定的标准化合约，该种交易是在期货交易制定的标准化合约，该种交易是在期货交易所里进行的，故它又可称为场内外汇期货。所里进行的，故它又可称为场内外汇期货。 外汇交易的种类课件外汇期货市场的主要特点外汇期货市场的主要特点 外汇期货不是货，是一

44、纸合同，是标外汇期货不是货，是一纸合同，是标准化的远期外汇合同（货币币种、数准化的远期外汇合同（货币币种、数量、交割时间、汇率）。外汇期货合量、交割时间、汇率）。外汇期货合约属于有形商品。约属于有形商品。外汇期货交易只能在期货交易所内通外汇期货交易只能在期货交易所内通过公开竞价进行。过公开竞价进行。外汇交易的种类课件外汇期货的特点外汇期货的特点交易双方缴纳交纳保证金，交易者无交易双方缴纳交纳保证金，交易者无需实际付出买入合约面值所代表的外需实际付出买入合约面值所代表的外汇，并实行每日结算制。汇，并实行每日结算制。实行限价制度。实行限价制度。外汇期货合约代表汇价预测，外汇期外汇期货合约代表汇价预

45、测，外汇期货价格实际上是预期的现货市场价格。货价格实际上是预期的现货市场价格。期货价格与现货价格同方向变动，幅期货价格与现货价格同方向变动，幅度大致相同。度大致相同。 外汇交易的种类课件（一）外汇期货的产生和发展国际外汇期货的产生国际外汇期货的产生 1972年5月16日，美国芝加哥国际货币市场（International Monetary Market，IMM）率先经营国际货币的期货合约，目的是使世界上从事贸易和金融者能够转移汇率风险，外汇期货合约的出现与交易的开始，标志着金融期货的诞生。 1982年9月30日英国伦敦国际期货交易所（London International Financial

46、 Exchange，LIFE）正是成立。我国外汇期货的产生及发展我国外汇期货的产生及发展 1991年4月，我国开始对人民币汇率实行有管理的浮动，汇率风险逐渐显现。 1992年6月1日，上海外汇调剂中心率先开办了外汇期货交易，主要业务限于人民币与美元、英镑、德国马克、日元和港币的期货买卖。由于外汇期货交易和汇率变化仍然受到严格的控制，加之人们普遍对期货交易的特点和功能缺少足够的认识，我国的外汇期货交易一直处于低迷之中。 1993年7月和1994年6月，国家外汇管理局和国务院分别发出通知，关闭了外汇期货市场。外汇交易的种类课件芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所挂牌买方挂牌买方挂牌卖方挂牌卖方1个英镑

47、标准合同为个英镑标准合同为 62 500 英镑英镑 买方买买方买1个英镑期货合同个英镑期货合同 开盘价开盘价1英镑英镑 = = 1.6美元美元1个德国马克标准合同为个德国马克标准合同为125 000马克马克 卖方卖卖方卖1个德国马克期货合同个德国马克期货合同 开盘价开盘价1马克马克 = = 0.567 2美元美元标准合同标准合同买方喊买价买方喊买价卖方喊卖价卖方喊卖价期货经纪人期货经纪人买方和交易所成交买方和交易所成交卖方和交易所成交卖方和交易所成交清算中心清算中心佣金佣金 保证金保证金外汇交易的种类课件 买 方（委托买入） 卖 方 （委托卖出） 订 订 单 单 经 纪 商 （以电话将客户订单

48、转达交易所大厅） 场 内 经 纪 商 （经纪商派驻交易所代表） 交易所指定交易专柜 （采用公开喊价方式进行交易，成交合同应立即登录） 场 内 经 纪 商 （于成交单上背书并转知交易事实） 经 纪 商 （转知交易事实） 买 方 清 算 所 卖 方 （买入期货合约） （ 担任买方客户的“卖方”， （卖出期货合约） 卖方客户的“买方”）外汇交易的种类课件交易所交易所 交易所是政府指定的，外汇期货交易要在交易所是政府指定的，外汇期货交易要在交易所以公开竞争的方式进行的。交易所交易所以公开竞争的方式进行的。交易所是是非盈利性非盈利性机构，它主要提供交易场所与机构，它主要提供交易场所与设施，制定交易规则，

