《浮动汇率》ppt课件

1、第九章第九章 浮动汇率浮动汇率 n导言n经常工程差额模型n购买力平价n蒙代尔弗莱明模型n资产市场方法n大国经济主要内容主要内容 导导 言言n汇率由市场决议n浮动汇率对国际收支调理的影响n影响汇率变动的要素：n经常工程的变动n经济增长及购买力平价的变化n资本工程的变动n货币要素n汇率的决议n汇率市场变化极快，导致汇率极端不稳定。n经过以下两种方法坚持浮动汇率的相对稳定：n引进远期买卖n允许短期的投机套汇经常工程差额模型经常工程差额模型n经常工程差额模型的第一定理n利用浮动汇率，可使一国国内经济免受外国经济影响。n浮动汇率与实践收入n浮动汇率与利率n浮动汇率与价钱 经常工程差额模型经常工程差额模型

2、经常工程差额模型经常工程差额模型e0E DGY2Y1Y0E2XEE SGE1X XFFFXeYFn 经常工程差额模型的第二定理浮动汇率下，财政政策或货币政策对实践收入和就业程度的影响要大于它们在固定汇率下的影响，而限制性的商业政策对于实践收入与就业程度却不能产生任何影响。nX线代表商品市场的平衡轨迹；nF线代表国际收支的平衡轨迹。n两条线斜率均为正，但是斜率大小不一样，X线的斜率要比F线的斜率大。n两线交点即为模型的解。经常工程差额模型经常工程差额模型n扩张财政政策与货币政策，X右移n固定汇率，e不变，Y0 Y1,国内产出过剩，外部经济不平衡。n浮动汇率，逆差时本币贬值，平衡点位于X与F的交点

3、，Y2高于固定汇率下的Y1。n即，没有资本流动时，扩张性的财政政策或货币政策在浮动汇率下的调理作用大于固定汇率下的调理作用。n限制性的商业政策，如提高关税，X右移，F下移n固定汇率，平衡点位于E2，出现顺差。n浮动汇率，顺差要求本币升值，平衡点移至E1，产出回复原程度。n即，浮动汇率下，限制性商业政策对收入没有影响。经常工程差额模型经常工程差额模型n根本观念n汇率被调整到保证一单位外国货币在我国可以买到的东西与在它本国买一样的东西这样的程度。n对构成机制的不同看法：n经济的内在力量自发构成。n商品套利构成。n国际收支平衡的条件n两种定义方式n强购买力平价： 不思索影响价钱的其他要素n弱购买力平

4、价： 思索时间要素，消费率会变 动，代表消费率增长率的变动。购买力平价购买力平价*/ePP=*/ePPp=n消费率的增长率的差别与购买力平价n前提：n非贸易部门由于消费率增长缓慢，而工资又与贸易品部门趋同，非贸易品的相对价钱就会上升。n决议购买力平价的普通价钱程度P由贸易品价钱与非贸易品价钱共同决议。n因此，劳动消费率上升只影响一个部门的价钱，但总价钱由两个部门价钱及其权重决议。购买力平价购买力平价n弱购买力平价的意义n参与反映不同国家消费率得增长率差别的常数，便有了动态的，反映消费率增长率差别的弱购买力平价：n可以准确进展收入程度的国际比较，可以对一国通货膨胀进展预测n斯堪的那维亚模型n结论

5、：n工资刚性与劳动力市场充分竞争条件下，一国贸易 部门消费率增长越快，其普通价钱程度上升也越快。n本国贸易部门的消费率增长速度快于外国的情况下，本国将成为输入通货膨胀的国家。购买力平价购买力平价*/eP Pp=*mPPap=+n弱购买力平价与浮动汇率n假定汇率可变，购买力起作用情况下，贬值的平衡汇率为：n由上式知，假设本国贸易品部门消费率的增长速度高于外国，为维持一个平衡汇率而必需进展的调整就小于外国。购买力平价购买力平价()* ePPa pp=-n根本框架nIS/LM/BP为构架n采用流量实际n假设：n工资刚性n经常工程取决于收入和相对价钱n汇率调整无时滞n贮藏不变时，经常工程逆差等于资本的

