4苏宁电器盈利能力析1课件

1、资本盈利能力分析资本盈利能力分析 资本经营能力分析 资产经营能力分析 商品经营能力分析 上市公司盈利能力分析u资本经营盈利能力分析表资本经营盈利能力分析表项目项目20092009年年20082008年年差异差异 平均总资产（万元）平均总资产（万元）2161852.70 2161852.70 1622965.10 1622965.10 平均净资产（万元）平均净资产（万元）911232.00 911232.00 482788.00 482788.00 负债（万元）负债（万元）1250620.70 1250620.70 1140177.10 1140177.10 负债负债/ /平均净资产平均净资产1

2、.37 1.37 2.36 2.36 利息支出（万元）利息支出（万元）-22329.00 -22329.00 -8816.20 -8816.20 负债利息率负债利息率(%)(%)-1.79 -1.79 -1.82 -1.82 利润总额（万元）利润总额（万元）295087.30 295087.30 224135.80 224135.80 息税前利润（万元）息税前利润（万元）272758.30 272758.30 215319.60 215319.60 净利润（万元）净利润（万元）217018.90 217018.90 146542.60 146542.60 所得税率所得税率(%)(%)9.30

3、9.30 12.37 12.37 -3.07 -3.07 总资产报酬率总资产报酬率(%)(%)10.04 10.04 9.03 9.03 1.01 1.01 净资产收益率净资产收益率(%)(%)23.81 23.81 30.35 30.35 -6.54 -6.54 总资产报酬率变动的影响：总资产报酬率变动的影响：33.31%-30.35%=2.96%利息率变动的影响：利息率变动的影响：33.25%-33.31%=-0.06%资本结构变动的影响：资本结构变动的影响：22.99%-33.25%=-10.26%税率变动的影响：税率变动的影响：23.81%-22.99%=0.82% 由此可见，苏宁电器

4、由此可见，苏宁电器2009年净资产收益率比年净资产收益率比2008年净资产收益率下降了年净资产收益率下降了6.54%，主要是由于负债与净，主要是由于负债与净资产比率变化所引起的，资本结构的变动使得净资产资产比率变化所引起的，资本结构的变动使得净资产收益率下降收益率下降10.26%；其次利息率的上升也对净资产；其次利息率的上升也对净资产带来了负面影响它使得净资产收益率下降了带来了负面影响它使得净资产收益率下降了0.06%；总资产报酬率的提高和所得税的下降虽带来了正面效总资产报酬率的提高和所得税的下降虽带来了正面效应但作用并不明显分别是净资产收益率上升了应但作用并不明显分别是净资产收益率上升了2.

5、39%和和0.82%。u商品经营能力分析商品经营能力分析企业收入利润率分析表企业收入利润率分析表项目项目20092009年年20082008年年差异差异营业收入（万元）营业收入（万元）4989670.90 4989670.90 4015237.10 4015237.10 营业成本（万元）营业成本（万元）4133475.60 4133475.60 3434674.00 3434674.00 营业利润（万元）营业利润（万元）296437.40 296437.40 225006.00 225006.00 利润总额（万元）利润总额（万元）295087.30 295087.30 224135.80 22

6、4135.80 净利润（万元）净利润（万元）217018.90 217018.90 146542.60 146542.60 利息支出（万元）利息支出（万元）-22329.00 -22329.00 -8816.20 -8816.20 总收入（万元）总收入（万元）4994245.50 4994245.50 4018786.60 4018786.60 营业收入利润率（营业收入利润率（% %）5.94 5.94 5.60 5.60 0.34 0.34 营业收入毛利率（营业收入毛利率（% %）17.16 17.16 14.46 14.46 2.70 2.70 总收入利润率（总收入利润率（% %）5.91

7、 5.91 5.58 5.58 0.33 0.33 销售净利润率（销售净利润率（% %）4.35 4.35 3.65 3.65 0.70 0.70 销售息税前利润率（销售息税前利润率（% %）5.47 5.47 5.36 5.36 0.10 0.10 由表中数据可以看出苏宁电器由表中数据可以看出苏宁电器2009年比年比2008年的总收入利润率、销售净利年的总收入利润率、销售净利润率均有小幅度的提高，分别是和润率均有小幅度的提高，分别是和0.33%和和0.7%。从表中可见从表中可见09年与年与08年相比销售获现比率有所提高，表年相比销售获现比率有所提高，表明苏宁通过销售获取现金的能力有所加强。可

