滴血的同等学力财务管理计算1

1、案例题：基本肯定出净现值以外的题按可能性大小顺序：1财务杠杆2财务指标3每股收益无差别点4筹资成本（估计揉入其他题）三种类型均需要做公司资产负债表 2005年12月31日 单位：万元 资产年初 年末负债与所有者权益 年初 年末货币资金 5045 流动负债合计105150应收账款净额6090 长期负债合计245200存货92144 负债合计 350350待摊费用 2336 所有者权益合计350350流动资产合计225315固定资产净值475385合计700700 合计700700流流动动资资产产速速动动资资产产非非速速动动资资产产速速动动资资产产：应应收收票票据据扣扣除除坏坏账账后后的的应应收收

2、账账款款现现金金其其他他应应收收款款应应收收股股利利应应收收利利息息非非速速动动资资产产：存存货货、摊摊销销费费用用、预预付付账账款款、应应收收账账款款的的坏坏账账比比例例简简单单情情况况：一一般般，流流动动资资产产速速动动资资产产+ +存存货货简简单单记记忆忆：存存货货以以下下（负负债债表表中中）为为非非速速动动资资产产，指指：存存货货和和摊摊销销费费用用，但但例例外外：预预付付账账款款、应应收收账账款款的的坏坏账账比比例例速速动动资资产产流流动动资资产产- -存存货货摊摊销销费费用用- -预预付付账账款款应应收收账账款款的的坏坏账账比比例例 速速动动资资产产应应收收票票据据扣扣除除坏坏账账

3、后后的的应应收收账账款款现现金金其其他他应应收收款款应应收收股股利利应应收收利利息息集：26页，速动资产=流动资产-存货-应收利息-预付账款-坏账损失集：31页，速动资产=流动资产-存货-其他流动资产同力书仅减存货，如果给了存货以外的非速冻资产指标，都考虑流动资产和流动负债所包含的项目要清楚，一般画出资产负债表有利于计算简单：流动资产=货币资金+应收账款+存货资产=流动资产+固定资产流动负债=应付账款+应付税金（短期借款？）负债=流动负债+非流动负债所有者权益，一般仅为实收资本+未分配利润平均值问题解决办法：如如果果给给年年初初存存货货、资资产产，则则用用平平均均值值，稳稳健健；不不能能算算错

4、错1. 流动比率=流动资产流动负债563流动资产周转率(次数)=销售收入平均流动资产占用额数值为2最佳注注意意：流流动动比比率率不不要要与与流流动动资资产产周周转转率率（反反映映营营运运能能力力）混混淆淆2.速动比率=速动资产流动负债（流动资产-存货）/ 流动负债数值为1最佳解解题题绝绝招招公公式式汇汇总总：流流动动比比率率-速动比率=期末存货/期末流动负债流流动动负负债债= =存存货货/ /（流流动动比比率率- -速速动动比比率率）流动比率-速动比率=存货/流动负债营营运运资资本本= =营营运运资资金金= =流流动动资资产产 流流动动负负债债2005年12月31日 单位：万元 应应收收票票据

5、据扣扣除除坏坏账账后后的的应应收收账账款款现现金金其其他他应应收收款款应应收收股股利利应应收收利利息息简简单单记记忆忆：存存货货以以下下（负负债债表表中中）为为非非速速动动资资产产，指指：存存货货和和摊摊销销费费用用，但但例例外外：预预付付账账款款、应应收收账账款款的的坏坏账账比比例例速速动动资资产产流流动动资资产产- -存存货货摊摊销销费费用用- -预预付付账账款款应应收收账账款款的的坏坏账账比比例例 速速动动资资产产应应收收票票据据扣扣除除坏坏账账后后的的应应收收账账款款现现金金其其他他应应收收款款应应收收股股利利应应收收利利息息流动资产和流动负债所包含的项目要清楚，一般画出资产负债表有利

6、于计算流动资产=货币资金+应收账款+存货流动负债=应付账款+应付税金（短期借款？）563流动资产周转率(次数)=销售收入平均流动资产占用额流流动动比比率率-速动比率=期末存货/期末流动负债短期偿债能力指标（4 4指指标标）流流动动负负债债= =存存货货/ /（流流动动比比率率- -速速动动比比率率）绝招：流动比率-速动比率=存货/流动负债大大总总结结：流流动动比比率率和和速速动动比比率率都都不不用用平平均均值值计计算算，因因为为速速动动资资产产不不好好算算；注注意意流流动动资资产产周周转转率率用用平平均均值值对对？因因为为总总资资产产、总总负负债债用用平平均均值值3 3现现金金比比率率可可立立

7、即即动动用用的的现现金金/ /流流动动负负债债即即：现现金金比比率率( (库库存存现现金金银银行行活活期期存存款款)流流动动负负债债合合计计 4 4现现金金净净流流量量比比率率= =现现金金净净流流量量/ /流流动动负负债债周周转转率率企业资产周转情况分析（=营运能力分析）最最喜喜欢欢用用平平均均值值，否否，而而是是一一般般汽汽分分母母为为平平均均值值周转率即影响偿债能力，又影响盈利能力；也反映营运能力=周转能力，因此全能，什么都反映但选择题问偿债能力和盈利能力的指标，不要选周转指标应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均占用额注注意意：这这个个率率的的单单位位是是次次数数，一一般般是是大

