家电行业财务指标系数研究

1、苏州大学本科生毕业论文家电行业财务指标系数研究 摘 要本文主要研究家电行业中财务指标系数，其中选取了格力、美的、海尔、美菱、海信、春兰、TCL以及家电行业中的康佳、长虹作为对比材料，共9家企业进行研究。收集12年到14年9家公司的财务指标数据，分别从盈利能力、偿债能力、成长能力和营运能力四项张开讨论。通过公司互比、时间互比，找出有用信息，发现问题。本文数据来自9家公司的年报，希望本文的研究能对读者有所帮助。关键字：白色家电 财务指标 报表分析Abstract: In this paper, we mainly study the home appliance industry in finan

2、cial index, select one of the Gree, Midea, Haier, Meiling, Hisense, Chunlan, TCL and household electrical appliance industry in Konka, Changhong as contrast material, a total of nine enterprises were studied. Collected 12 years to 14 years, 9 companies of the financial indicators data, respectively,

3、 from the profitability, solvency, growth capacity and operational capacity of four open discussion. Through the company to each other, the time to each other, to find useful information, found that the problem. This paper data from the annual report of nine companies, I hope this study can help rea

4、ders.Key words: White home appliances Financial index Report analysis前 言中国家用电器协会2月6日发布的年度运行情况显示，2014年，我国家电行业保持整体稳定增长态势，产品销售量增速放缓，但家电消费升级态势良好、产品结构持续优化、环境健康类产品快速增长，效益稳步提升成为最大亮点。家电行业是比较靠近我们生活的一个行业，我们的生活起居都离开这些家电的存在。所以本文选择了家电行业作为研究对象，贴近生活。我国的家电企业数量众多，大大小小，其中比较出名的有美的，海尔，格力，老板，海信等，中国市场上的国外的家电企业也不少，像西门子，大金

5、等。本文针对性地选择了9家家电企业作为典型展开研究，9家企业分为三个阶梯部分，分别对应国内上市家电企业中的三个层次。家电行业比较特殊，家电生产上，成本高，基础量大；销售上，受政策影响大，和百姓的生活水平息息相关，受大经济环境的节制也比较明显；经营上，资金周转较慢且数额较大，企业承担的风险较多。这样一个行业，有着自己的特殊性，而本文的目的也就是希望能从走进家电行业的过程中，总结出这些特点，同时也从分析的过程中思考财务分析所给我们带来的信息反馈。本文从盈利能力指标系数、偿债能力指标系数、成长能力指标系数和营运能力指标系数四个财务指标系数出发并以此为数据依据展开研究。综合9家企业的经营上的利弊，以小

6、见大，粗窥行业现状。在文章的最后提出研究成果和对行业中劣势企业的几点意见。家电行业财务报表分析1.公司简介 注：资产总计截止到14年公司名称股票名称股票代码资产总计（万元）珠海格力电器股份有限公司格力电器00065115,623,095美的集团股份有限公司美的集团00033312,029,209青岛海尔股份有限公司青岛海尔6006907,500,646合肥美菱股份有限公司美菱电器000521900,901康佳集团股份有限公司深康佳A0000161,677,936四川长虹电器股份有限公司四川长虹6008396,022,461海信科龙电器股份有限公司海信科龙0009211,326,679江苏春兰制

7、冷设备股份有限公司春兰股份600854257,454TCL集团股份有限公司TCL集团0001009,287,689珠海格力电器股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品，2015年排名“福布斯全球2000强”第385名，家用电器类全球第一位。美的集团（SZ.000333）是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，于2013年9月18日在深交所上市，旗下拥有小天鹅（SZ000418）、威灵控股（HK00382）两家子上市公司。海尔集团是全球领先的整套家电解决方案提供商和虚

