非财务经理财务管理

1、非财务经理财务管理1 1 财财务务报报告告概概述述.51 1. .1 1 联联系系方方式式.51 1. .2 2 参参考考书书.51 1. .3 3 财财务务与与会会计计的的研研究究领领域域 .51 1. .4 4 财财务务报报告告的的构构成成.51 1. .5 5 上上市市公公司司财财务务报报告告及及其其信信息息披披露露 .51 1. .6 6 财财务务报报告告分分析析的的逻逻辑辑步步骤骤 .62 2 摸摸清清家家底底：阅阅读读资资产产负负债债表表，看看企企业业财财富富积积累累 .72 2. .1 1 资资产产负负债债表表是是怎怎样样形形成成的的 ? ?.72 2. .1 1. .1 1 成

2、成立立一一家家钢钢铁铁公公司司.72 2. .1 1. .2 2 神神奇奇而而美美丽丽的的平平衡衡.72 2. .2 2 讨讨论论几几个个有有趣趣的的问问题题.82 2. .2 2. .1 1 资资本本结结构构和和财财务务杠杠杆杆.82 2. .2 2. .2 2 资资不不抵抵债债、不不能能清清偿偿到到期期债债务务和和破破产产之之间间的的关关系系 .82 2. .2 2. .3 3 关关于于资资产产负负债债率率的的人人为为调调整整.82 2. .2 2. .4 4 所所有有者者权权益益= =股股东东权权益益= =净净资资产产= =公公司司账账面面价价值值，并并购购与与商商誉誉.92 2. .3

3、 3 企企业业运运作作形形式式及及组组织织结结构构 .92 2. .3 3. .1 1 企企业业的的运运作作形形式式.92 2. .3 3. .2 2 组组织织结结构构：三三会会.92 2. .3 3. .3 3 以以上上市市公公司司为为核核心心的的典典型型的的集集团团管管理理模模式式如如何何影影响响财财务务信信息息 .92 2. .3 3. .4 4 贷贷款款保保证证.92 2. .4 4 会会计计的的两两个个基基本本原原则则：权权责责发发生生制制原原则则 & &收收付付实实现现制制原原则则.92 2. .4 4. .1 1 权权责责发发生生制制原原则则（ a ac cc c

4、r ru ua al l b ba as si is s，应应计计会会计计）.92 2. .4 4. .2 2 收收入入和和费费用用的的配配比比原原则则（ m ma at tc ch hi in ng g）.92 2. .5 5 解解读读唐唐钢钢股股份份资资产产负负债债表表 .92 2. .5 5. .1 1 应应收收帐帐款款、坏坏账账、贴贴现现a ac cc co ou un nt ts s r re ec ce ei iv va ab bl le es s .92 2. .5 5. .2 2 其其他他应应收收款款.92 2. .5 5. .3 3 应应付付款款项项、存存货货和和应应收收账账

5、款款 ( (或或销销售售) )之之间间的的关关系系.102 2. .5 5. .4 4 固固定定资资产产与与商商业业模模式式.102 2. .5 5. .5 5 预预计计负负债债.102 2. .5 5. .6 6 存存货货和和应应付付款款（采采购购）之之间间的的关关系系 .112 2. .6 6 筹筹资资规规模模与与资资本本结结构构优优化化 .112 2. .7 7 比比较较三三年年以以上上的的财财务务报报表表（指指数数趋趋势势分分析析法法） .123 3 装装饰饰面面子子：阅阅读读利利润润表表，透透视视利利润润质质量量 .123 3. .1 1 利利润润的的分分层层分分析析，辨辨析析泡泡沫

6、沫 .123 3. .2 2 解解读读唐唐钢钢股股份份利利润润表表.123 3. .2 2. .1 1 营营业业税税金金及及附附加加.123 3. .2 2. .2 2 资资产产减减值值损损失失.123 3. .2 2. .3 3 公公允允价价值值变变动动损损益益.123 3. .2 2. .4 4 营营业业外外收收入入.133 3. .2 2. .5 5 投投资资收收益益.133 3. .2 2. .6 6 营营业业外外支支出出.133 3. .2 2. .7 7 销销售售费费用用.133 3. .2 2. .8 8 管管理理费费用用.133 3. .2 2. .9 9 财财务务费费用用.1

7、33 3. .3 3 毛毛利利率率.133 3. .4 4 连连续续两两年年的的利利润润表表比比较较 .143 3. .5 5 连连续续三三年年以以上上的的利利润润表表比比较较 .153 3. .6 6 共共同同比比利利润润表表.153 3. .7 7 扭扭亏亏为为盈盈的的常常见见手手法法.18“非财务经理财务管理”讲座 3 3. .7 7. .1 1 先先抑抑后后扬扬：前前述述 * *s st t 新新天天国国际际 .183 3. .7 7. .2 2 长长虹虹倪倪润润峰峰：储储备备能能量量，伺伺机机计计提提 .183 3. .7 7. .3 3 广广宇宇发发展展：计计提提坏坏账账准准备备造

