债券知识简介

1、债券基础知识篇安徽兆尹信息科技有限责任公司收益性收益性安全性安全性流通性流通性偿还性偿还性债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息收益较稳定，风险较小可在流通市场自由转让利息收入+买卖债券赚取差额债券基本概念什么是债券？债券（bond）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券基本概念基本要素信息交易市场发行价格债项评级计息方式营业日准则首次付息日债券代码起息日到期日发行总额债券类型付息频率计息基础基准利率发行人是否可赎回利率类型利息分配方式调整系数发行人评级是否

2、可回售票面利率推算方法利差债券信息主要包含基本资料，付息计划，行权信息，评级信息。债券基本概念交易市场柜台市场柜台市场深交所市场深交所市场上交所市场上交所市场银行间市场银行间市场其他其他 债券交易市场主要由银行间市场、上交所市场、深交所市场、柜台市场、其他五部分组成。 场内市场：上交所市场、深交所市场。 场外市场：银行间市场、柜台市场、其他。债券基本概念发行人评级 AAA：受评主体偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低 AA：受评主体偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低 A：受评主体偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低 BBB：

3、受评主体偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般 BB：受评主体偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险 B：受评主体偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高 CCC：受评主体偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高 CC：受评主体在破产或重组时可获得的保护较小，基本不能保证偿还债务 C：受评主体不能偿还债务注：除AAA级和CCC级以下（不含CCC级）等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。债券基本概念债项评级长期债评级 AAA：债券信用质量极高，信用风险极低 AA：债券信用质量很高，信用

4、风险很低 A：债券信用质量较高，信用风险较低 BBB：债券具有中等信用质量，信用风险一般 BB：债券信用质量较低，投机成分较大，信用风险较高 B：债券信用质量低，为投机性债务，信用风险高 CCC：债券信用质量很低，投机性很强，信用风险很高 CC：债券信用质量极低，投机性极强，信用风险极高 C：债券信用质量最低，通常会发生违约，基本不能收回本金及利息注：除AAA级和CCC级以下（不含CCC级）等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示信用质量略高或略低于本等级。短期债评级 A-1，A-2，A-3，B，C债券基本概念债券分类按财产担保划分抵押债券信用债券按是否可转换划分可转换债券不

5、可转换债券按募集方式划分公募债券私募债券按币种划分按币种划分人民币外币按利率类型划分按利率类型划分固定浮动按发行主体划分政府债券金融债券公司（企业）债券按债券形态划分实物债券凭证式债券记账式债券按付息方式划分零息债券定息债券浮息债券按计息方式划分单利债券复利债券累进利率债券按期限划分短期中期长期 债券分类：同一只债券从不同维度看，可以分为不同的属性。计息计息方式方式发行价格发行价格特点特点 期限特点期限特点存续期间是存续期间是否支付利息否支付利息或本金或本金本金值本金值兑付本金和利息兑付本金和利息基本含义基本含义贴现贴现方式方式一般低于100元/百元面额不超过一年（含）不支付发行价/百元面额到

6、期时按100元/百元面额兑付本金及利息。零息零息方式方式一般低于100元/百元面额；如为本息剥离债，则无发行价格超过一年不支付发行价/百元面额，如为本息剥离债，则无本金值到期时按100元/百元面额兑付，如为本息剥离债按特定金额兑付；利随本利随本清方式清方式高于、等于或低于100元/百元面额任何期限不支付100元/百元面额按照约定的利率计算每年应付利息，到期时一次性支付本金和全部利息。附息附息方式方式高于、等于或低于100元/百元面额任何期限支付利息，不支付本金100元/百元面额按照约定利率计算应付利息，定期支付；到期时支付最后计息期利息和本金。支付利息和一定比例本金首个计息期为100元/百元面

7、额，从第二个计息期开始，每期的本金值要减去上一次付息时兑付的本金额。按照约定利率和剩余本金值计算利息，定期支付，到期时按照约定利率和最后剩余本金值计算支付最后一期利息和剩余本金。计息方式分贴现、零息、利随本清和附息（附息式固定利率和附息式浮动利率）四种，一只债券只能选择其中一种。债券基本概念计息方式债券基本概念付息频率 计息方式为”附息”时需填写付息频率年付年付半年付半年付季付季付月付月付 每年付息一次：各年度的付息日为存续期内各年中与起息日相同的日期 每季度付息一次：起息日所在月份加三个月后的对应自然日为付息日 半年付息一次：起息日所在月份加六个月后的对应自然日为付息日 每月付息一次：付息日

8、为每月中与起息日相同的日子债券基本概念推算方法 起息日向后起息日向后2015.01.312015.02.282015.02.282015-03-312015-03-312015-04-302015-04-302015-05-20 起息日：2015-01-31，到期日：2015-05-20，计息方式：附息、付息频率：月付，首次付息日：2015-02-28。生成付息计划如下： 到期日向前到期日向前2015.01.312015.02.202015.02.202015-03-202015-03-202015-04-202015-04-202015-05-20首次付息日首次付息日2015.01.3120