8、实融合通路商。公司1984年创立于青岛。创业以来，海尔坚持以用户需求为中心的创新体系驱动企业持续健康发展，从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球最大的家用电器制造商之一。合肥美菱股份有限公司是中国重要的电器制造商之一，拥有合肥、绵阳和景德镇三大冰箱（柜）制造基地，以及冰箱、冷柜、洗衣机等多条产品线。公司主导产品美菱冰箱是首批中国名牌产品，国家出口免验产品。康佳集团股份有限公司成立于1980年5月21日，是中国大陆改革开放后的首家中外合资电子企业、华侨城集团公司旗下的唯一一家电子通讯生产公司。康佳集团总部位于深圳南山区华侨城，主要从事彩色电视机、手机、数码相机、生活电器、LED、机顶盒及

9、相关产品的研发、制造和销售，兼及精密模具、注塑件、高频头、印制板、变压器及手机电池等配套业务，是世界知名、中国领先的电子信息企业。四川长虹电子控股集团有限公司始创于1958年，从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。2015年，品牌价值达1135.18亿元。海信是国家首批技术创新示范企业，国家创新体系企业研发中心试点单位，中宣部、国务院国资委和中宣部共同推举的全国十大国企典型，全国唯一一家两获“全国质量奖”的企业，拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站、国家86

10、3成果产业化基地、国家火炬计划软件产业基地、数字多媒体技术国家重点实验室。春兰（集团）公司是集制造、科研、投资、贸易于一体的多元化、高科技、国际化的大型现代公司，是中国最大的企业集团之一。下辖42个独立子公司，其中制造公司18家，并设有春兰研究院、博士后工作站和国家级技术开发中心。TCL集团股份有限公司创立于1981年，是全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，广州2010年亚运会合作伙伴，总部位于广东省惠州市仲恺高新区TCL科技大厦。旗下拥有TCL集团、TCL多媒体科技、TCL通讯科技、通力电子等四家上市公司。形成多媒体、通讯、家电和部品四大产业集团，以及房地产及投资业务群，物流及服务业务群

11、。 14年经营状况一个公司的成功并不只能单单用好坏来形容，公司的状况包涵方方面面，公司的成果也不是单单用文字就是能说的清的。这里我们列出了我们选的9家公司到14年取得的成效加以说明。简单来说，就是回归我们的文章，用数据来说话。这里我们选择三个主要的数据来比较，分别是净利润、主营收和每股收益。之所以选择这三个指标呢，是因为这三个数据是公司收益最主要的部分。2014年格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL基本每股收益(元)4.712.491.740.390.040.010.50.020.35主营业务收入(万元)13775036141668188877544107648119423495950390

12、26534424745710102868净利润(万元)141551710502224991562945152625886672481108318321这里我们先初步从这三个指标中粗浅地研究下，这份表中，我们不妨划分成三个阶梯部分，第一阶梯是以格力、美的、海尔为主导的家电三巨头企业，第二阶梯是以TCL、海信、美菱为构成的保守盈利企业，第三阶梯是长虹、康佳、春兰，这一阶梯担当风险较大，需要解决问题。读者可能有疑问，TCL在主营业务上、净利润上都不逊色于第一阶梯，为何会放在第二阶梯上呢？首先TCL的主营收的构成中有很大部分的盈利来自通讯等行业的收益，其次的原因在下文中会得到解释。第三阶梯的确定主要是

13、家电行业这个角度上出发确定的，康佳、长虹这两家企业有一定特殊性，下文和文章的结尾会解释。2.行业环境  近年来，中国家电行业整体发展平稳，但受产品结构调整和竞争结构等因素影响，白色家电成为家电行业中增长最快的品种。白色家电经过多年的市场竞争，行业结构逐渐趋于稳定。随着中国白色家电制造业实力的逐渐增强，整个白电产业链已经建立完成，即从零部件、关键零部件、芯片控制的生产到整机制造能够紧跟国际上的先进技术水平，中国白色家电的制造水平已经发生了根本改变，令国际同行刮目相看。从国内的产业分布来看，长三角、环渤海湾和珠三角地区是白色家电行业的主产区。   