8、大于于1 1一一般般的的代代替替算算法法：应应收收账账款款周周转转次次数数=销销售售净净收收入入/应应收收账账款款典 型 ： 一年的收入/年 初 、 年末 应 收 账款平均值应收账款周转天数=360/应收账款周转次数应收账款平均占用额360/赊销收入净额赊销收入=销售收入赊销比例赊赊销销收收入入净净额额=销销售售收收入入-现现货货收收入入-（销销售售退退回回+销销售售转转让让+销销售售折折扣扣）应收账款平均占用额=（期初应收账款-期末应收账款）/2应收账款周转率(次)=主营业务收入净额？平均应收账款余额企业资产周转情况分析（=营运能力分析）（二）存货周转率(次数)=主营业务成本平均存货产品销售

9、成本 / （期初存货+期末存货）/2期末存货=2销货成本存货周转率-期初存货 存货周转天数=平均存货360主营业务成本=360/存货周转率=360*（期初存货+期末存货）/2/ 产品销售成本存货周转天数=计算期天数/存货周转次数企业资产周转情况分析（=营运能力分析）（三）（3 3指指标标）总结：都以销售收入做分子1.流动资产周转率(次数)=主营业务收入平均流动资产总额记记住住：一一般般周周转转率率1 1，而而一一般般销销售售收收入入流流动动资资产产，这这样样，分分子子、分分母母不不会会反反563流动资产周转率(次数)=销售收入平均流动资产占用额流动资产周转期(天数)=平均流动资产总额360主营

10、业务收入净额=360/流动资产周转率2.固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均净值=销售收入/固定资产净值总额3.总资产周转率=主营业务收入平均资产总额销售收入/总资产总资产周转天数=360/总资产周转率毛利润=销售收入-成本=销售收入（1-毛利率）因此，如果说毛利率40%，就相当于说明，成本占60%边际贡献产销量（销售单价单位变动成本），所以固定成本不会影响企业的边际贡献。已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用利利息息保保障障倍倍数数=EBIT/I=EBIT/I息息税税前前利利润润 = =利利润润总总额额+ +财财务务费费用用（一）赊销收入=销售收入赊销比例有有点点区区别别大大总

11、总结结：流流动动比比率率和和速速动动比比率率都都不不用用平平均均值值计计算算，因因为为速速动动资资产产不不好好算算；注注意意流流动动资资产产周周转转率率用用平平均均值值即即：现现金金比比率率( (库库存存现现金金银银行行活活期期存存款款)流流动动负负债债合合计计周转率即影响偿债能力，又影响盈利能力；也反映营运能力=周转能力，因此全能，什么都反映应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均占用额一一般般的的代代替替算算法法：应应收收账账款款周周转转次次数数=销销售售净净收收入入/应应收收账账款款指标勾稽见报香港表赊赊销销收收入入净净额额=销销售售收收入入-现现货货收收入入-（销销售售退退回回+销

12、销售售转转让让+销销售售折折扣扣）存货周转率(次数)=主营业务成本平均存货产品销售成本 / （期初存货+期末存货）/2（3 3指指标标）记记住住：一一般般周周转转率率1 1，而而一一般般销销售售收收入入流流动动资资产产，这这样样，分分子子、分分母母不不会会反反流动资产周转期(天数)=平均流动资产总额360主营业务收入净额=360/流动资产周转率2.固定资产周转率=主营业务收入固定资产平均净值=销售收入/固定资产净值总额边际贡献产销量（销售单价单位变动成本），所以固定成本不会影响企业的边际贡献。赊赊销销收收入入净净额额=销销售售收收入入-现现货货收收入入-（销销售售退退回回+销销售售转转让让+销

13、销售售折折扣扣）长期偿债能力指标（2 2指指标标）资资产产负负债债率率所所有有者者权权益益比比率率关 于 资 产负 债 率 与权 益 乘 数用 期 末 数按 习 题 集P33考考试试是是考考三三个个数数相相乘乘的的概概念念，资资产产周周转转率率是是平平均均值值，资资产产负负债债率率与与权权益益乘乘数数用用期期末末数数，看看起起来来滑滑稽稽，就就这这样样资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100%曾反了公式：权益乘数=1/(1-资产负债率).总总结结1 1：因因为为上上式式的的关关系系，因因此此净净资资产产收收益益率率，与与销销售售净净利利润润、总总资资产产周周转转率率、资资产产负负债债率率

14、（或或权权益益乘乘数数）相相关关总总结结2 2：资资产产负负债债率率今今年年与与去去年年相相同同时时，权权益益乘乘数数两两年年也也相相同同，即即该该公公司司的的资资本本结结构构相相同同死死记记：例例子子，0.50.5，2 2权权益益乘乘数数一一直直处处于于25之之间间，也也即即负负债债率率在在5080之之间间总总结结3 3：上上式式说说明明资资产产负负债债率率与与权权益益乘乘数数是是同同增增的的所有者权益比率所有者权益/资产总额权益资金占的比例为：所有者权益/（负债所有者权益）即所有者权益比率以上两个是长期偿债能力指标，特点1是分母均为资产总额；特点2是之和等于1产权比率=（负债总额 /股东权

