《期货投资实务》第三章期货合约与期货品种

1、知识要点：知识要点：1.1.熟悉期货合约的概念、主要条款及设计依据熟悉期货合约的概念、主要条款及设计依据2.2.熟悉期货品种的分类；了解国际主要期货品种熟悉期货品种的分类；了解国际主要期货品种3.3.掌握我国各期货交易所的期货品种及相关期货合掌握我国各期货交易所的期货品种及相关期货合约约3.1.1 3.1.1 期货合约概念及分类期货合约概念及分类1 1）期货合约概念）期货合约概念期货合约是由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特期货合约是由期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。约。期货合约是期货

2、交易的对象，期货交易参与者通过在期货期货合约是期货交易的对象，期货交易参与者通过在期货交易所买卖期货合约，转移价格风险，获取风险收益。交易所买卖期货合约，转移价格风险，获取风险收益。期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖，使之具有期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。易成本，提高了交易效率。2 2） 期货合约分类期货合约分类根据合约标的物的不同，期货合约分：根据合约标的物的不同，期货合约分：商品期货合约和金融期货合约商品期货合约和金融期货合约（1 1）商品期货合

3、约）商品期货合约以某种以某种实物商品为标的物的期货合约称商品期货合约，如以某种以某种实物商品为标的物的期货合约称商品期货合约，如小麦、棉花、白糖、铜、铝、黄金、燃料油等期货合约；小麦、棉花、白糖、铜、铝、黄金、燃料油等期货合约；（2 2）金融期货合约）金融期货合约以某种金融资产为标的物的期货合约称金融期货合约，如股指、以某种金融资产为标的物的期货合约称金融期货合约，如股指、利率、外汇等期货合约。利率、外汇等期货合约。3.1.2 3.1.2 期货合约标的物选择期货合约标的物选择（1 1）规格或质量易于量化和评级；）规格或质量易于量化和评级；（2 2）价格波动幅度大且频繁；）价格波动幅度大且频繁；

4、（3 3）供应量较大，不易为少数人控制和垄断；）供应量较大，不易为少数人控制和垄断；3.1.3 3.1.3 期货合约的主要条款及设计依据期货合约的主要条款及设计依据1 1）期货合约的主要条款）期货合约的主要条款 合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日合约名称、交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、最低交易交易日、交割日期、交割等级、交割地点、最低交易保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等保证金、交易手续费、交割方式、交易代码等2 2）期货合约的主要条款设

5、计依据）期货合约的主要条款设计依据（1 1）合约名称）合约名称合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称合约名称注明了该合约的品种名称及其上市交易所名称（2 2）交易单位与合约价值）交易单位与合约价值交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标交易单位是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量。的物的数量。合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值（3 3）报价单位）报价单位报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格单位，即每计量单位的货币价格（

6、4 4）最小变动价位）最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值。在期货交易中，每次报价的最报价的最小变动数值。在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。（5 5）每日价格最大波动限制）每日价格最大波动限制涨跌停板幅度是指期货合约在一个交易日中的交易价格波涨跌停板幅度是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。度的报价将被视为无效，

7、不能成交。（6 6）合约交割月份）合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。是指某种期货合约到期交割的月份。交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储交割月份的确定一般受该合约标的商品的生产、使用、储藏、流通等方面的特点影响藏、流通等方面的特点影响(7(7）交易时间）交易时间期货合约的交易时间是固定的。期货合约的交易时间是固定的。(8(8）最后交易日）最后交易日是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易是指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物日，过了这个期限的未平仓期货合约，必须按规定进行实物交割或现金交割

8、。交割或现金交割。(9(9）交割日期）交割日期是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间了结未平仓合约的时间(10(10）交割等级）交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。约标的物的质量等级。(11(11）交割地点）交割地点是指由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定交割仓库是指由期货交易所统一规定的进行实物交割的指定交割仓库(12(12）最低交易保证金）最低交易保证金(13(13）交易手续费）交易手续费是期货交易所按