9、15.02.282015.02.282015-03-282015-03-282015-04-282015-04-282015-05-20截止日以起息日推算,若当月无此日则为当月最后一日截止日以到期日推算,若该月无此日则为当月最后一日第二个付息期开始：截止日以首次付息日推算,若该月无此日则为当月最后一日债券基本概念浮动利率规则 计息方式为”附息”时，利率类型分为“固定”、“浮动”两种。选择“浮动”时，需要设置浮动利率规则。 浮动利率规则由基准利率、调整系数、利差、利率上限、利率下限五要素组成。 浮动利率基准利率调整系数利差。调整系数不能为，利差可为正负。 利率上限：浮动利率大于利率上限时，按利率

10、上限执行。 利率下限：浮动利率低于利率下限时，按利率下限执行。利差利差基准利率基准利率调整系数调整系数利率下限利率下限利率上限利率上限浮动利率规则浮动利率规则债券基本概念基准利率生效规则生效生效时点时点生效生效条件条件生效生效时期时期含义和要求含义和要求当期生效当期生效无计息期有效(唯一选择)基准利率一旦变动，本计息期执行利率即随之变动。因此其有效时期也只能是本计息期。付息后付息后生效生效无年度有效基准利率发生变化时，本计息期执行利率不变，付息后的下一个计息年度变动。按照完整计息年度确定执行利率。一个完整计息年度内尽管多次付息，但仍执行该计息年度初的基准利率，下一个完整计息年度按下一计息年度起

11、息日当日或起息日前某一天的最新基准利率执行。计息期有效基准利率发生变化时，本计息期执行利率不变，付息后的下一个计息期变更。每次付息后的下一计息期按该计息期起息日当日或起息日前某一天的最新基准利率执行。指定指定条件条件生效生效基准利率变动后固定时间生效无以该基准利率变动之日起预先确定的时间后该基准利率生效，此前仍执行原利率。因此一个计息期内可能有分段计息利率。（见表下例子）付息前指定日期的有效基准利率计息期有效付息时，本计息期的执行利率按照预先确定的付息前某个时间的最新基准利率执行。基准利率生效规则：通过生效时点、生效条件和生效时期三个层次的要素确定。生效生效时点时点生效条件生效条件生效时期生效

12、时期07.05.1007.11.09执行执行利率利率07.11.1008.05.09执行执行利率利率08.05.1008.11.09执行执行利率利率08.11.1009.05.09执执行利率行利率当期生效当期生效无计息期有效（唯一）4.25%4.5%4.5%4.5%付息后付息后生效生效无计息年度有效3.75%3.75%4.5%4.5%计息期有效3.75%4.25%4.5%4.5%指定条件指定条件生效生效付息时取付息前20天基准利率计息期有效（唯一）4.25%4.25%4.5%4.5%基准利率变动后3个月生效无07.05.1007.08.31：3.75%4.25%08.05.1008.08.08

13、：4.25%4.5%07.09.0107.10.24：4%08.08.0908.11.09：4.5%07.10.2507.11.09：4.25% 以某只债券为例：期限10年，2007年5月10起息，基准利率为商业银行一年期定期存款利率，利差为1.5%，每半年付息一次。发行时基准利率为2.25%，2007年6月1日调整为2.5%，7月25日调整为2.75%，2008年5月9日变动为3.0%，此后一直到09年底利率没有再调整。 债券基本概念基准利率生效规则举例债券基本概念计息基础平均分配：全年利息按照付息频率在各计息期间平均分配利息分配方式按实际天数分配：全年利息按照各计息期的实际天数计算.注意：

14、如果生成规则选择了“首次付息日”，则利率分配方式只能选择“按实际天数分配”。原因是“平均分配”无法处理“首次付息日”生成的非完整区间。债券基本概念利息分配方式 付息频率为“半年付”、“季付”、“月付”的附息式债券需填写利息分配方式债券基本概念营业日准则 营业日准则：设置支付日遇到节假日时调整规则。营业日准则营业日准则 不调整不调整 向后调整：向后调整：顺R为下一营业日 向后不跨月调整：向后不跨月调整：顺延到下一营业日，如果下一营业日跨至下一个月，则提前到上一营业日 向前调整：向前调整：提前为上一营业日 向前不跨月调整：向前不跨月调整：提前为上一营业日，如果前一营业日跨至上一个月，则顺延为下一营