8、以初步断明苏宁通过销售获取现金的能力有所加强。可以初步断定企业产品销售形势好，能及时收回货款，收款工作得定企业产品销售形势好，能及时收回货款，收款工作得力。力。销售获现比率分析表销售获现比率分析表项目项目20092009年年20082008年年销售商品、提供劳务收销售商品、提供劳务收到的现金（万元）到的现金（万元）5501651.70 5501651.70 4106986.50 4106986.50 营业收入（万元）营业收入（万元）4989670.90 4989670.90 4015237.10 4015237.10 销售获现比率（销售获现比率（% %）1.10 1.10 1.02 1.02

9、苏宁苏宁2009年度的每股收益比年度的每股收益比08年度下降了年度下降了27%,表明企表明企业的盈利能力低于业的盈利能力低于08年。年。u上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析公司每股收益分析表公司每股收益分析表项目项目20092009年年20082008年年差异差异净利润（万元）净利润（万元）217018.90 217018.90 146542.60 146542.60 优先股股息优先股股息0.00 0.00 0.00 0.00 发行在外的普通股加权发行在外的普通股加权平均股数（万股）平均股数（万股）293269.00 293269.00 143669.00 143669.00 稀释效应稀

10、释效应- -普通股加权平普通股加权平均股数（万股）均股数（万股）0.00 0.00 0.00 0.00 调整后发行在外的普通调整后发行在外的普通股加权平均股数（万股）股加权平均股数（万股）293269.00 293269.00 143669.00 143669.00 基本每股收益（元）基本每股收益（元）0.74 0.74 1.02 1.02 -0.28 -0.28 稀释每股收益（元）稀释每股收益（元）0.74 0.74 1.02 1.02 -0.28 -0.28 每股收益因素分析表每股收益因素分析表项目项目20092009年年20082008年年差异差异净利润（万元）净利润（万元）217018

11、.90 217018.90 146542.60 146542.60 优先股股息优先股股息0.00 0.00 0.00 0.00 普通股权益平均额普通股权益平均额（万元）（万元）911232.00 911232.00 482788.00 482788.00 普通股权益报酬率普通股权益报酬率（% %）23.82 23.82 31.35 31.35 -6.53 -6.53 发行在外的普通股发行在外的普通股加权平均股数（万加权平均股数（万股）股）293269.00 293269.00 143669.00 143669.00 普通股账面价值普通股账面价值（元）（元）3.11 3.11 3.36 3.36

12、 -0.25 -0.25 每股收益因素分析每股收益因素分析根据所给资料，根据所给资料，2009年每股收益为年每股收益为0.74元，元，2008年年每股收益为每股收益为1.02元，可见每股收益减少了元，可见每股收益减少了0.28元，元，对减少的原因运用差额分析法分析如下：对减少的原因运用差额分析法分析如下：1.由于每股账面价值变动对每股收益的影响由于每股账面价值变动对每股收益的影响（3.11-3.36）*30.35%=-0.075（元）（元）2.由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响由于普通股权益报酬率变动对每股收益的影响 3.11*（23.82%-30.35%）=-0.205（元）（元）计算

13、结果表明，每股账面价值的变动使得每股收益计算结果表明，每股账面价值的变动使得每股收益减少了减少了0.075元，普通股权益报酬率的变动使得每股元，普通股权益报酬率的变动使得每股收益减少了收益减少了0.205元，两项因素共同作用的结果，是元，两项因素共同作用的结果，是每股收益减少了每股收益减少了0.28。可见，苏宁电器经济实力和。可见，苏宁电器经济实力和营业能力比营业能力比2008年均有降低。年均有降低。股利发放率分析股利发放率分析 根据上述资料可知，根据上述资料可知，2009年度股利发放率年度股利发放率比比2008年度增长了年度增长了19.89%，变动原因用差，变动原因用差额分析法分析如下：额分

14、析法分析如下：1.价格与收益比率变动对股利发放率的影响价格与收益比率变动对股利发放率的影响（24.20-70.44）*1.5%=-69.36%2.股利报偿率变动对股利发放率的影响股利报偿率变动对股利发放率的影响（0.89%-1.5%）*24.20=-14.35%两个因素对股利发放率的综合影响使股利发两个因素对股利发放率的综合影响使股利发放率减少了放率减少了83.71%。托宾托宾q指标分析指标分析苏宁电器苏宁电器20092009年末有关资料如下：年末有关资料如下：财务分析信息表财务分析信息表项目项目数额数额流通在外的普通股平均数（万股流通在外的普通股平均数（万股) )293269.00 2932

15、69.00 股票价格股票价格( (元）元）17.91 17.91 长、短期债务账面价值（万元长、短期债务账面价值（万元) )1250620.70 1250620.70 所有者权益账面价值（万元所有者权益账面价值（万元) )911232.00 911232.00 总资产账面价值（万元）总资产账面价值（万元）2161852.70 2161852.70 托宾托宾q=(17.91*293269+1250620.7)/2161852.7 =3.01有计算结果可知，该公司的托宾有计算结果可知，该公司的托宾q值大于值大于1，表明市场上对该公，表明市场上对该公司的估价水平高于其自身的重置成本，该公司的市场价值