9、成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约手数收取的费用的费用(14(14）交割方式）交割方式实物交割和现金交割两种实物交割和现金交割两种股票期货、外汇期货、商品期货、中长期利率期货通常采取实物股票期货、外汇期货、商品期货、中长期利率期货通常采取实物交割方式；交割方式；股票指数期货和某些短期利率期货采用现金交割方式股票指数期货和某些短期利率期货采用现金交割方式(15(15）交易代码）交易代码每一期货品种都有交易代码。每一期货品种都有交易代码。如：阴极铜合约为如：阴极铜合约为CUCU；铝合约为；铝合约为ALAL；普麦合约的交易代码为；普麦合约的交易

10、代码为PMPM；豆粕合约代码为豆粕合约代码为M;M;天然橡胶合约为天然橡胶合约为RU;RU;燃料油合约的交易代码为燃料油合约的交易代码为FUFU；黄金合约为；黄金合约为AUAU。3.2.1 3.2.1 国际主要期货品种国际主要期货品种1 1）商品期货）商品期货商品期货是最早的期货交易种类商品期货是最早的期货交易种类(1(1）农产品期货）农产品期货芝加哥期货交易所是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、芝加哥期货交易所是全球最大的农产品期货交易所，交易玉米、大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。大豆、小麦、豆粕、豆油等多种农产品期货合约。芝加哥商业交易所的木材期货、纽约期货交易所的糖、棉花

11、、可芝加哥商业交易所的木材期货、纽约期货交易所的糖、棉花、可可、咖啡期货也都是十分活跃的期货品种。可、咖啡期货也都是十分活跃的期货品种。芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所合并成立的芝加哥商业交芝加哥期货交易所与芝加哥商业交易所合并成立的芝加哥商业交易所集团（易所集团（CME GroupCME Group）是世界上最大的农产品期货交易中心。）是世界上最大的农产品期货交易中心。(2(2）畜产品期货）畜产品期货2020世纪世纪6060年代，芝加哥商业交易所推出生猪和活牛等活牲年代，芝加哥商业交易所推出生猪和活牛等活牲畜的期货合约，并成功交易这些品种畜的期货合约，并成功交易这些品种3030余年，成为国

12、际余年，成为国际商品期货市场上的重要品种商品期货市场上的重要品种(3(3）金属期货）金属期货以有色金属期货为主。以有色金属期货为主。目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交目前，世界上的有色金属期货交易主要集中在伦敦金属交易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。易所、纽约商业交易所和东京工业品交易所。(4(4）能源期货）能源期货取暖油、汽油、原油、燃料油、天然气等，其中原油期货合约最取暖油、汽油、原油、燃料油、天然气等，其中原油期货合约最为活跃。为活跃。纽约商业交易所、伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易纽约商业交易所、伦敦国际石油交易所是最主要的原油期货交易所所2 2）金融期货

13、）金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股票指数期货和股票期货主要包括外汇期货、利率期货、股票指数期货和股票期货(1(1）外汇期货）外汇期货是指以汇率为标的物的期货合约。是指以汇率为标的物的期货合约。19721972年年5 5月，芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，月，芝加哥商业交易所设立了国际货币市场分部，首次推出包括英镑、加拿大元、法国法郎、日元和瑞士首次推出包括英镑、加拿大元、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。法郎等在内的外汇期货合约。芝加哥商业交易所的外汇期货期权品种为最多、交易规模芝加哥商业交易所的外汇期货期权品种为最多、交易规模最大。最大。(2(2）利率期货）利率期货

14、是指以货币市场和资本市场的各种利率工具为标的物的期是指以货币市场和资本市场的各种利率工具为标的物的期货合约，它可以用来回避利率波动所引起的风险。货合约，它可以用来回避利率波动所引起的风险。19751975年年1010月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券期货合约，成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。货合约，成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。按其标的产品的期限与特点不同，可分为：按其标的产品的期限与特点不同，可分为：l 短期利率期货合约短期利率期货合约l 中长期利率期货合约中长期利率期货合约l 利率指数期货合约利率指数期货合约(3(3）股