6、流入，或者相反n预期静态蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型()*,/TBf Y ePP=蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型n根本结论：n浮动汇率制下，财政政策和货币政策都有助于实现内外平衡，但财政政策的产出扩张效应要逊色于货币政策。货币政策效果放大；财政政策的效果主要依赖于资本流动的程度，流动程度越高，政策效果越差。特别是在资本完全流动时，财政政策完全失效。n固定汇率下的限制性商业政策可以添加一国收入。而在浮动汇率，并有资本流动时，限制性商业政策的收入效应为零。蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型n 浮动汇率下的货币政策效应YOiALMLMISISBPCB(1)(2)(2)BPn 有限资本流动时，货币

7、政策可以有效添加本国收入n完全资本流动情形下，货币政策效果放大蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型BPALMIS(1)(2)CBISn 财政政策效应分析n浮动汇率制下，财政政策的效果主要依赖于资本流动的程度，流动程度越高，政策效果越差。n特别是在资本完全流动时，财政政策完全失效。 蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型On资本有限流动a BP斜率大于LM斜率，资本流动程度较高，资本流入的升值效应，会部分抵消扩张性财政政策对实践经济所产生的扩张性产出效应。扩张性财政政策效果较小。iE1E2EISISISLMBPYBP12蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型in 有限资本流动b，

8、BP斜率小于LM斜率，资本流动程度较低，资本n 流入未能弥补扩张财政政策带来的逆差，本币贬值财政政策效果较好。OYISISLMBPISBP(1)(2)(2)蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型n有限资本流动c，BP斜率等于LM斜率，财政政策在浮动汇率和固定汇率下效果一样。OISISBP=LMYi蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型OISISLMBPYin 资本完全流动时，浮动汇率下扩张性财政政策对一国收入的影响为零。蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型n大国情形货币政策、财政政策效果分析n浮动汇率制下本国扩张性货币政策具有“以邻为壑效应，可以较理想地提高本国收入程度，但趋向于降低外国经济的平衡程度；而扩张

9、性财政政策却具有正向的输出效应，可以带动外国收入增长。蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型n 扩张性货币政策可以提高本国收入程度，但趋向于降低外国经济的平衡程度YOBP*iiiiBP*LMBPALM*IS*CB(2)ALMIS(1)BCISIS*(2)IS*(1)BPIS(3)蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型YOiiiBP*LMBPAL M*IS*iCB(2)ALMIS(1)(1)BCISIS*(2)n 扩张性财政政策却具有正向的输出效应，可以带动外国收入增长n 浮动汇率下限制性商业政策的效应蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型OISISLMBPBPYin 有限资本流动时，浮动汇率下，限制性商业政策的

10、收入效应为零。n 而固定汇率下的限制性商业政策可以添加一国收入。蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型n资本完全流动和浮动汇率情形下，一国采取限制性商业政策，其初始平衡点能够根本不发生变化。OISISLMBPYi蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型n主要政策结论蒙代尔弗莱明模型的短期比较静态效应固定汇率浮动汇率资本流动性00货币扩张，D0Y2Y2Y1Y2Y1Y2财政扩张，G0Y2Y2Y2Y2Y2Y1贸易限制，0Y2Y2Y2Y1aY1aY1a资产市场方法资产市场方法(略略)n 资产市场方法的由来与意义n特征：n方法论根底是货币主义的。n引进了资本流动的存量要素。n模型普通方式：n预期的种类n静态预期n顺应性预期n外推预期n回归预期n合理预期及其选择*iiEe=1E xx+=()()11111ExE xa xE xaxa E x+-=+-=+-()11Exxa xx+-=+-()()11Exaxa xxa xx+=+-=+-资产市场方法资产市场方法(略略)n多恩布什的资产市场模型n多恩布什