49、监督和管理交易活设施，制定交易规则，监督和管理交易活动及发布有关信息等，其目的是维持期货动及发布有关信息等，其目的是维持期货市场的正常运转。为了弥补支出费用，每市场的正常运转。为了弥补支出费用，每个交易所都向会员收取一定费用个交易所都向会员收取一定费用. 包括交易会费（席位费）和合同交易费。包括交易会费（席位费）和合同交易费。外汇交易的种类课件清算所 清算所是一个赢利性机构。每个交易所清算所是一个赢利性机构。每个交易所都指定一个清算所负责期货合同的交易都指定一个清算所负责期货合同的交易与登记工作。清算所可以是独立组织，与登记工作。清算所可以是独立组织，也可以是交易所的附属公司。也可以是交易所的

50、附属公司。 外汇交易的种类课件期货佣金商 期货佣金商是代表企业、金融机构或一期货佣金商是代表企业、金融机构或一般公众进行期货和期权交易的经纪型公般公众进行期货和期权交易的经纪型公司。为便于管理期货交易，期货佣金商司。为便于管理期货交易，期货佣金商必须是经注册登记的期货交易所会员。必须是经注册登记的期货交易所会员。 其基本职能是代表那些不拥有交易所会其基本职能是代表那些不拥有交易所会员资格的客户利益，代表客户下达指令，员资格的客户利益，代表客户下达指令，征收客户履约保证金，提供交易记录，征收客户履约保证金，提供交易记录，传递市场信息和市场研究报告，并对客传递市场信息和市场研究报告，并对客户交易进

51、行咨询。佣金公司在这样做时，户交易进行咨询。佣金公司在这样做时，一般都要收取数目不大的佣金。一般都要收取数目不大的佣金。外汇交易的种类课件清算机制 由期货交易所提供或指定清算所 由清算所充当期货合约各方的交易对手 对于外汇期货买方来说，清算所是卖方对于外汇期货买方来说，清算所是卖方 对于外汇期货卖方来说，清算所是买方对于外汇期货卖方来说，清算所是买方 清算所要求集中清算 提高了市场的流动性提高了市场的流动性 为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑为外汇期货买卖双方消除了履约风险的顾虑外汇交易的种类课件 清算所要求会员开立保证金账户，储存一清算所要求会员开立保证金账户，储存一定数量的货币，会员再

52、向客户收取一定数定数量的货币，会员再向客户收取一定数量的保证金量的保证金初始保证金：订立合同时存缴，为合约价值的初始保证金：订立合同时存缴，为合约价值的310%310%，可用部分国库券代替，可用部分国库券代替维持保证金：开立合同后如发生亏损，致使保维持保证金：开立合同后如发生亏损，致使保证金数额下降，直到客户必须补进保证金时的证金数额下降，直到客户必须补进保证金时的最低保证金限额最低保证金限额变化保证金：初始保证金与维持保证金之间的变化保证金：初始保证金与维持保证金之间的差额，必须以现金支付差额，必须以现金支付外汇期货合同外汇期货合同。保证金制度保证金制度外汇交易的种类课件例：英镑期货的保证金

53、账户流量例：英镑期货的保证金账户流量时间 市场报价合约价格保证金变动追加()/减少()金额保证金账户余额T0T1T2T3T4$1.4700/$1.4714/$1.4640/$1.4600/$1.4750/$91,875.0$91,962.5$91,500.0$91,250.0$92,187.50+$87.50-$462.50-$250.00+$937.50+$2,000.0000+$625.00-$937.50$2000.00$2087.50$1625.00$2000.00$2000.00外汇交易的种类课件 每个营业日终了时，清算所对每笔交每个营业日终了时，清算所对每笔交易进行清算，即清算所根

54、据清算价对易进行清算，即清算所根据清算价对每笔交易结清，盈利方可提取利润，每笔交易结清，盈利方可提取利润，亏损方要补足头寸亏损方要补足头寸 清算价为市场每个营业日最后清算价为市场每个营业日最后3030秒秒（或（或6060秒或其他时间段）内达成交易秒或其他时间段）内达成交易的平均价格的平均价格. .每日清算制每日清算制外汇交易的种类课件盈亏清算公式盈亏清算公式 设：设：F=F=外币期货合同的面额外币期货合同的面额 P P（0 0）= =期货合约的成交价格期货合约的成交价格 P P（1 1）= =期货成交当日收市时的清算价格期货成交当日收市时的清算价格 P P（2 2）= =下一个营业日收市时的清

