中小企业融资困境成因分析及策略探讨

1、中小企业融资困境成因分析及策略探讨（2012 年 1 月）近年来，在国家从紧的货币政策背景下，“缺钱"再次 成为中小企业发展面临的突出问题。2011年以来由民间借贷 引发的中国式“次贷危机”已从浙江等民资发达地区，迅速 波及全国。我市也从2011年4季度开始，大量出现因民间 借贷等原因而导致的各种社会矛盾。尽管国家于2011年12 月5日，5年来首次下调存款准备金率，但下调后存款准备 金率仍然较2011年初高出2个百分点，较2007年高出达10 个百分点。同时由于利率倒挂，人们存款意愿降低，造成银 行存款部分流失，银行信贷规模持续缩减。鉴于风险和管理 成本因素，银行对中小企业的贷款利

2、率普遍上浮30-50%,并 且要求保有定期存款、购买理财产品或仅办理承兑汇票，存 贷款利差加上承兑汇票贴现利息等，企业实际贷款利息远高 于正常贷款利息，接近甚至超过银行基准利率的两倍。这对 于本来就在寒冬中蹒跚前行的中小企业而言无异于雪上加 霜。资金问题，已成为中小企业的重要发展瓶颈。对于我区 来说，大型企业寥寥无几，经济发展的主体是中小企业、微 型企业，中小微型企业对于我区在创造就业、贡献财稅方面 发挥着巨大作用。因此，切实解决中小企业融资难，帮助其 顺利“过冬j具有十分重要的现实意义。一、中小企业融资难成因分析中小企业融资难是一个世界性问题。从我国实际看，中小企业融资难成因既包括企业自身问

3、题，金融体制、政策环 境等企业外部因素也是重要原因。（一）企业自身原因1、盈利能力差。多数中小企业由于规模小、产品科技 含量低、社会认知度低、缺乏核心竞争力，因而盈利能力普 遍较差，难以获得稳定、高额的利润。企业一方面无法从自 身生产经营中取得足够的发展资金，另一方面又因还贷能力 的不足，造成申请贷款的难度大幅提高。2抗风险能力差。中小企业虽然具备船小好调头的优势，但同时也表明其生产经营缺乏稳定、持续发展的能力。企业经常因各种各样的内因或外因而难以为继。据2011年 召开的“中国企业金融高峰论坛"上，主办方永安信基金表 示，中国的中小企业平均寿命不足三年，而资金不足是造成 这一现象的

4、重要原因。面对中小企业如此境况，银行当然是 不肯贷款了。3. 信用差。中小企业，特别是其中一部分中小私营业主，缺乏诚信，不谋企业长期发展，只看中眼前短期利益， 欠帐、赖账情况屡屡出现，严重影响了中小企业整体形象， 金融机构为规避风险，便对中小企业贷款采取了较为严苛的 标准。4. 缺乏有效抵押资产。中小企业融资缺乏足够的抵押和担保。对于固定资产少，资产变化快，无形资产难以量化， 土地厂房、营业办公场所以租赁为主，生产设备及其他资产 不足以抵押的中小企业而言，很难从金融机构得到贷款。5. 管理水平低。中小企业管理和财务上的混乱，既与中小企业降低管理成本有关，也与部分管理者综合素质较低 或不懂管理、

5、法制观念淡薄有关。抽逃资金、财务制度不规 范，报表账册不全，财务信息虚假等现象非常普遍，银行为 了解企业真实的经营状况和发展前景将付出高昂的费用，相 当一部分中小企业甚至通过“两本账”等手段来欺骗银行和 稅务机关，偷税漏税或造成银行不良贷款的出现，从而迫使 银行对中小企业更加惜贷。6、普遍缺乏融资人才。目前金融机构所提供的融资产 品相应较多，而不同金融机构的产品又各有不同，其中的差 异性非专业人员很难做出准确和全面的理解。由于没有相应 的专业融资人才，中小企业很难在众多金融产品中寻找到适 合自己的品种，同时多数中小企业又不善于对自身进行包装 策划，因此融资成功率较低。7、融资方式较为单一。目前

