第八章 风险投资业务

1、第八章 风险投资业务第一节 风险投资概述一、高新技术产业的投资特征二、风险投资的发展概况1.初始阶段1946年american research&development corp1958年中小企业投资法案同年第一个有限合伙制风险投资机构成立1978年1981年间通过五部重要法案2.发展阶段20c50s半导体硅材料、70s微型计算机、80s生物工程、90s信息技术1998年关于借鉴外国经验，尽快发展我国风险投资事业的提案2004年1月31日关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见三、风险投资的内涵及特点1.内涵风险投资家特质为初创且高速发展的风险企业提供全方面的金融服务进行权益证券的

2、交易帮助创业家实现新产品和新服务的开发通过积极参与风险企业的经营管理，增加企业价值管理高风险，实现高收益具有长期投资理念2.风险投资的特点管理高风险以获取高收益的投资主动参与管理型的专业投资 组建或主导风险企业的董事会直接参与制定长期发展战略和营销计划，物色战略合作伙伴、部署融资安排、重构财务结构和监控生产运营等通过控制权遴选或更换风险企业的主要管理层成员处理风险企业的危机和挑战参与风险企业的并购和ipo是私人权益投资是中长期投资采取组合投资方式分散风险3.风险投资与一般金融投资的区别三、风险投资的功能四、投资银行参与风险投资的方式、收益与风险1.参与方式直接参与，发起建立风险投资基金，成立专

3、门分支机构作为中介机构提供金融服务2.收益高回报、扩展业务3.风险运营风险、财务风险、声誉受损风险第二节 风险投资的活动主体第三节 风险投资的投资过程一、风险投资项目选择1.选择原则与方法2.操作流程项目遴选、项目评估、项目决策评估标准评估方式及其采用频率/%管 理能力创业家素质与管理层会谈100企业管理能力 参观企业100市场扩展能力 询问创业者以前的商业合作伙伴96财务技能询问风险企业当前的投资者96市场 吸引力市场规模询问当前的用户或客户93市场需求询问潜在的用户或客户90市场增长潜力 调查其竞争对手的市场价值86市场壁垒与有关专家对产品性能进行非正式讨论84产品差异度产品独特性深入调查

4、风险企业前期的财务报表84技术水平询问风险企业的竞争对手71产品赢利能力询问与风险企业合作过的银行家62专利化程度征求本公司其他风险投资家的意见56抵御环境威胁能力防止产品老化的能力询问供货商53防止竞争者进入的能力征求其他风险投资机构的意见52应付环境变化的能力询问会计师或律师47变现能力变现难易进行深入的文献调研40变现方式利用正式的市场调研31二、项目投资合约及构造原则 相对项目的风险水平获取合适的风险收益 对风险企业有足够的控制权 确保风险资本在任何情况下都能退出 未来现金流的纳税最小化1.定价2.确定金融工具阶段投资目的投资年限金融工具预期收益率5年回报倍数 种子开发试生产710自筹资金60%以上1015启动市场营销510优先股40%60%612发展提高市场份额37优先股、有担保债务30%50%48扩张稳定利润13普通股、债务25%40%36退出上市或转售13过渡期融资25%243.分阶段投资4.报酬体系5.直接参与管理6.投资变现三、项目的管理