8、造成成2 20 00 08 8 年年亏亏损损.183 3. .7 7. .4 4 万万科科 2 20 00 08 8 年年计计提提坏坏账账准准备备 .184 4 过过好好日日子子：阅阅读读现现金金流流量量表表，评评价价幸幸福福指指数数 .184 4. .1 1 现现金金流流量量的的分分类类.184 4. .2 2 现现金金流流量量结结构构分分析析.184 4. .3 3 增增加加现现金金流流量量的的方方法法.194 4. .4 4 现现金金流流量量表表常常见见舞舞弊弊的的识识别别 .205 5 谁谁动动了了我我的的奶奶酪酪：股股东东权权益益变变动动表表.206 6 四四大大报报表表整整合合分分

9、析析.216 6. .1 1 资资产产负负债债表表和和利利润润表表之之间间的的关关系系 .216 6. .2 2 财财务务指指标标大大集集合合.216 6. .3 3 “资资源源- -周周转转率率- -利利润润- -现现金金”链链条条分分析析 .237 7 利利润润的的来来源源：虚虚增增或或隐隐藏藏收收入入的的手手段段评评析析 .237 7. .1 1 收收的的确确认认标标准准和和时时点点（确确认认的的金金额额和和确确认认时时间间） .247 7. .2 2 【案案例例】配配合合做做流流量量 .247 7. .3 3 服服务务收收入入的的激激进进确确认认.257 7. .4 4 堵堵塞塞渠渠道

10、道与与放放松松信信用用政政策策等等 .258 8 利利润润的的黑黑洞洞：虚虚列列或或低低估估成成本本和和费费用用 .258 8. .1 1 费费用用的的确确认认标标准准和和时时点点 .258 8. .2 2 虚虚列列费费用用.258 8. .3 3 低低估估成成本本和和费费用用.259 9 数数字字游游戏戏：盈盈余余管管理理与与信信息息操操纵纵.259 9. .1 1 盈盈余余管管理理的的动动机机.259 9. .2 2 盈盈余余管管理理的的模模式式.259 9. .3 3 具具体体的的手手法法.261 10 0 财财务务报报告告分分析析总总结结.261 10 0. .1 1 资资产产负负债债

11、表表分分析析总总结结.261 10 0. .2 2 利利润润表表分分析析总总结结.271 10 0. .3 3 现现金金流流量量表表分分析析总总结结.271 10 0. .4 4 股股东东权权益益变变动动表表的的分分析析总总结结 .271 11 1 财财务务知知识识小小帖帖士士.271 11 1. .1 1 结结算算手手段段的的选选择择.271 11 1. .1 1. .1 1 应应收收票票据据.271 11 1. .1 1. .2 2 地地下下银银行行（钱钱庄庄）.281 11 1. .2 2 利利益益输输送送.281 11 1. .3 3 烫烫手手的的山山芋芋：小小金金库库.281 11

12、1. .4 4 企企业业的的姿姿态态：如如何何看看待待税税收收 .29 李晓静 - 3 -1 财务报告 概述1.1 联系方式任课教师：李晓静(ala)，管理学博士，副教授，中国注册会计师，注册税务师，注册资产评估师mobile：135 2266 4989 email: 班长或者课代表：1.2 参考书黄世忠主编，财务报表分析：理论、框架、方法与案例，中国财政经济出版社1.3 财务与会计的研究领域accounting 会计财务 finance时空界限操作原则历史性观点前瞻性观点研究领域真实、完整地记录经济业务，进行信息汇总，编制四大报表利用会计及非会计信息，进行融资决策、投资决策、股利分配决策等具

13、体的实务描述合并会计报表，盈余管理，虚假会计信息资本运作，兼并和收购，投资组合，财务战略，企业价值评估1.4 财务报告的构成财务报告=会计报表+附注会计报表（又称财务报表）至少应当包括：资产负债表；利润表；所有者权益 (或股东权益)变动表；现金流量表；附注。1.5 上市公司财务报告 及其信息披露(1)招股说明书；发行公司债券或可转换公司债券前，要公告募集说明书(2)上市公告书；申请证券上市交易(3)定期报告：季度报告，半年度报告，年度报告；(4)临时报告：重大事件公告和收购与合并公告。“非财务经理财务管理”讲座 年度报告应当在每个会计年度结束之日起4 个月内，中期报告应当在每个会计年度的上半年

14、结束之日起2 个月内，季度报告应当在每个会计年度第3 个月、第9 个月结束后的1 个月内编制完成并披露。其中，第一季度季度报告的披露时间不得早于上一年度年度报告的披露时间。1.5.1.1.1.1 小贴士：数字的快速阅读*trillion，*billion, *million, *thousand，*. *1.6 财务报告分析的逻辑步骤分 析 工 具经营战略分析:通过行业分析和企业竞争战略分析得出预期业绩会计分析通过了解会计政策，评估会计信息质量财务分析利用比率分析和现金流量分析评估业绩前景分析预测和评估企业价值财务报表管理者对内部经营信息的准确把握估计错误所致的会计信息扭曲行业和企业数据外部财