6、在融资方式上，中小企业 仍然较为依赖和信赖银行贷款，在银行贷款行不通的情况 下，则会考虑小额贷款公司或其他民间借贷方式，对新出现 的融资渠道和融资方式不了解，不接受。甚至由于担心企业 控制权旁落，而排斥股权融资方式。（二）企业外部原因1、国家政策对中小企业融资的支持不够。首先我国的 政策一直是向国有企业倾斜，特别是国有大型企业，即使这 些企业的经营业绩不佳，但对于商业银行来讲，这些企业以“国”字开头，有强大的国家信誉作后盾，因此更偏向于向 国有大企业贷款。而在信贷总量一定的条件下，贷给国有大 企业多了，则意味着贷给中小企业，尤其是民营中小企业的 资金就少了。其次有关的法律法规不完全适用于中小企

7、业， 如担保法、商业银行贷款通则等法律法规规定的有关 企业贷款条件和抵押担保的要求，是多数中小企业难以达到 的。从我市目前情况来看，政府对中小企业融资的重视和支 持程度也相应不足。如2010年设立的*创业担保基金运作 仅一年多，就因一笔不良贷款，政府不愿代偿而中止；市区 目前没有一家真正从事中小企业融资担保的国有担保公司； 对民营担保公司服务中小企业缺乏配套风险补偿和扶持政 策等。2、银行体制原因。一是国有大银行近年来已实际采取面向大企业、大城市发展战略，如贷款管理权限上收，减少 三线城市及县级区域网点等。二是地方性中小商业银行由于 受机构网点、人员的局限，辐射面小，因此也通常把目标市 场定位

8、于高端客户，重点争夺大企业，中小企业受到冷落。 三是银行针对中小企业贷款的利率上浮幅度，一定程度上无 法弥补其贷款风险和管理成本的上升。四是中小企业贷款一 般规模小、期限短、时间急，银行贷款程序较为复杂，耗时 较长。五是面向中小企业的融资工具及市场较为落后，无法满足中小企业的特点和要求。六是银行信贷管理体制、考核 与激励约束机制等也不利于中小企业获得银行贷款。中小企 业贷款风险大，人力成本高，事倍而功半，同时国家对银行风险的宽容度并不大，责任追究的严厉，令所有银行信贷从 业人员主观上都不愿意对中小企业贷款。3.直接融资渠道过窄。除银行贷款外，目前中小企业缺乏直接融资渠道。虽然中小企业板和创业板

9、开通以来，一 些规模较大，符合条件的中小企业逐渐上市，但是对于许多 优秀中小企业而言，上市融资的门槛依然过高。同时中小企 业发行集合债券和集合票据的条件虽然与上市标准有所不 同，但相比之下，也并无明显偏低。4民间借贷无序存在。民间借贷是以银行为融资主体 的有益补充，但目前国内民间借贷市场由于缺乏规则与监 管，而较为混乱，高利贷倾向严重，甚至部分融资中介机构 从事非法集资等金融犯罪行为。较为规范的小额贷款公司数 量太少，门槛又高，限制也多，利息同样偏高。融资租赁在 我市也少人问津。5风险投资与创业投资更为关注低风险.高回报的项目。风投、创投主要目的是获得高额投资收益，同时对于风 险的要求则必须是

10、可控的。因此风投、创投对企业和项目的 关注主要还是停留在拥有较多固定资产的制造业，特别是拥有专有技术，具有行业领先地位的工业企业。风投、创投多 是以股份的形式参与投资，并帮助所投资的企业尽快规范和 成熟，取得上市资格，从而使资本迅速增值。一旦公司股票 上市后，风投、创投就可以通过证券市场转让股权而获得丰 厚回报。对于软件、物联网、文化等现代服务业，风投、创 投则由于控制风险等因素而很少考虑。5、融资担保行业发展遭遇阻碍。从我市情况看，融资 性担保机构自2011年4月清理整顿结束以来，发展举步维 艰，甚至面临崩溃的风险。一是银行不放心，对担保公司设 置了较高的准入标准。甚至在2011年底，某国有

