国际金融_计算题

1、24. 美国某公司从英国进口商品，货款价格312.5万GBP,约定三个月后付款，为了避免三个月后英镑汇率升值造成亏损，美国公司通过期权保值，期权费用是1GBP=0.01USD,期权协议价格为GBP1=USD1.45,假设三个月的到期日英镑对美元的汇率出现下列四种情况： a、若英镑升值，且GBP1USD1.46 b、若英镑贬值，且GBP1USD1.45 c、GBP1=USD1.46 d、若市场汇率USD1.45GBP1USD1.46(假如为1.47),英镑升值超过了协议价格1.45,进口商执行期权,即以1.45的价格买入英镑,再以市场价出售买入的英镑,期权交易获利:3125000/1.45*1.

2、47-3125000-31250=11853.45美元b、若英镑贬值，且GBP1USD1.45,放弃期权,进口商期权交易损失31250美元c、GBP1=USD1.46, 英镑升值超过了协议价格1.45,进口商执行期权,即以1.45的价格买入英镑,再以市场价出售买入的英镑,期权交易损益:3125000/1.45*1.46-3125000-31250=-9698.28美元,即期权交易净亏损9698.28美元d、若市场汇率USD1.45GBP1USD1.46,进口商执行期权, 9698.28美元亏损额31250美元25、假设1英镑的含金量为7.32238克，1美元的含金量为1.50463克，在英美两

3、国之间运送1英镑黄金的费用为0.02美元，试计算铸币平价、美国的黄金输出点和输入点。25、铸币平价为4.8666；黄金输出点为4.8866；黄金输入点为4.8466某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑的货款要到三个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场英镑/美元的即期汇率为1.6750/60，英镑三个月的远期差价为30/20，若收款日市场即期汇率为1.6250/60，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会有什么不同？（不考虑交易费用） 题中汇率：成交日SR 1.6750/60 成交日FR （1.6750-0.00

4、30）/ （1.6760-0.0020） 收款日SR 1.6250/60（1）做远期交易 美出口商卖出100万三个月期的英镑，到期可收进 1,000,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD （2）不做远期交易 若等到收款日卖100万即期的英镑，可收进 1,000,0001.6250=1,625,000USD (3)1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收进47,000USD一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇率下跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3

5、个月期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4880/90，3个月的远期汇率为1.4650/60，若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况(不考虑其他费用)。解：(1)做掉期交易的风险情况买1000万美元现汇需支付：1000万1.4890=1489万瑞士法郎，同时卖1000万美元期汇将收进：1000万1.4650=1465万瑞士法郎，掉期成本：1465万1489万24万瑞士法郎。(2)不做掉期交易的风险情况3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售1000万美元，收进：1000万1.4510=1451万瑞士法郎，损失：1451万1489

6、万38万瑞士法郎。做掉期可将1000万美元的外汇风险锁定在24万的掉期成本上，而不做掉期，将遭受38万瑞士法郎的损失。1.月3日，瑞士某公司从美国进口机电产品，价值100万美元，6个月后付款，该进口商预期六个月后美元会升值。当天外汇市场行情：即期USD/CHF=1.5630/40，6个月掉期率10/20。银行6个月瑞士法郎贷款年利为6%，6个月美元存款年利为3%，请计算该公司分别利用远期合同法和BSI法进行保值所需支付的成本，并比较。解：远期合同法：USD/CHF6个月=1.5640/60买入100万6个月美元花费瑞士法郎=1566000CHFBSI法：美元投资本金=1000000/（1+3%

7、*6/12）=985221.67USD即期买入美元花费瑞士法郎=985221.67*1.5640=1540886.69CHF归还瑞士法郎本利和=1540886.69*（1+6%*6/12）=1587113.29CHF1587113.29-1566000=21113.29CHF远期比BSI少支付21113.29瑞士法郎。2. 在伦敦市场，现汇价为1=US$20040-20050，一年期期汇为升水200-190，市场利率为13。同期美国市场利率为11。现有一美国投资者想套利，期限为一年，问此投资者采用何种方法可以避免汇价变动的风险?若采用这种办法，此投资者购人1万英镑套利的净收益是多少?答：1）该

8、投资者可以在伦敦现货市场上按现汇价格用美元购入1万英镑存入英国银行的同时，再按远期价格卖出一年期英镑远期，如此可以锁定利润。2）首先此投资者在美国内以11%的利率借入20050美元一年期定期贷款，一年后总成本为：20050（1+0.11）=22255.5美元。其次，用20050美元在伦敦现汇市场上购入1万英镑存入英国银行，则一年后总收益为：10000（1+0.13）=11300英镑，再次，同时在期汇市场上卖出11300英镑的一年远期合同，远期汇率1=US$1.9840-1.9860，所获得收入为：11300*1.9840=22419.2美元；最后，一年后，用英国市场的收回的美元补还美国的银行贷