15、务报表应用领域信用分析证券分析并购分析债务/股利分析业务全面分析“非财务经理财务管理”讲座 - 5 -2 摸清家底：阅读资产负债表，看企业财富积累2.1 资产负债表是怎样形成的 ?2.1.1 成立一家钢铁公司2.1.2 神奇而美丽的平衡资产负债所有者权益第一恒等式形成了资产负债表利润收入费用第二恒等式,形成利润表利 润 表编制单位： 年 单位：元项 目金 额收入类：主营业务收入 其他业务收入 营业外收入 投资收益资产减值损失 公允价值变动损益资产资产所有者所有者权权益益负债负债现现金金银银行存款行存款交易性金融交易性金融资产资产应应收收账账款款存存货货长长期股期股权权投投资资固定固定资产资产在

16、建工程在建工程无形无形资产资产其他其他短期借款短期借款应应付付帐帐款款长长期借款期借款应应付付债债券券股本股本资资本公本公积积盈余公盈余公积积未分配利未分配利润润“非财务经理财务管理”讲座 费用类：主营业务成本 其他业务成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用财务费用营业外支出所得税费用净利润（或净亏损）2.2 讨论几个有趣的问题2.2.1 资本结构和财务杠杆投资=筹资资产结构体现行业特征，资产结构与发展战略相符合广义的投资概念应收债权也是一种投资，投资回收期就是收账期负债的分类负债包括付利息的债务和不付利息的债务结构分析（杠杆结构，资本结构，偿债能力）流动资产+长期资产=流动负债+长期资本营

17、运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产短借长投的资本结构风险一些企业为了追求低利息成本而依赖于短期借款 ；一些企业是得不到银行的长期借款；2.2.2 资不抵债、不能清偿到期债务和破产之间的关系2.2.3 关于资产负债率的人为调整魔术一：债权人转为股东魔术二：年底突击还债，次年重新借回魔术三：曲线融资“非财务经理财务管理”讲座 - 7 -2.2.4 所有者权益=股东权益=净资产=公司账面价值，并购与商誉2.3 企业运作形式及组织结构2.3.1 企业的运作形式营利组织的常见形式：企业（个人独资企业，合伙企业，公司制企业）2.3.2 组织结构：三会股东大会董事会【一系列委员会】监事会2.3.

18、3 以上市公司为核心的典型的集团 管理模式如何影响财务信息2.3.4 贷款保证贷款的抵押、质押、担保等集团内部担保，互保，单向担保2.4 会计的两个基本原则 ：权责发生制原则 &收付实现制原则2.4.1 权责发生制原则（accrual basis，应计会计）思考：为什么利润表上有利润但手里没有现金还债 ?现金流动与经济活动的分离2.4.2 收入和费用的配比原则（ matching）内容配比：根据收入与费用之间因果关系进行直接配比；时间配比：根据收入与费用项目之间存在的时间上的一致关系进行期间配比。2.5 解读唐钢股份 资产负债表2.5.1 应收帐款、坏账、贴现accounts rece

19、ivables2.5.2 其他应收款观察其他应收款中是否存在非法拆借资金、抽逃资本金、担保代偿款和挂账费用等，尤其应关注与关联方发生的其他应收款。“非财务经理财务管理”讲座 2.5.3 应付款项、存货和应收账款 (或销售)之间的关系一般说来，销售增加会拉动应收账款、存货、应付账款增加，不会引起周转率的明显变化。但是，当企业接受一个大的订单时，先要增加采购，然后依次推动存货和应收账款增加，最后才引起收入上升。因此，在该订单没有实现销售以前先表现为存货等周转天数增加。这种周转天数增加，没有什么不好。与此相反，预见到销售会萎缩时，先行减少采购，依次引起存货周转天数等下降，这种周转天数下降不是什么好事

20、，并非资产管理的改善。因此，任何财务分析都以认识经营活动的本来面目为目的，不可根据数据的高低作简单结论。启示：财务分析时，要格外注意11、12 月份接到的大订单是否真正符合收入的确认条件，以及跨年的大订单何时会实现收入；涉及出口的订单，如果产品享有出口退税政策，一定要配合出口退税的数额进行复合审查，来验证收入的真实性；应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。各类存货的明细资料以及存货重大变动的解释，在报表附注中应有披露。正常的情况下，它们之间存在某种比例关系，如果产成品大量增加，其他项目减少，很可能是销售不畅，放慢了生产节奏。此时，总的存货金额可能并没有显

21、著变动，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。因此，在分析时既要重点关注变化大的项目，也不能完全忽视变化不大的项目，其内部可能隐藏着重要问题。2.5.4 固定资产与商业模式模式一：小马拉大车资产周转速度较快，战略调整灵活性高模式二：大马拉小车固定资产闲置；没有协同效应的失败并购；2.5.5 预计负债本科目核算企业根据或有事项等相关准则确认的各项预计负债，包括对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务以及固定资产和矿区权益弃置义务等产生的预计负债。“非财务经理财务管理”讲座 - 9 -预计负债是可以预先估计，企业必定有经济资源流出的负债，原则上要在报表中反映：而或有相对的是或无，它可能会形成负债

