华泰证券 融资融券课堂基础知识篇

1、 （证券公司角度）指证券公司向投资者出借资金供其买入上市证券，（证券公司角度）指证券公司向投资者出借资金供其买入上市证券，或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的业务。或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的业务。融资融券业务融资融券业务融资融券交易融资融券交易 （投资者角度）又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试（投资者角度）又称信用交易，指投资者向具有融资融券业务试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券、借入证券卖出的行为。出的行为。 融资融券可以分为融资融券可以分为融资融资和和融券融券两部分，即借钱和借券。两部分，即借钱和借券

2、。融资融券交易与普通证券交易的区别融资融券交易与普通证券交易的区别普通交易普通交易融资融券交易融资融券交易资金、证券资金、证券足额资金或证券足额资金或证券向证券公司向证券公司借入资金或证券借入资金或证券杠杆效应杠杆效应无无有有法律关系法律关系委托买卖关系委托买卖关系委托买卖关系委托买卖关系借贷关系借贷关系风险承担风险承担自行承担自行承担自行承担自行承担还会给证券公司带来风险还会给证券公司带来风险对投资者的意义对投资者的意义 增加的资金的使用效率增加的资金的使用效率 提供了做空的工具提供了做空的工具 投资思路和策略的转变投资思路和策略的转变 集中授信集中授信 单轨制（日本）单轨制（日本） 双轨制

3、（我国台湾、韩国）双轨制（我国台湾、韩国） 分散授信分散授信（美国）（美国） 我国采用模式我国采用模式集中授信集中授信单轨制？单轨制？业务模式业务模式分散授信信用交易框图分散授信信用交易框图集中授信单轨制信用交易框图集中授信单轨制信用交易框图集中授信双轨制信用交易框图集中授信双轨制信用交易框图 20062006年年6 6月月3030日，证监会：日，证监会： 证券公司融资融券业务试点管理办法证券公司融资融券业务试点管理办法 证券公司融资融券业务试点内部控制指引证券公司融资融券业务试点内部控制指引 2006 2006年年8 8月月2121日，沪、深交易所：日，沪、深交易所： 上海证券交易所融资融券

4、交易试点实施细则上海证券交易所融资融券交易试点实施细则 深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则深圳证券交易所融资融券交易试点实施细则 上海证券交易所融资融券交易试点会员业务指南上海证券交易所融资融券交易试点会员业务指南 深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南深圳证券交易所融资融券交易试点会员业务指南融资融券业务主要规章制度融资融券业务主要规章制度 20062006年年8 8月月2929日，中国证券登记结算有限公司：日，中国证券登记结算有限公司： 中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记 结算业务实施细则结算业务实施细则 2006 2006年月

5、年月5 5日，中国证券业协会：日，中国证券业协会： 融资融券合同必备条款融资融券合同必备条款 融资融券交易风险揭示书必备条款融资融券交易风险揭示书必备条款 2008 2008年年4 4月月2323日日证券公司监督管理条例证券公司监督管理条例 证券公司风险处置条例证券公司风险处置条例中相关内容中相关内容融资融券业务主要规章制度融资融券业务主要规章制度( (续续) )信用账户体系信用账户体系内内 容容证券公司证券公司投资者投资者登记公司登记公司融券专用证券账户融券专用证券账户客户信用交易担保证券账户客户信用交易担保证券账户信用交易证券交收账户信用交易证券交收账户信用交易资金交收账户信用交易资金交收

6、账户 信用证券账户信用证券账户 存管银行存管银行融资专用资金账户融资专用资金账户客户信用交易担保资金账户客户信用交易担保资金账户信用资金账户信用资金账户 信用账户体系信用账户体系（续）（续） 客户信用证券账户：客户信用证券账户：是证券公司在登记公司开立的是证券公司在登记公司开立的“客户信用交易担保证券账户客户信用交易担保证券账户”的二级账户，记录的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明的二级账户，记录的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明细数据细数据。 客户信用资金帐户：客户信用资金帐户： 是证券公司在银行开立的是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户客户信用交易担保资金账户”的的二

7、级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者只能开立一个信用资金账户只能开立一个信用资金账户。客户账户体系客户账户体系 保证金保证金 可充抵保证金的证券可充抵保证金的证券 可充抵保证金证券的折算率可充抵保证金证券的折算率 保证金比例保证金比例 标的证券标的证券 保证金可用余额保证金可用余额 维持担保比例维持担保比例 信用交易指令信用交易指令第二部分第二部分 主要概念和计算公式主要概念和计算公式 客户客户进行进行融资融券融资融券交易交易，应当向，应当向证券公司提交证券公司提交一定比例的保证一定比例的保证金。保证金可以证券充抵。金。

8、保证金可以证券充抵。业务要求业务要求可充抵保证金的有价证券可充抵保证金的有价证券 保证金可以保证金可以资金资金以及以及交易所交易所以及证券公司以及证券公司认认可可的其他证券的其他证券充充抵。抵。 充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。 上证上证180180指数和深证指数和深证100100指数成份股股票指数成份股股票: : 折算率折算率70%70% 其他股票其他股票: : 折算率折算率65%65% 交易所交易型开放式指数基金交易所交易型开放式指数基金: : 折算率折算率90%90% 国债国债: : 折算率折算率95%95%

