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文档简介

1、委托代理问题委托代理问题委托代理问题委托代理问题 委托代理问题之一：股东和经营管理者管理者的目标代理矛盾代理成本股份有限公司是一种现代企业制度。好得很！它有缺陷！ 管理者的目标n 威廉姆森(Williamson)-费用偏好; 报酬 闲暇时间 豪华享受 避免风险n 多纳得森(Donaldson)-两种基本激励: 组织生存 独立性和自我满足 代理矛盾n 杠杆收购(Leverage Buyout); 筹措信贷资金; 向股东发出购买要求; 将公司据为己有;n 剩余损失有矛盾就必然付出代价！ 代理成本n 监督费用;n 控制方法的成本；n 机会成本; 只把公司的股票作为管理者的报酬; 严格监控管理者的一举

2、一动; 股权相对集中股权相对集中与被解雇的威胁; 股票价值与被接管的危险; 对管理者的激励(股票期权 绩效股) ; 经理市场竞争;两种极端的解决办法两种极端的解决办法协调代理关系协调代理关系的四个方面的四个方面见参考资见参考资料三料三委托代理问题委托代理问题委托代理问题之二：股东与债权人 债权人目标与股东目标 股东对债权人利益的侵害 保障和约 债权人目标与股东目标 债权人目标: 到期还本付息股东(企业)目标:利润(或公司价值)最大化 股东对债权人利益的侵害 股东不经债权人同意擅自决定投资于高风险 项目; 股东不经债权人同意擅自决定发行新债;保障和约 在借款合同中加入限制性条款; 如发现公司有侵害债

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