22、但没法预先估计，经济资源也不一定流出。2.5.6 存货和应付款（采购）之间的关系正常情况下，营业利润应低于经营活动现金流量，例如不付现费用的影响可以结合ccc 指标的计算综合分析2002年(亿元)预付账款存货应付票据应付账款营业利润经营净现金流量康佳0.420.5719.116.11-0.035.54评价谈判能力较强青岛海尔母公司3.121.3100.581.573.01评价采购应有较强谈判能力，但此数据表现异常，经分析，属于内部占用，不是真正的预付款表明海尔信用很高欠账很少，公司有实力,但是没有充分利用ccc合计数大于存货，存货相当于全部是赊账2.6 筹资规模与资本结构优化短借长投与财务风险

23、：长期不合理的资本结构导致较高财务风险短借长投是依靠短期借债支撑长期资产，一旦短期融资青黄不接，就可能面临处置长期资产、损害企业生产能力的事件发生，为了维持长期资产的持续拥有，企业总是要到处借钱，日子难受一点。例如，400 万的房产，其中100 万付现金，300 万向三个伙伴企业借的钱，承诺一年后偿付本息，那么一年后，企业就要依赖当年产生的收入偿还 300 万元本息，如果当年收入不足以偿还这部分债务，就要借新债还旧债了；如果无法借到新债，就要面临处置房产（存在低价出售的隐性成本）；如果房产处置也不足以还清债务，就会面临违约风险，甚至被债权人起诉破产。但是，只要短期融资渠道畅通，短借长投的比例也

24、不是畸高，这也不是天要塌下来的资本结构缺陷，作为投资者或者债权人也是可以接受的。例如，戴尔的现金流就非常的充足，销售环节基本没有应收账款，只有预收账款；采购环节大量的短期应付账款；因此，相当于免费用供应商的资金用来经营。“非财务经理财务管理”讲座 2.7 比较三年以上的财务报表（指数趋势分析法） 报告期2002 绝对数2002 百分比20032004200520062007应收账款274,812 100%164%164%64%142%86%存货245,010 100%117%370%633%366%516%固定资产1,093,529 100%100%123%155%144%134%短期借款56

25、9,520 100%56%179%253%214%281%长期借款35,500 100%0%1296%1296%423%789%长期应付款24,869 100%8%24%32%18%0%负债合计1,160,756 100%102%197%245%241%234%所有者权益合计1,569,596 100%118%122%100%102%96%资产总计2,730,352 100%111%154%162%161%155%资产负债率42.51%-39.12%54.36%64.46%63.63%64.23%3 装饰面子：阅读利润表，透视利润质量3.1 利润的分层分析，辨析泡沫一心一意还是多元经营：诸多的

26、学术实证研究证明，多元化经营与企业绩效负相关3.2 解读唐钢股份 利润表3.2.1 营业税金及附加指企业主要经营业务应负担的营业税、消费税、城市维护建设税和教育费附加等；也包括出口的关税；3.2.2 资产减值损失期末进行减值测试的资产，如果减值需要计提准备，对应的就是利润表中的 “资产减值损失”。无论是长期还是流动资产减值，或者债务重组，或者盘亏，应该是允许所得税前扣除的，只不过要在当地税务局进行审批，必要的时候要进行专项审计，税务局认为资产损失已经是事实的情况下，是可以税前扣除的。因为这些资产按照历史成本，当时也是支付对价了的。例如，当坏账真正发生，当存货真正减值，进入生产成本，并销售出去。

27、只要减损称为事实，而且将来不再恢复，应该是可以税前扣除的。也包括公允价值变动收益，当最终实现的时候，会影响企业所得税。 再例如投资收益，收回来的部分就影响企业所得税，权益法就不影响。思考：资产评估增值是否调整报表？是否影响企业所得税？3.2.3 公允价值变动损益与公允价值计价的资产减损有关，主要指交易性金融资产。“非财务经理财务管理”讲座 - 11 -3.2.4 营业外收入营业外收入：非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、政府补助、盘盈利得和捐赠利得等。无法支付的应付款项也是一种特殊的捐赠货币性资产，是指企业持有的货币资金和将以固定或可确定的金额收取的资产，包括现金、银行存款

28、、应收帐款和应收票据以及准备持有至到期的债券投资等。3.2.5 投资收益对外投资收回或者按照权益法确认的利息或者股利。形成投资泡沫的重灾区。3.2.6 营业外支出营业外支出：豁免债务人债务、债务重组损失、非流动资产处置损失（处置固定资产损失，出售无形资产损失）、捐赠支出、罚款、滞纳金支出，非常损失和盘亏损失（如固定资产盘亏）等。3.2.7 销售费用与销售有关的费用，广告费、展览费、运输费3.2.8 管理费用工资、福利、折旧、业务招待费、咨询费、坏帐、公司经费、印花税等。3.2.9 财务费用支付利息、债券利息、现金折扣，汇兑损失、金融机构手续费。通常，营业费用和管理费用的公开披露信息十分有限，外