14、近年来，家电下乡、节能补贴和以旧换新等政策，为白色家电行业振兴提供了政策保障，而消费市场信心恢复以及被压制的市场需求的释放，也给国内白电家电企业带来了机会，白色家电行业已率先走出低谷。   2012年，全球经济复苏状况仍较疲弱，但全球白电产业整合正在进一步加速。随着全球经济一体化进程的加快，家电产业的竞争逐步打破国与国之间的界限。2012年中国白电企业电冰箱和洗衣机类产品的出口数量分别取得了4%和7%的增长，而空调类产品出口数量则下降了2%。2013年，白色家电产业链整合度深、规模壁垒高，龙头企业追求利润，继续分享模式红利，同时宽松的竞争环境为二线品牌继续提供份额

15、和盈利提升空间。2014年我国白色家电市场零售额为3368亿元，同比增长3%。3.盈利能力3.1 三年盈利能力指标系数分析表2012年-2014年（注：表格中数据从上到下为2014年、2013年、2012年）格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL总资产利润率(%)9.129.688.923.110.360.445.36-0.314.568.188.569.103.240.381.2910.611.053.696.927.008.782.040.270.507.960.081.60主营业务利润率(%)35.1124.8427.0722.7813.5413.6821.3029.6017.0531.

16、4322.7724.8223.1616.3915.7221.4326.8816.9925.7022.0024.7022.8417.5915.2420.1523.9015.74总资产净利润率(%)7.7210.729.843.200.370.455.64-0.314.959.078.9910.033.370.371.3411.991.023.667.726.909.752.080.270.518.700.081.66成本费用利润率(%)9.5210.859.803.320.460.902.95-0.655.0811.858.858.322.990.921.765.604.184.329.528.

17、027.242.530.501.024.000.902.37营业利润率(%)8.089.498.712.74-0.770.022.46-3.422.0910.347.717.132.62-0.350.945.031.761.498.086.836.601.09-0.66-0.113.62-2.950.35主营业务成本率(%)73.7174.5972.4876.4986.1585.5878.3368.4082.4367.7676.7374.6875.8683.2883.4578.1671.8882.4673.7177.4474.7676.2282.0184.0679.3074.8683.67销售

18、净利率(%)7.508.227.542.600.310.452.68-1.684.199.226.866.422.620.301.295.212.833.387.505.995.461.730.250.523.860.291.83净资产收益率(%)27.5926.6122.868.601.280.4219.440.5817.5031.4316.1928.818.601.113.6545.081.6114.8927.5922.7729.386.501.132.4047.470.646.78股本报酬率(%)371.39555.75394.65133.39120.2378.97290.9075.57

19、151.42511.291,088.42398.88133.67119.08115.61311.6975.85117.57371.391,469.86343.67113.88119.3689.53264.9363.6665.73净资产报酬率(%)40.5051.2341.2829.6333.6818.74100.2920.7753.2946.9754.2831.8333.5027.37132.5820.6150.2643.3640.5044.3259.8229.1733.8422.82191.5117.5327.54三项费用比重(%)18.3515.8719.5319.8616.6513.31

20、19.7545.2115.6923.1516.3118.1620.4015.8113.6218.3329.7315.5418.3515.7118.5321.4717.1913.8718.0029.0715.513.2能力分析盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力的大小是个相对的概念,即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高,盈利能力越强;利润率越低,盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可通过企业的盈利能力来反映。无论是企业的经理人员、债权人,还是股东(投资人)都非常关心企业的盈利能力,并重视对利润率及其变动趋势的分析与预测。一个企业的存在，其主要目的就是为了盈利

21、，这个通性在所有行业都存在。所以我们首先从盈利能力入手，研究我们的白色家电行业。从制成的表中，我们不难看出，这9家家电企业可以分为3个部分，一个是以格力、海尔、美的所构成行业三巨头，海信、TCL、美菱这三家也可以划为一部分，剩下的康佳、春兰、长虹算作最后一份。3.2.1总资产利润率首先总资产利润率上来看，格力、美的、海尔三家的都能打到9%左右，下来是海信、TCL、美菱这三家在3%到5%之间，最后则是康佳、春兰、长虹，这三家低于1%，春兰在14年的业绩更是达到负的地步。总资产利润率能让我们初步的看出一个企业当期的利润状况。所以我们初步的划分就从这个指标开始。3.2.2主营业务利润率在主营业务利润