16、较司的估价水平高于其自身的重置成本，该公司的市场价值较高。高。每股经营现金流量指标分析每股经营现金流量指标分析总资产规模总资产规模净资产净资产规模规模每股经营每股经营现金流量现金流量差异差异苏苏宁宁2161852.72161852.7911232911232 1.2769 1.27691 1海海尔尔12230597.812230597.87701057.77701057.70.98440.98441.29711.2971美美的的23383586.472925051.98450.6434格格力力30799961.830799961.8772727477272740.29430.29434.338

17、84.3388同行业公司每股经营现金流量比较分析同行业公司每股经营现金流量比较分析v由表中资料可以验证，前述苏宁电器盈利能力在同行业比较由表中资料可以验证，前述苏宁电器盈利能力在同行业比较中处于中下水平，通过其同行业每股经营现金流量比较分析中处于中下水平，通过其同行业每股经营现金流量比较分析的结果进一步证实了其盈利能力的结果进一步证实了其盈利能力。v流动资产周转率：流动资产周转率：v报告期报告期=4989670.9/15393200=3.2415=4989670.9/15393200=3.2415v基期基期=4015327.1/11213625=3.7051=4015327.1/1121362

18、5=3.7051v总资产周转率：总资产周转率：v报告期报告期=4989670.9/18924100=2.6367=4989670.9/18924100=2.6367v基期基期=4015237.1/12152895=3.2047=4015237.1/12152895=3.2047 苏宁电器苏宁电器 营运能力分析营运能力分析总资产营运能力分析总资产周转率分析资料表总资产周转率分析资料表项目项目2009200920082008差异差异销售净额销售净额4989670.94989670.94015237.14015237.1974433.8974433.8平均总资产余额平均总资产余额1892410018

19、924100121528951215289567712056771205流动资产平均余额流动资产平均余额1539320015393200112136251121362541795754179575总资产周转次数总资产周转次数 2.6367 2.6367 3.2047 3.2047-0.568-0.568流动资产周转率流动资产周转率 3.2415 3.2415 3.7051 3.7051-0.4636-0.4636流动资产占总资产比率（流动资产占总资产比率（% %）79.5179.5183.7983.79-4.28-4.28该公司该公司0707年初总资产为年初总资产为88290508829050

20、千元，流动资产为千元，流动资产为80760908076090千元千元 从表中可知，苏宁电器本年总资产周转速度比上年从表中可知，苏宁电器本年总资产周转速度比上年慢了慢了0.5680.568次，原因是：次，原因是：因为流动资产周转率下降，是总资产周转速度下降：因为流动资产周转率下降，是总资产周转速度下降： （3.2415-3.70513.2415-3.7051）* *83.79%=-0.3983.79%=-0.39（次）（次）因为流动资产占总资产比率较低，是总资产周转减因为流动资产占总资产比率较低，是总资产周转减速：速： 3.24153.2415* *（79.51%-83.7979.51%-83.

21、79）=-0.14=-0.14（次）（次） 计算结果表明，苏宁电器计算结果表明，苏宁电器0909年总资产周转速度下年总资产周转速度下降，是流动资产率和资产结构变动共同作用的结果。降，是流动资产率和资产结构变动共同作用的结果。流动资产周转速度分析流动资产周转速度分析流动资产周转率流动资产周转率分析资料表分析资料表产品销售净额产品销售净额4989670.94989670.94015237.14015237.1974433.8974433.8流动资产平均余额流动资产平均余额1539320015393200112136251121362541795754179575其中：平均存货其中：平均存货4730

22、375473037539799053979905750470750470产品销售收本产品销售收本4133475.64133475.634346743434674698801.6698801.6流动资产周转率流动资产周转率3.24153.24153.70513.7051-0.4636-0.4636流动资产垫支周转率流动资产垫支周转率0.2685260760.2685260760.3062947080.306294708- -0.037768630.037768632 2成本收入率（成本收入率（% %）120.7136895120.7136895116.9030045116.90300453.810684993.81068499该公司该公司08年初存货为年初存货为3407270千元。千元。根据表，对流动资产周转率作如下分析：根据表，对流动资产周转率作如下分析：分析对象分析对象=3.2415-3.7051=-0.4636=3.2415-3.7051=-0.4636因素分析：因素分析：流动资产垫支周转率的影响流动资产垫支周转率的影响= =（0.27-0.310.27-0.31