第六章国际金融风险管理

1、第六章第六章 国际金融风险管理国际金融风险管理第一节第一节 国际金融风险管理概述国际金融风险管理概述第一节 国际金融风险管理概述一一. . 国际金融风险的含义国际金融风险的含义 国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，国际金融风险是指在国际贸易和国际投融资过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。蒙受损失和获得额外收益的机会或可能性。承担风险的主体主要是从事国际经济活动的实体承担风险的主体主要是

2、从事国际经济活动的实体管理目的主要是在开放经济系统中形成自我调节机制管理目的主要是在开放经济系统中形成自我调节机制采用措施防范其消极影响采用措施防范其消极影响第一节 国际金融风险管理概述二二. . 国际金融风险的特征国际金融风险的特征（一）影响范围广，破坏性强（一）影响范围广，破坏性强（二）扩张性（二）扩张性（三）敏感性（三）敏感性（四）不规则性（四）不规则性（五）可控性（五）可控性第一节 国际金融风险管理概述三三. . 国际金融风险的类型国际金融风险的类型外汇风险外汇风险国际融资利率风险国际融资利率风险国家风险国家风险政治风险政治风险国际金融衍生工具风险国际金融衍生工具风险微观国际金融风险微

3、观国际金融风险宏观国际金融风险宏观国际金融风险国家金融风险国家金融风险经济实体金融风险经济实体金融风险客观国际金融风险客观国际金融风险主观国际金融风险主观国际金融风险第一节 国际金融风险管理概述四四. . 国际金融风险管理的意义与目标国际金融风险管理的意义与目标（一）国际金融风险管理的含义（一）国际金融风险管理的含义（二）国际金融风险管理的意义（二）国际金融风险管理的意义1、对经济实体的意义、对经济实体的意义2、对经济与社会发展的意义、对经济与社会发展的意义（三）国际金融风险管理的目标（三）国际金融风险管理的目标1、损失发生前的管理目标、损失发生前的管理目标2、损失发生后的管理目标、损失发生后

4、的管理目标第二节第二节 外汇风险概述外汇风险概述第二节 外汇风险概述一一. . 外汇风险的含义外汇风险的含义 ( (Foreign Exchange RiskForeign Exchange Risk) ) 是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金量的收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金量的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。外汇汇率上升外汇汇率上升外汇汇率下降外汇汇率下降多头头寸多头头寸有外汇收益有外汇收益有外汇损失有外汇损失空头头寸空头头寸有外汇损

5、失有外汇损失有外汇收益有外汇收益无无 头头 寸寸无收益也无损失无收益也无损失无收益也无损失无收益也无损失第二节 外汇风险概述二二. . 外汇风险的类型外汇风险的类型（一）交易风险（一）交易风险 1、外汇买卖风险、外汇买卖风险借入1亿 JPY 100万万USDSpot Rate：$1=￥100 还款1亿 JPY 111万万USDSpot Rate：$1=￥90 第二节 外汇风险概述 2、交易结算风险、交易结算风险3个月个月10万万USD费用费用75万万CNY、利润、利润 8 万万Sprt Rate : 1USD8.3CNY可可 获获 得得 超超 额额 利利 润润Sprt Rate : 1USD8

6、.3CNY收回成本获得目标利润收回成本获得目标利润Sprt Rate : 1USD出售额出售额2、外汇信用风险、外汇信用风险3、外汇借贷风险、外汇借贷风险第三节 外汇风险管理1、外汇买卖风险的管理、外汇买卖风险的管理（二）银行的外汇风险管理（二）银行的外汇风险管理（1）制定和完善交易制度）制定和完善交易制度（2）交易人员的思想准备）交易人员的思想准备（3）灵活运用掉期交易轧平头寸）灵活运用掉期交易轧平头寸第三节 外汇风险管理2、外汇信用风险的管理、外汇信用风险的管理（1）建立银行同行交易额度）建立银行同行交易额度（2）制定交易对方每日最高收付限额）制定交易对方每日最高收付限额（3）建立银行同业

7、拆放额度）建立银行同业拆放额度（4）对交易对方进行资信调查）对交易对方进行资信调查第三节 外汇风险管理3、对外借贷风险的管理、对外借贷风险的管理（1）分散筹资或投资）分散筹资或投资（2）综合考虑借贷货币汇率与利率变化趋势）综合考虑借贷货币汇率与利率变化趋势（3）设立机构对外汇借贷统一管理）设立机构对外汇借贷统一管理（4）灵活的运用金融工具对货币进行转换）灵活的运用金融工具对货币进行转换第四节第四节 其他国际金融风险管理其他国际金融风险管理第四节 其他国际金融风险管理一一. . 国际金融中的利率风险管理国际金融中的利率风险管理（一）利率风险的含义（一）利率风险的含义1、受社会平均利润水平限制的影

8、响、受社会平均利润水平限制的影响2、通货膨胀率的影响、通货膨胀率的影响3、国际货币市场利率变化的影响、国际货币市场利率变化的影响（二）利率波动的原因（二）利率波动的原因第四节 其他国际金融风险管理（三）利率风险的管理（三）利率风险的管理第三节 外汇风险管理预计收款时按黄金市值折算预计收款时按黄金市值折算1.10 1g黄金黄金50美元美元实际收款时按黄金市值折算实际收款时按黄金市值折算7.10 1g黄金黄金51美元美元黄金保值条款黄金保值条款第三节 外汇风险管理预计收款时按即期汇率折算预计收款时按即期汇率折算1.10 1美元美元0.7欧元欧元实际收款时按即期汇率折算实际收款时按即期汇率折算7.1