22、率上我们可以发现一个有趣的地方，春兰总资产利润率、净利润率、成本费用利润率、营业利润率和销售净利润率这三项都是低于0的，但是主营业务利润率上却接近30%，丝毫不逊色于格力，比美的、海尔还略胜一筹。我们可以从表中找到这一原因。春兰的三项费用比率高达45.21%，远超同行业18%的平局水平，超出1.5倍。3.2.3三项费用比重三项费用是指企业会计中所用到的：管理费用、制造费用和营业费用。概括地说，管理费用是与企业管理相关的一系列费用，如管理人员工资、还有发生的由于管理的原因造成的损失等；制造费用是一个会计中要用到的中转科目，这一费用最后会被结转为生产企业的产品生产成本中去，比如说生产设备的折旧、厂

23、房管理人员的工资等；而营业费用则是与企业日常经营活动相关的当期费用，比如业务招待费、广告宣传费等。春兰的三项费用过高是导致利润率成负状态表现的主要原因，14年春兰经营活动产生现金流量净额为-7157万元，现金及现金等价物的净增加额为-3076万元，可见春兰对资金的运用有失合理，需要在资金管理方面和内部控制方面下苦功夫。3.2.4成本费用利润率成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成果。该指标和收益是成正比的，该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。从这项指标上分类来看和之前分的三类基本一致，可以看出格力、美的、海尔的成功有大程度上是在资金的

24、合理运用。而康佳、春兰、长虹这三家则是比较危险的。3.2.5净资产报酬率在净资产报酬率上，海信公司做的相当成功，3年的净资产报酬率都在100%以上，净资产报酬率是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。表明海信的资产利用效益很好，相应的企业盈利能力在第二阶梯内排在前列，经营管理水平也相当的完善。从这3年的净资产报酬率和资产报酬率来看，海信企业未来的前景还是很可观。在盈利能力方面，总的来说。家电行业的盈利能力和其研发能力、市场开拓能力以及内部控制能力息息相关。拿格力来说，格力的研发力度，让其拥有着全行业最高的利润率。科技在家电行业中重要性可见一斑。相比较格力、美的、海尔以研发白色家电为

25、主的家电企业，康佳和长虹以彩电行业为起步的企业利润率普遍较低，其原因也是在于，彩电的技术被大多数人掌握，技术性不高，在销售上也处于饱和状态。而春兰企业的落寞，则是在于对资金运用的失当，再加上春兰对家电研发一直处于跟风的状态，偏向于加工，所以春兰的效益是目前9家家电企业中最差强人意的一个。4.偿债能力4.1 三年偿债能力指标系数分析表2012年-2014年（注：表格中数据从上到下为2014年、2013年、2012年）格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL流动比率(%)1.119.681.431.381.141.290.912.121.161.088.561.31.351.111.320.932.

26、291.291.0871.271.341.131.320.851.931.13速动比率(%)1.0324.841.251.030.790.970.580.380.960.9422.771.121.020.790.940.630.520.960.86221.040.990.790.910.60.330.87现金比率(%)50.3210.7268.8152.9615.0537.269.837.1432.9139.948.9954.2746.8116.3240.075.667.1333.1636.726.951.9639.3814.7135.357.42839.34资产负债率(%)71.119.49

27、61.1861.8374.3967.770.326.5871.0873.477.7167.2362.3672.8166.8573.3926.9374.4474.366.8368.9562.1974.3666.879.6432.0874.63股东权益比率(%)28.898.2238.8238.1725.6132.329.773.4228.9226.536.8632.7737.6427.1933.1526.6173.0725.5625.645.9931.0537.8125.6433.220.3667.9225.37长期负债比率(%)1.4526.61-0.215.713.36-3.969.81.0