15、益）*100%（负债总额 /所有者权益）*100%，特点：分子分母与所有者权益比率完全不同产权比率是长期偿债能力指标权权益益乘乘数数=平平均均总总资资产产/平平均均净净资资产产注意：平均权益乘数也反映企业的偿债能力产权比率与权益乘数的分母相同，权益乘数值比较大（如果所有者权益是负数，则不好说）产产权权比比率率1 1权权益益乘乘数数产产权权比比率率负负债债表表的的右右面面的的上上半半部部除除以以下下半半部部三个特点：特点1：产权比率与资产负债率属于一类，都是值越小越好。记忆：资、产一类，“资、产”特点2：权益乘数是所有者权益比率的倒数，因此，权益乘数也反映企业的偿债能力。记忆：权益乘数和权益比率

16、一类，“两权”，不要提“权”，所有者权益也带“权”特特点点3 3：产产权权比比率率与与所所有有者者权权益益比比率率的的分分子子分分母母，没没有有任任何何一一样样资资产产负负债债率率所所有有者者权权益益比比率率1 1特特点点4 4：资资产产负负债债率率所所有有者者权权益益比比率率1(1(两两个个指指标标的的名名字字比比较较长长）; ;企企业业面面临临的的资资金金压压力力巨巨大大，有有部部分分电电厂厂负负债债率率已已经经接接近近150%?150%?显显然然错错误误！实实际际对对对对对对我我又又错错了了，因因为为所所有有者者权权益益+ +负负债债总总资资产产；一一般般，所所有有者者权权益益大大于于0

17、 0，但但对对于于亏亏损损权权益益，所所有有者者权权益益是是很很大大的的负负值值，那那么么负负债债可可以以大大于于总总资资产产，负负债债率率可可以以为为150%150%企业负担利息和固定费用能力 （2 2指指标标）注注意意：不不反反应应偿偿债债能能力力? ?有有题题目目说说是是反反映映长长期期偿偿债债能能力力已获利息倍数（报香港）=利利息息周周转转倍倍数数也也有有说说它它反反映映企企业业资资产产周周转转情情况况公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）通常也可用近似公式:已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用利息保障倍数

18、=EBIT/I558固固定定费费用用周周转转倍倍数数：是企业的盈利相当于其固定费用的倍数。固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/【利息+租金+优先股/（1-所得税率）】即：(利息+租金+所得税+净利润)/【利息+租金+优先股/（1-所得税率）】企业的盈利能力（3 3指指标标） 销售净利率主营业务利润率=利润主营业务收入净额销售毛利率=（销售收入-销售成本）/ 销售收入*100%销售利润率=利润总额产品销售净额（总）资产净利率(ROA) =投资报酬率=净利润资产总额（净值）100%注意：叫投资净利率，而以总资产为分母，比较蒙人ROA=ROA=销销售售净净利利率率总总资资产产周周转转率率总总

19、资资产产周周转转率率=ROA/=ROA/销销售售净净利利率率净资产收益率=净利润/所有者权益总额ROE企企业业所所有有者者最最关关心心总结：该值应该与资本金收益率比较接近，因为净资产大约资本金ROE所有者权益报酬率=净资产利润率=净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数公公式式：净净资资产产收收益益率率= =净净利利润润/ / （期期初初所所有有者者权权益益合合计计+ +期期末末所所有有者者权权益益合合计计）/2*100%/2*100%总总结结：总总资资产产收收益益率率也也用用平平均均值值，注注意意分分子子不不用用，分分母母用用；十十分分怪怪异异所有者权益（或股东权益)= 实收资本（或

20、股本）资本公积+盈余公积未分配利润ROE=ROA*ROE=ROA*权权益益乘乘数数权权益益乘乘数数=ROE/ROA=ROE/ROA资资产产负负债债率率所所有有者者权权益益比比率率1 1资资所所1 1权权益益乘乘数数=总总资资产产/净净资资产产1/所所有有者者权权益益比比率率1/(1-资资产产负负债债率率）资资产产负负债债率率所所有有者者权权益益比比率率1 1权权益益乘乘数数=1/所所有有者者权权益益比比率率短期偿债能力指标都是流动负债做分母长期偿债能力指标是总资产做分母资资产产负负债债率率所所有有者者权权益益比比率率考考试试是是考考三三个个数数相相乘乘的的概概念念，资资产产周周转转率率是是平平

21、均均值值，资资产产负负债债率率与与权权益益乘乘数数用用期期末末数数，看看起起来来滑滑稽稽，就就这这样样总总结结1 1：因因为为上上式式的的关关系系，因因此此净净资资产产收收益益率率，与与销销售售净净利利润润、总总资资产产周周转转率率、资资产产负负债债率率（或或权权益益乘乘数数）相相关关总总结结2 2：资资产产负负债债率率今今年年与与去去年年相相同同时时，权权益益乘乘数数两两年年也也相相同同，即即该该公公司司的的资资本本结结构构相相同同权权益益乘乘数数一一直直处处于于25之之间间，也也即即负负债债率率在在5080之之间间即所有者权益比率以上两个是长期偿债能力指标，特点1是分母均为资产总额；特点2

