股票财务分析

1、乔川公司当期财务报告，是上市公司年度报告、中期报告中的重要内容，也是评判公司经营状况的重要信息源。对于投资者来说，了解各项主要的财务指标的含义，是上市公司财务分析的第一步。一、每股收益：最直接的业绩指标1.由于股本发生变化，每股收益不能体现上市公司经营业绩的变化假设一家上市公司1997年总股本为1亿，税后利润5千万元，则1997年每股收益为0.50元；1998年，公司每10股送10股送股，总股本变为2亿，全年税后利润8千万元，则1998年每股收益为0.40元，由于股本总数的变动，使每股收益下降，我们不能据此认为公司的经营业绩滑坡，实际上，公司业绩是呈然快速增长的。所以，在看公司历年每股收益值的

2、变化时，必须结合其股本扩张情况。2.全年每股收益中期每股收益2由于不少行业在经营中有明显的季节性，上市公司的全年业绩不能以中期业绩乘2简单推算。如空调行业的公司，其上半年的业绩往往占全年业绩的七成。另外，经营环境重大变化也会对公司业绩产生极其重要的影响，以锦州石化为例，1998年中期每股收益仅0.012元，下半年国家严厉打击走私，公司下半年业绩迅速改善，全年每股收益0.21元。二、每股净资产：股票的含金量每股净资产，是公司期末股东权益总额除以总股本数的值。从理论上讲，净资产值反映了公司中属于股东的资产的价值，故有人把它视为股票的含金量。看每股净资产值，不能光看其绝对值的大小，还要看资产的质量，

3、这就需要引进一个新的指标-调整后每股净资产值。它在计算时扣除了3个以上的应收款项、待处理的财产净损失，挤干了水分，更真空地反映了股东拥有资产的价值。当一家公司净资产值与经调整后净资产值相差较大，其资产质量和潜在的亏损状况将令人担忧。三、净资产收益率：评判经营效率的硬指标净资产收益率计算公式为：税后利润总额/股东权益 100或 每股收益/每股净资产值 100需要特别指出的是，由于改制包装中资产评估、实物资产折股比例、新股高溢价发行等因素，新改制上市公司在上市前后的净资产收益率指标具有不可比性。净资产收益率指标反映公司对股东资产的经营效率，在公司分析上有着极其重要的作用。三、净资产收益率：评判经营

4、效率的硬指标1.纵向比较公司经营业绩变化前面我们讲到，由于股东变动，一家公司历年每股收益的变化缺乏可比性，净资产收益率指标恰好解决了这个问题，对公司每1年1元钱的净资产可创造多少利润进行对比，直接反映了公司经营效率的变化。2.横向比较不同公司经营的优劣假设a公司每股收益0.5元，每股净资产4元，b公司每股收益0.3元，每股净资产2元，投资者就不能简单地以每股收益和每股净资产的绝对值高而认为a公司好，其实，a公司净资产收益率为12.5（0.5/4*100%），每1元净资产能创利0.125元，b公司净资产收益率15，很明显，b公司对资产的经营效率要高于a公司。3.配股资格线根据中国证监会规定，上市

5、公司欲申请配股，其最近3年净资产收益率平均值不得低于10，能源、原材料、基础设施类公司不低于6。目前，上市公司为争取保住配股资格而调节利润的情况已成为公开的秘密，这无疑为投资者的推断增加了一条线索。四、利润表：业绩来源可靠性分析一家公司业绩出现增长，当然可喜可贺，不过对于投资者来说，还需要细致了解公司业绩的增长从何而来？能否持续？查阅财务报告中的利润及利润分配表，分析利润的构成，当发现净利润的增长与主营业务收入不同步，就要从以下几个角度找原因了。1.成功控制费用，降低成本当成本下降以后，主营业务收入下降并未影响主营业务利润，保证了业绩的增长，这是一件好事。不过，从另一方面看，成本的控制终归有个限度，假如主导产品的销售不能扩大，公司可持续性的增长就难有保证。2.其他收入大增意味着什么如果主营业务利润未见增长，公司利润增加来自其他收入，就要多个心眼了：前景好的公司，可能会有较稳定的投资收益，但如果是靠一次性出让资产、非稳定性投资收益得来的高额利润，可视为公司业绩的水分。深市某家上市公司1996年每股收益高达1.16元，比1995年增长328，可当年主营业务收入下降20，公司收益80来自短期证券投资，到1997年，由于无法再从评判市场获利，其每股收