28、316.19-0.110.033.15-4.8912.840.9222.770.121.662.422.72-5.3310.36股东权益与固定资产比率(%)301.7555.75416.97279.92232.67334.19128.72447.1131.9252.591088.42365.83278.82222.67236.63128.01422.1797.37217.021469.86291.02236.52222.15217.4391.95394.4694.4负债与所有者权益比率(%)246.1751.23157.58162.01290.45209.6236.6736.2245.7827

29、6.9846.97205.17165.68267.82201.7275.8536.86291.22290.0144.32222.1164.51290.01201.17391.1547.22294.13资本化比率(%)4.7725.41-0.5518.229.42-5.1225.33.7323.28-0.30.128.68-6.2833.443.4522.560.384.218.617.57-7.2728.98固定资产净值率(%)73.2215.8756.7262.4657.1163.2848.5851.3566.8975.9616.3150.7660.758.3264.2845.7355.25

30、74.1577.3315.7152.1364.0257.8768.3341.6459.2883.294.2能力分析偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。4.2.1 流动比率和速动比率我们先从流动比率和速动比率入手，流动比

31、率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。速动比率是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。衡量企业偿还短期债务能力强弱，应该两者结合起来看，一般来说如下：CR<1 and QR<0.5 资金流动性差1.5<CR<2 and 0.75<QR<1 资金流动性一般CR>2 and QR>1 资金流动性好根据这个方法我们可以初步判断家电行业中的企业短期偿债能力。2014格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL流动比率(%)1.111.181.431.381.141.290.912.121.16速动比率(%)

32、1.030.981.251.030.790.970.580.380.96通过已经制好的表中，我们可以发现家电行业中的流动速率普遍在1.0左右徘徊，速动比率的情况，均值在0.751之间。春兰的CR虽然达到了2.12但是其QR仅有0.38,。根据这样的情况，我们可以判断出家电行业中短期偿债能力一般或者较差。这和家电行业经营环节有关联。家电行业往往产业链长且多，从研发到售后，涉及到多方多面。所以短期偿债能力较差，资金流动性一般。4.2.2现金比率下来我们对比9家企业的现金比率，现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。一般来说，现金比率在20%以上是较

33、为合理的。美的201220132014现金比率(%)26.4429.1210.23这里拿出美的作为举例，我认为在搜集到的9家公司中对资金的运用上，美的更为合理。我们可以看到2012年同期的格力现金比率为36.72%，海尔为51.96%，13年同期的格力现金比率为39.94%，海尔为54.27%，到了14年，格力为50.32%，海尔为68.81%。如果从偿债能力上比较的话，格力和海尔相对优势些，但格力和海尔的数据偏保守，而美的的数据则如其方针一般，开拓市场。从美的数据中，我们不难发现，美的对开发市场的执着。行业中企业现金利用方面比较中规中矩，而康佳、海信、春兰则是现金流动性不足，不予过多的评价。

34、4.2.3资产负债率资产负债率（debt to assets ratio)是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。2014格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL资产负债率(%)71.1161.9861.1861.8374.3967.770.326.5871.08从表中我们可以看出家电行业中资金的组成是以举债为主的，资金的来源大都来源于集资和贷款。行业内的资产负债率普遍在60%以上，负债率

35、是在比较高的一个水平上。而春兰负债率虽然低于普遍水平，仅有26.58%。集合前面数据，春兰13年负债率26.93，12负债率32.08%，也就是说春兰负债率上长期保持一个较低水平。虽然负债少是一件好事，但对投资人来说缺并不客观，负债率长期保持一个较低水平，说明其集资上困难很大，一个企业的发展是需要资金带动，资金不足，是对企业发展的极大限制。当一个企业的发展前景不可观以后，投资人会减少投资或者撤出投资，这样又反过来降低资产负债率，企业陷入一个恶性循环。我们从这上面以及之前的分析来看，春兰发展动力似乎已经到了垂暮之年。4.2.4负债权益比率负债权益比率是指企业的负债与所有者权益（股东权益）之间的比