29、部分析人很难将其深入下去。财务费用、资产公允价值变动损益、资产减值损失、投资收益和营业外收入的明细资料，在报表附注中均有较详细的披露，为进一步分析提供了信息。3.3 毛利率这个比率用来计量管理者根据产品成本进行产品定价的能力，也就是企业的产品还有多大的降价空间。但是要注意由于各个企业所处行业和会计处理方式的不同，产品成本的组成有很大的差别，所以在用这个指标比较两个企业时要注意分析具体情况。（1） 毛利率的比较例如，毛利率是20%，要有感觉，要有比较和历史比较：看趋势“非财务经理财务管理”讲座 和同行业同战略企业比较：看高低， 和同行业不同战略企业比较：低成本和差异化战略，看战略吻合度，如果目标

30、分析企业实施的是差异化战略，但毛利率偏低，说明差异化带来的超额利润不足；同行业平均水平的比较：注册会计师很多时候会从毛利率测试开始，以确定审计重点；如果毛利率是99.9%，感觉就是暴利行业，无本生意；如果毛利率是-12.3%，感觉就是赔本甩卖，陷入困境；对话：卖油的70%和零售的8%（2） 毛利率的变动原因可以分部门、分产品、分顾客群、分销售区域或分推销员 进行分析，视分析的目的以及可以取得的资料而定。本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年图书586354502305844914.3313.8485.6786.16办公用品5225321820738.4

31、628.0061.5472.00数码类产品1402040101001071.4350.0028.5750.00合计7783995743332046626.2216.5473.7883.46毛毛利利率率% %成成本本率率% %产产品品大大类类营营业业收收入入营营业业成成本本营营业业毛毛利利本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年图书586354632397-46-43-7.85-12.15107.85112.15办公用品5225371815728.8528.0071.1572.00数码类产品1402040101001071.4350.0028.5750.0

32、0合计77839970942569-268.87-0.0791.13106.52毛毛利利率率% %成成本本率率% %产产品品大大类类营营业业收收入入营营业业成成本本营营业业毛毛利利本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年本本年年上上年年高端客户25232321228.008.7092.0091.30中产客户5225371815728.8528.0071.1572.00普通客户1402040101001071.4350.0028.5750.00合计21768100491171953.9227.9446.0872.06毛毛利利率率% %成成本本率率% %产产品品大大类类营营

33、业业收收入入营营业业成成本本营营业业毛毛利利3.4 连续两年的利润表比较【例】某企业连续两年的绝对数比较利润表如下，思考净利润大幅下滑的原因是什么。“非财务经理财务管理”讲座 - 13 -2 20 00 08 8业 业2 20 00 07 7业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业2 23 30 00 02 20 00 00 03 30 00 01 15 5%业 业业 业业 业业 业1 17 78 80 01 13 38 80 04 40 00 02 29 9%业 业业 业5 52 20 06 62 20 0- - 1 10 00 0- - 1 16 6%业 业

34、业 业业 业业 业2 21 10 01 14 40 07 70 05 50 0%业 业业 业业 业业 业9 90 08 80 01 10 01 13 3%业 业业 业业 业业 业8 8. . 6 69 9- - 0 0. . 4 4- - 4 4%业 业业 业业 业4 48 8- - 4 48 8- - 1 10 00 0%业 业业 业业 业2 21 11 1. . 4 43 34 43 3- - 1 13 31 1. . 6 6- - 3 38 8%业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业业 业3.5 连续三年以上的利润表比较【案例】广钢股份趋势利润表广钢股份趋势利润表2002 年金额20

35、032004200520062007一、营业收入2,579,429255%378%250%180%217%减：营业成本2,354,351262%399%274%187%226%销售费用28,504178%216%209%251%224%管理费用108,08942%41%41%48%66%财务费用65,82748%43%162%176%174%投资收益28,01299%118%78%102%99%二、营业利润50,670613%526%-391%41%68%加：营业外收入2,94923%96%62%94%304%减：营业外支出1,761111%114%91%76%41%三、利润总额51,8585

36、97%515%-381%43%83%减：所得税费用7,622441%373%四、净利润44,236623%540%-447%51%97%表4 列示了以2002 年为基期，利润表项目的变化趋势。 虽然一直坚持控制成本提高效率，但是广钢从2003 年起成本的增长速度都高于收入的增长速度。由此发现成本控制是广钢提高利润的关键环节；而成本控制又与存货数量及方法、原材料的选购及使用、以及各个环节成本的分配有关，环环相扣不容遗漏。表4 中显示了2004 年营业收入的畸高增幅，在产能一定、 2003 年的存货库存也没有明显的变化的情况下，年报中也无法找到合理的解释。3.6 共同比利润表收入与成本之间的关系是

37、否正常营业收入和净利润增长率说明发展速度【例】*st 新天国际股份有限公司的共同比利润表如下：“非财务经理财务管理”讲座 项项 目目2 20 00 07 7年年2 20 00 06 6年年变变动动幅幅度度本本年年结结构构% %上上年年结结构构% %百百分分比比变变动动% %一、营业收入645,186,771.47374,716,709.77270,470,061.70100.00100.000.00二、营业总成本969,341,385.531,242,248,452.30-272,907,066.77150.24331.52-181.27其中：营业成本531,537,563.95348,084