15、票指数期货）股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的期货合约。是指以股票价格指数作为标的物的期货合约。19821982年年2 2月，美国堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数月，美国堪萨斯期货交易所开发了价值线综合指数期货合约，成为首家以股票指数为期货交易对象的交易期货合约，成为首家以股票指数为期货交易对象的交易所。所。(4(4）股票期货）股票期货是以单只股票或窄基股票作为标的物的期货合约。是以单只股票或窄基股票作为标的物的期货合约。3 3）其他期货新品种）其他期货新品种(1(1） 经济发展指标经济发展指标以经济发展指标为期货合约的期货新品种，最具代表性的以经济发展指标为期货合约的期货新品种，

16、最具代表性的有消费者指数期货、商品期货指数期货有消费者指数期货、商品期货指数期货19861986年，纽约期货交易所根据商品期货研究局价格指数年，纽约期货交易所根据商品期货研究局价格指数（CRBCRB）开发出）开发出CRBCRB期货合约，该合约使交易者无须购买期货合约，该合约使交易者无须购买一种或多种商品期货即可全面把握商品期货市场。一种或多种商品期货即可全面把握商品期货市场。消费者指数期货合约可跟踪年通货膨胀率，反映了通货膨消费者指数期货合约可跟踪年通货膨胀率，反映了通货膨胀水平。胀水平。20052005年年9 9月，月，CMECME推出了欧元区推出了欧元区HICPHICP期货，该期货品种以欧

17、期货，该期货品种以欧洲的基准消费者价格指数为标的，金融投资者可用其对洲的基准消费者价格指数为标的，金融投资者可用其对欧元区短期通货膨胀风险进行保值。欧元区短期通货膨胀风险进行保值。(2(2）信用指数期货、互换期货与天气期货）信用指数期货、互换期货与天气期货信用指数期货信用指数期货给投资者回避公司信用风险提供了有效工具；给投资者回避公司信用风险提供了有效工具；互换期货互换期货利率互换市场已发展成为全球最大的金融市场之利率互换市场已发展成为全球最大的金融市场之一，其参与者相当广泛，包括商业银行、投资银行、保一，其参与者相当广泛，包括商业银行、投资银行、保险公司、担保公司、信托投资公司、政府机构等。

18、险公司、担保公司、信托投资公司、政府机构等。(3(3）天气期货）天气期货天气的变化往往会给能源、农业、保险业、旅游业等带来天气的变化往往会给能源、农业、保险业、旅游业等带来巨大的影响，这种影响往往反映在对相关企业产品的需巨大的影响，这种影响往往反映在对相关企业产品的需求量上。求量上。3.2.2 3.2.2 我国主要期货品种我国主要期货品种1 1）商品期货）商品期货郑州商品交易所：郑州商品交易所：(1(1）小麦期货）小麦期货(PM WH)(PM WH)（ 2 2）棉花期货）棉花期货(CF) (CF) （3 3）白糖期货）白糖期货(SR)(SR)（4 4）菜籽油期货）菜籽油期货(OI) (OI) （5)5)油菜籽期货油菜籽期货(RS) (RS) （6 6）菜籽粕期货）菜籽粕期货(RM)(RM)（7 7）早籼稻期货）早籼稻期货(RI) (RI) （8 8）甲醇期货）甲醇期货(ME) (ME) （9 9）玻璃期货）玻璃期货(FG)(FG)（1010）PTAPTA期货期货(TA)(TA)大连商品交易所：大连商品交易所：（1)1)玉米期货合约玉米期货合约(cl)(cl)(2(2）大豆期货合约）大豆期货合约(al)(al) 黄大豆黄大豆1 1号期货合约和黄大豆号期货合约和黄大豆2 2号期号期货合约货合约(3(3）豆粕期货合约）豆粕期货合约(ml)(ml)(4(