11、大银行传 出已印发的内部文件规定，申请准入的担保公司必须是中央 部委、省.地市级政府全资或控股成立，而其中的“控股” 是指“政府绝对控股j连“国企控股"也不行。如新闻属 实并得到其他银行效仿，民营担保公司将会被排除出融资担 保行业。二是企业不认可，同时担保费的收取也在一定程度 上加重了中小企业融资成本。三是中小企业实力、效益和信 用等问题，也增加了担保公司业务开展的难度。四是担保公 司自身信用也较差。2011以来，我市融资性担保公司先后曝 露问题，如向银行提供虚假资料，挪用贷款人资金，超范围 经营，业务操作不规范等，成为民营担保公司难以为继的首 要原因。因此，在多种不利条件下，特别是

12、担保公司自身原 因，预计除富登和少数几个服务钢材市场的担保公司外，我 市民营担保公司将很快面临一次大面积停转的命运。二.解决中小企业融资策略探讨）企业自身问题解决对策分析k解决中小企业盈利能力差对策探讨。提高盈利能力，一般包括降低生产成本，提高销售价格，增加销售规模，或者减轻企业税费负担。企业生产销售属于企业内部经营问题，政府不宜也不能参与，能够采取的措施也仅仅是通过组织企业参加各种展会，帮助企业开拓新的市场，或帮助企业 获取各种表彰、荣誉、认证等，提高企业知名度。在减轻企 区每年进行的企业奖励是否可以发挥减轻企业负担的作用 呢？从我区对企业的税收奖励情况看，奖励金额仅仅是企业 实际缴纳税收区

13、级留成的10%。如是国税，仅为企业纳税金 额的约1%,如是地税，也不足企业纳稅金额的4%,且只有 极少数纳税较多的企业能够获奖。因此，如要通过纳税奖励 达到减轻企业负担的目的，一是要大幅增加获奖企业数量， 具有普适性；二是要大幅提高奖励标准，不能只是隔靴搔痒。 而这是我区根本无法做到的。业税费负担方面,区政府是无法擅自减免企业税费的。但我2、解决中小企业抗风险能力差与缺乏有效抵押资产对 策探讨。中小企业缺乏抗风险能力和有效抵押资产，是中小 企业的共通性问题，很难找到有效地解决办法。除部分具有 专、特、精特点，且拥有较多固定资产的工业企业外，普遍 无法解决。而要使多数中小企业达到专、特、精的标准

14、，则 主要取决于当地的经济、社会发展水平，以及文化传统、法 治和创业投资环境等。3、解决中小企业信用差、管理水平低对策探讨。提高 中小企业信用和管理水平，应当首先增强管理者的个人品格 和法制观念，同时进一步完善社会信用体系和有关法律法 规。管理者品格的提高主要依赖于全社会道德水准的提升。 而管理水平低，则需要提高管理者的管理能力及法治观念。 就前者来说，道德建设需要一个长期的过程。而对于后者， 工商、税务等部门对企业管理，特别是财务管理方面的要求 也是较为严格的，甚至如抽逃资金已被列为刑事犯罪。但长 期以来中小企业管理水平却始终不能规范，主要还是中小企 业管理者主观上不愿意，客观上也难以做到。

15、规范中小企业 公司治理，则意味着公司的真实经营情况可能对外披露，企业可能需要多缴税，增加管理成本，对企业的实际控制权也 可能降低。因此只能依赖社会信用体系的完善和有关法律法 规的严格执行。4、解决融资人才缺乏对策探讨。要求中小企业，特别 是小微型企业增加融资人才是不切实际的。优秀的融资人才 对于收入的要求是比较高的，一般中小企业根本无法满足其 要求，即使高薪聘用了融资人才，企业也不是时时需要融资, 因此也会造成人才资源的浪费。比较好的解决方法一是通过 特殊政策鼓励本地金融人才创业，为中小企业开展融资策划 服务。二是通过招商引资，将发达地区优秀的融资顾问公司 吸引到我区创办分支机构。三是由政府出