22、是之和等于1产权比率=（负债总额 /股东权益）*100%（负债总额 /所有者权益）*100%，特点：分子分母与所有者权益比率完全不同产权比率与权益乘数的分母相同，权益乘数值比较大（如果所有者权益是负数，则不好说）特点1：产权比率与资产负债率属于一类，都是值越小越好。记忆：资、产一类，“资、产”特点2：权益乘数是所有者权益比率的倒数，因此，权益乘数也反映企业的偿债能力。记忆：权益乘数和权益比率一类，“两权”，不要提“权”，所有者权益也带“权”特特点点3 3：产产权权比比率率与与所所有有者者权权益益比比率率的的分分子子分分母母，没没有有任任何何一一样样520这里认为租金是固定费用特特点点4 4：资

23、资产产负负债债率率所所有有者者权权益益比比率率1(1(两两个个指指标标的的名名字字比比较较长长）; ;企企业业面面临临的的资资金金压压力力巨巨大大，有有部部分分电电厂厂负负债债率率已已经经接接近近150%?150%?显显然然错错误误！实实际际对对对对对对我我又又错错了了，因因为为所所有有者者权权益益+ +负负债债总总资资产产；一一般般，所所有有者者权权益益大大于于0 0，但但对对于于亏亏损损权权益益，所所有有者者权权益益是是很很大大的的负负值值，那那么么负负债债可可以以大大于于总总资资产产，负负债债率率可可以以为为150%150%注注意意：不不反反应应偿偿债债能能力力? ?有有题题目目说说是是

24、反反映映长长期期偿偿债债能能力力也也有有说说它它反反映映企企业业资资产产周周转转情情况况=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/【利息+租金+优先股/（1-所得税率）】（总）资产净利率(ROA) =投资报酬率=净利润资产总额（净值）100%注意：叫投资净利率，而以总资产为分母，比较蒙人ROE所有者权益报酬率=净资产利润率=净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数公公式式：净净资资产产收收益益率率= =净净利利润润/ / （期期初初所所有有者者权权益益合合计计+ +期期末末所所有有者者权权益益合合计计）/2*100%/2*

25、100%总总结结：总总资资产产收收益益率率也也用用平平均均值值，注注意意分分子子不不用用，分分母母用用；十十分分怪怪异异所有者权益（或股东权益)= 实收资本（或股本）资本公积+盈余公积未分配利润权权益益乘乘数数=总总资资产产/净净资资产产1/所所有有者者权权益益比比率率1/(1-资资产产负负债债率率）特点1：产权比率与资产负债率属于一类，都是值越小越好。记忆：资、产一类，“资、产”特点2：权益乘数是所有者权益比率的倒数，因此，权益乘数也反映企业的偿债能力。记忆：权益乘数和权益比率一类，“两权”，不要提“权”，所有者权益也带“权”公公式式：净净资资产产收收益益率率= =净净利利润润/ / （期期

26、初初所所有有者者权权益益合合计计+ +期期末末所所有有者者权权益益合合计计）/2*100%/2*100%特点2：权益乘数是所有者权益比率的倒数，因此，权益乘数也反映企业的偿债能力。记忆：权益乘数和权益比率一类，“两权”，不要提“权”，所有者权益也带“权”推推导导公公式式：总总资资产产周周转转率率=1/=1/（1/1/流流动动资资产产周周转转率率+1/+1/固固定定资资产产周周转转率率）上上面面指指标标的的分分子子都都是是：销销售售收收入入杜邦公式（常用）：所有者权益报酬率=净资产利润率=净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数杜邦公式推导过程：销售净利率主营业务净利率主营业务利润率=净

27、利润主营业务收入净资产利润率=（净利润主营业务收入）（主营业务收入/平均总资产）*权益乘数平均净资产，即所有者权益权权益益乘乘数数=平平均均总总资资产产/平平均均净净资资产产权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。公式：权益乘数=1/(1-资产负债率).待解决：平均？特特别别注注意意：权权益益乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期期末末值值有有稳稳健健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应总结：1、所有者权益相关所有者权益报酬率=净资产利润率=净资产收益率=ROE即报酬率、收益率、利润率没有区别2、总资产总总资

28、资产产周周转转率率= =销销售售收收入入/ /总总资资产产总资产报酬率=净利润/总资产准确见同力567总总资资产产报报酬酬率率=资产所得率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额X100%总总资资产产收收益益率率= =净净利利润润平平均均资资产产总总额额=ROA=ROAROE所有者权益报酬率=净资产利润率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数=ROA*权益乘数公式：权益乘数=1/(1-资产负债率).推推导导公公式式：总总资资产产周周转转率率=1/=1/（1/1/流流动动资资产产周周转转率率+1/+1/固固定定资资产产周周转转率率）ROE=ROA*权益乘数权权益益乘乘数数=ROE/ROA=ROE/R

