股指期货培训

1、 股指期货业务介绍股指期货业务介绍 华泰证券江宁金箔路营业部华泰证券江宁金箔路营业部 引入了市场做空机制，有了规避市场系统引入了市场做空机制，有了规避市场系统性风险的工具。性风险的工具。 与与“庄庄”共舞将成为历史。共舞将成为历史。 股市将有更多的期市的股市将有更多的期市的“影子影子” 不会做空将成为股市中的不会做空将成为股市中的“傻子傻子” 不会做空将成为赚钱路上的不会做空将成为赚钱路上的“瘸子瘸子” 利用股指期货做套期保值，锁定股票利润。利用股指期货做套期保值，锁定股票利润。 利用股指期货做套利交易，赚取期现利润。利用股指期货做套利交易，赚取期现利润。 套利交易依据操作标的分有：套利交易依

2、据操作标的分有：跨品种套利、跨市场套利跨品种套利、跨市场套利 套利交易依据操作手法分有：套利交易依据操作手法分有：正向套利、反向套利、蝶式套利正向套利、反向套利、蝶式套利这些手法都是期货常用的操作手法。这些手法都是期货常用的操作手法。1什么是股指期货？什么是股指期货？简单的说，股指期货就简单的说，股指期货就是股票指数与期货的结是股票指数与期货的结合合。沪深300指数期货合约合约标的合约标的沪深沪深300指数指数交易代码交易代码if合约乘数合约乘数每点每点300元元合约价值合约价值沪深沪深300指数点指数点300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.1点点合约月份合约月份当

3、月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间上午上午9:15-11:30,下午下午13:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间上午上午9:15-11:30,下午下午13:00-15:00合约交易保证金合约交易保证金合约价值的合约价值的10%交割方式交割方式以最后结算价格进行以最后结算价格进行现金结算现金结算每日价格波动限制每日价格波动限制 股指期货合约的股指期货合约的熔断价格熔断价格为上一交易日结算价的正负为上一交易日结算价的正负6； 涨跌停板为上一交易日结算价的正负涨跌停板为上一交易日结算价的正负10；最后交易日不设涨跌停板；交易所有权调整最后交易日不设涨跌停

4、板；交易所有权调整每日结算价格每日结算价格 当日最后当日最后1小时的成交量小时的成交量加权平均价加权平均价 最后结算价格最后结算价格 到期日最后结算价是最后交易日现货指数最后二小时所有指数到期日最后结算价是最后交易日现货指数最后二小时所有指数点的点的算术平均价算术平均价,中证公司发布。中证公司发布。最后交易日最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延最后结算日最后结算日同最后交易日同最后交易日股指期货的推出给股市的影响？1 1：股指期货在我国是新兴事物，推出后对股市的影响比较复杂，和现在的点位和沪深300中的权重蓝筹的价格密切相关，在研究我

5、国股指期货的推出对股市的影响之前，我们先看看股指期货推出前后其它国家股市的表现。 股指期货的推出给股市的影响？2 2、股指期货推出后，其标的指数成份股，特别是标的指数大市值成份股将受、股指期货推出后，其标的指数成份股，特别是标的指数大市值成份股将受到市场资金的热捧，而部分非成份股可能会被边缘化。到市场资金的热捧，而部分非成份股可能会被边缘化。 股指期货具有价格发现、规避风险的功能，其风险规避功能必将吸引更股指期货具有价格发现、规避风险的功能，其风险规避功能必将吸引更多的投资者投资到其标的指数成份股中，投资者可以利用股指期货和现货做多的投资者投资到其标的指数成份股中，投资者可以利用股指期货和现货

6、做投资组合，从而降低投资风险，；另一方面，套利者会利用股指期货工具来投资组合，从而降低投资风险，；另一方面，套利者会利用股指期货工具来进行期现套利，这就加大了资金对股指期货标的指数权重股的投入，而没有进行期现套利，这就加大了资金对股指期货标的指数权重股的投入，而没有相对应的风险管理工具存在的股票，其资金吸引度和市场关注度会逐渐降低，相对应的风险管理工具存在的股票，其资金吸引度和市场关注度会逐渐降低，导致一些缺乏成长性、业绩支撑的股票会被市场边缘化。导致一些缺乏成长性、业绩支撑的股票会被市场边缘化。 大体各经济体指数期货标的成份股累计涨幅高于非标的成份股。因此，大体各经济体指数期货标的成份股累计