16、资设立政策性融资 服务机构。5、解决融资渠道较窄对策探讨。解决融资渠道较窄， 主要还是依赖国家政策的调整和银行等金融机构的产品创 新等企业外部环境的改善。如降低中小企业集合债、集合票 据的发行条件、适当放宽融资中介的准入和监管标准、规范 民间借贷行为、设立政策性中小企业贷款银行、完善相关法 律法规等。中小企业自身问题，是中小企业融资难的核心因素，自 身问题得到有效解决，中小企业融资难将不再成为问题。但经过分析我们看到，中小企业自身问题是由中小企业的本质 特点所决定的，区政府所能够采取的应对措施，也仅仅是使 无法得到有效解决。因此，在中小企业自身问题方面给予过 多的关注和较大投入，难以取得理想效

17、果。企业在信息和沟通方面得到些许改善,而问题却依然存在,（二）企业外部原因解决对策分析1、国家政策与银行体制调整仍需时日。近年来，国家在政策层面虽然加大了对中小企业的关注，并连续出台相关 政策措施。但在执行层面，有关部委仍根据自身工作需要, 未能有效扶持中小企业，许多的法规和政策仍然停留在过 去，而要做出全面改变以适应中小企业特点和要求，相信短 期内仍无法实现。同样，期待银行改革体制也不现实。商业 银行不论其所有权属性，逐利均是其基本特征。大城市、大 企业既能够给银行带来较大收益，也能够保证风险被控制在 较低范围内，区政府的协调工作无论力度再大，也不可能改 变现有银行监管和经营体制。2、现阶段

18、区政府可采取对策探讨(1) 鼓励直接融资。发行股票、债券和商业票据均属于直接融资。目前，区政府对于企业上市融资，制定了较为 细致的奖励政策。而对于企业通过发行集合债券、集合票据 尚未出台相应政策。根据国务院促进中小企业发展工作领导 小组2011年所作的调研报告提出，中小企业集合债券、集 合票据等融资工具在发行中仍存在部分需要政府重视和解 决的突出问题，如发行周期较长，环节较多，时间不可控， 一般在六个月至一年半，与中小企业融资特点不相适应；发 行门槛过高，一般中小企业难以达标；发行费用偏高，除票 面利率外还需承担中介费用；担保问题突出，发债企业无法 提供反担保，对担保机构的要求过高，有的甚至要

19、求政府兜 底风险等。尽管问题重重，但中小企业集合债券、集合票据 仍然为中小企业融资发挥了重要作用。以中小企业集合票据 为例，2009年11月23日第一只集合票据发行以来，截至 2011年12月底，全国共发行36期，募集资金总额106. 12 亿元，其中2011年，共发行22期，募集资金66.23亿元， 同比2010年发行期数增加83. 3%,发行规模提高89. 83%。 因此，我区可以通过奖励或补贴发行费用的方式，在一定程 度上降低企业融资成本，组织有关部门研究和协调发行事 宜，尽其所能的帮助企业解决发行中存在的问题，积极推动 和鼓励企业开展直接融资。(2) 规范民间借贷。一是大力发展小额贷款

20、公司。根 据苏政发2011 151号省政府关于改善中小企业经营环 境的政策意见，我省将加快发展小额贷款公司等新型金融 组织，加快科技小贷公司试点进度。对此我区应积极采取相 应措施，争取农村和科技小贷公司名额，鼓励农村和科技小 贷公司加大对小型微型企业的支持力度；二是严厉打击非法 集资。非法集资既会扰乱社会和金融秩序，也能造成民间资 本的大量蒸发，不利于民间资本投向实体经济，也不利于消的增长并以此带动实体经济发展。因此我区应积极配合上 级有关部门严厉打击各类非法集资活动，引导民间资本向实 体经济流动；三是要防范民间借贷高利贷化倾向。高息是民 间借贷的本质特征，任何企业如果长期依赖民间借贷，必死