9、 其他上市证券投资基金和债券其他上市证券投资基金和债券: : 折算率折算率80%80%折算率折算率可充抵保证金证券的折算率可充抵保证金证券的折算率注：证券公司可充抵保证金证券名单不能超过交易所的范围，注：证券公司可充抵保证金证券名单不能超过交易所的范围，可充抵保证金证券的折算率不得高于证券交易所规定的折算率可充抵保证金证券的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。 计算公式为：计算公式为： 融资保证金比例保证金融资保证金比例保证金/ /（融资买入证券数量（融资买入证券数量买入价格）买入价格）100% 100% 融券保证金比例保证金融券保证金比例保证金/ /（融券卖出证券数量（融券卖出证券数量卖出

10、价格）卖出价格）100%100% 可融资买入证券金额或融券卖出证券市值可融资买入证券金额或融券卖出证券市值 = =保证金保证金/ /融资融券的保证金比例融资融券的保证金比例保证金比例定义保证金比例定义 交易所规定：交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于融资、融券保证金比例不得低于5050 证券公司试点期间证券公司试点期间 融资保证金比例融资保证金比例=1+50%-=1+50%-拟融资买入标的证券的折算率拟融资买入标的证券的折算率 融券保证金比例融券保证金比例=1+60%-=1+60%-拟融券卖出标的证券的折算率拟融券卖出标的证券的折算率保证金比例的确定保证金比例的确定 定义：定义：投资者融入

11、资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券。 要求：要求：从严到宽，从少到多、逐步扩大从严到宽，从少到多、逐步扩大 试点期间：试点期间：上证上证50指数和深证成指的成份股，指数和深证成指的成份股，共共90只只标的证券标的证券标的证券标的证券 在交易所上市满在交易所上市满3个月；个月； 流通股本或流通市值要求；流通股本或流通市值要求； 股东人数不少于股东人数不少于4000人；人； 日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求；日均换手率、日均涨跌幅和波动幅度要求； 已完成股权分置改革，未被特别处理。已完成股权分置改革，未被特别处理。标的证券为

12、股票的条件标的证券为股票的条件例：投资者甲信用帐户中有例：投资者甲信用帐户中有100100万现金和万现金和100100万市值证券万市值证券a a（设折算率为（设折算率为70%70%）作为可用保证金，根据计算得到保证金总额）作为可用保证金，根据计算得到保证金总额170170万元万元, ,根据保证金根据保证金比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或融券卖出金额的最比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或融券卖出金额的最大值为多少？大值为多少？举例说明举例说明拟融资买入标的证券折算率拟融资买入标的证券折算率保证金比例保证金比例保证金保证金可融资买入标的证券金额可融资买入标的证券金额70%70

13、% 80%80%170170万万170/80%=212.5170/80%=212.5万万60%60% 90%90%170170万万170/90%=188.9170/90%=188.9万万50%50% 100%100%170170万万170/100%=170170/100%=170万万保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额保证金总额，减去投资者未了，减去投资者未了结融资融券交易结融资融券交易已用保证金已用保证金及及相关利息、费用后相关利息、费

14、用后的的余额。余额。保证金可用余额保证金可用余额保证金可用余额定义保证金可用余额定义保证金可用余额保证金可用余额现金现金+（充抵保证金的证券市值（充抵保证金的证券市值折算率）折算率）+（融资买入证券市值融资买入金额）（融资买入证券市值融资买入金额）折算率折算率+（融券卖出金额融券卖出证券市值）（融券卖出金额融券卖出证券市值）折算率折算率融券卖出金额融券卖出金额融资买入证券金额融资买入证券金额融资保证金比例融资保证金比例融券卖出证券市值融券卖出证券市值融券保证金比例融券保证金比例利息及费用利息及费用 保证金可用余额保证金可用余额保证金可用余额计算公式保证金可用余额计算公式 维持担保比例是指维持担

15、保比例是指投资者投资者担保物担保物价值与其融资融券价值与其融资融券债务债务之间的比例。之间的比例。 客户偿债能力客户偿债能力的一个动态监控指标的一个动态监控指标维持担保比例维持担保比例维持担保比例维持担保比例现金现金+ +信用证券账户内证券市值总和信用证券账户内证券市值总和融资买入金额融资买入金额+ +融券卖出证券数量融券卖出证券数量当前市价当前市价 利息及费用总和利息及费用总和 维持担保比例维持担保比例 = = 维持担保比例维持担保比例150%150%，安全；安全； 130%130%维持担保比例维持担保比例150%150%，警戒；警戒； 维持担保比例维持担保比例130%130%，通知；通知；

16、 t+2t+2日，维持担保比例未追加至日，维持担保比例未追加至150%150%，强制平仓；强制平仓； 维持担保比例维持担保比例300%300%，客户可提取保证金。，客户可提取保证金。维持担保比例维持担保比例信用交易指令信用交易指令 融资买入融资买入 向证券公司借入资金并购买标的证券向证券公司借入资金并购买标的证券 融券卖出融券卖出 向证券公司借入标的证券并卖出向证券公司借入标的证券并卖出 卖券还款卖券还款 卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额 买券还券买券还券买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司 直接还款、直接还券直接还款、直接还券 保证金买入（担保物买入）保证金买入（担保物买入） 利用信用帐户中作为保证金的资金来买入相应证券利用信用帐户中作为保证金的资金来买入相应证券 保证金卖出（担保物卖出）保证金卖出（担保物卖出） 将信用帐户中充抵保证金的证券卖出将信用帐户中充抵保证金的证券卖出信用账户中主要交易指令信用账户中主要交易指令融资融券常见问题融资融券常见问题融资融券利息怎么算？融资融券利息怎么算？被用作担保的资产可以再买卖吗？被用