55、算价格下一个营业日收市时的清算价格 每日盈亏计算公式为：每日盈亏计算公式为： 成交当日成交当日=P=P（1 1）- P- P（0 0） F F 下一个营业日下一个营业日= P= P（2 2）- P- P（1 1） F F 或每日盈亏或每日盈亏= =每日期货价位变动的点数每日期货价位变动的点数该期货该期货合同合同1 1个点的价值，个点的价值，外汇交易的种类课件外汇期货的交易规则（一）以芝加哥国际货币市场（以芝加哥国际货币市场（IMMIMM）为例：）为例： 交易币种交易币种：英镑、欧元、瑞士法郎、加元、澳元、日元、：英镑、欧元、瑞士法郎、加元、澳元、日元、3 3个月期的欧洲美元。个月期的欧洲美元。

56、 交易单位交易单位：由交易所根据各种标的货币同结算货币之间的：由交易所根据各种标的货币同结算货币之间的某一正常汇率确定。如英镑合约某一正常汇率确定。如英镑合约6250062500英镑，日元合约为英镑，日元合约为日元。日元。 交割月份和交割日期交割月份和交割日期：欧洲美元集中在：欧洲美元集中在3 3，6 6，9 9，1212月，月，其他合约其中在其他合约其中在1 1，3 3，4 4，6 6，7 7，9 9，1010，1212月。具体交割月。具体交割日期为每个交割月份的第三个星期三。日期为每个交割月份的第三个星期三。 最后交易日最后交易日：合约月份的第三个星期三前的第二个营业日：合约月份的第三个星

57、期三前的第二个营业日的上午的上午9 9：1616。 交割地点交割地点：结算公司指定的货币发行国银行。：结算公司指定的货币发行国银行。 标价方式标价方式：统一以每种外币折合多少美元标价，采取小数：统一以每种外币折合多少美元标价，采取小数形式，小数点后一般四位数（日元例外）。形式，小数点后一般四位数（日元例外）。外汇交易的种类课件外汇期货的交易规则（二） 最小变动价位最小变动价位：通常以一定的：通常以一定的“点点”表示（表示（“点点”指外汇汇率中指外汇汇率中小数点之后的最后一位数字，注意日元含义不同）。每一单位标小数点之后的最后一位数字，注意日元含义不同）。每一单位标的的货币的汇率变动一次的最小幅

58、度与交易单位的乘积即为每份的的货币的汇率变动一次的最小幅度与交易单位的乘积即为每份外汇期货合约的最小变动单位。外汇期货合约的最小变动单位。 每日交割波动限制每日交割波动限制：以一定的点数表示，注意不能根据点数的绝：以一定的点数表示，注意不能根据点数的绝对值比较大小。只适用于开市后的对值比较大小。只适用于开市后的1515分钟。分钟。币种币种交易单位交易单位最小变动价位最小变动价位每日价格波动限制每日价格波动限制英镑英镑62500英镑英镑0.0002（每合约（每合约12.50美元）美元）400点点（每合约（每合约2500美元）美元）瑞士法郎瑞士法郎125000法郎法郎0.0001（每合约（每合约1

59、2.50美元）美元）150点点（每合约（每合约1875美元）美元）加元加元100000加元加元0.0001（每合约（每合约10美元）美元）100点点（每合约（每合约1000美元）美元）日元日元日元日元0.000001（每合约（每合约12.50美元）美元）150点点（每合约（每合约1875美元）美元）澳元澳元100000澳元澳元0.0001（每合约（每合约10美元）美元）150点点（每合约（每合约1500美元）美元）外汇交易的种类课件 芝加哥交易所：芝加哥交易所：1 1、英镑、日元、加元、瑞士法郎的每笔合同、英镑、日元、加元、瑞士法郎的每笔合同金额分别为金额分别为62 500英镑、英镑、12 5

60、00 000 日元日元 100 000加元、加元、125 000 瑞士法郎瑞士法郎 2.交易币种有交易币种有英镑、德国马克、日元、加元、英镑、德国马克、日元、加元、瑞士法郎、澳元、法国法郎和欧元瑞士法郎、澳元、法国法郎和欧元 3.到期日只有到期日只有每年每年 3、6、9、12 月的第三个星月的第三个星期三期三 。标准合同标准合同外汇交易的种类课件【例】外汇期货英镑标准合约 交易单位 62，500英镑 最小变动价位 00002英镑 每日价格最大波动限制 开市（上午7：207：35）限价为 150点，7：35分以后无限价。合约月份 3，6，9，12月 交易时间 上午7：20一下午2：00（芝加哥时