9、款，套利净利润为：22419.2-22255.5=163.7美元。4. （1）英国银行做卖出远期美元交易，英国伦敦市场利率10.5%，美国纽约市场利率7.5%，伦敦市场美元即期汇率为12.06$。若英国银行卖出三个月远期美元20600$，英国银行应向顾客索要多少英镑？卖出三个月美元外汇的价格是多少？（远期汇率是多少）（2）如上例，假设市场上对远期英镑的需求增加，英镑远期汇率必然上升，美元升水必然下降，若美元升水由原来的0.0154下降到0.0100，升水率是多少？ 解：（1）美元利率：7.5% $20600存放于美国纽约银行，以备3个月到期办理远期交割 英镑利率：10% 动用英镑10000，按

10、12.06$汇率，购买远期美元20600$，以上交易使英国银行遭受利差损失3%（10%-7.5%），具体计算为： 10000*3%*3/12=75 英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75英镑应该转嫁于购买远期美元的顾客，即顾客必须支付10075英镑才能买到3个月远期美元200600美元。（2）英国银行卖出3个月美元外汇的价格是：1:X$=10075：20060$X=200600/10075=2.0446$所以，英国伦敦市场上，在即期汇率12.06$、英镑利率为10.5%、美元利率7.5%的条件下，美元升水0.0154.1、 如果纽约市场上美元的年利率为 14%， 伦敦市场上英镑的年利率为 1

11、0%， 伦敦市场上即期汇率为1=$2.40， 求 6 个月的远期汇率。 解：设 E1 和 E0 是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 6 个月远期的理论汇率差异为：E0（1410）6/122.4（1410） 6/12=0.048(3 分) 由于伦敦市场利率低，所以英镑远期汇率应为升水，故有： E02.40.0482.448。（2 分） 2、伦敦和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为1=$1.7810/1.7820，纽约市场为1=$1.7830/1.7840。 根据上述市场条件如何进行套汇？若以2000 万美元套汇，套汇利润是多少？ 解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投

12、资者选择在伦敦市场卖出美 元，在纽约市场上卖出英镑（1 分）。利润如下：20001.78201.783020001.1223 万美元（4 分） 1、如果纽约市场上年利率为 10%，伦敦市场上年利率为 12%，伦敦市场上即期汇率为1=$2.20，求 9 个月的远期汇率。 解：设 E1 和 E0 是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 9 个月远期的理论汇率差异为：E0（1210）9/122.20（1210）9/12=0.033。(3 分) 由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率应为贴水，故有： E02.200.0332.167。（2 分） 1.设伦敦市场上年利率为 12%，纽约市场上年利率为 8

13、%，且伦敦外汇市场的即期汇率为 1 英镑=1.5435美元，求 1 年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率？ 解：设E1和 E0 分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有： 一年的理论汇率差异为：E0(12%8%)=1.5430(12%8%)=0.06172（3分） 由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有： E1=1.54300.06172=1.4813 即 1 英镑=1.4813 美元（3 分） 2、 某英国人持有2000 万， 当时纽约、 巴黎和伦敦三地的市场汇率为： 纽约$1=FF5.5680； 巴黎： 1FF8.1300； 伦敦：1=$1.5210，是否存在套汇机会？该英

14、国人通过套汇能获利多少？ 解：根据纽约和巴黎的市场汇率，可以得到，两地英镑和美元的汇率为1=$8.1300/5.5680=1=$1.4601,与伦敦市场价格不一致，伦敦英镑价格较贵，因此存在套汇机会。（2 分） 套汇过程为：伦敦英镑价格较贵，应在伦敦卖出英镑，得 20001.52103042万美元；在纽约卖出美元，得 30425.568016938 法郎；在巴黎卖出法郎，得：16938/8.1300=2083.37 英镑。 套汇共获利 83.37 万英镑。（3分）2.某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为1=1.7800/1.7810，纽约市场为 1=1.7815/1.7825。根据上

15、述市场条件如何套汇？若以 2000 万美元套汇，套汇利润是多 少？（不计交易成本）。 解：根据市场价格情况，美元在伦敦市场比纽约市场贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖 出美元，在纽约市场卖出英镑。（2 分）其利润如下：20001.78101.78151000=0.5615 万美元（4 分） 2.某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为：1=1.50，纽约市场为：1= RMB8.0，而在中国上海市场上的外汇牌价为：1= RMB14.0。请计算：（1）由基本汇率计算出来的英镑与人民币之间的交叉汇率为多少？（2）如果由一个投资者有 1500 万美元，请问该投资者应该如何套汇才能获利？能够获利多