29、OA（总）资产净利率(ROA) =投资报酬率=净利润资产总额（净值）100%ROA=ROA=销销售售净净利利率率总总资资产产周周转转率率总总资资产产周周转转率率=ROA/=ROA/销销售售净净利利率率注意点：权益乘数=平均净资产/平均总资产反了！特特别别注注意意：权权益益乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期期末末值值有有稳稳健健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应错总总资资产产周周转转率率=1/=1/（1/1/流流动动资资产产周周转转率率+1/+1/固固定定资资产产周周转转率率）所有者权益报酬率=净资产利润率=净资产收益率=销

30、售净利率*总资产周转率*权益乘数净资产利润率=（净利润主营业务收入）（主营业务收入/平均总资产）*权益乘数特特别别注注意意：权权益益乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期期末末值值有有稳稳健健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应ROE所有者权益报酬率=净资产利润率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数=ROA*权益乘数DTL=DOL*DFL注意：叫投资净利率，而以总资产为分母，比较蒙人权益乘数=平均总资产/平均净资产特特别别注注意意：权权益益乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期

31、期末末值值有有稳稳健健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应重重要要原原则则：没没说说指指标标是是期期末末，那那么么就就按按平平均均值值求求题库P230第一题资产200 短期借款280货币资金120 应付账款320应收账款400 长期借款400存货800 应付债券600长期投资240 实收资本1200固定资产投资2000 资本公积280无形资产40 盈余公积120合计4000 合计4000销售净利率13.50%总资产周转率（次数）2 次投资报酬率ROA27.00%权益乘数2.5倍倍所有者权益报酬率ROE67.50%=67.50%P230第2题注注意意：指指标标的的某某时时间间点点值

32、值？还还是是与与平平均均值值有有关关的的指指标标与平均值有关的指标：1总资产周转率，也可以是与时间点应该，见第一题；即分母是平均总资产，也可以是期末、期初总资产2平均存货权益乘数=平均净资产/平均总资产反了！权益乘数=平均总资产/平均净资产特特别别注注意意：权权益益乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期期末末值值有有稳稳健健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应关于资产负债率与权益乘数用期末数按习题集P33企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。 产权比率？书上没有产权比率=（负债总额 /股东权益）

33、*100%（负债总额 /所有者权益）*100%同力上：企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、所有者权益比率和利息周转倍数三项。 已获利息倍数（报香港）=利息周转倍数公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用=(利润总额+财务费用)/(财务费用中的利息支出+资本化利息)通常也可用近似公式:已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用利利息息保保障障倍倍数数=EBIT/I=EBIT/I息息税税前前利利润润 = =利利润润总总额额+ +财财务务费费用用最最经经典典题题某公司上年度和本年度的流动资产年均占用额分别为110万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次。则本年比上年销售收入

34、增加300万元。（）教训：此题比较怪，给人的感觉要先求流动资产平均值【正确答案】对【答案解析】根据流动资产周转率的计算公式可知：本年销售收入等于1208，上年销售收入等于1106，所以销售收入增加额1208-1106300（万元）563流动资产周转率(次数)=销售收入平均流动资产占用额公司资产负债表 2005年12月31日 单位：万元 资产年初 年末负债与所有者权益货币资金 5045 流动负债合计应收账款净额6090 长期负债合计存货92144 负债合计 待摊费用 2336 所有者权益合计流动资产合计225315固定资产净值475385合计700700 合计该公司2004年度主营业务净利率为1

35、6%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净资产收益率为20%，2005年度主营业务收入为350万元，净利润为63万元。 要求： （1）计算2005年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。 （2）计算2005年总资产周转率、主营业务净利率和净资产收益率。 （3）运用差额分析法分析主营业务净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 最最经经典典题题【正确答案】 （1）流动比率=315150100=210 速动比率=（315-144-36）150100=90 减待摊费用和存货，简简单单记记忆忆：存存货货以以下下（负负债债表表中中）为为非非速速动动资资产产，指指：存存货

36、货和和摊摊销销费费用用，但但例例外外：预预付付账账款款、应应收收账账款款的的坏坏账账比比例例速速动动资资产产流流动动资资产产- -存存货货摊摊销销费费用用（同力书仅减存货）资产负债率=350700100=50 权益乘数=1/（1-0.5）=2 （2）总资产周转率=350/700 =0.5（次） 主营业务净利率=63/350100=18% 净资产收益率,即所有者权益收益率=18%0.52=18%（或63/35010018） （3）主营业务净利变动对净资产收益率变动的影响：（18%-16%）0.52.5=2.5% 总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响：18%（0.5-0.5）2.5=0 权益乘

37、数变动对净资产收益率变动的影响：18%0.5（2-2.5）=-4.5% 2004年年初的负债总额400万元，股东权益是负债总额的3倍，年资本积累率50，2004年年末的资产负债率40，负债的年均利率为5。2004年该公司的固定成本总额170万元，实现净利润300万元，所得税率33。2004年末的股份总数为600万股，假设普通股股数在04年和05年年度内未发生变化，企业没有优先股，2004年末的普通股市价为5元/股。（计算结果保留两位小数） 要求： （1）计算2004年年初的股东权益总额、资产总额、年初的资产负债率； （2）计算2004年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率； （3）