38、,632.38183,452,931.5782.3992.89-10.51营业税金及附加35,485,176.2944,886,912.85-9,401,736.565.5011.98-6.48销售费用70,987,448.12328,289,751.37-257,302,303.2511.0087.61-76.61管理费用76,641,064.96152,191,057.54-75,549,992.5811.8840.61-28.74财务费用251,380,372.87235,796,243.7415,584,129.1338.9662.93-23.96资产减值损失3,044,334.971

39、33,187,183.22-130,142,848.250.4735.54-35.07加：公允价值变动收益0.000.000.000.000.000.00投资收益-265,424.37187,328.80-452,753.17-0.040.05-0.09其中：对联营企业和合营企业的投资收益0.000.000.000.000.000.00三、营业利润-324,154,614.06-867,531,742.53543,377,128.47-50.24-231.52181.27加：营业外收入330,931,785.511,076,318.59329,855,466.9251.290.2951.01减

40、：营业外支出1,584,282.211,252,400.57331,881.640.250.33-0.09其中：非流动资产处置损失457,777.82475,822.39-18,044.570.070.13-0.06四、利润总额5,192,889.24-867,707,824.51872,900,713.750.80-231.56232.37减：所得税费用304,232.10354,260.85-50,028.750.050.09-0.05五、净利润4,888,657.14-868,062,085.36872,950,742.500.76-231.66232.42归属于母公司所有者的净利润7,

41、324,494.50-757,997,495.25765,321,989.750.76-61.02少数股东权益-2,435,837.36-110,064,590.11107,628,752.75-0.46-31.62六、每股收益：基本每股收益0.016-1.6121.628稀释每股收益0.016-1.6121.628 *st新天国际股份共同比利润表结构百分比的变动 单位：元分析：2007 年新天国际的净利润占营业收入的比例较2006 年增长了232.42%，对扭亏为盈做出突出贡献的是营业成本、销售费用、管理费用、财务费用占营业收入的比例分别降低了10.51%、76.61%、28.74%、23.

42、96%，除了营业收入巨额增长的贡献外，营业外收入占到营业收入的51.01%。“非财务经理财务管理”讲座 - 15 -该公司2005-2006 年已经连续两年亏损，根据我国有关规定，上市公司出现两年连续 亏损情形的，交易所对其股票交易实行退市风险警示，在公司股票简称前冠以 “*st”字样，如果2007 会计年度审计结果表明公司继续亏损的话，就会面临暂停上市风险。根据新天国际公开披露的信息，我们得知相对于 2005 年而言，“2006 年营业费用为3.28 亿元，同比增加153.53%，主要是因公司业务调整，销售管理总部搬迁、机构调整、产品、渠道清理导致的费用增加；管理费用为2.34 亿元，同比增

43、加93.85%，增加原因是本公司计提坏帐准备增加所致；财务费用为2.35 亿元，同比增加了8.28%，增加原因主要是银行贷款利率增加和罚息增加所致。公司对历史包袱采取了彻底清除的解决办法。对各个中转库盘库清理出的因不符合存储条件导致质量问题的葡萄酒予以报损处理，金额 4736 万元。对部分因农户管理不善，公司可能无法收回所垫付的葡萄苗木款 4129.81 万元全额计提坏帐损失。公司并购西域酒业时，该公司原大股东新中基承诺清收的 6803 万元应收款项，根据目前清收情况，可能无法收回，全额计提坏帐损失。 ”因此，为了避免暂停上市的厄运，新天国际在2006 年做了一系列的铺垫，销售费用和管理费用很

44、高，2007 年轻装上阵，同时借助于销售收入的大幅提升和营业外收入的贡献，实现了扭亏为盈的目标。接下来的分析重点我们可以确定为，在葡萄酒国内外市场比较稳定的环境下：2007 年营业收入为什么会从3.7 亿元飙升到6.5 亿元？营业外收入增加的内容是什么？增加了固定资产投资还是销售了大量的库存？（关于固定资产和存货的数据在 2007 年年报p30）两年的销售费用和管理费用占营业收入的比例为什么变化如此之大？财务费用的负担为何如此严重？等等。上述分析的深入需要更详细的资料。相对数比较报表分析能显示出企业报表各项目在整体中的相对位置，帮助信息使用者揭示主要矛盾，为将来进一步的分析指明方向。对于内部管

45、理人员，则可以检查是否有不好的趋势和引起这种变化的原因可能是什么。对于外部的报表使用者，可以了解公司的一些经营策略和可能存在的问题。“非财务经理财务管理”讲座 政府对上市公司这种补贴往往有三大类，一类就是对高科技上市公司进行补贴，一种 是环保方面的补贴，还有一方面就是地方政府为了保壳，或者为了重组，因为他本身是上市公司的最大股东，所以他把最大股东的利益最大化，暂时给他补贴。3.7 扭亏为盈的常见手法3.7.1 先抑后扬：前述*st 新天国际3.7.2 长虹倪润峰：储备能量，伺机计提3.7.3 广宇发展：计提坏账准备造成2008 年亏损3.7.4 万科 2008 年计提坏账准备4 过好日子：阅读