7、涨幅高于非标的成份股。因此，成份股的股价有继续上涨的势头，而非成份股则有资金被抽离的危险，股价成份股的股价有继续上涨的势头，而非成份股则有资金被抽离的危险，股价的下降压力较大。目前，投资者可以更多的关注股指期货标的的成份股尤其的下降压力较大。目前，投资者可以更多的关注股指期货标的的成份股尤其是大盘蓝筹股，适当的选择做多该类股票，对于非成份股的投资则需持谨慎是大盘蓝筹股，适当的选择做多该类股票，对于非成份股的投资则需持谨慎的态度；同时，在股指期货推出预期下，期货概念股股价大幅上升，例如的态度；同时，在股指期货推出预期下，期货概念股股价大幅上升，例如厦厦门门国贸、国贸、中大股份中大股份、美尔雅美尔

8、雅等期货公司，也值得引起投资者的关注，但是过等期货公司，也值得引起投资者的关注，但是过高的估值也会使股价回落；到股指期货实质性推出后，如果大盘被过度炒作，高的估值也会使股价回落；到股指期货实质性推出后，如果大盘被过度炒作，股指价格较大的偏离基础价值，短期做空的动能就会比较大，因此，推出后股指价格较大的偏离基础价值，短期做空的动能就会比较大，因此，推出后股指可能会回调整理。持有估值过高的股票的投资者应该在股指期货推出前股指可能会回调整理。持有估值过高的股票的投资者应该在股指期货推出前战略性的做空。战略性的做空。 股指期货的推出给股市的影响？期货直接受益股期货直接受益股中国中期（中国中期（0009

9、96000996）弘业股份（弘业股份（600128600128）中信证券（中信证券（600030600030）海通证券（海通证券（600837600837）长江证券（长江证券（000783000783）国金证券（国金证券（600109600109）国元证券（国元证券（000728000728）东北证券（东北证券（000686000686）指数类股票指数类股票中国石油（中国石油（601857601857）工商银行（工商银行（600398600398）中国石化（中国石化（600028600028）中国人寿（中国人寿（601628601628）中国神华（中国神华（601008601008）中国银行（

10、中国银行（601988601988）中国平安（中国平安（601318601318）招商银行（招商银行（600036600036）期货概念股期货概念股600638 600638 新黄浦新黄浦000900 000900 现代投资现代投资600747 600747 大连控股大连控股000628 000628 高新发展高新发展000897 000897 津滨发展津滨发展600107 600107 美尔雅美尔雅000878 000878 云南铜业云南铜业600287 600287 江苏舜天江苏舜天持有华闻期货公司100%的股权湖南大有期货100%股权全资控股建业期货。占成都倍特期货80股份占津滨期货总股

11、本51占美尔雅期货45.08股份占云晨期货经纪40%占江苏苏物期货 16.67%股指期货的推出给股市的影响？1：相同点：相同点： 技术图表的表现形式相同。技术图表的表现形式相同。 交易报价画面表现形式相同。交易报价画面表现形式相同。 交易中技术分析方法相同。交易中技术分析方法相同。 不同点：不同点： 期货交易特有的做空机制。期货交易特有的做空机制。 期货交易采用保证金交易。期货交易采用保证金交易。 期货交易结算采用每日无负债。期货交易结算采用每日无负债。股票股票期货期货交易方向交易方向只能做多只能做多 买卖双向，买卖双向，交易规则交易规则t+1t+1 t+0t+0 资金运用资金运用全额资金全额

12、资金 保证金保证金 交易时限交易时限除非退市，否则除非退市，否则可长期持有可长期持有 有时间限制有时间限制交易方式交易方式价差投机价差投机 投机、套保、套投机、套保、套利利 要点解读要点解读 1、资金门槛、资金门槛 2、熔断机制、熔断机制 3、交割方式、交割方式 4、合约月份、合约月份 5、交易时间、交易时间合约乘数：合约乘数：300 300 元元合约价值：沪深合约价值：沪深300 300 指数点指数点* *300 300 元元资金门槛：假设指数为资金门槛：假设指数为32003200点，则合约价点，则合约价 值为值为32003200300=960000300=960000元，按元，按 10%1