36、值。负债权益比率可以反映出一个企业资金的组成，从表中的数据来说，家电行业中资金组成，外来资金或者说股票募资的占多数。这和家电行业的特点有关联。家电行业需要大量的资金做基础，很简单的来说就是，生产成本较大，也正因为这个原因，家电行业中的后来者很少。由于家电行业对资本的极高的要求，所以负债上都比较大。4.2.5股东权益与固定资产比率最后我们看股东权益与固定资产比率，股东权益与固定资产比率除可用以测试企业的偿债能力外，也可显示企业固定资产投资是否适当，企业是否有短期资金长期使用之下所暴露的财务风险。2014格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL股东权益与固定资产比率(%)301.7234.03416

37、.97279.92232.67334.19128.72447.1131.9由于3年的股东权益与固定资产比率变化趋势不大，所以此处我们选取2014年的数据作为依据。从这项指标来看，我们能发现，家电行业中的固定资产多数是来自于所有者资本的。这也说明了，家电行业所有者对固定资产的产权上的控制近乎是绝对。这一现象来说，对家电这个行业是有利的，具备基本的生产设施并且归属权属于公司，有利于稳健经营。5.成长能力5.1 三年成长能力指标系数分析表2012年-2014年（注：表格中数据从上到下为2014年、2013年、2012年）格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL主营业务收入增长率(%)16.1217.1

38、12.652.14-2.921.078.93-50.9418.4119.4417.918.313.249.112.528.4929.3322.8619.43-23.468.4113.2413.070.642.54-21.7914.32净利润增长率(%)30.3340.3620.551.551.14-64.67-43.94-129.0946.7346.8735.1227.3171.3231.7177.1873.311154.15126.6640.56-7.5419.5571.3287.92-15.37224.82-80.27-23.84净资产增长率(%)27.2517.0245.647.190.

39、41-0.2523.79-1.1134.5828.5917.8429.617.590.787.6869.941.31-1.3650.0810.0233.697.590.241.3561.370.124.93总资产增长率(%)16.8524.0822.935.716.582.3610.88-1.5818.9524.310.522.88.07-4.957.8730.05-5.82-2.0926.24-2.8925.098.07-2.035.620.51.157.745.2成长能力成长能力比率又称成长性比率，是用来测知公司扩展经营的能力。成长能力比率是财务分析中比率分析重要比率之一，它一般反映公司的

40、扩展经营能力，同偿债能力比率有密切联系，在一定意义上也可用来测量公司扩展经营能力。因为安全性乃是收益性、成长性的基础。公司只有制定一系列合理的偿债能力比率指标，财务结构才能走向健全，才有可能扩展公司的生产经营。成长能力比率主要由主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率4个部分组成。所以接下来我们也从这4个方面入手。5.2.1主营业务收入增长率主营业务收入增长率，这个指标很好理解，简单来说就是同期主营业务同比增长多少。报告日期格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL201416.1217.112.652.14-2.921.078.93-50.9418.41201319.4417

41、.918.313.249.112.528.4929.3322.86201219.43-23.468.4113.2413.070.642.54-21.7914.32从之前的数据表，我们摘取出自己所需的指标。可以看得出在14年，受经济大环境的影响，家电行业的主营业务收入增长都有所放慢，而随之而来便是企业危机。14年春兰主营业务收入增长率为-50.94%，这对春兰已经是很保守的经营模式来讲是一次重大的危机，如果没有很好地解决办法的话，春兰的发展能力会受到极大的限制甚至是被扼杀。而同样的，12年美的的主营业务增长率也为-23.46，但是，美的于13年进行股份制改革，产业化升级，改革效果近乎于立竿见影。

42、13年的时候，增长率已经升至17.91%。从这份表中，我们还能看出一个特点，格力、美的、TCL这三家的成长能力相对较好，而其他5家相对保守很多。5.2.3净利润增长率净利润增长率，这个指标也很好理解，从字面意思我们就能明白。但这项指标代表的意义却相当不简单。我们摘取表中数据制成以下一表。报告日期格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL201430.3340.3620.551.551.14-64.67-43.94-129.0946.73201346.8735.1227.3171.3231.7177.1873.311154.15126.66201240.56-7.5419.5571.3287.92-

