企业外汇交易风险防范

1、企业外汇交易风险与结算某一具体交易有关，指企业以外币进行的 各种交易过程中，由于汇率变动使折算为本币数额减少而造成的损失。 各种交易包括：以信用方式进行的商品或劳务交易、外汇借贷交易、远 期外汇交易、以外汇进行投资等。交易还可分为已完成交易和未完成交 易。已完成交易为已列入资产负债表项目，如外币表示的应收帐款和应 付账款；未完成交易则主要为表外项目，如外币表示的将来的采购额、 销售额、租金以及预期发生的收支等。一、外汇交易风险防范的总体目标和基本原则外汇交易风险可以通过一定途径进行管理，使风险造成的损失降到 较低。由于交易风险造成的损失非常复杂，作为企业的一项重要管理任 务，外汇风险防范要当作

2、一个整体来进行通盘考虑。不仅要分别研究各 种风险管理工具，而且更要研究如何对这些工具实行优化组合，以较少 的费用支出实现外汇风险管理的总体目标。在多数情况下，对所有交易风险都进行防范是不可能的，而且对某 些风险的防范要付出很大代价。因此，在防范风险之前，企业必须根据 自身的实际情况确定风险管理目标，然后再采取具体防范措施。企业外 汇交易风险防范的目标主要有： (1) 短期收益最大化。力求短期收益最大 而忽视长期的经营结果。 (2) 外汇损失最小化。其着眼点在于尽量减少外 汇损失。一般来说，这类企业的风险承受能力较小，宁愿维持较低收益 率，也不愿冒可能产生损失的风险。企业外汇交易风险防范的基本原

3、则是：在一定管理成本情况下，使 汇率变动对本币造成的经济损失最小化。只有从减少外汇风险损失中得 到的收益大于为减少风险所采取措施的成本费用时，防范风险的措施才 是有意义的、可行的。二、外汇交易风险的内部防范技术交易风险防范的内部技术是指企业内部用于防范和降低外汇风险的 方法。在签订交易合同前，就采取措施防范风险，如选择有利计价货 币、适当调整商品价格等。1资产债务调整法。以外币表示的资产及债务容易受到汇率波动的 影响。币值的变化可能会造成利润下降或者折算成本币后债务增加。资 产和债务管理是将这些帐户进行重新安排或者转换成最有可能维持自身 价值甚至增值的货币。这一方法的核心是：尽量持有硬币资产或

4、软币债 务。硬币的价值相对于本币或另一种基础货币而言趋于不变或上升，软 币则恰恰相反，它们的价值趋于下降。作为正常业务的一部分，实施资 产债务调整策略有利于企业对交易风险进行自然防范。如借贷法，当企 业拥有以外币表示的应收账款时，可借入一笔与应收账款等额的外币资金，以达到防范交易风险的目的2选择有利的计价货币。外汇风险的大小与外币币种有着密切的联 系，交易中收付货币币种的不同，所承受的外汇风险会有所不同。在外 汇收支中，原则上应争取用硬货币收汇，用软货币付汇。例如，在进出 口贸易中，进口支付争取用软货币，出口收汇争取用硬货币；在借用外 资时，争取借软货币，所承受的风险就比较小。3在合同中订立货

5、币保值条款。在交易谈判时，经过双方协商，在 合同中订立适当的保值条款，以防止汇率多变的风险。货币保值条款的 种类很多，并无固定模式，但无论采用何种保值方式，只要合同双方同 意，并可达到保值目的即可。主要有黄金保值、硬货币保值、“一篮 子”货币保值。目前合同中采用的一般是硬货币保值条款。订立这种保 值条款时，需注意三点：首先，要明确规定货款到期应支付的货币；其 次，选定另一种硬货币保值；最后，在合同中标明结算货币与保值货币 在签订合同时的即期汇率。收付货款时，如果结算货币贬值超过合同规 定幅度，则按结算货币与保值货币的新汇率将货款加以调整，使其仍等 于合同中原折算的保值货币金额。4适当调整商品的

6、价值。在进出口贸易中，一般应坚持出口收硬 币，进口付软币的原则，但有时由于某些原因使出口不得不用软货币成 交，进口不得不用硬货币成交，这样就存在外汇风险。为了防范风险， 可采取调整价格法，主要有加价保值法和压价保值法两种。5通过风险分摊防范交易风险。指交易双方按签订的协议分摊因汇 率变化造成的风险。其主要过程是：确定产品的基价和基本汇率，确定 调整基本汇率的方法和时间，确定以基本汇率为基数的汇率变化幅度， 确定交易双方分摊汇率变化风险的比率，根据情况协商调整产品的基 价。6灵活掌握收付时间防范外汇交易风险。在国际金融市场瞬息万变 的情况下，提前或推迟收款、付款，对外贸企业来说会产生不同的利益

7、效果。因此，企业应根据实际情况灵活掌握收付时间。作为出口商，当 计价货币坚挺，即汇率呈上升趋势时，由于收款日期越向后推就越能收 到汇率收益，故企业应在合同规定的履约期限内尽可能推迟出运货物， 或向外方提供信用，以延长出口汇票期限。若汇率呈下跌趋势时，应争 取提前结汇，即加速履行合同，如以预收货款的方式在货物装运前就收 汇。当然，这要在双方协商同意的基础上才能进行。反之，当企业作为 进口商时，则做出相应调整。由于使用这种方法，企业所受利益，便是 外方的损失，故不易为外方所接受。但企业应对此有所了解，一方面在 有条件时可藉此避免收汇风险，另一方面则可以防止外方向我方企业转 嫁风险。三、外汇交易风险

8、的外部管理技术除内部管理技术外，企业还有很多外部套期保值工具可供选用，如 远期外汇合同、外汇期权交易等。开展外汇交易是一种实用、直接而科 学的方法。1通过远期外汇交易防范交易风险。在进行远期外汇交易时，企业 与银行签订合同，在合同中规定买人卖出货币的名称、金额、远期汇 率、交割日期等。从签订合同到交割这段时间内汇率不变，可防范日后 汇率变动的风险。远期外汇交易的一个变种是具有日期选择权的远期合 约，其允许企业在一个预先规定的时间范围内的任何一天执行外汇交 易。当然，远期外汇交易本身是存在风险的，企业能否避免损失和获得 好处，关键在于汇率预测是否正确。同时，远期外汇交易在避免了汇率 不利变动风险

9、的同时，也丧失了汇率有利变动而带来的获利机会。2以外汇期权交易防范交易风险。所谓外汇期权，是外汇期权交易 双方按照协定的汇率，就将来是否购买某种货币，或是否出售某种货币 的选择权，预先签订的一个合约。外汇期权合约给期权买方的是权利， 而没有义务，期权分为看涨期权和看跌期权。对套期保值者来说，外汇 期权有三个其它保值方法无法相比的优点。其一，将外汇风险局限于期 权保险费；其二，保留获利的机会；其三，增强了风险管理的灵活性。3根据企业目标定做期权，防范交易风险。四、现实意义Bretton 森林体系的崩溃，使得世界一些主要货币由固定汇率体系 转变为浮动汇率制度，造成主要货币之间汇率波动性增大。同时，市场 的全球化和许多发展中国家飞速的工业化进程扩大了市场规模并极大地 促进了竞争。尤其值得一提的是，随着中国加入 WTO的日益临近，我国 将进一步提高对外开放水平，一方面既加速了我国企业参与国际竞争， 按照国际规则和市场机制运行的进程，另一方面又使这些企业面临巨