46、现金流量表，评价幸福指数【摘摘要要】日日子子要要过过的的宽宽松松点点，资资金金链链条条就就不不要要绷绷得得太太紧紧，例例如如 当当金金融融危危机机来来临临的的时时候候，东东西西方方的的现现金金流流管管理理模模式式 【保保守守与与激激进进】的的文文化化区区别别就就显显现现出出来来了了 ，对对于于企企业业是是同同样样的的道道理理现金是指广义概念上的现金，由库存现金、银行存款、其他货币资金和现金等价物几个部分组成。4.1 现金流量的分类经营活动投资活动筹资活动4.2 现金流量 结构分析现金流量表和资产负债表及利润表结合分析，三类活动现金流量结果正负的预期：经营活动产生的现金流量净额越大越好；投资为负

47、数，体现发展，流入体现投资收益的实现程度；筹资取决于经营和投资的结果：判断筹资渠道的畅通性，不需要资金也要照顾银行关系进行贷款；借新债还旧债类型负债结构的判断；“非财务经理财务管理”讲座 - 17 -4.2.1.1.1.1 【案例】万科a 的现金流量分析2007 年以来，万科a 斥巨资获得新项目54 个，规划建筑面积总计约1142 万平方米。这些都面临土地出让金及各种工程款项的支付问题， 2008 年以来日渐冷淡的房地产市场更让这些资金的迅速回笼雪上加霜。同时，万科在2006 年以来同一些境外资金进行合作，这些高利息投资也已陆续进入兑现周期。此外，公司业绩快报显示，依靠 “快速开发、快速销售

48、”回笼资金的万科也与其他房地产企业一样，正在遭遇销售放缓的困境。 2008 年5 月以来，万科开始调整销售策略，通过降价及力推中档房、限价房项目开发的方式维持资金流。万科现金流量净额情况 单位：元经营活动产生的现金流量2008200720062005经营活动产生的现金流量净额-34,151,830.40-10，437，715，816-3，024，121，482843，439，135投资活动所产生的现金流量净额-2,844,137,431.91-4，604，035，225-1，551，820，845-377，757，219筹资活动产生的现金流量净额5,866,340,622.0121，361，0

49、01，83012，064，160，297-353，321，9394.3 增加现金流量的方法销售时，采用商业汇票进行结算，然后将汇票贴现给银行，例如唐钢股份 2008 年；产品在市场上有一个非常好的销路，而且产品有非常好的知名度的话，可以让顾客预付款项用现金折扣的方式来刺激企业和顾客用现金来支付货款设立收账的部门，加速应收账款的回收过程以下增加现金流的方法是不应被提倡 ，这种增加现金流量的方法可能会对企业产生致命的打击。比如裁员、减息、出售资产等，这些都是比较危险的举措。企业对人员的需求应该有一个早期的预测，不要到现金流量不足的时候再进行大规模裁员，借口战略调整等，这样会对企业人员士气有很大的打

50、击。大量的例子证明，这种打击很可能使企业走向衰败，甚至灭亡。4.4 现金流量表常见 舞弊的识别思考：如何判断一个企业一年所有的现金流入和流出？这个过程容易否？可验证性是否很强？“非财务经理财务管理”讲座 如果企业对现金流量信息进行操纵，通过一定的方法是可以识别的。例如，分析银广夏的报表可以发现，公司利润增长与现金流量之间存在严重的脱节。1999 年银广夏净利润增长43%，2000 年更是达到277%，与此不相协调的是，经营活动产生的现金净流量1999 年不增反而减少16.57%，2000 年该指标仅比上年增加37%。这导致营业活动收益质量指标（经营活动产生的现金净流量 /营业利润）持续低下，

51、1999年为-0.048，2000 年也仅为0.278。利润高速膨胀没有伴随着盈利质量的改善，不是表明公司存在造假的可能，就是说明公司的销售政策出现了严重问题。再例如，某上市公司某会计年度现金流量表中的 “增加固定资产、无形资产支付的现金 ”为2 亿元，而在资产负债表及其附注中的固定资产原值、在建工程以及无形资产等长期资产项目在年度内并没有明显变化。这说明，该上市公司将属于其他方面的现金流出错误地归入了“增加固定资产、无形资产支付的现金 ”，试图让信息使用者认为企业在为增加固定资产、无形资产而努力，以掩盖相关现金的真正流向。5 谁动了我的奶酪： 股东权益变动表所有者权益（或股东权益）变动表（

52、stockholders equity statement）：它解释某一特定期间内，所有者权益如何因经营的盈亏、现金股利的发放等经济活动而发生变化。它是说明管理阶层是否公平对待股东的最重要信息。walmart 股东权益变动表 2 006 年 单位：百万美元总额备注期初未分配利润余额（2005 年 1 月31 日）49 396经营净利润11 231成果优秀，数据来自于利润表现金股利（每股 0.6 美元）-2511现金流量丰厚回购股东股票-3580经营现金流远远超过投资所需现金（以现金回馈股东的一种方式）期权行权276高管行权，以低于市场价格发行 500 万股新股汇率损失等-16412006 年