43、15.37224.82-80.27-23.84美的、格力、TCL和海尔这4家净利润增长较高，净利润的多寡取决于两个因素，一是利润总额，其二就是所得税。净利润增长率代表企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利能力越强。家电行业的企业所得税率为25%，所以所得税上的优势不考虑。那么从剩下来的一点上来看，这4家企业利润总额在14年都保持一个不错的态势。结合行业环境上来看，这4家企业不仅盈利能力上较强，而且风险承受能力和应对能力上都很有实力。而其余几家在14年不景气的经济大环境下，收益激剧下降，可见其风险应对能力较差。5.2.3净资产增长率净资产增长率是指企业本期净资产增加额与上期

44、净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。报告日期格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL201427.2517.0245.647.190.41-0.2523.79-1.1134.58201328.5917.8429.617.590.787.6869.941.31-1.36201250.0810.0233.697.590.241.3561.370.124.93从这项指标来看，家电行业企业的资本规模的扩张速度还是很喜人的，也可以说，资本规模扩张速度较快是白色家电行业的一个特征。但是对于相对古老的彩电企业来说，例如长虹、康佳，由于市场偏饱

45、和，资本规模扩张发展方面，变化很小。5.2.4总资产增长率总资产增长率和净资产增长率两项指标来说，差别不是很大，这点我们可以从统计的数据中看出，两者的变化趋势是近乎一致的。6.营运能力6.1 三年营运能力指标系数分析表2012年-2014年（注：表格中数据从上到下为2014年、2013年、2012年）报告日期格力美的海尔美菱康佳长虹海信春兰TCL应收账款周转率(次)61.0816.3918.4510.688.237.1514.624.068.5771.3713.620.2913.19.028.0115.716.949.4273.5210.3821.9414.059.488.414.316.24

46、9.61应收账款周转天数(天)5.8921.9719.5133.743.7450.3324.6288.64425.0426.4717.7427.4839.9244.9422.9151.8738.234.934.6816.4125.6337.9742.8825.1657.6937.47存货周转率(次)8.16.998.924.94.474.167.680.327.715.36.59.255.164.363.928.990.645.834.215.359.144.224.373.899.150.515.69固定资产周转率(次)9.57.2414.269.0510.318.469.571.084.9

47、58.876.0716.078.7410.447.1110.772.084.079.725.4316.228.419.876.359.141.554.33总资产周转率(次)0.951.31.311.231.1912.10.181.180.981.311.561.281.241.042.30.361.081.031.151.791.21.10.992.250.270.9存货周转天数(天)44.4251.4740.3473.4480.5486.4546.871109.446.75.36.59.255.164.363.928.990.645.8385.4267.2739.485.3582.4692.

48、4939.34712.3163.28总资产周转天数(天)378.87276.01275.8293.14301.38360.18171.161968.29304.590.981.311.561.281.241.042.30.361.08349.38312.42201.53299.55328.53365.26159.841329.39398.54流动资产周转率(次)1.231.871.631.61.531.283.360.381.951.2621.941.711.551.393.560.711.72流动资产周转天数(天)292.54192.81221.05225.18235.14280.2107.

49、1951.37184.24286.51179.87185.74210.23232.2258.66101.07506.33209.081.271.772.251.631.351.333.660.531.4经营现金净流量对销售收入比率(%)0.140.180.080.02-0.030.030.040.090.050.110.080.080.050.110.050.010.090.060.190.080.070.05-0.020.010.06-0.050.06资产的经营现金流量回报率(%)0.120.210.090.02-0.040.030.070.020.060.10.10.110.060.150.050.020.030.070.170.090.110.05-0.020.010.12-0.010.05经营现金净流量与净利润的比率(%)1.332.131.050.59-10.587.181.36-1.281.191.211.171.9538.153.820.173.111.82.471.321.272.6-7.91