21、无疑。因此民间借贷只能作为中小企业融资的合理补充。我 区应配合有关主管部门建立长效监管体系，将民间借贷利息 控制在合法范围内，保证民间借贷有序发展。四是保护合法 经营的民间借贷中介机构。目前社会上的投资中介公司数量 众多，但良莠不齐，其中既有从事违规、违法业务的企业， 也有合法从事投资中介的企业。在打击非法中介的同时，不 能对该行业给予全面否定，应肯定民间借贷中介机构对于服 务中小企业的积极作用，疏堵并举，趋利避害，保护和促进 民间借贷健康发展。(3) 针对专业融资机构开展有针对性地招商。一是引 入风险投资、创业投资机构。风投创投虽对投资对象较为挑 剔，但它的投资不需企业提供资产抵押担保，手续

22、相对简单, 企业也不存在还款压力，而是与投资机构分享企业成长带来 的收益。二是引入融资租赁机构。融资租赁是一种通过短时 间、低成本、特定程序把资金和设备紧密结合起来的融资方 式。融资租赁在发达国家是与银行信贷、证券、信托、保险 并驾齐驱的五大金融工具之一，在我国发展还相对滞后，我 市目前更没有一家从事融资租赁的专业公司。因此发展融资 租赁，引入专业机构，对于解决中小企业设备购置资金问题 具有一定积极作用。三是引入专业的融资顾问、融资担保等 中介机构。融资中介是企业与金融机构之间的桥梁和纽带， 对帮助中小企业更好地开展融资具有非常重要的作用。(4) 设立中小企业融资服务机构。针对中小企业缺乏 融

23、资人才，不了解融资政策、渠道和产品的问题，区政府可 以研究设立针对中小企业融资的服务机构，聘请专业融资人 才，或者与有关金融机构建立合作关系，对辖区内中小企业 融资提供无偿咨询和策划服务。(5) 继续发展融资担保行业。2011年，我市融资担保行 业，特别是民营融资担保企业遭遇到严重挑战。目前我区共 有18家融资性担保机构，注册资金(不含* )合计为11. 2亿元，最大1.1亿，最少5000万，平均6580万元。18家担 保公司中，国有2家，分别为*建设投资担保有限公司 和*投资担保有限公司，但均未从事中小企业贷款担保 业务；外资分支机构1家，为新加坡*旗下*投资信用担 保有限公司*分公司(总部

24、在南京)；其余均为民营担保公 司。主要存在问题包括业务开展困难，虚报业务，抽逃资金, 违规开展资金拆借，逃避检查，甚至个别企业有违法吸收社 会资金的可能性。2012年民营担保企业将迎来更为困难的一 年，自身信用遭到质疑，部分国有大银行甚至计划全面取消 民营担保公司的准入。而融资担保公司对于无法满足银行抵 押担保要求的中小企业成功取得银行贷款，解决融资难题, 具有不可或缺的作用。内忧外患之下，为了能够充分利用和 发挥担保公司的融资服务功能，应在加强监管的同时，实施 相应的引导和扶持政策。一是进一步清理规范融资担保机构。积极配合省市监管部门，将部分违规经营、超范围经营的担保公司给予清理, 支持符合

25、条件的担保公司增资扩股，增强企业实力和服务能 力，保证融资担保行业健康发展。二是对贷款担保费用给予一定补贴。针对担保费在一定 程度增加中小企业融资成本的情况，山东、河南等部分省市 已出台有关扶持政策，对中小企业在办理银行贷款产生的担 保费用，给予财政补贴。目前江苏省及我市均无此政策规定。 因此我区可先行研究制定中小企业贷款担保费用补贴政策， 待省市出台相应政策后，再行废止并转而执行上级政策规 定。三是鼓励担保机构加大对我区中小企业服务力度。要达 到引导鼓励担保公司服务我区企业的目的，必须辅以相应的 鼓励措施。因此对实力较强、运作较为规范，且在我区注册 并在我区纳税的融资性担保公司，我区可择其二三开展紧密 合作，对其当年服务我区企业数量和担保规模达到相应标准 的，可以按照担保公司实缴税收的区级留成部分给予一定比 例的奖励。是积极引入优秀担保公司。尽管我市民营担保公司出现诸多问题，但经济发达地区仍然拥有实力雄厚，发展迅速 的民营担保企业。如苏州的*中小企业信用担保公司，其 注册资金为5.5亿元，2011年在保余额达50亿元左右，年 利润在