53、1 月 31 日余额53 171比年初增长 7.64%“非财务经理财务管理”讲座 - 19 -6 四大报表整合分析6.1 资产负债表和利润表 之间的关系时点与时期：snap-shot and car stream未分配利润是二者的连接点，举例说明留存收益=盈余公积+未分配利润6.2 财务指标大集合偿债能力比率杠杆比率共同比利润表以及相应的比率资产管理效率比率现金流量结构比率（1） 应收账款（包括应收票据）周转率(accounts receivable turnover) 应收账款周转次数=销售收入平均应收账款=100/2=50 次应收账款周转天数（收现期） =365(销售收入平均应收账款)=3

54、65/50 次=7 天应收账款与收入比=应收账款销售收入应收账款周转次数。表明应收账款一年中周转的次数，或者说明 l l 元元应应收收账账款款投投资资支持的销售收入。例如， 1 月份销售了三次，每次的销售收入都是100 万，每次的货款收回期是10 天，那么平均应收账款就是100 万，应收账款周转次数=300100=3 次；应收账款周转天数，也称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。接上例，假定以一个月为计算周期，那么应收账款周转天数（收现期）=303=10 天应收账款与收入比，可以表明l 元销售收入需要的应收账款投资，或者理解为得到1 元的销售收入，就会产生多少应收账款。

55、零售业这个比率很低。接上例，应收账款与收入比=100300=0.33据周转天数”；“非财务经理财务管理”讲座 （2） 存货周转率(stock turnover ratio)存货周转次数=销售收入平均存货存货周转天数=365（销售收入平均存货）存货与收入比=存货销售收入企业经营周期=应收账款周转天数+存货周转天数存货周转次数如果是1 次，那就意味着一年就周转了一批原材料和相应的产成品销售；存货周转天数如果是1 天，那就意味着早上购进，晚上就卖出去了；（3） 应付账款周转率应付账款周转率=主营业务成本净额/平均应付账款余额100%.相对来说，高一些比较好合理的应付账款周转率来自于同行业对比和公司历

56、史正常水平。如公司应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司较同行可以更多占用供应商的货款，显示其重要的市场地位，但同时也要承担较多的还款压力，反之亦然；如果公司应付账款周转率较以前出现快速提高，说明公司占用供应商货款降低，可能反映上游供应商谈判实力增强，要求快速回款的情况，也有可能预示原材料供应紧俏甚至吃紧，反之亦然。（4） 现金转换周期（ccc）cash conversion cycle 现金转换周期（ccc）=（应收账款平均周转天数 +存货平均周转天数） -应付账款平均周转天数（5） 上市公司常用比率衡量上市公司市场价值的财务比率主要包括：每股收益、稀释 (摊薄)每股收益、市盈率、每股股利

57、、股利支付率、股利与市价比率、留存盈利比率、每股净资产、市净率、每股现金流量或者每股经营活动现金流量等。 每股收益(earnings per share，eps) 每股盈余，每股盈利，每股获利每股收益=净利润年末发行在外的普通股股数这个指标是普通股股东最关心的指标之一，而且这个数值直接影响了公司支付普通股股利的多少，如果没有足够的收益就不能支付股利，当然股利的实际支付还要受公司现金状况的影响。“非财务经理财务管理”讲座 - 21 - 稀释(摊薄)每股收益（dilute earnings per share）更谨慎的指标 “稀释每股收益”是用来评价“潜在普通股”对每股收益的影响, 以避免该指标虚

58、增可能带来的信息误导。 “潜在普通股”是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具，目前我国企业发行的 “潜在普通股”主要有可转换公司债券、认股权证、股票期权等。而假设当期转换为普通股会减少每股收益的 “潜在普通股”，则被称为“稀释性潜在普通股”。因此，考虑稀释性潜在普通股的影响以计算和列报 “稀释每股收益”，可以提供一个更可比、更有用的财务指标。6.3 “资源-周转率-利润-现金”链条分析例如，固定资产存货营业成本营业利润经营活动现金流量净额例如，投资投资收益投资活动现金流量流入对链条进行操纵的是其背后的控股股东，进一步的剖析应关注治理结构；总之，关键在于链条各个逻辑链

59、接线段的均衡发展。【讨论】根据下列信息，讨论第一链条的传递情况。2007年（亿元）主营利润 现金净额期初期末期初期末上年本年本年本年科龙7.0112.244.243.4223.228.44.87-5.8 合并报表流量为正康佳3.85.129.542.555785.21.9上海汽车19.920.11.581.5310.210.95.67.5备注固定资产存货营业成本7 利润的来源： 虚增或隐藏收入的手段评析【摘摘要要】做做流流量量，增增加加收收入入编编故故事事，同同时时降降低低毛毛利利率率；堵堵塞塞销销售售渠渠道道，透透支支未未来来；7.1 收的确认标准和时点（确认的金额和确认时间）新准则将收入定

60、义为：收入，是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。所有权的转移作为标志；【企业所得税法】除企业所得税法及实施条例另有规定外，企业销售收入的确认，必须遵循权责发生制原则和实质重于形式原则。“非财务经理财务管理”讲座 （一）企业销售商品同时满足下列条件的，应确认收入的实现：1.商品销售合同已经签订，企业已将商品所有权相关的主要风险和报酬转移给购货方；2.企业对已售出的商品既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有实施有效控制；3.收入的金额能够可靠地计量；4.已发生或将发生的销售方的成本能够可靠地核算。（二）