38、计算2004年的总资产净利率、权益乘数（使用平均数计算）、平均每股净资产、每股收益、市盈率； （4）假设05年实现净利润400万元，05年年末保持04年末的资金结构和04年的资本积累率，计算05年的每股收益，并结合连环替代法分析总资产净利率，权益乘数以及平均每股净资产对于每股收益的影响数额； （5）计算2005年的DOL、DFL、DCL。 【正确答案】 （1）2004年年初的股东权益总额40031200（万元） 2004年年初的资产总额12004001600（万元） 2004年年初的资产负债率400/（4001200）25 （2）2004年年末的股东权益总额12001200501800（万元）

39、 2004年年末的负债总额1800/（140）401200（万元） 2004年年末的资产总额180012003000（万元） 2004年年末的产权比率1200/18000.67 （3）总资产净利率300/（16003000）/210013.04 使用平均数计算的权益乘数(1600+3000)/2/(1200+1800)/21.53 平均每股净资产(1200+1800)/2/普通股总数1500/6002.5（元/股） 每股收益净利润/普通股股数300/6000.5（元/股） 每每股股收收益益净净利利润润/ /普普通通股股股股数数，没没有有考考虑虑优优先先股股“每每股股收收益益”与与“每每股股盈盈

40、余余”一一样样2004年末的市盈率普通股每股市价/普通股每股收益5/0.5 =10 （4）2005年的每股收益净利润/普通股总数400/6000.67 因为05年末企业保持04年末的资金结构和04年的资本积累率， 所以2005年年末的股东权益1800（150）2700（万元） 因为资产负债率40， 所以2005年年末的资产总额27001/（140）4500（万元） 2005年的总资产平均额（30004500）/23750（万元） 2005年的总资产净利率净利润/平均总资产400/375010.67 2005年使用平均数计算的权益乘数（30004500）/2/（18002700）/21.67 2

41、005年的平均每股净资产（18002700）/2/6003.75 每股收益变动额0.670.50.17 下下面面说说明明从从0.50.5增增加加到到0.670.67的的原原因因因素替代法见金303，方法一样杠杆电子版题的最后也用因素分析法见金313，方法一样并结合连环替代法分析总资产净利率，权益乘数以及平均每股净资产对于每股收益的影响数额； 每股收益总资产净利率权益乘数平均每股净资产每股收益净利润/普通股股数2004年的每股收益13.041.532.50.5 替代总资产净利率：10.671.532.50.41 替代权益乘数：10.671.672.50.45 替代平均每股净资产：10.671.6

42、73.750.67 所以：1）总资产净利率变动的影响额0.410.50.09 2）权益乘数变动的影响额0.450.410.04 3）平均每股净资产变动的影响额0.670.450.22 （5）计算2005年的DOL、DFL、DCL。 2004年利息5（4001200）/240（万元） EBIT300/（133）40487.76（万元） DOL（487.76170）/487.761.35 DFL487.76/487.76401.09 DCL1.351.091.47 也要考，见同力635应收账款周转率练习某企业本年销售收入为20000元，应收账款周转率为5，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款

43、余额为（）元。假设期末应收账款余额为X， 520000（3500+X）2，X4500（元）应收账款周转率（次）=赊销收入净额平均应收账款 应收账款周转天数=360应收账款周转率 =（平均应收账款360）销售收入 注：平均应收账款 = （期初AR + 期末AR ）/ 2某企业2008年12月31日流动资产为2500万元，其中应收账款800万元，存货1000万元；非流动资产1500万元，企业所有者权益1000万元，非流动负债1000万元。2008年企业营业收入10000万元，财务费用（假设全部为利息支出）500万元，利润总额2000万元，所得税费用500万元。要求：1、根据以上资料。计算流动比率、

44、速动比率、营运资本、2、资产负债率、利息保障倍数、应收账款周转率、净资产收益率。已获利息倍数息税前利润利息支出100应收账款周转率销售收入净额平均应收账款余额净资产收益率=净利润/（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2*100%营营运运资资本本结结构构性性负负债债结结构构性性资资产产流流动动资资产产流流动动负负债债资产总计=流动资产为2500万元+非流动资产1500万元=4000万元流动负债=资产总计所有者权益1000万元非流动负债1000万元=2000万元流动比率流动资产/流动负债=2500/2000=1.25速动比率=速动资产/流动负债=(25001000)/2000=0.75营营

45、运运资资本本流流动动资资产产流流动动负负债债=2500-2000=500万万元元资产负债率=负债总额资产总额100=3000/4000100=75%利息保障倍数=息税前利润利息支出=(2000+500)/500=5应收账款周转率=销售收入净额平均应收账款余额=10000/800=12.5次净资产收益率=净利润/平均所有者权益合计100%=（2000500）/1000100%=150%注意点：权益乘数=平均净资产/平均总资产反了！权益乘数=平均总资产/平均净资产特特别别注注意意：权权益益乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期期末末值值有有稳稳健