16、少（不计交易成本）？ 解： （1）基本汇率计算出来的交叉汇率为：1.58.0=12.0 即1= RMB12.0（2分） （2）先将 1500 万美元在伦敦市场换成英镑，得到英镑为：15001.5=1000 万英镑（1 分） 再将 1000 万英镑在上海市场换成人民币，得到：100014.0=14000 万人民币（1 分） 最后将 14000 万人民币在纽约市场换成美元，得到：140008.0=1750 万美元 从而获利为：17501500=250万美元（1 分） 2. 假设 1 美元=丹麦克郎 6.0341/6.0366，1美元=瑞士法郎 1.2704/1.2710。试求瑞士法郎 和丹麦克郎的

17、汇率。 解：根据题意，这两种汇率标价方法相同，则应该使等式右边交叉相除： 6.03411.2710=4.7452 6.0366 1.2704=4.7517 所以 1 瑞士法郎=丹麦克郎 4.7452/4.7517 （5 分） 1.假设 1 英镑=美元 1.8181/1.8185，1 美元=瑞士法郎 1.2704/1.2711。试计算英镑与瑞士法郎的汇率。 解：根据题意，该两种汇率标价方法不同，因此应该同边相乘，有： 1.81811.2704=2.3097 1.81851.2711=2.3115 所以有： 1英镑=瑞士法郎 2.3097/2.3115 （5 分） 2005 年 11月 9 日日本

18、 A 公司向美国 B公司出口机电产品 150 万美元，合同约定 B 公司 3个月后向A公司支付美元货款。 假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率1=J ￥110.25/110.45，3个月期期汇汇率为1=J￥105.75/105.95 试问根据上述情况，A 公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值？ 如果 2006 年 2 月 9 日东京外汇市场现汇汇率为1=J￥100.25/100.45，那么 A 公司 采用这一避险办法，减少了多少损失？ 2005 年 11 月 9日卖出 3个月期美元150万避险保值。 2005 年 11 月 9日卖三个月期150 万获日元 150万105.

19、75=15862.5 万日元 不卖三个月期150万,在 2006年 2 月 9日收到150万 兑换成日元150 万100.25=15037.5万日元 15862.5-15037.5=825 万日元 答：A公司 2005 年 11月 9 日采用卖出三个月期150 万避险保值方法，减少损失 825 万日元。 1、德国法兰克福市场 6 个月期欧元存款年利率为 2.5%,美国纽约市场 6 个月期美元存款年 利率 6%,法兰克福欧元兑美元即期汇率1=1.1025/1.1045，美元 6 个月期的远期差价 300/310。 试问：法兰克福外汇市场 6个月期汇率为多少？ 假设有一德国投资者持有 50 万欧元

20、作 6 个月短投资，他投资在哪一个市场获利更 多，并计算获利情况（不考虑交易成本）。 法兰克福外汇市场 3 个月期美元汇率为 1=1.1325/1.1355 投资在德国 50 万（1+2.5%1/2）=506，250 投到美国 现汇市卖欧元买美元 50 万1.1025=551,250 投资美国6 个月 551,250(1+6%1/2)=567,787.5 卖 6 个月远期美元 567,787.51.1355=500,033.025 506,250500,033.025=6216.975 1、如果纽约市场上美元的年利率为 14%，伦敦市场上英镑的年利率为 10%，伦敦市场上即 期汇率为1=$2.

21、40，求 6 个月的远期汇率。 解：设 E1 和 E0 是远期和即期汇率，则根据利率平价理论有： 6 个月远期的理论汇率差异为：E0（1410）6/122.4（1410） 6/12=0.048(3 分) 由于伦敦市场利率低，所以英镑远期汇率应为升水，故有： E02.40.0482.448。（2 分） 2、纽约和纽约市场两地的外汇牌价如下：伦敦市场为1=$1.7810/1.7820，纽约市场为 1=$1.7830/1.7840。根据上述市场条件如何进行套汇？若以 2000 万美元套汇，套汇利润 是多少？ 解：根据市场结构情况，美元在伦敦市场比纽约贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖出美元，在纽约市场上卖出英镑（1 分）。 利润如下：20001.78201.783020001.1223 万美元（4 分） 2.某日在伦敦和纽约两地的外汇牌价如下：伦敦市场为1=1.7800/1.7810，纽约市场为 1=1.7815/1.7825。根据上述市场条件如何套汇？若以 1500 万美元套汇，套汇利润是多 少？（不计交易成本）。 解：根据市场价格情况，美元在伦敦市场比纽约市场贵，因此美元投资者选择在伦敦市场卖 出美元，在纽约市场卖出英镑。（1 分） 其利润如下：15001.78101.78151500=0.4209 万美元或 0.4211 万美元（4