13、0%的保证金计算的话，一手合的保证金计算的话，一手合 约的最低保证金为约的最低保证金为9.69.6万元。万元。 沪深沪深300 指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负的正负 6%。 即：一、当市场价格触及即：一、当市场价格触及 6%，并持续一分钟，熔断机，并持续一分钟，熔断机制启动。在随后的十分钟内，卖买申报价格只能在制启动。在随后的十分钟内，卖买申报价格只能在 6%之内，并继续成交。超过之内，并继续成交。超过 6%的申报会被拒绝。的申报会被拒绝。 二、十分钟后，价格限制放大到二、十分钟后，价格限制放大到 10%。 好处：让投资者在价格发生突然变

14、化的时候有一个冷静期，好处：让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。防止作出过度反应。 起源：起源：87年股灾之后，开始应用于股市。年股灾之后，开始应用于股市。 现金交割现金交割所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是通过持仓合约与最后结算价进行盈成分股，而是通过持仓合约与最后结算价进行盈亏比较，通过多退少补的方式，划转现金来了结亏比较，通过多退少补的方式，划转现金来了结头寸。头寸。 采用现月、次月、随后的两个季月，共采用现月、次月、随后的两个季月，共4 4个个月份的合约作为交易合约。月份的合约作为交易合约。 如：

15、上市日期如：上市日期20072007年年1 1月月8 8日，那么交易的日，那么交易的合约为合约为1 1月、月、2 2月、月、3 3月、月、6 6月。表示方式为月。表示方式为 if0701if0701、if0702if0702、if0703if0703、if0706if0706。其中。其中ifif为为 合约代码。合约代码。0707表示表示20072007年，年，0101表示表示1 1月合约。月合约。 1 1月到期后，交易合约变为月到期后，交易合约变为2 2月、月、3 3月、月、6 6月、月、9 9月。依此类推。月。依此类推。 普通交易日：上午普通交易日：上午9:159:15开盘，比股市早开盘，比

16、股市早1515分钟开盘；分钟开盘； 下午下午3:153:15收盘，比股市晚收盘，比股市晚1515分钟收盘。分钟收盘。 最后交易日：当月合约开盘时间不变，下最后交易日：当月合约开盘时间不变，下午收盘提前午收盘提前1515分钟分钟 至至3:003:00点，与股点，与股市相同；其它合约收盘时间不市相同；其它合约收盘时间不 变，为变，为3:153:15投资者类型 两类主要参与者： 券商、私募、基金、保险等机构。（套期保值者） 散户（投机者） 我们的目标客户 期货开户门槛可能放在50万 硬性指标是要求投资者三有：第一，投资者要有一定的风险承受能力，有一定经济基础，现在初步设计50万元以上的客户先进来开户

17、；第二，要有一定知识，对市场有一定了解，中金所将对开户的投资者进行业行业务测试、风险提示；第三，要具备一定经验，要做一段时间仿真交易，具有商品期货交易经历。怎么做期货？怎么做期货？开仓价：开仓价：48000 平仓价：平仓价：82000 保证金比率：保证金比率：12 1手手5吨吨交易顺序：先买后卖，即开仓是买入，平仓是卖出，期货称为做多。交易顺序：先买后卖，即开仓是买入，平仓是卖出，期货称为做多。计算结果如下：计算结果如下：保证金开仓价保证金开仓价保证金比率保证金比率手数手数5 48000121528800（元）（元）盈亏计算（卖出价买入价）盈亏计算（卖出价买入价）手数手数5 （82000480

18、00）15170000（元）（元）资金回报资金回报170000288005.9（倍）（倍）期货交易的盈亏计算期货交易的盈亏计算卖出平仓卖出平仓买入开仓买入开仓这种交易形式这种交易形式就是做多就是做多 计算结果如下：计算结果如下： 保证金开仓价保证金开仓价保证金比率保证金比率手数手数10 3350101103350（元）（元） 盈亏计算（卖出价买入价）盈亏计算（卖出价买入价）手数手数10 （33502600）1107500（元）（元） 资金回报资金回报750033502.2（倍）（倍）开仓价：开仓价：3350，平仓价：，平仓价：2260 保证金比例：保证金比例：10% 1手手=10吨吨 交易次序：先卖后买，即开仓是卖出，买入是平仓，期货称为做空交易次序：先卖后买，即开仓是卖出，买入是平仓，期货称为做空卖出开仓卖出开仓买入平仓买入平仓这种交易形这种交易形式就是做空！式就是做空！ 一种投资方法，只有通过实践才能真正的一种投资方法，只有通过实践才能真正的掌握。掌握。 股指期货终究还是期货，其交易手法及交股指期货终究