9、0 1美元美元0.6欧元欧元硬币保值条款硬币保值条款第三节 外汇风险管理“一篮子一篮子”货币保值货币保值5,000,000USD5,000,000USD1,500,000USD1,500,000USD1,000,000USD1,000,000USD1,500,000USD150,000,000JPY526, 315GBP600,000EUR1,500,000USD1,510,000USD947, 367USD1,034, 482USD4,991, 849USD4,991, 849USD1USD=100JPY1USD=99JPY1GBP=1.9USD1GBP=1.8USD1USD=0.6EUR1

10、USD=0.58EUR第三节 外汇风险管理报价时按即期汇率折算报价时按即期汇率折算1.10 1GBP1.8500USD加价保值计算加价保值计算185 （10.3243）185.6加价保值加价保值远期汇率美元贴水远期汇率美元贴水1GBP1.8440USD 贴水率贴水率0.32430.0060 1.85001000.3243第三节 外汇风险管理出口价值出口价值10万美元石油万美元石油易货贸易易货贸易出口价值出口价值10万美元纺织品万美元纺织品配对配对出口价值出口价值10万欧元商品，万欧元商品，3个月后收款个月后收款进口价值进口价值10万欧元商品，万欧元商品，3个月后付款个月后付款第三节 外汇风险管

11、理国内转嫁法国内转嫁法以外币计价出售进口商品以外币计价出售进口商品以外币计价收购出口商品以外币计价收购出口商品外币计价结算外币计价结算第三节 外汇风险管理CHN面临美元升值的风险面临美元升值的风险2个月个月 10万万USDCHN3个月个月 10万万EUR面临欧元贬值的风险面临欧元贬值的风险CHN6个月个月 10万万CNY本币流出入，无风险本币流出入，无风险CHN2个月个月 10万万USD2个月个月 10万万USD同币种，同时间，反同币种，同时间，反向流动，无风险向流动，无风险第三节 外汇风险管理即期交易法即期交易法ChinaImporter2天后天后 10万万USD与中国银行签订购买与中国银行

12、签订购买10万美元的万美元的即期外汇交易合同。即期外汇交易合同。即期汇率：即期汇率：1USD=6.9960/90CNY支付支付69.90万万CNY风风 险消除险消除2天后天后 10万万USD第三节 外汇风险管理远期交易法远期交易法USAExporter1个月个月 1000万万JPY与花旗银行签订出售与花旗银行签订出售1000万万JPY的远期外汇交易合同。的远期外汇交易合同。1个月远期汇率：个月远期汇率：1USD100.12 / 56JPY1个月后收入个月后收入9.9443万美元万美元 风风 险消除险消除1个月个月 1000万万JPY第三节 外汇风险管理掉期交易法掉期交易法China1个月个月

13、100万万EUR 风风 险消除险消除3个月个月 100万万EUR收入收入1090.45万万CNY1个月个月 100万万EUR 3个月个月 100.0321万万EUR 与银行签订卖出与银行签订卖出1个月个月100万万EUR 同时，同时，买入买入3个月个月100万万EUR 的远期外汇交易合同的远期外汇交易合同 1个月远期汇率：个月远期汇率： 1EUR=10.9045/65CNY 3个月远期汇率：个月远期汇率： 1EUR=10.8990/10CNY 风风 险消除险消除另外获得另外获得0.0321万万EUR的掉期收益的掉期收益第三节 外汇风险管理外汇期权交易法外汇期权交易法USAImporter3个月

14、个月 10万万GBP1/25/20081/25 协议汇率：协议汇率：1GBP=1.60USD（英镑合约英镑合约1.25万元一张万元一张） 在外汇期权市场上买进在外汇期权市场上买进GBP 的欧式期权合约的欧式期权合约8张张10万万GBP 期权费：期权费：0. 3万美元万美元GBP升值风险升值风险3个月后，该商人应如何选择呢？个月后，该商人应如何选择呢？第三节 外汇风险管理外汇期权交易法外汇期权交易法情景情景1 4.25 即期汇率：即期汇率：1GBP=1. 57USD 若履行合约，则买入若履行合约，则买入10万万GBP，支付，支付160.316.3万万USD 不履行合约，买入不履行合约，买入10万

15、万GBP现汇，需支付现汇，需支付15.70.316万万USD。 情景情景3 4.25 即期汇率：即期汇率：1GBP=1.66USD 若履行合约，买入若履行合约，买入10万万GBP，只需支付，只需支付16.3万万USD。 不履行合约，买入不履行合约，买入10万万GBP现汇，则需支付现汇，则需支付1.660.316.9万万USD。履履 行行不履行不履行第三节 外汇风险管理国际信贷法国际信贷法卖方信贷卖方信贷提供低利率贷款提供低利率贷款提供低利率贷款提供低利率贷款买方信贷买方信贷第三节 外汇风险管理国际信贷法国际信贷法承兑后的票据承兑后的票据进行贴现进行贴现将风险转嫁给银行或贴现公司将风险转嫁给银行或贴现公司第三节 外汇风险管理国际信贷法国际信贷法延期付款方式出售商品延期付款方式