46、健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用利利息息保保障障倍倍数数=EBIT/I=EBIT/I息息税税前前利利润润 = =利利润润总总额额+ +财财务务费费用用营营运运资资本本流流动动资资产产流流动动负负债债=2500-2000=500万万元元销售收入8000销售成本4000销售费用400销售税金1000销售利润2600管理费用600财务费用200利润总额1800所得税720净利润10801总资产周转率，也可以是与时间点应该，见第一题；即分母是平均总资产，也可以是期末、期初总资产权益乘数=平均总资产/平均净资产特特别别注注意意：权权益益

47、乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期期末末值值有有稳稳健健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。 与与流流动动比比率率太太象象了了公式反了一次年初 年末105150245200350350350350700700产权比率=（负债总额 /股东权益）*100%（负债总额 /所有者权益）*100%同力上：企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、所有者权益比率和利息周转倍数三项。 公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用=(利润总额+财务费用)/(财务费用中

48、的利息支出+资本化利息)流动资产周转率分别为6次和8次。则本年比上年销售收入增加300万元。（）【答案解析】根据流动资产周转率的计算公式可知：本年销售收入等于1208，上年销售收入等于1106，所以销售收入增加额1208-1106300（万元）2005年12月31日 单位：万元 该公司2004年度主营业务净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净资产收益率为20%，2005年度主营业务收入为350万元，净利润为63万元。 两个值一样因素替代法不正确，下一题的正确列方程，设负债X（3）运用差额分析法分析主营业务净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 简简单单记

49、记忆忆：存存货货以以下下（负负债债表表中中）为为非非速速动动资资产产，指指：存存货货和和摊摊销销费费用用，但但例例外外：预预付付账账款款、应应收收账账款款的的坏坏账账比比例例（3）主营业务净利变动对净资产收益率变动的影响：（18%-16%）0.52.5=2.5% 总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响：18%（0.5-0.5）2.5=0 权益乘数变动对净资产收益率变动的影响：18%0.5（2-2.5）=-4.5% 2004年年初的负债总额400万元，股东权益是负债总额的3倍，年资本积累率50，2004年年末的资产负债率40，负债的年均利率为5。2004年该公司的固定成本总所得税率33。200

50、4年末的股份总数为600万股，假设普通股股数在04年和05年年度内未发生变化，企业没有优先股，2004年末的普通股市价为5元/股。（计算结果保留两位小数） （2）计算2004年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率； （3）计算2004年的总资产净利率、权益乘数（使用平均数计算）、平均每股净资产、每股收益、市盈率； （4）假设05年实现净利润400万元，05年年末保持04年末的资金结构和04年的资本积累率，计算05年的每股收益，并结合连环替代法分析总资产净利率，权益乘数以及平均每股净资产对于每股收益的影响数额； 【正确答案】 （1）2004年年初的股东权益总额40031200（万元）

51、 ROAROA注意是平均值不难使用平均数计算的权益乘数(1600+3000)/2/(1200+1800)/21.53 平均每股净资产(1200+1800)/2/普通股总数1500/6002.5（元/股） 2005年使用平均数计算的权益乘数（30004500）/2/（18002700）/21.67 并结合连环替代法分析总资产净利率，权益乘数以及平均每股净资产对于每股收益的影响数额； 营营运运资资本本结结构构性性负负债债结结构构性性资资产产流流动动资资产产流流动动负负债债营营运运资资本本流流动动资资产产流流动动负负债债=2500-2000=500万万元元注注意意：这这个个率率的的单单位位是是次次数

52、数，一一般般是是大大于于1 1权益乘数=平均总资产/平均净资产特特别别注注意意：权权益益乘乘数数可可以以是是平平均均权权益益乘乘数数，也也可可以以是是期期末末权权益益乘乘数数，期期末末值值有有稳稳健健的的意意思思，还还与与资资产产负负债债率率对对应应资资金金成成本本=每每年年的的用用资资费费用用/（筹筹资资数数额额-筹筹资资费费用用）（出处学苑教育的考题）资金成本= =银银行行借借款款成成本本借借款款利利率率（1所得税率）/银行借款成本（1筹资费用率）筹资费用不好理解，必须会债券成本Kb=I(1-T)/Bo(1-f)I-债券每年支付的利息T-所得税税率B-债券面值i-债券票面利息率Bo-债券筹

53、资额，按发行价格确定f-债券筹资费率银行借款成本K1K1= I(1-T)/L(1-f) 两公式不同部分债券成本Kb=I(1-T)/Bo(1-f)I-银行借款年利息L-银行借款筹资额T-所得税税率i-银行借款利息率f-银行借款筹资费率 优先股成本Kp=D/Po(1-f)D-优先股每年都股利Po-发行优先股总额f-优先股筹资费率普通股成本：682，未打印如果每年股利固定不变，则可视为永续年金。普通股成本Ks=D/Vo考虑筹资费用，Ks=D/（Vo（1-f）D-每年固定股利Vo-普通股金额，按发行价计算f-普通股筹资费率当股利不断增加时，Ks=D/（Vo（1-f）+gg-年增长率留存收益成本Ke=D