15、业日持有期购买到期场内交易场外交易现券买卖回购交易还本交易付息交易到期交易债券交易债券生命周期 债券完整生命周期：首次购买，存续期主动投资的买卖交易、回购交易，期货交易，发行方支付利息、到期发行方还本付息。职能职能名称名称职责职责监管机构中国人民银行银行间债券市场的监管机构，负责制订银行间市场的发展规划、管理规定、对市场进行监督管理，规范和推动市场创新。交易前台全国银行间同业拆借中心（简称“交易中心”）作为市场中介组织，为市场提供交易、信息、监管等三大平台及其相应的服务结算后台中央国债登记结算有限公司（简称“中债登”）是银行间债券市场的后台之一，负责债券托管和结算工作，市场成员必须事先在该公司

16、开设托管账户，以办理债券结算。中债登的另一项服务则是为市场机构提供每一只银行间市场的品种的估值以及债券收益率曲线清算后台银行间市场清算所股份有限公司 （简称“上清所”）成立于2009年。2011年9月后，短期融资券的结算业务从中债登转移到上清所。其他银行间品种的结算依然通过中债登完成。未来，中期票据、利率互换以及其他创新品种的结算业务都可能转移到上清所。债券交易银行间市场组织架构债券交易现券买卖 现券现券买卖买卖：是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。这种交易表现为以债券为交易标的，一方出资金，一方出让债券，一次买断。 遵循以下交易制度询价方式、自主谈判、逐笔成交主要交易方式主要交

17、易方式最小为债券面额十万元，交易单位为债券面额一万元交易单位交易单位纯券过户、见券付款、见款付券、券款对付结算方法结算方法净价交易，全价结算（全价=净价+应计利息） 结算原则结算原则可采用“T+0”或“T+1”的方式 结算时间结算时间交易原则交易原则自主报价、自选对手、自行结算 为实现交易目的，交易员通过网络、电话等工具自行寻找交易对手或通过债券经纪商寻找交易对手。交易员询交易员询价价确认交易确认交易要素要素通过前台系通过前台系统发送报价统发送报价确认成交，确认成交，生成成交单生成成交单后台结算后台结算 意向性对手确定以后，双方就交易价格进行“讨价还价”，并就：数量、期限、结算方式、结算速度等

18、要素协商达成一致。 交易要素达成后，交易员向对方发送报价。报价内容包括：交易方向、品种、价格、数量、期限、结算方式、结算速度等。 对手方确认要素无误后，点击“成交”。交易员打印成交通知单作为付款或划券的凭证，交给后台部门。 财务部门按照成交通知单上的“成交金额”要素付款或确认收款；结算部门按照成交通知单上的“成交面额”划券或确认收券。债券交易交易流程纯券过户纯券过户v中央国债登记公司或上海清算所只负债债券的过户，资金结算由交易双方自行办理。见券付款见券付款v指收券方确定付券方应付债券足额，向付券方支付款项后并予以确认，要求中央结算公司办理债券交割的结算方式。见款付券见款付券v付券方确定收到收券

19、方应付款项后予以确认，要求中央结算公司办理债券交割的结算方式。结算结算方法方法券款对付（券款对付（DVP)v债券和资金同步进行相对交收并互为交割条件的一种结算方式。注意：见券付款、见款付券、纯券过户等，均不能实现资金和债券的同步交割，使交易双方处于不平等地位，且容易造成资金清算不及时问题，而“券款对付”方式大大改进了这一缺陷 。债券交易结算方法 付券方通过簿记系统客户端录入合法的结算指令并加以复核；付券方录入付券方录入结算指令结算指令收券方确收券方确认指令认指令生成结算合生成结算合同同收款确认、收款确认、付款确认付款确认债券交割债券交割收券方对付券方录入的结算指令加以确认；经确认后的结算指令生

20、成结算合同；簿记系统根据结算合同的条件检查结算双方的券款情况，在券足情况下，付款方应及时划款，结算双方需根据采用的结算方式及时发送收款确认、付款确认等辅助指令；簿记系统在券足和款足的情况下为每笔债券结算全额办理相应的债券交割。债券交易结算流程所有境内机构投资者均可进入银行间债券市场债券市场结算成员按托管账户分类管理金融机构v实行准入备案制，可选择成为直接结算成员，也可选择成为间接结算成员。v可进行现券交易及债券回购。非金融机构v实行结算代理人制度，可通过结算代理人进入银行间债券市场，成为间接结算成员。v可通过结算代理人进行现券交易，并可与结算代理人进行债券正回购交易。甲类账户成员资格甲类账户成员资格结算代理人（法人机构）、担任企业债券承销商的证券公司丙类账户成员资格丙类账户成员资格未开立甲、乙类账户的金融机构、非金融机构乙类账户成员资格乙类账户成员资格金融机构（乙类账户成员不能开展结算代理业务）甲类账户乙类账户中债登一级托管丙类账户直接结算成员间接结算成员债券交易交易成员资格与分类债券交易回购交易一笔回购交易两个交易主体两次交易契约行为相应的两笔清