54、/Vo当股利不断增加时，Ke=D1/Vo+gg-年增长股利687资金的边际成本BPi=TFi/WiBpi-筹资总额分界点Tfi-第i种筹资方式的成本分界点Wi-目标资金结构中第i种筹资方式所占的比例用资费用：股利、利息（题库247）筹资费用：给银行手续费、给证券公司发行费（题库247）618-619留存收益成本：付出=该公司的固定股利，相当于机会成本；得到为当时的留存收益现值。把收益留在公司，股东不分配，损失了投资的机会。说明其报酬率大于该公司普通股的报酬（应该是大于优先股的报酬）资本结构：是企业各种资本的来源和比例的关系。融资租赁的租金包括设备价款、融资成本和租赁公司承办租赁设备的营业费用以

55、及一定的盈利。筹筹资资无无差差别别点点的的含含义义：筹资无差别点又称每股利润无差别点，是指两种筹资方案下普通股每股利润相等时的经营利润及销售收入点。留存收益成本的计算与优先股基本相同，但不用考虑筹资费用。（）【正确答案】错【答答案案解解析析】 留留存存收收益益成成本本的的计计算算与与普普通通股股基基本本相相同同，但但不不用用考考虑虑筹筹资资费费用用。债券成本中的利息在税前支付，减少了企业的利润，因而具有减税效应单位变动成本属于企业的不利因素，不利因素越大，财务杠杆系数越大，财务风险越大。负债资金成本在确定时，要考虑利息的抵税作用，而权益资金成本的股利是由税后利润负担的，不能抵税。权益资本：包括

56、实收资本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润同力P614资本成本问题总公式：资本成本=得到/付出，反了；正确=付出/得到注意：得到有时按现值，例如，619留存收益的得到，就是现值。注注意意：付付出出的的利利息息，实实际际减减所所得得税税后后，就就少少了了没没有有告告诉诉筹筹资资费费用用率率；则则资资金金成成本本用用资资成成本本长期借款资本成本=长期借款利率（1-所得税率）/长期借款（1-筹资费用率）=利率（1-所得税）/（1-筹资费用率）总总结结：1 1经经常常分分子子写写成成“（1 1利利率率）”，记记住住分分子子是是付付出出2 2由由于于所所得得税税，减减少少资资金金成成本本债债券券成成本

57、本= =利利息息额额（1-1-所所得得税税率率）/ /债债券券额额（1-1-筹筹资资费费用用率率）= =利利率率（1-1-所所得得税税）/ /（1-1-筹筹资资费费用用率率）两两公公式式一一样样债债券券资资金金成成本本=【票票面面利利率率（1-所所得得税税）/（1-筹筹资资费费率率）】615优先股成本=付出/得到=每年股利/【发行优先股的筹资额（1-筹资费用率）】617617普普通通股股成成本本= =面面值值第第一一年年股股利利/ /【发发行行价价格格（1-1-筹筹资资费费用用率率）】+ +每每年年增增长长率率发行价格相当于：一上市的价格，比面值高；或比中签时高；看来不对，要从出资方面考虑发行

58、价格，这样，发行价格是为了得到股票而出的价格，这样理解。可能不是平价发行注注意意：需需要要判判断断的的最最大大问问题题是是，不不知知道道其其给给的的股股利利是是第第0 0年年，还还是是第第一一年年？比比如如说说刚刚刚刚付付的的股股利利，就就是是第第0 0年年的的股股利利618-619留存收益成本：付出=该公司的固定股利，得到为当时的留存收益现值。 留留存存收收益益成成本本的的计计算算与与普普通通股股基基本本相相同同，但但不不用用考考虑虑筹筹资资费费用用。0.197368长期借款500，为期3年，利率8%，每年付息一次，到期最终一次还本。筹资费用率0.5%，所得税33%，求这笔长期借款的资本成本

59、？A=500*8%*(1-33%)B=500(1-0.5%)资本成本=A/B重要例题P615 重要债券成本=利息额（1-所得税率）/债券额（1-筹资费用率）=利率（1-所得税）/（1-筹资费用率）50050010%（1-33%）/600（1-5%）溢价600发行50050010%（1-33%）/500（1-5%）平价发行50050010%（1-33%）/400（1-5%）折价400发行折折价价发发行行：两两种种形形式式，一一种种价价格格变变化化615615、一一种种利利率率变变化化见见P598P598难：综合题本本题题经经典典某企业的产权比率为40%(按市场价格计算)，债务平均利率为15.15

60、%，股东权益资金成本是20%，所得税税率为33%，则加权平均资金成本为17.19%。（）公公司司资资金金成成本本指指该该公公司司总总资资产产的的成成本本，即即负负债债和和所所有有者者权权益益两两部部分分成成本本按按比比例例，加加权权平平均均组组成成典典型型题题，总总资资产产中中有有负负债债，一一般般为为长长期期债债券券计计算算；总总资资产产中中有有股股东东权权益益，（没没说说增增长长率率）按按固固定定股股利利的的股股票票计计算算。（1）产产权权比比率率负负债债总总额额/所所有有者者权权益益，根根据据产产权权比比率率为为40%可可知知，负负债债0.4所所有有者者权权益益，因此，在资金结构中，负债